公司轻量化业务客户情况 - 公司轻量化业务的客户主要包括奇瑞、比亚迪、北京奔驰、北汽新能源、北汽动力总成等[1] 行业与公司业务动态 - 公司于1月15日在投资者互动平台披露了其轻量化业务的主要客户群体[1]

公司品牌与产品策略 - 比亚迪推出全新品牌“领汇” [1] - “领汇”品牌一次性亮相了4款车型 [1] - 亮相的4款车型均是“熟面孔” [1]

市场整体表现 - 2025年摩洛哥新车销量实现历史性突破，达到23.4万辆，较2024年的17.6万辆增长33%，创历史最高水平 [1] - 行业普遍认为市场已进入由多重结构性因素支撑的长期增长阶段，而非短期反弹 [1] - 2026年销量预计将保持约10%的增长，中长期看，在机动车保有率仅为每千人118辆的背景下，市场潜力巨大，到2030年新车年销量有望向30万辆规模迈进 [3] 市场结构分析 - 增长覆盖乘用车和轻型商用车两大板块，其中乘用车销量约20.8万辆，轻型商用车销量约2.6万辆 [1] - 城市小型车占总销量的43%，小型SUV占20%，两者合计接近三分之二 [2] - 高端品牌市场份额保持在9%左右，但整体增速低于市场平均水平 [2] - 卡萨布兰卡、拉巴特和丹吉尔等大城市合计贡献近60%的销量 [2] - 旅游业和租赁市场表现亮眼，约34%的新车用于租赁和旅游运输，成为拉动销量的重要力量 [2] 动力与能源结构 - 柴油车型市场占比持续下滑，已从2021年的90%降至2025年的70% [1] - 新能源车型（混合动力、插电式混合动力和纯电动车）合计占比提升至12.5%，明显高于上一年的8% [1] - 混合动力因兼顾使用成本和技术成熟度，成为最受欢迎的过渡方案 [1] - 中国品牌比亚迪凭借Seal U车型，成为2025年摩洛哥销量最高的电动车型 [1] 品牌竞争格局 - 2025年共有11个新品牌进入摩洛哥市场，品牌总数增至51个，其中中国品牌达17个，占比接近三分之一 [2] - 中国品牌2025年市场份额达到7.7%，第四季度更升至9.4%，影响力持续扩大 [2] - 欧洲品牌仍占据约75%的市场份额，但中国车企凭借价格竞争力、配置优势和新能源布局，正在重塑市场竞争态势 [2] - 最畅销车型仍为达契亚和雷诺等主流车型 [2] 宏观与行业环境 - 2025年摩洛哥经济增长率约4.4%，第二季度一度达到5.5%，通胀率维持在1%左右，基准利率保持在2.75%，有效支撑了汽车消费信贷 [3] - 全年接待游客数量达到2000万人次，同比增长14%，进一步刺激了租赁和商用车辆需求 [3] - 若充电基础设施等配套建设持续推进，电动化转型也将随之加速 [3]

公司里程碑与市场表现 - AITO问界第100万辆整车下线，下线车型为问界M9，该车型同日达成第27万辆交付 [1] - 公司从0到100万辆用时5年，并计划在两年内实现第二个百万辆目标 [1] - 问界M5、M7、M8、M9四大序列产品覆盖20万至60万元价格带，已赢得百万用户信赖 [1] 产品与技术发展 - 问界以“安全是最大的豪华”为理念，以“五高”标准打造产品 [2] - 问界车型辅助驾驶累计里程超50亿公里，为用户避免潜在碰撞超260万次 [2] - 公司计划推动自身向“AI驱动汽车”演进，构建AI全面赋能的“产业大脑” [3] 商业模式与服务体系 - 问界是行业首个跨界融合品牌，其成功标志着跨界融合新模式在中国汽车产业成功落地并取得规模化发展 [1] - 公司创新开展用户直连、用户工厂终检验收等模式，打造智慧服务体系 [2] - 公司全国布局服务门店近400家，2025年主动服务提醒25万次，为用户节约维修时长36万小时 [2] 产业链与生态合作 - 问界通过跨界融合重新定义高端智能汽车产品标准，并推动产业生态价值升级 [2] - 公司作为重庆“33618”现代制造业集群体系关键一环，发挥“链主”效应，带动供应链技术升级与集群化发展 [2] - 公司与引望、宁德时代、博世等供应链伙伴及中升等营销服务商深化战略互信，加速产业融合 [2] 未来战略规划 - 公司将继续深化与华为的全方位战略合作，持续释放跨界融合创新潜力 [3] - 公司将继续锚定高端智能电动汽车主航道，并计划因地制宜研发上市新车型，布局拓展更多海外市场 [3] - 公司将依托世界级超级工厂持续造好车、造高端车 [3]

公司品牌与产品战略 - 公司通过工信部产品公告，正式申报并新增了“领汇牌”商标，该品牌包含领汇e5、领汇e7、领汇e9和领汇M9共4款车型 [1] - 领汇品牌车型并非全新开发，而是基于公司现有王朝网和海洋网车型改款迭代而来，例如领汇e9基于汉DM-i，领汇e7基于海狮07EV [1] - 公司官方表示，领汇品牌主要面向B端市场的大批量采购需求，整合了原对公事业部的e系列新能源车型，并拥有独立的渠道体系 [1] - 设立领汇品牌的核心目的之一是实现B端与C端市场的战略切割，将原用于网约车等运营场景的车型独立出来，以推动主品牌的高端化战略 [1][2] 市场表现与品牌结构 - 2025年，公司以460.24万辆的总销量蝉联全球新能源汽车销冠，同比增长7.73%，但增速较此前三年出现下滑 [2] - 王朝网与海洋网是公司当前的销量主力，全年累计销售407.52万辆，贡献了总销量88.5%以上的份额 [2] - 中高端品牌方程豹、腾势、仰望在2025年销量分别为23.46万辆、15.71万辆和约4785辆，对整体销量的支撑作用尚有限 [2] - 王朝网和海洋网部分高性价比车型被大量用于网约车市场，在消费者心智中形成了“工具车”标签，制约了主品牌的形象提升 [2] 战略意义与业务优化 - 通过将对公业务独立为“领汇”品牌，公司可以有效隔离运营车辆对私家车用户的品牌认知干扰，为主品牌向上突破扫清障碍 [2] - 独立品牌有助于优化内部资源配置与渠道管理效率，避免与王朝、海洋网在销售策略、服务标准和客户管理上产生冲突 [3] - B端市场（如网约车、公务车）客户需求聚焦于成本、维保便利性和全生命周期运营效率，与C端市场注重设计、智能化和情感价值存在本质差异，独立品牌能更精准匹配B端需求 [3] - 此举被视为公司为提前卡位Robotaxi等新兴出行生态奠定基础，独立品牌便于与出行平台深度合作或自建出行服务平台，符合汽车产业向“制造+服务”转型的趋势 [3]

2025年中国皮卡市场整体表现 - 2025年12月皮卡市场销售5.2万辆，同比增长8.8%，处于近5年高位水平[2] - 2025年1-12月皮卡市场累计销售58.9万辆，同比增长11.8%[2] - 2025年12月皮卡生产4.8万辆，同比增长5.2%，处于近5年中高位水平[2] - 2025年1-12月皮卡市场累计生产57.5万辆，同比增长14%[2] 市场格局与区域需求 - 长城汽车持续保持强势皮卡领军地位，国内外表现平稳[2] - 国内皮卡零售市场呈现“一超多强”格局，长城皮卡、江铃汽车、郑州日产、雷达汽车、江西五十铃等表现较好[2] - 皮卡市场主力区域以西南、西北为主，2025年12月这两大区域需求占总体需求的46%[2] - 京津山河四省的皮卡市场表现相对较弱[2] 皮卡出口情况 - 2025年12月全国皮卡出口2.8万辆，同比增长12%，环比下降7%[3] - 2025年1-12月皮卡累计出口30万辆，同比增长21%[3] - 皮卡出口占总销量的比例从2024年的45%提升至2025年的50%[3] 新能源皮卡市场 - 2025年12月新能源皮卡销售0.6万辆，同比下降3%，环比下降30%[3] - 2025年1-12月新能源皮卡累计销售7.3万辆，同比增长243%，增速远超皮卡市场总体水平[3] - 12月新能源皮卡主要厂商销量：吉利雷达2092台、比亚迪皮卡海外1200台、郑州日产1081台、长安增程皮卡753台、江铃新能源皮卡285台[3] 2025年12月厂商销量排名 - 长城汽车以15,338辆销量位居第一，但同比下滑5.6%[6] - 江淮汽车销量6,869辆，同比增长27.5%，排名第二[6] - 长安汽车销量6,037辆，同比大幅增长91.0%，排名第三[6] - 江铃汽车销量5,213辆，同比增长28.2%，排名第四[7] - 郑州日产销量4,484辆，同比增长3.8%，排名第五[7] - 上汽大通销量3,423辆，同比增长36.2%[7] - 北汽福田销量3,198辆，同比增长36.6%[7] - 江西五十铃销量2,612辆，同比下降13.5%[7] - 雷达新能源汽车销量2,092辆，同比增长33.8%[7] - 河北中兴销量1,454辆，同比增长38.2%[7] 2025年1-12月厂商累计销量排名 - 长城汽车累计销量181,660辆，同比增长2.6%，保持第一[7] - 江淮汽车累计销量60,711辆，同比下降4.0%，排名第二[7] - 长安汽车累计销量56,640辆，同比增长8.9%，排名第三[8] - 上汽大通累计销量56,516辆，同比增长14.0%，排名第四[8] - 江铃汽车累计销量51,555辆，同比下降10.3%，排名第五[8] - 郑州日产累计销量49,716辆，同比大幅增长34.6%，排名第六[8] - 比亚迪累计销量39,466辆，同比暴增232.3%，排名第七[8] - 北汽福田累计销量35,124辆，同比增长24.1%，排名第八[8] - 江西五十铃累计销量21,735辆，同比增长6.3%，排名第九[8] - 雷达新能源汽车累计销量17,308辆，同比增长115.0%，排名第十[8]

市场整体表现 - 2025年1月15日，乘用车板块整体下跌0.58%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股普遍下跌，8只样本股中仅广汽集团上涨0.60%，其余7只均下跌，北汽蓝谷以-2.67%的跌幅领跌板块[1] - 从成交活跃度看，北汽蓝谷成交量最大，达136.92万手，成交额11.62亿元；比亚迪成交额最高，达28.36亿元[1] 个股价格与成交表现 - **广汽集团**：唯一上涨个股，收盘价8.36元，涨幅0.60%，成交42.11万手，成交额3.53亿元[1] - **北汽蓝谷**：领跌个股，收盘价8.39元，跌幅2.67%，成交136.92万手，为板块最高，成交额11.62亿元[1] - **上汽集团**：跌幅较大，收盘价14.87元，下跌1.39%，成交85.18万手，成交额12.73亿元[1] - **比亚迪**：收盘价95.67元，微跌0.45%，成交29.56万手，但成交额高达28.36亿元，为板块最高[1] - **赛力斯**：收盘价121.32元，微跌0.31%，成交14.04万手，成交额17.05亿元[1] - **长安汽车**：收盘价11.72元，微跌0.26%，成交57.89万手，成交额6.79亿元[1] - **长城汽车**：收盘价21.70元，微跌0.23%，成交12.53万手，成交额2.72亿元[1] - **海马汽车**：收盘价7.18元，下跌1.91%，成交84.43万手，成交额6.07亿元[1] 板块资金流向 - 当日乘用车板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额达8.72亿元[1] - 游资与散户资金则呈现净流入，其中游资净流入3.33亿元，散户净流入5.40亿元[1] 个股资金流向明细 - **比亚迪**：主力资金净流出幅度最大，达3.25亿元，净占比-11.46%；散户资金净流入3.01亿元，净占比10.60%[2] - **北汽蓝谷**：主力资金净流出1.64亿元，净占比-14.12%；游资净流入7217.08万元，散户净流入9178.52万元[2] - **上汽集团**：主力资金净流出1.22亿元，净占比-9.60%；游资净流入8809.07万元[2] - **赛力斯**：主力资金净流出1.21亿元，净占比-7.08%；游资净流入1.03亿元，净占比6.06%[2] - **海马汽车**：主力资金净流出1.19亿元，净占比高达-19.63%；散户资金净流入1.29亿元，净占比21.26%[2] - **长安汽车**：主力资金净流出4450.16万元，净占比-6.55%；散户资金净流入2843.11万元[2] - **广汽集团**：是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入2383.80万元，净占比6.76%；同时游资也净流入2280.41万元[2] - **长城汽车**：主力资金小幅净流出75.65万元，游资净流入1578.47万元[2]

欧盟政策转变对中国电动汽车行业的影响 - 欧盟为中国电动汽车设定最低价格以取代反补贴关税 此举预计将改善中国电动汽车制造商在欧的盈利状况和品牌声誉 [1] - 最低价格承诺将使在欧洲的中国电动汽车制造商避免陷入恶性价格竞争 [1] - 最低限价政策将从技术上抑制销量 尤其是低价小型电动车的销量 [1] 对中国电动汽车制造商的积极影响 - 政策转变将对比亚迪及其在技术、生产成本方面具有优势的同行产生积极影响 预计其利润率将有所提高 [1] - 中国汽车制造商在中国大陆的平均汽车利润约为人民币5000元 若能向海外出口更多汽车且卖出更高价格 利润可能会增至2万元 [3] - 在最低价格制度下 中国电动汽车可以通过增加智能功能、优化内饰设计 在不提供折扣的情况下保持产品吸引力 [3] - 由于未来不再参与价格战 从长远来看 中国电动汽车在欧洲的声誉有望提升 [3] 行业市场数据 - 中国是全球最大的汽车和电动汽车市场 去年全球销售的电动汽车中 中国约销售1300万辆 约占70% [3] - 目前 中国向欧盟出口的汽车中 有8.8万辆 约占总量的55%是纯电动汽车 [3] - 全球最大的电动汽车制造商比亚迪在2025年前11个月向欧洲客户交付了16万辆汽车 同比增长276% [3] - 除了10%的标准统一税率外 比亚迪在欧洲市场销售的产自中国的电动汽车 目前还需缴纳17%的反补贴关税 [3]

2025年中国汽车行业产销数据总结 - 2025年全年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比增长10.4%和9.4%，产销量连续17年稳居全球第一 [1][3] - 2025年新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比增长29%和28.2% [1][10] - 2025年汽车出口达到709.8万辆，同比增长21.1%，成为市场正增长的主要推动力之一 [3][10] 政策目标与实际完成情况 - 2025年实际汽车销量3440万辆，远超《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》设定的3230万辆目标 [1] - 2025年实际新能源汽车销量1649万辆，超过方案设定的1550万辆目标，同比增长约20%的目标也以28.2%的实际增速超额完成 [1] 乘用车市场表现 - 2025年乘用车产销分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%，首次突破3000万辆 [3] - 中国品牌乘用车全年累计销量2093.6万辆，同比增长16.5%，市场占有率达69.5%，较上年同期增长4.3个百分点 [4] 新能源汽车市场结构 - 新能源汽车新车销量达到汽车总销量的47.9%，较去年同期提高7个百分点 [10] - 新能源汽车国内销量1387.5万辆，占国内汽车总销量的50.8%，成为国内市场主导力量 [1][10] - 新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例为54% [10] 汽车出口结构 - 2025年汽车出口709.8万辆中，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 [10] - 传统燃料汽车出口448.3万辆，同比下降2% [10] - 剔除出口数据后，2025年汽车国内销量为2730.2万辆，与2017年基本持平 [12] 车企竞争格局与市场集中度 - 2025年销量超过百万辆的车企集团共10家，合计销量2887.4万辆，占汽车总销量的83.9% [4] - 前三家车企（比亚迪、上汽、吉利）合计市场份额为36.6%，前五家车企合计市场份额为54.7% [4] - 目前尚无一家中国车企集团年销量超过500万辆 [4] 主要车企销量表现 - 比亚迪2025年销量460.2万辆，同比增长7.7%，市场份额13.4% [4][7] - 上汽集团2025年销量438.7万辆，同比增长12.4%，市场份额12.8% [4][7] - 吉利汽车2025年销量359.8万辆，同比增长37.5%，市场份额10.5% [4][7] - 包括零跑、小鹏、蔚来和小米汽车在内的造车新势力均实现销量增长 [7] 燃油车市场趋势 - 2025年国内燃油车销量为1342.7万辆，同比减少55.95万辆，降幅达4% [5] - 售价10万—15万元的燃油车累计销量下降约50.39万辆，占燃油车累计减少量的近九成 [5] - 德系、日系和美系品牌的市场份额分别为12.1%、9.7%和5.9% [5] 2026年行业展望 - 预计2026年中国汽车销量3475万辆，同比增长1% [12] - 预计2026年新能源汽车销量1900万辆，同比增长15.2% [12] - 预计2026年汽车出口740万辆，同比增长4.3% [12]

2025年全球锂电池行业核心数据与增长动力 - 2025年全球锂电池总产量达到2297GWh，同比增长48.5% [1] - 动力电池是最大增量来源，产量达1495GWh，同比增长40.5% [1] - 储能电池份额突破27%，规模达636GWh，同比增长92.7%，成为第二增长极 [1] 动力电池市场细分表现 - 中国市场在购置税减免及新车型带动下，维持超20%的增长 [4] - 欧洲市场因德国、英国等国重启补贴及比利时等新市场toB端出货增加，销量同比增长明显 [4][5] - 美国市场受政策影响，全年销量不及预期 [5] 储能电池市场增长驱动因素 - 全球需求在中美欧及中东、中亚、东南亚等新兴市场带动下保持强劲增长 [7] - 中国国内在政策助推下，储能由强配储向独立储能转变，出现明显抢装潮，长时储能带动容量快速增长 [7] - 海外因关税、电网老化、新能源装机占比提升等因素，储能需求大幅提升，经济性改善助推新兴市场快速起量 [7] 数码消费及其他电池市场动态 - 年初以旧换新政策刺激高端数码产品需求，带动钴酸锂等电池出货提升 [10] - 东南亚、南亚等地补贴及通勤需求驱动两轮车渗透率加快，中国企业份额稳步提升 [10] - 电动工具电池生产企业在人形机器人等新兴领域开始起量 [10] 市场竞争格局 - 以宁德时代、比亚迪、中创新航为代表的中国锂电池厂商全球占比进一步提升，突破85% [13] 2026年行业展望 - 储能作为重要增长极，将贡献大部分规模增量预期 [16] - 增值税出口退税政策有望激发抢出口行情，进一步刺激2026年国内市场出货 [16] - 综合预计2026年全球锂电池产量有望达到3092GWh，同比增长34.6% [16]