公司管理层变动 - 比音勒芬公司总经理发生变更，原总经理申金冬因工作调整辞职，董事会聘任谢邕为新任总经理 [2] - 申金冬自2012年起担任总经理，任期内推动公司显著增长并提升品牌国内外市场占有率，离职后仍担任公司董事、董事会专门委员会委员及首席战略官 [2] - 谢邕为董事长谢秉政之子，拥有海外学历背景，曾任职于伊藤忠（上海）纤维贸易有限公司及比音勒芬高尔夫事业部总监 [4] - 管理层交接已完成，董事会预期谢邕将推动公司稳健发展并提升品牌竞争力 [4] 公司经营业绩 - 2024年比音勒芬营业收入40.04亿元（同比增长13.24%），归母净利润7.81亿元（同比下降14.28%），为2016年上市以来首次净利润负增长 [6] - 2025年一季度归母净利润延续下滑趋势，同比下降8.47%至3.31亿元 [6] - 2024年毛利率77.01%（同比减少1.6个百分点），销售费用16.13亿元（同比增长22.96%），其中广告宣传费用1.96亿元（同比大增108.11%） [6] 门店扩张情况 - 截至2024年末，公司直营门店644家（同比增加37家），加盟门店650家（同比增加2家） [6]

风险控制措施包括及时分析和跟踪理财产品投向、项目进展情况，内部审计部门负责审计与监督，监事 会有权监督与检查。本次使用闲置自有资金购买安全性高、流动性好的短期理财产品是在确保日常运营 和资金安全的前提下实施，不影响公司日常资金周转和主营业务开展，能够获得一定投资收益，提升资 金使用效率。截至本公告日，公司使用闲置自有资金购买理财产品尚未到期的本金金额为130000万元。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 交易信息汇总 5月16日，比音勒芬的资金流向显示，主力资金净流出1989.44万元；游资资金净流入1455.25万元；散户 资金净流入534.2万元。 公司公告汇总 比音勒芬服饰股份有限公司发布了关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告。公司第五届董事会 第五次会议和第五届监事会第四次会议审议通过了增加使用闲置自有资金进行现金管理额度的议案，同 意公司及子公司使用不超过人民币24亿元的闲置自有资金进行现金管理，期限自董事会通过之日起12个 月内有效，资金可滚动使用。公司近日购买了以下理财产品：- 受托方：上海浦东发展 ...

证券代码：002832 证券简称：比音勒芬 公告编号：2025-019 比音勒芬服饰股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 比音勒芬服饰股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 29 日召开 第五届董事会第五次会议、第五届监事会第四次会议，会议审议通过了《关于增 加使用闲置自有资金进行现金管理额度的议案》，同意公司及子公司在不影响正 常生产经营和确保资金安全的情况下，使用不超过人民币 24 亿元的闲置自有资 金进行现金管理。此次审议的现金管理额度期限自董事会通过之日起 12 个月内 有效，在上述额度及有效期内，资金可滚动使用。具体内容详见 2024 年 9 月 30 日公司指定信息披露媒体《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》 和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 根据上述决议，公司就近日购买理财产品的相关事宜公告如下： | 受托方 | 产品名称 | | 产品类 | 金额 | 起息日 | 到期日 | 预期年化收益 | 资金来源 | | -- ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 2024年公司收入40亿同比增13.2%，归母净利润7.8亿同比降14.3%，25Q1收入和归母净利润分别同比增1.4%和-8.5%，2024年预计分红率34.7%，可选消费承压下收入有韧性 [6] - 2024年线上、直营、加盟渠道收入分别同比增35%、7%和24%，直营和加盟门店分别净开店37家和2家 [6] - 2024年毛利率同比降1.6pct至77%，线上、直营、加盟渠道毛利率分别同比增4pct、-2.1pct和-0.7pct；销售、管理和研发费用率分别同比增3.2pct、1.4pct和-0.4pct，归母净利率同比降6.3pct至19.5% [6] - 主品牌践行年轻化战略选丁禹兮代言，新品牌KENT＆CURWEN全面焕新，9月重返伦敦时装周，已开新店，有望成第二增长曲线 [6] - 截至2024年底存货周转天数324天，同比降22天，2024年经营活动现金流7.5亿，去年同期12.96亿 [6] - 总经理申金冬辞职，聘任谢邕，其曾任职相关公司，有望助力年轻化战略 [6] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年每股收益分别为1.33、1.51和1.72元（原25 - 26年为1.86和2.15元），给予2025年17倍PE估值，对应目标价22.61元 [3][7] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,536|4,004|4,427|4,965|5,556| |同比增长(%)|22.6%|13.2%|10.5%|12.2%|11.9%| |营业利润(百万元)|1,063|943|915|1,042|1,186| |同比增长(%)|24.2%|-11.3%|-3.0%|13.9%|13.8%| |归属母公司净利润(百万元)|911|781|758|862|981| |同比增长(%)|25.2%|-14.3%|-3.0%|13.8%|13.8%| |每股收益（元）|1.60|1.37|1.33|1.51|1.72| |毛利率(%)|78.6%|77.0%|76.4%|75.8%|75.3%| |净利率(%)|25.8%|19.5%|17.1%|17.4%|17.7%| |净资产收益率(%)|20.2%|15.7%|13.9%|14.1%|14.5%| |市盈率|10.7|12.5|12.8|11.3|9.9| |市净率|2.0|1.9|1.7|1.5|1.4| [3] 股价及相关信息 - 2025年5月14日股价16.83元，目标价格22.61元，52周最高价/最低价30.77/16.1元，总股本/流通A股（万股）57,071/38,942，A股市值9,605百万元 [4] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%为0.72、 - 5.08、 - 11.33、 - 43.21，相对表现%为 - 2.19、 - 9.98、 - 11.44、 - 51.04，沪深300%为2.91、4.9、0.11、7.83 [4] 行业可比公司估值 |公司名称|公司代码|股价（元）|每股收益（元）（2024A、2025E、2026E、2027E）|市盈率（2024A、2025E、2026E、2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |报喜鸟|002154|3.96|0.34、0.37、0.42、0.46|12、11、9、9| |安踏体育|02020|85.09|5.56、4.84、5.46、6.06|15、18、16、14| |李宁|02331|14.39|1.17、1.03、1.13、1.23|12、14、13、12| |海澜之家|600398|8.06|0.45、0.53、0.60、0.65|18、15、13、12| |NIKE|NKE US|62.39|2.15、2.00、2.55、3.26|29、31、24、19| |LULULEMON|LULU US|310.61|14.64、14.92、16.02、17.45|21、21、19、18| |调整后平均| - | - | - |17、15、14| [8] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等各项目在2023A - 2027E的预测数据 [9] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率在2023A - 2027E的预测数据 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 2024年公司收入40亿同比增13.2%，归母净利润7.8亿同比降14.3%，25Q1收入和归母净利润分别同比增1.4%和-8.5%，2024年预计分红率34.7%，可选消费承压下收入有韧性 [6] - 2024年线上、直营、加盟渠道收入分别同比增35%、7%和24%，直营和加盟门店分别净开店37家和2家 [6] - 2024年毛利率同比降1.6pct至77%，线上、直营、加盟渠道毛利率分别同比增4pct、-2.1pct和-0.7pct；销售、管理和研发费用率分别同比增3.2pct、1.4pct和-0.4pct，归母净利率同比降6.3pct至19.5% [6] - 主品牌践行年轻化战略选丁禹兮代言，新品牌KENT＆CURWEN全面焕新，9月重返伦敦时装周，已开新门店，有望成第二增长曲线 [6] - 截至2024年底存货周转天数324天，同比降22天，2024年经营活动现金流7.5亿，去年同期12.96亿 [6] - 总经理申金冬辞职，聘任谢邕为总经理，谢邕曾任职相关公司，有望助力年轻化战略 [6] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年每股收益分别为1.33、1.51和1.72元（原25 - 26年为1.86和2.15元），给予2025年17倍PE估值，对应目标价22.61元 [3][7] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,536|4,004|4,427|4,965|5,556| |同比增长(%)|22.6%|13.2%|10.5%|12.2%|11.9%| |营业利润(百万元)|1,063|943|915|1,042|1,186| |同比增长(%)|24.2%|-11.3%|-3.0%|13.9%|13.8%| |归属母公司净利润(百万元)|911|781|758|862|981| |同比增长(%)|25.2%|-14.3%|-3.0%|13.8%|13.8%| |每股收益（元）|1.60|1.37|1.33|1.51|1.72| |毛利率(%)|78.6%|77.0%|76.4%|75.8%|75.3%| |净利率(%)|25.8%|19.5%|17.1%|17.4%|17.7%| |净资产收益率(%)|20.2%|15.7%|13.9%|14.1%|14.5%| |市盈率|10.7|12.5|12.8|11.3|9.9| |市净率|2.0|1.9|1.7|1.5|1.4|[3] 股价及相关信息 - 2025年5月14日股价16.83元，目标价格22.61元，52周最高价/最低价30.77/16.1元，总股本/流通A股（万股）57,071/38,942，A股市值9,605百万元 [4] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%为0.72、 - 5.08、 - 11.33、 - 43.21，相对表现%为 - 2.19、 - 9.98、 - 11.44、 - 51.04，沪深300%为2.91、4.9、0.11、7.83 [4] 行业可比公司估值 |公司名称|公司代码|股价（元）|每股收益（元）（2024A、2025E、2026E、2027E）|市盈率（2024A、2025E、2026E、2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |报喜鸟|002154|3.96|0.34、0.37、0.42、0.46|12、11、9、9| |安踏体育|02020|85.09|5.56、4.84、5.46、6.06|15、18、16、14| |李宁|02331|14.39|1.17、1.03、1.13、1.23|12、14、13、12| |海澜之家|600398|8.06|0.45、0.53、0.60、0.65|18、15、13、12| |NIKE|NKE US|62.39|2.15、2.00、2.55、3.26|29、31、24、19| |LULULEMON|LULU US|310.61|14.64、14.92、16.02、17.45|21、21、19、18| |调整后平均| - | - | - |17、15、14| [8] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各项目在2023A - 2027E的情况，如货币资金、营业收入、净利润等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面在2023A - 2027E的表现 [9]

证券代码：002832 证券简称：比音勒芬 比音勒芬服饰股份有限公司 编号：2025-001 | 过公司股份，现因个人资金需求，为了缓解个人资金压力，拟减 | | | --- | --- | | 持公司股份比例不超过 0.86%，本次减持计划实施具有不确定 | | | 性，谢谢您的关注。 | | | 14、2025 年开店计划，比音勒芬，肯迪文，Cerruti. 1881 分别开 | | | 店数量? | | | 回复：投资者您好！我们会依照公司战略部署 2025 年开店计划， | | | 践行长期主义，坚持走高质量可持续发展的路线。感谢您的关注！ | | | 15、唐总，您好，2024 年经营活动现金流净额骤降 42，而存货 | | | 周转天数高达 346 天，但存货跌价准备仅计提 6070 万元（占存 | | | 货 8.5）。在消费疲软环境下，公司是否高估存货可变现价值？如 | | | 何解决库存周转效率低下问题？会否引发后续大规模减值风 | | | 险？ | | | 回复：投资者你好！公司一直对存货管理高度重视，近年来通过 | | | 不断强化商品管理，并取得一定的成效，周转天数也逐年下降， | | ...

服饰行业首席分析师表示，展望中长期，比音勒芬主品牌稳健扩张、副品牌迅速成长，有望持续为公司 业绩贡献增量。 中证报中证网讯(王珞)日前，比音勒芬（002832）发布2024年年度报告。报告显示，公司全年实现营业 总收入40.04亿元，同比增13.24%；归属于上市公司股东的净利润7.81亿元，较上年同期下降14.28%。 净利润下降主要源于公司推进KENT&CURWEN新品牌建设以及加大广告宣传费用投入。 业内专家表示，在复杂多变的市场环境下，比音勒芬坚持高端定位和长期主义，通过加大品牌建设投 入、优化营销管理和门店布局等措施，实现了营收规模的稳健增长。2023年以来，公司将国际品牌 KENT&CURWEN和CERRUTI1881收入麾下，与比音勒芬、比音勒芬高尔夫、威尼斯狂欢节品牌一起形 成多品牌矩阵，公司高端化、年轻化、国际化和标准化战略加速落地。而通过持续孵化新品牌，为公司 长期增长打开了新的空间。 年报显示，公司从"高尔夫第一联想品牌"发展至今，实施多品牌发展战略，打造细分服饰领域龙头。目 前，公司旗下拥有比音勒芬、比音勒芬高尔夫、意大利品牌CARNAVAL DE VENISE(威尼斯狂欢节)、 英国 ...

比音勒芬（002832）公告，公司董事申金冬持有公司股份1965.2万股，占总股本的3.4434%。申金冬计 划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过491.3万 股，占总股本的0.8609%。减持原因是个人资金需求，减持股份来源为首次公开发行前持有的股份及资 本公积金转增股本获得的股份。减持价格将根据市场价格确定。申金冬先生不是公司的控股股东、实际 控制人或其一致行动人，减持计划的实施不会导致上市公司控制权发生变更。 ...

证券代码：002832 证券简称：比音勒芬 公告编号：2025-018 比音勒芬服饰股份有限公司 关于公司董事股份减持计划的预披露公告 公司董事申金冬先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示：持有比音勒芬服饰股份有限公司（以下简称"公司"）股份 19,652,000 股（占本公司总股本的 3.4434%）的董事申金冬先生计划自本公告披 露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持本公司股 份不超过 4,913,000 股（占本公司总股本的 0.8609%）。 公司于近日接到公司董事申金冬先生计划减持公司股份的告知函，现将具体 情况公告如下： 一、股东的基本情况 1、股东名称：申金冬 2、股东持股情况：截至本公告披露日，申金冬先生持有股份 19,652,000 股， 占本公司总股本的 3.4434%。 二、本次减持计划的主要内容 1、拟减持的原因：个人资金需求。 2、减持股份来源：首次公开发行前持有的股份及资本公积金转增股本获得的 股份。 3、拟减持股份数量及比例：计划 ...

关于业绩相关情况，比音勒芬方面没有给出更多内容，但通过财报可以看到，在过去一年，比音勒芬营销费用出现了大幅增长，而研发费用增幅却出现了大 幅下滑。根据财报数据，2024年，比音勒芬销售费用为16.13亿元，同比增长22.96%。另根据公开数据，2024年，比音勒芬的广告营销费用为1.96亿元，同 比增长108.11%。比音勒芬在财报中也提及，2024年，比音勒芬加大广告投入、系统性提升品牌形象、优化营销管理和门店布局。如在2024年12月，比音勒 芬正式官宣青年演员丁禹兮为品牌先锋代言人，同时与古力娜扎、胡一天、陈都灵等明星合作宣传。 与高速增长的营销费用形成反差的是，比音勒芬研发费用增幅在大幅减小。根据财报数据，2024年比音勒芬研发费用增幅为1.8%，而2023年其研发费用增 幅为23.89%，2022年研发费用增幅则为20.14%。 "衣中茅台"比音勒芬业绩出现滑坡。近日，比音勒芬发布2024年财报显示，公司净利润下滑14.28%，这是比音勒芬自2016年上市以来首次出现年度净利润下 滑的情况。这种下滑趋势还在延续，根据2025年一季报数据，比音勒芬净利润同比下滑8.47%。这也让比音勒芬意识到，曾经深 ...