人事变动 - 徐向东因工作调整辞去公司董事职务，仍任其他职务，未持股[2] - 补选尹云云为第四届董事会非独立董事候选人[2] 候选人信息 - 尹云云1982年出生，任副总经理等职，未持股，无关联关系[6]

会议时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议7月21日15:00召开[3] - 股权登记日为2025年7月15日[6] - 现场会议登记时间为2025年7月18日[10] 投票信息 - 网络投票时间为7月21日，深交所交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00 [3][23] - 深交所互联网投票系统9:15开始，15:00结束[25] - 网络投票代码为362913，简称奥士投票[22] 会议地点与方式 - 现场会议在广东省深圳市南山区深圳湾创新科技中心2栋2A - 3201 [7] - 采取现场投票及网络投票相结合，同一股份选一种方式[4] 审议事项 - 审议《关于修订<公司章程>的议案》等[7] - 《关于修订<公司章程>》等为特别决议事项，三分之二以上通过[8] - 《关于补选第四届董事会非独立董事的议案》累积投票，应选1人[8] 其他信息 - 会议联系人李家娜，电话0755 - 26910253，邮箱zhengquanbu@askpcb.com [10] - 出席人员食宿、交通费自理[12]

董事会会议 - 公司第四届董事会第六次会议于2025年7月4日召开，8位董事全出席[3] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>的议案》8票同意待股东大会审议[4] - 《关于修订及制定公司相关治理制度的议案》8票同意，部分待审议[5] - 《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》8票同意[8] 人事提名 - 拟提名尹云云为第四届董事会非独立董事候选人，8票同意待审议[7] 人员信息 - 尹云云1982年出生，任多职，未持股[11]

算力硬件板块表现 - A股算力硬件板块7月4日表现强劲 PCB及铜缆高速连接相关领域持续活跃 [1] - 沪电股份与景旺电子股价刷新历史新高 逸豪新材涨幅超10% 金安国纪涨停 [1] - 奥士康 东材科技 中一科技等多只个股涨幅超5% 神宇股份 沃尔核材涨幅可观 [1] 市场驱动因素 - 美股英伟达创历史新高 为国内相关概念股提供积极预期支撑 [1] - AI服务器及HPC系统推动低损耗高多层板需求爆发 高端PCB量价齐升 [1] - 高多层及高阶HDI产能稀缺 上游高端材料供应紧张 产业链面临供需不平衡 [1] 算力租赁概念表现 - 数据港涨停 南凌科技涨幅超10% 润泽科技 奥飞数据 光环新网涨幅均超5% [1] 行业需求趋势 - 海内外头部厂商持续发力基础设施建设 以满足激增的推理算力需求 [2] - ASIC市场空间预期上调 为PCB产业链维持高景气度提供支撑 [2] 产业链技术发展 - PCB作为电子元器件电气连接核心载体 在AI服务器及高性能计算系统中发挥关键作用 [1] - AI技术快速发展带动算力硬件产业链需求爆发 相关企业产品需求呈现爆发式增长 [1]

PCB概念股市场表现 - PCB概念股近期表现活跃 逸豪新材 沪电股份 景旺电子股价再创新高 金安国纪实现2连板 奥士康 中一科技跟涨 [1] AI服务器与交换机市场空间 - 天风证券研报测算显示 2026年AI服务器+交换机对应的M8PCB板市场空间预计达500-600亿 [1] 行业动态与厂商布局 - 英伟达于6月25日召开股东大会 明确AI基础设施平台商定位 [1] - 海内外头部厂商持续发力基础设施建设 以满足激增的推理算力需求 [1] - ASIC市场空间预期持续上调 PCB产业链保持高景气 [1]

PCB概念股表现 - 午后PCB概念持续拉升，方正科技涨停，金安国纪、博敏电子此前涨停，东山精密逼近涨停续创历史新高 [1] - 金禄电子、鹏鼎控股、景旺电子、深南电路、奥士康涨幅均超6% [1] 行业市场空间 - 天风证券研报测算显示，2026年AI服务器+交换机对应的M8 PCB板市场空间预计达500-600亿 [1]

6G概念股表现 - A股6G概念早盘盘尾持续走高 [1] - 国脉科技涨停 [1] - 创远信、中国卫通、中京电子、奥士康、本川智能、盛路通信等跟涨 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予奥士康“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - AI、汽车电子等新兴领域需求拉动PCB行业转型升级，未来新兴领域技术突破将驱动PCB产业向高端制造发展 [5] - 奥士康拓展高端客户群体，巩固汽车电子PCB领域地位，形成新业绩增长极 [6] - 奥士康迅速切入AIPC市场，目前已实现稳定供货 [7] - 奥士康把握数据中心市场机遇，推出高性能PCB产品，提升市场竞争力 [8] - 预计奥士康2025/2026/2027年营业收入分别为55.0/67.2/81.2亿元，归母净利润分别为5.4/7.0/9.2亿元 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价30.10元，总股本3.17亿股，流通股本2.65亿股，总市值96亿元，流通市值80亿元 [4] - 52周内最高/最低价为31.60/20.93元，资产负债率45.6%，市盈率27.12 [4] - 第一大股东为深圳市北电投资有限公司 [4] 个股表现 - 2024年7月至2025年6月奥士康股价涨幅从 -17%逐步上升至46% [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4566|5503|6722|8116| |增长率(%)|5.45|20.53|22.16|20.72| |EBITDA（百万元）|795.39|1797.03|1981.57|2235.90| |归属母公司净利润（百万元）|353.28|542.38|700.39|921.04| |增长率(%)|-31.88|53.53|29.13|31.51| |EPS(元/股)|1.11|1.71|2.21|2.90| |市盈率（P/E）|27.04|17.61|13.64|10.37| |市净率（P/B）|2.18|1.98|1.75|1.52| |EV/EBITDA|10.02|4.69|3.39|2.16|[12] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为4566、5503、6722、8116百万元，营业成本分别为3509、4161、5022、6024百万元 [15] - 预计营业利润分别为408、615、796、1048百万元，归母净利润分别为353、542、700、921百万元 [15] 成长能力 - 营业收入增长率预计为5.5%、20.5%、22.2%、20.7%，营业利润增长率为 -29.7%、50.8%、29.3%、31.6% [15] - 归属于母公司净利润增长率为 -31.9%、53.5%、29.1%、31.5% [15] 获利能力 - 毛利率预计为23.2%、24.4%、25.3%、25.8%，净利率为7.7%、9.9%、10.4%、11.3% [15] - ROE为8.1%、11.2%、12.8%、14.7%，ROIC为5.8%、8.9%、10.4%、12.2% [15] 偿债能力 - 资产负债率预计为45.6%、35.1%、34.2%、32.8%，流动比率为1.23、2.20、2.91、3.55 [15] 营运能力 - 应收账款周转率预计为3.43、6.89、23.61、23.38，存货周转率为6.63、6.27、6.27、6.37 [15] - 总资产周转率为0.59、0.71、0.85、0.92 [15] 现金流量表 - 经营活动现金流净额预计为850、1595、1849、2066百万元，投资活动现金流净额为 -300、 -52、 -53、 -48百万元 [15] - 筹资活动现金流净额为 -105、 -111、 -89、 -113百万元，现金及现金等价物净增加额为469、1436、1706、1905百万元 [15]

回购计划 - 2025年4月10日同意用9000万 - 1.8亿元回购股份[2] - 回购用于股权激励或员工持股，上限39.4元/股[2] 回购进展 - 截至2025年6月30日，回购1393100股，占比0.4390%[3] - 最高成交价27.95元/股，最低24.64元/股[3] - 成交金额35206815.52元（不含费用）[3] 回购规则 - 不在重大事项至披露日及规定情形期间回购[5] - 集中竞价交易，委托价不为涨幅限制价[6] - 不在特定时段委托回购股份[6] 后续安排 - 依据方案继续实施回购并及时披露信息[6]

权益分派方案 - 公司2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利6元（含税），总计派发现金股利1.904亿元，以剔除回购股份后的总股本3.1597亿股为基数[1][2] - 实际每股现金红利为0.6元（1.904亿元/3.1736亿股），计算结果保留小数点后七位不四舍五入[1][3] - 香港市场投资者及QFII/RQFII每10股派5.423809元，境内个人投资者根据持股期限差异化征税[2] 股权登记与除权安排 - 股权登记日为2025年6月26日，除权除息日为2025年6月27日[3] - 除权除息价格计算公式为股权登记日收盘价减去每股红利0.6元[4] 回购计划调整 - 公司回购股份价格上限从40元/股调整为39.4元/股，调整依据为扣除每股现金红利0.6元[4] - 按调整后价格上限测算，回购金额1.8亿元可回购约456.85万股（占总股本1.4395%），9000万元可回购约228.43万股[5] 分配对象与执行细节 - 分派对象为2025年6月26日收盘后登记在册的全体股东，回购专用账户持有的139.31万股不参与分配[3][4] - 现金红利通过中国结算深圳分公司派发，股东持股期限计税采用先进先出原则[2][3]