行业投资评级 - 报告对电力设备行业评级为“增持”（维持）[2] 核心观点 - 锂电板块4月排产向好，环比增长7.3%，储能电芯占比提升，固态电池商业化进程加速，同时国内企业获得国际头部电池厂干法设备订单，显示技术竞争力获得认可[1][6][12][13][14] - 储能板块国内政策支持力度加大，河南省设定2030年新型储能装机目标23GW，带动直接投资400亿元，同时大型独立储能项目EPC报价低至0.946元/Wh，显示经济性改善[6][20][21] - 电力设备板块受益于特高压工程开工及地方电网建设措施，电网投资有望持续[6][22][23][24] - 光伏板块短期面临价格下行和需求调整压力，硅料、硅片、电池片价格均有所下降，但北美、太空光伏及中东出口市场成为新的增长亮点[6][27][28][32][34] - 风电板块国内外海风项目进展积极，欧洲政策支持力度大，丹麦获批50亿欧元（约合人民币398亿元）国家援助，国内招标与施工稳步推进，行业景气度持续[6][35][36][38][40] 分板块总结 锂电板块 - **市场表现**：本周申万电池指数上涨3.01%，跑赢沪深300指数4.43个百分点，核心标的如龙蟠科技周涨幅达25.9%[10][11] - **排产数据**：2026年4月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约235GWh，环比增长7.3%，其中储能电芯排产占比提升至41.3%，三元电芯排产占比微降至14.6%[12] - **全球产量**：2026年4月全球动力+储能+消费类电池产量约248GWh，环比增长6.9%[12] - **技术进步**：清研纳科成功斩获国际头部电池厂干法电极设备订单，标志其技术获得国际认可[13] - **固态电池进展**：产业端商业化加速，太蓝-雅迪两轮车半固态电池商用落地，贝特瑞固态电解质订单暴涨，卫蓝新能源20亿元项目落户广州[14] - **欧洲电动车销量**：2026年2月欧洲9国新能源汽车销量22.8万辆，同比增长31%，环比增长9%，渗透率达30.8%[15][17] - **国内电动车销量**：2026年2月主要车企（除小米）合计销量32.2万辆，同比下降32%，环比下降52%，但年初至今累计销量67.5万辆，同比增长57%[19] 储能板块 - **国内政策**：河南省发布新型储能发展措施，目标到2030年新型储能装机规模达23GW，其中用户侧储能装机8GW，预计带动项目直接投资400亿元[20] - **项目招标**：华蓄新能源200MW/800MWh半固态独立储能项目EPC工程总承包中标候选人公示，报价区间为0.946-1.012元/Wh，第一中标候选人报价折合单价0.946元/Wh[21] 电力设备板块 - **地方政策**：凉山州印发加快电网规划建设的措施，优化电网项目审批流程[22] - **特高压建设**：河南电网“十五五”时期首个特高压工程（豫南特高压变电站主变扩建工程）开工，总投资4.19亿元，计划2027年6月投运[23][24] 光伏板块 - **产业链价格**： - 硅料：致密料价格40.5元/kg，环比下降4.5元/kg；颗粒硅价格42元/kg，环比下降2元/kg[27] - 硅片：210RN均价1.13元/片，210N均价1.33元/片，环比下降0.02元/片[27] - 电池片：TOPCon182电池片均价0.39元/W，TOPCon210电池片均价0.38元/W，均环比下降0.02元/W[28] - 组件：TOPCon双玻182组件均价0.763元/W，HJT双玻210组件均价0.77元/W，周环比持平[28] - 玻璃：3.2mm镀膜玻璃均价16.00元/平方米，环比下降1元/平方米；2.0mm镀膜玻璃均价9.50元/平方米，环比下降0.5元/平方米[32] - 胶膜：透明EVA胶膜（420g）、白色EVA胶膜（460g）、POE胶膜（460g）本周均价分别为7.05、7.55、9.76元/平方米[32] - **装机数据**：2026年1-2月国内光伏新增装机同比下降18%，但累计装机仍保持33.2%的高速增长，预计全年新增装机回落至180-240GW区间[32][33] - **出口市场**：2026年一季度中国对中东光伏组件出口同比增加470%，储能出口飙涨620%，中东已成为中国光伏组件第二大出口区域，占比达25.6%[34] 风电板块 - **国内项目进展**： - 江苏华电灌云H6、广东中广核阳江三山岛五等项目环评公示或获批[35] - 上海电气中标华能启东H4 308MW海风项目，中标价7.8亿元，折合单价2535元/kW[36] - 东方电缆预中标阳江三山岛三项目66kV海缆，投标金额2.1亿元[36] - 三峡阳江青洲五七期项目完成全部162套基础沉桩施工[37] - **海外动态**： - 欧盟批准50亿欧元（约合人民币398亿元）丹麦国家援助计划，支持Hesselø（0.8GW）和Nordsøen I Midt（1GW）海风项目[38] - 美国弗吉尼亚海上风电项目实现首次并网，已完成约70%[38] - 波兰Baltica 2（1.5GW）项目采购107台14MW机组塔筒，Baltic Power（1.2GW）项目完成全部76个过渡段安装[38] - 韩国《海上风电特别法》实施令细则生效，强化政府主导[39] - 维斯塔斯计划在苏格兰投资超2.5亿欧元（约合人民币19.95亿元）建设机舱和轮毂组装工厂[40] - **招标与装机数据**： - 2026年初至今国内陆上风机招标10.2GW，海上暂无新增招标[40] - 2026年1-2月风电累计新增装机11.0GW，同比增长19%[40] - **中标价格**： - 陆风：2026年3月含塔筒加权中标均价2047元/kW，不含塔筒1582元/kW[46] - 海风：2026年3月不含塔筒中标均价2738元/kW[46] - **原材料价格**：截至3月28日，中厚板均价3479元/吨，周环比上涨0.5%；环氧树脂均价20500元/吨，周环比上涨23%[45] 投资建议 - **锂电**：电池推荐宁德时代、亿纬锂能；材料重点关注海科新源、石大胜华、佛塑科技、天赐材料、龙蟠科技；看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳克诺尔、国轩高科、星源材质、容百科技[6][48] - **储能**：大储板块关注阳光电源、海博思创、阿特斯、上能电气、盛弘股份、禾望电气、通润装备、科华数据等；户储板块关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技等[6][48] - **电力设备**：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备[6][51] - **光伏**：建议关注太空光伏（钧达股份、迈为股份、东方日升、晶科能源、天合光能等）、技术领先企业（隆基绿能、爱旭股份、通威股份、聚和材料、博迁新材等）及具备第二成长曲线的公司（阿特斯、晶澳科技等）[6][51] - **风电**：核心关注欧洲零部件弹性大的振江股份，以及其他欧洲敞口大的公司，如塔筒环节的大金重工、海力风电、天顺风能，海缆环节的东方电缆，风机环节的金风科技、运达股份、明阳智能等[6][51] - **氢能&绿醇**：建议重点关注中国天楹、嘉泽新能、电投绿能、中集安瑞科、佛燃能源、金风科技等[6][51]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 锂电行业进入旺季，产业链处于“量先行、价跟随”阶段，需求结构从动力电池单一拉动转向动力与储能双轮驱动，预计材料环节将迎来利润修复 [3][10] - 天然气行业方面，中石化发布新定价方案，价格可控资源占比提升；国内天然气产量稳定增长但增速放缓，进口量同比下降，需求或偏弱，中石油的定价机制稳定性优于中石化 [5][18][22] 按目录总结 1. 锂电：旺季已到，产业链整体处于量先行、价跟随阶段 - **需求端表现分化且整体景气**：2026年1-2月，中国新能源汽车国内销量112.6万辆，同比下降27.5%，但出口58.3万辆，同比增长110%[3][10]。动力电池市场1-2月累计同比增幅达到37.4%[3]，装机量持续增长。储能需求成为重要支撑，2026年1-2月国内新型储能新增装机规模为9.51GW/24.18GWh，功率/容量规模同比分别增长182.07%/472.06%[11]。 - **全球产量高速增长**：2026年2月全球锂电池产量202.6GWh，同比增长42.2%，其中全球储能电池产量70GWh，同比增长150%[10]。海外储能需求超预期，2026年1-2月国内储能电池出口总量达31.2GWh，同比增长192%[11]。 - **产业链排产环比提升**：3月预排产数据显示，国内电池样本企业电池排产149.59GWh，环比增长21.93%；正极、负极、隔膜、电解液排产环比分别增长23.3%、16.42%、8.7%、18.78%[12]。 - **成本上升推动产业链提价，利润有望修复**：今年以来碳酸锂价格维持高位，油气价格上涨抬升普遍成本。部分中游材料开始提价以传导压力[3][12]。 - **碳酸锂**：截至3月27日，电池级碳酸锂价格15.81万元/吨，较年初上涨32.28%[13][16]。 - **正极材料（磷酸铁锂）**：动力型和储能型磷酸铁锂均价分别为5.87万元/吨和5.61万元/吨，较年初分别上涨19.31%和21.69%[13][16]。 - **电解液（六氟磷酸锂）**：价格10.65万元/吨，较年初下跌36.8%，但近期降幅收窄，价格有望回稳[14][16]。 - **隔膜**：湿法基膜（5μm）价格1.41元/平方米，较年初上涨1.44%，因储能电池大容量化增加超薄隔膜需求，供给有限[14][16]。 - **动力电池**：方形磷酸铁锂电芯（100Ah）价格0.38元/Wh，较年初上涨8.57%，近两周环比上涨2.7%[15][16]。 - **投资建议关注**：锂电电池、正极环节、隔膜环节、负极环节的相关上市公司[4][17]。 2. 天然气：中石化26-27年定价方案发布，1-2月我国天然气产量同比增长2.9% - **中石化新定价方案核心变化**：基础量气量占比由35%提升至50%，非采暖季价格较门站价上浮比例由30%提升至46%；定价量气量占比由30%下降至13%；顺价量气量占比由5%提升至7%[18][20]。方案使价格可控的资源占比提升，降低了国际气价波动的不可预测性影响[5][19]。 - **与中石油方案对比**：中石油年度合同方案中仅7%气量联动CLD价格，而中石化合同为油气价格双联动（7%联动CLD，13%挂钩油价），因此中石油合同定价稳定性更强，其气源占比高的城燃公司成本端或更稳定[5][19]。 - **国内天然气供需数据**：2026年1-2月，我国规上工业天然气产量446亿立方米，同比增长2.9%；进口量同比减少1.1%，其中管道气进口同比减少2.5%，LNG进口同比增长0.1%[5][22]。产量增速放缓、进口减少或反映下游需求偏弱[5][22]。 - **投资建议关注**：1）天然气上游煤层气开采公司；2）具备气源优势和强顺价能力的低估值高股息城燃公司，特别是拥有低价长协气源或中石油气源占比较高的企业[6][24]。 3. 定期数据更新 - 报告包含了煤炭价格及库存、三峡水库流量、光伏多晶硅及组件价格、电力现货市场周度数据、中国液化天然气出厂价格指数、全球主要市场LNG价格指数等定期更新的行业数据图表[28][29][35][36][38][40][42]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月中上旬全国乘用车零售同比-16%，新能源乘用车零售同比-17%，今年以来分别同比-18%、-23%；汽车市场季节性回暖，燃油车回暖受阻，新能源渗透率恢复至50%以上；车市或下半年恢复增长，全年国内销量下滑、出口量增长，批发销量同比持平 [1][114] - 海外市场1月欧洲、北美、其他地区新能源汽车销量分别为29万辆（同比+20%）、8.5万辆（同比-32%）、13万辆（同比+130%），泰国1月销量4.4万辆，同比增长229%，环比增长187% [1][114] - 油价高企利好中国新能源汽车国内复苏和海外出口，低空经济等新兴领域酝酿机遇，用能场景重构 [1][114] - 中国新能源汽车渗透率到2025年基本突破50%，2025年下半年出口成新增长点；欧美贸易保护严峻，一带一路和中东地区发展空间好，看好非美地区市场；自主品牌份额扩大，具备产品力强、出海顺利、供应稳定优势的企业成核心受益者 [2][115] 根据相关目录分别进行总结 金融市场跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况，如比亚迪一周涨跌幅2.20%，赛力斯-4.35%等 [10][14] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 展示中国新能源汽车销量、渗透率、内销、出口、EV和PHV销量等数据图表 [15][19][23] - 展示新能源乘用车渠道和厂商库存月度新增数据图表 [25][26] - 展示零跑、理想、小鹏等车企月度交付量数据图表 [28][29][33] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 展示全球新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [37][38][41] - 展示欧洲、英国、德国、法国等地区新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [44][45][50] - 展示北美新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [58][59][61] - 展示其他地区（日本、韩国、泰国等）新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表 [62][63][70] 动力电池产业链 - 展示动力电池装车量、出口量、电芯周度平均价、材料成本等数据图表 [78][80][84] - 展示三元材料、前驱体、磷酸铁锂、负极材料等开工率和价格数据图表 [86][90][92] - 展示电解液、隔膜、碳酸锂等原材料价格数据图表 [94][98][101] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝等日度价格数据图表 [102][103][104] 热点资讯汇总 行业动态：中国 - 3月1 - 22日新能源乘用车零售49.5万辆，同比-17%，今年累计155.6万辆，同比-23%；全国乘用车零售92.0万辆，同比-16%，今年累计349.8万辆，同比-18%；厂商批发新能源54.3万辆，同比-15%，今年累计213.3万辆，同比-10%；厂商批发乘用车108.4万辆，同比-14%，今年累计457.8万辆，同比-11% [109] - 3月1 - 22日全国乘用车市场新能源零售渗透率53.9%，厂商新能源批发渗透率50.1% [110] - 3月第一至三周纯燃料轻型车生产63.7万辆，同比-19%，混合动力与插混总体生产24.5万辆，同比-23% [110] 企业动态 - 3月25日小鹏汇天X3 - F飞行汽车核心动力系统量产下线，电池用高硅高镍电芯，能量密度360Wh/kg，最大放电功率25C，满足汽车与航空双重认证 [111] - 3月26日零跑汽车推出全球化车型A10，定位“智能精品长续航SUV”，有4个版本，指导价6.58 - 8.68万元，将登陆近40个国家和地区 [112] - 3月27日比亚迪发布2025年度报告，营收约8039.64亿元，同比增长3.46%，境外营业额3107亿元，占比约38.6%；研发投入634亿元，同比增长17% [113] 行业观点 同报告核心观点 [114] 总结与展望 同报告核心观点 [115]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持）[1] - 环保行业评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 市场开始关注战后能源新格局演绎，中国新能源产业链将优先受益，锂电需求有望提振[3] - 4月业绩期建议关注锂电板块，因动力和储能电池销量数据较好、前期涨价等因素，26年一季报表现有望较优[3] - 对于新能源各板块一季报重要性排序为：锂电、储能、电力设备、风电、光伏[3] - 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振[20] 锂电产业链 - **需求与销量**：2026年1-2月，我国动力和储能电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%[3]。1-2月，我国新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%[4]。2026年1-2月新能源乘用车累计销量142.8万辆，累计同比减少26%；出口26.0万辆，累计同比增加115%[20] - **市场逻辑**：高油价下，乘联分会秘书长表示新能源汽车渗透率有望继续提升2-3个百分点[3][21]。商用车对油价敏感，海外电动化渗透率有望提升，例如2025年欧洲电动卡车销量达1.3万辆，同比增长超70%，渗透率仅4.2%[20] - **供给与价格**：关注供给变数较大的锂矿及盈利尚不支持扩产的隔膜、铜箔、铝箔环节，推荐排序：碳酸锂>隔膜>溶剂>铝箔>铜箔>高压实铁锂[21]。锂盐市场买卖双方价差扩大，博弈加剧，期货持仓量减少，市场情绪谨慎[18] - **投资建议**：看好紧缺材料环节量价齐升[4][22]。建议关注材料端结构性机会（佛塑科技、富临精工等）及各环节龙头（宁德时代、中创新航等）[4][22] 储能 - **国内市场**：容量电价政策发布后，对26/27年装机影响存分歧，需持续观察煤电容量电价定价、储能项目清单规模、现货市场价差等指标[6] - **海外市场**：美国缺电逻辑有望再度演绎，北美储能标的有望反弹[6]。英国发布《Warm Homes Plan》，计划到2030年新增安装300万户光伏，每年安装超过45万台热泵[6]。乌克兰能源抢修需求利好对乌户储出口[6] - **招标数据**：根据寻熵研究院，1月和2月储能EPC+系统招标量分别为36GWh、36.9GWh；3月连续三周招标量分别为11.03GWh、13.03GWh、8.65GWh[4] 风电 - **装机数据**：2025年国内风电新增装机量为119.33GW，同比增长50.40%，其中陆风112.7GW（同比增长49%），海风6.6GW（同比增长63%）[7]。2026年1-2月国内风电新增装机量为11.04GW，同比增长19%[7] - **招标与价格**：2025年国内风电机组公开招标容量121.24GW，同比下降26%[12]。2025年12月，国内陆风机组（含塔筒）、陆风机组（不含塔筒）中标均价分别为1946、2011元/kW，海风机组中标均价为3057元/kW[12] - **原材料价格**：截至2026年3月27日，中厚板价格为3429元/吨；螺纹钢价格为3342元/吨；铁矿石价格为724元/吨；轴承钢价格为4856元/吨；齿轮钢价格为4133元/吨[14] - **投资建议**：重点关注欧洲海风及整机方向，欧洲海风行业景气度高，26-30年装机有望实现跃升，国内相关企业将持续受益[16] 光伏 - **产业链价格与盈利**：本周产业链各环节价格除组件外均有所下降，硅料价格持续下行[32]。根据梳理，截至2026年3月25日，N型TOPCon产业链各环节均无经营利润[33]。例如，3月25日硅料价格为40.5元/kg，环比下降6.3%，单吨净利为-0.42万元/吨[33] - **市场观点**：多晶硅价格或将到达大多数产能现金成本以下，需重点关注利好因素变化以及北美光伏进展[4] 电新其他板块 - **欧洲海风、户储/储能**：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期受益于能源摆脱依赖逻辑[4] - **算电协同**：电力运营商板块处于强轮动状态；电力设备板块需重点关注AI算力投资节奏，高位标的股价波动或加大[4]

行业活动与会议 - 2026年4月10日将在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航”，众多产业链公司如多氟多、天鹏电源、鹏辉能源等作为首批赞助及演讲单位参与 [2][3] 电池企业产能扩张与项目进展 - 宁德时代全资子公司成都新津时代新能源二期项目已启动，总体进度约15%，预计2026年7月投产，达产后将新增年产值约50亿元，新增就业超1000个 [6] - 亿纬锂能拟投资约60亿元在惠州建设60GWh储能（动力）电池生产制造项目，用地约500亩 [8] - 鹏辉能源浙江衢州年产36GWh储能电池项目总投资120亿元，占地1109亩，目前室内装修中，计划4月设备进场，6月试生产 [9] - 奇瑞得壹能源在安徽宿州启动年产20GWh动力电池项目桩基建设，固定资产投资约40亿元，规划建设60PPM高自动化生产线 [14] - 瑞浦兰钧在浙江温州布局首个自主投建的电池回收项目，建成后新增年梯次利用废锂离子电池5000吨 [35] 电池企业财务与业务动态 - 瑞浦兰钧2025年实现营收人民币243.34亿元，同比增长36.7%，并实现扭亏为盈，净利润为6.81亿元；全年销售82.7GWh锂电池产品，同比增长约89.2%，其中储能电池产品收入135.61亿元，同比增长86.8% [11] - 比亚迪2025年营收约8039.64亿元，同比增长3.46%，其中汽车及相关产品业务收入约6486.46亿元，同比增长5.06% [39] - 华创新材（锂电铜箔企业）终止了上市辅导 [24] 产业链上游材料项目 - 宜化集团总投资136亿元的磷氟新材料及配套项目开工，其中包括10万吨/年氟基新材料（含六氟磷酸锂） [16] - 浙江格源硅材料在衢州投建年产6000吨硅碳负极材料项目，总投资13亿元，分两期建设 [18] - 融捷股份计划在甘肃兰州新区建设年产5万吨高性能锂离子电池负极材料项目，固定资产总投资约11亿元 [19] - 天目先导成立浙江子公司，推进总投资40亿元的高端硅碳负极材料生产基地建设 [20] - 江西航盛新能源年产5万吨锂电池电解液项目投产，总投资5亿元 [21] - 江苏珩创纳米子公司年产13万吨磷酸锰铁锂正极材料项目一期工程开工，总投资48亿元，一期计划2026年12月建成投产 [22][23] - 亨通股份全资子公司拟在四川德阳投资不超过5亿元，建设年产4500万平方米高端铜铝复合箔项目 [28] 技术、产品与合作动态 - 比亚迪推出专为电动摩托车打造的“骑行堡垒”磷酸铁锂电池系列，其中一款76V45Ah电池容量3456wh，续航150公里，循环寿命超3000次，重量25公斤 [5] - 宁德时代与三明交运集团签署战略合作协议，将共同推进公交车辆100%电动化、发展电池后市场服务及规划城市级换电网络 [7] - 中创新航为小鹏汇天飞行汽车量产下线了满足航空级安全标准的“顶流”高能飞行电池 [13] - 三星SDI与韩国L&F公司签署协议，将在2027-2029年间采购价值约73亿元人民币的磷酸铁锂正极材料，以扩大其在北美的储能系统业务 [26][27] - 比亚迪（弗迪电池）2025年1-2月国内动力电池外供配套装机4.95GWh，占比41.5%，其中对小米汽车装机2.1GWh，小米成为其第一大外供客户 [43] 设备与制造解决方案 - 先导智能向头部客户交付了最新一代高兼容型方壳大储能电池标杆产线，覆盖500Ah+超大容量电池高效生产 [31] - 纳科诺尔与国内某头部客户签订总金额3.41亿元的辊压分切一体机采购合同 [32] - 赢合科技的切叠一体机产品首次进入韩国高端锂电装备市场，此前其卷绕类设备已进入多家韩国头部电池企业供应链 [33] - 逸飞激光韩国公司正式开业，该公司提供电芯及模组PACK组装整线解决方案 [30] 电池回收与循环利用 - 广州优美再生技术有限公司废旧电池材料再生利用项目投产，该项目由广汽集团旗下优湃能源与格林美集团旗下武汉动力再生共同投资建设，是广州市首个废旧动力电池回收材料再生利用基地 [36] - 工信部组织召开专题研讨会，研讨新能源汽车废旧动力电池回收利用体系建设，将加快完善政策体系，推动回收网络全覆盖 [37] 车企与品牌动态 - 小鹏汽车宣布更名为小鹏集团 [40] - 小米新一代SU7开售3天累计锁单量超过3万台 [41] - 赛力斯通过股权变更，100%控股重庆蓝电汽车科技有限公司 [42] - 零跑汽车在浙江成立了全资控股的热控公司，注册资本7200万元 [44] - 大众汽车因高压电池模块问题在全球召回共计94031辆电动汽车，包括ID系列和西雅特Cupra Born车型 [45]

行业活动与市场趋势 - 2026年4月10日将在深圳举办“第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会”，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [2] - 行业众多知名企业如多氟多新能源、天鹏电源、鹏辉能源、楚能新能源等将作为第一批赞助及演讲单位参与该论坛 [2] - 根据起点研究院（SPIR）数据，2025年全球钠离子电池出货量为9GWh，同比增加150%；预计2026年全球出货量将达26.8GWh，同比增加198% [9] - 2025年全球钠离子电池市场应用中，储能约占50%，新能源汽车约占20%，启停约占15%，低速车约占10%，其他约占5% [9] 公司产能与投资布局 - 亿纬锂能计划在惠州仲恺高新区投资约60亿元，用地约500亩，建设60GWh储能（动力）电池生产基地项目 [3][4] - 公司已构建以荆门、惠州、成都、沈阳为核心的国内基地，以及匈牙利、马来西亚的海外节点的全球化产能网络 [4] - 公司在惠州总部D区规划了亿纬钠能总部和金源机器人Ai中心项目，已于2025年12月底动工 [6] - 钠电板块项目总投资约10亿元，规划年产能2GWh，旨在打造集研发、中试、量产于一体的创新平台 [6] 公司财务与业务表现 - 2025年，亿纬锂能实现营收614.70亿元，归母净利润41.34亿元，同比分别增长26.44%、1.44% [6] - 若剔除股权激励费用影响，2025年归母净利润为50.02亿元，扣非净利润为39.64亿元，同比分别增长24.76%、28.04% [6] - 2025年，公司消费电池、动力电池、储能电池分别实现营收110.75亿元、258.58亿元、244.41亿元，同比分别增长7.29%、34.91%、28.45%，占总营收比例分别为18.02%、42.07%、39.76% [7] - 2025年公司动力电池出货量为50.15GWh，同比增长65.56% [8] - 2025年公司储能电池出货量为71.05GWh，同比增长40.84% [8] 公司技术与产品进展 - 在固态电池领域，公司已规划建设100MWh固态电池量产基地，其龙泉系列全固态电池产品已相继在成都基地下线 [9] - 在钠电池领域，公司钠离子电池储能系统已投入运行，并开发出无液冷钠离子电池系统，正探索其在储能、启停电源及两轮车等市场的应用 [9] - 公司同步研发“无痕”、“不燃烧”钠电产品，旨在构建安全永续的新型储能技术，其“无痕”产品采用低碳可自降解材料，结合风光发电可实现“0碳钠电” [6] - 公司是全球首家量产600Ah+储能电池的企业 [8] 公司市场地位 - 2025年，亿纬锂能在新能源商用车市场出货量行业排名第二 [8] - 2025年，公司大圆柱电池出货量行业排名第二，并且是宝马大圆柱电池的首发供应商 [8] - 根据起点研究院SPIR数据，2025年亿纬锂能储能电池出货量位列全球第二，仅次于宁德时代 [8]

文章核心观点 - 文章以2026年第二届起点锂电圆柱电池技术论坛为背景，重点介绍了亿纬锂能2025年的核心财务表现、各业务板块出货量与市场地位、客户拓展情况以及未来展望，突显了公司在储能和动力电池领域的强劲增长与高端化突破，特别是大圆柱电池技术 [2][5][6] 一、核心财务数据 (2025全年) - 公司2025年实现营收614.7亿元，同比增长26.44% [5] - 归母净利润41.34亿元，同比增长1.44%，增速放缓主要受股权激励摊销、坏账计提及价格战影响 [5] - 扣非净利润约36亿元，同比增长18%，显示主业盈利修复 [5] - 毛利率约为20%，得益于储能、动力及消费电池业务的结构优化 [5] - 经营现金流为62亿元，同比增长26%，现金流状况改善 [5] - 资产负债率为65%，处于行业中等水平，在产能扩张期可控 [5] - 分红方案为每10股派发现金2.45元，现金分红率约12% [5] 二、出货量与业务结构 (2025全年) - **储能电池 (第一增长曲线)** - 出货量达71.05GWh，同比增长40.84%，根据起点研究院SPIR口径，该业务全球排名第二 [5] - 全球市占率12%，国内市占率15%，仅次于宁德时代 [5] - 营收约245亿元，占总营收40%以上，首次超越动力电池成为第一大业务 [5] - 技术方面，628Ah大电芯已量产（国内最早），占储能出货10%，并适配液冷系统以应对高温场景 [5] - **动力电池 (高端化突破)** - 出货量50.15GWh，同比增长65.56%，增速超过储能业务 [6] - 结构上，4680大圆柱电池已装车超8万台，配套宝马、小鹏P7+等12款车型 [6] - 客户包括宝马（独家首发供应商）、奔驰、现代、蔚来、理想、小鹏 [6] - 商用车领域，重卡市场市占率达13.4%，位列国内第二 [6] - **消费电池 (稳健基本盘)** - 出货量约15GWh，同比增长10% [6] - 营收约70亿元，毛利率为26.7%，是各业务板块中最高 [6] 三、客户拓展 (储能+动力双轮驱动) - **储能客户 (海内外双拓)** - 国内客户包括华电、国电投、国家能源集团、华为、阳光电源 [6] - 海外客户包括特斯拉、Fluence、TSL Assembly（中东欧1GWh项目）、CommVolt（波兰500MWh项目）及沙特17.7GWh项目 [6] - 截至2025年9月，储能订单达64.5GWh，排产已至2026-2027年，其中海外订单占比44% [6] - **动力客户 (高端+全球化)** - 国际客户包括宝马（4680独家）、奔驰、现代、起亚、雷诺 [6] - 国内客户包括蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑、东风、宇通 [6] - 大圆柱电池方面，已获得宝马新一代电动车定点，预计2026年出货超20GWh [6] 四、市场排名 (2025全球) - **储能电池 (SPIR口径)** - 宁德时代排名第一，出货167GWh，市占率30% [6] - 亿纬锂能排名第二，出货71GWh，市占率12%，同比增长65%，排名从第三升至第二 [6] - **动力电池 (全球)** - 总出货50.15GWh，位列全球第七，市占率6% [6] - 在大圆柱细分领域，公司位列全球第二（仅次于松下），是宝马的核心供应商 [6] 五、核心竞争力与2026展望 - 核心技术包括628Ah大电芯、4680大圆柱电池、液冷储能系统及处于AIDC验证阶段的钠电池 [6] - 产能布局方面，储能产能超过100GWh，马来西亚基地已投产，匈牙利工厂正在建设中 [6] - 公司2026年目标为：储能电池出货100-120GWh，动力电池出货超80GWh，净利润目标80亿元 [6]

股东会信息 - 2026年4月17日14:30召开2025年度股东会，地点为公司总部会议室[1][2][4] - 股权登记日为2026年4月10日[4] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为2026年4月17日9:15 - 15:00，互联网投票为9:15 - 15:00[2][17][18] - 投票代码为"350014"，简称为"亿纬投票"，需单选[16][22] 审议议案 - 审议《关于<公司2025年年度报告>全文及其摘要的议案》等15项非累积投票提案[5][6][20] 登记信息 - 登记时间为2026年4月15 - 16日9:10 - 11:30，14:00 - 17:00，地点在董事会办公室[10]

业绩与分红 - 2025年度公司净利润41.34亿元[13] - 提取法定盈余公积2.27亿元[13] - 年末未分配利润194.15亿元，资本公积余额194.21亿元[13] - 2025年度现金分红10.08亿元，占净利润24.37%[15] - 董事会提请授权制定2026年中期分红方案，金额不超当期净利润[16] 合规与内控 - 2025年度无控股股东及关联方占用资金和违规担保情况[22] - 截至2025年末公司内控健全、执行有效，无重大缺陷[23] 议案审议 - 《2025年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告》获通过，需提交股东会审议[26] - 《2025环境、社会及管治（ESG）报告》获通过[29] - 确认董事2025年度薪酬，2026年独立董事等津贴15万元/年，提交股东会审议[30] - 确认高级管理人员2025年度薪酬，2026年薪酬结构调整，绩效薪酬占比不低于50%[33] - 拟续聘容诚会计师事务所为2026年度审计机构，需提交股东会审议[35] - 《2025年度计提资产减值准备的议案》获通过[39] - 《关于<公司2025年度证券与衍生品投资情况的专项说明>的议案》获通过[40] 业务规划 - 公司拟发行不超30亿债务融资工具，期限不超5年[42] - 授权董事会及董事长办理债务融资工具发行事项，有效期24个月[43] - 公司对子公司担保额度减少6.97亿元，新增担保额度[45] - 2026年度公司及子公司拟申请不超1800亿元综合授信额度[50] - 公司及子公司现金管理额度分别调整为150亿、35亿元，期限不超12个月[53] - 公司及子公司套期保值业务相关额度调整，授权期限12个月[55] - 惠州亿纬动力拟吸收合并亿顶物业全部股权[58] - 《关于修订<募集资金专项存储及使用管理制度>的议案》获通过，需提交股东会审议[60] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬与考核制度>的议案》提交股东会审议[63] - 公司拟投资60亿元建设60GWh储能（动力）电池生产基地项目，需提交股东会审议[65] - 《关于提请召开2025年度股东会的议案》获通过[68]

业绩总结 - 2025年度净利润4,134,303,670.89元[3] - 2025年末未分配利润总额19,414,668,788.67元[3] - 2025年末资本公积余额19,421,030,176.46元[3] 分红情况 - 2025年度现金分红总额1,007,678,022.29元，占2025年净利润24.37%[5] - 最近三个会计年度累计现金分红总额3,047,484,455.79元，高于年均净利润30%[6] - 2026年中期分红金额不得超当期净利润[9] 其他 - 按母公司净利润提取10%法定盈余公积226,741,453.39元[3] - 最近三个会计年度累计研发投入总额9,365,147,552.61元，占累计营业收入比例5.89%[6] - 董事会提请股东会授权决定2026年中期分红事项[10][11]