股东会信息 - 2025年11月14日14:00召开2025年第三次临时股东会[3] - 股权登记日为2025年11月7日[5] - 现场会议在深圳市坪山区昌业路新宙邦科技大厦16层会议室召开[7] 投票信息 - 网络投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网投票系统）[3] - 网络投票代码为350037，投票简称为“宙邦投票”[20] 提案信息 - 提案1.01、提案1.02、提案1.03为特别决议事项，需2/3以上表决权通过[9] - 提案2.14关联股东需回避表决[10] 登记信息 - 现场会议登记时间为2025年11月13日9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[11] - 登记地点为公司董事会办公室[11] - 参会股东登记表应于2025年11月13日16:00前送达或邮寄到公司[27] 议案信息 - 《关于修订<公司章程>及相关议事规则并办理工商变更登记的议案》子议案数为3[29] - 《关于修订公司部分治理制度的议案》子议案数为14[29] 委托信息 - 授权委托书有效期限至本次股东会结束[30]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩实现环比小幅增长，但利润率同比小幅承压 [2][6][7] - 六氟磷酸锂（6F）价格已进入上行通道，从5万元/吨上涨至10万元/吨，行业有望迎来景气反转 [13] - 公司有机氟化学品业务迎来发展窗口期，受益于海外供应商退出及液冷技术渗透，成长可期 [13] - 公司在固态电解质领域有多年的研发投入和技术储备，参股公司已实现氧化物电解质的批量销售 [13] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入66.2亿元，同比增长16.8%；实现归属净利润7.5亿元，同比增长6.6%；实现归属扣非净利润7.2亿元，同比增长1.3% [2][6] - **2025年第三季度单季业绩**：实现营业收入23.7亿元，同比增长13.6%，环比增长5.4%；实现归属净利润2.6亿元，同比下降7.5%，环比增长4.0%；实现归属扣非净利润2.5亿元，同比下降9.5%，环比增长2.0% [2][6] - **2025年第三季度盈利能力**：毛利率为23.5%，同比下降2.2个百分点，环比下降2.0个百分点；销售净利率为11.5%，同比下降2.3个百分点，环比下降0.2个百分点 [7] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归属净利润分别为12.0亿元、14.6亿元、18.6亿元（另一处预测为11.0亿元、16.0亿元、18.2亿元） [13] 业务板块与前景 - **电解液业务**：第三季度对公司业绩仍有所拖累，但公司具备核心竞争力 [13] - **六氟磷酸锂业务**：公司通过持股42.8%的江西石磊氟材料参与该业务，现有产能2.4万吨/年，预计2025年底技改完成后规划产能将提升至3.6万吨/年 [13] - **有机氟化学品业务**：产品线丰富，包括含氟医药中间体、溶剂清洗剂、冷却液等。氟化液业务直接受益于全球电子氟化液市场的供应切换（3M退出）以及数据中心液冷需求的增长 [13] - **固态电解质布局**：参股公司深圳新源邦科技已构建覆盖氧化物、硫化物、聚合物等主流技术路线的研发和生产能力，其中氧化物电解质已实现批量生产并销售 [13] 产能与项目进展 - 三明海斯福“年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）”和“三明海斯福氟新材料研究中心项目”有望落地，将提升部分产品产能 [13]

公司战略与产能扩张 - 科陆电子新成立安庆科陆储能公司，注册资本1000万元，持股99%，业务涵盖电池零配件销售与储能技术研发[3] - 科陆电子作为储能行业资深企业，可实现关键零部件及系统全面自产，为客户提供发、配、用、储环节一站式服务[4] - 大众汽车电池子公司PowerCo启动加拿大安大略省90GWh超级工厂主体工程建设，总投资预计达70亿加元（约50亿美元），为该公司欧洲以外首个及全球最大生产基地[5] - 南都电源浙江桐乡项目总投资超10亿元，规划年产5.6GWh新能源锂电池，预计年产值近50亿元，目标于明年一季度投产[7] - 宁德时代旗下时代骐骥新能源科技（扬州）有限公司成立，注册资本500万元，经营范围包括新兴能源技术研发与新能源汽车换电设施销售[10][11] - 中创新航携手滕州财金控股集团成立新公司，注册资本10亿人民币，中创新航持股64%，业务范围包括电池制造与废旧动力蓄电池回收[30][31] - 楚能新能源接手停产超两年的威马黄冈工厂，正式跨界进入整车制造领域，开启“电池企业+整车制造”新模式[38] 产业链合作与资本运作 - 中科电气控股股东转让5.001%股份（3427.82万股）予凯博投资基金，转让总价款约8亿元，引入四川、成都国资及中创新航，形成“国资+产业龙头+材料供应商”深度绑定模式[6] - 璞泰来与OneD Battery Sciences签署联合开发协议，将结合璞泰来制造能力与OneD的SINANODE技术，共同推进硅碳负极材料的产品定型和规模化量产[20][21] - 海目星欧洲控股公司战略投资瑞士半导体检测企业Attolight AG，正式切入高端材料检测领域，强化高端装备制造竞争力[26] - 中创新航行业首款5C超级增程电池包下线，并作为小鹏X9车型的核心动力配套，主打“大电量+超快充+长续航”[35] - 数家中国车企采购人士集中到宁德时代总部争取电池产能，以应对2026年新能源汽车购置税补贴退坡前的销售需求，供应限制集中在高镍体系高端产品[39] 国际市场动态与订单 - 三星SDI与特斯拉达成协议，未来至少三年内每年供应约10GWh储能系统电池，三年总量约30GWh，年价值约1万亿至1.5万亿韩元，总金额或超3万亿韩元（接近150亿元人民币）[8] - 亿纬锂能与澳大利亚能源企业EVO Power达成五年战略合作，将供应2.2GWh储能大电池系统产品，支持澳大利亚表前储能系统大规模部署[14] - 三星物产日本公司与Irex公司成立合资企业（投资比例50:50），共同开发日本大型储能系统项目，三星将提供技术与资金[15] - 海辰储能与以色列EPC总承包商El-Mor签订战略协议，将在以色列部署总规模达1.5GWh的长时储能系统项目，标志其在国际长时储能市场的重要突破[16] - 逸飞激光与海外客户签订锂电设备组装线采购订单，金额达2681.16万美元（折合人民币约1.9亿元），占公司2024年度经审计营业收入的27.46%[25] - 派能科技澳大利亚子公司于悉尼正式开业，公司高管与当地政府代表、行业伙伴共同出席仪式[13] 技术研发与材料进展 - 比亚迪品牌及公关处总经理李云飞表示，公司将坚持磷酸铁锂电池路线，所有在售及未来车型均采用此技术，强调安全是产品的基本设定目标[36] - 新宙邦在业绩说明会中表示，2025年三季度以来电解液行业触底反弹，六氟磷酸锂价格上涨对电解液的价格传导正逐步落地，新签合同将参考最新价格定价[22] - 2025年9月中国六氟磷酸锂累计出口量约1351吨，环比上涨约7.1%，美国、韩国市场需求旺盛[23] - 绿能纤材锂电池水性负极粘接剂及中高端改性纤维素生产项目签约落户湖北荆州经济技术开发区，总投资1.05亿元，预计2026年7月底前投产[19] 电池回收与循环利用 - 格林美2025年前三季度回收拆解动力电池达36643吨，同比增长59%[29] - 湖北黄石长江瑞科美锂电池再生利用产业园项目进入试投产阶段，总投资5.2亿元，规划年处理废旧动力电池2万吨（约相当于5万辆新能源电动车退役电池）[32] - 安徽金祥子新能源科技有限公司计划新建动力电池回收项目，分两期建设，建成后可形成年回收利用10万吨新能源车用动力锂电池的生产规模[33] 财务表现与行业数据 - LG新能源2025年第三季度营收约5.7万亿韩元，环比增长2.4%；营业利润达6013亿韩元，环比增长22.2%，其中包含美国方面3655亿韩元政策性补贴；营业利润已连续三季度增长[9] - 起点研究院SPIR数据显示，2025上半年锂电铜箔龙头公司营收同比好转，德福科技营收同比增长最快，达66.82%，嘉元科技同比增长63.55%；约五成上市公司毛利率同比增加，杭电股份毛利率最高为12.24%[18] 其他行业动态 - 五粮液产业园区储能电站项目发布招标计划，计划建设10MW/20MWh集中式电化学储能系统，采用磷酸铁锂电池技术[12] - 曼恩斯特智能化装备生产基地项目在淮安高新区举行开工活动[27] - 威马汽车宣布其小威随行APP重新在iOS和Android平台上线，主要功能恢复，目前支持威马EX5和EX6车型[37]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 全球储能需求在政策驱动和AIDC（AI数据中心）等新应用拉动下呈现爆发式增长 锂电材料行业因供需结构性紧缺 正酝酿新一轮涨价行情 行业景气度加速提升[1][2][3] 储能行业：全球共振，需求超预期增长 - 2025年全球储能需求迎来爆发式增长 2025Q1-Q3中国储能电池合计出货430GWh 已超过2024年全年出货量的30% 其中Q3单季度出货165GWh 同比增长65% 预计2025年全年出货量将达580GWh[1][15] - 产能利用率快速提升 Q3以来头部企业如宁德时代、海辰储能等订单排期已延至明年年初 头部厂商产能利用率突破80% 部分电芯厂直逼90%[1][15] - 电芯厂排产持续加速 2025年10月电池排产较9月高位环比仍增长10% Top20电池厂电池排产环比增幅超20% 其中储能电芯占比超过40% 成为需求拉动最强变量[1][15] - 政策面强支撑驱动全球储能景气加速 中国现货市场改革和补贴政策提升储能经济性 美国OBBBA法案延长ITC补贴时间至2036年引发抢装潮 欧洲大储项目加速推进[17][20] AIDC储能：英伟达牵头，新增长极显现 - 英伟达在2025年10月OCP全球峰会上发布《800V直流架构白皮书》 明确将储能视为AIDC电源架构中必不可少的活跃组件 而非仅仅是备用系统[2][32] - AIDC配储主要解决两大核心问题：平滑AI计算负载的剧烈功率波动（波动幅度可达15倍）以及整合风光绿电供应[33][36][39] - 预计2030年全球数据中心储能需求将由2024年的16.5GWh大幅增长至209.4GWh 其中国内市场由8GWh增长至101.6GWh[2][47][51] - 阿里、腾讯、字节跳动等头部互联网厂商以及谷歌、微软等国际巨头均已开始布局"风、光、储一体化"项目 推动绿电直连与算力深度融合[44][45][49] 储能材料：供需结构性紧缺，酝酿涨价行情 - 本轮锂电景气周期由上游储能需求拉动 先传导至电芯厂订单饱和和排产加速 再传导至上游材料需求增长[3] - 上游材料扩产周期更长 审批难度更高（部分涉及危化品） 且经历3年周期下行后部分厂商已退出或停产 导致中短期供给端缺乏弹性 出现比电芯更严重的供不应求[3] 六氟磷酸锂 - 价格加速上行 截至2025年11月7日散单价格已上涨至12.15万元/吨 较8月初的5.03万元/吨上涨142%[5][53] - 行业集中度高 CR3达61% 主要厂商包括天赐材料（产能11万吨）、多氟多（产能6.5万吨）、天际股份（产能3.7万吨）[61][62] - 涨价弹性测算显示 在涨价3万元/吨情境下 天赐材料、多氟多、天际股份市值弹性分别为43%、58%、72%[63][65] 磷酸铁锂 - 2025年1-9月磷酸铁产量228.3万吨 同比增长70.2%[5][66] - 行业具有高工艺壁垒 高压实密度产品（三代及以上）技术掌握在头部厂商手中 导致有效产能集中 结构性紧缺加剧[68][72] - 行业CR5达61% 主要厂商包括湖南裕能（产能85.8万吨）、万润新能（产能46.8万吨）、德方纳米（产能37万吨）[72][73] - 涨价弹性测算显示 在涨价3000元/吨情境下 万润新能、德方纳米市值弹性分别达143%、86%[75][76] 负极材料 - 2025年9月起头部一体化负极大厂普遍满产 订单排至11月中旬 外溢需求带动中小厂开工率由55%升至70%[5][78] - 行业格局集中 CR10份额稳定在88% 头部企业凭借石墨化配套率、电价等knowhow环节具备稳定的成本优势[77][78] - 尚太科技等二梯队厂商凭借成本优势和绑定大客户快速崛起 预计2026年第三季度形成超过50万吨的人造石墨负极材料一体化产能规模[79]

行业活动概览 - 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办，活动主题为“聚焦新技术 共建新生态”，规模预计超过1000人 [3][4] - 同期举办CINE固态电池展、CINE钠电展（2025年11月6日-8日）及2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼（2025年11月6日-7日） [4] - 活动汇聚众多产业链企业，包括金钠科技、天能钠电、派能科技、巴斯夫杉杉、先导智能、清华大学深圳院等 [4][12] 电解液市场动态 - 2025年三季度以来，电解液行业从上半年的历史低位进入触底反弹阶段，六氟磷酸锂价格上涨对电解液的价格传导正逐步落地 [4] - 部分客户仍执行年度或半年度长单协议，四季度处于价格过渡阶段，但新签合同将充分参考六氟磷酸锂最新价格定价，传导效率将进一步提升 [4] - 预计2026年电解液市场将呈现“供需偏紧、价格理性回归”特征，动力电池和储能行业持续增长将带动六氟磷酸锂需求稳步提升 [5] 新技术与公司介绍 - 沧州中孚新能源材料有限公司专注于凝胶聚合物电解质膜研发与生产，注册资金2.64亿元，总投资1亿元，为河北省重点建设项目单位 [7] - 公司自主研发的“萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜”采用液态电解质原位固化技术，实现传统产线无缝兼容，将液态电解质固载率降低至临界安全阈值，同步提升电芯能量密度与热失控耐受等级 [7] - 该技术具备四大核心优势：无感化产线适配与规模化布局、化学稳定抵御结构风险、原生阻燃护航长效安全、高延展性筑牢安全防线 [8][9]

板块市场表现 - 新材料板块于11月7日表现强势，新材料50ETF(516710)上涨3.3% [1] - 成分股中合盛硅业、天赐材料、新宙邦、湖南裕能涨停，天华新能、恩杰股份涨幅超过8% [1] 行业重大事件 - 多晶硅行业计划设立一个规模达700亿元的“联合体”平台基金，以“承债式”收购整合行业产能 [1] - 目前已有17家龙头企业基本同意搭建该联合体，预计在2025年内完成此项工作 [1] 行业影响分析 - 该联合平台集结了17家主要企业，精准切入多晶硅这一供给侧矛盾最突出的环节 [1] - 通过产能协调、质量分级和自律减产等机制，可有效遏制行业无序扩张，打破“低价-亏损”的恶性循环 [1] - 此举有望为全产业链的盈利修复奠定基础 [1] 指数产品信息 - 新材料50ETF（516710）紧密跟踪中证新材料主题指数 [1] - 中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本 [1]

化工板块市场表现 - 化工板块在11月7日领涨两市，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格盘中涨幅一度达到4.26%，截至发稿上涨3.97% [1] - 板块内锂电和氟化工领域涨幅居前，多氟多和天赐材料涨停，新宙邦大涨超10%，恩捷股份涨超8%，博源化工、云天化、荣盛石化等多股跟涨超6% [1] - 基础化工板块单日获主力资金净流入额超过230亿元，净流入额在30个中信一级行业中排名第一 [2] 资金流向与行业比较 - 截至发稿，基础化工行业主力资金净流入额为232.62亿元，远超其他行业 [3] - 电力设备及新能源行业主力资金净流入额为93.26亿元，有色金属行业净流入41.06亿元，均显著低于基础化工行业 [3] 关键产品价格动态 - 六氟磷酸锂现货价格在10月31日突破11万元/吨后，不到一周已迫近12万元/吨 [3] - 隆众资讯11月6日报告显示，六氟磷酸锂市场价格波动区间在113,800-119,800元/吨，场内呈现供不应求局面 [3] - 价格上涨由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [3] 行业估值水平 - 截至11月6日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.29倍，位于近10年来38.63%分位点的相对低位 [4] 行业前景与政策环境 - 化工板块估值整体处于低位，未来伴随油价反弹以及反内卷持续推进，中期上行空间较大 [5] - 十五五规划建议综合整治"内卷式"竞争，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，优化提升传统产业，巩固提升化工等产业在全球产业分工中的地位和竞争力 [5] - 化工行业龙头企业有望从政策中充分受益 [5] 投资工具概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]

氟化工板块市场表现 - A股市场氟化工股半日收盘普遍走强，东岳硅材20CM涨停，中欣氟材、多氟多、石大胜华、天际股份、深圳新星10CM涨停，天赐材料涨超8%，新宙邦涨超7%，永太科技、云天化涨超6%，兴发集团涨4% [1] - 板块内多只个股年初至今涨幅显著，例如天际股份年初至今涨幅达312.77%，多氟多涨幅达171.70%，深圳新星涨幅达128.49%，天赐材料涨幅达121.46% [2] 六氟磷酸锂价格动态 - 六氟磷酸锂现货价格持续上涨，11月6日市场价格区间为113800-119800元/吨，在突破11万元/吨后已迫近12万元/吨 [2] - 相较于7月18日的年内低点4.98万元/吨，六氟磷酸锂现货价格在不到4个月内上涨超140%，涨幅在锂电池四大主要材料中表现突出 [3] 六氟磷酸锂供需分析 - 价格上涨主要由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [3] - 市场呈现供不应求局面，上游原材料碳酸锂价格整体下行导致成本端支撑回缩 [2] - 短期内市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [3]

氟化工板块市场表现 - A股市场氟化工股普遍走强，东岳硅材20CM涨停，中欣氟材、多氟多、石大胜华、天际股份、深圳新星10CM涨停，天赐材料涨超8%，新宙邦涨超7%，永太科技、云天化涨超6%，兴发集团涨4% [1] - 板块内多只个股年初至今涨幅显著，例如天际股份年初至今涨幅达312.77%，多氟多涨幅达171.70%，中欣氟材涨幅达112.28% [2] 六氟磷酸锂价格动态 - 六氟磷酸锂现货价格持续上涨，11月6日市场价格区间为113800-119800元/吨，较10月31日突破11万元/吨后，不到一周已迫近12万元/吨 [1] - 相较于7月18日的年内低点4.98万元/吨，六氟磷酸锂现货价格在不到4个月内上涨超140%，涨幅在锂电池主要材料中表现突出 [1] 供需格局与价格驱动因素 - 六氟磷酸锂价格上涨主要由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动 [1] - 市场呈现供不应求局面，上游原材料碳酸锂价格整体下行，成本端支撑回缩 [1] - 短期内市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间 [1]

电池概念股市场表现 - 电池概念股整体呈现强劲上涨态势 [1] - 瑞泰新材股价涨停 [1] - 华盛锂电股价涨幅超过15% [1] - 多氟多、江苏国泰、天际股份等公司股价较早封于涨停板 [1] - 恩捷股份、新宙邦等公司股价跟随上涨 [1]