股价表现 - 近3年股价累计涨幅超过28倍 从2022年10月11日低点9.72元算起 [2][5] - 2025年8月25日盘中创历史新高304.08元 市值最高达3021.6亿元 [6] - 2025年4月9日至8月26日累计涨幅达463.4% 市值增长约2300亿元 [7] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入104.37亿元 同比增长282.64% [2] - 2025年上半年归母净利润39.42亿元 同比增长355.86% [2] - 第二季度营业收入63.85亿元 同比增长295.5% 环比增长57.56% [3] - 第二季度归母净利润23.7亿元 同比增长338.36% 环比增长50.7% [3] - 2023年至2025年上半年营业收入累计增长235.5% 归母净利润累计增长472.7% [6] 业务运营 - 上半年点对点光模块产能1520万只 同比增长66.67% [3] - 上半年光模块产量710万只 同比增长86.35% [3] - 境外销售光模块557万只 占总销量78.5% 境外销售收入98.53亿元占总营收94.4% [3] - 产品结构持续优化 高速率产品（1.6T/800G）销售占比提升 [3] - 泰国二期工厂2025年初投产 目前处于产能持续扩充阶段 [7] 盈利能力 - 上半年光模块毛利率达47.48% 同比提升4.12个百分点 [3] - 第二季度销售毛利率46.64% 环比下降2.02个百分点 [4] - 毛利率环比下滑原因包括产品结构调整和原材料成本涨价 [4] 行业前景 - 全球数据中心高速光模块需求持续爆发 [2] - 2025年下半年起1.6T产品预计逐渐起量 [7] - 2024-2027年数通100G+模块市场规模预计同比增长157%/54%/69%/34% [8] - 800G产品需求继续高增长 1.6T产品将成为新增长点 [8] - 行业可能于2026年面临供需格局变化和毛利率回落风险 [8] 市场预期 - 市盈率（TTM）约47倍 处于历史估值区间高位 [8] - 国金证券给予"买入"评级 认为中报业绩略超预期 [2][9] - 股价涨幅远高于业绩增幅 反映市场对未来增长的高预期 [7]

市场资金流向 - 沪深两市主力资金净流出459.84亿元 创业板净流出285.79亿元 沪深300成份股净流出116.17亿元 [1] - 申万一级行业中有4个行业获主力资金净流入 银行净流入7.68亿元 美容护理净流入2.05亿元 农林牧渔和建筑装饰净流入均超5800万元 [1] - 27个行业主力资金净流出 有色金属净流出55.04亿元 医药生物、电力设备、通信和国防军工净流出均超41亿元 [1] 行业表现 - 17个行业上涨 农林牧渔和美容护理涨幅均超2% 基础化工、传媒和综合均涨超1% 商贸零售、计算机、石油石化和纺织服饰跟涨 [1] - 14个行业下跌 医药生物和非银金融跌幅均超1% 钢铁、国防军工、通信和银行微跌 [1] 个股资金流入 - 87股主力资金净流入超1亿元 19股净流入超3亿元 3股净流入均超12亿元 [1] - 拓维信息主力资金净流入17.79亿元 创2024年11月14日以来新高 涨停 [2][3] - 歌尔股份主力资金净流入13.09亿元 创2023年1月5日以来新高 涨停 [2][3] - 利欧股份主力资金净流入12.13亿元 涨停 [2][3] - 三七互娱净流入7.57亿元 奋达科技净流入6.99亿元 欧菲光净流入6.07亿元 万丰奥威净流入6.00亿元 中电鑫龙净流入5.85亿元 [3] 个股资金流出 - 逾200股主力资金净流出超1亿元 15股净流出超6亿元 [3] - 5股净流出超10亿元 新易盛净流出13.70亿元 和而泰净流出12.51亿元 阳光电源净流出11.53亿元 北方稀土净流出11.21亿元 东方精工净流出10.73亿元 [4][5] - 中科曙光净流出9.45亿元 东方财富净流出9.22亿元 包钢股份净流出8.24亿元 翰宇药业净流出7.81亿元 中国稀土净流出7.49亿元 [5] 尾盘资金动向 - 尾盘主力资金净流出115.99亿元 创业板尾盘净流出66.02亿元 沪深300成份股尾盘净流出24.18亿元 [5] - 16股尾盘主力资金净流入超5000万元 6股净流入超1亿元 [6][7] - 武汉凡谷尾盘净流入3.32亿元 涨停 歌尔股份尾盘净流入2.03亿元 掌趣科技尾盘净流入1.82亿元 华胜天成尾盘净流入1.31亿元 麦格米特尾盘净流入1.21亿元 利欧股份尾盘净流入1.09亿元 [7] - 20股尾盘主力资金净流出超1亿元 5股净流出超2亿元 [7][8] - 胜宏科技尾盘净流出3.53亿元 东方财富尾盘净流出3.44亿元 新易盛尾盘净流出3.22亿元 浪潮信息尾盘净流出2.29亿元 英维克尾盘净流出2.07亿元 [8][9] 公司动态 - 拓维信息作为华为昇腾概念股 受2025中国国际大数据产业博览会消息影响 [2] - 歌尔股份上半年营业收入375.49亿元 归母净利润14.17亿元 同比增长15.65% [2] - 利欧股份上半年预计净利润3.5亿元至4.5亿元 同比扭亏为盈 正筹划H股上市 [2] - 新易盛上半年营业收入104.37亿元 同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68% [4] - 和而泰连续2个交易日净流出 累计净流出13.88亿元 [4] - 胜宏科技大跌7.92% 已递交H股发行申请 [8]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][7] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩高速增长 营业收入104.37亿元 同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68% [1][7] - 25Q2单季度营收63.85亿元 环比增长57.56% 归母净利润23.70亿元 环比增长50.76% [1][7] - 业绩增长主要得益于800G等高速率光模块向海外大批量出货 规模效应及良率改善 [1][7] - 公司已成功推出1.6T/800G单波200G光模块和基于LPO方案的800G/400G光模块 技术领先 [7] - 预计2025-2027年收入分别为256.1亿元、368.6亿元、459.0亿元 归母净利润分别为93.8亿元、134.1亿元、167.8亿元 [7] 财务表现 - 25H1点对点光模块总销量达695万只 同比增长112.5% 环比增长27.3% [7] - 境外销量比重提升至80.1% 环比增加13.6个百分点 [7] - 销往境外的点对点光模块均价达1769元 同比增长73.8% 环比增长38.7% [7] - 25H1光模块总产能较24年末大幅提升43.4%至1520万只 [7] - 点对点光模块毛利率同比提升4.12个百分点至47.78% [7] - 规模效应下费用率下降 销售费用率降至0.81% 同比下降0.63个百分点 管理费用率降至1.20% 同比下降1.28个百分点 研发费用率降至3.20% 同比下降1.55个百分点 [7] - 25Q2毛利率环比下降2.02个百分点至46.64% [7] - 预计2025-2027年PE分别为29.9倍、20.9倍、16.7倍 [2][7] 产能与技术 - 持续扩充泰国工厂产能 为AI算力建设需求做好储备 [7] - 研发创新引领 抓住AI数据中心市场契机 [7] - 已成功推出1.6T/800G的单波200G光模块和基于LPO方案的800G/400G光模块 [7] 市场表现 - 公司总市值280.3十亿元 流通市值249.6十亿元 [3] - 近12个月绝对股价表现314% 相对表现280% [5] - 每股净资产12.2元 ROE（TTM）48.9% 资产负债率33.1% [3]

个股振幅 - 今日A股共有9只个股振幅超过20% [1] - 荣亿精密、电气风电、戈碧迦等个股振幅居前 [1] 个股换手率 - 今日A股共有21只个股换手率超过30% [1] - 川润股份、能之光、御银股份等个股换手率居前 [1] 主力资金流向 - 主力资金净流入银行、美容护理、农林牧渔等板块 [1] - 主力资金净流出有色金属、医药生物、电力设备等板块 [1] - 拓维信息、歌尔股份、利欧股份、三七互娱、奋达科技主力资金净流入规模居前 分别净流入17.79亿元、13.09亿元、12.13亿元、7.57亿元、6.99亿元 [1] - 新易盛、和而泰、阳光电源、北方稀土、东方精工主力资金净流出规模居前 分别净流出13.7亿元、12.51亿元、11.53亿元、11.21亿元、10.73亿元 [1]

核心观点 - DeepSeek-V3.1发布推动国产算力产业链爆发 技术突破带动芯片 服务器和云服务联动优化[2][3] - 国产算力概念股获机构资金重仓布局 公募基金和北向资金共同主导趋势性行情[7][9][11] - 国产算力企业中报业绩显著增长 24家企业扣非净利润同比增长超30%[14][15] 技术突破与产业联动 - DeepSeek-V3.1采用UE8M0 FP8参数精度 专为国产芯片设计 输出token数减少20%-50%情况下性能持平[2][3] - 技术迭代带动华为昇腾 寒武纪等企业在硬件与软件栈上全面升级[3] - 国内大模型能力达全球顶尖水平 DeepSeek 豆包 通义千问位列SuperCLUE总排行榜前列[4] - 多家国产厂商支持FP8精度 包括华为 摩尔线程 海光信息 沐曦等 加速AI产业发展[5][6] 机构资金布局 - 公募基金重仓26只国产算力概念股 持股市值均超10亿元 寒武纪持股市值379.01亿元[9][10] - 北向资金重仓25只概念股 持股市值均超5亿元 海光信息持股市值103.32亿元[11][12] - 新易盛获机构集中持仓 公募持股市值312.02亿元 北向资金持股市值64.24亿元[10][12] - 11只基金重仓股近三个月涨幅超100% 新易盛涨幅达259.05%[10] 细分领域表现 - 光模块领域8家企业获基金重仓 PCB领域7家企业获重仓[9] - AI芯片龙头寒武纪近三个月涨幅110.28% 海光信息涨幅54.34%[10][12] - 液冷企业英维克近三个月涨幅182.78% 弘信电子扣非净利润同比增长705.74%[10][15] 业绩增长表现 - 24家国产算力企业中报扣非净利润同比增长超30% 14家企业实现翻倍增长[14][15] - 新易盛上半年营收104.37亿元 同比增长282.64% 扣非净利润39.34亿元 同比增长354.93%[15] - 铜冠铜箔扣非净利润同比增长135.43% 德福科技同比增长110.17%[15]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 1H25营收104.37亿元同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元同比增长355.68% 业绩略超预期 [2] - 2Q25营收63.85亿元同比增长295.39% 归母净利润23.70亿元同比增长338.36% [2] - 800G高速率光模块放量带动境外收入达98.53亿元同比增长355.96% [3] - 光模块产能1520万只同比增长66.67% 产量710万只同比增长86.35% [3] - 2Q25销售毛利率46.64%同比提升2.88个百分点 环比下降2.02个百分点 [3] - 前瞻布局LPO/AEC/硅光技术 800G LPO已大批量生产 1.6T产品技术领先 [4] - 预计2025-2027年营收230.1/415.6/573.3亿元 同比增长166%/81%/38% [5] - 预计EPS分别为7.66/13.17/17.40元 PE分别为17/10/7倍 [5] 财务表现 - 1H25经营性现金流4.21亿元 预计2025-2027年每股经营现金流5.95/12.40/14.54元 [10] - ROE预计从2024年34.08%提升至2025年48.29% [10] - 毛利率预计2025年42.2% 较2024年44.7%有所下降但维持高位 [12] - EBIT利润率预计2025年34.5% 较2024年36.1%小幅优化 [12] 产能与技术 - 北美云厂商重要光模块供应商 受益AI算力投资增长 [3] - 硅光解决方案覆盖400G/800G相干光模块 已进入小批量阶段 [4] - 基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的1.6T产品已推出 [4] - 2026年ASIC芯片大规模放量 光模块需求较GPU更多 [4] 市场预期 - 市场评级评分1.00-1.20分 对应"买入"至"增持"区间 [13] - 6个月内45份报告给予"买入"评级 3份"增持"评级 [13]

公司股价表现 - 新易盛成交额达100亿元人民币 [1] - 公司股价现跌2.83% [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [13] 核心观点 - AI与算力主线景气延续，国产与海外算力链齐步向前 [2][7][11] - 通信板块2025年第34周上涨10.43%，年初以来上涨44.59%，在长江一级行业中均排名第1位 [2][7] - DeepSeek推出V3.1模型支持UE8M0 FP8，Meta与谷歌达成逾100亿美元云计算合作，英伟达发布Spectrum-XGS推动算力发展 [2][8][9][10][11] 板块行情 - 2025年第34周通信板块上涨10.43%，排名第1位；年初以来上涨44.59%，排名第1位 [7] - 个股涨幅前三：盛科通信（+43.9%）、中兴通讯（+32.2%）、锐捷网络（+32.2%） [7] - 个股跌幅前三：南京熊猫（-10.0%）、科思科技（-8.9%）、鼎通科技（-3.9%） [7] 技术进展 - DeepSeek V3.1模型支持UE8M0 FP8精度，FP8相比FP16节省50%内存，相比FP32节省75%内存，在NVIDIA H100 GPU上矩阵乘法速度比FP16快2倍 [8] - NVIDIA Spectrum-XGS以太网将通信性能提升近一倍，已正式供货 [10] 商业合作 - Meta与谷歌签署逾100亿美元、为期六年的云计算合约，采用谷歌云的服务器、存储、网络等服务及NVIDIA GPU [9] 投资建议 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [11] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [11] - 液冷：推荐英维克 [11] - 光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [11] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据 [11] - AI应用：推荐和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、博实结、翱捷科技 [11] - 卫星应用：推荐海格通信、华测导航 [11] 重点公司业绩 - 中国移动2025年预测归母净利润1,455.41亿元，PE估值16.3倍 [19] - 中际旭创2025年预测归母净利润76.61亿元，PE估值40.5倍 [19] - 新易盛2025年预测归母净利润65.54亿元，PE估值41.5倍 [19] - 仕佳光子2025Q2营收同比增长121.6%，业绩同比增长3414.1% [19]

嘉应制药业绩表现 - 上半年实现营业收入1.99亿元 同比增长10.40% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2008.26万元 同比增长254.33% [1] - 基本每股收益为0.0396元/股 [1] - 公司主营业务是中成药的研发、生产和销售 [1] - 所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [1] 奥特迅业绩表现 - 上半年实现营业收入1.27亿元 同比下降9.49% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损2896.89万元 上年同期亏损1745.33万元 [1] - 基本每股收益为亏损0.1169元/股 [1] - 公司主营业务是电力自动化电源设备及其智能单元的研发、制造、销售和服务 [1] - 所属行业为电力设备–其他电源设备Ⅱ–其他电源设备Ⅲ [1] 中国瑞林业绩表现 - 上半年实现营业收入9.21亿元 同比增长2.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7474.61万元 同比增长26.77% [1] - 基本每股收益为0.75元/股 [1] - 公司主营业务是有色金属采矿、选矿、冶炼及相关服务 [1][2] - 所属行业为建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ [3] 山西焦化业绩表现 - 上半年实现营业收入32.26亿元 同比下降18.23% [3] - 归属于上市公司股东的净亏损7761.11万元 上年同期盈利1.84亿元 [3] - 基本每股收益为亏损0.0303元/股 [3] - 公司主营业务是焦炭及相关化工产品的生产和销售 [4] - 所属行业为煤炭–焦炭Ⅱ–焦炭Ⅲ [5] 大族激光业绩表现 - 上半年实现营业收入76.13亿元 同比增长19.79% [5] - 归属于上市公司股东的净利润4.88亿元 同比下降60.15% [5] - 基本每股收益为0.48元/股 [5] - 公司主营业务是智能制造装备及其关键器件的研发、生产和销售 [6] - 所属行业为机械设备–自动化设备–激光设备 [7] 金自天正业绩表现 - 上半年实现营业收入2.03亿元 同比下降29.91% [7] - 归属于上市公司股东的净利润2165.5万元 同比增长17.59% [7] - 基本每股收益为0.0968元/股 [7] - 公司主营业务是工业自动化领域的三电产业相关产品 [8] - 所属行业为机械设备–专用设备–能源及重型设备 [8] 宝泰隆业绩表现 - 上半年实现营业收入3.57亿元 同比下降55.99% [8] - 归属于上市公司股东的净利润9888.35万元 上年同期亏损1.92亿元 [8] - 基本每股收益为0.052元/股 [8] - 公司主营业务是煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新材料、氢气等产品的生产销售 [8] - 所属行业为煤炭–焦炭Ⅱ–焦炭Ⅲ [9] 曲江文旅业绩表现 - 上半年实现营业收入5.32亿元 同比下降30.95% [9] - 归属于上市公司股东的净亏损1388.07万元 上年同期亏损1.87亿元 [9] - 基本每股收益为亏损0.05元/股 [9] - 公司主营业务是景区运营管理业务、历史文化主题酒店管理业务、旅行社业务、演出演艺业务等 [9] - 所属行业为社会服务–旅游及景区–人工景区 [10] ST泉为业务动态 - 子公司签订11.25亿元光伏项目合同 [10] - 合同总价约11.25亿元 [10] - 公司主营业务是低碳、环保高分子材料及其相关产品业务和汽车配件市场业务 异质结电池、组件、钙钛矿、工商业储能等产品的技术研发、生产、销售业务 [10] - 所属行业为基础化工–塑料–改性塑料 [11] 赛伦生物业绩与业务动态 - 上半年实现营业收入1.01亿元 同比增长2.82% [11] - 归属于上市公司股东的净利润3297.67万元 同比增长2.07% [11] - 基本每股收益为0.30元/股 拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元 [11] - 抗狂犬病血清在部分省份挂网销售 [20] - 公司主营业务是研究、开发、生产及销售针对生物毒素及生物安全领域的预防和治疗药物以及快速诊断产品 [11][20] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [11][20] 新易盛业绩表现 - 上半年实现营业收入104.37亿元 同比增长282.64% [11] - 归属于上市公司股东的净利润39.42亿元 同比增长355.68% [11] - 基本每股收益为3.97元/股 [11] - 公司主营业务是高性能光模块的研发、生产和销售 [12] - 所属行业为通信–通信设备–通信网络设备及器件 [12] 蓝思科技业绩表现 - 上半年实现营业收入329.60亿元 同比增长14.18% [12] - 归属于上市公司股东的净利润11.43亿元 同比增长32.68% [12] - 基本每股收益为0.23元/股 拟向全体股东每10股派发现金红利1元 [12] - 公司主营业务是智能手机与电脑、智能汽车及座舱、智能头显与智能穿戴、人形机器人等智能终端的结构件、功能模组、整机组装等配套服务的研发、生产和销售 [12] - 所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [13] 汇川技术业绩表现 - 上半年实现营业收入205.09亿元 同比增长26.73% [13] - 归属于上市公司股东的净利润29.68亿元 同比增长40.15% [13] - 基本每股收益为1.10元/股 [13] - 公司主营业务是通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通 [14] - 所属行业为机械设备–自动化设备–工控设备 [15] 巨一科技业绩表现 - 上半年实现营业收入18.99亿元 同比增长25.99% [15] - 归属于上市公司股东的净利润3979.22万元 同比增长69.48% [15] - 基本每股收益为0.29元/股 [15] - 公司主营业务是汽车等先进制造领域智能装备和新能源汽车电机电控零部件产品的主流供应 [15] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [16] ST亚联公司动态 - 公司股票8月27日起撤销其他风险警示 证券简称由"ST亚联"变更为"亚联发展" [16] - 股票交易的日涨跌幅限制由5%变为10% [16] - 公司主营业务是智慧专网领域 农牧领域 生物纤维素基材领域 [17] - 所属行业为非银金融–多元金融–金融信息服务 [18] 扬帆新材公司动态 - 控股股东樊培仁被实施留置并立案调查 [18] - 公司主营业务是含硫等有机中间体化合物的研发、生产与销售 [19] - 所属行业为基础化工–化学制品–其他化学制品 [20] 恒生电子公司动态 - 董事拟减持不超800万股公司股份 占公司总股本的0.42% [20] - 公司主营业务是证券、金融、交通等行业计算机软件产品和系统集成的开发及销售 计算机及配件的销售等 [20] - 所属行业为计算机–软件开发–垂直应用软件 [20] 北京君正公司动态 - 筹划发行H股并在香港联交所上市 [21] - 公司主营业务是集成电路芯片产品的研发与销售 [21] - 所属行业为电子–半导体–数字芯片设计 [21] 国安达公司动态 - 拟1.04亿元增资科卫泰并取得控股权 将持有科卫泰51.02%的股权 [21] - 公司主营业务是自动灭火装置的研发、生产和销售 [21] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [22] 珂玛科技业绩与融资动态 - 上半年实现营业收入5.2亿元 同比增长35.34% [22] - 归属于上市公司股东的净利润1.72亿元 同比增长23.52% [22] - 基本每股收益为0.39元/股 [22] - 拟发行可转债募资7.5亿元 [23] - 公司主营业务是先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务 [22][23] - 所属行业为电子–半导体–半导体材料 [22][23]

业绩整体概况 - 673家公司公布2025年半年报 其中353家净利润同比增长 320家同比下降 389家营业收入同比增长 284家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有255家 净利润和营业收入均下降的公司有186家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司达71家 [1] 高增长企业表现 - 华宏科技净利润同比增长3480.57%至7963.28万元 营业收入增长17.17%至31.59亿元 [1] - 光大同创净利润同比增长2699.69%至2322.42万元 营业收入增长48.31%至7.50亿元 [1] - 启明信息净利润同比增长2568.50%至1418.81万元 营业收入增长6.51%至3.30亿元 [1] - 拓维信息净利润同比增长2262.83%至7880.59万元 但营业收入下降24.42%至13.06亿元 [1] - 锋龙股份净利润同比增长2217.66%至1531.41万元 营业收入增长9.71%至2.51亿元 [1] 重点企业财务数据 - 三友医疗净利润同比增长2083.64%至3660.08万元 营业收入增长17.77%至2.50亿元 [1] - 优博讯净利润同比增长1455.37%至4425.33万元 营业收入增长18.56%至7.42亿元 [1] - 华丰科技净利润同比增长940.64%至1.51亿元 营业收入大幅增长128.26%至11.05亿元 [1] - 永鼎股份净利润同比增长917.66%至3.19亿元 营业收入增长24.07%至22.60亿元 [1] - 高德红外净利润同比增长906.85%至1.81亿元 营业收入大幅增长68.24%至19.34亿元 [1] 其他显著增长企业 - 纳睿雷达净利润同比增长866.97%至5694.66万元 营业收入大幅增长112.84%至1.55亿元 [1] - 新易盛净利润同比增长355.68%至39.42亿元 营业收入大幅增长282.64%至104.37亿元 [1] - 中毅达净利润同比增长351.33%至3953.49万元 但营业收入下降11.24%至5.02亿元 [2] - 仙坛股份净利润同比增长344.55%至1.37亿元 营业收入增长5.24%至25.40亿元 [2] - 国际复材净利润同比增长341.55%至2.31亿元 营业收入增长19.40%至41.53亿元 [2]