龙虎榜整体资金动向 - 龙虎榜涉及机构专用席位的个股有27只，其中天际股份、佳缘科技、英飞特净买入额居前，分别为1.68亿元、1.02亿元、8559.56万元[4] - 龙虎榜涉及沪股通专用席位的个股有9只，中国卫星的沪股通专用席位净买入额最大，为4.03亿元[6] - 龙虎榜涉及深股通专用席位的个股有18只，航天发展的深股通专用席位净买入额最大，为3.87亿元[8] 国防军工行业 - 中国卫星获沪股通净买入4.03亿元，股价上涨10%，换手率13.44%[8] - 航天发展获深股通净买入3.87亿元，股价上涨10.01%，换手率21.28%[9] - 雷科防务获龙虎榜净买入4.58亿元，股价上涨9.97%，换手率34.53%，同时获深股通净买入1.25亿元[2][9] - 海格通信获龙虎榜净买入2.43亿元，股价上涨10.04%，换手率8.76%，同时获深股通净买入9359.03万元[2][9] - 广联航空获深股通净买入1.33亿元，股价上涨4.22%，换手率40.1%[9] 机械设备与电气设备行业 - 迈为股份获龙虎榜净买入4.21亿元，股价上涨20%，换手率10.34%，同时获机构净买入4617.04万元及深股通净买入9018.79万元[2][6][9] - 要风科技（或同代码股票）获龙虎榜净买入8.85亿元，股价上涨10.01%，换手率6.57%，同时获深股通净买入7864.75万元[4][9] - 航天机电获龙虎榜净买入1.78亿元，股价上涨9.98%，换手率22.29%，同时获沪股通净买入1.12亿元[2][8] - 英飞特获机构净买入8559.56万元，股价上涨20%，换手率21.49%[6] 计算机与传媒行业 - 拓维信息获龙虎榜净买入8.57亿元，股价上涨10%，换手率15.48%[2] - 佳缘科技获机构净买入1.02亿元，股价下跌11.57%，换手率38.19%[6] 汽车与家用电器行业 - 天际股份获深股通净买入3.21亿元，股价上涨0.4%，换手率36.19%，同时为机构净买入额前三的个股之一[4][9] - 东安动力获龙虎榜净买入9021.02万元，股价上涨10.03%，换手率5.76%，同时获沪股通净买入637.86万元[2][8] 商业贸易与采掘行业 - 翠微股份获龙虎榜净买入2.14亿元，股价上涨10.02%，换手率24.01%，同时获沪股通净买入3365.14万元[2][8] - 洲际油气获龙虎榜净买入5102.79万元，股价上涨10.16%，换手率11.55%，同时获沪股通净买入2282.48万元[4][8] 其他活跃个股 - 福龙马获龙虎榜净买入9183.78万元，股价上涨0.49%，换手率39.01%，同时获沪股通净买入1.62亿元[2][8] - 恒勃股份获龙虎榜净买入5237.6万元，股价上涨20%，换手率11.89%，同时获机构净买入3085.03万元[4][6] - 通宇通讯获深股通净买入1.99亿元，股价上涨1.14%，换手率44.72%[9]

核心观点 - 光伏行业正经历从“价格战”到“价值战”的深刻转型，竞争核心从规模扩张转向技术、品牌和盈利能力，行业有望迎来以技术创新驱动的高质量发展新周期 [3][5] - 行业资本开支显著收缩，未来新增产能将大幅减少，这加速了落后产能出清，并促使企业将资源聚焦于BC电池、钙钛矿等前沿技术以构建长期壁垒 [3][47][48] - 以BC技术和钙钛矿叠层为代表的高效电池技术是打破同质化竞争、实现溢价的关键，其渗透率正快速提升，并受到政策与标杆招标的强力推动 [7][67][71] - 光伏电池设备是技术革新的核心载体，设备供应商需紧跟技术路线快速迭代，具备领先技术优势和成本控制能力的头部设备企业将直接受益于行业技术升级 [9][81][120] 行业现状与转型驱动力 - **行业困境与整合**：光伏行业面临阶段性供需失衡与“内卷式”恶性竞争，2023-2024年产业链价格大幅下滑，企业普遍处于极限经营和亏损状态 [24][41] 为破解困局，由龙头企业牵头、政府引导的产业整合正在推进，例如“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，旨在通过市场化机制整治恶性竞争 [30] - **政策定调“反内卷”**：2025年中央经济工作会议明确“深入整治‘内卷式’竞争”，市场监管总局也对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，预计“反内卷”举措将深化，加速落后产能退出并强化技术创新导向 [32][33] - **价格触底与成本压力**：2025年以来，在政策发力下，硅料、硅片、电池片价格已从低点明显反弹，截至2025年12月24日当周，多晶硅致密料均价较年内低点反弹约49%，电池片均价反弹约44% [28] 但组件成本压力依然巨大，白银价格上涨推动TOPCon电池片生产成本从10月的约0.27元/W攀升至12月26日的0.33元/W左右 [25] - **资本开支大幅收缩**：2025年前三季度，光伏设备行业资本支出为518.6亿元，同比大幅下降46.4%，资本开支锐减意味着未来新增产能将大幅减少，行业竞争转向技术、品牌和盈利能力的比拼 [47][48] 技术发展趋势：BC与钙钛矿 - **BC技术渗透率快速提升**：BC电池为光伏企业提供了差异化和高溢价的突破口，2024年其市占率提升至5.0%，较2023年提高4.1个百分点 [7][67] BC作为一种平台型技术，可与PERC、TOPCon、HJT等多种技术叠加以提高效率，未来市占率有望进一步提升 [7] - **高效组件成为招标主流**：中国华能集团2026年光伏组件框架协议采购招标大幅调整结构，转换效率23.8%及以上的高效组件规模占比达到3.5GW，占比约58.3%，较调整前提高了16.7个百分点 [7][71] 此举设定了行业技术门槛，加速淘汰低效产能，引导竞争从价格战转向技术竞争 [7][74] - **钙钛矿技术效率突破与产业化加速**：晶硅-钙钛矿叠层电池理论极限效率高达43%，远超单结电池的33.7% [9] 2025年4月，隆基绿能自主研发的该型电池转换效率经认证达到34.85%，刷新世界纪录 [9] 工信部政策明确将钙钛矿技术作为核心布局要点，推动其从实验室走向生产线，GW级产线已成功落地，产业化进程加快 [9][98] 光伏电池设备的关键作用 - **设备是技术落地的核心**：光伏电池技术的迭代发展依赖于光伏设备的技术演进，设备决定了电池片的结构质量和最终转换效率 [7][76] 当前技术正向XBC、钙钛矿等新技术演进，对设备厂商提出了更高的综合性解决方案要求 [81] - **主流技术路线与设备需求**：2024年N型TOPCon电池市场占比已达71.1%，成为主流技术路线 [67] TOPCon电池生产的关键新增设备是硼扩散设备和用于制备隧穿氧化及多晶硅层的LPCVD设备 [82][90] BC电池制造则需使用LPCVD设备，N型BC还需硼扩散设备 [82] - **降本增效推动金属化技术革新**：为应对银浆成本上涨，产业推动低银化与无银化技术，帝尔激光的激光转印技术可适配多种高效电池，节约浆料20%-50%，降本增效显著 [93] - **钙钛矿设备取得突破**：头部设备企业已在钙钛矿设备领域取得关键进展，例如捷佳伟创斩获首条量产商业化柔性钙钛矿产线核心设备订单，迈为股份的喷墨打印、蒸镀、ALD等核心设备试验机已成功研制 [105][114] 投资建议与关注公司 - **投资逻辑**：降本增效是行业永恒主题，2025年行业呈现技术路线加速分化、设备迭代与产能出清并行的特征 [9][120] 建议关注具备较强规模和技术优势，及成本控制能力领先的光伏设备头部企业 [120] - **捷佳伟创 (300724)**：全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等技术路线，是TOPCon主流设备的主要供应商，在HJT和钙钛矿设备上也持续获得进展 [123] - **帝尔激光 (300776)**：主要产品为精密激光加工设备，其BC电池激光微刻蚀设备简化了工艺流程，全球首创的激光转印技术可大幅节约浆料，钙钛矿激光刻划设备也已推出 [124] - **迈为股份 (300751)**：主营太阳能电池生产设备，致力于提供HJT、钙钛矿/异质结叠层整体解决方案，已具备钙钛矿叠层电池所需的全套设备开发能力 [125] - **奥特维 (688516)**：光伏细分市场龙头，产品包括单晶炉、串焊机、丝印线等，并推出针对晶硅/钙钛矿叠层的真空工艺装备，提供一站式解决方案 [126]

市场表现 - A股半导体芯片股表现活跃，多只个股大幅拉升，其中迈为股份盘中一度触及20%涨停 [2] - 东微半导盘中一度涨超12%，寒武纪一度涨超7%，伟测科技、源杰科技一度涨超10% [3] - 截至下午2点，迈为股份涨超19%，东微半导涨幅仍超过11%，伟测科技涨超9%，源杰科技涨超7%，芯原股份涨超6%，寒武纪涨超5% [3] - 韩国芯片巨头股价持续走强，SK海力士盘中一度大涨超6%，三星电子一度涨超2%并再创历史新高 [2][4] 政策与资金驱动 - 国家创业投资引导基金正式启动，预计将撬动万亿元规模资金，加大对战略性新兴产业和未来产业的支持力度 [2][3] - 引导基金将重点对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业加大投资力度 [3] 行业规模与增长 - 2024年全球半导体市场规模预计达6591亿美元，同比增长20.0%，预计2025年或将增长至7893亿美元 [6] - 在半导体市场中，集成电路占比最高，达73.9%；人工智能芯片增速最快，达49.3% [6] 机构观点与投资方向 - 爱建证券认为第三代半导体材料、算力芯片、射频通信芯片与高宽带存储是半导体产业未来的核心发展方向 [6] - 爱建证券看好国产半导体产业链长期发展，特别是在“卡脖子”环节的核心技术突破，建议关注国产半导体产业链在上述领域的投资机会 [6] - 华创证券指出AI投入产出已实现闭环，GPU是国内人工智能发展的基础，国产算力芯片自主可控迫在眉睫，建议关注算力芯片设计、算力芯片代工等方向 [6] - 银河证券认为当前时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，AI服务器需求高速增长叠加国产替代，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇 [7]

投资评级 - 给予迈为股份“买入”评级（维持）[2][8] 核心观点 - 迈为股份立足真空、激光、精密装备三大关键技术平台，战略布局太阳能光伏、显示、半导体三大行业[5] - 公司在异质结（HJT）电池整线设备领域具备技术优势，并前瞻性布局钙钛矿/异质结叠层整体解决方案，有望受益于光伏电池技术迭代[6] - 半导体业务与国内头部封装企业紧密合作，实现高速增长，为公司提供多元化业务支撑[5] - 尽管短期业绩承压，但凭借技术领先与战略布局，公司未来成长可期[4][8] 财务表现与预测 - **近期业绩**：公司前三季度实现营业收入62.04亿元，同比下滑20.13%，归母净利润6.63亿元，同比下滑12.56%[4] - **季度环比改善**：第三季度收入19.91亿元，环比增长0.33%，归母净利润2.69亿元，环比增长16.22%[4] - **盈利能力提升**：前三季度毛利率达35.69%，同比提升5.02个百分点，归母净利率达10.69%，同比提升0.92个百分点[4] - **未来预测**：预测公司2025-2027年收入分别为89.1亿元、103.0亿元、119.2亿元，归母净利润分别为7.65亿元、9.65亿元、11.05亿元[8][10] - **每股收益**：预测2025-2027年EPS分别为2.74元、3.45元、3.96元[8] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年PE分别为63倍、50倍、43倍[8] 光伏业务进展 - **技术路线**：异质结（HJT）电池技术因转换效率高、衰减率低、工艺步骤少等优势，有望成为主流技术之一[6] - **公司布局**：公司致力于提供HJT整线解决方案，并已布局钙钛矿/异质结叠层电池所需的全套设备[6] - **技术升级**：最新的GW级异质结电池解决方案通过大片化、薄片化、半片化、微晶化，提升了电池转换效率、良率和产能，同时降低了客户生产成本[6] 半导体与显示业务进展 - **业务基础**：公司业务面向半导体和显示行业[5] - **客户合作**：已与长电科技、通富微电、华天科技、盛合晶微、甬矽电子等国内头部封装企业建立紧密合作[5] - **增长迅猛**：上半年半导体及显示行业实现收入1.27亿元，同比增长497%[5] - **战略意义**：多元化的客户结构为公司带来稳定业务增长，并加速了公司在泛半导体装备领域的技术迭代与产品创新[5]

市场行情与个股表现 - 2025年12月29日午后A股三大指数有所回落 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）午后最大跌幅为1.93% [1] - 截至发文时该ETF成交额达7693万元，居同类基金首位 [1] - 盘面上部分新能源个股逆势上涨，迈为股份上涨18.06%，震裕科技上涨7.40%，泰胜风能上涨4.50%，运达股份上涨3.24% [1] 行业监管动态 - 2025年12月26日市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导 [1] - 市场监管总局强调全行业要充分认识整治光伏行业“内卷式”竞争的重要性 [1] - 光伏企业、发电企业和行业协会被要求共同推动形成健康有序、可持续发展的行业生态 [1] 机构后市展望 - 兴业证券指出光伏主链有望进入全面涨价阶段 [1] - 当前反内卷的决心明确，积极看待本轮光伏供给侧改革 [1] - 2026年全球储能装机规模预计将达402GWh，同比增速约53% [1] - AI浪潮正驱动储能行业加速发展，2026年储能景气度存在超预期可能 [1] 创业板新能源ETF华夏（159368）产品信息 - 该基金是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 创业板新能源指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该基金具有高弹性，涨幅可达20cm [2] - 该基金费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年11月30日，该基金规模达7.32亿元 [2] - 该基金近一月日均成交7275万元 [2] - 其储能+固态电池占比近90%，契合当下市场热点 [2]

文章核心观点 - 半导体芯片股表现活跃，多只个股大幅上涨，主要受国家创业投资引导基金启动及海外芯片巨头股价走强等消息面提振 [1][3] - 全球半导体市场预计持续增长，人工智能芯片增速最快，机构看好国产半导体产业链在多个核心方向上的长期发展与投资机会 [6][7] 市场表现与异动 - A股半导体芯片股再度异动，寒武纪、东微半导、芯原股份、伟测科技、源杰科技、迈为股份等纷纷拉升，其中迈为股份一度触及20%涨停 [1] - 12月29日盘中，半导体指数涨幅一度超过1.5%，截至下午2点，迈为股份涨超19%，东微半导涨超11%，伟测科技涨超9%，源杰科技涨超7%，芯原股份涨超6%，寒武纪涨超5% [3] - 韩国芯片巨头股价持续大涨，对A股芯片股带来提振，SK海力士盘中一度大涨超6%，三星电子一度涨超2%并再创历史新高 [1][4] 政策与资金面驱动 - 国家创业投资引导基金于12月26日正式启动，预计将撬动万亿元资金规模，重点对集成电路、人工智能等领域的早期项目和种子企业加大投资力度 [1][3] 行业数据与机构观点 - 2024年全球半导体市场规模预计达6591亿美元，同比增长20.0%，2025年或将增长至7893亿美元，其中集成电路占比达73.9%，人工智能芯片增速最快，达49.3% [6] - 爱建证券认为，第三代半导体材料、算力芯片、射频通信芯片与高宽带存储是半导体产业未来的核心发展方向，看好国产半导体产业链长期发展，特别是在“卡脖子”环节的核心技术突破 [6][7] - 华创证券指出，AI投入产出已实现闭环，国产算力芯片自主可控迫在眉睫，国内多家GPU厂商正逐步追赶国际标准，建议关注算力芯片设计、代工等方向 [7] - 银河证券认为，当前是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，AI服务器需求高速增长叠加国产替代，看好国内存储产业链相关公司的投资机遇 [7]

光伏ETF市场表现 - 光伏ETF华夏（515370）在12月29日交易中上涨0.21% [1] - 其持仓股迈为股份当日涨幅超过16%，钧达股份涨停，晶科能源涨幅超过7% [1] - 该ETF近二十个交易日资金净流入超过12亿元人民币 [1] - 该ETF最新规模达到15.6亿元人民币，创下历史新高 [1] 光伏ETF产品概况 - 光伏ETF华夏（515370）跟踪中证光伏产业指数 [1] - 该指数覆盖光伏产业链上、中、下游企业 [1] - 指数成分涉及硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等多个环节 [1] - 该产品旨在更好地反映光伏产业整体表现 [1]

创业板新能源ETF华夏（159368）市场表现 - 2025年12月29日，创业板新能源ETF华夏（159368）跌幅收窄至0.47%，当日成交额达4061万元，居同类基金首位 [1] - 该ETF是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金，截至2025年11月30日，规模达7.32亿元，近一月日均成交7275万元 [2] - 该ETF具有高弹性特点，涨幅可达20cm，且费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] 风电行业动态与数据 - 截至2025年11月底，中国风电装机容量突破6亿千瓦，同比增长22.4% [1] - 近期多个大型风电项目密集开标，市场需求持续放量，例如金风科技中标中广核500MW项目，敦煌润建300MW项目要求2026年6月前完成设备交付 [1] - 风电设备板块在2025年12月29日市场表现强劲，迈为股份20CM涨停，泰胜风能涨超8%，运达股份上涨6.22% [1] 行业前景与增长动力 - 华福证券指出风电设备领域增长动能强劲，国内风电企业正加速全球化布局，海外市场已成为核心增长引擎 [1] - 行业需求与项目落地节奏双提速，近期多地海上风电项目落地推进，帆石一项目预计年底并网 [1] - 创业板新能源指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域，其跟踪的ETF中储能与固态电池占比近90%，契合当下市场热点 [2]

文章核心观点 - 国家发改委发文推动“新三样”产业（新能源汽车、锂电池、光伏）规范秩序与创新引领 旨在通过综合整治“内卷式”竞争 提高行业集中度 打造全球技术领先高地 [1] - 政策引导叠加行业自律 推动光伏产业链（如硅料、硅片）价格企稳回升 企业盈利预期改善 行业竞争正从价格竞争转向价值竞争 [1] - 创业板新能源ETF华夏（159368）作为跟踪创业板新能源指数的最大规模ETF 在当日市场调整中成交活跃 其持仓高度契合储能与固态电池等市场热点 [1][2] 市场行情与ETF表现 - 2025年12月29日A股三大指数涨跌不一 创业板新能源ETF华夏（159368）低开回调1.73% [1] - 光伏板块盘初拉升 迈为股份大涨15.50% 泰胜风能上涨6.26% 捷佳伟创上涨2.07% [1] - 截至发文 创业板新能源ETF华夏（159368）成交额达1786万元 居同类基金首位 [1] - 该ETF是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 截至2025年11月30日规模达7.32亿元 近一月日均成交7275万元 [2] - 该ETF具有高弹性（涨幅可达20cm） 费率最低（管理费和托管费合计0.2%） 且其储能与固态电池持仓占比近90% 契合市场热点 [2] 政策与行业动态 - 2025年12月26日 国家发改委发文指出 “十五五”时期要对“新三样”产业综合整治“内卷式”竞争 维护公平竞争环境 提高行业集中度 [1] - 政策要求规范市场竞争秩序 深入实施公平竞争审查制度 加强价格监测与质量检查 防止低价无序竞争 [1] - 中银证券展望后市指出 “反内卷”成为核心主线 多晶硅产能整合平台落地及行业自律倡议出台 叠加政策合规指导 推动硅料、硅片等环节价格企稳回升 [1] 技术与需求展望 - 技术端 高功率组件需求涌现带动涨价诉求 钙钛矿等新技术量产突破 BC电池等方向持续升级 助力行业转向价值竞争 [1] - 海外合作与终端需求回暖进一步打开市场空间 胶膜、硅料、电池组件等优质赛道有望充分受益 [1]

核心观点 报告对新能源发电行业2026年的投资策略持“强于大市”评级，核心观点是“反内卷”大势不改，新技术推动产业升级[1]。风电方面，我国及欧洲海上风电需求起量带来桩基增量需求，风机“反内卷”推动利润修复[1]。光伏方面，2026年需继续把握“反内卷”政策力度以及钙钛矿新技术的扩产节奏[1]。尽管我国发布的136号文引导新能源电站进行电价市场化交易，导致短期装机需求波动，但长期来看，我国新能源装机空间依然广阔，全球范围内存在结构性机会[1][5]。 总览：长期看好新能源需求，我国具备年均400GW装机空间 - 我国发展新能源的核心动力在于保障能源安全，在“富煤贫油少气”的资源禀赋下，绿色低碳转型的中长期方向不会变化[13] - 根据测算，假设2025-2035年我国能源消费总量复合增速5%、风/光发电分别占新增非化石能源供能结构的20%/20%，则2025-2035年我国分别具备光伏2800GW、风电1400GW装机空间，合计年均装机空间超过400GW[16] - 2025年11月发布的136号文（《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》）提出新增用电量需求主要由新增新能源发电满足，并促进新能源非电利用（如绿氢、氨、醇、零碳园区等），为新能源创造新的消费场景[22] 光伏：钙钛矿新技术产业化、晶硅“反内卷”并重 - **需求与市场**：136号文影响下，2025年上半年出现抢装（1-6月光伏装机212.21GW，同比增长107%），但下半年装机同比减少48%[33]。保守预计2025-2026年我国光伏装机分别为290GW、180GW，2026年同比减少38%[33]。欧洲传统市场增长乏力，美国政策调整抑制需求，全球光伏装机主要增量来自东南亚、非洲等新兴市场[34][37][42] - **“反内卷”政策主线**：2024年以来光伏板块行情主要由“反内卷”政策驱动，2025年中央及部委层面发声频率显著提升[44]。2026年“反内卷”仍是投资主线，关注政策/市场化推动下的产能退出，以及TOPCon/BC/钙钛矿等新技术推动低效产能退出[48] - **钙钛矿新技术突破**：晶硅电池效率已接近29.4%的理论极限，钙钛矿单结电池理论效率极限33%，叠层理论效率高达43%，是未来提效重点方向[51]。实证数据显示，钙钛矿组件在弱光条件下发电量可比晶硅组件高约14%-20%，且已应用于消费级产品[53]。领先企业已部分解决寿命问题，协鑫光电钙钛矿组件已通过国际标准3倍加严老化测试[57]。2026年领先厂商的量产计划及京东方、宁德时代等跨行业龙头的进入，有望重塑光伏竞争格局[60] - **产业链与成本传导**：2025年光伏产业链排产与价格出现错配，下游电池、组件价格传导不顺利[67]。2026年在需求同比减少的背景下，尾部电池、组件厂商压力增大，有利于产能退出，关注重点或向下游转移[71] 风电：海上风电需求起量，风电制造出海构建护城河 - **陆上风电**：2025年前三季度国内风机公开招标规模102.1GW，同比下降14.3%[73]。“反内卷”推动风机价格企稳回升，陆上风机（不含塔筒）中标均价从2025年6月末的1412元/kW提升至9月末的1608元/kW[75]。预计风机企业利润将在2025年四季度至2026年年初得到修复[75]。风机大型化趋势放缓（2025年1-10月6MW-7MW风机中标占比约50%），更有利于企业兑现利润[77]。行业竞争格局优化，2025年1-11月金风科技、远景能源中标份额分别为20.14%、19.41%，集中度提升[80] - **海上风电**：我国海上风电审批卡点逐步疏通，“十五五”期间审批、开工有望正常化[82]。海上风电项目受136号文竞价压力相对有限，测算显示在建设成本9.5元/W、度电收入0.31元/kWh的假设下，项目收益率可达6.42%，具备良好经济性[85]。沿海各省对海风开发态度积极，深远海项目起量将驱动导管架需求，并优化管桩环节格局[86][87]。漂浮式风电在“十五五”期间单位成本有望从约30元/W下降至20元/W[89] - **出海机遇**：欧洲海风加速推进，AI用电需求构成积极催化。欧洲风电协会预期2026年欧洲风电装机28.3GW，同比增长48.3%，其中海风装机8.04GW，同比增长165.3%[92]。我国桩基环节出海欧洲进度较快，大金重工已斩获多个欧洲订单[93]。新兴市场陆风装机增速高，我国风机凭借成本优势（比海外厂商低10%-45%）出海顺利，2025年1-11月金风科技、三一重能海外中标量分别同比增长157%、202%[94] 投资建议 - **风电方面**：建议优先配置盈利能力有望修复的风机环节，以及出海欧洲进度较快的桩基环节[3][102] - **光伏方面**：建议优先配置具备成长性的钙钛矿等新技术方向，以及受益于光伏“反内卷”的主产业链[3][102]