文章核心观点 - 虽建议将部分收益转移至防御性股票和安全股息股票，但仍需在投资组合中保留潜在多倍增长股票，市场走势未知，部分增长股交易价格接近低价，不太可能进一步下跌，有望逆势反弹，且企业接近或已实现盈利，预计未来利润将显著增长，文章介绍七只可能逆势上涨的增长股 [1] 各公司情况 Direct Digital Holdings (DRCT) - 提供广告技术、数据驱动的广告活动优化等解决方案，去年10月下旬至今年3月股价大幅上涨，后因Q4每股收益和营收未达预期，以及2024年营收指引疲软，股价暴跌83%，营收仅4100万美元，远低于预期的6600万美元，预计2024年营收1.8亿美元，低于华尔街此前预期的2.426亿美元 [2] - 目前股价似乎已反映负面消息，跌势趋缓，有望复苏，按1.8亿美元营收中点计算，仍有15%的同比销售增长，今年每股收益26美分，同比增长94%，预计明年再增长59%至41美分，股票远期市盈率仅13.5倍，下跌过度 [3] Cheetah Net Supply Chain Service (CTNT) - 为中小型进出口商提供国际贸易服务，包括平行进口、库存融资和仓储服务，尽管有回流趋势，但贸易仍在增长，2月美国出口创2630亿美元纪录，进口也大幅上升 [5] - 股价长期在1 - 2美元区间波动，目前为1.43美元，分析师预计每股收益将从今年的5美分快速增长至明年的16美分，按2025年预估收益计算，市盈率仅8倍，预计明年营收将反弹至创纪录的4480万美元 [5] - 2024年2月完成对Edward Transit Express Group Inc.的收购，该公司专注于海洋和航空运输服务，CTNT正从平行进口汽车业务拓展，目标成为中小型贸易商的国际贸易综合服务提供商，若转型成功，有望带来丰厚回报 [6] Integral Ad Science Holding (IAS) - 为广告商提供全球媒体测量和优化服务，即帮助广告商处理数据，今年以来股价下跌34%，交易价格低于10美元，因2024年第一季度和全年营收指引疲软，未达分析师预期 [6] - 尽管2023年Q4每股收益和营收超预期，但股价仍下跌，2月28日公布财报后下跌29%，过去三个月有大量内部人士抛售，利润率较去年下降，2023年利润较上年下降52.9% [7] - 长期前景乐观，多数负面消息已反映在股价中，以低于10美元的价格买入较划算，2025年预估市盈率30倍，2029年预估市盈率仅9倍 [7] Atour Lifestyle Holdings (ATAT) - 中国领先的酒店和生活方式公司，拥有独特的酒店品牌组合，今年以来股价基本持平，但Q4营收同比增长137.4%至2.16亿美元，营收和每股收益均超分析师预期，分别超出23.7%和10.7% [9] - 尽管业绩出色，美国银行仍将其目标价从25美元下调至23.7美元，因公司预计2024年每间可售房收入同比持平，未达市场预期的个位数增长，若公司继续超预期，有望实现多倍增长 [9] - 公司坚持“中国体验，2000家精品酒店”战略，目标到2025年运营2000家酒店，还是首家发展场景式零售业务的中国酒店连锁企业，设计客房用品并与制造商合作提供高品质产品，是增长潜力较大的股票之一 [10] Forian (FORA) - 为医疗行业提供软件和数据解决方案，股价近两年基本持平，若未来几个月达到预期，有望实现大幅突破 [11] - Q4营收略低于预期，但每股收益超出预期7美分且为正数，因股价已处于低位且价格便宜，未受太大影响 [11] - 分析师预计今明两年接近盈亏平衡，近期以3000万美元现金出售大麻软件部门BioTrack，有望提高效率并缓冲意外损失，内部人士持股比例高，长期来看值得买入，获得大合同可能推动股价大幅上涨 [12] Life Time Group (LTH) - 拥有并管理健身和休闲运动中心，近期股价表现平淡，过去几年呈下跌趋势，但业务表现良好，预计未来几年将显著增长 [14] - 分析师预计2024 - 2026年每股收益将从69美分增长至1.11美元，销售额将实现低两位数增长，最大问题是43亿美元的债务负担，但利率下降后，利息支出减少，有望提升收益和股价 [14] - 2024年4月23日，Northland首次覆盖并给予“跑赢大盘”评级，目标价23美元，因其提供“终极休闲导向”服务，三年销售增长率18.5%，优于65.6%的同行，虽不是最耀眼的增长股，但仍有潜力 [15] Opera (OPRA) - 此前曾多次被提及，股价在27.8美元左右见顶时曾被看空，去年暴跌后价格减半，转为看多，此后股价开始缓慢回升，基本面改善，有望挑战前高 [16] - 看好主要因其Opera GX浏览器，专为游戏设计，具备Discord、Twitch和AI集成等功能，可限制网速和内存使用，解决游戏卡顿问题，吸引众多Z世代用户从Chrome转向该浏览器，还专注于数字市场和加密货币 [17] - 分析师预计未来几年每股收益年均增长约20%，营收年均增长约15%，股票远期市盈率14倍，股息收益率6.1% [17]

公司业务 - Atour Lifestyle Holdings Limited（NASDAQ:ATAT）是中国领先的酒店和生活方式公司，拥有独特的生活方式酒店品牌组合[3] - 公司致力于为中国的酒店行业带来创新，并围绕酒店业务构建新的生活方式品牌[3] 财务报告 - 公司已经提交了截至2023年12月31日的财年年度报告20-F表格给美国证券交易委员会（SEC）[1] - 年度报告可以在公司的投资者关系网站https://ir.yaduo.com和SEC的网站https://www.sec.gov上获取[2] - 公司将免费向股东和ADS持有人提供年度报告的纸质副本，请求应该直接发送至投资者关系部门[2]

公司在中国市场 - 公司在中国市场拥有多家子公司，资产主要集中在中国[24] - 公司的子公司在中国只能通过留存收益支付股息给母公司[25] 网络安全审查和监管 - 公司已完成根据网络安全审查措施的网络安全审查[27] - 中国证监会发布了海外证券发行和上市管理试行办法，未来海外证券发行和上市需符合相关规定[28] - 如果审计机构连续两年无法接受审计，根据HFCAA法案，公司股票可能会在美国市场停止交易[28] 中国市场竞争和扩张计划 - 公司在中国市场面临激烈竞争，包括来自其他酒店和度假租赁在线市场公司的竞争[46] - 公司计划在中国市场开设更多酒店以进一步发展业务[48] 经营风险和挑战 - 公司的有限经营历史使得评估未来前景和业绩变得困难[50] - COVID-19大流行对公司的财务和运营绩效产生了负面影响[52] - 公司的扩张计划可能会对管理、财务、运营等资源提出巨大需求，管理扩张可能存在风险[47] 特许经营和租赁酒店 - 公司计划继续增加特许经营酒店的数量[62] - 公司无法保证所有特许经营酒店都符合标准和要求[62] - 公司的特许经营协议可能会提前终止[66] - 公司可能无法遵守特许经营规定[69] - 公司可能无法及时或成本有效地将租赁酒店转换[70] - 公司的新租赁酒店在发展阶段通常会产生重大的前期开支[71] - 公司的租赁酒店运营可能会受到产权争议的影响[72] 品牌和知识产权 - 公司的增长战略主要取决于品牌认知和声誉[65] - 公司可能无法成功吸引新的特许经营者[65] - 公司认为品牌、商标和其他知识产权对成功至关重要[95] 技术和IT系统 - 技术平台或IT系统中断或故障可能影响服务提供，损害声誉[83] - 公司IT能力和基础设施跟不上业务增长需求、行业趋势或技术发展可能对业务、业绩和财务状况产生重大不利影响[84] 销售和营销 - 公司依赖销售和营销活动来扩大客户群体和推动客户支出[104] - 公司可能无法有效地进行销售和营销活动，导致市场份额减少，销售下降，影响盈利能力[105] 法律和监管风险 - 公司需遵守中国有关酒店行业、健康安全、建筑、消防和环境法规，否则可能面临行政处罚，影响财务状况和运营结果[109] - 公司需不断加强数据安全和保护，遵守中国相关数据安全和保护法律法规，否则可能面临监管调查、行动、罚款等风险[105] 财务和投资风险 - 公司可能需要大量资金支持运营、增长和技术投资，如果无法获得足够资金，业务、财务状况和前景可能会受到影响[121] - 汇率波动可能对公司业绩和投资价值产生不利影响[152]

休闲和娱乐服务行业比较 - Royal Caribbean (RCL) 和 Atour Lifestyle Holdings Limited Sponsored ADR (ATAT) 都是值得投资者考虑的休闲和娱乐服务行业的股票[1] - RCL 的 Zacks Rank 为 2 (买入)，而 ATAT 的 Zacks Rank 为 4 (卖出)，表明 RCL 的盈利前景可能比 ATAT 更好[3] 估值指标比较 - RCL 目前的估值指标包括前瞻性 P/E 比率为 12.76，PEG 比率为 0.46，P/B 比率为 6.68，这些指标帮助 RCL 获得了 A 级的价值评分[6][7][8] - ATAT 的前瞻性 P/E 比率为 16.99，PEG 比率为 0.47，P/B 比率为 8.42，这些指标帮助 ATAT 获得了 C 级的价值评分[6][7][8] 投资建议 - 基于盈利前景和估值指标，公司认为 RCL 目前是更优质的价值投资选择[9]

业绩总结 - Atour Lifestyle (ATAT US)在2024年第四季度的业绩略好于预期，但对2024年全年业绩的指导略显失望[1] - 公司在2023年的销售增长达到106%，净利润增长651%，略好于预期，尽管GP利润率受到一次性减值损失的影响[4] - 第一季度营收较去年同期增长71%，达到1,505亿人民币，净利润较去年同期增长128%至220亿人民币[7] - 全年营收较上一年增长106%，达到5,962亿美元，净利润较上一年增长651%至1,162亿美元[8] 未来展望 - 公司计划在FY24E开设360家新酒店，其中60-80家属于Atour light系列，维持买入评级并将目标价调整至23.68美元[3] - 公司预计2026年净利润率将达到22%[12] - Manachised hotels的RevPAR预计将从2023年的371人民币增长至2026年的385.2人民币，增长率为2%[12] 新产品和新技术研发 - 预计FY24E的RevPAR恢复率将保持平稳，目标为113%-117%，并且对销售增长目标持有信心，计划增加更多企业客户、推动产品升级和扩大零售业务[2] 市场扩张和并购 - 公司2024年的EBITDA预计为1,629百万人民币，较2023年增长53%[13] 其他新策略 - 公司的市盈率在2023年至2026年逐年下降，2026年预计为8.8[14] - 公司的市销率在2023年至2026年逐年下降，2026年预计为1.9[14]

Atour Lifestyle Holdings Limited (NASDAQ: ATAT) 2023年业绩 - 全年2023年净收入同比增长106.2%，达到46.66亿元人民币（6.57亿美元），调整后的净收入（非GAAP）同比增长248.3%，达到9.03亿元人民币（1.27亿美元）[3] - Atour 在2023年实现了多项业务指标的快速增长，包括每间可用客房的平均收入（RevPAR）和平均每日房价（ADR）均超过2019年同期水平，入住率（OCC）恢复到2019年水平的106.0%[6] Atour Lifestyle Holdings Limited (NASDAQ: ATAT) 2023年增长原因 - Atour Lifestyle Holdings Limited (NASDAQ: ATAT) 在2023年取得了强劲的增长，主要受国内旅游的复苏和以体验为导向的产品推动[1]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度实现营收15.1亿元，同比增长140.4%[1] - 公司在2023年第四季度净利润为2.2亿元，经调整净利润为2.22亿元，同比增长175.8%[1] - 公司在2023年第四季度EBITDA为2.51亿元，同比增长128.4%[1] - 公司全年综合RevPAR恢复至2019年水平的114%[2] - 公司2023年全年RevPAR恢复至2019年水平的114.4%[3] 新开店家数和业务增长 - 公司2023年全年新开店家数达到289家，超额完成年初目标[4] - 公司2023年零售业务收入达到4.1亿元，同比增长315.6%[4] - 公司2023年GMV达到11.4亿元，同比增长298.3%[4] 财务展望 - 公司2023年销售费用率为13.7%，同比上升5.1%[4] - 公司预计2024年至2026年经调整归母净利润分别为261亿元、901亿元和1197亿元[4] 市场评级和投资建议 - 市场中相关报告评级比率分析显示，目前市场中相关报告的投资建议主要为“减持”[6] - 历史推荐和目标定价显示，公司目前的投资评级为“买入”，市价在25.55美元左右[7] 其他信息 - 公司特别声明已具备证券投资咨询业务资格[8] - 本报告仅限于中国境内使用[10] - 上海电话：021-80234211，北京电话：010-85950438，深圳电话：0755-86695353[11]

业绩总结 - 2023年亚朵实现营业收入46.66亿元，同比增长106%[1] - 2023年归母净利润为7.37亿元，同比增长651%[1] - 2024年Q4营收达15.05亿元，同比增长140%，超出指引28%[2] - 2023年RevPAR较2019年增长9%，表现强劲[2] - 截至2023年Q4末，亚朵门店总数达到1210家，同比增长30%[2] - 2024年全年预计开店360家，收入增速指引为30%[2] - 归属普通股东净利润在过去四年中逐年增长，分别为737、954、1,263和1,573亿元[1] - EV/EBITDA比率在过去四年中逐年下降，分别为50.12、37.44、27.69和22.10[1] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为9.5/12.6/15.7亿元，对应PE估值为18/14/11倍[4] - 亚朵作为高端市场连锁酒店集团，盈利能力持续提升，有望打造第二曲线[3] - 风险提示包括居民出行消费需求走弱和行业竞争加剧[5] - 2026年预计亚朵公司的营业收入将达到917.5亿元，较2023年增长21.3%[6] - 2026年预计亚朵公司的净利润将达到157.3亿元，较2023年增长24.5%[6] - 2026年预计亚朵公司的ROE将为28.1%，呈逐年下降趋势[6] - 2026年预计亚朵公司的资产负债率将降至28.6%，较2023年大幅下降[6] - 2026年预计亚朵公司的速动比率将为60.29，呈逐年增长趋势[6] 其他新策略 - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级，具体分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净收入同比增长140.4%，环比增长15.3%，达到15.05亿元人民币；全年净收入同比增长106.2%，达到46.66亿元人民币 [19] - 2023年第四季度成本和费用同比增长106.0%，环比增长18.9%，达到9.33亿元人民币；全年酒店运营成本为22.41亿元人民币，同比增长60.8% [22] - 2023年第四季度调整后EBITDA为2.51亿元人民币，同比增长115.1%；调整后净收入同比增长175.8%，达到2.22亿元人民币；全年调整后净利润率为19.4%，同比提高8个百分点 [25] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物总计28亿元人民币，净现金约为28亿元人民币 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2023年第四季度，RevPAR恢复到2019年水平的109%，ADR和OCC连续四个季度超过2019年水平；成熟酒店（运营超过18个月）的同店RevPAR恢复率达到2019年水平的110% [7][8] - 2023年第四季度新开100家酒店，全年新开289家酒店；截至2023年底，运营酒店总数达到1210家 [9] - 截至2023年12月31日，开发中的酒店数量达到617家，同比增长70% [9] - 2023年第四季度，加盟酒店收入为8.51亿元人民币，同比增长133.3%，环比增长9.0%；全年加盟酒店收入同比增长98.8%，达到27.06亿元人民币 [19] - 2023年第四季度，租赁酒店收入为1.95亿元人民币，同比增长40.4%，环比下降18.1%；全年租赁酒店收入同比增长51.9%，达到8.80亿元人民币 [20] 零售业务 - 2023年全年GMV达到11.4亿元人民币，约为去年的三倍；在线销售占总GMV的80%以上，内容电商平台取得重大突破 [14] - 2023年抖音贡献的GMV飙升至4亿元人民币，较上一年增长16倍 [14] - 2023年第四季度零售业务收入同比增长315.6%，环比增长75.3%，达到4.12亿元人民币；全年零售业务收入同比增长283.2%，达到9.72亿元人民币 [21] 各个市场数据和关键指标变化 高端中端市场 - 2023年11月推出Atour 4.0，首个酒店预计很快开业 [12] 中端市场 - Atour Light 3.0在2023年第四季度获得27个新签约项目，占该时期新签约总数的15%以上 [9] - 截至2023年底，运营的Atour Light 3.0酒店有25家，进入成熟阶段后运营表现强劲 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年目标是在全国范围内将酒店组合扩展到2000家顶级酒店，并将中国体验树立为行业标杆 [5] - 2024年推进中国体验战略，提供多方面服务和卓越体验，促进零售和住宿业务的客户交叉，继续推进数字化 [6] - 网络扩张战略上，巩固在高端中端市场的领先地位，扩大在中端市场的品牌知名度，建立可持续的加盟商生态系统 [7] - 零售业务将专注于Atour Planet和深度睡眠产品，加强研发能力，拓展产品组合，增强零售与酒店业务的场景结合 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年国内商务旅行需求将持续上升，体验式休闲旅游将继续受欢迎，公司独特的服务和深度睡眠体验将为客户提供无与伦比的住宿体验，丰富品牌价值 [17] - 对2024年RevPAR增长持谨慎乐观态度，目标是与去年水平持平；预计全年收入增长约30%，各业务板块利润有望改善，整体利润率将保持相对稳定和适度增长 [30][32] 其他重要信息 - 2023年第四季度正式成立Atour Light独立品牌部门，推出特色服务和特权服务，满足年轻商务旅行者的需求 [11] - 2024年3月21日世界睡眠日推出Atour Planet深度睡眠夏季凉爽被子 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年酒店开业计划、RevPAR趋势、收入指导和利润率趋势 - 2024年目标是新开360家酒店，其中约200 - 220家为Atour酒店，60 - 80家为Atour Light酒店 [29] - 对2024年RevPAR增长持谨慎乐观态度，目标是与去年水平持平；预计全年收入增长约30%，各业务板块利润有望改善，整体利润率将保持相对稳定和适度增长 [30][32] 问题2: 2024年新签约目标、Q1进展以及加盟商信心和兴趣变化 - 2023年全年签约576个项目，2024年第一季度签约势头强劲，有信心吸引更多加盟商 [34] 问题3: 2024年零售业务战略计划、产品计划和收入指导 - 2024年将继续推动零售业务健康增长，加强基础能力建设，专注于Atour Planet和深度睡眠产品，预计全年零售收入增长超过50%，达到14.5亿元人民币 [36][38] 问题4: 第四季度预期税率大幅下降的原因以及公司现金使用计划 - 2023年有一个实体享受优惠税收政策，第四季度有一次性免税 [41] - 2024年将全面考虑各种回报股东的方式，如股息支付、股票回购等，提高现金使用效率 [42] 问题5: Atour Light 3.0的签约目标、已开业酒店的表现和运营状况以及中端酒店市场竞争格局 - Atour Light 3.0自2023年2月推出以来受到加盟商欢迎，2023年有超过90个新签约项目；已在21个城市开业，运营表现良好 [45] - 认为Atour Light 3.0能满足年轻商务旅行者对高品质住宿体验的需求，具有强大竞争力和广泛市场认可度，有望成为集团第二个达到1000家规模的品牌 [46]

净收入 - 2023年第四季度净收入同比增长140.4%，达到15.05亿元人民币（2.12亿美元）[1] - 2023年全年净收入同比增长106.2%，达到46.66亿元人民币（6.57亿美元）[1] 净利润 - 2023年第四季度净利润为2.2亿元人民币（3100万美元），同比增长669.2%[2] - 2023年全年净利润为人民币7.39亿元（美元1.04亿），同比增长669.2%[32] 调整后净利润（非GAAP） - 2023年全年调整后净利润（非GAAP）同比增长248.3%，达到9.03亿元人民币（1.27亿美元）[3] - 2023年全年调整后的净利润（非GAAP）为人民币9.03亿元（美元1.27亿），同比增长248.3%[33] EBITDA（非GAAP） - 2023年第四季度调整后EBITDA（非GAAP）同比增长116.1%，达到2.51亿元人民币（3500万美元）[5] - 2023年全年调整后的EBITDA（非GAAP）为人民币10.43亿元（美元1.47亿），同比增长299.2%[35] 零售业务 - 2023年全年GMV从零售业务中产生达到11.39亿元人民币，同比增长298.3%[14] - 2023年全年零售业务收入同比增长283.2%，达到9.72亿元人民币（1.37亿美元）[21] 其他业务收入 - 2023年全年其他业务收入同比增长55.2%，达到1.48亿元人民币（2100万美元）[22] - 2023年全年其他营业收入为人民币8.3亿元（美元1.2亿），较2022年的3.8亿元有所增长[29] 成本 - 2023年第四季度酒店运营成本同比增长106.0%，达到7.33亿元人民币（1.03亿美元）[24] 技术和研发支出 - 2023年第四季度技术和研发支出为人民币2.2亿元（美元300万），较2022年同期的1.6亿元有所增长[28] 财务状况 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物总额为人民币28.42亿元（美元4亿）[38] - 截至2023年12月31日，公司总借款余额为人民币7200万元（美元1000万），未使用的信贷额度为4.1亿元[39] 酒店业务 - 2023年第四季度，公司Manachised酒店营收为851,216千人民币，同比增长134.3%[52] - 2023年第四季度，公司Leased酒店营收为195,020千人民币，同比增长40.5%[52] - 2023年第四季度，公司总净营收为1,505,218千人民币，同比增长139.6%[52] - 2023年第四季度，公司净利润为219,763千人民币，同比增长366.1%[52] - 2023年第四季度，公司EBITDA为248,339千人民币，同比增长626.3%[54] - 2023年第四季度，公司总房间数为137,921间[55] - 2023年第四季度，公司Manachised酒店平均入住率为82.2%[55] - 2023年第四季度，公司Manachised酒店平均房价为489.4人民币[55] - 2023年第四季度，公司Manachised酒店每间房平均收入为417.9人民币[55]