核心观点 - 公司成为全球首家且唯一获得商业运营自主载人电动垂直起降飞行器许可的企业 在竞争对手仍面临认证障碍时已启动观光航班服务 将监管批准转化为战略护城河 [1] 监管认证优势 - 获得中国民航局颁发的型号合格证、生产许可证和标准适航证三大认证 为领先地位奠定基础 [2] - 两家认证运营商获准运营 正在推出旅游服务并准备应急响应部署 [2] - 实际运营数据将加速未来产品开发 每次认证飞行和成功运营都扩大领先优势 [3] 产品战略定位 - EH216-S机型针对高密度城市设计 具有6米紧凑尺寸、自主飞行控制和最低基础设施需求 [4] - 单机定价239万元人民币（约33.4万美元） 显著低于大型飞机数千万人民币的定价 [5] - 专注于高频次城市交通网络解决方案 与专注于大型倾转旋翼机的美国同行形成差异化 [4][5] 市场扩展计划 - 正规划使用无人驾驶VT35机型开拓城际市场 适用于跨海和跨山旅行 [5] - 准备推出长航程VT35和货运版VT20新型号 [2] - 在行业成熟过程中定位为品类定义者 [5] 竞争优势 - 已实现载客飞行 而竞争对手仍处于认证阶段 [6] - 结合认证优势、成本优势和自主优先模式 在竞争对手尚未起步时已建立城市空中交通主导地位 [6] - 运营经验创造复合型优势 使竞争对手难以匹敌 [3]

低空经济发展现状与规模 - 低空经济涵盖无人机物流配送、植保作业、低空旅游、应急救援及城市空中交通等活动，其中无人机产业规模占比达85% [2] - 中国民航局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年有望增至3.5万亿元 [2] - 2023年12月中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，2024年首次写入政府工作报告 [2] 保险行业参与低空经济保障 - 全国首个低空经济共保体于重庆成立，19家成员单位签署协议，为首批16家企业提供6115万元风险保障 [1][5] - 三成以上财产保险公司已开展低空经济相关业务，产品包括低空飞行器专属保险、第三者责任险及定制化场景保险 [3] - 人保财险与亿航智能推出eVTOL全方位保险体系，平安产险提供场景定制化产品，中再产险与太保产险共同研发责任险 [3] 地区发展与实践案例 - 重庆发布2024-2027年低空经济行动方案，截至2024年底相关经营主体达147家（同比增长104.2%），落地40个重点项目计划投资288.4亿元 [4] - 重庆低共体推出"渝低空保"首批产品，覆盖无人机第三者责任、航空产品责任、科技研发成果转化及网络安全四大领域 [5] 保险行业面临的挑战 - 无人机保险定价依赖历史数据，但缺乏长期细分数据积累，需按机型型号、零配件、飞行区域等维度精细化定价 [6] - 行业尚未形成统一风险定义与规范，仅深圳地区发布无人机第三者责任险服务指引，标准化进程需加速 [6] - 复合型人才稀缺，需融合航空工程、保险精算、低空法规等专业知识，高校及职业教育机构需加快课程建设 [7] 政策支持与行业建议 - 金融监管总局2024年12月要求加强低空经济等新领域保险研究应用 [3] - 专家建议保险机构深化与企业合作，开发操作责任险、低空物流综合险等定制产品，并加快数字化技术布局 [7]

行业投资评级 - 交通运输行业评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 原油运价先涨后跌，中国进口原油综合指数（CTFI）报1273.82点，周环比上涨10.3% [3][15] - 欧线集运运价下跌至1481美元/TEU，周环比下跌11.2%，美线运价反弹至1923美元/FEU（美西）和2866美元/FEU（美东），周环比分别上涨17.0%和9.7% [3][16] - 亿航智能与合肥政府合作建设eVTOL产品总部，农银金租与沃兰特航空签署120架天行订单（10架确认+110架意向），总额30亿元 [3][17][18] - 韵达股份上半年营收248.33亿元，同比增长6.8%，净利润5.29亿元；极兔速递上半年总收入55.0亿美元，同比增长13.1%，东南亚市占率提升至32.8% [3][24][26] 行业高频数据跟踪 航空物流 - 中国至亚太航线运价趋势平稳，上海出境空运价格指数同比下跌8.3% [27][28] - 7月国内货运执飞航班量7824架次，同比增长7.61%，国际货运执飞航班量13523架次，同比增长23.31% [35] 航运港口 - SCFI集运指数报1445.06点，周环比上涨2.10%；BDI干散货指数报2025点，周环比上涨6.97% [40][46] - 1-7月全国港口货物吞吐量104.41亿吨，同比增长4.4%，集装箱吞吐量2.03亿标箱，同比增长6.2% [52] 快递物流 - 7月快递业务量164.0亿件，同比增长15.04%，业务收入1206.4亿元，同比增长8.91% [54] - 顺丰控股7月业务量13.77亿票，同比增长33.69%；韵达股份市占率13.18%，同比下降0.92个百分点 [58][80] 航空出行 - 8月第四周国际日均执飞航班1826.71架次，同比增长9.50%；国内飞机日利用率8.67小时/天 [84] - 南航、国航、东航7月ASK（可用座公里）恢复至2019年同期的159.0%、211.6%、181.9% [96] 公路铁路 - 8月18-24日全国高速公路货车通行量5518.5万辆，环比增长0.46%；铁路货运周转量3042.17亿吨公里，同比增长6.50% [105][109] 交通新业态 - 联想PC第二季度出货量1697万台，同比增长15.22%，全球市占率25.1% [122] 投资建议 - 关注出口链条标的：中远海特、招商轮船、华贸物流 [5] - 低空经济赛道关注中信海直 [5] - 雅鲁藏布江水电站建设主题关注四川成渝、重庆港 [5] - 公路铁路板块关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5] - 电商快递推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5] - 航空行业关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [5]

报告行业投资评级 - 机械行业：买入（维持）[1] 报告核心观点 - 国务院印发"人工智能+"行动意见，推动智能终端"万物智联"，培育智能产品生态，重点发展智能机器人、智能家居等新一代智能终端，加快人工智能与元宇宙、低空飞行等技术融合[5] - 液冷技术受益于高功耗芯片规模商用和政策推动，渗透率有望加速提升，行业迎来转折点[8] - 人形机器人产业2025年将实现万台级别量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题[7] - 低空经济作为战略新兴产业，2025年发展有望全面提速，获得政策金融工具赋能[24][25][26] - 工程机械受益于雅江水电站1.2万亿元投资开工，内销回暖出口增长，叉车电动化、国际化趋势明确[15][16][17] - 固态电池产业化在即，设备环节最先受益，带动干法电极设备、等静压设备等市场需求[21][22][23] - 半导体设备国产替代加速，大基金三期3440亿元注册资本推动产业发展[19][20] 重点子行业观点总结 人形机器人 - 无界智慧科技新增智元机器人等股东，注册资本由600万元增至866.7万元，专注陪护机器人研发[4] - 英伟达推出Jetson AGX Thor计算平台，起售价3499美元，面向全球销售[4] - 宇树科技人形机器人足专利获授权，提升耐用性和响应速度[4] - 越疆科技第10万台机器人下线，具身智能规模化迈出关键一步[5] - 2025年人形机器人将实现万台级别量产，带动产业链放量[7] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠、减速器、六维力传感器、精密注塑与MIM等产业链公司[7] 液冷 - 中国电信华北区浸没式液冷数据中心项目规模数千万元，为运营商领域首次大规模应用，能耗降低30%以上[8] - 英伟达Blackwell Ultra芯片单颗功耗1.4kW，NVL72方案单机架功耗120-130kW，传统风冷无法满足需求[8] - "东数西算"要求新建数据中心PUE低于1.25，北上广深要求液冷机柜占比超50%[8] - 2024年中国新增数据中心液冷渗透率约10%，行业迎来加速转折点[8] - 技术路线从单相冷板向双相冷板和浸没式液冷迭代[9] - 建议关注英维克、高澜股份、申菱环境等公司[9] 机床&刀具 - 2025年7月日本机床订单金额1283.57亿日元，同比增长4%，环比下降3.6%[10] - 2025年6月日本对华机床订单321亿日元，同比上升1.5%，环比上升3.7%，同比连续15个月增长[10] - 2025年1-7月中国金属切削机床产量48.34万台，同比增长13.9%[10] - 行业受经济预期影响，随着政策落地基本面有望改善[10] - 建议关注科德数控、海天精工、纽威数控等整机及零部件公司[10] 机械出海 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%关税[11] - 中美经贸会谈推动已暂停美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天[11][12] - 美联储可能9月降息25个基点，年内降息两次[12] - 2025年7月美国CPI同比+2.7%，核心CPI同比+3.1%，零售销售环比+0.5%[13] - 2025年7月中国出口电动工具11.9亿美元，同比-6.5%；出口OPE金额1.6亿美元，同比+44.4%[14] - 中国矿业对外投资增长，带动矿山机械出海，2025年7月矿山机械出口额6.0亿美元，同比增长37.6%[14] - 建议关注巨星科技、创科实业等工具类企业及耐普矿机、新锐股份等矿山设备公司[14] 工程机械 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，为三峡工程6倍，预计拉动大量需求[15] - 2025年7月挖掘机销量17138台，同比增长25.2%，其中国内销量7306台同比增长17.2%，出口销量9832台同比增长31.9%[16] - 行业处于需求底部，随着政策托底效应，需求有望边际修复[16][17] - 2025年7月叉车销量118605台，同比增长14.4%，其中国内销量69700台同比增长14.3%，出口量48905台同比增长14.5%[17] - 2025年7月叉车平均工作时长102小时，环比增加10.03%；开工率56.4%，环比上涨3.00个百分点[17] - 预计2025年中国无人叉车销量达3.9万台，同比增长39.3%，渗透率仅3.2%[17] - 建议关注中联重科、徐工机械、三一重工等工程机械龙头及安徽合力、杭叉集团等叉车公司[15][17] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年分别同比+371.3%/+136.9%[18] - 2024年中国中车签订动车组高级修订单453.6亿元，较2023年142.8亿元同比增长217.6%[18] - 2024年国铁集团招标动车组约245标准列，较2023年164标准列同比增长49.4%[18] - 2025年1-7月全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6%[18] - 2025年7月1日至8月23日全国铁路发送旅客8.23亿人次，同比增长6.4%[18] - 建议关注时代电气、中国中车、中国通号等公司[18] 半导体设备 - 美国对ASML、东京电子等实施"长臂管辖"，切断部分半导体设计软件对华出售渠道[19] - 2024年中美贸易额6883亿美元，同比增长3.7%，中国对美国出口5246.56亿美元，同比增长4.9%[19] - 机械电子类产品进口额占比23.2%，其中集成电路占比7.21%，发动机及零部件占比4.57%，半导体制造设备及零部件占比2.74%[19] - 大基金三期注册资本3440亿元，规模远超前两期，推动半导体产业发展[20] - 建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技等公司[20] 新能源设备 - 云南楚雄市与宁波景蓝新能源签约年产5GWh钠离子电池产业园项目，总投资15亿元[21] - 欣旺达第一代半固态电池能量密度>300Wh/kg，第二代样品中试，第三代完成400Wh/kg验证[21] - 比利时艾维斯塔控股落户江苏金坛，投资磷酸铁锂和固态电池，一期投资500万欧元，二期计划投资1亿欧元[22] - 华域汽车计划2.06亿元收购上汽清陶49%股权，主营半固态、全固态电池研发销售[22] - 固态电池产业化带动干法电极设备、等静压设备、叠片机等市场需求[23] - 光伏"反内卷"政策推动价格回升，市场回归健康竞争[23] - 建议关注宏工科技、德龙激光、海目星等固态电池设备公司及迈为股份、微导纳米、奥特维等光伏设备公司[23] 低空经济及eVTOL - 合肥市低空安全实验室揭牌，开展低空经济领域合作[24] - 安徽省发行456亿元专项债券，其中合肥低空经济基础设施建设项目投资18.6亿元[24] - 民航局征集立法建议，推动低空经济等新质生产力发展[24] - 亿航智能与合肥政府签署投资合作协议，总投资约10亿元，VT35型号合格证申请已受理[25] - 中共中央、国务院发布意见，要求发展低空经济，培育消费新场景[25] - 建议关注亿航智能、应流股份、交控科技等公司[26]

中国与中东资本合作 - 中金资本与BlueFive Capital设立非排他性基金 支持中国新经济企业拓展海湾合作委员会市场 涵盖科技、数字化转型、绿色能源和先进制造领域[2] - 阿布扎比投资局向普洛斯投资15亿美元 首轮部署5亿美元 用于物流供应链、数字新基建及新能源业务平台建设[2] - 晨光电缆拟在迪拜设立全资子公司 投资不超过150万元人民币 开展海外销售业务[2] 中东基础设施与建设项目 - 海南发展子公司中标迪拜岛MGM酒店幕墙工程项目 金额3.65亿元人民币 占公司2024年营收9.33% 工期730天[3] - 迪拜高端住宅市场2025年上半年资本价值增长超5% 租金过去六个月上涨2.9% 年度涨幅达13.3%[3] - 迪拜南城自贸区凭借毗邻杰贝阿里港和阿勒马克图姆国际机场的区位优势 成为物流、航空航天及电商企业枢纽[9] 能源与贸易协定 - 阿布扎比国家石油公司与印度石油公司签署15年液化天然气供应协议 每年供应100万吨[5] - 阿联酋与安哥拉签署全面经济伙伴关系协定 预计2033年双边非石油贸易额超100亿美元 各增加10亿美元GDP及3万就业机会[5] - 阿联酋与新西兰全面经济伙伴关系协定生效 预计2032年双边贸易额达50亿美元 涵盖食品、教育及能源领域[4] 金融与科技创新 - 阿布扎比全球市场迎来Lunate与Brevan Howard的20亿美元战略合作 设立宏观与数字资产投资平台[3] - 阿联酋启动首个量子安全通信测试平台 采用量子密钥分发技术 聚焦金融与数字资产领域[6] - 迪拜财政部与GDRFA合作推进"无现金迪拜"战略 目标2026年实现90%交易数字化[7] 投资与市场数据 - 迪拜商会成员2025年上半年出口及再出口额达468亿美元 同比增长18% 海合会市场占比48.6%[6] - 阿联酋政府通过Citadel Mining持有6300枚比特币 价值约7.4亿美元 位列全球国家持币量第四[6] - Masdar拟出售阿联酋分布式光伏企业Emerge Energy的50%股份 该公司项目规模超250MW[4] 科技与航空发展 - 亿航智能在卡塔尔获得载人航空器EH216-S监管批准 筹备航线部署[7] - 卡塔尔通过10亿美元十年合资协议布局量子计算 聚焦能源、精准医疗及金融领域应用[7] - 卡塔尔投资公司Al Mansour Holding签署200亿美元莫桑比克投资合同 覆盖能源、农业及基础设施领域[9]

公司合作与布局 - 亿航智能副总裁表示公司几乎每月都会到海南，并在海南低空经济领域布局了多项合作项目 [1] - 公司在海南的合作项目涵盖低空文旅、空中物流、空中观光等多个方面 [1] - 公司对海南低空经济市场前景表示看好，并显示出深度布局的决心 [1] - 公司计划借助海南自贸港的政策优势和应用场景，进一步加大在海南的投资力度，推动更多项目落地 [2] 行业市场前景与优势 - 海南拥有广阔的空域、丰富的旅游资源以及岛屿地理特点，非常适合开展低空观光、物流运输、城市交通等业务 [1] - 海南作为面向国际窗口的自贸港，有利于企业探索商业化运营和未来拓展更广阔市场 [2] - 海南省出台的《低空经济发展三年行动计划》提出，到2026年建成9个通用机场，划设超300条低空航线，实现全省低空经济总产值超过300亿元 [2] - 行动计划还提出重点拓展建设8个低空应用场景，并推动一批重点项目建设 [2]

公司背景 - 专注于技术、创新和可持续性投资领域的股票研究分析 [1] - 采用"第一性原理"分析方法 将复杂问题分解为金融和技术的基本要素以发现被忽视的投资机会 [1] - 在投资、私募股权和风险投资领域拥有深厚背景 为读者带来强劲回报的过往记录 [1] 研究领域 - 重点关注新兴技术、可持续投资以及创新与金融的交叉领域 [1] - 致力于与更广泛受众分享见解并与投资者共同学习 [1] - 推动积极变革 促进更可持续和创新的世界建设 [1] 研究独立性 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无任何相关头寸建立计划 [2] - 与研究涉及公司不存在任何业务关系 [2] - 未获得除Seeking Alpha之外的其他报酬 [2] 平台性质 - 过往表现不保证未来结果 [3] - 不提供任何投资适合性建议 [3] - 表达观点不代表Seeking Alpha整体意见 [3] - 平台非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [3] - 分析师团队包含专业投资者和个体投资者 未必持有机构或监管机构认证 [3]

财务表现 - 第二季度收入同比增长44.2%至14.72亿元（2,050万美元），环比大幅增长464% [1] - 第二季度录得净亏损8,100万元，同比扩大13%，但经调整后净利润为940万元，较去年同期的120万元大幅增加 [1] - 毛利率维持在62.6%的高水平，与去年同期的62.4%基本持平 [1] - 公司将全年营收指引从原先的9亿元下调至约5亿元 [1] 运营与业务发展 - 第二季度EH216系列电动垂直起降飞行器交付量增至68架，高于去年同期的49架 [1] - 第二季度获得超过150架新订单 [1] - 已在中国及海外建立超过40个EH216-S运行场地 [1] - 截至2025年上半年，公司完成超过一万次安全飞行，保持零事故纪录 [1] - 公司当前战略重点为推进eVTOL商业运营及运行示范模式，为长期扩张奠定基础 [1] 市场反应与机构观点 - 摩根士丹利将亿航2025年交付量预测下调45%至220架，收入预测下调46% [1] - 摩根士丹利将亿航目标价由30美元下调至26美元，但维持"增持"评级 [1] - 亿航股价周二下跌7.53%，收报16.45美元，过去六个月累计下跌34.8% [2]

港股市场表现 - 农夫山泉上半年纯利同比增长22% 包装饮用水收入增长10.7% [1] - 古茗上半年纯利同比增超1.2倍 门店规模扩大且GMV表现亮眼 [1] - 中国龙工中期纯利同比增长37.83% 装载机业务为营收和利润最大贡献来源 [1] - AI概念股集体上涨 商汤-W涨超11% 第四范式涨超9% 金蝶国际涨超3% 汇量科技涨近7% 迈富时涨超9% 受国务院"人工智能+"行动意见推动 [1] - 曹操出行上半年收入同比增加53.5% 毛利率由7.0%提升至8.4% [1] - H&H国际控股上半年纯利同比减少近77% 拟派发中期股息每股0.19港元 [2] - 蔚来-SW月内股价累涨超五成 受Onvo L90和ES8 SUV新车订单推动 [2] - 阜博集团再涨超4% 受益于人工智能数据产权和版权制度完善 [2] - 芯片股延续涨势 中芯国际涨超6% 晶门半导体涨近4% 上海复旦涨超8% 华虹半导体涨超3% 因国产模型绑定国产芯片 [2] - 贝壳中期纯利同比减少7.2% 第三季指引低于预期 [2] 美股市场表现 - 高途第二季度营收同比增长超37% 批准1亿美元股票回购计划 [3] - 蔚来涨10.02% 因ES8订单强劲及市场关注明年新车型 [3] - 万国数据获多家大行上调目标价 [3] - 网易涨1.07% 旗下游戏《天下：万象》获版号审批 [3] - 小鹏汽车涨5.46% 全新P7将于8月27日上市 [3] - 贝壳第二季度净收入同比增长11.3% 扩大股份回购计划 [3] - 波音涨3.51% 获大韩航空365亿美元飞机订单 [3] - 亿航智能第二季度营收同比增长44.2% 但大幅下调全年收入指引至约5亿元 [4] - Bitmine Immersion Technologies以太坊持有量一周增加约33% 成最大以太坊储备公司 [4] - 英特尔警告美国政府持股10%可能损害国际销售及政府补贴获取能力 [5] - 特朗普媒体科技集团涨5.23% 拟整合Crypto.com数字钱包至Truth Social平台 [5]

核心观点 - 报告对多个行业和公司进行深入分析，重点关注业绩表现、增长驱动因素及未来展望，覆盖消费、科技、汽车、医疗等领域，强调海外扩张、成本控制和市场份额策略的重要性[2][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 公司业绩与展望 - 时代天使2025年上半年收入同比增长33%至1.6亿美元，隐形矫治总病例数达225,800例（同比+48%），海外病例出货量同比+103%至117,200例，经营亏损收窄67%至543万美元，但预计下半年因海外投入增加导致亏损扩大[2][6][7] - 贝壳2Q25营收同比增长11%至260亿元人民币，non-GAAP净利润18亿元人民币（同比-32%），新房交易同比增长9%，房屋租赁服务同比增长78%，家装家居业务同比增长13%[8] - 立讯精密1H25收入/净利润同比增长23%，通信与汽车业务分别增长49%/82%，2Q25毛利率提升至12.0%，投资收益达17.8亿元[9] - 京东方精电1H25收入同比增长8%，汽车显示屏收入同比增长9%，系统业务同比增长60%以上，LTPS出货量同比增长78%[9] - 亿航智能2Q25交付68架eVTOL飞机（同比+39%），但全年收入目标下调40%以上至5亿元人民币（同比+10%），预计2026年增长加速[9] - 绿茶集团25财年上半年营收同比增长23%至23亿元人民币，净利润同比增长34%至2.34亿元人民币，同店销售转正，外卖销售同比增长74%，平均单价同比下降4.5%至55.5元人民币[9][10] - 永达汽车1H25剔除减值损失的净利润同比下降43%至6,300万元，计提减值损失36亿元，预计2H25新车毛利率改善2.4个百分点至-6.6%，新能源品牌销量占比提升[11][12] - 金茂服务1H25收入同比增长19.6%，基础物管收入同比增长31%，净利润同比增长3.1%，派息比例提高至70%[13][14] 市场动态与行业趋势 - 全球股市表现分化：恒生指数单日下跌1.18%，年内上涨27.24%；纳斯达克指数单日上涨0.44%，年内上涨11.57%；德国DAX单日下跌0.50%，年内上涨21.32%[3] - 港股分类指数中金融、工商业、地产单日分别下跌1.66%、0.90%、1.96%，公用事业下跌0.51%[4] - A股农业、美容护理与基础化工领涨，医药、非银金融与钢铁跌幅居前；中概股指数创5个月新高；离岸人民币涨破7.15[5] - 主动配置型外资自2024年10月中旬以来首次对中国市场转为净买入；中国9月起下调人身险产品预定利率[5] - 寒武纪上半年营收增长43倍，归母净利润扭亏为盈至10.38亿元人民币；中际旭创上半年营收同比增长36.9%，净利润增长69.4%[5] - MSCI印度指数连续第4个月跑输新兴市场，美国计划对印度加征50%关税，可能降低印度GDP增速0.7个百分点[5] - 日本国债收益率面临上行压力，财政部申请下一财年长债资金创历史新高（占预算25%），央行可能在10月重启加息[5] - 欧美贸易战面临升级风险，特朗普称将用关税和出口管制报复欧盟数字税；美国7月耐用品订单环比下跌2.8%，但核心资本品订单增速创近三年最高[5] - 美元指数下跌，黄金与比特币先跌后涨，油价暴跌，美国API原油库存下降近100万桶，汽油库存减少超200万桶[5] 增长驱动与策略 - 时代天使国内案例数增长14%至108,600例，通过价格调整和低线城市渗透维持市场份额，但面临陕西正畸集采续约压力[6] - 海外业务成为时代天使增长核心，但需应对市场投入、产能投产、关税及知识产权诉讼等短期挑战[7] - 立讯精密增长动力来自iPhone份额提升、AI服务器零部件（如DAC/ACC电缆、光模块）、汽车tier-1战略及安卓ODM整合[9] - 绿茶集团增长动力包括外卖订单强劲、创新产品推出、利润分成激励、海外扩张（25财年海外门店达15家）及新品牌推出[10] - 永达汽车通过品牌组合优化和现金流管理增强生存韧性，预计2026-27年净利润翻倍增长，并提高股息支付率[11][12] - 金茂服务通过新业务整合（如能源运维）驱动增长，基础物管在管面积同比增长11%，物业费单价提升至3.8元/平方米[14] 估值与投资建议 - 时代天使目标价86.47港元，基于SOTP估值（国内业务15倍2025年市盈率，海外业务8倍市销率）[7] - 贝壳目标价22.60美元，基于SOTP估值，反映行业逆风但维持买入评级[8] - 立讯精密目标价59.5元人民币，基于21倍2026年市盈率（与5年平均一致）[9] - 京东方精电目标价8.84港元，基于14.0倍2026年市盈率[9] - 亿航智能目标价27.7美元，基于15倍2026年市销率[9] - 绿茶集团目标价10.74港元，基于13倍25财年调整后市盈率，股价对应10倍市盈率（低于同业平均18倍）[10][11] - 永达汽车目标价2.5港元，基于9倍2027年市盈率[12] - 金茂服务目标价4.65港元，基于10倍2025年市盈率[13][14]