报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 主力合约价格 - 2026年4月7日SP主力合约收盘价为5032.00，折美元价640.14，较上一日跌1.25589%，山东银星基差68，江浙沪银星基差68 [3] 进口利润 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润183.60；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5125，进口利润 - 603.81；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5100，进口利润 - 241.22 [4] 全国及山东地区均价 - 2026年3月31日至4月7日全国及山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，文化用纸、包装纸、生活用纸指数无变化 [5] 利润率估算 - 2026年4月7日双胶利润率估算 - 2.2160%，较之前变化0.0343；双铜利润率估算8.0667%，较之前变化0.0334；白卡利润率估算 - 11.7088%，较之前变化 - 2.6019；生活利润率估算7.4140%，较之前无变化 [5] 价差情况 - 2026年4月7日针叶阔叶价差490.00，针叶本色价差 - 300，针叶化机价差1290，针叶废纸价差3524 [5][6]

价格表现 - 伦敦金最新价格4611.70，变化0.00 [1] - 伦敦银最新价格72.11，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1910.00，变化0.00 [1] - 伦敦钯最新价格1463.00，变化0.00 [1] - WTI原油最新价格112.95，变化0.00 [1] - LME铜最新价格12428.00，变化79.50 [1] - 美元指数最新99.65，变化 -0.54 [9] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.01 [9] - 英镑兑美元最新1.33，变化0.01 [9] - 美元兑日元最新159.62，变化 -0.06 [9] - 美国10年期TIPS最新1.98，变化 -0.01 [9] 交易数据 - COMEX白银库存最新10147.18，变化0.00 [2] - 上期所白银库存最新352.32，变化13.55 [2] - 黄金ETF持仓最新1054.42，变化0.00 [2] - 白银ETF持仓最新15264.49，变化0.00 [2] - 上金所白银库存最新275.85，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁方面，不同产区72%FeSi最新价格分别为宁夏5420元、内蒙5500元、青海5400元、陕西5390元、江苏6100元、天津5950元；75%FeSi陕西最新价格6100元；6517硅铁不同产区最新价格分别为内蒙6200元、宁夏6100元、广西6300元、贵州6250元、云南6200元、江苏6370元；6014硅铁广西最新价格5650元 [1] - 硅铁主力合约5726元，较前一日变化 -98元，较前一周变化 -148元；01合约5880元，较前一日变化 -118元，较前一周变化 -142元；05合约5726元，较前一日变化 -98元，较前一周变化 -148元；09合约5838元，较前一日变化 -92元，较前一周变化 -142元 [1] - 硅铁主力月基差 -6元，较前一日变化18元，较前一周变化 -32元；1 - 5月差154元，较前一日变化 -20元，较前一周变化6元；5 - 9月差 -112元，较前一日变化 -6元，较前一周变化 -6元；9 - 1月差 -42元，较前一日变化26元，较前一周变化0元；双硅主力价差 -666元，较前一日变化 -64元，较前一周变化 -96元 [1] - 硅锰方面，CZCE硅锰主力合约收盘价、基差（江苏）、主力月内蒙基差、南北价差（广西 - 宁夏）、广西高低硅锰差等价格指标在2022 - 2026年有不同表现 [4] - 化工焦、半碳酸锰块、锰块、锰矿等相关产品在不同港口的价格在2022 - 2026年有不同走势 [4] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）、136家硅铁生产企业产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月数据）在2022 - 2026年有不同变化 [2] - 硅锰方面，硅锰产量（中国周数据）、硅锰企业开工率（中国）在2022 - 2026年有不同表现 [4] 需求 - 硅铁方面，粗钢产量预估值修正（中国月数据）、金属镁价格及产量、87家独立电弧炉钢厂开工率（中国周数据）、硅铁出口均价及数量、不锈钢粗钢产量（中国月数据）、河钢集团硅铁采购量及价格等指标在2022 - 2026年有不同变化 [2] - 硅锰方面，硅锰需求量（中国，钢联口径）、硅锰出口数量合计（中国月数据）在2022 - 2026年有不同表现 [2][5] 库存 - 硅铁方面，60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周数据）、CZCE硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月数据，中国天数据）在2022 - 2026年有不同变化 [3] - 硅锰方面，CZCE硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存、单边交易持仓量、不同地区硅锰汇总价格、不同地区硅锰利润、硅锰库存平均可用天数（中国月数据）、63家样本企业库存（中国周数据）在2022 - 2026年有不同表现 [5] 成本利润 - 硅铁方面，铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据）、兰炭价格、开工率、生产毛利、二氧化硅、氧化铁皮价格、宁夏和内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润在2022 - 2026年有不同变化 [3] - 硅锰方面，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润、不同地区硅锰利润在2022 - 2026年有不同表现 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格和利润 - 螺纹钢方面，2026年3月31日至4月7日，北京、西安、武汉螺纹钢价格无变化，上海螺纹钢价格无变化，成都螺纹钢价格下降20，广州螺纹钢价格下降10 [1] - 热卷方面，2026年3月31日至4月7日，天津、上海热卷价格无变化，乐从热卷价格无变化 [1] - 冷卷方面，2026年3月31日至4月7日，天津冷卷价格无变化，上海冷卷价格下降20，乐从冷卷价格下降10 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 甲醇 - 2026年3月31日至4月7日动力煤期货价格稳定在801，江苏现货从3365涨至3635，日度变化220；华南现货从3375涨至3650，日度变化200；鲁南折盘面从3195涨至3260，日度变化65；西北折盘面从3245涨至3295，日度变化65；CFR中国维持431，CFR东南亚维持690；进口利润维持 -242；主力基差从120涨至140，日度变化15；盘面MTO利润维持 -1106 [2] 塑料 - 2026年3月31日至4月7日东北亚乙烯维持1450，华北LL从8350涨至9140，日度变化490；华东LL从8775涨至9375，日度变化600；华东LD从11150涨至11875，日度变化625；华东HD从9250涨至10400，日度变化1000；LL美金维持1160，LL美湾维持1535；进口利润维持 -950；主力期货从8614涨至9389，日度变化590；基差从 -270降至 -320，日度变化 -100；两油库存维持85，仓单从0降至490，日度变化 -30 [12] 丙烯及PP - 2026年3月31日至4月7日山东丙烯从8700涨至9570，日度变化570；东北亚丙烯从1250涨至1325，日度变化35；华东PP从9005涨至9700，日度变化555；华北PP从9150涨至9575，日度变化435；山东粉料从8930涨至9400，日度变化270；华东共聚从9330涨至9800，日度变化470；PP美金从1235涨至1270，日度变化35；PP美湾维持1665；出口利润维持119；主力期货从9103涨至9865，日度变化465；基差从 -120降至 -100，日度变化 -100；两油库存维持85，仓单从0涨至6221，日度变化26 [19] PVC - 2026年3月31日至4月7日西北电石从2750降至2500，日度变化 -100；山东烧碱维持757；电石法 - 华东从5280涨至5320，日度变化20；乙烯法 - 华东维持5500；电石法 - 华南维持5450；电石法 - 西北从5230降至5050，日度变化 -50；进口美金价（CFR中国）维持1060；出口利润维持2417；西北综合利润维持356，华北综合利润维持 -244；基差（高端交割品）维持 -180 [20][21]

焦炭数据总结 现货价格 - 旭阳准一干熄最新价格1590，日变化+0，周变化未明确，月变化+55，年变化+90 [1] - 鹏飞准一干熄最新价格1530，日变化+0，周变化未明确，月变化未明确，年变化+90 [1] - 昌盛准一湿熄最新价格1330，日变化+0，周变化+50，月变化+20，年变化+80 [1] - 潞安准一干熄最新价格1590，日变化+0，周变化+55，月变化未明确，年变化+90 [1] - 平煤准一湿熄最新价格1500，日变化+0，周变化 -50，月变化 -50，年变化+80 [1] - 海燕准一干熄最新价格1545，日变化+0，周变化未明确，月变化未明确，年变化+215 [1] - 日钢准一干熄最新价格1695，日变化未明确，周变化未明确，月变化未明确，年变化未明确 [1] - 日钢准一湿熄最新价格1445，日变化未明确，周变化+50，月变化未明确，年变化未明确 [1] - 日照港准一湿熄最新价格1480，日变化+0，周变化 -10，月变化+0，年变化+140 [1] 期货合约价格 - 01合约最新价格1850，日变化 -7，周变化 -73，月变化未明确，年变化+220 [1] - 05合约最新价格1662，日变化 -8，周变化 -92，月变化 -78，年变化+138 [1] - 09合约最新价格1755，日变化 -9，周变化 -87，月变化 -48，年变化+188 [1] 基差与月差 - 1月基差 -131，日变化+7，周变化+62，月变化未明确，年变化+23 [1] - 5月基差57，日变化+8，周变化+81，月变化+78，年变化+135 [1] - 9月基差 -36，日变化+9，周变化+76，月变化+48，年变化+85 [1] - 1 - 5月差188，日变化+1，周变化+18，月变化+22，年变化+82 [1] - 5 - 9月差 -93，日变化+1，周变化 -4，月变化 -30，年变化 -50 [1] - 9 - 1月差未明确，日变化 -2，周变化 -14，月变化+8，年变化 -32 [1] 焦炭数据图总结 - 包含旭阳准一干熄、日照港准一湿熄、日钢准一干熄等价格走势，以及山西仓单、港口仓单、主力基差等数据 [3] - 展示焦化库存、钢厂库存、港口岸存情况 [3] - 呈现钢厂焦化产量、总库存、铁水产量、焦炭消费量等数据 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 整体维持对铜及有色中期看涨判断 铜在当前市场环境下需求有增量、供给有限制 中期仍可买入持有 铝表现相对偏强 锌国内基本面一般但海外存减停产风险 镍和不锈钢预计维持区间震荡 铅价维持偏弱震荡 锡上半年基本面优于下半年 工业硅价格预计随成本震荡运行 碳酸锂二季度现货紧缺概率大幅提升 [1][2][5][10] 各品种总结 铜 - 本周铜价获下游点价支撑 反弹至9.6w区间后小区间波动 今年春节后下游需求旺盛偏强 产业支撑乐观 但高盛下调国内电铜2026整体评估年消费增速至负值 报告认为铝代铜推进幅度值得商榷 [1] - 近期铜价下行源于库存压力以及地缘冲突升级带来的潜在加息及流动性压力 需关注下游库存是否为阶段性动作以及衰退预期是否继续和经济高频指标是否大幅走弱 [1] 铝 - 中东地区损失产能达全球供给3%以上 海外铝价领涨 升贴水高位继续上行 0 - 3M/3M - 15M价差达到历史高位 现货紧张 但国内基本面疲弱 价格上行后社库累积速度加快 表需回落 铝棒加工费与去库尚可 后续铝材与制品出口需求或扩大 [1] - 市场对通胀与经济增长的担忧令金属承压 铝表现相对偏强 [1] 锌 - 供应端新年长单谈判基准价85美金 中期锌矿供应预计偏紧 关注后续进口量 国产和进口TC低位 春季北方矿山复产预计带动国产TC小幅反弹 目前冶炼利润在硫酸、贵金属价格高位支撑下尚可 [2] - 需求端北方环保影响解除 下游陆续复产但有少许观望 整体库存累积至25万吨上方 国内基本面一般 但长期资本开支投入有限、伊朗锌矿供应扰动、欧洲和日韩能源成本上升背景下海外存减停产风险 [2] 镍 - 供应端纯镍2月产量3.26万吨（环比 - 0.26万吨） 需求端刚需为主 金川升水高位走弱、俄镍升水偏弱 库存端国内持续累库 LME小幅去库 短期现实基本面偏弱 [5] - 消息面近期矿端供应扰动消息多 在印尼对镍价管控加强政策背景下 预计全年维持矿偏紧状态 预计在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下 镍价维持区间震荡为主 [5] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产预期环比回升 需求层面下游陆续恢复中 成本方面矿价小幅回落 镍铁价格持稳 库存方面本周小幅去库 仓单小幅增加 基本面整体维持偏弱 [9] - 在印尼对镍价管控加强政策背景下 预计全年维持矿偏紧状态 预计跟随镍价维持区间震荡为主 [9] 铅 - 供应侧原生利润充足 春季精矿开工预计提升带动TC反弹 再生受亏损修复 预计后续复工有所增加 需求侧本周电池开工率小减 月度排产环减约5% - 10% [10] - 目前原生高利润高开工、再生谨慎复产 终端补库但保持观望 现货社库本周去库3千吨 废电瓶向下缓慢调价持续压缩再生利润 预计在海外库存拖累及再生利润支撑下 铅价维持偏弱震荡 [10] 锡 - 本周锡价震荡 受流动性压力压制 供应端佤邦近期开展抽水工作 2月出口量恢复较快 二季度预计加速恢复 国内加工费有小幅上调趋势 印尼确定2026年配额为6万吨以上 26年平衡整体偏中性小累库 但印尼政府再提禁止锡锭出口、刚果（金）矿产政策受美国制约等供应端扰动风险因素短期难以证伪 [10] - 需求端刚需较为坚挺 但新增消费贡献仍需持续验证 当前社会库存较多体现在交易所库存中 价格下滑后各环节补库意愿较强 海外消费整体偏平 库存震荡 报告认为当前锡价受全球宏观流动性影响较大 供应端现实面恢复正在进行中 而战略金属和消费故事目前难以证伪 在消费线性外推假设下 上半年基本面优于下半年 若短期流动性宽松 则锡向上弹性较强 若美伊冲突影响超预期流动性收紧 则锡价回调空间亦大 [10] 工业硅 - 北方某大厂6台炉子进行周期性检修 另一大厂增产3台 丰水期临近 四川与云南产区复工进度仍需跟踪 供需接近平衡状态 价格预计随成本震荡运行 [12] - 中长期看 当前工业硅产能过剩幅度依然较高 开工率水平较低 价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主 [12] 碳酸锂 - 近期津巴布韦出口、江西宁德矿山复产等消息面扰动频发 现货矛盾相对较小 盘面以预期博弈为主 震荡运行 原料端锂辉石产线开工不断提升 津巴布韦出口禁令仍未恢复 国内流通货源持续偏紧 锂盐加工费不断走低 锂盐端企业多维持挺价观望态度 散单出货意愿不强 下游月初库存充足 策略仍是刚需采买 心理价位在15.5以下 本周期现成交量较少 基差实际成交走弱 [14] - 短期来看 3月转为累库 基本面与现货矛盾弱化 价格以资源博弈与宏观驱动为主 4 - 6月份 需求端旺季环比恢复明显 铁锂新投产能释放拉高备货需求 供应端津巴布韦禁运已逐渐体现至冶炼环节、短期原油危机导致澳矿开采出现担忧 在宁德二次环评尚未落地、短期难以复产背景下 二季度碳酸锂现货紧缺概率大幅提升 然而受储能收益预期与监管预期影响 后续上方空间需要期现共振或供应预期外扰动落地才能打开 建议关注国内汽车订单状况、仓单去化速度以及津巴布韦出口政策变化 [14]

焦煤价格数据 - 担炭沟低硫主焦最新价格1524，日、周、月变化为0，年变化+282 [1] - 黄家沟瘦煤最新价格757，日、周、月变化为0，年变化+257 [1] - 沈家峁瘦主焦最新价格1254，日、周、月变化为0，年变化+124 [1] - 蒙5原煤最新价格1070，日变化 -30，周变化 -71，月变化 +50，年变化 +230 [1] - 蒙4原煤最新价格1050，日变化0，周变化 -50，月变化 +80，年变化 +170 [1] - PLV（美金）最新价格220，日、周、月、年变化均为0 [1] - PMV（美金）最新价格220，日、周、月、年变化均为0 [1] - HCC（美金）最新价格203，日、周、月、年变化均为0 [1] - SEMISOFT（美金）最新价格121，日、周、月、年变化均为0 [1] 焦煤合约及基差、月差数据 - 01合约最新数值1461.0，日变化 +1，周变化 -82，月变化 -7，年变化 +403 [1] - 05合约最新数值1108.5，日变化 -4，周变化 -106，月变化 -60，年变化 +192 [1] - 09合约最新数值1246.5，日变化 +1，周变化 -106，月变化 -5，年变化 +242 [1] - 1月基差 -31.9，日变化 -40，周变化 +2，月变化 +18，年变化 +28 [1] - 5月基差150.6，日变化 -30，周变化 +25，月变化 +71，年变化 +70 [1] - 9月基差12.6，日变化 -32，周变化 +25，月变化 +16，年变化 +20 [1] - 1 - 5月差352.5，日变化 +10，周变化 +23，月变化 +52，年变化 +212 [1] - 5 - 9月差 -138.0，日变化 -5，周变化0，月变化 -54，年变化 -50 [1] - 9 - 1月差 -214.5，日变化 -5，周变化 -24，月变化 +2，年变化 -162 [1] 焦煤相关库存及产量数据图 - 包含优质低挥发、沈家弥瘦主焦、蒙5原煤等相关数据图 [3] - 包含主力基差、蒙煤仓单、钢厂库存等相关数据图 [3] - 包含焦化厂库存相关数据图 [4] - 包含港口岸存相关数据图 [5] - 包含洗煤厂库存相关数据图 [6] - 包含煤矿产量、洗煤厂产量相关数据图 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 清明假期前周五原油冲高，4月6日外盘原油围绕谈判消息波动最终收跌，美伊地缘谈判局势不明朗，基本面全球石油库存去库，OPEC会议5月增产政策因运输限制停留在名义上，沙特上调5月销往亚洲原油售价但低于市场预期，4月2日北海现货升贴水突破10美元，WTI基差因出口需求强劲大幅上涨，BW价差大幅走缩，周末霍尔木兹海峡油轮通行量增加，部分地区库存有变化，4月7日为美伊谈判重要时点，预计短期油价受地缘局势影响波动加大 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 巴基斯坦总理称伊美停火将于伊朗时间8日凌晨3时30分生效，其邀请伊美代表团前往伊斯兰堡谈判 [3] - 伊朗外长称若美以停止袭击，未来两周船只可安全通过霍尔木兹海峡 [4] - 一名美国官员表示美军对伊朗军事打击已停止 [4] 库存 - 美国至4月3日当周API原油库存371.9万桶，预期 - 159.8万桶，前值1026.3万桶 [5] - 美国至4月3日当周API汽油库存 - 396.8万桶，预期 - 140.9万桶，前值 - 320.9万桶 [5] - 美国至4月3日当周API精炼油库存 - 59.9万桶，预期 - 86.9万桶，前值 - 104.3万桶 [5] - 美国至4月3日当周API库欣原油库存 - 62.9万桶，前值78.4万桶 [5] - 03月27日当周美国原油出口增加19.9万桶/日至352.1万桶/日 [5] - 03月27日当周美国国内原油产量维持在1365.7万桶/日不变 [5] - 除却战略储备的商业原油库存增加545.1万桶至4.62亿桶，增幅1.19% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2094.1万桶/日，较去年同期增加4.22% [5] - 03月27日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少37.8万桶至4.151亿桶，降幅0.09% [5] - 03月27日当周美国除却战略储备的商业原油进口645.4万桶/日，较前一周减少1.0万桶/日 [17] 周度观点 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突未降温，美国码头开工打满，4月库存有支撑但后续供应短缺或凸显，国内可能有保民生措施，内外逻辑分化，PG5 - 6月差估值不低且地缘消息扰动大，短期建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 4月7日，PG2605合约夜盘收于6520（-102），5 - 6月差210（+7） [1] - 山东民用6990（+20），山东醚后6740（+80），山东丙烷6925（+85），龙口港丙烷7500（+0） [1] 周度观点 - 盘面下跌，基差204（+792），5 - 6月差243（+37） [1] - 最便宜交割品：山东醚后6600（+210），山东民用6980（+540），华东民用7149（+18），华南民用8030（+720） [1] - 4月CP官价800/750（+260/205），超预期660/660 [1] - FEI月差84（+15），内外PG - FEI至136（-37） [1] - 华南CP丙烷到岸贴水328（-40），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别133（+81）、245（+63）、250（+5） [1] - FEI - MOPJ最新 - 140.5 [1] - 丙烷进口利润持续回升 [1] - 中国PDH制丙烯现货利润 - 653；华东华南PDH制PP纸货利润下跌 [1] - 港口库存比基本持平，到港量56.7万吨（+0.35%），工厂库容率24.55%（-0.37pct），外放51.6万吨（-0.04%） [1] - PDH开工56.7%（-6.89pct）；烷基化油开工率37%（-1.6pct）；MTBE开工率65.65%（-1.65pct），出口订单维持在0 [1]