报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃市场 - 现货价格方面，沙河安全5mm大板从2025年12月31日的959.0涨至2026年1月9日的996.0，周度变化37.0；沙河长城5mm大板从954.0涨至993.0，周度变化39.0等[3]。 - 期货合约价格方面，FG05合约从1087.0涨至1144.0，周度变化57.0；FG09合约从1191.0涨至1238.0，周度变化47.0[3]。 - 价差方面，FG 5 - 9价差从 - 104.0变为 - 94.0，周度变化10.0；05河北基差从 - 137.0变为 - 151.0，周度变化 - 14.0[3]。 - 利润方面，华北燃煤利润从72.9涨至101.7，周度变化28.8；华北天然气利润从 - 388.4变为 - 351.7，周度变化36.7[3]。 - 产销情况，沙河151，湖北149，华东93，华南110；沙河工厂产销高，中游拿货，沙河贸易商993左右出货一般，期现出货差，湖北省内工厂涨价990左右成交好，湖北中游期现05 - 140成交差[3]。 纯碱市场 - 现货价格方面，沙河重碱从1140.0涨至1190.0，周度变化50.0；华中重碱从1120.0涨至1180.0，周度变化60.0[3]。 - 期货合约价格方面，SA05合约从1209.0涨至1228.0，周度变化19.0；SA01合约从1107.0涨至1141.0，周度变化34.0[3]。 - 价差方面，SA01沙河基差从33.0变为49.0，周度变化16.0；SA月差01 - 05从 - 102.0变为 - 87.0，周度变化15.0[3]。 - 利润方面，华北氨碱利润从 - 217.2变为 - 200.6，周度变化16.6；华北联碱利润从 - 287.2变为 - 264.9，周度变化22.3[3]。 - 产业情况，上游库存大幅上行，中游库存微去，远兴二期产量提升[3]。

分组1：报告行业投资评级 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 抢运或致短期高运价 02合约易涨难跌；04合约需关注实际抢运情况，短期向上情绪或较强烈，抢运使2 - 4月下跌斜率减缓，但实际抢运规模可能有限，需持续关注抢运影响及后续逢高空04的机会 [3] - 出口退税调整利空远月，但近期地缘升温，远月短期或仍震荡运行，整体仍以逢高空10思路为主 [3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 合约情况 - EC2602昨日收盘价1729.8，涨幅1.40%，基差66.0，成交量11327，持仓量17703，持仓变动 - 2305；EC2604收盘价1144.5，跌幅1.62%，基差651.3，成交量13495，持仓量29021，持仓变动1247；EC2606收盘价1425.8，涨幅0.76%，基差370.0，成交量447，持仓量2505，持仓变动29；EC2608收盘价1525.7，跌幅0.11%，基差270.1，成交量75，持仓量1215，持仓变动15；EC2610收盘价1102.2，跌幅0.27%，基差693.6，成交量777，持仓量6662，持仓变动43 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为585.3，前两日为542.7，前三日为597.1，日环比42.6，周环比F722；EC2504 - 2606月差前一日为 - 281.3，前两日为 - 251.7，前三日为 - 240.9，日环比 - 29.6，周环比 - 90.3 [2] 现货情况 - 欧线现货SCEIS指标更新频率为包周一，2026/1/5公布，单位为点，本期1795.83，前一期1742.64，前两期1589.20，本期涨幅3.05%，上期涨幅9.66%；SCFI指标更新频率为包周行，2026/1/9公布，单位为美元/TEU，本期1719，前一期数据缺失，前两期1690，本期涨幅1.772%，上期涨幅数据缺失 [2] - Week2：MSK平开2500美金，汉堡2600（ + 100）；PA部分跌价，OA涨价，中枢2860美金，折盘约2000点；Week3：MSK开舱 + 100，其余联盟小跌，PA2600（YML一航线2400），PA2800 - 2900美金，中枢2750美金，折盘约1930点；Week4：MSK开舱 + 100，其余船司大多暂未调价 [4] 消息面 - 1/11消息，以军被曝计划3月对加沙地带发动新一轮打击，目标是将“黄线”向西推移至沿海地区，扩大对加沙地带控制范围 [5] - 1/11消息，以军目前没有对伊朗的进攻意图，但做好防御准备并为应对突发状况进行部署 [5] - 1/9消息，财政部自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税，涉及锂的原电池及原电池组、镍氢蓄电池、锂离子蓄电池 [5]

易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 LPG = FA BH 研究中心能化团队 2026/01/12 -P G 丙烷CIF日| CP预测合 山东烷基 丙烷CFR华南 纸面进口利润 日期 华南液化气 华东液化 山东液化气 山东醚后碳四 主力基差 k 同价 化油 2026/01/05 4860 4413 4400 580 529 245 4470 7100 198 377 4420 4430 2026/01/06 4865 4457 595 546 526 7100 325 90 2026/01/07 4865 4457 4420 523 4380 7100 592 537 108 332 4467 517 2026/01/08 4855 4400 575 517 4380 7080 234 368 4840 4400 52 ...

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 提供金融与商品期权隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势等数据，辅助分析市场波动情况 [2] 相关目录总结 波动率指数说明 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] 隐波相关概念 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差 = 隐波指数 - 历史波动率 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EC2602合约跟随现货，顶点或已出现在week4，后续降价节奏难判断，当前点位盈亏比差，不建议入场 [3][30] - EC2604合约建议以逢高空思路为主，运月受地缘影响大，短期难走出独立行情 [3][30] - EC2610合约在复航预期、淡季的长期逻辑下，以逢高空思路为主，因其价格最低，在地缘反转消息扰动下资金拉升可能性最大 [3][30] 根据相关目录分别进行总结 合约交易数据 - EC2602合约昨日收盘价1706.0，跌4.11%，基差1681.7，成交量27173，持仓量20008，持仓变动 -1803 [2][29] - EC2604合约昨日收盘价1163.3，跌1.58%，基差2224.4，成交量16470，持仓量27774，持仓变动1435 [2][29] - EC2606合约昨日收盘价1415.0，跌0.56%，基差1972.7，成交量929，持仓量2476，持仓变动 -3 [2][29] - EC2608合约昨日收盘价1527.4，跌0.37%，基差1860.3，成交量225，持仓量1200，持仓变动8 [2][29] - EC2610合约昨日收盘价1105.2，跌0.61%，基差2282.5，成交量1277，持仓量6619，持仓变动 -131 [2][29] 月产数据 - EC2502 - 2604前一日月产542.7，前两日597.1，前三日648.9，日环比 -54.4，周环比 -92.6 [2][29] - EC2504 - 2606前一日月产 -251.7，前两日 -240.9，前三日 -193.2，日环比 -10.8，周环比 -49.8 [2][29] 指标数据 - 机信指标更新频率为电间一，公布日期2025/1/6，本期3387.69，前一期3513.80，前两期3364.32，本期涨跌 -3.59%，上期涨跌4.44% [2][29] - 欧线SCFI指标更新频率为电间五，公布日期2025/12/26，本期1690美元/TEU，前一期1533，前两期1538，本期涨跌10.24%，上期涨跌 -0.33% [2][29] 欧线现货情况 - Week3：MSK开舱2600美金（环比 +100），OA2800 - 2900，PA2600美金，运价中枢2775美金（折盘1940点） [4][31] - Week4：MSK开舱2700美金（环比 +100），OA2800 - 2900，PA2600美金（YML一航线特价2450美金），运价中枢2750美金（折盘1930点），周四，COSCO/OOCL下半月降200至2800美金，YML一航线发布特价2450美金，ONE下半月报价2600美金 [4][31] 相关新闻 - 1/9以色列称黎巴嫩解除真主党武装的努力“远远不够” [5][32] - 1/9以色列国防军监测到从加沙城地区向以色列领土发射的火箭弹未成功抵达目标，坠落在加沙地带境内一所医院附近，以军打击了发射地点 [5][32]

报告核心观点 - 展示2025年12月31日至2026年1月8日纸浆相关价格、基差、进口利润、利润率等数据及变化情况 [2][3] 相关数据总结 SP主力合约数据 - 2026年1月8日SP主力合约收盘价5504.00元，折美元价688.88美元，较上一日跌1.64403%，山东银星基差61，江浙沪银星基差71 [2] 进口纸浆数据 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润77.83；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5555，进口利润 -237.80；智利银星CFR信用证90天港口美元价格700，山东地区人民币价格5565，进口利润 -26.18 [3] 纸浆全国及山东地区均价数据 - 2025年12月31日至2026年1月8日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化 [3] 纸品价格及指数数据 - 2026年1月5日至1月8日，文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸生活指数变化为2 [3] 纸品利润率估算数据 - 2026年1月5日至1月8日，双胶利润率估算变化0.0856，双铜利润率估算变化0.0833，白卡利润率估算变化0.0578，生活利润率估算变化0.1812 [3] 纸浆价差数据 - 2026年1月8日针叶阔叶价差825.00，针叶本色价差165，针叶化机价差1690，针叶废纸价差3989 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1430.97元，日变化0.00元，周变化 -54.61元，月变化 -163.84元，同比 -14.09% [2] - 河北准一干熄最新价格1680.00元，日变化0.00元，周变化 -55.00元，月变化 -165.00元，同比4.35% [2] - 山东准一干熄最新价格1625.00元，日变化0.00元，周变化 -35.00元，月变化 -145.00元，同比 -11.92% [2] - 江苏准一干熄最新价格1645.00元，日变化0.00元，周变化 -55.00元，月变化 -165.00元，同比 -12.73% [2] - 内蒙二级最新价格1130.00元，日变化0.00元，周变化 -50.00元，月变化 -150.00元，同比 -16.30% [2] 生产相关指标 - 高炉开工率最新86.04%，周变化0.78%，月变化0.12%，同比1.76% [2] - 铁水日均产量最新229.50千吨，周变化2.07千吨，月变化0.30千吨，同比2.29% [2] - 焦化产能利用率最新70.74%，周变化0.39%，月变化 -1.90%，同比 -2.45% [2] - 焦炭日均产量最新49.75千吨，周变化 -0.39千吨，月变化 -1.85千吨，同比 -6.22% [2] 库存相关指标 - 焦化厂库存最新44.17万吨，周变化 -4.53万吨，月变化 -5.94万吨，同比 -27.48% [2] - 港口库存最新184.10万吨，周变化4.01万吨，月变化2.90万吨，同比1.61% [2] - 钢厂库存最新645.73万吨，周变化1.74万吨，月变化10.45万吨，同比 -4.19% [2] - 钢厂库存天数最新12.02天，周变化 -0.08天，月变化0.36天，同比 -11.36% [2] 盘面及基差、价差指标 - 盘面05最新1780.5元，日变化59.50元，周变化82.50元，月变化74.00元，同比2.59% [2] - 盘面09最新1856元，日变化44.50元，周变化82.00元，月变化82.50元，同比2.91% [2] - 盘面01最新1500元，日变化0.00元，周变化 -11.00元，月变化 -56.00元，同比 -12.20% [2] - 05基差最新 -53.65元，日变化 -59.50元，周变化 -141.22元，月变化 -239.42元，同比 -292.07元 [2] - 09基差最新 -129.15元，日变化 -44.50元，周变化 -140.72元，月变化 -247.92元，同比 -299.57元 [2] - 01基差最新226.85元，日变化0.00元，周变化 -47.72元，月变化 -109.42元，同比 -38.57元 [2] - 5 - 9价差最新 -280.50元，日变化 -59.50元，周变化 -93.50元，月变化 -130.00元，同比 -253.50元 [2] - 9 - 1价差最新 -75.50元，日变化15.00元，周变化0.50元，月变化 -8.50元，同比 -7.50元 [2] - 1 - 5价差最新356.00元，日变化44.50元，周变化93.00元，月变化138.50元，同比261.00元 [2]

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2026年1月9日 [1] 价格数据 焦煤现货价格 - 柳林主焦最新价格1403.00，日变化0.00，周变化 -47.00，月变化 -102.00，年变化0.21% [2] - 原煤口岸库提价最新价格1034.00，日变化34.00，周变化64.00，月变化82.00，年变化11.78% [2] - 沙河驿蒙5最新价格1340.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化 -60.00，年变化 -4.29% [2] - 安泽主焦最新价格1500.00，日变化0.00，周变化 -100.00，月变化0.00，年变化5.63% [2] 进口焦煤价格 - Peak Downs最新价格229.50，日变化1.00，周变化1.00，月变化7.50，年变化24.50 [2] - Goonyella最新价格230.50，日变化1.00，周变化1.00，月变化9.50，年变化22.50 [2] 焦煤盘面价格 - 盘面05最新价格1204.00，日变化68.00，周变化88.50，月变化120.00，年变化5.29% [2] - 盘面09最新价格1275.50，日变化56.00，周变化84.50，月变化119.50，年变化4.94% [2] - 盘面01最新价格1164.00，日变化44.00，周变化118.00，月变化173.50，年变化11.87% [2] 库存数据 - 总库存4052.57，周变化 -5.75，月变化147.13，年变化 -14.85% [2] - 煤矿库存295.01，周变化1.67，月变化39.70，年变化 -23.00% [2] - 港口库存301.30，周变化1.80，月变化4.80，年变化 -39.59% [2] - 钢厂焦煤库存802.27，周变化 -4.45，月变化4.00，年变化2.29% [2] - 焦化焦煤库存1052.50，周变化12.78，月变化43.30，年变化 -0.15% [2] 其他数据 产能利用率与库存 - 焦化产能利用率72.69，周变化0.97，月变化 -0.47，年变化 -0.63% [2] - 焦化焦炭库存85.67，周变化0.09，月变化 -0.28，年变化 -0.66% [2] 基差与价差 - 05基差 -108.83，日变化38.90，周变化18.40，月变化 -85.52，年变化 -26.02 [2] - 09基差 -180.33，日变化50.90，周变化22.40，月变化 -85.02，年变化0.16 [2] - 01基差 -68.83，日变化62.90，周变化 -11.10，月变化 -139.02，年变化 -4.41 [2] - 5 - 9价差 -71.50，日变化12.00，周变化4.00，月变化0.50，年变化 -0.01 [2] - 9 - 1价差111.50，日变化12.00，周变化 -33.50，月变化 -54.00，年变化 -0.36 [2] - 1 - 5价差 -40.00，日变化 -24.00，周变化29.50，月变化53.50，年变化 -0.61 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EC2602合约跟随现货，顶点可能已在week4出现，后续降价节奏难判断，当前点位盈亏比差，不建议入场 [3] - EC2604合约建议以逢高空思路为主；远月受地缘影响大，短期难走出独立行情；在复航预期、淡季的长期逻辑下，EC2610合约也以逢高空思路为主，但因其价格最低，在地缘反转消息扰动下资金拉升可能性最大 [3] 根据相关目录分别进行总结 合约行情数据 - EC2602合约昨日收盘价1706.0，跌4.11%，基美1681.7，成交量27173，持仓量20008，持仓变动 -1803 [2] - EC2604合约昨日收盘价1163.3，跌1.58%，基美2224.4，成交量16470，持仓量27774，持仓变动1435 [2] - EC2606合约昨日收盘价1415.0，跌0.56%，基美1972.7，成交量929，持仓量2476，持仓变动 -3 [2] - EC2608合约昨日收盘价1527.4，跌0.37%，基美1860.3，成交量225，持仓量1200，持仓变动8 [2] - EC2610合约昨日收盘价1105.2，跌0.61%，基美2282.5，成交量1277，持仓量6619，持仓变动 -131 [2] 月差数据 - EC2502 - 2604月差前一日为542.7，即两日为597.1，前三日为648.9，日环比 -54.4，周环比 -92.6 [2] - EC2504 - 2606月差前一日为 -251.7，即两日为 -240.9，前三日为 -193.2，日环比 -10.8，周环比 -49.8 [2] 指标数据 - 机信指标更新频率为电间一，公布日期2025/1/6，单位点，本期3387.69，前一期3513.80，前两期3364.32，本期涨跌 -3.59%，上期涨跌4.44% [2] - 欧线SCFI指标更新频率为电间五，公布日期2025/12/26，单位美元/TEU，本期1690，前一期1533，前两期1538，本期涨跌10.24%，上期涨跌 -0.33% [2] 欧线现货情况 - Week3：MSK开舱2600美金（环比 +100），OA2800 - 2900，PA2600美金，运价中枢2775美金（折盘1940点） [4] - Week4：MSK开舱2700美金（环比 +100），OA2800 - 2900，PA2600美金（YML一航线特价2450美金），运价中枢2750美金（折盘1930点）；周四，COSCO/OOCL下半月降200至2800美金，YML一航线发布特价2450美金，ONE下半月报价2600美金 [4] 相关新闻 - 2026年1月9日，以色列称黎巴嫩解除真主党武装的努力“远远不够” [5] - 2026年1月9日，以色列国防军监测到从加沙城地区向以色列领土发射的火箭弹未成功抵达目标，坠落在加沙地带境内一所医院附近，以军打击了发射地点 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 委内瑞拉事件或影响原油进而扰动LPG价格，海外LPG市场近端有支撑 [1] - 内盘估值方面内外偏高但基差偏低，现货较强但PDH利润差的反馈可能出现，后续驱动或利空 [1] - 后续需关注油价以及PDH装置情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2026年1月8日较前一日，华南液化气价格降10元至4855元，华东液化气涨10元至4467元，山东液化气降20元至4400元，丙烷CFR华南降17美元至575美元，丙烷CIF日本降7美元至530美元，CP预测合同价降6美元至517美元，山东醚后碳四价格不变为4380元，山东烷基化油降20元至7080元，纸面进口利润增126元至234元，主力基差增36至368 [1] - 周四盘面震荡为主，02 - 03月差103（+18），03 - 04月差 - 170（ - 11），截至晚8点，FEI和CP纸货价格分别为505.24、518.24美金，较前一交易日降8、6美金 [1] 周度数据 - 本周内盘震荡，周三因CP高开冲高后回落，02基差118（ - 92），02 - 03月差119（+7），03 - 04月差 - 184（+14），仓单6398手（+30） [1] - 国内民用气分化，最便宜交割品山东民用气4250（ - 20），华东4376（ - 8），华南4590（+80） [1] - 外盘上涨，1月CP官价超预期高开，丙丁烷分别为520/525（+35/+30） [1] - 内外走强，PG - FEI至85（+25），华东丙烷到岸贴水66（ - 18），AFEI、中东、美国丙烷1月FOB贴水分别8.25（ - 10.5）、50（+0）、37.8（ - 5.21） [1] - 运费下跌，FEI - MOPJ价差 - 15（环比 - 5.5） [1]