报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本弱化叠加需求压力渐显，PX、PTA维持颓势；聚酯产业链后市预计继续承压，但需警惕加工费压缩后PTA装置检修的可能 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：10月10日，PX主力合约收6504.0元/吨，较前一交易日收跌1.25%，基差为-84.0元/吨；PTA主力合约收4534.0元/吨，较前一交易日收跌1.09%，基差为-44.0元/吨；成本端布油主力合约收盘62.09美元/桶，WTI收58.24美元/桶；需求端轻纺城成交总量为832.0万米，15日平均成交为851.8万米；供给端PX和PTA短期供应压力或边际增加，需求驱动乏力，PTA工厂库存边际累积概率抬升 [2][3] - 聚酯：10月10日，短纤主力合约收6200.0元/吨，较前一交易日收跌1.46%，华东市场现货价为6370.0元/吨，较前一交易日收跌35.0元/吨，基差为170.0元/吨；多数品种面临累库压力，后市产业链预计继续承压，但需警惕加工费压缩后PTA装置检修的可能 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格、成交、持仓均下跌，PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格下跌，PX基差上涨 [5] - PTA期货主力合约价格下跌，成交、持仓上涨，PTA现货中国主港CFR价格下跌，PTA基差、1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨，PTA进口利润上涨 [5] - 短纤期货主力合约价格、持仓下跌，成交上涨，短纤现货华东市场主流价格下跌，PF基差、1 - 5价差、5 - 9价差上涨，9 - 1价差下跌 [5] - 产业链其他价格：布油、美原油主力合约价格，CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片价格下跌，涤纶POY、DTY、FDY价格上涨 [5] - 加工价差：石脑油、PTA、涤纶POY、DTY、FDY加工价差上涨，PX、聚酯切片、涤纶短纤加工价差下跌，聚酯瓶片加工价差小幅上涨 [6] - 轻纺城成交量：总量、长纤织物、短纤织物成交量均上涨 [6] - 产业链负荷率：PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率无变化 [6] - 库存天数：涤纶短纤库存天数增加，涤纶POY、FDY、DTY库存天数减少 [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：10月10日刚果（金）央行将在金价飙升之际建立黄金储备；美联储官员对降息态度不一；美媒称美国劳工统计局召回员工编制CPI报告；10月9日美联储9月会议纪要显示官员内部分裂，暗示今年将进一步降息；上周美国EIA原油库存增加 [7] - 供需方面 - 需求：10月10日轻纺城成交总量为832.0万米，环比增长22.35%，长纤织物成交量629.0万米，短纤织物成交量205.0万米 [8] 附录 - 供给端：PX和PTA装置开工率影响供应，原油价格下跌对PX成本产生压力，PTA开工率高供应增加可能压制价格 [35] - 需求端：聚酯开工率和轻纺城成交量影响需求，轻纺城成交量略有下降可能显示需求减弱，下游聚酯开工率下降会减少对PTA的需求 [35] - 库存端：需求减弱而供应增加库存可能累积，对价格不利，若库存增加PTA厂商可能降价去库存 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双节后原油价格下挫，纯苯和苯乙烯跟跌 [1] - 纯苯市场整体维持弱势震荡格局，供强需弱格局延续，价格重心或仍承压，短期走势受原油波动与下游开工变化影响 [2] - 苯乙烯市场短期供应收紧、需求偏弱，短期面临高库存与新增产能压力，整体供需偏弱，价格或维持震荡偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 10月10日苯乙烯主力合约收跌1.10%，报6743元/吨；纯苯主力合约收跌0.50%，报5734元/吨 [2] - 10月10日布油主力收盘61.5美元/桶（-1.0美元/桶），WTI原油主力合约收盘65.2美元/桶（-1.0美元/桶），华东纯苯现货报价5735元/吨（-35元/吨） [2] 观点 - 纯苯供应端国内产量高位运行，进口后续到港量或上升，四季度供应压力仍偏大，需求端下游装置投产与检修并行但终端消费疲软，港口库存高位徘徊，去库动力不足 [2] - 苯乙烯供应端阶段性收紧，10月中下旬起市场供应将逐步增加，节后库存上升，下游订单偏少需求恢复慢，企业库存普遍偏高 [3] 产业链数据监测 |数据指标|2025/10/09|2025/10/10|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6818.0|6743.0|-1.10%| |苯乙烯(现货)|7086.0|7086.0|0.00%| |纯苯(期货主连)|5763.0|5734.0|-0.50%| |纯苯(华东)|5770.0|5735.0|-0.61%| |纯苯(韩国FOB)|697.5|692.6|-0.70%| |纯苯(美国FOB)|766.5|759.6|-0.91%| |纯苯(中国CFR)|709.5|706.1|-0.48%| |纯苯内盘 - CFR价差|-320.3|-322.0|-0.53%| |纯苯华东 - 山东价差|-180.0|-215.0|-19.44%| |布伦特原油|62.6|61.5|-1.66%| |WTI原油|66.3|65.2|-1.55%| |石脑油|7424.0|7424.0|0.00%| [5] 行业要闻 - OPEC+9月产量环比增加40万桶/日，沙特贡献32万桶/日增量，伊拉克库区石油出口重启后10月产量或进一步回升 [6] - 美国炼厂进入秋季检修，成品油需求季节性下滑，上周美国原油库存超预期增加370万桶 [6] - 以色列与哈马斯达成停火协议，中东紧张局势缓和，原油地缘溢价持续消退 [6] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [7][12][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价趋势偏弱、需求平淡使聚酯原料下行顺畅；产业链短期将维持震荡偏弱格局，PX - PTA成本中枢下移，库存压力较高的FDY/DTY品种或降价去库，低库存短纤价格支撑较强；供应过剩、需求不足或致PX和PTA价格未来下行 [2][5][39] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 10月9日，PX主力合约收6586元/吨，涨0.24%，基差 - 100元/吨；PTA主力合约收4584元/吨，跌0.22%，基差 - 44元/吨；布油主力合约收盘66.08美元/桶，WTI收62.3美元/桶；轻纺城成交总量680万米，15日平均成交857.33万米 [3] - PX期货价格微涨但基差贴水扩大，现货供应宽松，或与海外装置开工回升及国内新产能释放预期有关；PTA开工率偏高，部分装置计划检修或减产，供应仍有过剩隐患；原油价格中枢下移，成本支撑转弱，PTA生产利润承压，后期开工率或下调 [3] - 聚酯需求疲弱，轻纺城成交低于15日均值，下游纺织订单转弱，终端补库持续性不足；涤纶长丝产销率下滑，织机开工季节性回落，抑制PTA采购需求 [4] - PTA工厂库存连续两周小幅累积，基差维持贴水，现货流动性充裕，工厂主动去库；若需求未改善，库存压力将显性化 [4] 聚酯 - 10月9日，短纤主力合约收6276元/吨，与前一交易日持平；华东市场现货价6405元/吨，与前一交易日持平，基差129元/吨 [5] - 涤纶短纤库存7.58天低于五年均值4.96天，POY库存13.6天低于均值20.40天，FDY库存24.1天略超均值22.19天，DTY库存28.9天接近均值28.42天；短纤、POY去库优于FDY/DTY [5] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格涨0.24%，成交降43.50%，持仓降0.99%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格均下跌；PX基差降19.05% [6] - PTA期货主力合约价格跌0.22%，成交降5.37%，持仓涨4.75%；PTA现货中国主港CFR价格下跌；PTA基差、1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨；PTA进口利润涨1.78% [6] - 短纤期货主力合约价格涨0.25%，成交降42.79%，持仓降2.08%；短纤现货华东市场主流价格持平；PF基差、5 - 9价差、9 - 1价差下跌，1 - 5价差上涨 [6] - 布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油价格下跌；乙二醇、聚酯切片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格持平；聚酯瓶片价格跌0.17% [6] - 石脑油加工价差降5.86%，PX加工价差涨2.53%，PTA加工价差涨6.33%，聚酯瓶片加工价差降2.76%；聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差持平 [7] - 轻纺城成交总量、长纤织物、短纤织物成交量均大幅下降；PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率持平 [7] - 涤纶短纤库存天数增19.18%，涤纶POY、FDY、DTY库存天数下降 [7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10月9日，美联储9月会议纪要显示官员内部分裂，暗示今年将进一步降息；上周美国EIA原油库存增加371.5万桶，高于预期和上周 [8] - 10月8日，美国9月纽约联储1年通胀预期3.38%，前值3.20%；美联储卡什卡利称经济数据显示出滞胀迹象；中国央行连续第11个月增持黄金 [8] 供需方面 - 需求 - 10月9日，轻纺城成交总量680万米，环比降44.72%，长纤织物成交量541万米，短纤织物成交量138万米 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 乙二醇短期或维持低位震荡格局 供给边际收缩对价格形成底部支撑 但需求端聚酯及终端织造负荷未见提升 叠加港口库存攀升至年内高位 现货流动性压力压制价格反弹空间 后续需关注成本端原油/煤炭波动及下游订单季节性改善节奏 若库存去化不及预期 价格或再度测试前低[2][3] 相关目录总结 日度市场总结 - 主力合约与基差方面 乙二醇主力期货价格从9月30日的4207元/吨下跌至10月9日的4158元/吨 跌幅1.16% 呈现连续五日震荡下行趋势 华东现货价格同步下跌45元/吨至4230元/吨 期现基差从63元/吨大幅走扩至112元/吨 期货贴水加深 跨期价差方面 1-5价差小幅走弱至-77元/吨 近月合约承压明显[2] - 持仓与成交方面 主力合约持仓量环比增长6.77%至33.53万手 成交量同步增加6.35%至14.55万手 持仓与成交双增表明市场分歧加剧 空头资金在价格下行中主动增仓[2] - 供给端 乙二醇总体开工率下降1个百分点至70.33% 其中油制装置开工率降幅显著 成本压力下油制产能收缩对供给端形成边际支撑[2] - 需求端 聚酯工厂负荷稳定于89.42% 江浙织机负荷维持63.43% 终端需求未见明显改善 下游刚需采购为主 聚酯环节对乙二醇的消耗缺乏增量驱动[2] - 库存端 华东主港库存环比增加5.9万吨至48.57万吨 张家港库存单周激增40.6%至18万吨 而到港量下降6.7万吨至10.17万吨 显示港口实际发货量持续低迷 库存压力加速累积[3] 产业链价格监测 - 期货方面 主力合约价格下跌 成交和持仓量增加 基差走扩 跨期价差有不同变化[5] - 现货方面 华东市场现货价下跌 煤制利润无变化[5] - 产业链开工负荷方面 乙二醇总体开工率下降 油制开工率下降 其他开工率无变化[5] - 库存与到港量情况 华东主港库存和张家港库存增加 到港量下降[5] 产业动态及解读 - 10月9日 上午华东美金市场下跌 下午小幅回暖 均无成交听闻[6] - 10月9日 主流市场重心下跌 华南市场持货商报价跟跌 供需格局偏弱[6] - 10月9日 陕西地区乙二醇市场现货报价下调 下游需求支撑有限[6] - 10月9日 节假期间 国际油价回落 成本端支撑下移 乙二醇国产供应增量 港口库存累积 华东价格商谈参考在4185元/吨附近[6] 产业链数据图表 - 包含乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计、行业总库存等图表[7][9][11][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本支撑弱化与累库压力下PX及PTA延续弱势运行；下游聚酯需求边际转弱，PTA库存累库趋势延续；PX - PTA成本端油价下行叠加需求恢复偏缓，聚酯产业链价格重心或下移，POY低库存表现或更强；综合各因素PX和PTA价格或继续承压下行，除非需求持续好转或供应端检修减产 [1][3][4][38] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：9月30日PX主力合约收6570.0元/吨，跌1.5%，基差 - 97.0元/吨；PTA主力合约收4594.0元/吨，跌1.25%，基差6.0元/吨；布油主力合约收盘66.77美元/桶，WTI收63.18美元/桶；轻纺城成交总量1230.0万米，15日平均成交865.67万米；PX及PTA供应宽松，PX基差走弱反映现货供应过剩，虽部分装置短停检修但整体开工率仍高，PTA加工费低位工厂减产意愿增强，但高库存下部分装置降负难扭转供需格局，且未来有新装置投产计划；下游聚酯需求边际转弱，轻纺城单日成交放量由节前补库驱动，15日平均成交低于旺季水平，终端织造订单季节性走弱，聚酯环节库存压力渐增开工率有下调风险，对PTA采购需求或转弱；PTA库存延续累库趋势，工厂库存天数环比持平但绝对水平高，社会库存累积，10月新凤鸣新装置投产有增量压力，下游补库持续性存疑，去库拐点未现，高库存压制价格及估值 [2][3] - 聚酯：9月30日短纤主力合约收6276.0元/吨，跌0.95%，华东市场现货价6405.0元/吨，跌30.0元/吨，基差129.0元/吨；中国轻纺城成交量MA15从760万米攀升至865.67万米，涤纶短纤、DTY、FDY库存天数高于近5年均值，POY库存天数低于5年均值，反映短纤及部分长丝品种有去库压力；PX - PTA成本端油价下行且需求恢复偏缓，聚酯产业链价格重心或下移，POY低库存表现或更强 [4] 产业链价格监测 - PX期货：主力合约价格6570元/吨，跌1.5%，成交189612手，增5.68%，持仓68124手，降17.48%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格无变化；PX基差 - 97元/吨，涨50.76% [5] - PTA期货：主力合约价格4594元/吨，跌1.25%，成交593958手，增2.27%，持仓964348手，降2.50%；PTA现货中国主港CFR价格无变化；PTA基差6元/吨，涨111.54%，1 - 5价差 - 40元/吨，涨13.04%，5 - 9价差 - 48元/吨，降41.18%，9 - 1价差88元/吨，涨10.00%；PTA进口利润 - 742.61元/吨，涨0.33% [5] - 短纤期货：主力合约价格6276元/吨，跌0.95%，成交183370手，降1.21%，持仓93016手，降19.97%；短纤现货华东市场主流价6405元/吨，跌0.47%；PF基差129元/吨，涨30.30%，1 - 5价差 - 54元/吨，涨20.59%，5 - 9价差 - 66元/吨，涨25.00%，9 - 1价差120元/吨，降23.08% [5] - 其他：布油、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格无变化；石脑油、PX、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差无变化，PTA加工价差189.3元/吨，涨1.13%；轻纺城成交总量1230万米，涨17.93%，长纤织物成交量927万米，涨13.46%，短纤织物成交量304万米，涨33.33%；PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率无变化；涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数下降 [5][6] 产业动态及解读 - 宏观动态：9月30日黄金突破3830美元创新高，美国黄金储备价值超1万亿美元；纽约联储主席威廉姆斯因劳动力市场疲软支持降息，圣路易斯联储主席穆萨莱姆对未来降息持开放态度但需谨慎，预计通胀未来两到三季度高位，克利夫兰联储主席哈玛克维持紧缩货币政策抑制通胀；瑞士拟投资美国黄金精炼业换特朗普下调关税；特朗普宣布结束加沙冲突20点计划，以色列分阶段撤军，不占领吞并加沙，建立和平委员会，以方接受计划，哈马斯审查；9月29日里士满联储主席巴尔金称即将公布数据决定美联储是否降息，美联储理事鲍曼支持美联储仅持有国债；国家统计局8月规模以上工业企业利润同比由降1.5%转涨20.4%，1 - 8月同比涨0.9% [7] - 供需方面 - 需求：9月30日轻纺城成交总量1230.0万米，环比增17.93%，长纤织物成交量927.0万米，短纤织物成交量304.0万米 [9] 产业链数据图表 报告包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等数据图表 [10][12][14][16][18][19][22][23][27][28][29][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或维持向下格局，成本端原油及煤炭价格反弹形成边际支撑，但供应压力仍在释放，需求缺乏旺季特征，港口库存攀升，基差走强但期货反弹空间受限，1 - 5价差倒挂强化远月悲观预期，中期需关注成本端波动及港口去库节奏，若需求未改善价格或延续底部区间运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：主力合约价格从4224元/吨跌至4207元/吨，跌幅0.4%，日内波动区间收窄；华东现货价格回落20元/吨至4275元/吨，基差从76元/吨扩大至93元/吨；1 - 5价差走弱至 - 75元/吨，5 - 9价差反弹47元/吨至 - 33元/吨 [2] - 持仓与成交：主力合约持仓量减少6856手至31.4万手，成交量增长18%至13.7万手，部分资金离场但市场活跃度提升，多空博弈加剧 [2] - 供给端：乙二醇总体开工率回升1.5个百分点至71.31%，油制路线开工率提升2.5个百分点至76.94%，煤制开工率维持62.95%不变，油制利润深度亏损但边际未恶化，煤制利润稳定在 - 574元/吨 [2] - 需求端：下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端订单未现季节性改善，聚酯产销平淡，原料采购以刚需为主 [3] - 库存端：华东主港库存环比增加5.9万吨至48.57万吨，张家港库存单周激增5.2万吨至18万吨，到港量减少6.7万吨至10.17万吨，但港口提货量低迷，库存压力累积 [3] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：MEG主力合约价格从4224元/吨降至4207元/吨，跌幅0.4%；华东市场现货价从4295元/吨降至4275元/吨，跌幅0.47% [5] - 基差与价差：MEG基差从76元/吨变为63元/吨，跌幅17.11%；1 - 5价差从 - 63元/吨变为 - 75元/吨，跌幅19.05%；5 - 9价差从 - 80元/吨变为 - 33元/吨，涨幅58.75%；9 - 1价差从143元/吨变为108元/吨，跌幅24.48% [5] - 利润：煤制利润从 - 574元/吨降至 - 604元/吨，跌幅5.23%，石脑油制、乙烯制、甲醇制利润数据未更新 [5] - 开工负荷：乙二醇总体开工率从69.8%升至71.3%，涨幅2.19%；油制开工率从74.4%升至76.9%，涨幅3.43%；煤制、聚酯工厂、江浙织机、乙烯制、甲醇制开工率均无变化 [5] - 库存与到港量：华东主港库存从42.7万吨升至48.6万吨，涨幅13.69%；张家港库存从12.8万吨升至18.0万吨，涨幅40.62%；到港量从16.87万吨降至10.17万吨，跌幅39.72% [5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存等图表，并分别注明了数据来源 [6][8][10][13][15][17] 附录：大模型推理过程 - 市场数据变动：主力合约价格下跌0.4%，华东现货价下跌20元，基差扩大，持仓量减少，成交量增加，反映现货相对期货走强，部分多头离场但市场活跃度提升 [22] - 产业链供需及库存变化：供给端总体开工率上升，主要是油制开工率上升；需求端聚酯和江浙织机负荷未变，需求平稳；库存方面华东主港和张家港库存增加，到港量减少但库存累积 [22] - 价格走势判断：价格可能维持低位震荡，上有成本支撑，下有库存压制，需关注成本变化和去库进度 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼铜矿暂停供货事件使全球铜价上涨，市场对美联储降息等因素博弈加深，短期交易成分大；价格走势或高位震荡，区间在82000 - 84000元/吨左右，受供给扰动、国内需求改善、美元压制等因素影响 [6][36][38] 各部分总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月30日SHFE铜主力合约价格涨至83280元/吨，涨幅1.23%；LME铜价涨至10428.5美元/吨；升水铜升水幅度从25元/吨提至70元/吨，平水铜及湿法铜贴水收窄，基差整体走强 [1] - 持仓与成交：LME铜库存单日增1220吨（+4.77%），SHFE库存微降500吨（-0.35%），COMEX库存小幅累积，LME(0 - 3)贴水收窄至 - 29.22美元/吨 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：秘鲁Las Bambas铜矿9月29日恢复运营，智利Codelco旗下Chuquicamata冶炼厂因事故停产，南美铜矿品位下降，国内冶炼端开工率高，进口铜精矿加工费小幅回落 [3] - 需求端：国内基建开工提速带动电力用铜需求，9月空调排产同比增15%，地产竣工数据疲软；海外欧洲制造业PMI连续三月低于荣枯线，美联储加息预期升温抑制海外投机性买盘 [4] - 库存端：全球显性库存分化，LME库存回升至26823吨，SHFE库存微降至14.34万吨，国内保税区库存维持低位 [5] 市场小结 印尼铜矿事件影响仍在，年内供需转向供不应求推升铜价上涨，当前价格高位，市场对美联储降息等因素博弈加深，短期交易成分大 [6] 产业链价格监测 |数据指标|9月30日|9月29日|9月24日|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|83140元/吨|82380元/吨|82660元/吨|760元/吨|0.92%|元/吨| |升水铜|70元/吨|25元/吨|40元/吨|45元/吨|180.00%|元/吨| |平水铜|-30元/吨|-40元/吨|-40元/吨|10元/吨|25.00%|元/吨| |湿法铜|-80元/吨|-90元/吨|-105元/吨|10元/吨|11.11%|元/吨| |LME (0 - 3)| - 29美元/吨|-34美元/吨| - | - | - |美元/吨| |SHFE|83280元/吨|82270元/吨|82490元/吨|1010元/吨|1.23%|元/吨| |LME|10429美元/吨|10205美元/吨| - | - | - |美元/吨| |LME库存|26823吨|25603吨|26557吨|1220吨|4.77%|吨| |SHFE库存|143400吨|143900吨|144400吨|-500吨|-0.35%|吨| |COMEX库存| - |323207短吨|322284短吨| - | - |短吨| [8] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [9][11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂市场或延续低位震荡格局 供给端新增产能释放与存量高开工率形成压制 需求端新能源汽车销量增长及六氟磷酸锂价格反弹提供底部支撑 基差走强反映现货压力边际缓解 但仓单压力仍存 未来1 - 2周需重点关注节后补库节奏与盐湖新产能爬坡速度 以及江西地区8个锂矿的后续信息 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂主力合约9月30日收于72800元/吨 较前一交易日下跌1.52% 基差显著走强 从 - 820元/吨回升至300元/吨 [1] - 主力合约持仓量减少7.86%至23.2万手 成交量大幅收缩31.82%至31.7万手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端锂辉石和锂云母精矿价格维持稳定 但头部企业产能加速释放 天齐锂业张家港3万吨氢氧化锂项目、西藏矿业扎布耶盐湖万吨级碳酸锂项目相继落地 叠加现有71.31%的产能利用率 供给端压力持续增加 [2] - 需求端新能源车零售端保持韧性 9月前27天新能源车零售103.9万辆 批发115.4万辆 六氟磷酸锂价格单日大涨4.98%至63250元/吨 三元材料价格小幅上行 反映正极材料需求边际改善 但铁锂电芯价格持平显示结构性分化 [2] - 库存与仓单方面 碳酸锂库存连续四周下降 9月30日库存136825实物吨 去库速度偏慢制约价格反弹动能 [2] 产业链价格监测 |名称|2025 - 09 - 30价格|2025 - 09 - 29价格|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|72800|73920|-1120|-1.52%|元/吨| |基差|300|-820|1120|136.59%|元/吨| |主力合约持仓|231964|251749|-19785|-7.86%|手| |主力合约成交|317458|465591|-148133|-31.82%|手| |电池级碳酸锂市场价|73100|73100|0|0.00%|元/吨| |锂辉石精矿市场价|6390|6390|0|0.00%|元/吨| |锂云母精矿市场价|3400|3400|0|0.00%|元/吨| |六氟磷酸锂|63250|60250|3000|4.98%|元/吨| |动力型三元材料|122350|121750|600|0.49%|元/吨| |动力型磷酸铁锂|33640|33640|0|0.00%|元/吨| |名称|2025 - 09 - 26数据|2025 - 09 - 19数据|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂产能利用率|71.31%|71.31%|0.00%|0.00%|%| |碳酸锂库存|136825.00|137531.00|-706.00|-0.51%|实物吨| |523圆柱三元电芯|4.42|4.42|0.00|0.00%|元/支| |523方形三元电芯|0.40|0.39|0.00|0.51%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.41|0.41|0.00|0.00%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.33|0.33|0.00|0.00%|元/Wh| |钴酸锂电芯|6.65|6.35|0.30|4.72%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 现货市场报价 - 9月30日 SMM电池级碳酸锂指数价格73488元/吨 环比上一工作日上涨32元/吨 电池级碳酸锂7.28 - 7.43万元/吨 均价7.355万元/吨 与上一工作日持平 工业级碳酸锂7.07 - 7.19万元/吨 均价7.13万元/吨 与上一工作日持平 碳酸锂期货价格延续震荡走势 主力合约处在7.27 - 7.40万元/吨之间震荡 下游材料厂国庆备货已基本结束 市场成交明显转淡 [6] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比已超过60% 成为市场供给的重要支撑 锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15% 9月市场呈现供需同步增长、但需求增速更快的态势 当月将出现阶段性供应偏紧 [6] 下游消费情况 - 9月1 - 27日 全国乘用车新能源市场零售103.9万辆 同比去年9月同期增长9% 较上月同期增长17% 全国乘用车新能源零售渗透率58.5% 今年以来累计零售860.9万辆 同比增长24% [7] - 9月1 - 27日 全国乘用车厂商新能源批发115.4万辆 同比去年9月同期增长12% 较上月同期增长21% 全国乘用车厂商新能源批发渗透率54.9% 今年以来累计批发1009.8万辆 同比增长31% [7] 行业新闻 - 9月20日 亿纬锂能匈牙利基地机电设备正式进场 标志项目土建工程进入关键阶段 该基地定位欧洲新能源产业核心制造中心 占地面积45万平方米 建成后将为宝马集团德布勒森工厂供应大圆柱电池 预计2026年竣工 可创造约1000余个就业岗位 [8][9] - 9月25日 总投资约18亿元的天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目在江苏张家港保税区竣工投产 该项目是天齐锂业“五年战略规划”首个实施并竣工投产的项目 也是天齐锂业落户张家港的第二个全自动化电池级氢氧化锂（碳酸锂）工厂 天齐锂业在全球拥有5大生产基地 张家港生产基地已形成年产2万吨电池级碳酸锂生产能力 [9] - 9月20 - 24日 西藏矿业历时四年布局的扎布耶盐湖万吨级碳酸锂项目顺利完成120小时的功能考核 标志着该项目正式投产 该项目的产能释放 将显著提升国内锂资源自给率 西藏矿业拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖 是富含锂、硼、钾 固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床 [9][10] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等数据图表 数据来源包括上海钢联、SMM、iFinD、通惠期货研发部 [11][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续低位震荡格局，上方受制于港口库存压力和煤制成本坍塌风险，下方受油制成本支撑 尽管聚酯高负荷提供一定刚需，但终端织造订单疲软导致需求传导不畅，港口持续累库削弱市场信心 中期需关注煤化工减产落地情况及原油价格波动对油制路线成本的传导，若库存去化不及预期，价格或进一步承压 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：9月26日乙二醇主力合约价格收于4213元/吨，较前一日下跌33元，周内跌幅扩大至0.78% 华东现货价格同步走弱至4275元/吨，基差小幅走强至77元/吨，5 - 9价差单日下跌201元至 - 66元/吨 [2] - 持仓与成交：主力合约成交量和持仓量分别增加27.59%和2.62%，持仓增至32.6万手 [2] - 供给端：乙二醇总体开工率维持69.78%，油制及煤制开工率分别持稳于74.39%和62.95%，煤制利润进一步恶化至 - 584元/吨 [2] - 需求端：下游聚酯工厂负荷维持89.42%，江浙织机负荷稳定于63.43%，聚酯产销平淡，对乙二醇以刚性采购为主，缺乏增量驱动 [2] - 库存端：华东主港库存攀升至48.57万吨，周环比增加13.7%，张家港库存激增40.6%至18万吨，到港量下降但港口发货速度放缓，显性库存压力显著上升 [3] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：9月26日MEG主力合约价格4213元/吨，较前一日跌33元，跌幅0.78%；华东市场现货价4275元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.70% [5] - 价差：MEG基差较前一日走强13元至77元/吨，5 - 9价差单日下跌201元至 - 66元/吨 [2][5] - 利润：煤制利润较前一日下降68元至 - 584元/吨，跌幅13.18% [5] - 开工率：乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率均无变化，分别为69.8%、63.0%、74.4% [5] - 库存与到港量：华东主港库存攀升至48.6万吨，周环比增加13.69%；张家港库存增至18万吨，增幅40.62%；到港量降至10.17万吨，降幅39.72% [5] 产业动态及解读 - 9月28日：国际油价小涨，成本端支撑稳定，乙二醇市场期货休市，交投清淡，华东价格商谈参考在4300元/吨附近；华南市场持货商报价持稳，成交一般，在4430元/吨附近送到；陕西地区现货报价暂稳，均价在3920元/吨附近自提 [6] - 9月26日：国际油价波动有限，成本端缺乏驱动，乙二醇供需格局偏弱，华东价格商谈参考在4293元/吨附近；华南市场持货商报价持稳，成交一般，在4430元/吨附近送到；陕西地区现货报价暂稳，均价在3920元/吨附近自提 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯需求温和回暖，但PTA高库存压制价格反弹，短期产业链维持弱复苏格局，需求回暖支撑PTA价格企稳，高库存品种压制涨价空间，POY因库存健康或表现较强，需警惕PX供应回升带来的成本端压力 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 09月26日，PX主力合约收6656.0元/吨，较前一交易日收跌0.27%，基差为 -153.0元/吨；PTA主力合约收4646.0元/吨，较前一交易日收跌0.68%，基差为 -46.0元/吨；布油主力合约收盘68.82美元/桶，WTI收65.19美元/桶；轻纺城成交总量为988.0万米，15日平均成交为774.4万米 [3] - PX供应端压力边际增强，成本支撑弱化；PTA短期装置重启与新产能投产并行，开工率维持中高位，加工费偏低或抑制后续装置负荷提升弹性 [3] - 聚酯需求存在结构性分化，聚酯开工负荷维持82%-83%区间，对PTA刚需支撑尚存，但终端坯布库存仍处高位，织造企业补库持续性存疑，制约需求端向上驱动空间 [4] - PTA工厂库存连续三周累积，社会库存绝对量处年内高位；PX端库存向PTA端转移趋势强化，整体显性库存压力压制价格 [4] 聚酯 - 09月26日，短纤主力合约收6326.0元/吨，较前一交易日收跌0.72%，华东市场现货价为6440.0元/吨，与前一交易日持平，基差为114.0元/吨 [5] - 轻纺城成交量MA15连续上升，创近两周新高，终端需求温和回暖；涤纶长丝各品种库存分化，DTY和FDY库存高于均值，POY库存低于均值，涤短库存高于均值 [5] - 短期产业链维持弱复苏格局，需求回暖支撑PTA价格企稳，高库存品种压制涨价空间，POY因库存健康或表现较强，需警惕PX供应回升带来的成本端压力 [5] 产业链价格监测 - 展示了PX、PTA、短纤期货及现货的价格、成交、持仓、基差、价差、进口利润等数据，以及布油、美原油、石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY等产业链相关产品价格及变化情况 [6] - 呈现了石脑油、PX、PTA、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY等加工价差数据，轻纺城成交量数据，产业链负荷率数据，涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY库存天数数据 [7] 产业动态及解读 宏观动态 - 09月26日，美联储理事鲍曼称应转向关注就业；施密德认为资产负债表规模缩减越多越好；古尔斯比不安提前过多降息；戴利认为不应完全转向中性立场；库克警告最高法院解雇后果；瑞士央行维持利率在0%不变；泽连斯基表示冲突结束后卸任及停火举行选举 [8] - 09月25日，古尔斯比警告不要一系列降息；戴利认为或应进一步降息；美国财长贝森特称美联储利率过高太久，将进入宽松周期 [8] 供需方面 - 需求 - 09月26日，轻纺城成交总量为988.0万米，环比增长23.65%，长纤织物成交量769.0万米，短纤织物成交量220.0万米 [10] 产业链数据图表 报告列出了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [11][16][13][18][15][19][23][25][27][28][29][32][30] 附录：大模型推理过程 - 供给端，原油价格下滑影响PX和PTA生产成本，PX基差为负可能现货疲软，PTA基差为负可能库存压力大或需求不好，开工率可能维持高位导致供应过剩，原油下跌使PX成本支撑减弱，PX和PTA供应可能继续增加或维持高位 [37] - 需求端，轻纺城成交量增加说明近期需求好转，聚酯开工率可能较高支撑PTA需求，但需求改善能否持续及是否被市场提前消化需判断 [38] - 库存端，PTA基差为负可能反映现货压力，库存可能累积，PX库存也可能因供应稳定和成本支撑减弱而积累，库存累积导致价格承压 [38]