报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续低位震荡格局 核心矛盾在于成本端分化加剧、港口库存累积与下游刚性需求博弈、主力合约持仓增加但成交缩量 综合看在缺乏新驱动下乙二醇或延续弱预期 需关注原油及煤炭价格波动对成本端的影响 [7] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇主力合约价格从4089元/吨下跌至4003元/吨 单日跌幅2.1% 华东现货价格同步下跌80元/吨至4075元/吨 期现基差小幅走强 [2] - 持仓与成交：主力合约持仓量增加6474手至34.04万手 成交量减少7.95%至16万手 反映市场多空分歧加剧 交投活跃度下降 短期资金观望情绪升温 [3] - 供给端：乙二醇总体开工率维持71.04% 油制与煤制开工率分别稳定在76.49%和62.95% 供应端未现明显波动 乙烯法装置利润环比改善 但煤制利润下降76元/吨至410.87元/吨 天然气制利润亦回落50元/吨 成本压力或抑制煤化工装置提负意愿 [4] - 需求端：下游聚酯工厂负荷持稳89.42% 江浙织机负荷维持63.43% 终端需求未见增量信号 旺季效应趋弱 [5] - 库存端：华东主港库存环比增加3.4万吨至54.1万吨 创近期新高 但张家港库存下降1.3万吨 区域分化显示港口到货压力仍存但局部去库 [6] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：MEG主力合约价格从4089元/吨降至4003元/吨 跌幅2.1% 主力合约成交量减少7.95% 持仓量增加1.94% 华东市场现货价从4155元/吨降至4075元/吨 跌幅1.93% [2][8] - 制取利润：乙烯制多种方法利润回升 煤制利润下降5.52% 天然气制和油田伴生气制利润无变化 [8] - 开工负荷：乙二醇总体、煤制、油制、聚酯工厂、江浙织机、乙烯制、甲醇制开工率均无变化 [8] - 库存与到港量：华东主港库存增加6.71% 张家港库存减少7.30% [8] 产业动态及解读 - 10月17日 上午华东美金市场商谈重心持稳 下午跟随国内市场价格走跌 暂无成交 [9] - 10月17日 国际原油下跌 成本端利空 乙二醇基本面暂无好转 市场价格走弱 华东价格商谈参考在4110元/吨附近 [9] - 10月17日 陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳 主流市场偏弱 下游按需拿货 [9] - 10月17日 主流市场偏弱 华南市场持货商报价跟随下调 成交清淡 [9] 产业链数据图表 - 包含乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计、行业总库存等图表 [10][12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX - PTA产业链面临成本坍塌、供需转弱及库存重建三重压力，11月价格中枢存在进一步下移风险；短期聚酯产业链维持弱势运行，PX - PTA环节受低加工费影响或倒逼装置检修，但涤纶库存高企将压制下游补库意愿，价格反弹动能不足，需重点关注终端订单改善力度及库存去化节奏 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 10月17日，PX主力合约收6292.0元/吨，较前一交易日收跌1.32%，基差为 - 59.0元/吨；PTA主力合约收4402.0元/吨，较前一交易日收跌1.21%，基差为 - 42.0元/吨 [2] - 10月17日，布油主力合约收盘61.02美元/桶，WTI收56.95美元/桶；轻纺城成交总量为871.0万米，15日平均成交为857.0万米 [2] - 供给端PX及PTA供应存宽松预期，PX整体供应有回升空间，PTA供应边际增加但短期供给弹性增大 [2] - 需求端负反馈压力逐步显现，PTA边际消费转弱 [3] - PTA工厂库存或转向累库，预计11月进入累库周期，库存周期切换叠加弱需求共振，或压制PTA加工费修复空间 [3] 聚酯 - 10月17日，短纤主力合约收6036.0元/吨，较前一交易日收跌0.92%；华东市场现货价为6290.0元/吨，较前一交易日收跌15.0元/吨，基差为254.0元/吨 [4] - 需求端终端纺织品需求未现显著增量，产业链库存压力凸显，预计短期聚酯产业链维持弱势运行 [4] 产业链价格监测 - 展示了PX、PTA、短纤期货与现货的价格、成交、持仓、基差、价差、进口利润等数据及变化情况，还包括布油、美原油、石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶等产业链相关产品价格及加工价差、轻纺城成交量、产业链负荷率、库存天数等数据及变化 [6][7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10月17日，米兰认为美联储应降息50基点但预计降25基点，沃勒主张渐进式降息；世界黄金协会研究负责人称黄金市场未饱和；上海黄金交易所要求做好市场风险控制 [8] - 10月16日，美国财长计划感恩节后提交美联储候选人名单，美联储褐皮书显示消费支出小幅下降、劳动力需求低迷，米兰呼吁加快降息步伐，统计局公布9月CPI、PPI数据 [8] 供需方面 - 需求 - 10月17日，轻纺城成交总量为871.0万米，环比增长4.69%，长纤织物成交量657.0万米，短纤织物成交量215.0万米 [9] 产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14][15][18][23][26][27][28][29][31] 附录：大模型推理过程 - 从供给、需求和库存三个端分析PX和PTA未来价格走势，认为供给端PX重启和PTA装置提负，成本支撑减弱；需求端聚酯开工率或因利润问题下降，终端需求恢复缓慢；库存端累库预期加强，综合来看未来PX和PTA价格可能继续走弱 [36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需格局偏宽松，油价疲弱及下游减产预期共同压制市场情绪，短期纯苯价格或延续震荡偏弱走势，需关注油价及地缘局势的扰动 [2] - 苯乙烯供需预期偏宽松，短期价格驱动仍偏弱，预计将维持震荡下行格局，需关注后续检修兑现节奏及宏观、地缘因素对市场的情绪影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：10月17日苯乙烯主力合约收跌1.77%，报6483元/吨，基差12（+77元/吨）；纯苯主力合约收跌1.38%，报5566元/吨 [2] - 成本：10月17日布油主力收盘57.0美元/桶（-0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘61.1美元/桶（-0.8美元/桶），华东纯苯现货报价5585元/吨（-100/吨） [2] - 库存：苯乙烯港口库存19.7万吨（-0.5万吨），环比去库2.7%；纯苯港口库存9.0万吨（-0.1万吨），环比去库1.1% [2] - 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅回落，目前周产量33.9万吨（-0.8万吨），工厂产能利用率71.9%（-1.7%） [2] - 需求：下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率62.5%（+21.8%），ABS产能利用率73.1%（+0.6%），PS产能利用率53.8%（-0.8%） [2] 观点 - 纯苯：原油供需维持偏弱预期，11月OPEC+维持增产计划，全球石油消费进入淡季，叠加美国关税政策收紧，油价承压运行；加沙停火协议签署后地缘风险缓和；10月国内装置检修有限，部分企业仍有投产计划，供应预期维持高位；下游行业装置存在计划内与计划外检修，但整体需求支撑不足，多数品种仍处亏损状态，终端需求偏弱，采购积极性有限；华东港口到船量偏低，或延续去库态势，但北方低价加氢苯持续冲击，使得华东现货成交气氛清淡；整体供需格局偏宽松，短期价格或延续震荡偏弱走势 [2] - 苯乙烯：市场整体延续偏弱运行；供应端部分企业停车检修，但新装置投产在即，新增产能将部分抵消检修影响，整体供应维持高位；需求端假期过后下游装置陆续复工，刚需补货带动阶段性成交回暖，但原料价格下行过程中下游采购谨慎，终端订单不足使整体需求支撑有限，部分下游仍处亏损区间，且成品库存压力较高；成本端原油及纯苯价格走弱使成本支撑减弱，市场情绪偏空；国内港口库存仍处中高位水平，去库节奏偏慢；总体供需预期偏宽松，短期价格驱动仍偏弱 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连10月17日价格6483.0元/吨，较16日跌1.77%；现货价格6900.0元/吨，较16日持平 [5] - 纯苯期货主连10月17日价格5566.0元/吨，较16日跌1.38%；华东价格5585.0元/吨，较16日跌1.76%；韩国FOB价格668.3美元/吨，较16日跌1.08%；美国FOB价格750.3美元/吨，较16日跌0.47%；中国CFR价格684.3美元/吨，较16日跌1.10% [5] - 价差方面，纯苯内盘-CFR价差10月17日为-279.2元/吨，较16日跌13.77%；纯苯华东-山东价差较16日持平 [5] - 上游价格，10月17日布伦特原油57.0美元/吨，较16日跌1.47%；WTI原油61.1美元/吨，较16日跌1.37%；石脑油价格较16日持平 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯10月17日产量33.9万吨，较10日跌2.35%；纯苯10月17日产量43.8万吨，较10日跌4.82% [6] - 苯乙烯10月17日港口库存（江苏）19.7万吨，较10日跌2.67%；工厂库存（国内）19.3万吨，较10日跌0.23% [6] - 纯苯10月17日港口库存（全国）9.0万吨，较10日跌1.10% [6] 开工率情况 - 纯苯下游，苯乙烯10月17日产能利用率71.9%，较10日跌1.73%；己内酰胺产能利用率92.4%，较10日跌3.59%；苯酚产能利用率77.7%，较10日跌0.60%；苯胺产能利用率75.7%，较10日跌1.43% [7] - 苯乙烯下游，EPS10月17日产能利用率62.5%，较10日涨21.78%；ABS产能利用率73.1%，较10日涨0.50%；PS产能利用率53.8%，较10日跌0.80% [7] 行业要闻 - OPEC+9月产量环比增加40万桶/日，沙特贡献32万桶/日增量；伊拉克库区石油出口重启后，10月产量或进一步回升 [8] - 美国炼厂进入秋季检修，成品油需求季节性下滑，上周美国原油库存超预期增加370万桶 [8] - 以色列与哈马斯达成停火协议，中东紧张局势缓和，原油地缘溢价持续消退 [8] 产业链数据图表 报告展示了纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [9][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场供需双弱，供给端地缘冲突风险溢价有限且投机资金撤离，需求端受成品油消费和炼厂检修压制，库存端国内仓单高企抑制SC上行，Brent - WTI价差稳定使跨区套利窗口未打开 短期SC主力合约或在435 - 445元区间震荡，宏观因素压制油价上方空间 中期关注11月OPEC + 会议是否延长减产及北半球冬季取暖需求兑现情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年10月17日，SC原油主力合约收于435元/桶，较前一交易日跌8.8元（跌幅1.98%），WTI和Brent分别收于56.95美元/桶和61.02美元/桶，SC与Brent、WTI价差大幅收窄，Brent - WTI价差维持4.07美元/桶不变，SC近月合约贴水加深 [2] - 持仓与成交：截至10月14日当周，布伦特原油投机净多头头寸大幅减少37,794手至109,606手，柴油净多头同步削减26,325手，国内SC原油仓单维持521.1万桶不变，低硫燃料油仓单减少3,000吨 [3] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：乌克兰对俄罗斯炼油厂和天然气处理厂的袭击及克里米亚石油库破坏事件，或削弱俄罗斯原油出口及成品油供应能力，OPEC + 产量政策暂无新动向，市场对其维持减产信任度下降 [4] - 需求端：柴油投机多头大幅减持，国内燃料油仓单维持高位，反映全球工业及航运燃料需求疲软，SC原油近月贴水扩大或与国内炼厂季节性检修有关，美国战略石油储备释放计划未提及，EIA表观需求未回升 [5] - 库存端：SC原油仓单维持521.1万桶高位，低硫燃料油仓单减少3,000吨至4,960吨，OECD商业原油库存受地缘冲突扰动，整体去库速度或低于预期 [6] 价格走势判断 - 短期震荡偏弱，中期关注地缘风险溢价，当前原油市场供需双弱，技术面SC主力合约短期或在435 - 445元区间震荡，宏观层面因素压制油价上方空间，中期关注11月OPEC + 会议及北半球冬季取暖需求 [8] 产业链价格监测 原油 - 期货价格：SC收于435元/桶，较前一日跌1.98%；WTI收于57.25美元/桶，涨0.53%；Brent收于61.34美元/桶，涨0.52% [10] - 现货价格：OPEC一揽子等多种原油现货价格有不同程度变化 [10] - 价差：SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI等价差有相应变动 [10] - 其他资产：美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率等有不同表现 [10] - 库存：美国商业原油、库欣、战略储备、API库存有不同变化 [10] - 开工：美国炼厂周度开工率和原油加工量下降 [10] 燃料油 - 期货价格：FU、LU、NYMEX燃油等期货价格有不同变化 [11] - 现货价格：多种燃料油现货价格有不同表现 [11] - 纸货价格：高硫180、高硫380新加坡近一月纸货价格下跌 [11] - 价差：新加坡、中国高低硫价差等有相应变动 [11] - 库存：新加坡燃料油库存增加 [11] 产业动态及解读 - 供给：10月19日乌克兰军方袭击俄罗斯萨马拉州炼油厂和奥伦堡州天然气处理厂 [12] - 需求：截至10月14日当周，布伦特原油和柴油投机净多头头寸削减 [14] - 库存：10月17日中质含硫原油期货仓单持平，低硫燃料油仓库期货仓单减少3000吨，燃料油期货仓单持平 [15] - 市场信息：不同时间收盘，沪金、沪银、SC原油主力合约有不同涨跌表现，乌方袭击俄罗斯克里米亚石油库 [16] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差、美国原油周度产量、OPEC原油产量等多种产业链数据图表 [17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜价或在85000点附近维持偏强运行，核心驱动为供给收缩与宏观避险需求，但需求端精铜杆开工率下滑及AI需求担忧压制价格弹性，宏观层面美联储降息预期升温可能通过美元走弱提供支撑，但市场对经济前景仍存谨慎情绪 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 10月16日SHFE铜价收于84980元/吨，较前一日小幅回落0.46%，较10月10日下跌390元，现货升贴水整体走弱，LME0 - 3月升水回落，表明海外现货溢价收缩 [1] - 10月15日LME铜持仓量减少2953手至320194手，市场交投活跃度降温，国内SHFE库存连续两周下降，10月16日库存环比减少900吨至13.7万吨，但COMEX库存小幅增加955短吨至34.3万短吨 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端矿山端扰动加剧，多座矿山产量下滑或下调产量预期，自由港Grasberg铜矿宣布不可抗力，虽BHP计划重启美国四座铜矿，但短期新增产能有限且尾矿再处理周期长 [2] - 需求端下游需求承压明显，10月精铜杆企业开工率预计环比降6.95个百分点至63.35%，电力、建筑等传统领域需求平淡，AI相关需求放缓担忧升温 [2] - 库存端全球显性库存分化，LME库存10月16日环比降125吨至4.44万吨但仍处年内高位，SHFE库存连续两周去库至13.7万吨，但COMEX库存小幅累积，反映海外需求疲软 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 10 - 16|2025 - 10 - 15|2025 - 10 - 10|变化|变化率|单位| |----|----|----|----|----|----|----| |SMM:1铜|85450|85590|86070|-140|-0.16%|元/吨| |升水铜（现货升贴水）|100|130|100|-30|-23.08%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|40|70|20|-30|-42.86%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|-35|0|-45|-35| - |元/吨| |LME (0 - 3)| - |28|55| - | - |美元/吨| |SHFE价格|84980|85370|85320|-390|-0.46%|元/吨| |LME价格| - |10576|10585| - | - |美元/吨| |LME库存|44406|44531|36295|-125|-0.28%|吨| |SHFE库存|137450|138350|138800|-900|-0.65%|吨| |COMEX库存| - |343235|342280| - | - |短吨| [5] 产业动态及解读 - 10月16日BHP考虑重新开放美国亚利桑那州四座长期关闭的铜矿并对尾矿进行再处理 [6] - 10月16日育空金属公司在Birch铜金项目首个钻孔中检测到含铜金矿化的skarn地带 [6] - 10月16日日本、西班牙和韩国指出铜精矿加工费不断下跌侵蚀冶炼厂盈利能力 [6] - 10月16日Collahuasi矿山产量下滑27%，英美资源集团与嘉能可下调2025 - 2026年产量目标，泰克资源下调Quebrada Blanca矿山2025年产量预期至17万 - 19万吨 [6] - 10月16日智利国有矿企Codelco最大地下铜矿El Teniente事故后8月产量同比降25%至9.34万吨，跌至20年最低水平 [6] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [7][11][12][14][16][19][21][25][26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场整体维持低位震荡，供应压力难改，价格易跌难涨，后续需关注进口节奏及下游开工持续性变化 [2] - 苯乙烯短期库存有望小幅下降，现货价格抗跌性较强，短期预计维持区间偏强走势，操作上建议观望，关注新装置投产节奏及下游负荷变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 10月16日苯乙烯主力合约收涨0.92%，报6600元/吨，基差 -65（ -65元/吨）；纯苯主力合约收涨1.17%，报5644元/吨 [2] - 10月16日布油主力收盘57.8美元/桶（ -0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘61.9美元/桶（ -0.5美元/桶），华东纯苯现货报价5685元/吨（ +95元/吨） [2] - 苯乙烯港口库存19.7万吨（ -0.5万吨），环比去库2.7%，纯苯港口库存9.0万吨（ -0.1万吨），环比去库1.1% [2] - 苯乙烯开工率及供应环比小幅回落，周产量33.9万吨（ -0.8万吨），工厂产能利用率71.9%（ -1.7%） [2] - 下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率62.5%（ +21.8%），ABS产能利用率73.1%（ +0.6%），PS产能利用率53.8%（ -0.8%） [2] 观点 - 纯苯：国内装置检修推迟，部分长停小装置计划回归，开工率维持高位，四季度供应压力仍存；进口方面，10月上旬韩国出口至中国的量下降，部分船货卸货延迟，短期现货流动性阶段性收紧；需求端下游难消化高供应，市场累库为主，价格易跌难涨 [2] - 苯乙烯：供应端受装置检修集中影响阶段性收紧，10 - 11月维持紧平衡，若京博长期停车四季度可能去库；需求端虽处淡季，但ABS及EPS企业刚需支撑仍在，短期库存有望下降，现货抗跌，但成本支撑边际减弱，盘面随原油震荡 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 10月13 - 14日，苯乙烯期货主连跌2.18%，现货持平；纯苯期货主连跌1.50%，部分价格有涨跌变化 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 10月3 - 10日，苯乙烯产量涨3.32%，纯苯产量涨0.70%；苯乙烯港口库存涨2.23%，工厂库存跌4.63%，纯苯港口库存跌14.15% [6] 开工率情况 - 10月3 - 10日，纯苯下游苯乙烯产能利用率涨2.37%，己内酰胺持平，苯酚跌0.34%，苯胺涨1.12%；苯乙烯下游EPS产能利用率跌2.37%，ABS涨1.50%，PS跌1.70% [7] 行业要闻 - OPEC + 9月产量环比增加40万桶/日，沙特贡献32万桶/日增量，伊拉克库区石油出口重启后10月产量或回升 [8] - 美国炼厂秋季检修，成品油需求下滑，上周原油库存超预期增加370万桶 [8] - 以色列与哈马斯停火，中东紧张局势缓和，原油地缘溢价消退 [8] 产业链数据图表 - 报告展示纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等图表 [9][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期关注新能源市场能否在“多晶硅平台公司成立”传闻下形成利好，碳酸锂需关注能否借此信息继续上破75000点；供给端产能释放与需求端旺季备货形成对冲，下游材料厂对高价接受度边际减弱，且电解液企业尚未完全传导成本压力；预计未来一到两周碳酸锂价格可能维持区间震荡，需关注库存变化和下游接受度 [3][32] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 10月16日碳酸锂主力合约价格大幅上涨3.05%至74940元/吨，基差单日大幅走弱2220元/吨至 -2040元/吨 [1] - 主力合约持仓量下降5.61%至17.8万手，但成交量逆势增长19.38%至26.9万手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：锂辉石和锂云母精矿价格维持6360元/吨和3400元/吨不变，天齐锂业张家港3万吨氢氧化锂项目投产，叠加盐湖提锂和锂辉石产线新增产能释放，预计10月碳酸锂总产量延续增长态势 [2] - 需求端：三元材料价格单周上涨2.33%，六氟磷酸锂上涨1.35%至7.5万元/吨，成本传导压力增大；10月前12天新能源车零售同比微降1%但环比增长1%，年末补贴退坡预期或刺激订单集中释放 [2] - 库存与仓单：碳酸锂库存连续四周下降至13.48万吨，显示产业链进入主动去库阶段，但现货市场成交活跃度平淡，下游对高价接受度有限 [2] 产业链价格监测 | 项目 | 2025 - 10 - 16价格 | 2025 - 10 - 15价格 | 变化 | 变化率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 74,940元/吨 | 72,720元/吨 | 2,220元/吨 | 3.05% | | 基差 | -2,040元/吨 | 180元/吨 | -2,220元/吨 | -1,233.33% | | 主力合约持仓 | 177,951手 | 188,523手 | -10,572手 | -5.61% | | 主力合约成交 | 268,890手 | 225,238手 | 43,652手 | 19.38% | | 电池级碳酸锂市场价 | 72,900元/吨 | 72,900元/吨 | 0 | 0.00% | | 锂辉石精矿市场价 | 6,360元/吨 | 6,360元/吨 | 0 | 0.00% | | 锂云母精矿市场价 | 3,400元/吨 | 3,400元/吨 | 0 | 0.00% | | 六氟磷酸锂 | 75,000元/吨 | 74,000元/吨 | 1,000元/吨 | 1.35% | | 动力型三元材料 | 131,500元/吨 | 128,500元/吨 | 3,000元/吨 | 2.33% | | 动力型磷酸铁锂 | 33,530元/吨 | 33,530元/吨 | 0 | 0.00% | [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：10月16日SMM电池级碳酸锂指数价格73064元/吨，环比上一工作日上涨27元/吨；电池级碳酸锂7.24 - 7.36万元/吨，均价7.30万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂7.015 - 7.135万元/吨，均价7.075万元/吨，与上一工作日持平；碳酸锂期货价格波动剧烈，主力合约处在7.28 - 7.50万元/吨的区间；下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度平淡；供应方面，锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力；需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺；10月供应虽稳步增长，但动力与储能领域的强劲需求将推动市场进入大幅去库阶段，预计形成阶段性供应偏紧态势 [6] - 下游消费情况：10月1 - 12日，全国乘用车新能源市场零售36.7万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期增长1%，全国乘用车新能源零售渗透率53.5%，今年以来累计零售923.6万辆，同比增长23%；10月1 - 12日，全国乘用车厂商新能源批发32.8万辆，同比去年10月同期增长1%，较上月同期下降11%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率60.2%，今年以来累计批发1,077.5万辆，同比增长31% [7] - 行业新闻：10月16日前驱体厂商与正极材料企业之间针对季度订单或量级较大的零单实际结算折扣明显上调；9月20日亿纬锂能匈牙利基地机电设备正式进场，标志项目土建工程进入关键阶段，该基地定位欧洲新能源产业核心制造中心，占地面积45万平方米，建成后将为宝马集团德布勒森工厂供应大圆柱电池，预计2026年竣工，可创造约1000余个就业岗位；9月25日总投资约18亿元的天齐锂业三万吨电池级氢氧化锂项目在江苏张家港保税区竣工投产，天齐锂业是全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，在全球拥有5大生产基地，张家港生产基地已形成年产2万吨电池级碳酸锂生产能力 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本支撑趋弱叠加库存压力显现，聚酯原料弱势震荡，未来在“供强需弱 + 库存积压”格局下，预计聚酯产业链将维持弱势震荡 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PX&PTA - 10 月 15 日，PX 主力合约收 6312.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -33.0 元/吨；PTA 主力合约收 4422.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -32.0 元/吨 [3] - 成本端，10 月 15 日，布油主力合约收盘 62.28 美元/桶，WTI 收 58.59 美元/桶；需求端，10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，15 日平均成交为 856.07 万米 [3] - 供给端，PX 装置短期维持偏高负荷，但海外需求走弱致部分区域化工品累库，或抑制后续 PX 开工积极性；PTA 当前加工费处于低位，部分小型装置可能临时停车，大型工厂维持低负荷运行，四季度仍有新增产能投放预期，供应端边际收缩但长期压力不减 [3] - 需求端，终端轻纺城成交环比下滑，传统旺季需求弱于季节性均值，对聚酯补库意愿形成压制；聚酯虽维持高开工但产销率回落，PTA 刚需支撑或边际转弱；海外纺服订单受中美贸易摩擦拖累，间接降低对 PX 及 PTA 需求的预期 [4] - 库存端，PTA 社会库存开始积累，基差持续走弱反映现货流动性压力增加；若终端需求持续低迷，工厂库存或进一步累积，叠加远期 PX 新产能释放预期，产业链库存矛盾将逐步向上游 PX 传导，形成负反馈循环 [4] 聚酯 - 10 月 15 日，短纤主力合约收 6050.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.17%；华东市场现货价为 6305.0 元/吨，较前一交易日收跌 15.0 元/吨，基差为 255.0 元/吨 [5] - 需求端轻纺城 MA15 成交量稳定在 850 万米中枢，终端需求呈现弱稳格局但未见明显起色 [5] - 库存环节显示涤纶短纤 7.58 天库存较近五年均值 4.96 天偏高 53%，长丝各品类库存天数较历史均值增幅达 38%-44%，全产业链库存高企对价格形成强压制 [5] 产业链价格监测 - PX 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PX 现货中国主港 CFR 不变，韩国 FOB 上涨；PX 基差上涨 [6] - PTA 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PTA 现货中国主港 CFR 不变；PTA 基差、1 - 5 价差、9 - 1 价差变化，5 - 9 价差不变；PTA 进口利润上升 [6] - 短纤期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；短纤现货华东市场主流下降；PF 基差、5 - 9 价差、9 - 1 价差下降，1 - 5 价差上升 [6] - 布油主力合约上涨，美原油主力合约下跌，CFR 日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 价格不变，聚酯瓶片价格下降 [6] - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 加工价差不变，PTA 加工价差上升，聚酯瓶片加工价差下降 [7] - 轻纺城成交量总量、长纤织物、短纤织物均上升 [7] - PTA 工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率不变 [7] - 涤纶短纤库存天数上升，涤纶 POY、FDY、DTY 库存天数下降 [7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10 月 15 日，鲍曼继续预期今年年底前再降息两次 [8] - 10 月 15 日，鲍威尔称货币市场流动性渐渐趋紧，未来几个月缩表或接近尾声；近期经济活动数据强于预期，但尚未转化为招聘的回暖，就业市场下行风险上升；认为本月底的议息仍有足够的信息可供参考，但担忧开始错失 10 月数据 [8] - 10 月 15 日，美银调查显示做多黄金取代做多美股七巨头成最拥挤交易 [8] - 10 月 14 日，欧佩克维持全球原油需求增长预期，预计明年供应缺口显著收窄 [8] - 10 月 14 日，费城联储新掌门保尔森暗示支持今年再降息两次，每次 25 个基点 [8] 供需方面 - 需求 - 10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，环比增长 8.08%，长纤织物成交量 607.0 万米，短纤织物成交量 172.0 万米 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或维持低位震荡格局，上方受制于高库存及需求疲软，下方受成本差异支撑；供给端油制开工率回升且利润修复可能刺激增量供应，煤制利润收缩或抑制产能释放节奏；需求端聚酯负荷暂时对乙二醇刚需形成托底，但织造端订单偏弱制约投机性补库；成本端原油下行缓解油制成 本压力，但煤炭及天然气价格坚挺对煤制及气制路线形成挤压；港口库存攀升至年内高位，叠加到港量维持高位，去库难度较大；综合看，乙二醇难有上行动力，需关注库存拐点及煤制装置检修动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：10月14 - 15日，乙二醇期货主力合约价格从4061元/吨跌至4057元/吨，跌幅0.1%，延续震荡下行趋势；华东现货价格同步走弱，基差从69元/吨收窄至63元/吨，期货贴水压力略有缓解但市场情绪仍偏谨慎 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量增加2469手至33.99万手，成交量大幅下降25.66%（减少3.99万手），多空分歧加剧但资金活跃度下降，市场观望情绪升温 [1] - 供给端：乙二醇总体开工率从70.5%回升至71.04%，因油制开工率提升0.9个百分点至76.49%，煤制开工率维持62.95%不变；乙烯制各工艺路线利润普遍修复，但煤制、天然气制及油田伴生气制利润下滑，成本压力或抑制非油制产能释放 [1] - 需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持稳63.43%，终端需求未明显改善，下游刚需采购为主，聚酯高开工与织造低负荷的剪刀差持续，需求传导不畅 [2] - 库存端：华东主港库存环比增加3.4万吨至54.1万吨，创近期新高，张家港库存下降1.3万吨至16.5万吨，港口到货集中但区域分流不均，整体库存压力边际上升 [2] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：10月15日，MEG期货主力合约价格4057元/吨，较前一日跌0.1%；华东市场现货价4120元/吨，较前一日跌0.24% [4] - 利润情况：乙烯制各工艺路线利润多数回升，煤制、天然气制及油田伴生气制利润下降，其中煤制利润环比下滑76元/吨至410.87元/吨，天然气制及油田伴生气制利润均下降50元/吨 [1][4] - 开工负荷：乙二醇总体开工率71.0%，较前一日升0.77%；油制开工率76.5%，升1.20%；煤制开工率63.0%，持平；聚酯工厂负荷89.4%、江浙织机负荷63.4%、乙烯制开工率70.0%、甲醇制开工率62.4%均持平 [4] - 库存与到港量：华东主港库存54.1万吨，较10月10日增6.71%；张家港库存16.5万吨，较10月10日降7.30% [4] 产业动态及解读 - 10月15日，上午华东美金市场商谈重心小幅回升，下午波动有限；主流市场重心下移，华南市场成交清淡；隔夜原油价格下跌，成本端拖累市场心态，叠加供应增量预期，现货基差窄幅收缩，市场价格下调；陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，出货稳定 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜价或延续82000点上方偏强运行，供给端矿端扰动与冶炼产能释放节奏错配，叠加Aurubis上调欧洲长单溢价至315美元/吨支撑下方空间；但需求端传统领域疲软、全球库存攀升及LME基差大幅收窄压制上方动能，宏观层面美联储政策预期及美元波动或加剧价格波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：10月14日LME铜价报10584.5美元/吨，较前一日下跌2.01%，延续回调；LME（0 - 3）升水从226.78美元/吨回落至54.87美元/吨，现货升水铜贴水收窄至100元/吨，平水铜贴水收缩至20元/吨 [1] - 持仓与成交：10月14日LME铜持仓量微增70手至323147手，资金流动平稳，同期铝、铅、锌持仓量收缩 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：全球铜矿供给扰动加剧，Codelco因事故8月产量降至9.34万吨，日本PPC和三菱材料宣布2025/26下半财年铜产量同比缩减2.5%及精矿处理量减少25%；国内铜陵有色阳极泥处理系统扩建及江铜武铜矿山整治或提升长期冶炼效率，但短期增量有限 [3] - 需求端：新能源汽车产销高增速支撑铜消费，但传统领域分化，黄铜棒市场采购意愿低迷，电力及储能领域需求待释放，下游买兴疲弱 [4] - 库存端：全球显性库存持续累积，10月14日LME库存增至36295吨，COMEX库存升至34.2万短吨，SHFE库存微降至13.88万吨，库存压力凸显对远期供需宽松担忧 [5] 市场小结 短期铜价或在82000点上方偏强运行，供给端因素支撑下方空间，需求端及库存因素压制上方动能，宏观层面或加剧价格波动 [6] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 10 - 15|2025 - 10 - 14|2025 - 10 - 09|变化|变化率|单位| |----|----|----|----|----|----|----| |SMM:1铜|85590|86070|85180|-480|-0.56%|元/吨| |升水铜（现货升贴水）|130|100|150|30|30.00%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|70|20|45|50|250.00%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|0|-45|-45|45|100.00%|元/吨| |LME (0 - 3)|28|55|227|-27|-49.08%|美元/吨| |SHFE价格|85370|85320|84900|50|0.06%|元/吨| |LME价格|10576|10585|10802|-9|-0.08%|美元/吨| |LME库存|44531|36295|32890|8236|22.69%|吨| |SHFE库存|138350|138800|139350|-450|-0.32%|吨| |COMEX库存|343235|342280|340875|955|0.28%|短吨| [8] 产业动态及解读 - 10月15日铜陵有色铜阳极泥处理系统升级改造扩建项目环评报告书批前公示，将处理规模由5000吨/年扩建至12000吨/年 [9] - 10月14日江铜武铜 - 310m中段孔底现场标准化整治启动，分三阶段推进 [9] - 10月10日Codelco因事故8月铜产量降至9.34万吨 [9] - 10月9日日本PPC预计下半财年铜产量降2.5%至28.74万吨，三菱材料Onahama冶炼厂精矿处理量缩减约25% [10] - 10月9日Aurubis上调2026年欧洲电解铜长单溢价至315美元/吨 [10] 产业链数据图表 报告展示中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [11][16][15]