报告基本信息 - 报告日期为2025年11月25日 [2] - 报告由建信期货研究发展部撰写 [6] 研究员信息 - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [3] 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格窄幅震荡，Si2601收盘价8940元/吨，跌幅1%，成交量214012手，持仓量262676手，净增1672手 [4] - 现货价格：现货价格低价下调，553价格区间9150 - 9500元/吨，421价格区间9700 - 10050元/吨 [4] - 后市展望：工业硅周度减产装置量继续增加，产量小幅下降，但需求端同步走弱，有机硅减产共识达成影响短期开工率，多晶硅季节性减产正当时，供需失衡局面仍未扭转，01合约价格上周短线走强但仍未有效突破，快速回落后重回区间震荡运行（前二十净多增4061手） [4] 市场要闻 - 11月24日，广期所工业硅仓单量41524手，较上一交易日净减854手 [4] - 有机硅单体厂实控人会议在上海召开，参会企业总产能占行业产能80%以上，会议讨论联合减排及挺价事宜，减排方案计划12月1日开始执行，执行期限暂不明确，假设12月满月执行，预计12月的DMC产量约21.04万吨，较减排前减量约0.8万吨，预计对工业硅单月消费量影响在0.44万吨 [4]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报[1] - 报告日期：2025年11月25日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青供需两弱，基差明显收窄，震荡运行为主[6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - BU2601开盘价3042元/吨，收盘价3045元/吨，最高价3066元/吨，最低价3025元/吨，涨跌幅-0.13%，成交量18.21万手；BU2602开盘价3061元/吨，收盘价3068元/吨，最高价3085元/吨，最低价3048元/吨，涨跌幅0.03%，成交量3.74万手[6] - 今日西北、华东以及川渝地区沥青现货价格相对稳定，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下跌；原油价格下跌，叠加局部地区市场现货资源有增加预期，沥青现货市场利空因素居多[6] - 扬子石化短暂复产后暂未有继续生产沥青的计划，镇海炼化、东明石化和胜星石化均有计划复产沥青，预计沥青装置开工率将出现小幅反弹[6] - 冷空气再度影响我国大部分地区，东北西北道路需求已经停滞，但山东等地区仍有赶工需求，预计需求稳定[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为3000 - 3520元/吨，较前一工作日下跌15元/吨；东明石化昨日转产沥青，预计明日能恢复发货，局部市场资源供应有增加预期；市场需求仍将持续下滑，贸易商及下游对合同接货意向偏低，个别炼厂合同及现货价格下调，带动山东市场价格走低[7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格为3200 - 3400元/吨，较前一个工作日保持稳定；北方资源南下仍然不具备套利空间，华东及华南市场资源充裕，且华东地区需求表现整体偏弱，市场乐观情绪不足，采购谨慎，市场低价成交为主，炼厂汽运厂提主流区间暂时稳定[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[10][12][14][22]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 - 报告日期：2025年11月25日 - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [2][3][4] 行情回顾与操作建议 期货行情 | 合约 | 收盘价（元/吨 美分/磅） | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量（张） | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SR601 | 5370 | 5 | 0.09% | 417739 | 1039 | | SR605 | 5319 | 6 | 0.11% | 179121 | 8502 | | 美糖 03 | 14.77 | 0.11 | 0.75% | 472146 | 1647 | | 美糖 05 | 14.28 | 0.09 | 0.63% | 184991 | 273 | [7] 市场表现 - 周五纽约原糖期货维持震荡，主力3月合约收高0.75%至14.77美分/磅；伦敦ICE白糖期货主力3月合约收高1%至424.10美元/吨；基本面相对平静，印度泰国开榨压力前期已消化，市场静待巴西中南部11月上半月产量数据，原糖震荡为主 [7] - 昨日郑糖主力合约止跌反弹，01合约收盘5370元/吨，收高5元或0.09%，增仓1039张；国内食糖新糖报价下调，昆明5500元/吨，华东加工糖5790元/吨；南方开榨糖厂增多，昆明新糖报价下滑；郑糖01虚实比较高，贴水较大，不利于空头，有多头资金介入带动反弹 [8] 行业要闻 - 11月22 - 24日广西新增3家糖厂开榨，预计11月底前开榨糖厂约30家；截至目前25/26榨季广西已开榨糖厂18家，同比减少26家，日榨甘蔗产能12.9万吨，同比减少26.8万吨；目前开榨糖厂主要分布在柳州、来宾、南宁、河池、贵港等地，崇左预计11月30日才有糖厂开榨 [9] - 2025年10月我国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；2025年1 - 10月累计进口食糖390万吨，同比增加48万吨 [9] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖产量将增长3.15%，达到1.8177亿吨，消费量仅增长0.6%，为1.8014亿吨；预计2024/25年度全球食糖存在292万吨缺口；全球产量前景改善使本月早些时候全球原糖价格跌至每磅14.04美分的五年低点；推动因素包括印度、泰国和巴基斯坦预期产量增长，本年度有利降雨改善了许多亚洲国家甘蔗作物前景 [9] - 印度甘蔗压榨季全面展开，已有325家糖厂启动压榨作业，去年同期为144家；甘蔗压榨量达1280万吨，较去年同期的910万吨增长；食糖产量为105万吨，高于去年同期的71万吨；平均出糖率为8.2%，较去年同期的7.8%有所提升 [9] 数据概览 期货市场数据 | 名次 | 会员简称 | 成交量(手) | 增减量 | 会员简称 | 博彩金 | 增减量 | 会员简称 | 持卖合量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 东证期货(代客) | 55364 | 2155 | 中信期货(代客) | 51206 | 838 | 中信期货(代客) | 71536 | 753 | | 2 | 中信期货(代客) | 33225 | -420 | 中粮期货(代客) | 41770 | 1917 | 乾坤期货(代客) | 45611 | -114 | | 3 | 华闻期货(代客) | 17226 | -3505 | 东证期货(代客) | 31325 | 872 | 中粮期货(代客) | 37884 | -761 | | 4 | 广发期货(代客) | 16578 | -1821 | 国泰君安 (代客) | 30927 | 2075 | 东证期货(代客) | 24075 | 834 | | 5 | 国泰君安 (代客) | 14039 | -1414 | 首创京都期货(代 宮) | 14865 | 440 | 中金财富 (代客) | 22284 | 3148 | | 6 | 银河期货(代客) | 12565 | 463 | 华泰期货(代客) | 13928 | -789 | 华泰期兴(代客) | 18236 | 632 | | 7 | 光大期货(代客) | 11848 | -795 | 国贸期货(代客) | 13420 | -30 | 国投期货(代客) | 13054 | 20 | | 8 | 中粮期货(代客) | 9872 | -233 | 平安期货(代客) | 13238 | 1308 | 宏源期货(代客) | 12097 | -28 | | 9 | 华泰期货(代客) | 9351 | -1313 | 一德期货(代客) | 11996 | 669- | 国泰君安 (代客) | 11513 | -436 | | 10 | 中信建投(代客) | 9304 | -4207 | 华金期货(代客) | 7660 | 23 | 银河期货(代客) | 10463 | -172 | | 11 | 五矿期货(代客) | 8715 | 1819 | 宏源期货(代客) | 7268 | 156 | 永安期货(代客) | 10364 | -445 | | 12 | 永安期货(代客) | 8291 | 740 | 广发期货(代客) | 7066 | 108 | 浙商期货(代客) | 8484 | 835 | | 13 | 南华期货(代客) | 6870 | 2784 | 中信建投 (代客) | 6734 | -444 | 瑞达期货(代客) | 7011 | 251 | | 14 | 海证期货(代客) | 6863 | -61 | 银河期货(代客) | 6420 | 63 | 招商期货(代客) | 6676 | -543 | | 15 | 招商期货(代客) | 6447 | 1107 | 国信期货(代客) | 6392 | 320 | 华金期货 (代客) | 6466 | 34 | | 16 | 乾坤期货(代客) | 5725 | 414 | 创元期货(代客) | 6096 | -1458 | 光大期货(代客) | 5922 | 1081 | | 17 | 海通期货(代客) | 5484 | -1055 | 首创期货(代客) | 5946 | 276 | 广发期货(代客) | 5751 | -116 | | 18 | 申银万国 (代客) | 5257 | -2281 | 国投期货(代客) | 5943 | -107 | 中辉期货(代客) | 4440 | -172 | | 19 | 中金财富(代客) | 4817 | 2054 | 瑞达期货(代客) | 5653 | -35 | 西部朗货(代客) | 4153 | 20 | | 20 | 国信期货(代客) | 4575 | -475 | 永安期货(代客) | 5472 | -164 | 首创期货(代客) | 4076 | 1 | | 合计 | | 252416 | -6044 | | 293325 | 4730 | | 330096 | 4792 | [23] 图表数据 - 包含现货走势、2601合约基差、SR1 - 5价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][14][17][20]

多晶硅日报 现货价格：多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9-5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，环比持平。n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0-5.1 万元/吨，成交均价为 5.05 万元/吨，环比持平。 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 行业 日期 2025 年 11 月 25 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA ...

行业 - 报告研究行业为鸡蛋行业 [1] 报告日期 - 报告日期为2025年11月25日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 上周现货市场持续走弱后企稳，12月将进入旺季，有双旦备货预期，淘鸡节奏有序推进，下方价格不宜过分看低，上方空间需关注市场消化及走货情况，本周蛋价或低位企稳 [8] - 上周主力合约在低位震荡，01合约接近历史低位，做多有风险，盘面或磨底等待现货反弹信号，四季度低迷时间越长，明年一季度末及二季度反转概率及弹性越大 [8] - 期权关注近月合约的宽跨式双卖策略，价差方面近远月价差反套滚动操作 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 今日全国鸡蛋价格稳定，主产区平均价格2.90元/斤，较昨日涨跌0.06元/斤，主销区平均价格3.17元/斤，较昨日上涨0.02元/斤，01合约上涨0.31% [7] - 给出鸡蛋2601、2602、2512合约前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等数据 [7] 行业要闻 - 存栏方面，截至2025年10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，结束连续增长，较2024年10月末同比增加5.59% [9] - 补栏方面，2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期相比大幅减少，近4个月补栏合计约15814万羽，去年同期约17610万羽 [9][10] 数据概览 - 淘汰量方面，截至2025年11月20日前三周，全国淘鸡量分别为1981万只、1947万只和2021万只，整体较前期略有增加 [19] - 淘汰日龄方面，截至2025年11月20日，淘鸡日龄平均492天，环比上周提前1天，较上月提前7天，淘汰速度加速 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加 但二育进场积极性偏弱观望为主 对价格支撑弱 或主要以震荡为主 期货方面 春节前生猪供应有望保持小幅度增加态势 2601合约需求弹性仍在 但10月二育压栏相对集中 养殖户多存惜售增重情绪 叠加产能持续释放 或对春节前形成双重供应压力 中长期继续震荡偏弱为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面 24日生猪主力2601合约小幅高开后冲高回落 尾盘收阳 最高11480元/吨 最低11360元/吨 收盘报11400元/吨 较昨日跌0.04% 指数总持仓增加7940手至381487手 [7] - 现货方面 24日全国外三元均价11.57元/公斤 较昨日跌0.04元/公斤 [7] - 供应端 长期看 截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势 10月二育及压栏集中增加春节前供应压力 短期11月计划销售2666万头总量环比10月实际销量下降 -3.27% 日均持平 多个区域月度销售进度仍稍缓慢 [8] - 需求端 栏舍利用率处于高位 春节前补栏时机已过 二次育肥观望为主 天气持续降温 带动终端居民消费继续上升 且腌腊灌肠小幅增加 屠宰企业订单增加 屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加 11月24日样本屠宰企业屠宰量17.28万头 较昨日减少0.13万头 周环比减少0.67万头 月环比增加1.04万头 [8] 数据概览 - 截止11月21日当周 自繁自养生猪头均利润 -96.6元/头 周环比减少25元/头 外购仔猪养殖利润 -273元/头 周环比增加2元/头 [18] - 截至11月21日当周 采购110公斤育肥至140公斤成本为14.47元/公斤 较上周上调0.04元/公斤 125公斤育肥至150公斤成本为14.89元/公斤 较上周上调0.04元/公斤 [18] - 截止11月21日当周 生猪出栏均重128.81公斤 较上周增加0.33公斤 周环比增幅0.26% 较上月增加0.91公斤 月环比增幅0.71% 较去年同期增加2.08公斤 年同比增幅1.64% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月24日万得全A缩量上涨，中小盘股表现更优，期货表现整体弱于现货 [6] - 外围市场扰动与国内政策预期转弱，近期指数面临压力，技术面短期或有小幅修复，但向上突破动能衰竭，震荡整理时间拉长，国家队支持下蓝筹股或更有韧性 [7][8] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 11月24日，万得全A缩量上涨，沪深300、上证50收盘下跌，中证500、中证1000收盘上涨，中小盘股表现更优；期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约收跌，表现整体弱于现货 [6] 后市展望 - 外围市场方面，高盛预计美联储12月或第三次降息，市场预计降息概率升至69.5%，美股AI泡沫论影响市场，中日关系恶化使避险情绪升温 [7] - 国内方面，10月经济数据显示供需两端走弱，投资端萎缩，经济数据边际压力加大，有待政策提振 [7] - 流动性方面，两融余额高位运行后小幅回落 [7] - 短期指数面临压力，技术面有小幅修复可能但向上突破动能衰竭，震荡整理时间拉长，国家队支持下蓝筹股或更有韧性 [8] 数据概览 - 报告展示了国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等数据图表 [10][12][14] 行业要闻 - 11月24日外交部称当前不具备举行中日韩领导人会议的条件 [29] - 11月24日国家能源局发布1 - 10月全国电力工业统计数据，发电设备平均利用小时降低，电源工程投资同比增长0.7%，电网工程投资同比增长7.2% [29]

报告核心观点 - 纯碱延续供需失衡的偏弱格局，周产、开工率双降但绝对产量仍处高位，出货平平，下游浮法玻璃供需双弱，终端地产和光伏需求无明显改善，成本端有托底力量但高库存制约价格上涨空间，短期震荡，中长期或反弹沽空 [8] - 玻璃基本面现货表现低于预期，供应周产持稳、库存较高，需求端地产未企稳竣工数据偏弱，需求回升难持续，但行业冷修加快，年底预计有 5000 吨左右产线冷修，价格估值低继续下探空间有限，中期若无新刺激盘面向下趋势难改 [9] 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 纯碱当日行情 - 11 月 24 日，纯碱主力期货 SA601 合约小幅回升，收盘价 1183 元/吨，上涨 12 元/吨，涨幅 1.02%，日减仓 58280 手 [7] 玻璃当日行情 - 基本面现货表现低于预期，沙河产线集中停产影响不及预期，供应周产持稳、库存较高，需求端地产未企稳竣工数据偏弱，需求回升难持续，但行业冷修加快，年底预计有 5000 吨左右产线冷修，价格估值低继续下探空间有限，中期若无新刺激盘面向下趋势难改 [9] 操作建议 - 纯碱短期以震荡思路看待后续走势，中长期或反弹沽空对待 [8] - 玻璃中期市场方向由基本面主导，若无新市场预期刺激，预计盘面向下趋势难改 [9] 数据概览 - 报告包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind、iFind、建信期货研究发展部 [12][15][16]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年11月24日 [2] 报告核心观点 - 本周现货市场持续走弱后企稳，12月进入旺季有双旦备货预期，淘鸡节奏有序推进，下方价格不宜过分看低，上方空间需关注市场消化及走货情况，预计下周蛋价或低位企稳 [8] - 期货主力合约低位震荡，01合约接近历史低位，做多有一定风险，预计盘面磨底等待现货反弹信号，关注蛋价低迷期及饲料成本变化，四季度低迷时间越长，明年一季度末及二季度反转概率及弹性越大 [8] - 期权关注近月合约宽跨式双卖策略，价差方面近远月价差反套滚动操作 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2601合约前结算价3208，收盘价3184，跌24，跌幅0.75%；2602合约前结算价2988，收盘价2972，跌16，跌幅0.54%；2512合约前结算价2961，收盘价2934，跌27，跌幅0.91%。今日全国鸡蛋主产区均价2.84元/斤，较昨日跌0.01元/斤，主销区均价3.15元/斤，较昨日跌0.05元/斤 [7] 行业要闻 - 存栏：截至2025年10月末全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，较2024年10月末同比增加5.59%，存栏略有回落但仍处历史同期高位 [9] - 补栏：2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期大幅减少；2025年7 - 10月补栏合计约15814万羽，低于去年同期的17610万羽，补栏势头继续放慢 [9][10] 数据概览 - 淘汰量：截至2025年11月20日前三周，全国淘鸡量分别为1981万只、1947万只和2021万只，近期有波动但整体较前期略有增加 [19] - 淘汰日龄：截至2025年11月20日，淘鸡日龄平均492天，环比上周提前1天，较上月提前7天，淘汰速度加速 [19]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月24日 [2] - 研究团队：建信期货农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：今日外盘美豆期货合约偏弱，主力在1140美分；上周六USDA公布11月月度供需报告，单产从53.5蒲式耳下调至53蒲式耳，出口项从16.85亿蒲下调至16.35亿蒲，期末库存小幅下调至2.9亿蒲，偏利空；本周美国NOPA公布10月压榨数据，单月压榨数据为历史单月最高，新季压榨需求维持高位；国内豆粕本周跟随CBOT大豆偏弱调整，前期回归CBOT大豆成本定价模式，下方支撑较牢靠，但库存压力仍存 [6] - 操作建议：近期波动或降低，以高位震荡对待，期权方面关注跨式双卖策略 [6] 行业要闻 - USDA作物生长报告：截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，去年同期为98%，五年均值为96% [9] - USDA民间出口商报告：11月18日，民间出口商报告向中国出口销售792,000吨大豆，2025/2026市场年度付运 [9] - Abiove报告：预计巴西2025/26年度大豆产量为1.777亿吨，之前预估为1.785亿吨，高于上一年度的1.721亿吨；预计2025/26年度大豆压榨量为6,050万吨，与之前预估持平，高于上一年度的5,850万吨；预计2026年巴西大豆出口量将达1.11亿吨，与之前预估相同，高于2025年的1.09亿吨 [10]