研究员： 刘锦 从业资格：F0276812 交易咨询资格：Z0011862 联系方式：13633849418 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 1 月 13 日，美伊局势紧张，国际原油上涨，生柴概念再起，棕榈油依旧领涨植物油 板块。 豆油主力合约 Y2605 合约报收于 7986 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.10%，日增仓 | | | | | 20236 手； | | | | | 豆油次主力合约 Y2609 合约报收于 7842 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.28%，日增 | | | | | 仓 7225 手; | | | | | 棕榈油主力合约 P2605 合约收盘价 8778 元/吨，按收盘价日环比上涨 0.62%，日增 | | | | | 仓 21772 手； | | | | | 棕榈油次主力合约 P2609 报收于 8678 元/吨，按收盘价日环比上涨 0.70%，日减仓 | | | | | 317 手； | | | | | 菜籽油主力合约 OI2605 合约报收于 9017 元/吨，按收盘价日环 ...

Morning session notice 早盘提示 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1191.0，环比日盘开盘下跌 3.8%；焦炭主力合 J2605 收 于 1，环比日盘开盘下跌 1.41%。昨日夜盘，焦煤主力合约 Jm2605 收于 1202.0，环比日 | | | | | 盘收盘上涨 0.92%。焦炭主力合约 J2605 收于 1740. ...

报告行业投资评级 - 有色与贵金属板块中，贵金属黄金和白银投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周五美国12月就业数据喜忧参半，失业率下降部分因失业者离开劳动力市场，劳动参与率下行；周二美国12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于预期，美联储1月降息可能性几乎为零；芝商所改变金银等合约保证金设定方式，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求；美国政府对美联储主席刑事调查引发市场对美联储独立性和美元长期前景担忧；12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月13日美元指数涨0.29%，COMEX黄金冲高回落，COMEX白银创新高；贵金属短线波动加剧，建议多头继续持仓并控制风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司；沪金上涨0.14%报1031.0元/克，沪银上涨4.14%报21943.0元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月13日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加3.43吨至1074.23吨，全球最大白银ETF持仓较上日减少26.79吨至16321.16吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点概率为2.8%，维持利率不变概率为97.2%；到3月累计降息25个基点概率为26.8%，维持利率不变概率为72.5%，累计降息50个基点概率为0.7% [1] - 美国12月消费者价格指数同比增长2.7%，预估为2.7%，前值为2.7%；12月核心消费者价格指数同比增长2.6%，预估为2.7%，环比增长0.2%，预估为0.3% [1] - 芝商所1月12日通知改变黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式，部分非高风险组合黄金合约保证金比例调为名义价值约5%，白银约为9%，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求 [1] - 当地时间1月13日，美国总统特朗普取消所有与伊朗官员的会谈 [1] - 芝商所获监管批准后将于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约以满足散户需求 [1] - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制 [1] 市场逻辑 - 美国12月非农就业人口增长5万人低于预期，10月与11月数据合计下修7.6万，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱；12月失业率4.4%低于预期，劳动参与率从11月的62.5%下行至62.4% [2] - 美国12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于市场预期，美联储1月降息可能性几乎为零 [2] - 芝商所改变金银等合约保证金设定方式，新标准1月13日收盘后生效，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求 [2] - 美国政府对美联储主席刑事调查引发市场对美联储独立性和美元长期前景担忧 [2] - 12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月13日美元指数涨0.29%，COMEX黄金冲高回落，COMEX白银创新高 [2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为偏多 [3] 报告的核心观点 - 全球地缘扰动不断，隔夜原油价格大幅反弹，上周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主，新装置预期内投产对市场影响不大，短期瓶片价格跟随原料震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二瓶片主力价格上涨96元至6176元/吨，华东水瓶级瓶片价格6100元/吨（-10），华南瓶片价格6150元/吨（+0） [3] - 多头持仓减少2077手至6.42万手，空头持仓减少1768手至6.66万手 [3] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为33.47万吨，环比-0.06万吨，产能利用率周均值为72.27%，环比-1.01，生产成本5592元，环比-31元/吨，周生产毛利为-166元/吨，环比+15元/吨 [3] - 2025年11月中国聚酯瓶片出口53.3万吨，较上月增加0.99万吨，2025年累计出口量586.5万吨 [3] - 2025年12月我国聚酯瓶片行业产量为147.89万吨，环比增加3.48%，产能利用率为73.12%，环比提升0.1个百分点 [3] - 伊朗局势不稳定，潜在供应风险延续，国际油价上涨，NYMEX原油期货02合约涨1.65美元/桶，环比+2.77%，ICE布油期货03合约涨1.60美元/桶，环比+2.51%，中国INE原油期货2603合约涨2.6至439.4元/桶，夜盘涨12.2至451.6元/桶 [3] - 特朗普排除与伊朗谈判可能性，措辞升级加剧市场对OPEC第四大产油国供应中断及美国可能介入的担忧，油价攀升至两个月高位 [3] 市场逻辑 - 全球地缘扰动不断，隔夜原油价格大幅反弹，上周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主，新装置预期内投产对市场影响不大，短期瓶片价格跟随原料震荡偏强，主力合约参考区间6030 - 6260元/吨 [3] 交易策略 - 对瓶片品种采取偏多思路 [3]

报告行业投资评级 - 纯苯投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 全球地缘扰动下隔夜原油价格大幅反弹，本周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅偏强震荡，03合约参考区间5480 - 5750元/吨，后续关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，交易策略为偏多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘主力合约期货BZ2603价格涨123元至5679元/吨，华东主流地区现货价格5455元/吨（环比 + 50），山东地区现货价格5325元/吨（环比 + 10） [2] - 持仓方面，多头增加1325手至2.03万手，空头增加698手至2.55万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，12月国内纯苯产量193.4万吨，同比 + 1.3%；11月纯苯进口量45.96万吨，环比 - 7.4% [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量32.4万吨，较上期库存31.8万吨上升0.6万吨，环比增加1.89%；较去年同期库存17.43万吨累库14.97万吨，同比上升85.89%；1月5日 - 1月11日，到货约3.6万吨，提货约3.0万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率70.9%，环比 + 0.4%；苯酚开工率85%，环比 + 5%；己内酰胺开工率74.2%，环比 - 1.1%；苯胺开工率61.3%，环比 + 1.5%；己二酸开工率67.6%，环比 + 0.6%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期，己内酰胺广西恒逸第二条线投产 [2] - 2025年11月我国纯苯当月进口量为459624.998吨，累计进口量为5071144.069吨，当月进口金额为32306.9632万美元，当月进口均价为702.90美元/吨，进口量环比下跌7.48%，进口量同比上涨5.93%，累计进口量比去年同期上涨33.61% [2] - 伊朗局势不稳定，潜在供应风险延续，国际油价上涨，NYMEX原油期货02合约61.15涨1.65美元/桶，环比 + 2.77%；ICE布油期货03合约65.47涨1.60美元/桶，环比 + 2.51%；中国INE原油期货2603合约涨2.6至439.4元/桶，夜盘涨12.2至451.6元/桶 [2] - 特朗普排除与伊朗谈判可能性，对伊朗措辞升级，加剧市场对OPEC第四大产油国供应中断以及美国可能介入的担忧，油价攀升至两个月高位 [2] 市场逻辑 - 全球地缘扰动不断，隔夜原油价格大幅反弹，本周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅偏强震荡，03合约参考区间5480 - 5750元/吨，后续关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [2] 交易策略 - 偏多思路 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不稳或影响甲醇出口，叠加原油大幅反弹，虽上周港口和内地均累库，但 1 月中旬后进口到港量预计减少，且有烯烃装置重启计划，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅偏强震荡，05 参考区间 2240 - 2350，建议多单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘主力合约 2605 期货价格上涨 37 元至 2299 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌 3 元至 2257 元/吨；多头持仓减少 14056 手至 44.5 万手，空头持仓减少 15882 手至 60.7 万手 [2] 重要资讯 供应方面 - 国内甲醇开工率 91.4%，环比 +1.1%；海外甲醇开工率 59.4%，环比 +1.8% [2] 库存方面 - 中国甲醇港口库存总量 153.72 万吨，较上一期增加 4.08 吨，华东累库增加 5.72 万吨，华南去库减少 1.64 万吨；样本生产企业库存 44.77 万吨，较上期增加 2.51 万吨，环比增 5.94% [2] 需求方面 - 西北甲醇企业签单 4.64 万吨，环比增加 4.78 万吨；样本企业订单待发 23.75 万吨，较上期增加 2.95 万吨，环比增 14.16%；烯烃开工率 89.2%，环比 +0.6%；甲烷氯化物开工率 75.8%，环比 -5.8%；醋酸开工率 76.9%，环比 -2.7%；甲醛开工率 67.5%，环比 -0.6% [2] 进口方面 - 2025 年 11 月我国甲醇进口量 141.76 万吨，环比跌 12.09%，进口均价 259.09 美元/吨，环比下跌 2.06%，沙特阿拉伯进口量最大为 34.49 万吨，进口均价 261.53 美元/吨；2025 年 1 - 11 月中国甲醇累计进口量 1269.69 万吨，同比上涨 2.60% [2] 地缘政治方面 - 特朗普排除与伊朗谈判可能性，对伊朗措辞升级，加剧市场对 OPEC 第四大产油国供应中断及美国可能介入的担忧，油价攀升至两个月高位 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势不稳或影响甲醇出口，叠加原油大幅反弹，上周港口和内地累库，1 月中旬后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅偏强震荡 [2] 交易策略 - 多单持有 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块的尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存小幅增加，印标价格发布利好国际市场，但国内新出口配额暂无明确消息，短期尿素价格震荡略偏强，05合约参考区间1730 - 1830，交易策略为卖出看跌期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二尿素主力合约2605价格下跌2元至1774元/吨，华中主流地区现货价格1740元/吨；多头持仓减少1904手至22.9万手，空头持仓减少6890手至24.6万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产20.2万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.79万吨；今日开工率85.8%，较去年同期81.2%回升4.5% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周增加0.30万吨，环比增加0.29%；尿素港口样本库存量14万吨，环比 - 3.2万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率37.7%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率58.5%，环比 - 3.1% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%；进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%；2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%；出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] - 当地时间1月11日，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程及鲍威尔是否就该项目范围向国会撒谎 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国连续错误政策使全球经济越过顶部区域开始向下运行，美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 三位前美联储主席及四位前美国财长谴责美司法部对鲍威尔调查，声明由跨党派前白宫经济顾问签署 [1] - 特朗普担忧高法关税裁决，若不利美国将面临数千亿美元赔偿及额外“偿还”金额 [1] - 芝商所改变黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式，按合约名义价值比例计算 [1] - 花旗集团上调贵金属短期展望，牛市情景下未来3个月金价冲至5000美元/盎司、白银达100美元/盎司 [1] - DeepSeek开辟“条件记忆”新战线，或使AI推理能力爆发式增长 [1] - 瑞银警告2026/27年铜市严重短缺，填补700万吨缺口需1750亿美元，高盛和花旗认为当前铜价短期过热 [1] - 马斯克赞赏中国发电能力，称2026年中国发电量将达美国三倍，中国会解决芯片问题 [1] - 特朗普宣布与伊朗有商业往来国家和美国商业往来加征25%关税且立即生效 [1] 全球经济逻辑 - 美国掌控委内瑞拉原油、扣押油轮、强购格陵兰岛，使全球政治进入丛林法则暗黑期，对全球经济带来不确定性 [2] - 美国检察官对鲍威尔启动刑事调查，野村预计2026年7 - 11月美联储不确定性集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入“勒紧裤腰带” [2] - 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2.1% [2] - 谷歌AI基础设施负责人称每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外实现1000倍增长 [2] - 摩根大通认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元 [2] - 英伟达黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于监管环境和能源成本优势 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日焦煤主力合约 Jm2605 和焦炭主力合约 J2605 日盘开盘均上涨，但夜盘均下跌 昨日夜盘黑色整体小幅回调，今日日盘双焦以震荡行情看待 [3] 相关目录总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1238.0，环比日盘开盘涨 3.55%；焦炭主力合约 J2605 收于 1770.0，环比日盘开盘涨 1.26% 昨日夜盘，焦煤主力合约 Jm2605 收于 1213.5，环比日盘收盘跌 1.98%；焦炭主力合约 J2605 收于 1754.0，环比日盘收盘跌 0.9% [3] 重要资讯 - 河北部分市及聊城市启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [3] - 大商所拟修改铁矿石期货合约和业务细则，调整铁矿石交割质量标准中检验方法引用标准 [3] - 1 月 12 日内蒙部分焦企对钢厂发布提涨通知，1 月 13 日零时起二级、三级焦炭场地价格分别提涨 50 元/吨 [3] 市场逻辑 - 周一焦煤开盘上行 上周供给端限产消息炒作正值下游补库需求节点，带动现货竞拍价格企稳回升 上周铁水产量回升至 230 万吨，焦炭四轮提降后钢厂有盈利空间，伴随补库需求焦炭发起首轮提涨，但主流市场未响应 周末双焦基本面有回暖迹象，短期提振市场情绪 [3] 交易策略 - 昨日夜盘黑色整体表现小幅回调，今日日盘双焦以震荡行情看待 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场面临弱现实强预期，短期宽幅震荡，建议多单减仓观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约2605期货价格下跌31元至2236元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨18元至2260元/吨 [2] - 多头持仓增加31239手至46.19万手，空头持仓增加45607手至62.6万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率91.4%，环比+1.1%，海外甲醇开工率59.4%，环比+1.8% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量153.72万吨，较上一期增加4.08万吨，华东累库5.72万吨，华南去库1.64万吨；样本生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，环比增5.94% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单7.85万吨，环比增加5.44万吨，样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16%；烯烃开工率89.2%，环比+0.6%，甲烷氯化物开工率75.8%，环比-5.8%，醋酸开工率76.9%，环比-2.7%，甲醛开工率34%，环比-4.3%，MBTE开工率67.5%，环比-0.6% [2] - 2025年11月份我国甲醇进口量141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%；2025年1 - 11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60% [2] - 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，涉及大楼翻修工程及是否向国会撒谎 [2] 市场逻辑 本周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，但市场传兴兴装置可能检修，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅震荡，05参考区间2200 - 2300 [2] 交易策略 多单减仓观望 [2]