报告行业投资评级 - 对沪深300指数股指期货IH、IF、IM、IC均给出多的评级 [1] 报告的核心观点 - 周三两市主要指数走势分化，价值类指数强势整理，成长类指数调整，资本市场在促进消费中扮演的多层次“加速器”和“稳定器”角色正持续凸显，治理企业低价无序竞争有望提振上市公司业绩，市场有望向趋势上涨行情演化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三两市成交额1.37万亿元，整理缩量；中证1000指数收6309点，跌64点，跌幅 -1.01%；中证500指数收5892点，跌41点，跌幅 -0.70%；沪深300指数收3943点，涨1点，涨幅0.02%；上证50指数收2722点，涨4点，涨幅0.18% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是钢铁ETF、光伏龙头ETF等，跌幅居前的是创新药ETF富国、航空航天ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是海洋经济、普钢等，跌幅居前的是地面兵装、元器件等 [1] - 沪深300指数股指期货IH沉淀资金净流入3亿元 [1] 重要资讯 - 通过“居民财产性收入提升→消费能力增强→企业融资环境改善→供给升级→进一步刺激消费”闭环政策设计，资本市场在促进消费中作用凸显 [1] - 汽车行业“内卷式”竞争使零部件采购价连年按10% - 15%比例下降，上游经营恶化，下游经销商部分倒闭致售后服务下降 [1] - 2025年上半年债券ETF总规模已突破3500亿元，成为大类资产配置重要工具 [1] - 美国亚马逊网站上中国制造商品价格上涨速度超美国整体通胀率，关税冲击美国消费者 [1] - 欧元区制造业6月显现企稳迹象，PMI升至49.5，德国制造业PMI升至34个月高位，新订单增长创39个月新高 [1] - 美国5月JOLTS职位空缺776.9万人，高于预期的730万人，5月自主离职人数从321.5万增至329.3万 [1][2] - 高盛称标普500指数7月延续上涨行情，下一个月可能回落 [2] - 上周对冲基金对银行股净买入规模升至近十年来最高水平，市场预期银行业监管放松及美联储降息预期支撑银行股 [2] - 摩根士丹利表示美国6月份年化关税收入达3270亿美元，相当于美国GDP的1.1% [2] - 美国国会参议院表决通过“大而美”税收与支出法案，遭部分民主党参议员指责 [2] 市场逻辑 - 周三两市主要指数走势分化，中央财经委会议研究推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，资本市场在促进消费中角色持续凸显 [2] 后市展望 - 国内头部光伏玻璃企业7月开始集体减产30%，国内供需失衡状况将改善 [2] - 高盛预计美联储今年9月、10月和12月三次降息25个基点，终端利率预测下调至3 - 3.25% [2] - 大摩称科技巨头希望通过开源扩展AI工具，中国可能在“机器人竞赛”中领先 [2] - 美银首席投资策略师认为全球资金配置从美国转移至欧亚市场，国际资金有望流入A股 [2] - 中央财经委推进全国统一大市场，治理企业低价无序竞争，有望提振上市公司业绩，市场有望向趋势上涨行情演化 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指期货合约，成长类指数弹性更高 [2] - 股指期权交易买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对玉米、生猪、鸡蛋期货进行分析 短期玉米现货稳中偏强 猪价震荡偏强 蛋价弱稳；中期玉米供给宽松格局趋紧 猪供给增量预期仍存 蛋供给压力不减；长期玉米价格受政策和替代因素限制 猪产能持续兑现 蛋或在8 - 9月反弹 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玉米期货 - **行情复盘**：隔夜夜盘玉米期货震荡整理 2509合约跌幅0.25% 收于2363元/吨 [1] - **重要资讯**：南北港口和深加工企业收购价稳定 7月2日玉米期货仓单减300手 共计209951手 山东地区小麦 - 玉米价差为 - 20元/吨 7月4日组织进口玉米竞价销售305964吨 7月2日玉米竞价销售计划4万吨 实际成交3.8万吨 [1] - **市场逻辑**：短期进口玉米拍持续 现货稳中偏强；中期进口谷物和替代减量 供给宽松格局趋紧 价格重心偏强；长期政策粮源投放和小麦替代限制价格空间 维持进口替代 + 种植成本定价逻辑 [1] - **交易策略**：中长线区间操作；短线验证上方压力 2509合约2420压力得到验证 支撑关注2350 - 2360 有效则重回通道区间运行 [1] 生猪期货 - **行情复盘**：昨日生猪期货主力合约大幅上涨 LH2509合约日涨幅3.2% 收于14340元/吨；LH2511合约日涨幅1.12% 收于13550元/吨 [3] - **重要资讯**：2日全国生猪均价15.33元/公斤 预计今日早间猪价稳中 有涨 25年5月能繁母猪存栏4042万头 4月末全国中大猪存栏量同比增加6.5% 环比增加0.6% 7月2日生猪肥标价差为0.14元/斤 持平 6月26日生猪周度出栏均重为125公斤 较前一周降低0.46公斤 7月2日生猪期货仓单减375张 累计450张 [3] - **市场逻辑**：短期肥标价差扩大 出栏缩量 猪价震荡偏强 2509合约交易修复贴水逻辑；中期2 - 4月新生仔猪增加 出栏体重降幅有限 下半年供给增量预期仍存；长期能繁母猪存栏高于正常水平 生产效率提升 全年产能持续兑现 [3] - **交易策略**：长线高空；中线区间；短线走强试探上方压力 不建议追多 2509合约突破第一压力14000 - 14100 第二压力14400 - 14600；2511合约关注13600 - 13800压力效果 [3] 鸡蛋期货 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡偏弱 JD2508合约日跌幅0.67% 收于3544元/500kg；JD2509合约日跌幅0.33% 收于3678元/500kg [3] - **重要资讯**：2日鸡蛋现货价格弱稳 主产区均价2.6元/斤 持平 主销区均价3.02元/斤 跌0.01元/斤 馆陶粉蛋现货2.49元/斤 持平 2日全国生产环节平均库存1.19天 较前一日减少0.02天 流通环节库存1.3天 较前一日减少0.04天 2日老母鸡均价4.73元/斤 涨0.03元/斤 6月26日老母鸡周度淘汰日龄为508天 较前一周减少1天 5月全国在产蛋鸡存栏量约为13.34亿只 环比增幅0.38% 同比增幅7.23% 6月理论预估值为13.4亿只 环比增幅0.45% 7月2日鸡蛋期货仓单增加92张 共计147张 [3] - **市场逻辑**：短期鸡蛋供给稳定 蛋价弱稳 供给压力未完全释放 维持低位运行；中期新开产蛋鸡增加 在产蛋鸡存栏呈增加趋势 叠加梅雨季节下跌预期 供给压力不减 7月现货低位 养殖端大规模淘汰或使8 - 9月现货反弹 反弹高点取决于淘鸡节奏 [3] - **交易策略**：当前多空分歧大 建议多看少动 08合约宽幅区间运行 上方压力3600 - 3650 下方支撑3480 - 3500；09合约短多长空 下方支撑关注3600 第一压力3670 - 3680 第二压力3700 - 3730 关注2512、2601、2602、2603合约高空机会 [4]

报告行业投资评级 - 宏观与金融全球经济板块投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 全球经济保持上行方向 [1] 相关目录总结 重要资讯 - 美国国会参议院以1票微弱优势表决通过“大而美”税收与支出法案，部分民主党参议员指责该法案“劫贫济富” [1] - 美国5月JOLTS职位空缺776.9万人高于预期的730万人，5月自主离职人数从321.5万增至329.3万，劳动力市场紧张 [1] - 高盛称受流动性改善等因素推动，标普500指数7月延续上涨行情，下一个月可能回落 [1] - 高盛数据显示上周对冲基金对银行股净买入规模升至近十年来最高，市场预期银行业监管放松及美联储降息预期支撑银行股 [1] - 分析公司DataWeave分析显示美国亚马逊网站上中国制造商品价格上涨速度超美国整体通胀率，关税冲击美国消费者 [1] - 摩根士丹利称美国6月年化关税收入达3270亿美元，相当于美国GDP的1.1% [1] - 欧元区制造业6月显现企稳迹象，PMI升至49.5连续四个月产出增长，德国制造业PMI升至34个月高位，新订单增长创39个月新高 [1] - 约三分之一的日本央行观察人士预计下一次加息将在明年1月 [1] 全球经济逻辑 - 美国财长预计7月9日前签署新贸易协议，市场预期美联储9月降息 [1] - 美国6月Markit制造业PMI终值52.0继续扩张，中国6月PMI生产指数继续扩张、新订单指数重新扩张 [1] - 中国综合整治内卷式竞争，光伏玻璃集体减产30% [1] - 欧洲央行已降息8次，德国大规模武装扩军30%推动欧洲制造业景气度回升 [1] - 马斯克的Neuralink脑机接口取得重大技术突破 [1] - 大摩称中国凭借制造业基础和政策支持优势，可能在“机器人竞赛”中占据领先地位 [1]

新华社北京7月1日电 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财 经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议,研 会议指出,纵深推进全国统一大市场建设,基本要求是"五统一、一开 放",即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统 一市场监管执法、统一要素资源市场,持续扩大对内对外开放。会议强调, 纵深推进全国统一大市场建设,要聚焦重点难点,依法依规治理企业低价 无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出;规范政府采 购和招标投标,加强对中标结果的公平性审查,规范地方招商引资,加强 招商引资信息披露;着力推动内外贸一体化发展,畅通出口转内销路径, 培育一批内外贸优质企业;持续开展规范涉企执法专项行动,健全有利于 市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系:引导干部树立和践行正 确政绩观,完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系。 数据来源:国家统计局,格林大华期货研究院整理 同2024年"924"政策预期推升股股票和期货市场多头情绪一样，新的会议精神再次被解读为供给侧改革2.0版的吹风。从广期所的碳酸 鯉、多晶硅、多晶硅到郑商所的纯碱、玻璃,再到大商所的焦煤焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日生猪期货强势拉涨，2509合约涨至14300元/吨涨幅2.95%，上涨受春节前后部分地区仔猪腹泻、政策指引下集团企业阶段性降重完成、月底月初规模场常规性出栏节奏放缓等因素驱动，短期猪价震荡偏强运行，中期生猪供给增量预期仍存，长期生猪产能将持续兑现 [4] - 交易策略为长线高空、中线区间、短线走强试探上方压力，不建议盲目追多，2509合约突破第一压力14000 - 14100试探第二压力14400 - 14600，2511合约关注13600 - 13800压力效果 [5] 根据相关目录分别进行总结 上涨驱动分析 - 今年春节前后部分地区仔猪腹泻影响年中出栏供给 [4] - 5月底政策指引部分集团企业主动降重，6月中下旬阶段性降重计划基本完成，体重压力部分释放 [4] - 月底月初规模场常规性出栏节奏放缓，6月30日生猪日度出栏量较6月27日减少25.8%、7月1日日度出栏较6月27日减少19.3%，今日全国均价15.33元/公斤较前一日涨0.23元/公斤，卓创预计明日猪价稳中偏强，河南猪价稳定在15 - 15.8元/公斤 [4] 后市观点 - 短期全国均价14元/公斤支撑有效，肥标价差扩大，出栏缩量，猪价震荡偏强运行，2509合约交易修复贴水逻辑 [4] - 中期2 - 4月全国新生仔猪数量环比增加且出栏体重下降幅度有限，下半年生猪供给增量预期仍存 [4] - 长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率同比提升，排除疫病影响今年全年生猪产能持续兑现 [4] 交易策略 - 长线高空，中线区间，短线走强试探上方压力，不建议盲目追多 [5] - 2509合约突破第一压力14000 - 14100，试探第二压力14400 - 14600 [5] - 2511合约关注13600 - 13800压力效果 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内纯苯供减需增但进口维持高位，7 - 8月基本面阶段性好转但中长期偏弱，新上市BZ2603合约定价若小幅贴水现货先扬后抑，定价6000元/吨或以上下方有400 - 600点空间，四季度原油和苯乙烯大跌纯苯下跌空间大，可考虑逢高做缩苯乙烯 - 纯苯价差，建议产业链企业利用套期保值工具做好库存和风险管理 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 纯苯供需情况简析 - 中国是全球最大纯苯生产国，2024年产能2573万吨、产量2093.47万吨，产能增速6.9%、产量增速9.5%，进口依赖度高，2024年进口量431.3万吨，增长28.2%，主要进口国为韩国、文莱、泰国，预计2025年进口维持高位 [4] - 2025年纯苯下游计划投产多，苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置理论上分别增加244万吨、67万吨、46万吨纯苯消耗，7 - 8月供减需增但进口压力大，基本面阶段性好转、库存去化慢，中长期偏弱 [5] 纯苯上市前瞻 - 2025下半年资本市场关注欧美降息和国内刺激政策，关税战和地缘风险需重视，化工品需求不乐观，新上市BZ2603合约定价影响走势，可考虑做缩苯乙烯 - 纯苯价差，建议企业利用套期保值工具管理库存和风险 [6] 纯苯期货和期权合约及业务细则 - 期货首批上市合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606，交易代码BZ，交易单位30吨/手，报价单位元/吨等，涨跌停板幅度4%，最低保证金5%，上市初期有调整，手续费和限仓有标准，交割以国标为基础，采用实物交割 [7][8] - 期权首批上市合约以BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606期货合约为标的，与大商所已上市期权设计框架基本一致，行权价格间距分段设计，最小变动价位为期货合约的1/2 [9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策上港检放松后期出口需求有望增加 但7月农业需求环比下降且供应维持高位 短期价格低位震荡 价格上行空间或有限 参考区间1660 - 1760 交易策略为观望或短线操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 周二尿素主力合约2509期价上涨6元至1721元/吨 华中主流地区尿素现货价格稳定在1780元/吨 多头持仓增加12489手至17.79万手 空头持仓增加11313手至19.43万手 [1] 重要资讯 - 供应方面 尿素行业日产19.86万吨 较上一工作日减少0.12万吨 较去年同期增加2.91万吨 开工85.79% 较去年同期78.27%提升7.52% [1] - 库存方面 中国尿素企业总库存量109.59万吨 较上周减少4.01万吨 环比减少3.53% 尿素港口库存38.1万吨 环比增加8.6万吨 [1] - 需求方面 复合肥开工率30.11% 环比下降1.71% 三聚氰胺开工率64.3% 环比增加0.5% [1] - 协会协调有关部门在现有产地法检基础上开设港口法检渠道 3家化肥国营贸易企业作为尿素自律出口港口法检的执行主体 自律流通企业可选择产地或港口法检方式委托代理出口业务 [1] - 印度RCF宣布尿素进口招标 意向采购量200万吨 东西海岸各100万吨 7月7日开标 有效期到7月17日 最晚船期到8月22日 [1] 市场逻辑 政策上港检放松后期出口需求有望增加 但7月农业需求环比下降 供应维持高位 短期价格低位震荡 价格上行空间或有限 参考区间1660 - 1760 [1] 交易策略 观望或短线操作 [1]

报告行业投资评级 - 对 A 股和港股维持超配建议 [2] - 看多四大股指期货合约 [2] 报告的核心观点 - 周二两市主要指数强势整理收盘微涨，中央财经委会议推进全国统一大市场建设，高盛预计美联储多次降息，多家外资巨头唱多中国资产，市场有望向趋势上涨行情演化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数强势整理收盘小涨，创新药板块涨幅居前，两市成交额 1.46 万亿元变化不大，中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 指数均上涨，行业与主题 ETF 及两市板块指数有涨有跌，中证 1000 指数股指期货沉淀资金净流入 28 亿元 [1] 重要资讯 - 中央财经委会议研究推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争 [1] - 国家医保局等支持创新药研发，提供医保数据服务 [1] - 华为开源盘古模型及推理技术 [1] - 国内头部光伏玻璃企业 7 月开始集体减产 30%，7 月产量预计降至 45GW 左右 [1] - 高盛预计美联储今年 9、10、12 月三次降息 25 个基点，下调终端利率预测 [1][2] - 高盛预计第二季度标普 500 盈利增长大幅放缓至 4% [1] - 大摩称科技巨头开源 AI 工具，中国在“机器人竞赛”可能领先 [2] - 马斯克表示 Neuralink 探索人类意识本质 [2] - 上半年美元指数大跌 10.8%，投资者减持美元资产 [2] - 美国财长预计签署新贸易协议，扩大长期国债发行规模不合理 [2] 市场逻辑 - 周二两市主要指数强势整理收盘微涨，中央财经委会议推进全国统一大市场建设，高盛预计美联储降息，多家外资巨头唱多中国资产 [2] 后市展望 - 中央财经委会议推进全国统一大市场建设，光伏玻璃企业减产改善供需，高盛预计美联储降息，外资唱多中国资产，市场有望向趋势上涨行情演化 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易看多四大股指期货合约，成长类指数弹性更高 [2] - 股指期权交易买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材铁矿行业震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 7月份铁矿仍有较强的下行驱动力 主力上方压力位上移至738 支撑位690 已有空单继续持有 设好止损 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二铁矿主力收于708.5 下跌1.32% 次主力收于685.0 下跌1.08% 夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 中央财经委员会召开第六次会议 研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题 强调依法依规治理企业低价无序竞争 规范政府采购和招标投标、招商引资 推动内外贸一体化发展 开展规范涉企执法专项行动 [1] - 2025年6月份 我国重卡市场共计销售9.2万辆左右 环比5月小幅上涨4% 比上年同期的7.14万辆上涨约29% 这是重卡市场自今年4月份以来的同比三连涨 且涨幅逐月扩大 也是连续两个月实现环比上升 [1] - 第三轮第四批8个中央生态环境保护督察组于2025年5月26日至28日进驻山西、内蒙古等5省（区）及3家中央企业 近日全面完成督察进驻阶段工作 [1] 市场逻辑 - 周二铁矿盘面大幅走低 走势弱于成材 夜盘止跌 吨钢利润百元左右 部分高炉复产但不满产 铁水产量维持在240万吨以上较高水平 可能接近阶段性顶部 后期或减量 本期铁矿到港量和发运量下降 港口库存下降 库存压力释放较多 [1] 交易策略 - 已有空单继续持有 设好止损 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球金融资产再配置推动资金流向中国资产，居民储蓄资金加速入市，A股有望向资金推动型上涨演化；中国反内卷、美联储降息预期助工业品价格回升；稳定币使黄金仍处技术调整；债券发行规模大且央行删除“择机降准降息”；贸易和资本有望双顺差，离岸人民币汇率有望走强 [1][2][3][4] 各部分内容总结 国际形势与战争风险 - 以伊停火是为更大规模冲突积蓄力量，伊朗大概率趋于“加沙化”，战争魔盒已打开 [1][10] 原油市场 - 6月原油脉冲或为第一波，未来以色列可能摧毁伊朗石油相关能力，伊朗可能封锁霍尔木兹海峡，原油价格可能暴涨，引发全球大通胀 [12][16] 全球通胀 - 美国债务货币化、对等关税、原油脉冲、中国反内卷共同推动全球大通胀 [2][14][18] 资产配置流向 - 全球投资机构和央行集体“去美国化”，卖出美股、美债、美元，资金流向中国资产 [20][22][23] 股市资金 - 1年期存款利率降至1%以下，居民储蓄资金和保险资金加速向股市迁移，6月高股息银行ETF连续创新高 [2][3][27] A股走势 - 美联储9月降息概率增大，中国通胀降低实际利率，国际和国内资金加速入市，A股有望向资金推动型上涨演化 [3][32][35] 工业品价格 - 中国反内卷、美联储降息预期有助于工业品价格回升，部分品种价格已开始走强 [36][40] 稳定币与黄金 - 稳定币对应贸易结算“去美元化”，美元信用加速瓦解，黄金仍在技术调整中 [41][42][43] 债券市场 - 债券发行规模庞大，央行删除“择机降准降息”，国债收益率曲线趋于平坦化，长久期国债面临压力 [44] 外汇市场 - 贸易、资本有望双顺差，离岸人民币汇率有望继续走强 [3][45][46] 7月大类资产展望 - 权益类资产：全球资金流向中国资产，居民储蓄资金加速入市，A股向资金推动型上涨演化 [4][46] - 大宗商品：反内卷、美联储降息预期助工业品价格回升 [4][36] - 黄金资产：稳定币替代美元贸易功能，黄金仍在技术性调整中 [4][41][46] - 债券类资产：央行删除“择机降准降息”，国债发行和通胀预期对长久期国债构成压力 [4][44][46] - 外汇资产：贸易、资本双顺差，离岸人民币有望继续走强 [4][45][46] 经济周期 - 基钦周期：本轮中国基钦周期2025年四季度见顶，美国2025年年底见顶 [6] - 朱格拉周期：中国朱格拉周期当前处于上行期，预期2027年初见顶 [7] - 库兹涅茨周期：预期本轮中国库兹涅茨周期2030年左右见底 [8] - 康波周期：本轮康波萧条期始于2020年，预期2030年左右结束，进入10年左右复苏期；中国是本轮科技创新中心国，人工智能是伟大创新，AI人形机器人是终极代表 [9]