报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂操作难度加大未形成趋势性方向，宏观上美国降息背景下全球资金充裕、通胀预期加强将激发植物油金融属性，豆棕中长期逢低吸纳，菜籽油关注反弹力度短多持有；双粕偏弱格局未转变，05合约中线维持底部振荡思维，09合约或将逐渐展开下跌 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 植物油板块1月16日再度走强菜籽油涨幅最大，豆油主力合约Y2605报收8016元/吨、日环比涨0.98%、日增仓3875手，次主力合约Y2609报收7886元/吨、日环比涨1.05%、日增仓3978手；棕榈油主力合约P2605收盘价8674元/吨、日环比涨1.12%、日减仓14737手，次主力合约P2609报收8662元/吨、日环比涨1.14%、日增仓895手；菜籽油主力合约OI2605报收9063元/吨、日环比涨2.66%、日增仓10800手，次主力合约OI2609报收9010元/吨、日环比涨2.22%、日增仓687手 [1] - 1月16日两粕振荡走低，豆粕主力合约M2605报收于2727元/吨、日环比跌0.47%、日增仓4054手，次主力合约M2609报收2846元/吨、日环比跌0.39%、日增仓8873手；菜粕主力合约RM2605报收于2255元/吨、日环比跌1.23%、日增仓47734手，次主力合约RM2609报收2323元/吨、日环比跌1.19%、日增仓7177手 [2][3] 重要资讯 - 1月16日NYMEX原油期货收高收复部分失地，短期内走势受地缘风险主导呈高波动性，中长期疲弱基本面因素限制油价上行空间；特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑之间；印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%计划，维持40%掺混比例；印度买家锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购；马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9%；马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量较12月1 - 10日增加29.2%，对中国出口减少3.1万吨；印尼发布2026生物柴油总分配量增加约3000万升，PSO部分下降，B50强制添加计划预计2026年下半年开始实施；2026年第2周末国内三大食用油库存总量周度下降10.48万吨、环比降4.67%、同比增7.76% [1][2] - 进口大豆拍卖113.96万吨全部成交；2025/26年度全球大豆产量上调310万吨达4.257亿吨，巴西产量上调300万吨达1.78亿吨，巴西和美国大豆压榨量及豆粕出口量上调，欧盟大豆压榨量和进口量下调；咨询机构预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨；截至1月9日巴西2025/26年度大豆收获进度为0.53%；截至12月30日阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好；2026年1月份巴西大豆出口量估计为373万吨，若实现将比去年同期增长233%；2026年巴西大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨；2026年第2周末国内进口大豆库存总量增加61.2万吨，豆粕库存量减少13.7万吨、合同量减少32.7万吨，进口油菜籽库存总量增加6.0万吨，进口压榨菜粕库存量和合同量持平；1月13日进口大豆拍卖实际成交1139605.33吨，成交比例100% [3] 市场逻辑 - 外盘美伊局势缓和国际原油承压走低，但美国政府对2026年生柴额度审批提上日程美豆油大涨，马棕榈油受印尼政策、原油及美豆油影响先跌后收回跌幅；国内豆油消息多空交织，棕榈油进口利润回升垒库，菜籽油受消息面和技术支撑影响先跌后拉升；美国生柴政策提振全球植物油价格，当前油脂操作难度大未形成趋势性方向，宏观上美国降息激发植物油金融属性，豆棕底部加强中长期逢低吸纳，菜籽油关注反弹力度 [1][2] - 外盘美国新年度生柴使用提上日程美豆回升，国内宏观情绪降温、政策及市场传闻等对盘面构成压力；现货油厂一口价随盘下调，近月基差维持坚挺，养殖端备货信心提升，市场交投活跃；中加谈判良好加菜籽预计3月后重返中国，菜粕供应将转向宽松甚至过剩；双粕偏弱格局未转变，05合约中线维持底部振荡，09合约或将下跌 [4] 交易策略 - 单边植物油金融属性加强波动大，豆棕新多单介入，菜籽油短多关注反弹力度；Y2605合约压力位8400、支撑位7400，Y2609合约压力位8040、支撑位7370，P2605合约压力位8626、支撑位7940，P2609合约压力位8578、支撑位7880，OI2605合约压力位9200、支撑位8250，OI2609合约压力位9300、支撑位8400；套利前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] - 双粕05合约中线维持底部振荡思维日内交投，09合约逐步布局空单；M2605合约压力位2858、支撑位2660，M2607合约压力位2840、支撑位2559，M2509合约压力位2920、支撑位2717，RM2605合约压力位2444、支撑位2220，RM2607合约压力位2429、支撑位2200，RM2609压力位2448、支撑位2274；套利暂无 [4] 现货及相关数据 - 截止1月16日，张家港豆油现货均价8520元/吨、环比涨50元/吨，基差504元/吨、环比跌28元/吨；广东棕榈油现货均价8700元/吨、环比涨50元/吨，基差26元/吨、环比跌46元/吨，棕榈油进口利润为 - 138.68元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9670元/吨、环比0元/吨，基差842元/吨、环比涨1元/吨；截止1月16日主 力豆油和豆粕合约油粕比2.9 [1][2] - 截止1月16日，豆粕现货报价3162元/吨、环比跌5元/吨，成交量7.5万吨，基差报价3127元/吨，主力合约基差373元/吨、环比跌7元/吨；菜粕现货报价2446元/吨、环比跌14元/吨，成交量0吨，基差2410元/吨、环比跌1元/吨，主力合约基差237元/吨、环比跌14元/吨；美豆2月盘面榨利 - 347元/吨、现货榨利55元/吨，巴西2月盘面榨利 - 73元/吨、现货榨利329元/吨；美湾2月船期到港成本张家港正常关税3848元/吨，巴西2月船期成本张家港3605元/吨，美湾2月船期CNF报价479美元/吨，巴西2月船期CNF报价449美元/吨，加拿大2月船期CNF报价503美元/吨，2月船期油菜籽广州港到港成本4268元/吨、环比涨34元/吨 [3][4]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘紧张局势未完全消除，周五原油上涨，上周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅震荡，03合约参考区间5480 - 5750元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [2] - 交易策略为择机短多 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨63元至5694元/吨，华东主流地区现货价格5530元/吨（环比 - 5），山东地区现货价格5430元/吨（环比 - 32） ，多头增加809手至2.14万手，空头减少381手至2.59万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，12月国内纯苯产量193.4万吨，同比 + 1.3%，11月纯苯进口量45.96万吨，环比 - 7.4% [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量32.4万吨，较上期库存31.8万吨上升0.6万吨，环比增加1.89%；较去年同期库存17.43万吨累库14.97万吨，同比上升85.89%，1月5日 - 1月11日，不完全统计到货约3.6万吨，提货约3.0万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率70.8%，环比 - 0.06%；苯酚开工率89%，环比 + 4%；己内酰胺开工率77.2%，环比 + 2.9%；苯胺开工率73.2%，环比 + 11.9%；己二酸开工率65.3%，环比 - 2.3%，己内酰胺12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期，广西恒逸第二条线投产，昨日山东统计不足500，低端5450，高端5475 [2] - 据海关统计，2025年11月我国纯苯当月进口量为459624.998吨，累计进口量为5071144.069吨，当月进口金额为32306.9632万美元，当月进口均价为702.90美元/吨，进口量环比下跌7.48%，进口量同比上涨5.93%，累计进口量比去年同期上涨33.61% [2] - 地缘局势的不稳定性未完全消除，叠加部分交易商逢低吸纳，国际油价上涨，NYMEX原油期货02合约59.44涨0.25美元/桶，环比 + 0.42%；ICE布油期货03合约64.13涨0.37美元/桶，环比 + 0.58%；中国INE原油期货2603合约跌12.7至439.7元/桶，夜盘涨6.5至446.2元/桶 [2]

报告行业投资评级 - 国债期货短线或震荡，交易型投资波段操作 [1][2] 报告的核心观点 - 上周五国债期货主力合约多数小幅上涨、30 年期品种略有回落，关注股指对国债期货的影响，交易型投资波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约开盘多数低开，早盘单边逐步上涨，午后横向窄幅波动，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2603 下跌 0.09%，10 年期 T2603 上涨 0.01%，5 年期 TF2603 上涨 0.05%，2 年期 TS2603 上涨 0.03% [1] 重要资讯 - 公开市场：上周五央行开展 867 亿元 7 天期逆回购操作，340 亿元逆回购到期，当日净投放 527 亿元 [1] - 资金市场：上周五银行间资金市场短期利率下行，DR001 全天加权平均为 1.32%（上一交易日 1.37%），DR007 全天加权平均为 1.44%（上一交易日 1.50%） [1] - 现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2 年期国债到期收益率下行 1.98 个 BP 至 1.40%，5 年期下行 1.81 个 BP 至 1.61%，10 年期下行 1.20 个 BP 至 1.84%，30 年期下行 0.22 个 BP 至 2.30% [1] - 1 月 16 日国务院常务会议提出深入实施提振消费专项行动等促进消费的举措 [1] 市场逻辑 - 12 月社融规模增 22075 亿元，市场预期增 1.8 万亿元，比上年同期少增 6462 亿元；12 月信贷口径人民币贷款增 9100 亿元，市场预期增 6800 亿元，同比少增 800 亿元；12 月社融和信贷数据好于市场预期 [1][2] - 12 月末，M2 同比增长 8.5%，市场预期 7.9%；12 月 M1 同比增长 3.8%，与市场预期一致 [1][2] - 中国 12 月以美元计价出口金额同比增长 6.6%，好于预估的 2.2% [2] - 中国 12 月 CPI 和核心 CPI 均环比上涨 0.2%，12 月 PPI 环比上涨 0.2%，通胀温和回升 [2] - 人行自 2026 年 1 月 19 日起下调再贷款、再贴现利率 0.25 个百分点，全年降准降息还有一定空间 [2] - 上周五万得全 A 小幅高开后回落到前收盘附近窄幅波动至收盘，收盘较上一交易日微跌 0.17%，成交金额 3.06 万亿元，较上一交易日的 2.94 万亿元小幅放量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘紧张局势未完全消除，周五原油上涨，上周港口甲醇大幅去库，1月中旬后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅震荡，05参考区间2200 - 2320，交易策略为观望或逢低短多 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘主力合约2605期货价格下跌3元至2245元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌15元至2225元/吨 [2] - 多头持仓减少2538手至44.0万手，空头持仓减少1811手至61.0万手 [2] 重要资讯 供应方面 - 国内甲醇开工率91.1%，环比 - 0.3%；海外甲醇开工率59.4%，环比 + 0.8% [2] 库存方面 - 中国甲醇港口库存总量144.03万吨，较上一期减少9.69吨，华东地区去库8.44万吨，华南地区去库1.25万吨 [2] - 中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，环比增0.71% [2] 需求方面 - 西北甲醇企业签单4.64万吨，环比减少4.78万吨 [2] - 样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13% [2] - 烯烃开工率86.9%，环比 - 2.3%；甲烷氯化物开工率79.3%，环比 + 3.5%；醋酸开工率78.4%，环比 + 1.4%；甲醛开工率34.2%，环比 + 0.4%；MBTE开工率67.5%，环比持平 [2] 进口情况 - 2025年11月我国甲醇进口量141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%，沙特阿拉伯进口量最大为34.49万吨，进口均价261.53美元/吨 [2] - 2025年1 - 11月中国甲醇累计进口量1269.69万吨，同比上涨2.60% [2] 油价情况 - 地缘局势不稳定叠加部分交易商逢低吸纳，国际油价上涨，NYMEX原油期货02合约59.44涨0.25美元/桶，环比 + 0.42%；ICE布油期货03合约64.13涨0.37美元/桶，环比 + 0.58% [2] - 中国INE原油期货2603合约跌12.7至439.7元/桶，夜盘涨6.5至446.2元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘紧张局势未完全消除，周五原油上涨，上周港口甲醇大幅去库，1月中旬后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅震荡 [2] 交易策略 - 观望或逢低短多 [2]

报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存降至100万吨以下，周末主流尿素工厂最低出厂价1700 - 1710元/吨，印标价格发布利好国际市场，短期储备和农业需求回升，尿素价格震荡，05合约参考区间1740 - 1850，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五尿素主力合约2605价格下跌14元至1791元/吨，华中主流地区现货价格1760元/吨，多头持仓减少1281手至24.3万手，空头持仓减少3683手至26.0万手 [1] 重要资讯 供应 - 尿素行业日产20.2万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.79万吨，今日开工率85.8%，较去年同期81.2%回升4.5% [1] 库存 - 中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少3.53%，尿素港口样本库存量13.4万吨，环比 - 0.6万吨 [1] 需求 - 复合肥开工率40.1%，环比 + 2.9%，三聚氰胺开工率54.3%，环比 + 6.7% [1] 招标 - 1月2日印度NFL尿素进口招标，收到26个供货商总计362万吨投标量，东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] 进出口 - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%，进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%；2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%，出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] 油价 - 地缘局势不稳定叠加部分交易商逢低吸纳，国际油价上涨，NYMEX原油期货02合约59.44涨0.25美元/桶，环比 + 0.42%，ICE布油期货03合约64.13涨0.37美元/桶，环比 + 0.58%，中国INE原油期货2603合约跌12.7至439.7元/桶，夜盘涨6.5至446.2元/桶 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场多空交织，中期维持宽幅区间交易思路，长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - 生猪市场短期猪价滞涨趋稳，中期3月前供给增量或限制涨幅、4月起供给压力缓解，长期9月前供给压力仍存、9月后或减弱，可关注2609及以后合约低多机会 [1][3] - 鸡蛋市场短期蛋价主线稳定、局部或回落，中期供给压力未释放、现货低位运行，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期，建议关注近月合约高空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 上周五夜盘玉米期货震荡偏弱，主力2603合约跌幅0.35%，收于2284元/吨 [1] 重要资讯 - 2026年第3周末广州港口谷物库存141.10万吨，环比增3.75%，同比降55.53%，其中玉米库存67万吨，环比增4.36%，同比降62.27% [1] - 截至1月16日北方四港玉米库存约132万吨，继续下降，广东港口玉米库存76万吨，内贸玉米日均出货3.8万吨，港内现货成交一般 [1] - 中储粮2026年第3周玉米竞价采购计划43.4万吨，成交13.35万吨，成交率31%；竞价销售计划32.38万吨，成交24.04万吨，成交率74%；购销双向计划23.98万吨，成交14.34万吨，成交率60% [1] 市场逻辑 - 中期多空交织，新粮售粮进度快、下游备货支撑北港现货，但进口玉米拍卖、华北余粮施压价格上涨空间，关注下游建库、政策粮源拍卖、进口政策 [1] - 长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] 交易策略 - 中期维持宽幅区间交易思路，2603合约2300压力验证，支撑2260 - 2270；2605合约压力2280 - 2290验证，支撑2260 - 2270 [1] 生猪 行情复盘 - 上周五生猪期货震荡整理，主力2603合约日跌幅0.42%，收于11980元/吨 [1] 重要资讯 - 多地雨雪、下游提前备货，周末猪价走高，18日全国生猪均价13.17元/公斤，较上周五涨0.45元/公斤，预计今日早间猪价主线趋稳 [1] - 2025年10月能繁母猪存栏3990万头，时隔17个月重回4000万头以下 [1] - 2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏增加；10、11月新生仔猪环比分别降1%、0.8%，对应今年4月起供给压力缓解 [1] - 截至1月15日生猪出栏均重124.47公斤，较前一周增加0.37公斤 [1] - 1月16日生猪肥标价差0.35元/斤，较前一日收窄0.01元/斤 [1] 市场逻辑 - 短期雨雪和备货支撑猪价，当前备货结束，猪价滞涨趋稳，供需双增使猪价上有压力、下有支撑 [3] - 中期3月前生猪供给增量或限制猪价上涨，4月起供给压力缓解，关注疫病影响 [3] - 长期9月前供给压力仍存，9月后或减弱，若母猪存栏持续下降，可关注2609及以后合约低多机会 [3] 交易策略 - 暂维持区间思路，2603合约压力12180 - 12300，支撑11600 - 11700；2605合约压力12350 - 12450，支撑12000 - 12100；2607合约压力13000，支撑12700；2609合约压力14000，支撑13500 - 13600 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 上周五鸡蛋期货近强远弱，主力2603合约日涨幅0.39%，收于3072元/500KG [3] 重要资讯 - 周末蛋价主线趋稳，18日河北馆陶粉蛋价3.4元/斤，较上周五持平 [3] - 16日库存整体稳定，全国生产环节平均库存0.97天，流通环节库存1.05天 [3] - 16日主流市场海兰褐老母鸡均价4.35元/斤，较前一日涨0.02元/斤，截至1月15日老母鸡周度淘汰日龄485天，较前一周增1天 [3] - 12月全国在产蛋鸡存栏约13.44亿只，预计1月产蛋鸡存栏理论预估值13.34亿只 [3] 市场逻辑 - 短期蛋价主线稳定，局部或回落，2月供强需弱或施压蛋价至饲料成本附近，关注消费和库存 [3] - 中期淘鸡日龄下降不足、鸡苗补栏增加，供给压力未释放，现货低位运行，关注低价驱动淘鸡力度和规模 [3] - 长期养殖规模提升或拉长价格底部周期，限制阶段性淘鸡上涨空间，等待养殖端超淘去产能 [3] 交易策略 - 关注2月现货回落时近月合约冲高后的波段高空机会，2603合约试探3080 - 3100压力位，关注压力效果，关注一季度淘鸡、换羽情况 [3]

报告行业投资评级 - 瓶片投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘紧张局势未消除，周五原油上涨，上周瓶片供应小幅下降，需求端未见明显改善，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约参考区间 PR2603 5930 - 6200 元/吨，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘瓶片主力价格上涨 2 元至 5978 元/吨，华东水瓶级瓶片价格 6050 元/吨（-10），华南瓶片价格 6020 元/吨（-90），多头持仓减少 1233 手至 6.02 万手，空头持仓减少 2854 手至 6.13 万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为 32.53 万吨，环比 -0.94 万吨，产能利用率周均值为 70.2%，环比 -2.03%，生产成本 5588 元，环比 -3.7 元/吨，周生产毛利为 -98 元/吨，环比 +67 元/吨 [1] - 2025 年 11 月中国聚酯瓶片出口 53.3 万吨，较上月增加 0.99 万吨，2025 年累计出口量 586.5 万吨 [1] - 2025 年 12 月我国聚酯瓶片行业产量为 147.89 万吨，环比增加 3.48%，产能利用率为 73.12%，环比提升 0.1 个百分点 [1] - 地缘局势不稳定且部分交易商逢低吸纳，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 02 合约 59.44 涨 0.25 美元/桶，环比 +0.42%，ICE 布油期货 03 合约 64.13 涨 0.37 美元/桶，环比 +0.58%，中国 INE 原油期货 2603 合约跌 12.7 至 439.7 元/桶，夜盘涨 6.5 至 446.2 元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘紧张局势未消除，周五原油上涨，上周瓶片供应小幅下降，需求端未见明显改善，下游软饮料行业开工 65 - 75%，油厂开工 57%，PET 片材行业开工 60%，短期瓶片价格跟随原料震荡 [1] 交易策略 - 建议观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受美国政策等因素影响越过顶部开始下行，美联储不确定性或引发市场“逃离美国资产”趋势，AI 热潮持续且存储芯片板块有投资价值，白银价格有回调压力但中期前景被看好，光伏行业白银使用量预计减少 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 全球经济资讯 - 台积电预计今年一季度营收同比增长 40%达 358 亿美元，2026 年美元营收增长近 30%，今年资本支出预估 520 - 560 亿美元，同比增长 27% - 37%，有望创历史新高 [1] - 美国 ClearBridge Investments 认为未来十年 AI 推高芯片需求，存储芯片板块是最佳投资选择，该基金投资三星电子与 SK 海力士 [1] - SEMI 预测 2025 年全球半导体制造设备市场规模同比增长 13.7%至 1330 亿美元，2026 年将增至 1450 亿美元，国内存储大厂扩产加速，国产设备迎机遇 [1] - 马斯克称星舰未来数年可能实现每小时发射一次以上，约三年内达此节奏，意味着每年近 1 万次发射，可运送 100 万吨货物 [1] - 期权数据显示布伦特触及 70 美元概率从不足 7%升至 15%，供给端重质油与轻质油价差扩大约 2 美元/桶，高盛预计委内瑞拉年底产量增加 30 万桶/日 [1] - 花旗认为白银大概率避免关税，价格可能面临临时性回调压力，华尔街看好其中期前景 [1] - 银浆在光伏组件总成本占比从 2023 年的 3.4%升至 29%，成为第一大成本，光伏制造商提价并加快用铜替代白银，预计今年该行业白银使用量减少约 17% [1] 全球经济逻辑 - 美国一系列行为致全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性，野村预计美联储不确定性在 2026 年 7 - 11 月爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储 12 月降息 25 个基点，每月购 400 亿美元短债，资产负债表重新扩张，高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑与 2008 年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振美国经济自主地位，美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧 [2] - 日本央行加息 25 个基点，日本 10 年期国债收益率升至 2.1% [2] - 谷歌 AI 基础设施负责人称公司每 6 个月将 AI 算力翻倍，未来 4 - 5 年额外实现 1000 倍增长，摩根大通认为未来五年 AI 数据中心建设至少需 5 万亿美元 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义在全球收缩，将对全球经济及大类资产产生颠覆式深远影响 [3]

报告行业投资评级 - 有色铜行业投资评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 驱动铜价突破历史新高核心推手是担心美国未来对精炼铜加征关税使全球铜流动性向美国集中，LME铜欧洲库存下降、COMEX铜库存上升，2026年初COMEX铜和LME铜多头持仓均持续上升；美国对美联储主席启动刑事调查结合特朗普政府对美联储威胁，目的是就降息问题施压，利好金融属性较强的品种 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 沪铜主力合约CU2603夜盘收盘价102860元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌0.77%；沪铜次主力合约CU2604收盘价103080元/吨，跌幅0.74%；截止2026-01-16 06:00，COMEX铜主力合约HGH26E收盘价为5.9915美元/磅（按汇率6.9698换算为92063元/吨），较上一交易日下跌1.7%；LME铜主力合约CA03收于13148.5美元/吨（按汇率6.9698换算为91642元/吨），跌幅0.3% [1] 重要资讯 - 1月15日，智利国家铜业公司旗下米尼斯特罗哈莱斯铜矿获环境许可，运营年限延长至2054年，年产能从17万吨提升至20万吨 [1] - 1月15日，高盛将2026年LME铜价预测由11400美元/吨上调至12200美元/吨 [1] - 1月11日，中国有色矿业预计2026年综合铜产量约48.4万吨，其中阴极铜约13.4万吨，粗铜/阳极铜约35万吨，谦比希东南矿体主、副井于2025年12月完成修复工作，2026年1月1日正式复产 [1] - 1月13日，智利国家铜业公司董事长预计该公司2026年铜产量将达134.4万吨，比2025年增加约1万吨 [1] 交易策略 - 暂无 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指上行趋势未改变，调整有望在下周前半段结束后重启升势，中长期多单可继续持有，中证500、中证1000指数进攻性更强 [2][16][59] - 台积电强劲业绩及资本开支指明半导体设备板块高景气方向，半导体板块接棒商业航天 [13][14] - 中国经济迈向再通胀，消费成为拉动经济增长主要动力，制造业、基建、房地产投资失速 [18][21][38] - 美国失业率上升、就业景气下降、消费转弱且滑向滞胀，日本央行加息或冲击美债、美股、中债 [41][50][53] - 人民币升值利于国际资本涌入中国 [56] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 商业航天类上市公司公告风险致卫星ETF大幅回落 [7] - 融资担保比例上调后中证500指数午后大跳水 [10] 台积电情况 - 第四季度合并营收约337.3亿美元，同比增长20.5%；净利润同比大增35%，环比增长11.82%，毛利率达62.3% [13] - 预计今年第一季度营收同比增长40%达358亿美元，2026年美元营收增长接近30% [13] - 今年资本支出预估为520 - 560亿美元，较2025年同比大幅增长27% - 37% [13] 股指展望和交易策略 股指展望 - 全球资金重新加码中国股市，外资从被动流入转向期待主动资金回归 [16] - 政策面希望牛市但希望慢牛，本周政策调控体现此点，场外资金仍大规模涌入 [16] 交易策略 - 股指期货中长期多单继续持有，中证500、中证1000指数进攻性更强 [16] - 择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [17] 中国经济数据 - 12月核心CPI当月同比增速为1.2%，实际利率连续为负值，环比增长0.2% [18] - 12月工业生产者购进价格指数环比劲增0.4% [21] - 两融余额接近27000亿元创历史新高，12月A股新增开户259万户 [23] - 12月出口金额当月值为3577亿美元创记录，当月同比增速为6.6% [26] - 11月制造业固投当月值为2.94万亿元，当月同比增速为 - 4.4% [29] - 11月基建投资当月值为2.08万亿元，当月同比增速为 - 11.9% [32] - 11月房地产开发投资当月值同比增速为 - 31.3%创历史新低 [35] - 11月社消零售总额当月值为4.38万亿元，当月同比增速为1.3% [38] 美国经济数据 - 失业率上升至4.6% [41] - 就业景气下降，企业主动裁员数快速上升 [44] - 11月零售和食品销售总额环比增长0.6%，消费整体转弱 [47] - 12月制造业PMI物价指数和服务业PMI价格指数继续扩张，滑向滞胀 [50] 日本经济数据 - 央行加息25个基点至0.75%，10年期国债收益率飙升至2.18% [53]