报告行业投资评级 - 能源与化工板块纯苯品种投资评级为多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定大原油震荡偏强，本周纯苯江苏港口去库，中石化销售价格连续提价，需求端下游开工提升，受苯乙烯出口带动苯乙烯强势上涨，短期纯苯价格震荡偏强，03合约参考区间5730 - 5950元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，建议多单持有 [2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约期货BZ2603价格上涨49元至5876元/吨，华东主流地区现货价格5765元/吨（环比 + 75），山东地区现货价格5740元/吨（环比 + 170） [2] - 持仓方面，多头减少520手至2.07万手，空头减少1243手至2.63万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，12月国内纯苯产量193.4万吨，同比 + 1.3%；11月纯苯进口量45.96万吨，环比 - 7.4% [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.7万吨，较上期库存32.4万吨去库2.7万吨，环比下降8.33%；较去年同期库存14.3万吨累库15.4万吨，同比上升107.69%；1月12日 - 1月18日，不完全统计到货0吨，提货约2.7万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率70.8%，环比 - 0.06%；苯酚开工率89%，环比 + 4%；己内酰胺开工率77.2%，环比 + 2.9%；苯胺开工率73.2%，环比 + 11.9%；己二酸开工率65.3%，环比 - 2.3%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期；己内酰胺广西恒逸第二条线投产 [2] - 中石化化工销售纯苯挂牌价格今日上调150元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行5750元/吨，该价格自1月21日起正式执行 [2] - 哈萨克斯坦部分油田暂未恢复生产，叠加地缘局势的不确定性仍存，国际油价上涨；NYMEX原油期货换月03合约60.62涨0.26美元/桶，环比 + 0.43%；ICE布油期货03合约65.24涨0.32美元/桶，环比 + 0.49%；中国INE原油期货2603合约涨2.6至441.1元/桶，夜盘涨5.4至446.5元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油震荡偏强，本周纯苯江苏港口去库，中石化销售价格连续提价，需求端下游开工提升，受苯乙烯出口带动苯乙烯强势上涨，短期纯苯价格震荡偏强，警惕下游负反馈出现 [2] 交易策略 - 多单持有 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不确定较大，原油震荡偏强，上周瓶片供应小幅下降，需求端未见明显改善，短期瓶片价格跟随原料震荡偏强，主力合约参考区间 PR2603 5980 - 6200 元/吨，交易策略为偏多思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘瓶片主力价格上涨 16 元至 6088 元/吨，华东水瓶级瓶片价格 6100 元/吨（+20），华南瓶片价格 6090 元/吨（+10），多头持仓减少 65 手至 5.83 万手，空头持仓减少 262 手至 5.96 万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为 32.53 万吨，环比 - 0.94 万吨，产能利用率周均值为 70.2%，环比 - 2.03%，生产成本 5588 元，环比 - 3.7 元/吨，周生产毛利为 - 98 元/吨，环比 + 67 元/吨 [1] - 2025 年 12 月中国聚酯瓶片出口 58.87 万吨，较上月增加 5.57 万吨，或 + 10.44%，2025 年 1 - 12 月累计出口量 645.45 万吨，较去年同期增加 60.70 万吨，涨幅 10.38% [1] - 2025 年 12 月我国聚酯瓶片行业产量为 147.89 万吨，环比增加 3.48%，12 月产能利用率为 73.12%，环比提升 0.1 个百分点 [1] - 哈萨克斯坦部分油田暂未恢复生产，叠加地缘局势的不确定性仍存，国际油价上涨，NYMEX 原油期货换月 03 合约 60.62 涨 0.26 美元/桶，环比 + 0.43%，ICE 布油期货 03 合约 65.24 涨 0.32 美元/桶，环比 + 0.49%，中国 INE 原油期货 2603 合约涨 2.6 至 441.1 元/桶，夜盘涨 5.4 至 446.5 元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不确定较大，原油震荡偏强，上周瓶片供应小幅下降，需求端未见明显改善，下游软饮料行业开工 65 - 75%，油厂开工 57%，PET 片材行业开工 60%，短期瓶片价格跟随原料震荡偏强，主力合约参考区间 PR2603 5980 - 6200 元/吨 [1] 交易策略 - 偏多思路 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 本周尿素企业库存小幅下降 工厂降价吸单新单跟进好转 价格震荡 05 合约参考区间 1730 - 1830 交易策略为卖出看跌期权 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周三尿素主力合约 2605 价格上涨 11 元至 1779 元/吨 华中主流地区现货价格下跌 10 元至 1740 元/吨 [1] - 持仓方面 多头持仓增加 6752 手至 25.02 万手 空头持仓增加 5678 手至 26.38 万手 [1] 重要资讯 供应 - 尿素行业日产 20.2 万吨 较上一工作日增加 0.18 万吨 较去年同期增加 2.79 万吨 [1] - 今日开工率 85.8% 较去年同期 81.2%回升 4.5% [1] 库存 - 中国尿素企业总库存量 94.60 万吨 较上周减少 4.01 万吨 环比减少 4.07% [1] - 尿素港口样本库存量 13.4 万吨 环比 - 0.6 万吨 [1] 需求 - 复合肥开工率 40.1% 环比 + 2.9% 三聚氰胺开工率 54.3% 环比 + 6.7% [1] 招标 - 1 月 2 日印度 NFL 尿素进口招标 共收到 26 个供货商 总计 362 万吨投标量 其中东海岸 159 万吨 西海岸 202 万吨 [1] - 最低报价均来自 Koch 东海岸 CFR426.8 美元/吨、西海岸 424.8 美元/吨 [1] 进出口 - 2025 年 12 月尿素进口 35.39 吨 环比跌 82.11% 进口均价 2963.69 美元/吨 环比跌 52.11% [1] - 2025 年 12 月尿素出口 27.83 万吨 环比跌 53.75% 出口均价 398.27 美元/吨 环比跌 56.64% [1] 油价 - 哈萨克斯坦部分油田暂未恢复生产 叠加地缘局势的不确定性仍存 国际油价上涨 [1] - NYMEX 原油期货换月 03 合约 60.62 涨 0.26 美元/桶 环比 + 0.43% [1] - ICE 布油期货 03 合约 65.24 涨 0.32 美元/桶 环比 + 0.49% [1] - 中国 INE 原油期货 2603 合约涨 2.6 至 441.1 元/桶 夜盘涨 5.4 至 446.5 元/桶 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国生柴政策提上议程提振全球植物油价格上涨，三大油脂中棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳，中长期豆棕宜逢低吸纳，菜籽油关注反弹力度短多持有；双粕 05 合约中线维持底部振荡思维日内交投，09 合约等待反弹后布局空单机会 [2] 各板块总结 农林畜三油 行情复盘 1 月 21 日，印尼撤销 28 家公司棕榈油种植园许可证引发供应忧虑，棕榈油领涨植物油板块，豆油跟随上涨，菜籽油最弱；豆油主力合约 Y2605 报收 8044 元/吨，日环比涨 0.15%，日增仓 4626 手；次主力合约 Y2609 报收 7948 元/吨，日环比涨 0.51%，日增仓 4752 手；棕榈油主力合约 P2605 收盘价 8832 元/吨，日环比涨 0.96%，日增仓 16765 手；次主力合约 P2609 报收 8794 元/吨，日环比涨 0.89%，日增仓 3467 手；菜籽油次主力合约 OI2605 报收 8947 元/吨，日环比跌 0.01%，日减仓 1814 手；主力合约 OI2609 报收 8938 元/吨，日环比跌 0.41%，日增仓 5979 手 [1] 重要资讯 1 月 21 日 NYMEX 原油期货收盘上涨，3 月合约涨 0.26 美元或 0.4%，结算价报每桶 60.62 美元；特朗普政府预计 3 月初敲定 2026 年生物燃料混合比例配额，美环保局考虑将生物基柴油用量设 52 亿 - 56 亿加仑；印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至 50%计划，维持 40%；印度买家锁定 2026 年 4 - 7 月 15 万吨/月南美豆油采购；马来西亚下调 2 月毛棕榈油参考价，出口关税降至 9%；1 月 1 - 15 日马棕出口量与上月同期持平，对中国出口减 4.1 万吨；印尼 2026 生物柴油总分配量增 3000 万升，PSO 部分下降，B50 强制添加计划预计下半年开始；截止 2026 年第 3 周末，国内三大食用油库存总量 210.34 万吨，周度降 3.83 万吨，环比降 1.79%，同比增 5.10% [1][2] 市场逻辑 外盘美豆油振荡偏强，马棕期价因出口数据好和印尼供应问题提振走强；国内豆油消息多空交织，棕榈油受美国生柴政策预期和出口数据好转提振，菜籽油跟随相关油脂偏宽幅震荡；美国生柴政策及宏观降息通胀预期激发植物油金融属性 [2] 交易策略 单边已有豆棕多单继续持有，菜籽油多单少量介入；Y2605 合约压力位 8400，支撑位 7400；Y2609 合约压力位 8040，支撑位 7370；P2605 合约压力位 8626，支撑位 7940；P2609 合约压力位 8578，支撑位 7880；OI2605 合约压力位 9200，支撑位 8250；OI2609 合约压力位 9300，支撑位 8400；套利前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] 两粕 行情复盘 1 月 21 日，豆粕库存下降，两粕期价企稳反弹；豆粕主力合约 M2605 报收 2725 元/吨，日环比跌 0.40%，日增仓 28581 手；次主力合约 M2609 报收 2840 元/吨，日环比跌 0.46%，日增仓 21542 手；菜粕主力合约 RM2605 报收 2228 元/吨，日环比跌 0.04%，日增仓 25916 手；次主力合约 RM2609 报收 2266 元/吨，日环比跌 0.70%，日增仓 21299 手 [2] 重要资讯 自 10 月底中美贸易休战，中国已购约 1200 万吨美豆；2025/26 年度全球大豆产量上调 310 万吨至 4.257 亿吨，巴西和美国产量提高，中国下降；咨询机构预测巴西大豆产量或达 1.789 亿吨；截至 1 月 16 日，巴西大豆收获进度 1.39%；马托格罗索州大豆收割进度 6.69%；截至 12 月 30 日，阿根廷大豆播种完成 82%；巴西 2026 年大豆出口量预计 1.05 亿吨，压榨量 6000 万吨；2026 年 1 月巴西大豆出口量估计 240 万吨；截止 2026 年第 3 周末，国内进口大豆库存 719.18 万吨，豆粕库存 94.80 万吨，进口油菜籽库存 12.00 万吨；1 月 13 日进口大豆拍卖成交 100% [3] 市场逻辑 外盘南美大豆收割慢美豆走强，巴西贴水坚挺，现货偏强支撑盘面，但供需宽松与榨利丰厚使外资加空；现货油厂一口价持稳，近月基差小幅走强，节前现货价格预计坚挺；进口贸易商购买加菜颗粒粕利空兑现，现货价格随盘调整 [4] 交易策略 双粕 05 合约中线维持底部振荡思维日内交投，09 合约等待反弹后布局空单；M2605 合约压力位 2858，支撑位 2660；M2607 合约压力位 2840，支撑位 2559；M2609 合约压力位 2920，支撑位 2717；RM2605 合约压力位 2444，支撑位 2220；RM2607 合约压力位 2429，支撑位 2200；RM2609 压力位 2448，支撑位 2274；套利暂无 [4]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭品种投资评级为震荡偏弱 [3] 报告核心观点 - 短期现货成交偏强，下游钢厂受事故影响本周铁水或回落，但钢厂有部分利润空间，对煤焦需求影响有限，盘面与现货维持分叉走势，焦煤主力底部支撑1100，关注该点位 [3] 根据相关目录总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约Jm2605收于1129.0，环比日盘开盘涨0.44%；焦炭主力合约J2605收于1683.5，环比日盘开盘涨0.6%；昨日夜盘，焦煤主力收于1121.0，环比日盘收盘跌0.71%，焦炭主力合约收于1671.0，环比日盘收盘跌0.74% [3] 重要资讯 - 2026年1月1日至2027年12月31日对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价所得，暂免征收个人所得税 [3] - 住建部部长倪虹表示“十五五”时期推动房地产高质量发展将重点抓好两方面工作：有序推动“好房子”建设；加快构建房地产发展新模式，搭建房地产开发、融资、销售等基础制度，推进现房销售制 [3] - 本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为37.4%，环比增0.6%；精煤日产27.6万吨，环比增0.3万吨；精煤库存323.2万吨，环比减11.9万吨 [3] - 2025年12月，国内钢坯出口总量共计144.12万吨，月环比减少2.40%，年同比增加86.43%；2025年全年国内钢坯出口总量共计1482.13万吨，年同比增加134.21% [3] 市场逻辑 - 短期现货成交偏强，下游钢厂受事故影响本周铁水或将回落，但钢厂仍有部分利润空间，实际对煤焦需求的影响有限，暂以情绪扰动看待，盘面与现货继续维持分叉走势 [3] 交易策略 - 焦煤主力底部支撑1100，昨日夜盘仍有增仓下行趋势，关注底部1100点位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块硅铁、锰硅品种呈区间震荡态势，在基本面弱现实与成本强支撑作用下，短期为底部震荡行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日锰硅主力合约 SM2603 收于 5786 元/吨，环比日盘开盘下跌 0.21%；硅铁主力合约 SF2603 收于 5556 元/吨，环比日盘开盘上涨 0.07% [1] 重要资讯 - 自 2026 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日对个人投资者转让创新企业 CDR 取得的差价所得，暂免征收个人所得税 [1] - 住建部部长倪虹表示，“十五五”时期推动房地产高质量发展将重点抓好两方面工作，包括有序推动“好房子”建设和加快构建房地产发展新模式，推进现房销售制 [1] - 本周，314 家独立洗煤厂样本产能利用率为 37.4%，环比增 0.6%；精煤日产 27.6 万吨，环比增 0.3 万吨；精煤库存 323.2 万吨，环比减 11.9 万吨 [1] - 2025 年 12 月，国内钢坯出口总量共计 144.12 万吨，月环比减少 2.40%，年同比增加 86.43%；2025 年全年国内钢坯出口总量共计 1482.13 万吨，年同比增加 134.21% [1] 市场逻辑 - 受春节假期影响下游有提前备库需求，钢招保持一定活跃度，马鞍山钢铁计划招标硅锰合金数量 2000 吨，宝武钢铁计划招标硅锰合金数量 6000 吨 [1] - 主流钢厂硅锰招标仍在进行，但市场信心已相对走弱，随着春节临近，冬储补库预期边际走弱，市场信心相较偏空，节后仍存在一定不确定性，场内观望情绪维持 [1] 交易策略 - 基本面弱现实与成本强支撑作用下，短期底部震荡行情看待 [1]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡偏弱 [1] - 橡胶系：天胶震荡，20号胶震荡，合成胶震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘短期或区间震荡运行，内盘走势偏弱，操作建议高抛低吸，SR605长线空单继续持有并关注5100 - 5230活动区间 [1] - 橡胶系近期关注下方均线附近支撑，中长期思路以低多为主 [5] 根据相关目录分别总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5144元/吨，日跌幅0.75%，夜盘收5138元/吨；SR609合约收盘价5161元/吨，日跌幅0.75%，夜盘收5158元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日广西白糖现货成交价5238元/吨，下跌45元/吨；广西制糖集团报价区间5270 - 5360元/吨，整体下调10 - 20元/吨；云南制糖集团报价5120 - 5160元/吨，下调20 - 30元/吨；加工糖厂主流报价区间5700 - 5820元/吨，个别下调20 - 30元/吨 [1] - 2025年12月巴西中南部地区甘蔗平均单产73.4吨/公顷，较2024年同期增长26.6%；2025/26榨季累计（4月至12月）单产74.7吨/公顷，较上一榨季同期下降4.6% [1] - 印度旁遮普邦内阁批准2025/26榨季为蔗农提供685卢比/吨（折人民币52.38元/吨）直接补贴，由民营糖厂代付且为额外发放，不影响现行甘蔗指导价格 [1] - 2025/26榨季截至1月17日，泰国累计甘蔗入榨量2926.43万吨，较去年同期减少561.56万吨，降幅16.09%；甘蔗含糖分11.95%，较去年同期增加0.08%；产糖率9.790%，较去年同期减少0.024%；产糖量286.51万吨，较去年同期减少55.81万吨，降幅16.3% [1] - 昨日郑商所白糖仓单14421张，日环比 - 18张 [1] 市场逻辑 - 外盘受泰国与印度产量预期供应压力影响，原糖驱动有限，短期或维持区间震荡运行 [1] - 内盘国内白糖市场基本面平静，技术层面走势偏弱 [1] 交易策略 - SR605长线空单继续持有，关注5100 - 5230活动区间 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至01月21日，RU2605合约收盘价15745元/吨，日涨幅0.80%；NR2603合约收盘价12615元/吨，日涨幅0.52%；BR2603合约收盘价11915元/吨，日涨幅2.85% [5] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格57.2泰铢/公斤（0.20/0.35%），杯胶价格52.1泰铢/公斤（0.30/0.58%）；云南胶块价格13200元/吨（0/0%） [5] - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增幅2.94%；保税区库存9.95万吨，增幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26% [5] - 昨日全乳胶15500元/吨，100/0.65%；20号泰标1890美元/吨，10/0.53%，折合人民币13233元/吨；20号泰混14800元/吨，50/0.34% [5] - 昨日RU与NR主力价差3130元/吨，环比走扩60元/吨；混合标胶与RU主力价差 - 945元/吨，环比走扩75元/吨 [5] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格9650 - 9750元/吨左右，华东出罐自提价格9300 - 9400元/吨左右 [5] - 昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨100至11650元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨100元/吨至12000元/吨 [5] 市场逻辑 - 天然橡胶：小幅反弹，泰北及越南中北部向减产期过渡，海外原料价格止跌回升，但季节性累库趋势延续，需求端无亮眼表现，基本面单边驱动不明显，短期关注BR走势提振 [5] - 合成橡胶：丁二烯国内可流通现货货源有限且有出口成交消息，对顺丁橡胶成本支撑偏强，顺丁橡胶现货供应压力短期难缓解，原料价格上涨令贸易商短时看空情绪消退，短时盘面或偏强整理运行 [5] 交易策略 - 橡胶系近期关注下方均线附近支撑，中长期思路以低多为主 [5]

报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）：偏多 [3] 报告的核心观点 - 周二铁矿夜盘收涨，产业层面全球铁矿石发运减量、到港量下降，国内矿山产量增加、港口进口铁矿库存持续累库，日均铁水产量环比减少、同比增加，交易策略建议短多尝试并设好止损，支撑位下移至 780，压力位 844 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二铁矿夜盘收涨 [3] 重要资讯 - 国家发改委将研究制定出台 2026 年 - 2030 年扩大内需战略实施方案，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，依法依规治理企业低价无序竞争 [3] - 力拓四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为 8970 万吨，环比增加 6.66%，同比增加 3.70%；发运量为 9130 万吨，环比增加 8.30%，同比增加 6.53% [3] - 1 月 12 日 - 1 月 18 日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量 1173.6 万吨，环比下降 81.6 万吨，略低于四季度平均水平 [3] 市场逻辑 - 本期全球铁矿石发运减量，到港量下降，国内矿山产量增加，港口进口铁矿库存持续累库，日均铁水产量 228.01 万吨，环比上周减少 1.49 万吨，同比去年增加 3.53 万吨 [3] 交易策略 - 短多尝试，设好止损，支撑位下移至 780，压力位 844 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米市场短期关注华北基层卖压释放力度，中期维持宽幅区间交易，长期关注政策导向 [1] - 生猪市场短期猪价回落空间有限，中期3月前供给增量或限制猪价，4月起供给压力缓解，长期8月前供给压力仍存 [1][3] - 鸡蛋市场短期关注消费及库存，2月供强需弱或致蛋价回落，中期供给压力未完全释放，长期养殖规模提升或限制价格上涨 [3] 各品种相关总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡整理，主力合约2603合约涨幅0.22%，收于2282元/吨 [1] - **重要资讯**：深加工企业报价涨跌互现，南北港口价格稳定，期货仓单数量减少，东北地区和华北地区售粮进度同比偏快 [1] - **市场逻辑**：短期华北基层或迎来节前集中售粮高峰，中期市场多空交织，长期维持替代+种植成本定价逻辑 [1] - **交易策略**：中期维持宽幅区间交易思路，2603合约支撑关注2250 - 2260，压力关注2290 - 2300；2605合约支撑关注2250 - 2260，压力关注2280 - 2290 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货弱势延续，主力2603合约日跌幅1.25%，收于11470元/吨 [1] - **重要资讯**：全国生猪均价下跌，2025年生猪出栏、猪肉产量同比增长，新生仔猪数量影响生猪出栏，出栏体重回升，肥标价差扩大 [1] - **市场逻辑**：短期消费支撑减弱但季节性支撑仍存，中期3月前供给增量或限制猪价，4月起供给压力缓解，长期8月前供给压力仍存 [1][3] - **交易策略**：2603合约短期支撑关注11400 - 11500，若有效跌破则支撑下移至11000 - 11200；2605合约短线支撑继续关注11750 - 11800；2607合约短线支撑关注12300 - 12400；2609合约短线支撑关注若跌破13350则继续下移至13000 - 13200 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货震荡整理，主力2603合约日涨幅0.2%，收于3035元/500KG [3] - **重要资讯**：蛋价主线稳定，库存小幅下降，淘汰鸡均价基本持平，12月在产蛋鸡存栏量约13.44亿只，预计1月为13.34亿只 [3] - **市场逻辑**：短期蛋价趋稳关注消费及库存，2月供强需弱或致蛋价回落，中期供给压力未完全释放，长期养殖规模提升或限制价格上涨 [3] - **交易策略**：建议关注近月合约冲高后的波段高空机会，2603合约压力继续关注3050 - 3080，支撑3000 - 3020，盘面有效跌破3000才能打开进一步下跌空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济越过顶部区域开始向下运行，美国连续错误政策及回归门罗主义对全球经济和大类资产产生深远影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融-全球经济 - 日本财政危机触发套利交易平仓担忧，特朗普挑动地缘紧张局势致美国金融市场股债汇“三杀”，也有观点认为欧洲故意制造动荡要挟特朗普 [1] - 桥水创始人达利欧警告美国总统激进政策或引发全球资本战争，可能导致通胀加剧或货币贬值，加剧外国投资者担忧 [1] - 丹麦养老基金 AkademikerPension 因担忧特朗普政策信用风险，计划月底前卖出持有的约 1 亿美元美国国债，该基金管理约 250 亿美元储蓄 [1] - 全球最大 AI 开源社区 Hugging Face 称 DeepSeek R - 1 打破壁垒引领中国 AI 全面开源，中国模型下载量反超美国，重塑全球格局 [1] - 马斯克透露特斯拉将重启超级计算机项目 Dojo 3，标志芯片战略重大转向，进军“太空人工智能计算” [1] - 日本国债市场因结构性失衡崩盘，央行或重启无限量购债，可能导致日元汇率失守 160 防线 [1] - 日本债券市场对外国投资者吸引力增强，外国投资者约占日本国债月度现金交易量 65%，可能吸引日本养老基金回流冲击美债市场 [1] - 波兰央行批准购买多达 150 吨黄金计划，使该国黄金储备增至 700 吨，跻身全球黄金储备前十 [1] 全球经济逻辑 - 美国抓捕委内瑞拉总统、强购格陵兰岛、对欧洲 8 国征惩罚性关税等行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成不确定性 [2] - 野村预计美联储不确定性 2026 年 7 - 11 月集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储 12 月降息 25 个基点，每月购 400 亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与 2008 年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系重振自身经济 [2] - 美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 日本央行加息 25 个基点，10 年期国债收益率升至 2.18% [2] - 谷歌 AI 基础设施负责人表示要每 6 个月将 AI 算力翻倍，未来 4 - 5 年额外实现 1000 倍增长以应对 AI 服务需求 [2] - 台积电 2026 年资本支出预估 520 亿 - 560 亿美元，同比增长 27% - 37% 有望创历史新高，Q4 业绩及营收指引释放 AI 热潮持续信号 [2]