报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不稳或影响甲醇出口，叠加原油大幅反弹，虽上周港口和内地均累库，但 1 月中旬后进口到港量预计减少，且有烯烃装置重启计划，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅偏强震荡，05 参考区间 2240 - 2350，建议多单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘主力合约 2605 期货价格上涨 37 元至 2299 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌 3 元至 2257 元/吨；多头持仓减少 14056 手至 44.5 万手，空头持仓减少 15882 手至 60.7 万手 [2] 重要资讯 供应方面 - 国内甲醇开工率 91.4%，环比 +1.1%；海外甲醇开工率 59.4%，环比 +1.8% [2] 库存方面 - 中国甲醇港口库存总量 153.72 万吨，较上一期增加 4.08 吨，华东累库增加 5.72 万吨，华南去库减少 1.64 万吨；样本生产企业库存 44.77 万吨，较上期增加 2.51 万吨，环比增 5.94% [2] 需求方面 - 西北甲醇企业签单 4.64 万吨，环比增加 4.78 万吨；样本企业订单待发 23.75 万吨，较上期增加 2.95 万吨，环比增 14.16%；烯烃开工率 89.2%，环比 +0.6%；甲烷氯化物开工率 75.8%，环比 -5.8%；醋酸开工率 76.9%，环比 -2.7%；甲醛开工率 67.5%，环比 -0.6% [2] 进口方面 - 2025 年 11 月我国甲醇进口量 141.76 万吨，环比跌 12.09%，进口均价 259.09 美元/吨，环比下跌 2.06%，沙特阿拉伯进口量最大为 34.49 万吨，进口均价 261.53 美元/吨；2025 年 1 - 11 月中国甲醇累计进口量 1269.69 万吨，同比上涨 2.60% [2] 地缘政治方面 - 特朗普排除与伊朗谈判可能性，对伊朗措辞升级，加剧市场对 OPEC 第四大产油国供应中断及美国可能介入的担忧，油价攀升至两个月高位 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势不稳或影响甲醇出口，叠加原油大幅反弹，上周港口和内地累库，1 月中旬后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅偏强震荡 [2] 交易策略 - 多单持有 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块的尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存小幅增加，印标价格发布利好国际市场，但国内新出口配额暂无明确消息，短期尿素价格震荡略偏强，05合约参考区间1730 - 1830，交易策略为卖出看跌期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二尿素主力合约2605价格下跌2元至1774元/吨，华中主流地区现货价格1740元/吨；多头持仓减少1904手至22.9万手，空头持仓减少6890手至24.6万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产20.2万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.79万吨；今日开工率85.8%，较去年同期81.2%回升4.5% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周增加0.30万吨，环比增加0.29%；尿素港口样本库存量14万吨，环比 - 3.2万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率37.7%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率58.5%，环比 - 3.1% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%；进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%；2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%；出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] - 当地时间1月11日，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程及鲍威尔是否就该项目范围向国会撒谎 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国连续错误政策使全球经济越过顶部区域开始向下运行，美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 三位前美联储主席及四位前美国财长谴责美司法部对鲍威尔调查，声明由跨党派前白宫经济顾问签署 [1] - 特朗普担忧高法关税裁决，若不利美国将面临数千亿美元赔偿及额外“偿还”金额 [1] - 芝商所改变黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式，按合约名义价值比例计算 [1] - 花旗集团上调贵金属短期展望，牛市情景下未来3个月金价冲至5000美元/盎司、白银达100美元/盎司 [1] - DeepSeek开辟“条件记忆”新战线，或使AI推理能力爆发式增长 [1] - 瑞银警告2026/27年铜市严重短缺，填补700万吨缺口需1750亿美元，高盛和花旗认为当前铜价短期过热 [1] - 马斯克赞赏中国发电能力，称2026年中国发电量将达美国三倍，中国会解决芯片问题 [1] - 特朗普宣布与伊朗有商业往来国家和美国商业往来加征25%关税且立即生效 [1] 全球经济逻辑 - 美国掌控委内瑞拉原油、扣押油轮、强购格陵兰岛，使全球政治进入丛林法则暗黑期，对全球经济带来不确定性 [2] - 美国检察官对鲍威尔启动刑事调查，野村预计2026年7 - 11月美联储不确定性集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入“勒紧裤腰带” [2] - 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2.1% [2] - 谷歌AI基础设施负责人称每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外实现1000倍增长 [2] - 摩根大通认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元 [2] - 英伟达黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于监管环境和能源成本优势 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日焦煤主力合约 Jm2605 和焦炭主力合约 J2605 日盘开盘均上涨，但夜盘均下跌 昨日夜盘黑色整体小幅回调，今日日盘双焦以震荡行情看待 [3] 相关目录总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1238.0，环比日盘开盘涨 3.55%；焦炭主力合约 J2605 收于 1770.0，环比日盘开盘涨 1.26% 昨日夜盘，焦煤主力合约 Jm2605 收于 1213.5，环比日盘收盘跌 1.98%；焦炭主力合约 J2605 收于 1754.0，环比日盘收盘跌 0.9% [3] 重要资讯 - 河北部分市及聊城市启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [3] - 大商所拟修改铁矿石期货合约和业务细则，调整铁矿石交割质量标准中检验方法引用标准 [3] - 1 月 12 日内蒙部分焦企对钢厂发布提涨通知，1 月 13 日零时起二级、三级焦炭场地价格分别提涨 50 元/吨 [3] 市场逻辑 - 周一焦煤开盘上行 上周供给端限产消息炒作正值下游补库需求节点，带动现货竞拍价格企稳回升 上周铁水产量回升至 230 万吨，焦炭四轮提降后钢厂有盈利空间，伴随补库需求焦炭发起首轮提涨，但主流市场未响应 周末双焦基本面有回暖迹象，短期提振市场情绪 [3] 交易策略 - 昨日夜盘黑色整体表现小幅回调，今日日盘双焦以震荡行情看待 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场面临弱现实强预期，短期宽幅震荡，建议多单减仓观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约2605期货价格下跌31元至2236元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨18元至2260元/吨 [2] - 多头持仓增加31239手至46.19万手，空头持仓增加45607手至62.6万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率91.4%，环比+1.1%，海外甲醇开工率59.4%，环比+1.8% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量153.72万吨，较上一期增加4.08万吨，华东累库5.72万吨，华南去库1.64万吨；样本生产企业库存44.77万吨，较上期增加2.51万吨，环比增5.94% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单7.85万吨，环比增加5.44万吨，样本企业订单待发23.75万吨，较上期增加2.95万吨，环比增14.16%；烯烃开工率89.2%，环比+0.6%，甲烷氯化物开工率75.8%，环比-5.8%，醋酸开工率76.9%，环比-2.7%，甲醛开工率34%，环比-4.3%，MBTE开工率67.5%，环比-0.6% [2] - 2025年11月份我国甲醇进口量141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%；2025年1 - 11月中国甲醇累计进口量为1269.69万吨，同比上涨2.60% [2] - 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，涉及大楼翻修工程及是否向国会撒谎 [2] 市场逻辑 本周港口和内地均累库，1月中旬以后进口到港量预计减少，叠加烯烃装置重启计划，但市场传兴兴装置可能检修，甲醇面临弱现实强预期，短期宽幅震荡，05参考区间2200 - 2300 [2] 交易策略 多单减仓观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年主线逻辑为供给增加进入尾声，去产能号角已吹响，市场等待验证，交易“去产能预期差”，重点关注母猪存栏去化节奏 [2][5][9] 各目录总结 2026年一季度猪价或先扬后抑 - 供给上，2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应2026年3月前生猪出栏头数仍增加；2025年10、11月新生仔猪连续2个月环比分别下降1%、0.8%，对应2026年4月起供给压力有所缓解 [6] - 需求上，当前进入传统猪肉消费旺季，南方腌腊季节性消费增量仍存但增幅下降，消费支撑力度较弱；2026年春节为2月17日，1月下旬至春节前猪肉消费北强南弱，春节后3月进入传统消费淡季，需关注春节后猪价下跌后二育进场情绪、冻品主动入库积极性对猪价的支撑力度 [6] - 春节前供需双增驱动猪价或低位震荡偏强运行，全国生猪均价高点关注12.5 - 13元/公斤；春节后供强需弱格局施压猪价再度走弱，全国生猪均价低点关注10.5 - 11.5元/公斤，需关注出栏体重、冬季疫病防控形势 [7] 2026年二季度生猪供给有望形成拐点 - 2025年10月新生仔猪环比下降1%，对应2026年4月生猪出栏压力环比减弱，市场预期2025年11月新生仔猪月环比仍小幅下降，排除年末疫病影响，2026年二季度生猪出栏数量或滞涨回落，供给压力减弱，需关注春节后猪价下跌后二育进场情绪、冻品主动入库积极性对猪价的支撑力度 [8] - 预计2026年二季度猪价或止跌企稳、展开修复，全国生猪均价关注11 - 12.5元/公斤 [8] 2026年下半年猪价预期走强但空间有限 - 2026年三季度或呈现阶段性季节性波段上涨行情，向上空间取决于2026年冬季疫病影响程度，全国生猪月均价暂维持12 - 13.5元/公斤预期；2026年四季度猪价取决于2025年12月到2026年2月母猪存栏，目前无法通过数据推测 [3][9] - 生猪市场供给由母猪存栏、生产效率、出栏体重三个维度构成，除母猪存栏外，还需关注生产效率和出栏体重，若2026年生产效率同比进一步提升，或将对冲母猪存栏下降、供给减少的预期 [9] - 截至2025年年底，头部集团企业母猪存栏减100万头的政治导向要求基本实现，预计未来几个月能繁母猪存栏大幅下降可能性不大，若未来几个月能繁母猪存栏仍高于3900万头的正常保有量，且行业平均生产效率仍继续提升，将限制2026年下半年猪价上涨空间 [10] - 当前生猪期货远月合约均给出一定的养殖利润，建议养殖企业在生猪期货远月合约冲高时择机进行卖出套期保值，提前锁定养殖利润 [3][10]

报告行业投资评级 - 黄金震荡偏多，白银震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2] 相关目录总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨2.40%报4608.80美元/盎司，COMEX白银期货涨7.33%报85.16美元/盎司；沪金收涨1.31%报1030.26元/克，沪银收涨7.23%报21268元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月12日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加6.24吨，当前持仓量为1070.8吨；全球最大白银ETF持仓较上日增加39.47吨，当前持仓量为16347.95吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为5.0%，维持利率不变的概率为95.0%；到3月累计降息25个基点的概率为26.0%，维持利率不变的概率为72.8%，累计降息50个基点的概率为1.2% [1] - 芝加哥商品交易所当地时间12日发布通知，将改变黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金设定方式，部分黄金合约的保证金将调整为名义价值约5%的水平，白银约为9%，新标准将于当地时间1月13日收盘后生效 [1] - 特朗普宣布对所有与伊朗有商业往来的国家加征25%关税且立即生效 [1] - 上金所表示继续做好近期市场风险控制工作 [1] 市场逻辑 - 上周五公布的美国12月就业数据喜忧参半，12月非农就业人口增长5万人低于预期6.5万人，10月与11月数据合计下修7.6万，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱；12月失业率4.4%低于预期的4.5%，前值4.6%，失业率下降部分原因是失业者离开劳动力市场，12月劳动参与率从11月的62.5%下行至62.4%；美联储1月降息可能性几乎为零 [1] - 1月7日上期所宣布调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度；1月12日芝加哥商品交易所通知改变黄金等合约保证金设定方式，反映交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧 [1][2] - 1月8日开始，彭博商品指数年度权重重置将导致逾60亿美元黄金期货和超50亿美元白银期货在五天展期窗口内被卖出 [2] - 美国政府对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的不确定性加深，引发市场对美联储独立性和美元长期前景的担忧，1月12日美元指数跌0.24%报98.89 [2] - 1月12日全天COMEX黄金大涨站上4600美元/盎司，COMEX白银大涨收盘站上85美元/盎司 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 黑色板块硅铁、锰硅品种预计区间震荡，中长期逢高空看待，短期暂观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘锰硅主力合约 SM2603 收于 5930，环比日盘开盘上涨 0.44%；硅铁主力合约 SF2603 收于 5698，环比日盘开盘上涨 1.17% [1] 重要资讯 - 河北多地及聊城市启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [1] - 大商所拟修改铁矿石期货合约和业务细则，调整铁矿石交割质量标准中检验方法引用标准 [1] - 1 月 12 日内蒙部分焦企对钢厂提涨，二级、三级焦炭场地价格 1 月 13 日零时起分别提涨 50 元/吨 [1] 市场逻辑 - 昨日双硅跟随焦煤偏强运行，夜盘黑色整体偏震荡；双硅短期基本面无较大矛盾，新一轮钢厂招标开展，现货采购情绪一般，预计今日开盘继续跟随黑色震荡走势 [1] 交易策略 - 中长期仍一逢高空看待，短期暂以观望为主 [1]

报告行业投资评级 - 白糖震荡评级 [1] - 红枣震荡评级 [4] - 橡胶系震荡评级 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场受产量、需求及库存等因素影响，近期内外盘均以震荡为主，建议SR605前期空单继续持有，未入场者逢高沽空，期权考虑双卖策略 [1] - 红枣市场供应利空消化，期价重心小幅抬升，但中长期利好不足，建议CJ605合约逢高沽空 [4] - 橡胶系市场天然橡胶基本面多空交织，合成橡胶有供应压力，预计盘面暂以震荡为主，操作上高抛低吸 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：SR605合约昨日收盘价5285元/吨，日跌幅0.06%，夜盘收5257元/吨；SR609合约收盘价5291元/吨，日跌幅0.15%，夜盘收5268元/吨 [1] - 重要资讯：印度马邦2025/26榨季截至1月8日产糖562.97万吨；截至1月7日巴西港口待运食糖环比增16.53万吨；泰国截至1月7日产糖量较去年同期减56.73万吨；昨日郑商所白糖仓单日环比增2934张 [1] - 市场逻辑：外盘ICE原糖回落，全球食糖供应或过剩470万吨，海外糖市震荡；内盘郑糖横盘整理，受原糖拖累夜盘走弱，上方5300有压力，区间整理 [1] - 交易策略：SR605前期空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间，未入场者逢高沽空，期权考虑双卖策略 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605合约昨日收盘价9160元/吨，日涨幅0.11%；CJ609合约收盘价9335元/吨，日涨幅0.48% [4] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存环比减2.23%；广东如意坊市场到货增加价格回落；昨日河北特级红枣批发价日环比降0.03元/公斤；昨日红枣仓单日环比增297张 [4] - 市场逻辑：红枣期价重心抬升，供应利空消化，关注节前备货需求，技术面有支撑，但中长期利好不足，难大幅反弹 [4] - 交易策略：CJ605合约逢高沽空 [4] 橡胶系 - 行情复盘：截至1月12日，RU2605合约收盘价16130元/吨，日涨幅0.62%；NR2602合约收盘价13010元/吨，日涨幅0.46% [5] - 重要资讯：泰国原料胶水等价格情况；青岛地区天胶库存环比增1.98万吨；本周轮胎样本企业产能利用率环比下降；昨日多种橡胶价格变动及价差走扩；丁二烯价格及顺丁、丁苯橡胶价格下跌 [5] - 市场逻辑：天然橡胶期价回升，海外原料坚挺但国内库存累库，关注宏观资金影响；合成橡胶上游价格偏强但有供应压力，技术面遇阻力回调，关注海外局势影响 [5] - 交易策略：RU主力关注15750 - 16400区间；NR关注12700 - 13300区间；BR关注11900 - 12400区间，高抛低吸 [5]

研究员： 纪晓云 从业资格： F3066027 交易咨询资格：Z0011402 Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 1 月 13 日星期二 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 多（空） | 推荐理由 | | | | | 铁矿: 【行情复盘】 周一铁矿收涨。夜盘收跌。 【重要资 ...