报告行业投资评级 - 农林畜板块白糖品种评级为震荡 [1] - 能源化工板块橡胶系（天胶、20号胶、合成胶）评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘新消息注入有限，关注北半球产量兑现情况，远月供应有压力，盘面或震荡运行；内盘可供交易信息有限，关注上方5300整数关口压力，若无新动力较难单边走势，近期或区间整理 [1] - 天然橡胶技术面处于整理态势，海外原料价格坚挺但国内青岛库存累库，基本面多空交织变动有限，关注宏观资金影响；合成橡胶上游丁二烯价格偏强，顺丁橡胶现货充足，装置负荷高位，期价处上行通道，关注前高阻力，预计盘面偏强震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 - SR605合约昨日收盘价5280元/吨，日跌幅0.36%，夜盘收5275元/吨；SR609合约收盘价5291元/吨，日跌幅0.25%，夜盘收5289元/吨 [1] 重要资讯 - 昨日广西白糖现货成交价5314元/吨，下跌6元/吨；广西制糖集团报价区间5320 - 5380元/吨，个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5190 - 5230元/吨，部分下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间5750 - 5900元/吨，报价持平 [1] - 2025/26榨季截至12月上半月，巴西中南部地区累计入榨量59818.6万吨，较去年同期减少1448.9万吨，同比降幅2.36%；甘蔗ATR为138.38kg/吨，较去年同期减少3.14kg/吨；累计制糖比50.91%，较去年同期增加2.72%；累计产乙醇302.75亿升，较去年同期减少17.17亿升，同比降幅5.37%；累计产糖量4015.8万吨，较去年同期增加34.3万吨，同比增幅0.86% [1] - 截至1月6日当周，ICE原糖期货 + 期权总持仓1101827手，较前一周增加23287手；投机多头持仓153060手，较前一周减少6484手；投机空头持仓328010手，较前一周增加3915手；投机净空持仓174950手，较前一周增加10399手 [1] - 昨日郑商所白糖仓单14126张，日环比 + 4387张 [1] 交易策略 - SR605长线空单继续持有，关注5300 - 5315压力区间表现；未入场者背靠上方压力区间试空；期权方面可考虑双卖策略 [1] 橡胶系 行情复盘 - 截至01月15日，RU2605合约收盘价15995元/吨，日跌幅1.02%；NR2603合约收盘价12850元/吨，日跌幅1.27%；BR2603合约收盘价12190元/吨，日跌幅0.49% [5] 重要资讯 - 昨日泰三烟片60.88泰铢/公斤， + 0.23；田间胶水58.2泰铢/公斤， + 0.20泰铢/公斤；杯胶52.3泰铢/公斤， - 0.50泰铢/公斤；马来西亚橡胶702仙/千克， + 9.5仙/千克 [5] - 截至2026年1月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.82万吨，环比上期增加1.98万吨，增幅3.62%；保税区库存9.35万吨，增幅6.14%；一般贸易库存47.47万吨，增幅3.13%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.64个百分点，出库率增加1.97个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.33个百分点，出库率增加0.33个百分点 [5] - 本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.53%，环比 + 8.75个百分点，同比 - 5.03个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率63.02%，环比 + 7.52个百分点，同比 + 5.21个百分点 [5] - 本周上海全乳胶周均价15750元/吨， + 25/+0.16%；青岛市场20号泰标周均价1919美元/吨， + 5/+0.27%；青岛市场20号泰混周均价15076元/吨， + 56/+0.37% [5] - 截至2026年1月15日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率79.68%，环比提升0.53个百分点 [5] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格9850 - 9900元/吨，江苏出罐自提价格9400 - 9500元/吨 [5] - 昨日中石化化销BR9000出厂价格12100元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格12100 - 12300元/吨 [5] 交易策略 - RU主力关注15750 - 16400活动区间；NR关注12700 - 13300活动区间；BR关注12100 - 12600活动区间，短期低多思路为主 [5]

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 1 月 16 日星期五 研究员：吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情复盘】 | 周四夜盘瓶片主力价格下跌 | 142 | 元至 | 5952 | 元/吨。华东水瓶级瓶片价格 | 6060 | 元/吨 | | | | | | | | | | | | | | （-90），华南瓶片价格 | 6110 | 元/吨（-110）。持仓方面，多头持仓减少 | 2475 | 手至 | 6.21 | 万手，空头持仓减少 | 2679 | ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 01 月 16 日星期五 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日夜盘玉米期货震荡整理，截至夜盘收盘主力合约2603合约涨幅0.44%，收于229 4元/吨。 | | | | | 【重要资讯】 1、中国粮油商务网数据显示昨日深加工企业收购价小幅上涨。东北地区企业主流 | | | | | 收购价2177元/吨，较前一日涨9元/吨；华北地区企业收购均价2259元/吨，较前一 | | | | | 日涨4元/吨。 | | | | | 2、中国粮油商务网数据显示昨日南北港口价格稳定。锦州港15%水二等玉米收购价 | | | | | 2280-2290元/吨，较前一日持平；蛇口港玉米成交价2430元/吨，较前一日涨持平 | | | | | 。 | | | | | 3、大商所数据显示，截至1月15日玉米期货仓单数量较前一交易日增5655，共计4 | | | | | ...

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 01 月 16 日星期五 研究员： 王子健 从业资格：F03087965 交易咨询资格：Z0019551 联系方式：17803978037 Morning session notice 早盘提示 Morning session notice | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | ICE3 月合约结算价 64.71 跌 28 点，5 月 66.27 跌 23 点，7 月 67.69 跌 22 点；成 交约 4.5 万手。 | | | | | 郑棉总成交 437374 持仓 1212127。结算价 1 月 14780，5 月 14720，9 月 14840。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、11 月孟加拉棉花进口约 12.1 万吨，环比（11.0 万吨）增加 9.6%，同比（11.6 | | | | | 万吨）增加 4.8%。从当月进口来源来看，巴西棉进口量占首位，占总进口量的 | | ...

报告行业投资评级 - 黑色板块硅铁、锰硅投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期硅铁、锰硅受成本持续偏强支撑，NMT出台2026年2月对华锰矿报价，南非半碳酸锰矿报价上调；钢招方面华北某大型钢厂询价公布但未最终定价；成本及需求表现对盘面有支撑，但供给仍处高位，上行面临阻力；短期基本面有所好转，但盘面上方压力较强，短期偏震荡看待 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘锰硅主力合约SM2603收于5870，环比日盘开盘下跌0.84%；硅铁主力合约SF2603收于5610，环比日盘开盘下跌1.41% [1] 重要资讯 - 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，包括下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款，拓展碳减排支持工具支持领域，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，且今年降准降息还有一定空间 [1] - 本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5%，环比增3.1%；原煤日均产量197.8万吨，环比增7.9万吨，原煤库存549.9万吨，环比增76.5万吨，精煤日均产量76.9万吨，环比增3.4万吨，精煤库存272.4万吨，环比减22.6万吨 [1] - 本周，五大钢材品种供应819.21万吨，周环比增0.62万吨，增幅为0.1%；总库存1247.01万吨，周环比降6.91万吨，降幅为0.6%；表观消费量为826.12万吨，环比增3.7% [1] 市场逻辑 - 近期受成本持续偏强支撑，NMT出台2026年2月对华锰矿报价，南非半碳酸锰矿报价4.32美元/吨度，较上月价格上调0.17美元/吨度；钢招方面，华北某大型钢厂昨日询价公布为承兑5850元/吨，目前尚未最终定价；成本及需求表现对盘面有所支撑，但供给仍处高位，上行同样面临阻力 [1] 交易策略 - 短期基本面有所好转，但盘面表现出上方压力较强，短期偏震荡看待 [1]

报告行业投资评级 - 黑色板块的焦煤和焦炭投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，今年降准降息还有一定空间；本周炼焦煤矿山样本产能利用率、原煤日均产量等数据有变化；山西长治焦煤竞拍成交均价上调；五大钢材品种供应、库存和表观消费量有相应变化；山西地区主焦价格偏强运行，临近春节现货价格上行或加快下游补库节奏，但近月合约盘面仍小幅升水，短期焦煤主力合约1170 - 1240区间震荡 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约Jm2605日盘收于1187.5，环比日盘开盘下跌0.75%，夜盘收于1180.0，环比日盘收盘下跌0.63%；焦炭主力合约J2605日盘收于1745.0，环比日盘开盘上涨0.37%，夜盘收于1735.0，环比日盘收盘下跌0.57% [1] 重要资讯 - 央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款，拓展碳减排支持工具支持领域，下调商业用房购房贷款最低首付比例至30% [1] - 本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5%，环比增3.1%，原煤日均产量197.8万吨，环比增7.9万吨，原煤库存549.9万吨，环比增76.5万吨，精煤日均产量76.9万吨，环比增3.4万吨，精煤库存272.4万吨，环比减22.6万吨 [1] - 2026年1月15日山西长治焦煤竞拍成交均价较上期上调105元/吨 [1] - 本周，五大钢材品种供应819.21万吨，周环比增0.62万吨，增幅为0.1%；总库存1247.01万吨，周环比降6.91万吨，降幅为0.6%；表观消费量为826.12万吨，环比增3.7% [1] 市场逻辑 - 昨日山西地区主焦价格偏强运行，乌不浪工业园区蒙5精煤价格小幅回落，唐山地区蒙5精煤价格1305；焦煤2601合约临近交割，盘面小幅升水；临近春节，现货价格上行或加快下游补库节奏，现货价格短期偏强但近月合约盘面仍小幅升水，短期区间震荡 [1] 交易策略 - 短期焦煤主力合约1170 - 1240区间震荡看待 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于美国连续错误政策，全球经济越过顶部区域开始下行，美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响 [3][4] 相关目录总结 宏观与金融 - **重要资讯** - 特朗普启动财政、货币和信贷刺激杠杆，代价是债务失控、金融风险累积和央行独立性丧失，或引发未来债务危机和市场崩盘 [1] - 花旗研报称大宗商品市场处于转折点，原油短期受地缘政治推动目标70美元，长期供应过剩；贵金属看涨，白银目标100美元、黄金5000美元；工业金属中铝目标3400 - 3500美元，铜价看至14000美元，1月或成全年高点 [1] - 美国11月零售销售环比增长0.6%超预期，13个类别中10类环比增长，汽车销售反弹显著，假日季促销拉动消费 [1] - 美国11月PPI回升至3%高于预期，受能源成本跃升推动，剔除食品和能源后核心数据平稳，潜在价格增长趋势温和 [1] - 德银认为太空部署成本差距正快速缩小，未来十年建设太空数据中心成本将与地面趋于平价 [1] - 全球AI芯片需求爆发遇台积电产能硬约束，最先进制程供需缺口达三倍，短期难缓解短缺，先进封装成瓶颈 [1] - 花旗指出英伟达新架构将加剧全球NAND闪存供应短缺，2026年、2027年将分别带来相当于全球NAND总需求2.8%和9.3%的新增用量 [1] - OpenAI与Cerebras公司签署三年期协议，采购至多750兆瓦算力，交易总额超100亿美元，2026年开始分阶段进行 [1] 全球经济逻辑 - 美国掌控委内瑞拉原油、扣押油轮、强购格陵兰岛等行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性 [2] - 美国检察官对美联储主席启动刑事调查，野村预计2026年7 - 11月美联储不确定性将集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机早期预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 日本央行加息25个基点，日本10年期国债收益率升至2.1% [2] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司需每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外实现1000倍增长 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，归功于有利监管环境和低能源成本 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国生柴政策提上议程提振全球植物油价格上涨，当前油脂操作难度加大，未形成趋势性方向，宏观上美国降息背景下全球资金充裕、通胀预期加强，将激发植物油金融属性，豆棕已底部加强，中长期宜逢低吸纳，菜籽油关注反弹力度短多持有；双粕05合约中线维持底部振荡思维，日内交投，09合约或将逐渐展开下跌 [1][2][4] 各板块相关总结 农林畜-三油 行情复盘 1月15日，马来西亚下调2月毛棕榈油出口关税、伊朗危机缓和致国际原油下跌，双重利空下棕榈油领跌植物油板块，豆油主力合约Y2605报收7938元/吨，日环比跌0.77%，日减仓3882手；次主力合约Y2609报收7804元/吨，日环比涨0.26%，日增仓4264手；棕榈油主力合约P2605收盘价8578元/吨，日环比跌1.94%，日减仓8279手；次主力合约P2609报收8564元/吨，日环比跌1.36%，日减仓1673手；菜籽油主力合约OI2605报收8828元/吨，日环比跌1.35%，日增仓12208手；次主力合约OI2609报收8814元/吨，日环比跌1.30%，日增仓652手 [1] 重要资讯 1月15日，NYMEX原油期货大幅回落，2月原油期货合约下跌2.83美元或4.6%，结算价报每桶59.19美元；北京—加拿大外交部长称关于芥花籽的讨论有成效，谈判持续；特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，基本遵循最初提议，放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚计划，美国环保局考虑将2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑之间；印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%（B50）的计划，维持40%掺混比例；印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购；马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9%；船运调查机构ITS公布马来西亚1月1 - 10日棕榈油出口量为504400吨，较12月1 - 10日增加29.2%，其中对中国出口1.8万吨，较上月同期减少3.1万吨；印尼能源与矿产资源部发布2026生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增加约3000万升；截止2026年第2周末，国内三大食用油库存总量为214.17万吨，周度下降10.48万吨，环比下降4.67%，同比增加7.76%；现货方面，截止1月15日，张家港豆油现货均价8470元/吨，环比下跌50元/吨，基差532元/吨，环比上涨12元/吨；广东棕榈油现货均价8650元/吨，环比下跌200元/吨，基差72元/吨，环比下跌30元/吨，棕榈油进口利润为 - 327.95元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9670元/吨，环比下跌120元/吨，基差842元/吨，环比上涨1元/吨；截止1月15日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.9 [1][2] 市场逻辑 外盘方面，美伊局势缓和致国际原油承压走低，但美国政府对2026年生柴额度审批提上日程，美豆油大涨；马棕榈油方面，印尼取消新年度B50继续执行B40、马来西亚降低2月出口关税、国际原油走低致马棕榈油下跌，晚间受美豆油大涨提振跌幅收回；国内方面，豆油消息多空交织，海关收紧进口大豆通关但国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨大豆充足，春节备货进行中；棕榈油方面，印尼取消2026年B50计划维持B40，国内棕榈油进口利润回升，棕榈油垒库；菜籽油方面，加拿大外交部长称关于芥花籽讨论有成效，谈判进行中，BMD棕榈油在B50计划今年不实施叠加消息面影响下，郑油空头资金入场砸盘，因技术接近底部支撑，夜盘菜籽油大幅拉升空单离场；美国生柴政策提上议程提振全球植物油价格上涨，当前油脂操作难度大，未形成趋势性方向，美国降息背景下全球资金充裕、通胀预期加强，将激发植物油金融属性，豆棕已底部加强，中长期宜逢低吸纳，菜籽油关注反弹力度 [1][2] 交易策略 单边方面，植物油金融属性加强，趋势形成前波动幅度大，豆棕新多单介入，菜籽油短多，关注菜油反弹力度；Y2605合约压力位8400，支撑位7400；Y2609合约压力位8040，支撑位7370；P2605合约压力位8626，支撑位7940；P2609合约压力位8578，支撑位7880；OI2605合约压力位9200，支撑位8250；OI2609合约压力位9300，支撑位8400；套利方面，前期关注的豆棕价差扩大策略离场 [2] 两粕 行情复盘 1月15日，市场基本消化加拿大菜籽重返中国市场利空，加上油弱粕强，双粕近月合约振荡，远月合约偏空，豆粕主力合约M2605报收2740元/吨，日环比跌0.40%，日增仓6160手；次主力合约M2609报收2857元/吨，日环比涨0.07%，日减仓283手；菜粕主力合约RM2605报收2283元/吨，日环比跌0.26%，日减仓1046手；次主力合约RM2609报收2351元/吨，日环比跌0.21%，日增仓1473手 [2][3] 重要资讯 进口大豆拍卖113.96万吨全部成交，底价3630 - 3790元/吨，成交均价3809.55元/吨；美国农业部称2025/26年度全球大豆产量上调310万吨达4.257亿吨，巴西大豆产量上调300万吨达1.78亿吨，巴西和美国大豆压榨量及豆粕出口量上调，欧盟大豆压榨量和进口量下调；咨询机构StoneX公司预测2025/26年度巴西大豆产量可能达1.789亿吨；截至1月9日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.53%；截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，已播种大豆生长状况良好；巴西12月大豆出口量预计为338万吨，同比增加69%；2026年1月份巴西大豆出口量估计为240万吨，较去年同期增长114%，2026年巴西大豆出口量将达创纪录的1.12亿吨；截止2026年第2周末，国内进口大豆库存总量为748.8万吨，较上周增加61.2万吨；国内豆粕库存量为99.8万吨，较上周减少13.7万吨，环比下降12.11%；合同量为604.9万吨，较上周减少32.7万吨，环比下降5.13%；国内进口油菜籽库存总量为12.0万吨，较上周增加6.0万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，合同量为0.0万吨，均与上周持平；现货方面，截止1月15日，豆粕现货报价3167元/吨，环比下跌7元/吨，成交量12.7万吨，豆粕基差报价3141元/吨，环比下跌7元/吨，成交量49.4万吨，豆粕主力合约基差380元/吨，环比上涨11元/吨；菜粕现货报价2446元/吨，环比下跌9元/吨，成交量0吨，基差2411元/吨，环比下跌4元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差237元/吨，环比下跌14元/吨；榨利方面，美豆2月盘面榨利 - 324元/吨，现货榨利75元/吨；巴西2月盘面榨利30元/吨，现货榨利378元/吨；美湾2月船期到港成本张家港正常关税3818元/吨，巴西2月船期3550元/吨；加拿大2月船期油菜籽广州港到港成本4234元/吨，环比下跌57元/吨 [3][4] 市场逻辑 外盘方面，美国新年度生柴使用提上日程，美豆受提振回升；现货方面，油厂一口价随盘持稳，近月基差坚挺，春节前传统采购节点，现货价格易涨难跌，部分积极补充2 - 3月头寸，市场购销情绪好，贸易商滚动拿货；有关降低加拿大油菜籽关税的谈判有成效且市场不时传言进口加菜粕或被放开，利空情绪压制期货盘面，郑粕依旧弱势看待，关注前低附近能否形成有效支撑；双粕05合约中线维持底部振荡思维，09合约或将逐渐展开下跌 [4] 交易策略 双粕05合约中线维持底部振荡思维，日内交投，09合约逐步布局空单；M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274；套利方面，暂无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四两市主要指数震荡调整修复技术指标，半导体设备板块领涨，成交额快速缩减，多指数有涨跌变化，多板块有涨幅与跌幅排名，多指数股指期货沉淀资金净流出；政策和资金等因素利好中国资产，全球资金重新加码中国股市，科技板块成布局AI新战场；周五或下周初成长类指数有望结束调整重启升势，建议股指中长期多单继续持有，择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市主要指数震荡调整修复技术指标，半导体设备板块领涨，两市成交额2.90万亿元快速缩减；中证500指数收8223点跌4点跌幅 -0.05%，中证1000指数收8240点跌16点跌幅 -0.20%，沪深300指数收4751点涨9点涨幅0.20%，上证50指数收3105点跌6点跌幅 -0.21% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的有半导体设备ETF华夏等，跌幅居前的有卫星产业ETF等；两市板块指数中涨幅居前的有玻璃玻纤等，跌幅居前的有产业互联网等；中证1000、沪深300、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出71、44、36、13亿元 [1] 重要资讯 - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，一年期再贷款利率降至1.25%，下调商业用房购房贷款最低首付比例至30%，今年降准降息还有空间 [1] - 刘世锦称我国面临“消费需求不足”，消费占GDP比重比全球平均水平低约20个百分点，需补上缺口 [1] - 1月9日至13日权益类ETF净申购额连续三个交易日超120亿元，合计超470亿元，1月14日多只宽基ETF成交显著放量，多只新发基金提前结束募集 [1] - 中国科技研发潜力强大、技术迭代路径清晰，美方放宽H200出口政策表明靠堵封无法阻挡中国科技腾飞 [1] - 花旗指出英伟达新架构预计将加剧全球NAND闪存供应短缺，2026年、2027年将分别带来相当于全球NAND总需求2.8%和9.3%的新增用量 [1] - 全球AI芯片需求爆发受台积电产能约束，先进制程供需缺口达三倍，扩产短期难缓解短缺，先进封装成瓶颈 [2] - 德银认为未来十年建设太空数据中心成本将与地面趋于平价 [2] - OpenAI与Cerebras公司签署三年期协议，承诺采购至多750兆瓦算力，交易总额超100亿美元 [2] - 特朗普启动财政、货币和信贷三大刺激杠杆，但可能引发未来债务危机和市场崩盘 [2] - 华尔街大型金融机构进军预测市场领域，新兴市场已演变为以体育合约为主的博彩平台 [2] - 花旗研报指出大宗商品市场处于转折点，原油短期受地缘政治推动目标70美元，长期面临供应过剩压力；贵金属看涨，白银目标100美元、黄金5000美元；工业金属中铝目标3400 - 3500美元，铜价看至14000美元但1月或成全年高点 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数震荡调整，半导体设备板块领涨；国际投资者加速配置中国资产，外资机构对2026年中国资产表现持积极观点；中国资产因企业盈利改善、科技创新突破、估值有吸引力具备上升基础；美银美林分析师对中国市场看法转变 [1][2] - 2025年股市净流入2.26万亿，2026年保险、理财、养老金构成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收 + 规模至少翻一倍；全球资金关注美国以外AI赛道，中国科技板块成布局AI新战场 [2] 后市展望 - 周四两市主要指数震荡调整，半导体设备板块领涨；瑞银交易型投资者加码中国资产积极，配置型投资者优化中国资产权重；中国申请超20万颗卫星频轨资源，卫星频轨资源申请上升至国家战略层面 [1][3] - 中国市场涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成增长引擎，全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归；摩根大通认为2026年中国股市上涨风险高于下跌风险 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速流向中国资本市场，美联储资产负债表扩张，人民币升值提速，外贸企业美元回流；中国申请低轨卫星震撼市场，中美太空基建竞赛成科技竞争高地 [3] - 政策面希望慢牛，场外资金涌入，资金推动型上涨趋势未变，成交额缩减抛盘不高；周五或下周初成长类指数有望结束调整重启升势，股指中长期多单继续持有 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：政策面希望慢牛，场外资金涌入，上涨趋势未变，周五或下周初有望结束调整重启升势，股指中长期多单继续持有 [3] - 股指期权交易：择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月15日中国人民银行决定自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 本次降息非一般意义上的降息 一般意义上是调降公开市场7天逆回购利率 [3] - 此次降息可激励商业银行对小企业放贷 使商业银行获得较高利差 实现政策导向领域的资金支持 [3] - 消息发布后 国债期货市场10年期国债主力品种短暂上冲后回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 降息调整情况 - 下调后 3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% 再贴现利率为1.5% 抵押补充贷款利率为1.75% 专项结构性货币政策工具利率为1.25% [3] 结构性货币政策工具 - 是中国人民银行构建的定向调控体系 分为长期性与阶段性两类 实施采用“先贷后借”机制 [3] 对商业银行的影响 - 此次调整后1年期支农支小再贷款利率为1.25% 低于公开市场7天逆回购利率1.4% 可激励商业银行对小企业放贷 商业银行获得较高利差 有向特定方向发放贷款的动力 实现政策导向领域的资金支持 [3] 对小企业的影响 - 个别小企业获得的实际贷款由商业银行综合评价风险后差异化给出 不一定会相应同步降低 [3] 对国债期货市场的影响 - 消息发布后 国债期货市场10年期国债主力品种短暂上冲后回落 [3]