投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 印刷OLED 8.6代线项目落地 总投资295亿元人民币 月加工玻璃基板能力2.25万片 主要产品涵盖平板、笔记本电脑、显示器等应用领域 [2] - 项目采用TCL华星自有技术 有助于抢占显示产业竞争战略制高点 实现高世代印刷OLED产业商业化 [3] - 半导体显示业务受益于行业供需格局改善 产能结构和产品结构持续优化 业绩有望持续提升 [3] - TCL中环作为行业龙头 若行业回暖有望率先改善 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1933.81亿元、2274.23亿元、2589.79亿元 同比增长17.3%、17.6%、13.9% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为63.77亿元、93.25亿元、120.66亿元 同比增长307.7%、46.2%、29.4% [3][4] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.31元、0.45元、0.58元 [4] - 预计2025-2027年市盈率分别为14.4倍、9.8倍、7.6倍 [4] - 预计2025-2027年毛利率分别为19.6%、22.1%、22.4% [9] - 预计2025-2027年ROE分别为11.4%、14.9%、16.7% [9] 项目详情 - 项目公司为广州华星光电印刷显示技术有限公司 TCL华星出资88.5亿元 国有股东出资59亿元 认缴出资比例60%:40% [2] - 项目规划建设周期24个月 预计2025年11月开工 [2] - TCL华星基于印刷OLED技术的G5.5代线已于2024年11月实现量产 [3]

量化研究专题 - 聚焦下单-撤单时间差特征挖掘算法交易驱动的alpha机会 [1][7] - 构建算法交易买单撤单占比因子BABR全区间RankIC达0.059 IC胜率70.1% [8] - 算法交易买卖撤单熵ACE因子RankIC达0.047 合成因子年化收益率13.03%超额收益13.77% [8][9] 基础化工行业研究 - 东方铁塔预计2025-2027年归母净利润11.20/13.12/16.00亿元 同比增98.43%/17.16%/21.99% [2][10] - 钾肥销量从2021年45万吨增至2024年121万吨 磷矿资源量2.16亿吨预计2026年获采矿权 [11] - 氯化钾和磷矿石在2028年前仍存在供给缺口 行业景气度有望维持高位 [10] 煤炭行业研究 - 晋控煤业预计2025-2027年归母净利润20.62/23.88/28.04亿元 同比变-26.58%/+15.81%/+17.43% [3][14] - 煤炭资源储量41.10亿吨可开采储量19.29亿吨 可开采年限超50年 [15] - 现货采购价格中枢维持700-800元/吨 公司分红能力有望提升 [14][15] 宏观金融数据 - 8月新增贷款5900亿元低于去年同期9000亿元 存量贷款同比增长6.8% [17] - 社融同比增长8.8%回落0.2个百分点 政府债券净融资1.37万亿元低于去年同期1.6万亿元 [17] - M2同比增长8.8%持平 M1同比增长6%继续回升 非银存款34万亿元创历史新高 [18] 非银金融行业 - 25H1 Top100代销机构非货基金保有规模10.2万亿元环比增6.9% 权益类基金规模增至5.14万亿元 [20] - 蚂蚁基金权益保有量环比增11.4%至8229亿元 股票型指数基金增22.1%至3910亿元 [21] - 银行系股票指数基金保有规模环比增38.7%至2667亿元 农行增169%兴业银行增98% [22] 电力设备公司 - 派能科技25H1营收11.49亿元同比增33.75% 25Q2销量927MWh环比增131.17% [24][25] - 预计2025年出货量约4GWh同比增162.85% 2025-2027年归母净利预计2.66/5.18/7.39亿元 [26] - 货币资金及交易性金融资产合计63.9亿元 海外客户包括英国Segen德国Krannich等 [26] 大宗商品与有色金属 - 美国8月PPI环比降0.1%远低于预期 同比涨2.6%强化美联储降息预期 [84] - 中国8月核心CPI同比涨0.9%连续4个月扩大 PPI同比降2.9%降幅收窄 [85] - 宁德时代江西锂矿复产年产能8万吨 碳酸锂期货跌至7.03万元/吨较8月高点跌超20% [87] 策略观点 - 本轮牛市主线为逆全球化下的硬通货和硬科技 险资增持银行/资源及TMT/军工/机械 [42][43] - 外资回流增配汽车/新能源/家电/化工/医药等中国优质出口链资产 [44] - 电子行业全动态PE处于历史较高水平 半导体/消费电子分位数达92%/77% [47][48] 行业动态与政策 - 新型储能目标2027年底达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [71] - 甲骨文未交付AI订单达4550亿美元同比增359% 英伟达推出推理芯片Rubin CPX [70] - 英国将铝列入关键矿产战略 宁德时代锂矿复产冲击碳酸锂市场 [86][87]

算法交易撤单识别方法 - 通过分析下单-撤单时间差的脉冲式集中分布识别算法交易行为，集中在1秒、3秒、5秒等特定时间点[25][29] - 算法交易撤单判定需排除0秒附近的"秒撤"订单（缺乏实际交易意图）[29][45] - 使用Level-2数据时，上交所通过逐笔委托的OrdType字段匹配撤单与原始订单，深交所需结合逐笔成交和逐笔委托数据[96] 单因子表现与特征 - 算法交易撤单笔数占比因子（ACCR）全区间RankIC为0.052，ICIR为0.458，表现优于撤单量占比因子（ACVR的RankIC仅0.026）[41][46] - 买单算法交易撤单笔数占比因子（BABR）选股效果最优，全区间RankIC达0.059，ICIR为0.555，IC胜率70.1%[57][61] - 算法交易买卖撤单熵因子（ACE）衡量买卖方向一致性，全区间RankIC为0.047，ICIR为0.479，但多头收益较弱[78] 合成因子优化效果 - 合成因子（ACE与BABR排名相加）全区间RankIC提升至0.069，ICIR达0.851，IC胜率81.5%[86] - 合成因子前100股票等权组合年化收益率13.03%，超额年化收益13.77%，信息比率1.44（以中证1000为基准）[94] - 合成因子暴露于小市值和低流动性风格（与市值相关性-0.167），中性化后RankIC仍保持0.054[90] 市场背景与数据挑战 - 2017年以来小单中机构订单占比攀升，传统按金额划分订单的方法失效（如4万元以下视为散户单）[15][20] - 平均每笔交易金额从2013年持续下滑，而总成交金额上升至28000亿百亿元（2025年）[18][20] - 处理撤单数据需聚合10个交易日滚动数据，每日数据规模控制在30-40MB以提升计算效率[98]

核心观点总结 - AI算力投资推动通信行业景气度持续外溢扩散，国内外需求共振带动产业链公司业绩增长 [1][5][6][7] - 华润啤酒通过高端化战略和产能优化驱动盈利提升，估值低于同业具备戴维斯双击潜力 [1][9][10] - 电子行业多家公司受益于汽车电子、机器人和AI感知等新兴领域拓展，业绩呈现高速增长态势 [2][3][13][15][17][19][21][22][25][26][27] 通信行业分析 - 2025H1通信行业226家上市公司营业收入合计19695.4亿元，同比增长11.2% [5] - 剔除三大运营商和工业富联后，25Q2营业收入3205.7亿元，同比增长17.6%；归母净利润222.0亿元，同比增长13.3% [5] - 25Q2行业整体毛利率25.2%（同比-1.3pct），归母净利率9.7%（同比-0.1pct） [5] - 光器件光模块板块毛利率同比改善+4.4pct，归母净利率改善+6.3pct；量子通信板块归母净利率大幅改善+188.0pct [5] - 增长驱动因素：海外AI算力基础设施建设、国内智算中心投资提速、AI芯片国产替代、企业出海策略及国内经济回暖 [6] 重点公司财务预测与业务进展 **华润啤酒（00291.HK）** - 预测25-27年EPS分别为1.82元/1.94元/2.09元，营收388.7亿元/406.5亿元/422.0亿元 [10] - 25H1毛利率提升至48.9%，销售净利率提升至24.0% [9] - 工厂数量从17年98家优化至25年中的60家，维持1920万千升产能 [9] **峰岹科技（688279.SH）** - 25H1营收3.75亿元（同比+32.84%），归母净利润1.17亿元（同比-4.52%） [13] - 剔除股权激励费用影响后，归母净利润同比增长18.69% [14] - 业务占比：泛小家电53.93%、白色家电20.89%、汽车电子10.12%、工业领域14.27% [15] - 预测25-27年营收7.60/9.49/12.12亿元，归母净利润3.06/3.88/4.84亿元 [2] **龙迅股份（688486.SH）** - 25H1营收2.47亿元（同比+11.35%），归母净利润0.72亿元（同比+15.16%） [17] - 车载SerDes芯片进入全面推广阶段，预计2025年中国市场规模达10.88亿美元 [18] - 预测25-27年营收7.05/11.19/14.50亿元，归母净利润2.06/3.42/4.28亿元 [3] **福晶科技（002222.SZ）** - 25H1营收5.19亿元（同比+18.10%），归母净利润1.28亿元（同比+16.96%） [21] - 子公司至期光子25H1营收4905.42万元（同比+73.66%），净利润99.52万元实现扭亏 [23] - 预测25-27年营收10.31/11.65/13.06亿元，归母净利润3.05/3.48/3.84亿元 [23] **美芯晟（688458.SH）** - 25H1营收2.65亿元（同比+36.83%），归母净利润0.05亿元实现扭亏 [25] - 光学传感器收入同比+246.65%，无线充电产品收入同比+61.34% [26] - 综合毛利率35.01%（同比+11.90pct），费用率合计39.43%（同比-10.85pct） [26] - 预测25-27年营收6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润0.41/1.40/2.20亿元 [27] 细分领域增长机会 - 汽车电子：车载SerDes芯片单价值量达44.35美元/辆，国产替代空间广阔 [18] - 机器人/工业：峰岹科技在工业伺服领域推动量产，福晶科技超精密光学元件应用扩展 [15][23] - AI感知：美芯晟光学传感器在智能手表领域需求爆发，同比增长246.65% [26] - 超精密光学：至期光子目标2025年营收1.5亿元，同比增长73.66% [23]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [2][5][12] 核心观点 - 高端化战略驱动吨价和毛利率提升，通过"中国品牌+国际品牌"矩阵实现产品结构升级 [1][5][13] - 产能优化成效显著，工厂数量从2017年98家降至2025年中60家，产能维持1920万千升 [1][9][27] - "三精管理"策略提升运营效率，2025H1毛利率达48.9%，销售净利率达24.0% [1][9][74] - 管理层平稳过渡消除战略不确定性，新管理层具备丰富啤酒业务经验 [2][91] - 当前市盈率低于同业，业绩释放有望带来戴维斯双击 [2][12][96] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为388.7亿元/406.5亿元/422.0亿元，同比+0.6%/+4.6%/+3.8% [2][3][12] - 同期归母净利润分别为58.9亿元/62.9亿元/67.9亿元，同比+24.3%/+6.8%/+7.8% [2][3][12] - 同期EPS分别为1.82元/1.94元/2.09元 [2][3][12] - 啤酒业务：预计2025-2027年销量增速2.1%/2.0%/1.7%，吨价增速0.3%/1.5%/1.5% [10][93] - 白酒业务：预计2025-2027年收入增速-30%/30%/15%，毛利率70.0%/71.0%/71.5% [10][93] 行业分析 - 中国啤酒零售额2025年预计达7572亿元，2010-2025年CAGR为5.8% [36][37] - 销量增长停滞，2025年销售量4278万千升，2010-2025年CAGR为-0.4% [38][39] - 零售单价持续提升，从2010年7.1元/升至2024年17.2元/升，CAGR达6.5% [40][41] - 行业集中度高，2023年CR3达60.1%，CR5达76.2% [46][47] - 华润啤酒2024年销量1087.4万千升居行业首位，但吨价3355元低于多数竞争对手 [53][58][59] 公司优势 - 全国化产能布局覆盖25个省区市，渠道护城河宽广 [1][73][74] - 吨价提升空间充足，2024年吨价仅为百威亚太的63% [59][60][96] - 净利率改善幅度领先同业，2019-2024年提升8.37pct [61][65] - 中高端产品增长强劲，2025H1次高档及以上产品销量增速达双位数 [35][89] - 现金流充沛，2025H1经营活动净现金流63.7亿元 [81]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收2.47亿元，同比增长11.35%；归母净利润0.72亿元，同比增长15.16% [1][5] - 2025年第二季度实现营收1.38亿元，同比增长17.42%，环比增长26.56%；归母净利润0.43亿元，同比增长38.32%，环比增长50.87% [1][5] - 预计2025-2027年营收分别为7.05亿元、11.19亿元、14.50亿元，同比增长51.18%、58.85%、29.59% [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.06亿元、3.42亿元、4.28亿元，同比增长42.3%、66.5%、25.1% [3][4] - 预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为1.54元、2.57元、3.21元 [4] 汽车电子业务进展 - 车载SerDes芯片组进入全面市场推广阶段，电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已逐步量产，预计2025年批量出货 [2] - 将SerDes芯片组拓展至eBike、摄像云台、无人机等新领域 [2] - 2025年中国大陆车载SerDes市场规模预计达10.88亿美元，对应单车价值量44.35美元/辆 [2] - 截至2025年上半年末共有11颗桥接类芯片通过AEC-Q100认证，其中5颗通过Grade 2认证 [2] - 桥接芯片在车载抬头显示和车载信息娱乐系统市场份额明显提升，在智能驾驶和智慧座舱市场保持优势 [2] 技术研发与产能扩张 - 在28nm、22nm工艺上展开多项数模混合芯片研发工作 [3] - 2025年上半年新增晶圆厂2家、封装厂1家，提升供应链稳定性与交付能力 [3] - 成功研发支持多输入混合信号切换的芯片，主要应用于商显和安防领域 [3] - 升级应用于端侧AI领域的低功耗、低延迟视频桥接芯片，预计2025年下半年投放市场并实现批量出货 [3] - 在DP2.1、USB、PCIe、SATA等协议研发上持续发力，部分项目已进入流片阶段 [3] 盈利能力指标 - 预计2025-2027年毛利率分别为56.7%、58.0%、58.1% [10] - 预计2025-2027年营业利润率分别为29.8%、31.5%、30.6% [10] - 预计2025-2027年净资产收益率(ROE)分别为13.0%、18.0%、18.8% [10] - 预计2025-2027年市盈率(P/E)分别为43.5倍、26.1倍、20.9倍 [4][10] - 预计2025-2027年市净率(P/B)分别为5.2倍、4.3倍、3.6倍 [4][10]

行业投资评级 - 通信行业评级为超配 维持前次评级[4] 核心观点 - AI算力景气度外溢扩散 国内外需求共振推动通信行业增长[1] - 海外AI算力基础设施快速建设拉动光器件 光模块 光缆材料 铜互联 PCB及服务器代工需求增长[2] - 国内智算中心投资提速带动光模块 服务器 交换机 温控设备 电源设备等配套环节订单需求[2] - AI芯片及光芯片国产替代加速 昇腾产业链配套高速线模组和高速背板连接器业绩亮眼[2] - 企业出海策略推进 产品结构与市场区域双拓展 美洲 欧洲 东南亚等海外市场拓展成效显著[2] - 国内经济企稳回升 AIoT及消费电子市场需求回暖 物联网SOC芯片 物联网模组 智能控制器等板块受益[2] - 军工和卫星互联网市场需求回暖 订单确认进度加速[2] 通信行业2025H1业绩表现 - 226家上市公司营业收入合计19695.4亿元 同比增长11.2%[9] - 剔除三大运营商和工业富联后营业收入5953.9亿元 同比增长20.4%[9] - 归母净利润合计1645.8亿元 同比增长9.4%[9] - 剔除三大运营商和工业富联后归母净利润388.6亿元 同比增长15.3%[9] 通信行业2025Q2业绩表现 - 226家上市公司营业收入10326.8亿元 同比增长10.8%[15] - 剔除三大运营商和工业富联后营业收入3205.7亿元 同比增长17.6%[15] - 归母净利润1005.9亿元 同比增长9.9%[15] - 剔除三大运营商和工业富联后归母净利润222.0亿元 同比增长13.3%[15] - 整体毛利率25.2% 同比下降1.3个百分点[24] - 归母净利率9.7% 同比下降0.1个百分点[24] - 剔除处理后毛利率23.3% 同比下降2.0个百分点[24] - 剔除处理后归母净利率6.9% 同比下降0.3个百分点[24] 分板块业绩表现 - 营收增速居前板块：量子通信增长98.2% 光器件光模块增长63.7% 温控设备增长51.8% 工业互联网增长35.6%[16] - 归母净利润增速居前板块：光器件光模块增长121.2% 量子通信增长98.2% 温控设备增长68.8% 通信终端设备增长54.6% 工业互联网增长47.8% 通信元器件增长46.4%[16] - 毛利率改善板块：光器件光模块提升4.4个百分点 专网通信提升3.5个百分点 网络信息安全提升1.1个百分点[29] - 归母净利率改善板块：量子通信提升188.0个百分点 光器件与光模块提升6.3个百分点 通信元器件提升1.5个百分点[29] 费用率变化 - 25Q2四大费用率之和12.3% 同比下降1.5个百分点 环比下降0.3个百分点[32] - 剔除处理后四大费用率之和15.0% 同比下降1.9个百分点 环比下降0.6个百分点[32] 个股业绩表现 - 25H1营收及归母净利润同比增长均超25%的公司46家 主要分布在物联网及光器件光模块板块[39] - 光器件光模块代表公司：新易盛营收增长283%至104.4亿元 归母净利润增长356%至39.4亿元[42] 中际旭创营收增长37%至147.9亿元 归母净利润增长69%至40.0亿元[42] 天孚通信营收增长58%至24.6亿元 归母净利润增长37%至9.0亿元[42] - ICT设备商代表公司：浪潮信息营收增长90%至801.9亿元[42] 锐捷网络营收增长32%至66.5亿元 归母净利润增长194%至4.5亿元[42] - 通信元器件代表公司：沪电股份营收增长57%至84.9亿元 归母净利润增长48%至16.8亿元[42] 深南电路营收增长26%至104.5亿元 归母净利润增长38%至13.6亿元[42] - 物联网代表公司：移远通信营收增长40%至115.5亿元 归母净利润增长125%至4.7亿元[44] 美格智能营收增长44%至18.9亿元 归母净利润增长151%至0.8亿元[44] - 连接器及线缆代表公司：鼎通科技营收增长74%至7.8亿元 归母净利润增长134%至1.2亿元[44] 瑞可达营收增长59%至15.2亿元 归母净利润增长142%至1.6亿元[45] 投资建议 - 重点关注北美AI算力受益股：新易盛 中际旭创 天孚通信 德科立 仕佳光子 腾景科技 博创科技等[3] - 重点关注国内AI算力受益股：华工科技 英维克 申菱环境 紫光股份 锐捷网络 润泽科技 奥飞数据 润建股份等[3] - 持续关注端侧AI和卫星互联网板块：广和通 移远通信 超捷股份 震有科技 海格通信等[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 25H1业绩符合预期 营收保持高速增长但股权激励费用拖累利润表现 [1][3] - 泛小家电领域销售占比53.93% 白色家电占比提升至20.89% [4] - 汽车电子领域快速发展 车规级芯片营收占比达10.12% [4] - 工业/机器人领域收入占比14.27% 新产品传感器面市将带动未来增长 [4] - 预计25-27年营收分别为7.60/9.49/12.12亿元 归母净利润分别为3.06/3.88/4.84亿元 [4] 财务表现 - 25H1实现营收3.75亿元 同比增长32.84% [2][3] - 25H1归母净利润1.17亿元 同比下降4.52% [2][3] - 25H1扣非归母净利润1.06亿元 同比增长2.05% [2] - 剔除股权支付费用影响后 25H1利润总额同比增长23.40% 归母净利润同比增长18.69% [3] - 25Q2营收2.04亿元 同比增长22.70% 环比增长19.07% [2] - 25Q2归母净利润0.66亿元 同比下降7.50% 环比增长31.12% [2] - 预计25-27年营收增长率分别为26.6%/24.8%/27.7% [5] - 预计25-27年归母净利润增长率分别为37.7%/26.8%/24.7% [5] 业务发展 - 持续加大研发投入 巩固智能小家电和白色家电应用领域 [3] - 大力开拓工业和汽车应用市场 [3] - 车规芯片ISO 26262功能安全管理产品认证持续进行 [4] - 工业伺服领域进行前瞻性研发布局 产品逐步量产 [4] - 7月9日港股上市成功 [4] 估值指标 - 当前市盈率74.0倍(2025E) 预计将降至46.8倍(2027E) [5] - 当前市净率8.0倍(2025E) 预计将降至6.4倍(2027E) [5] - 预计销售净利率从37.0%(2024)提升至40.3%(2025E) [11] - 预计毛利率从53.2%(2024)提升至55.3%(2026E) [11] - 预计ROE从9.0%(2024)提升至14.5%(2027E) [11]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营收5.19亿元，同比增长18.10%，归母净利润1.28亿元，同比增长16.96% [1] - 第二季度营收2.80亿元，同比增长20.69%，环比增长16.99%，归母净利润0.78亿元，同比增长27.67%，环比增长56.74% [1] - 各主营业务齐头并进，晶体元器件营收增长7.67%，精密光学元件增长29.05%，激光器件增长29.51% [2] - 子公司至期光子实现扭亏为盈，25H1营收4905.42万元，同比增长73.66%，净利润99.52万元 [3] - 研发投入持续加大，25H1研发费用5392.05万元，同比增长23.92%，取得多项技术突破 [2] 财务表现 - 2025年上半年出口业务收入增长13.75%，内销业务收入增长20.77% [2] - 预计2025年营收10.31亿元，归母净利润3.05亿元，同比增长39.2% [3][4] - 预计2026年营收11.65亿元，归母净利润3.48亿元，同比增长14.3% [3][4] - 预计2027年营收13.06亿元，归母净利润3.84亿元，同比增长10.2% [3][4] - 盈利能力持续改善，预计2025年营业利润率32.3%，销售净利率30.5% [10] 业务发展 - 稳固纳秒激光和光通讯市场，推进LBO、Nd:YVO4晶体和声光磁光产品在皮秒和飞秒激光市场增长 [2] - 至期光子聚焦超精密光学领域，2024年营收7609.60万元，同比增长180.08%，2025年营收目标1.5亿元 [3] - 研发成果显著，大口径电光调制器及驱动填补国内空白，68M大口径声光调制器获行业奖项 [2] 估值指标 - 当前市盈率63.0倍（2025E），预计2026年降至55.2倍，2027年降至50.1倍 [4][10] - 当前市净率10.6倍（2025E），预计2026年降至9.1倍，2027年降至7.9倍 [4][10] - 每股收益预计2025年0.65元，2026年0.74元，2027年0.82元 [4][10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年营收2.65亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈 [1] - 光学传感器业务收入同比增长246.65%，无线充电产品线收入同比增长61.34%，两大产品线合计营收1.83亿元，同比增长107.42% [2] - 综合毛利率35.01%，同比提升11.90个百分点，主要因高毛利产品结构优化 [2] - 费用控制成效显著，研发、销售及管理费用率合计39.43%，同比下降10.85个百分点 [2] - 公司基于"电源管理+信号链"双驱动产品矩阵，覆盖消费电子、汽车电子及AI感知全场景解决方案 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收2.65亿元（同比+36.83%），归母净利润0.05亿元（同比扭亏为盈） [1] - 2025年第二季度单季营收1.40亿元（同比+41.27%，环比+11.82%），归母净利润0.01亿元（同比扭亏为盈，环比-63.62%） [1] - 预计2025-2027年营收6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润0.41/1.40/2.20亿元 [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）0.36/1.25/1.97元，市盈率（P/E）117.8/34.2/21.7倍 [4] 业务亮点 - 光学传感器业务受智能手表头部品牌需求推动实现高速增长 [2] - 无线充电产品线因生态拓展和终端需求增加保持良好增长态势 [2] - 高附加值产品放量推动毛利率提升，信号链与无线充电业务占比达69.17%（同比+23.53个百分点） [2] - 未来增长核心动力为传感器和无线充电业务，模拟电源聚焦车灯照明等高价值领域 [3]