策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 4 月 7 日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | <点击目录链接，直达品种 | | | | | | | | 策略解析> | | 豆粕 | 2505 | 偏强 | 震荡 | 偏强 | 偏强 | 全球大豆供应收紧，南美产 区天气扰动，南北美出口，进 口到港节奏，油厂开工节奏， | | | | | | | | 备货需求 | | | | | | | | 美国关税政策，美豆油库 | | 豆油 | 2505 | 偏弱 | 震荡 | 偏弱 | 偏弱 | 存，生柴需求，国内油厂库 | | | | | | | | 存，渠道备货需求 | | 棕榈 | 2505 | 偏弱 | 震荡 | 偏弱 | 偏弱 | 马棕产量和出口，印尼出口， 主产国关税政策，国内到港、 | | | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 专业研究·创造价值 2025 年 4 月 7 日 铜铝周报 关税政策导致恐慌情绪蔓延，有色大跌 核心观点 铜：关税政策下，恐慌情绪蔓延，铜价大幅下挫 清明假期，铜价大幅下挫，伦铜下挫超 7%，纽约铜下挫超 9%。这 很大程度上是由于前期市场交易关税预期推高了铜价，而目前关税落 地后资金获利了结，叠加市场衰退预期上升，铜价跌去一季度所有涨 幅。COMEX 和 LME 价差由此前高位 1600 美元缩小至 1000 美元。早 盘，海外伦铜仍延续颓势，国内沪铜或跌停开盘。 短期美国"对等关税"政策落地，叠加各国开始反制措施，市场 恐慌 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 4 月 7 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 动力煤现货 | | | | 震荡 | 大秦线春检启动，动力煤低位企 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 稳 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，主产区煤矿正常生产，鄂尔多斯部分检修煤矿恢复产销，山西安监力度虽有所 加严，但产量仍有小幅增长。进口方面，从高频煤炭到港量以及蒙煤通关车数来看，3 月国内煤 炭进口量或同比出现一定下滑，但整体动力煤供应仍维持较高水平。需求方面，3 月下旬，受冷 空气影响，国内多地迎来大幅降温，但对电煤需求提振有限。进入 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车 资讯早班车-2025-04-07 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250121 | 2024/12 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 4.60 | 5.30 | | 20250331 | 2025/03 | 制造业 PMI | % | 50.50 | 50.20 | 50.80 | | 20250331 | 2025/03 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.80 | 50.40 | 53.00 | | | | 动 | | | | | | 20250401 | 2025/03 | 财新 PMI:制造业 | % | 51.20 | 50.80 | 51.10 | | 20250403 | 2025/03 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 51.90 | 51.40 | 52.70 | | 20250315 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2505合约短期震荡偏弱、中期震荡、日内下跌，整体呈偏弱震荡走势 [1] - 预计本周四甲醇期货2505合约或维持弱势走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 季节性检修利多甲醇，但力度较往年同期弱，国内甲醇企业进入春检高峰期，装置负荷连续两周回落，但周产量同比仍增，近年春检规模持续萎缩，预计今年规模降至500万吨 [5] - 美伊矛盾升级，伊朗甲醇外运存在风险，进口回落预期升温 [5] - 隔夜美国出台高关税法案，导致国际原油等大宗商品价格大幅下跌，受避险情绪影响甲醇走势转弱 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期基本面未明显改善，中长期宽松格局延续，预计主力合约维持低位震荡运行 [5] - 焦炭短期基本面好转带动期货主力合约低位小幅反弹，但中长期成本端和需求端担忧仍存，预计期货维持低位震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 焦煤2505合约短期震荡、中期震荡、日内下跌，持震荡思路，偏空氛围主动，焦煤低位运行 [1] - 焦炭2505合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，持震荡思路，成本端拖累，焦炭低位震荡 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内观点下跌，中期观点震荡，参考观点震荡思路 [5] - 近期主产区安监力度增强但未影响产量，本周供应继续增长，需求端焦炭产量走强幅度有限，基本面支撑偏弱，市场观望情绪强 [5] 焦炭（J） - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡思路 [5] - 下游需求阶段性改善，短期基本面好转带动期货主力合约低位小幅反弹，但中长期成本端和需求端担忧仍存，限制反弹高度 [6] - 本周部分焦化厂开启首轮提涨，等待钢厂落地，现货市场暂稳运行，中长期利空因素仍存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶期货2505合约受美国出台高关税法案影响，预计本周四维持弱势走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 短期观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，日内观点为下跌，参考观点为偏弱震荡 [1][5] - 前期利空消化，国内下游车市需求回暖，产销旺季到来，未来胶价下跌空间或受限，4月胶价继续下跌概率从3月的80%回落至66%左右，5月下滑至46.67% [5] 合成胶（BR） - 短期观点为震荡，中期观点为震荡，日内观点为下跌，参考观点为偏弱震荡 [1][7] - 顺丁橡胶行业产能利用率提升，厂内库存去化缓慢且维持高位，美国征25%汽车关税对橡胶需求有不利影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2505合约短期震荡、中期震荡、日内下跌，整体呈偏弱震荡走势，因美国出台关税法案致原油转弱 [1] - 预计本周四原油期货2505合约维持弱势走势，因隔夜美国出台高关税法案致国际原油等大宗商品价格大幅下跌，受避险情绪影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 中东地缘风险凸显、曼德海峡再添变数使原油溢价增强 [5] - OPEC+产油国同意按最新方案实施补偿性减产，对冲OPEC+结束自愿性减产带来的供应大幅增长压力 [5] - 美伊矛盾升级，美国对委内瑞拉石油征收次级关税、威胁对俄罗斯加征次级关税，供应预期出现变化 [5]

◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡整理 | 短期降息预期减弱，政策利率锚 定效果仍存 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 4 月 3 日） 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日国债期货收盘均震荡上涨。国内宏观经济指标表现向好，央行短期内降息必要性有所 下降。海外关税战升级风险以及美联储货币政策预期等不确定性仍存，央行短期内降息可能性下降。 近期央行在公开市场操作操作上重新净回笼流动性，市场流动性趋于紧平衡，市场利率有所回升。不 过政策利率的锚定效应仍存，短期内市场利率继续上行受阻，市场利率水平预计维持高位震荡。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 4 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 看空 | 关注 MA10 一线支撑 | 关税扰动再现，矿价承压走弱 | 说明： 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 美国宣布实施"对等关税"，商品情绪再度承压，而铁矿石供需格局变化不大，钢厂利润尚可， 旺季生产积极，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但需提防钢市供给约束政策兑现。与此同时，港 口到货持续回落，但海外矿商高位攀升，按船期推算后续到货将回升，外矿供应平稳，且内矿供应同 样企稳，矿石供应端维持相对高位。综上，供需双增局面下矿石基本面改善有限，叠加关税风险扰动， 预计矿价短期易承压下行。 （仅供参考，不构成投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 1.有夜盘的品种以夜盘收 ...