x30003 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2025 年 4 月 7 日 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 甲醇 | 周报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2025 年 4 月 7 日 甲醇周报 专业研究·创造价值 利空因素主导 甲醇弱势下行 核心观点 甲醇：由于美国政府出台高关税政策，导致宏观因子转空，同 时国内甲醇春季检修规模有限，供应压力偏大，叠加下游需求改善不 足，产业因子也表现乏力。在宏观因子和产业因子双双转弱的背景下， 本周国内甲醇期货 2505 合约呈现弱势下行的走势，期价自 2541 元/ 吨一线持续走低至 2452 元/吨，累计跌幅达 3.42%。5-9 月差转向反套 趋势，缩小至 71 元/吨。 甲 ...

4 2 橡胶市场供需依然偏弱 ......................................................... 6 2.3 车市销量显著好转 ......................................................... 7 2.4 上期所库存回升，青岛保税区库存增加 ....................................... 7 3 结论 .........................................................................9 由于美国特朗普政府出台进口汽车关税新政，导致胶市下游需求 预期受挫。在偏空因素占优的背景下，本周国内橡胶期货呈现弱势下 行的走势。其中，沪胶期货 2505 合约大幅下跌，当周期价累计下跌达 3.09%至 16155 元/吨；标胶期货 2505 合约也呈现大幅下跌的走势，当 周累计跌幅达 3.27%至 13920 元/吨；合成胶期货 2505 合约也呈现大 幅下跌的走势，当周累计跌幅达 2.88%至 13170 元/吨。 橡胶-RU 宝城 ...

晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-04-07 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2505 | 下跌 | 震荡 偏弱 | 下跌 | 弱势运行 | 利空因素主导，沪胶弱势运行 | | 合成胶 | 2504 | 下跌 | 震荡 偏弱 | 下跌 | 弱势运行 | 利空因素主导，合成胶弱势运行 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：下跌 中期观点：震荡偏弱 参考观点：弱势运行 核心逻辑：由于节前美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓"对等关税 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-04-07 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2504 | 下跌 | 震荡 偏弱 | 下跌 | 弱势运行 | 利空因素主导，原油弱势运行 | 备注： 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油-SC 日内观点：下跌 中期观点：震荡偏弱 参考观点：弱势运行 核心逻辑：美国特朗普政府似乎在亲手酝酿和再现当年美国胡佛总统的推行《斯姆特—霍利关税法》 的悲剧。特朗普出台的"对等关税"的行政令对国际原油期货产生了较大影响，不仅加剧原油等大 宗商品短期波动，同时关税政策也增加了市场对全球经济增长放缓的担忧，导致原油需求预期减弱。 目前关税政策的不确定性使投资者避险情绪升温，原油等风险资产受到压制。鉴于清明小长假期间， 中国发起对美关税反制措施，外盘原油大幅下跌影响，预计节后国内原油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货2025年4月7日的品种套利数据日报，展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品种的基差、跨期、跨品种数据及相关图表，为投资者提供各品种套利分析参考[1] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 2025年3月28日至4月3日动力煤基差均为 -136.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 原油基差、燃料油基差有对应图表展示；2025年3月28日至4月3日INE原油基差在 -56.37至 -35.44元/吨波动，原油/沥青比价在0.1494至0.1520之间 [6][9] 化工商品 - 天胶、甲醇、PTA、LLDPE、PP等化工品有基差、跨期、跨品种数据；如2025年4月3日天胶基差 -245元/吨，甲醇基差143.5元/吨等 [10] 黑色 - 螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤有基差、跨期、跨品种数据；如2025年4月3日螺纹钢基差56元/吨，铁矿石基差73.8元/吨等 [15] 有色金属 国内市场 - 铜、铝、锌、铅、镍、锡有国内基差数据；如2025年4月3日铜基差240元/吨，铝基差100元/吨等 [23] 伦敦市场 - 2025年4月3日LME市场铜升贴水 -150.00，铝升贴水 -18.50等，还展示沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [29] 农产品 - 豆一、豆二、豆粕、豆油等农产品有基差、跨期、跨品种数据；如2025年4月3日豆一基差 -99元/吨，豆二基差9元/吨等 [37] 股指期货 - 沪深300、上证50、中证500、中证1000有基差、跨期数据；如2025年4月3日沪深300基差24.50，上证50基差4.25等 [45]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 4 月 7 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡整理 | 短期降息预期减弱，政策利率锚 定效果仍存 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：上周国债期货全面反弹。消息面，特朗普对全球加征所谓"对等关税"，中国随后宣布反 制措施。关税战升级引发全球经济需求放缓担忧，投资者避险情绪 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 4 月 7 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 看空 | 关注 MA5 一线压力 | 关税风险超预期，矿价承压下行 | 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 关税风险扰动下假期铁矿石价格显著下跌，而节前铁矿石供需格局变化不大，钢厂利润尚可，旺 季生产积极，矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但需提防钢市供给约束政策。与此同时，港口到货 持续回落，但海外矿商高位攀升，按船期推算后续到货将回升，外矿供应平稳，且内矿供应企稳，矿 石供应端维持相对高位。总之，供需双强局面下矿石基本面改善有限，但关税风险超预期，预计矿价 易承压下行。 （仅供参考，不构成投资建议） 专业 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 贵金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 · 2025 年 4 月 7 日 贵金属周报 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 贵金属 | 周报 专业研究·创造价值 流动性危机下金价高位下挫 核心观点 周四周五两日行情出现剧烈波动，这主要是由于美国总统特朗普 在 4 月 2 日宣布了对等关税政策。据财联社报道，美国总统特朗普在 白宫签署两项关于所谓"对等关税"的行政令，宣布美国对所有贸易 伙伴设立 10%的"最低基准关税"，并对多个贸易伙伴征收更高关 税。白宫高级官员表示，基准关税税率(10%) ...

◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 区间震荡 | 海外利空兑现，业绩验证逻辑仍 存 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 4 月 7 日） 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：上周四各股指保持震荡整理。股市成交量能保持偏低的状态，说明目前股市观望情绪仍 存。消息面上，特朗普政府宣布所谓的"对等关税"政策，宣布对贸易伙伴 ...

宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，本 人承诺以勤勉的职业态度，独 立、客观地出具本报告。本报 告清晰准确地反映了本人的研 究观点。本人不曾因，不因， 也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接接 收到任何形式的报酬。 焦煤焦炭 | 周报 2025 年 4 月 7 日 焦煤焦炭周报 专业研究·创造价值 关税扰动再现，煤焦弱势运行 核心观点 焦炭：关税扰动再现，焦炭低位运行 焦化厂开启首轮提涨，暂待钢厂落实。目前，焦炭成本端和需求端 中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端 无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不 足。另一方面，美国"对等关税"政策落地，对中国商品加征 34%进口 关税，出口端利空风险再现，但本次关税加征后，美国对华关税水平基 本达到此前预期目标，未来关税风险或趋于缓和。综上，焦炭短期基本 面好转和中长期偏空预期相互交织，与此同时 ...