宝城期货动力煤早报（2025 年 4 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤供需格局无明显变化，供应维持较高水平，需求淡季走弱，中间环节库 存充足，煤价反弹驱动不足，维持低位运行。根据国家气候中心预期，4 月我国大部地区气温接 近常年同期到偏高，西南东南部降水会较常年偏多，可关注云南、四川水电发力情况。库存方面， 根据 iFind 统计，截至 3 月 26 日，环渤海 9 港煤炭总库存 3125.96 万吨，周内小幅去库 21.01 万 吨，但仍维持在 3100 万吨以上，且较去年同期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2505短期和日内震荡偏弱，中期震荡，需关注MA5一线压力，因利空因素发酵，钢价弱势运行 [2] - 螺纹钢供应压力未解，旺季需求表现存疑，基本面无实质性改善，叠加关税风险扰动，钢价易承压偏弱运行，需关注今日钢联产销数据情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2505短期震荡偏弱，中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线压力，核心逻辑是利空因素发酵，钢价弱势运行 [2] 行情驱动逻辑 - 关税风险扰动下市场情绪转弱，黑色金属再度承压，旺季建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量回升，吨钢利润较好，生产积极性未退，供应压力维持相对高位 [3] - 螺纹钢需求延续季节性改善，周度表需和高频每日成交均有所回升，但处于近年来同期低位，且需求存触顶担忧，旺季成色不足 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 4 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2506 | 上涨 | 上涨 | 震荡 | 短线看强 | 美国经济衰退及逆全球化给予金 | | | | | | 偏强 | | 价上行动力 | | 镍 | 2505 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 观望 | 矿端强势也给予镍价上行动力， | | | | 偏强 | | 偏强 | | 镍元素过剩抑制期价上行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 增量政策利好边际减弱，科技股估值修复逻辑有所走弱，业绩验证逻辑逐渐升温，预计短期内股指区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，观点为区间震荡，核心逻辑是估值修复逻辑走弱，业绩验证逻辑升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点区间震荡，核心逻辑是昨日各股指继续窄幅震荡整理，股市成交量能走弱，投资者观望情绪上升；国内宏观经济指标向好，政策端利好驱动边际减弱；海外美国政府关税政策及美联储货币政策不确定，限制央行降息节奏；科技股估值端修复明显，需业绩端验证；消费股消费复苏逻辑看重销售数据改善，短期难成市场主线 [5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-04-03 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250121 | 2024/12 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 4.60 | 5.30 | | 20250331 | 2025/03 | 制造业 PMI | % | 50.50 | 50.20 | 50.80 | | 20250331 | 2025/03 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.80 | 50.40 | 53.00 | | | | 动 | | | | | | 20250401 | 2025/03 | 财新 PMI:制造业 | % | 51.20 | 50.80 | 51.10 | | 20250305 | 2025/02 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 51.40 | 51.00 | 52.50 | | | | 社会融资规模增量:当 | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 未提及相关内容 各行业总结 动力煤 - 提供2025年3月27日至4月2日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差均为 - 136.4元/吨，其他价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年3月27日至4月2日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据 [6] 化工商品 - 提供2025年3月27日至4月2日PP、天胶、甲醇、PTA、LLDPE等化工品基差、跨期、跨品种数据 [7] 黑色 - 给出2025年3月27日至4月2日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差、跨期、跨品种数据 [12] 有色金属 国内市场 - 提供2025年3月27日至4月2日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据 [20] 伦敦市场 - 给出2025年4月2日LME市场铜、铝、锌、铅、镍、锡升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [27] 农产品 - 提供2025年3月27日至4月2日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等农产品基差、跨期、跨品种数据 [35] 股指期货 - 给出2025年3月27日至4月2日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差及跨期数据 [43]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告为宝城期货2025年4月2日的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据[1] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 2025年3月26日至4月1日动力煤基差维持在 -136.4（3月26日为 -134.4），5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025年3月26日至4月1日，INE原油基差在 -43.27至 -35.44之间波动，燃料油基差在46.73至52.95之间波动，原油/沥青比价在0.1483至0.1512之间波动 [5] 化工商品 - 基差方面，2025年4月1日天胶基差 -385、甲醇144、PTA - 8、LLDPE 260、PP 298；跨期方面，如天胶5月 - 1月 -1220、9月 - 1月 -1030、9月 - 5月190；跨品种方面，2025年4月1日LLDPE - PVC 2597、LLDPE - PP 355、PP - PVC 2242、PP - 3*甲醇 -111 [7] 黑色 - 基差方面，2025年4月1日螺纹钢80.0、铁矿石59.4、焦炭 -236.7、焦煤 -108.0；跨期方面，如螺纹钢5月 - 1月 -113.0、10月 - 1月 -28.0、10月 - 5月85.0；跨品种方面，2025年4月1日螺/矿4.00、螺/焦1.9235、焦/焦煤1.6349、螺 - 热卷 -189.0 [12] 有色金属 国内市场 - 2025年4月1日铜基差 -320、铝 - 5、锌 - 5、铅 -110、镍 -120、锡 -520 [21] 伦敦市场 - 2025年4月1日LME市场铝升贴水 -4.50、铅 -28.00；沪伦比方面，铜 -71.00、铅 -22.00、镍 -178.00；CIF铜 -54.50；国内现货铝 -22.50、铅 -1.00；进口盈亏铜 -52.00、铝 -9.00、锌 -26.00 [28] 农产品 - 跨期方面，如豆一9月 - 1月9、9月 - 5月51；跨品种方面，2025年4月1日豆一/玉米1.72、豆二/玉米1.52、豆油/豆粕2.82、豆粕 - 菜粕284、豆油 - 棕榈油 -1250、菜油 - 豆油1407、玉米 - 玉米淀粉372 [34] 股指期货 - 基差方面，2025年4月1日沪深300 28.08、上证50 0.91、中证500 42.25、中证1000 195.28；跨期方面，如沪深300次月 - 当月 -5.4、当季 - 当月 -24.8、次季 - 当月 -72.2 [44]

品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货橡胶早报-2025-04-02 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2505 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱震荡 | 上方均线压制，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 | 2505 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强震荡 | 原油维持强势，合成胶震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱震荡 核心逻辑：经历一个月下跌，前期利空影响已消化。随着国内下游车市需求继续回暖 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-04-02 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2505 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强震荡 | 伊朗强势回应，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 核心逻辑：在中东地缘风险凸显，曼德海峡再添变数的情况下，原油溢价增强。OPEC+产油国同意按 最新方案实施补偿性的减产，主要是针对那些此前持续超出原油生产配额的国家，这在一定程度上 对冲了 OPEC+结束自愿性减产带来的供应大幅增长的压力。随着美国威胁对伊朗实施轰炸， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2505短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强震荡，因美伊矛盾升级 [1] - 预计本周三甲醇期货2505合约维持震荡偏强走势，季节性检修利多甲醇但力度弱，美伊矛盾升级使伊朗甲醇外运有风险、进口回落预期升温 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2505短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为偏强震荡，核心逻辑是美伊矛盾升级 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内震荡偏强、中期震荡，参考观点偏强震荡，核心逻辑是季节性检修利多但力度弱，国内甲醇企业春检装置负荷回落但周产量同比仍增，近年春检规模萎缩预计今年降至500万吨，美伊矛盾升级使伊朗甲醇外运有风险、进口回落预期升温，本周二夜盘甲醇期货2505合约震荡偏强、期价收涨0.08%至2485元/吨 [5]