报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601合约短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行 [1] - 甲醇期货市场利多因素消化后步入多空分歧阶段，预计本周一维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别总结 价格行情驱动逻辑 - 前期企稳反弹后利多因素消化，进入多空分歧阶段 [5] - 未来伊朗甲醇装置限气降负增多，供应预期回落，我国进口压力减轻，港口库存或去化 [5] - 目前国内甲醇供应压力仍在，或削弱供应回落空间 [5] - 我国北方采暖季刚需释放，未来需求有预期 [5] - 上周五夜盘国内甲醇期货震荡小幅收低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场国内处于“供强需弱”格局，价格在成本支撑与库存压力下震荡偏弱，短期价格偏弱运行 [5] - 棕榈油市场处于“弱现实”与“强预期”博弈中，期价在高库存、弱出口现实压力与潜在政策利好、季节性减产预期间博弈，短期连续反弹后面临压力或转震荡运行 [7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点为弱势，中期观点为震荡，参考观点为弱势 [5] - 核心逻辑是国内市场“供强需弱”，大豆供应充裕、港口库存同比大增，豆粕市场在高库存压力与成本支撑预期间博弈 [5] - 短期受进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力影响 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是市场处于“弱现实”与“强预期”博弈，供应端压力大，马来西亚11月底库存预计升至六年半新高，期价在现实压力与潜在利好间博弈 [7] - 后市需关注马来西亚官方库存数据、印尼生物柴油政策动向及主要进口国采购节奏 [7] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱 [6] - 受美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存影响 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶均呈现多空分歧，短期和中期震荡，日内偏弱运行 [1] 各品种总结 沪胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点是偏弱运行 [1][5] - 核心逻辑是国内云南和海南天胶产区临近停割季使国产全乳胶供应预期下降，下游汽车产销和 11 月重卡销量数据乐观，前期利多因素消化，上周五夜盘震荡偏弱，预计本周一维持此走势 [5] 合成胶 - 日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点是偏弱运行 [1][6] - 核心逻辑是宏观情绪尚可，国内外原油期货价格震荡企稳增强成本支撑，下游汽车产销和 11 月重卡销量数据乐观，前期利多因素消化后上涨缺乏动力，上周五夜盘震荡偏弱，预计本周一维持此走势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡反弹 沪深京三市全天成交额17390亿元 较上日放量1773亿元 随着12月政策利好预期持续发酵 股市成交金额有所放量 融资买入金额以及融资余额有所回升 股市风险偏好回升 政策利好预期将逐渐成为市场主线逻辑 不过仍需注意外部AI资产风险偏好的传导以及国内资金面交投情绪的变化对股指造成的短线扰动 总的来说 政策利好预期逐渐发酵 短期内股指震荡偏强为主 期权方面 考虑到股指中长线向上 可以牛市价差或者比例价差温和看涨的思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年12月5日 50ETF涨0.93% 收于3.145；300ETF(上交所)涨0.88% 收于4.698；300ETF(深交所)涨0.87% 收于4.844；沪深300指数涨0.84% 收于4584.54；中证1000指数涨1.29% 收于7342.49；500ETF(上交所)涨1.28% 收于7.216；500ETF(深交所)涨1.30% 收于2.882；创业板ETF涨1.25% 收于3.089；深证100ETF涨0.97% 收于3.432；上证50指数涨0.93% 收于3002.01；科创50ETF涨0.00% 收于1.39；易方达科创50ETF涨0.15% 收于1.35 [5] - 展示了各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日的变化情况 [6] - 展示了各期权2025年12月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33][37][50][64][77][90][103][116][130][140]

分组1 - 报告行业为热轧卷板期货 [1] 分组2 - 报告核心观点为热轧卷板供应压力缓解有限、需求持续走弱、基本面表现偏弱、卷价继续承压，预计走势延续震荡寻底态势，需关注钢厂生产情况，重大会议临近带来乐观预期为相对利好 [3] 分组3 供应数据 - 热轧卷板周度产量314.31万吨，环比降4.70万吨，上月末值319.01万吨，本月变化降4.70万吨，同期值308.51万吨，同期增加5.80万吨 [2] - 高炉产能利用率87.08%，环比降0.90%，上月末值87.98%，本月变化降0.90%，同期值88.58%，同期降1.50% [2] 需求数据 - 热轧卷板表观需求量314.86万吨，环比降5.36万吨，上月末值320.22万吨，本月变化降5.36万吨，同期值317.50万吨，同期降2.64万吨 [2] - 冷轧卷板周产量85.52万吨，环比增0.76万吨，上月末值84.76万吨，本月变化增0.76万吨，同期值84.82万吨，同期增加0.70万吨 [2] 库存数据 - 总库存400.35万吨，环比降0.55万吨，上月末值400.90万吨，本月变化降0.55万吨，同期值322.29万吨，同期增加78.06万吨 [2] - 厂内库存79.92万吨，环比增1.90万吨，上月末值78.02万吨，本月变化增1.90万吨，同期值79.54万吨，同期增加0.38万吨 [2] - 社会库存320.43万吨，环比降2.45万吨，上月末值322.88万吨，本月变化降2.45万吨，同期值242.75万吨，同期增加77.68万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石供需格局持续走弱，年末钢厂检修增多，矿石终端需求持续下行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降且降幅扩大，钢厂盈利状况未好转，矿石需求将延续弱势态势，继续承压矿价；国内港口到货有所回落，海外矿商发运环比增加，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，即便内矿供应季节性收缩，整体矿石供应仍维持高位；前期利多发酵支撑矿价重回高位，但矿石需求走弱而供应维持高位，矿市基本面持续转弱，现实逻辑主导下预计矿价将承压震荡回落，需关注钢材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 库存 - 45港铁矿石库存为15300.81，环比增加90.69，较上月末增加90.69，较同期增加20.30 [1] - 247家钢厂进口矿库存为8984.73，环比增加42.25，较上月末增加42.25，较同期减少69 [1] 供给 - 国内45港铁矿石到货量为2699.30，环比减少117.80，较上月末减少117.80，较同期增加372.30 [1] - 全球铁矿石发运量为3323.20，环比增加44.78，较上月末增加44.78，较同期增加302.50 [1] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量为232.30，环比减少2.38，较上月末减少2.38，较同期减少3.64 [1] - 45港日均疏港量为318.45，环比减少13.13，较上月末减少13.13，较同期减少7.21 [1] - 247家钢厂进口矿日耗为285.07，环比减少4.36，较上月末减少4.36，较同期减少7.82 [1] - 主港铁矿成交周均值为116.58，环比增加12.86，较上月末增加12.86，较同期增加6.84 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢供需两端持续走弱，基本面无实质性改善，上行驱动存疑，预计走势延续震荡运行态势，需关注钢厂生产情况 [9] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量189.31万吨，环比降16.77万吨，上月末值206.08万吨，本月降16.77万吨，同期值233.94万吨，同比降44.63万吨 [3] - 高炉产能利用率为87.08%，环比降0.90%，上月末值87.98%，本月降0.90%，同期值88.58%，同比降1.50% [3] 需求 - 表观需求量216.98万吨，环比降10.96万吨，上月末值227.94万吨，本月降10.96万吨，同期值230.84万吨，同比降13.86万吨 [3] - 钢联建材成交周均值10.17，环比降0.29，上月末值10.46，本月降0.29，同期值11.18，同比降1.01 [3] 库存 - 总库存503.81万吨，环比降27.67万吨，上月末值531.48万吨，本月降27.67万吨，同期值445.49万吨，同比增58.32万吨 [3] - 厂内库存142.68万吨，环比降4.05万吨，上月末值146.73万吨，本月降4.05万吨，同期值149.36万吨，同比降6.68万吨 [3] - 社会库存361.13万吨，环比降23.62万吨，上月末值384.75万吨，本月降23.62万吨，同期值296.13万吨，同比增65.00万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货主力合约 LC2605.GFE 收盘价 92160 元/吨，较前日下跌 1540 元/吨（-1.64%），近 10 个交易日整体呈下降走势；现货价格为 93190 元/吨，较前日下跌 0.82%，近 10 个交易日整体呈上升走势 [4] - 当前基差为 -10 点，负基差（现货贴水），较前日走弱 650 点，近 10 个交易日基差整体走弱 [4] - 碳酸锂注册仓单量为 10922 手，较前日增加 500 手（+4.80%），近 10 个交易日仓单整体减少 [4] - 碳酸锂供需延续去库趋势 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价 92160 元/吨，较前日跌 1540 元/吨，较前一周跌 4260 元/吨；主力合约结算价 93200 元/吨，较前日跌 120 元/吨，较前一周跌 3200 元/吨 [6] - 锂辉石方面，澳大利亚、巴西、津巴布韦、马里 CIF6 中国锂辉石精矿价格较前日均降 10 美元/吨，较前一周降 10 - 40 美元/吨；南非 CIF 中国锂辉石原矿价格较前日和前一周无变化 [6] - 锂云母不同 Li2O 含量的平均价较前日无变化，较前一周涨 30 - 110 元/吨 [6] - 碳酸锂中国国产 99.5% 电价格 93190 元/吨，较前日降 770 元/吨，较前一周降 590 元/吨；氢氧化锂国产 56.5% 价格 82110 元/吨，较前日降 350 元/吨，较前一周降 30 元/吨 [6] - 下游产品中，三元前驱体（523、622、111）、三元材料（111、5 系动力、5 系数码）、电解液（锰酸锂）、正极材料磷酸铁锂（国产）、六氟磷酸锂价格较前日和前一周无变化；钴酸锂（≥60%，国产）较前日无变化，较前一周涨 500 元/吨 [6] 相关图表 - 包含矿石及锂价格、正极&三元材料、碳酸锂期货其他相关数据等图表，展示了锂云母、碳酸锂期货主力、氢氧化锂、碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料、三元前驱体、碳酸锂主力成交量、持仓量、注册仓单量等价格或数据的变动情况 [7][10][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，日跌幅 0.13%，量缩仓增，重大会议临近市场情绪偏暖使钢价震荡企稳，但供需双弱基本面无实质改善，上行驱动存疑，后续延续震荡态势，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅 0%，量缩仓增，供应压力缓解有限、需求持续走弱，基本面偏弱，卷价承压，重大会议带来乐观预期，预计延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价震荡下行，日跌幅 1.01%，量仓收缩，移仓换月将完成，需求持续走弱、供应维持高位，基本面偏弱，高估值矿价易承压，市场情绪偏暖，多空博弈下矿价偏弱震荡，关注钢材表现情况 [5] 各部分内容总结 产业动态 - 乘联分会称扩内需增强内循环等举措有望推动“十五五”时期国内汽车销量突破 3500 万辆，新能源汽车渗透率突破 70%，高阶智驾向下普及 [7] - IDC 数据显示 2025 年前三季度全球智能扫地机器人出货 1742.4 万台，同比增 18.7%，中东非与欧洲为核心增长引擎，中国厂商包揽全球出货量前五，同期中国市场出货 463 万台，同比增 27.2% [8] - 2025 年 12 月 3 日加拿大对涉华碳钢丝和合金钢丝作出反倾销终裁，多家中国企业被裁定不同倾销幅度，预计 2026 年 1 月 2 日前作出产业损害终裁 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为 3260、3200、3326 元，较前一日分别降 10、10、1 元；热卷上海、天津、全国均价分别为 3300、3240、3328 元，较前一日分别降 10、0、3 元；唐山钢坯 2990 元，张家港重废 2080 元，卷螺价差 40 元，螺废价差 1180 元 [10] - 61.5%PB 粉（山东港口）785 元，较前一日降 5 元；唐山铁精粉（湿基）803 元；澳洲海运费 12.54 元，巴西海运费 25.81 元，较前一日分别涨 0.12、0.39 元；SGX 掉期（当月）107.90 元，较前一日涨 0.05 元；普氏指数（CFR，62%）108.00 元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3157 元，涨跌幅 -0.13%，最高价 3181 元，最低价 3155 元，成交量 680567，量差 -192894，持仓量 1474541，仓差 62636 [14] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3320 元，涨跌幅 0.00%，最高价 3340 元，最低价 3316 元，成交量 290472，量差 -91229，持仓量 1066744，仓差 32149 [14] - 铁矿石活跃合约收盘价 785.5 元，涨跌幅 -1.01%，最高价 795.5 元，最低价 782.5 元，成交量 169825，量差 -16912，持仓量 251897，仓差 -41830 [14] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降 16.77 万吨，表需环比降 10.96 万吨，均处近年同期低位，重大会议使市场情绪偏暖，钢价震荡企稳，但基本面无实质改善，后续延续震荡态势，关注钢厂生产情况 [42] - 热轧卷板供需格局偏弱，周产量环比降 4.70 万吨，表需环比降 5.36 万吨，供应压力缓解有限、需求持续走弱，基本面偏弱，卷价承压，重大会议带来乐观预期，预计延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况 [42] - 铁矿石供需格局走弱，年末钢厂检修增多，需求延续弱势，国内港口到货回落、海外矿商发运增加，供应维持高位，基本面偏弱，高估值矿价易承压，市场情绪偏暖，多空博弈下矿价偏弱震荡，关注钢材表现情况 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五国内沪胶期货2605合约缩量增仓，震荡企稳，盘中期价重心上移至15100元/吨一线，国内胶市由供需基本面主导，胶价维持区间内震荡 [6] - 本周五国内甲醇期货2601合约放量减仓，震荡偏弱，小幅收低，前期利多因素消化，甲醇期价回调 [7] - 本周五国内原油期货2601合约放量减仓，震荡偏强，略微收涨，供应过剩与季节性需求回暖博弈，叠加宏观情绪转弱，俄乌冲突或结束，原油地缘溢价减弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.16万吨，环比增1.27万吨，增幅2.71%，保税区库存增幅0.69%，一般贸易库存增幅3.07%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降6.55个百分点，出库率增0.43个百分点，一般贸易仓库入库率降0.23个百分点，出库率降0.66个百分点 [9] - 2025年12月5日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点，全钢胎样本企业产能利用率64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点，本周产能利用率恢复性提升，预计下周期仍有走高预期，但整体产能利用率提升幅度受限 [10] - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比升3.8个百分点，环比升3.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降，11月中国物流业景气指数为50.9%，环比回升0.2个百分点 [10] - 2025年11月，我国重卡市场销售10万辆左右，环比降约6%，同比增约46%，今年1-11月累计销量达103万辆，同比增长约26% [11] 甲醇 - 截至2025年11月28日当周，国内甲醇平均开工率84.01%，周环比增0.24%，月环比增0.13%，较去年同期增3.53%，周度产量均值202.36万吨，周环比增0.94万吨，月环比增5.55万吨，较去年同期增17.84万吨 [12] - 截至2025年11月28日当周，国内甲醛开工率31.24%，周环比降0.04%，二甲醚开工率5.31%，周环比降0.01%，醋酸开工率72.95%，周环比增6.42%，MTBE开工率58.91%，周环比增0.01% [12] - 截至2025年11月28日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.76%，周环比增0.09个百分点，月环比降1.42% [12] - 截至2025年12月5日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为20元/吨，周环比回升67元/吨，月环比回落195元/吨 [12] - 截至2025年11月28日当周，华东和华南地区港口甲醇库存116.75万吨，周环比降7.64万吨，月环比降11.54万吨，较去年同期增16.57万吨，截至2025年12月4日当周，内陆甲醇库存36.15万吨，周环比降1.22万吨，月环比降2.5万吨，较去年同期降1.39万吨 [13] 原油 - 截至2025年11月28日当周，美国石油活跃钻井平台数量407座，周环比降12座，较去年同期回落70座 [13] - 截至2025年11月28日当周，美国原油日均产量1381.5万桶，周环比增0.1万桶/日，同比增30.2万桶/日，处于历史高位 [13] - 截至2025年11月28日当周，美国商业原油库存4.275亿桶，周环比增57.4万桶，较去年同期增412.8万桶，美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2129.6万桶，周环比降45.7万桶，美国战略石油储备库存4.117亿桶，周环比增25万桶 [14] - 截至2025年11月28日当周，美国炼厂开工率94.1%，周环比增1.8个百分点，月环比回升8.1个百分点，同比增0.8个百分点 [14] - 截至2025年10月14日，WTI原油非商业净多持仓量平均60991张，周环比降13318张，较9月均值降36857张，降幅37.67%，截至2025年11月25日，Brent原油期货基金净多持仓量平均125587张，周环比降52240张，较10月均值增6176张，增幅5.17% [14] 现货价格表 | 品种 | 现货价格（较前一日涨跌） | 期货主力合约（较前一日涨跌） | 基差（变化） | | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14900元/吨（+50元/吨） | 15080元/吨（+40元/吨） | -180元/吨（+10元/吨） | | 甲醇 | 2100元/吨（-37元/吨） | 2082元/吨（-31元/吨） | | | 原油 | 416.0元/桶（+0.2元/桶） | 453.7元/桶（+1.1元/桶） | -40.5元/桶（-1元/桶） | [15] 相关图表 橡胶 - 橡胶基差 [18] - 橡胶1 - 5月差 [31] - 上期所橡胶期货库存 [20] - 青岛保税区橡胶库存 [26] - 全钢胎开工率走势 [22] - 半钢胎开工率走势 [28] 甲醇 - 甲醇基差 [33] - 甲醇1 - 5月差 [38] - 甲醇国内港口库存 [35] - 甲醇内陆社会库存 [40] - 甲醇制烯烃开工率变化 [36] - 煤制甲醇成本核算 [43] 原油 - 原油基差 [53] - 上期所原油期货库存 [53] - 美国原油商业库存 [49] - 美国炼厂开工率 [55] - WTI原油净头寸持仓变化 [51] - 布伦特原油净头寸持仓变化 [57]