日报 | 2025-05-09 流动性日报 市场流动性概况 2025-05-08，股指板块成交4967.28亿元，较上一交易日变动-12.91%；持仓金额9838.24亿元，较上一交易日变动 -0.93%；成交持仓比为50.40%。 国债板块成交3719.98亿元，较上一交易日变动-23.11%；持仓金额9640.40亿元，较上一交易日变动+1.86%；成交 持仓比为39.07%。 基本金属板块成交2876.01亿元，较上一交易日变动+0.41%；持仓金额3702.63亿元，较上一交易日变动+1.00%；成 交持仓比为100.72%。 贵金属板块成交8720.92亿元，较上一交易日变动+21.72%；持仓金额4738.26亿元，较上一交易日变动+2.18%；成 交持仓比为166.80%。 能源化工板块成交4162.35亿元，较上一交易日变动-4.71%；持仓金额3471.94亿元，较上一交易日变动+3.34%；成 交持仓比为96.87%。 农产品板块成交3013.83亿元，较上一交易日变动-5.92%；持仓金额5168.63亿元，较上一交易日变动+0.46%；成交 持仓比为50.64%。 黑色建材板块成交22 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股财报季基本结束，美国关税影响已逐步定价，后市二季度外贸情况和财政进展关键，可关注外贸行业修复和内需板块表现，市场有望企稳，建议逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性足，中长期IH、IF估值有吸引力 [1] - 近期短端资金面中性，美国关税落地后有缓和迹象，国债逐渐回归经济基本面定价，短期内国债价格至高位预计偏震荡运行，长期中财政/货币政策影响国债期货价格走势 [2] 各部分总结 经济数据 - 高频数据显示近期基建景气度稍许增强，进出口景气度有所减弱 [3] 股指期现货市场表现 - 5月8日，A股四大股指多数上涨，上证指数涨0.28%报3352点，深成指涨0.93%报10197.66点，创业板指涨1.65%报2029.45点，科创50指数跌0.36%报1026.44点，市场成交13218亿元较前日减少1833亿元 [1] - 行业板块方面，国防军工、银行涨幅居前，传媒、计算机、电子跌幅居前，从市场强弱看IM>IF>IC>IH，个股涨/平/跌数分别为3837/205/1366，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入70、 - 89、 - 94、113亿元，分别变动+146、+111、 - 63、 - 195亿元 [1] - 展示了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为139.28、113.81、36.9与14.71点，基差年化收益率分别为 - 18.24%、 - 15.9%、 - 7.72%与 - 4.43%，三年期历史分位数分别为5%、3%、13%及22%，期 - 现价差有所修复但仍处较低水平 [1][7] 国债期现货市场表现 - 5月8日，国债期货全线反弹，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货分别上涨0.05%、0.16%、0.17%、0.26%，报收102.36、106.18、109.06、120.43点 [2] - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货的现价、涨跌幅、成交量等详细数据，以及对应CTD券的收益率变动、净基差、IRR等信息 [2][9] - 公开市场操作方面，央行货币投放1586亿元，货币回笼0亿元，净投放1586亿元，还展示了短端资金利率市场变化情况 [2][11]

能源日报 | 2025-05-09 美英达成贸易协议，油价大幅反弹 市场要闻与重要数据 1、美国原油6月期货收涨1.84美元，涨幅3.17%，报59.91美元/桶。布伦特原油7月期货收涨1.72美元，涨幅1.73%， 报62.84美元/桶。 2、哈萨克斯坦能源部表示，该国没有计划在5月份削减石油产量。该国不断突破产量限制，在欧佩克+内部制造了 紧张局势。阿斯塔纳能源部说，这个中亚最大的石油生产国5月份的日均原油和凝析油产量将达到27.7万吨，与4 月份持平，而3月份的日均产量为26万吨。欧佩克+连续两个月同意大幅增产，令交易商感到意外，并压低了油价。 此举在很大程度上是由欧佩克领导者沙特希望惩罚哈萨克斯坦等不断超出产量限制的成员国所推动的。沙特在5月 3日的最近一次会议上警告称，如果该组织成员不遵守配额规定，将进一步增产。哈萨克斯坦能源部周二表示，正 在考虑遵守欧佩克+减产义务的选择，但没有提供进一步的细节。(Bloomberg） 3、当地时间8日，英国和美国已经就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意进口美国食品和农业产品方面作 出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。(Bloomberg） 4、在欧洲 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-09 镍铁价格偏弱，沪镍弱势震荡 镍品种 市场分析 2025-05-08日沪镍主力合约2506开于123880元/吨，收于123630元/吨，较前一交易日收盘变化-0.36%，当日成交量 为144478手，持仓量为68575手。 沪镍主力合约2506全天延续窄幅震荡，日线收小阴线。06主力合约的成交量对比上个交易日有所萎缩，持仓量几 乎持平。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积未见明显放大且接近转绿柱的边缘，短周期内的下跌趋势开始， 60分钟线在五一节前的126400附近出现顶背离现象，叠加近期电解镍现货市场成交低迷，关注上方126000-128000 短期一线压力位置。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调725元/吨，市场主流品牌报价也有所下调。 下游客户前期备货相对充裕，短期内的采购意愿未见回升，商家的补库意愿也相对不足，精炼镍现货成交整体表 现一般，升贴水对比上个交易日有小幅上调，升贴水近期处于缓慢下行的态势。其中金川镍升水变化100元/吨至2250 元/吨，进口镍升水变化25元/吨至150元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为23 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-09 锌价维持震荡格局 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-36.93 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至22850元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至500元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至22850元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至500元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨70元/吨 至22830元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至480元/吨。 期货方面：2025-05-08沪锌主力合约开于22245元/吨，收于22175元/吨，较前一交易日下跌175元/吨，全天交易日 成交222075手，较前一交易日增加66119手，全天交易日持仓119907手，较前一交易日增加3206手，日内价格震荡， 最高点达到22455元/吨，最低点达到22070元/吨。 库存方面：截至2025-05-08，SMM七地锌锭库存总量为8.33万吨，较上周同期增加0.63万吨。截止2025-05-08，LME 锌库存为170650吨，较上一交易日减少750吨。 市场分 ...

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证 [3] 报告的核心观点 - 4月政治局会议定调积极，中国一季度GDP同比增长5.4%，4月官方制造业PMI 49低于预期，新订单和生产分项回落，新出口订单大幅回落，关税政策冲击显现；5月7日“一行一局一会”出台金融政策提振经济 [1] - 关税事件对情绪冲击告一段落，后续关注对经济影响，美国关税政策折腾不断，各国关税谈判有不同进展，关税谈判推进下宏观波动有望转温和，7月前宏观预计围绕经济事实验证展开 [1] - 商品后续关注基本面传导，长期关注滞胀配置，工业品警惕美股调整情绪冲击，农产品关注豆棕价差变化，能源中期基本面供给偏宽松，警惕黄金走势情绪化和回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 4月25日政治局会议对经济判断为“今年经济呈现向好态势”“外部冲击影响加大”，提出实施积极宏观政策，提高中低收入群体收入、推进城市更新等措施 [1] - 中国一季度GDP同比增长5.4%，4月官方制造业PMI 49低于预期，新订单和生产分项回落，新出口订单大幅回落 [1] - 5月7日“一行一局一会”出台金融政策，央行降准0.5个百分点、降低政策利率0.1个百分点等，金融监管总局推出八项增量政策，证监会表示稳定和活跃资本市场 [1] - 美国关税政策折腾不断，对进口汽车零部件加征25%关税生效，宣布对外国电影征100%关税；各国关税谈判有不同进展，英国与美达成全面协议，印度、韩国谈判有积极进展，日本两轮谈判未决，中国副总理将与美方会谈，加拿大与美继续谈判，欧盟与美谈判进展甚微并提议关税措施 [1] - 关税谈判推进下宏观波动有望转温和，美国关税加征延后，临时开支法案截止至9月30日，经济未明显承压，通胀温和放缓，美联储维持目标利率不变 [1] - 5月7日日本30年期国债收益率飙升，英国央行5月降息25个基点，交易员预计今年再降息两次 [1] 商品分析 - 从2018年关税复盘看，加征关税先交易需求下行，后交易通胀上升，工业品警惕美股调整情绪冲击 [2] - 美乌签署矿产协议，秘鲁铜矿事故支撑铜价，农产品需求稳定，关税带来价格上行波动概率大，关注豆棕价差变化 [2] - 原油价格下移，IEA下调石油需求预期，OPEC+6月增产41.1万桶/日且可能7月继续增产，欧盟计划禁止进口俄罗斯天然气 [2] - 因特朗普关税政策不确定性，警惕黄金走势情绪化和回调风险 [2] 要闻 - 英镑兑美元现报1.3273，特朗普称与英国达成全面协议；欧元兑美元现报1.1296，欧盟提议对美商品采取关税措施并将提起争端解决程序 [5] - 英国央行5名委员支持降息25个基点，2人支持降息50个基点，2人主张不变，还提出两种情景帮助校准决策 [5] - 5月8日乌克兰议会批准美乌矿产协议，部分议员对协议条款细节表示担忧 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格震荡，对下游FU、LU价格指引有限，高硫燃料油基本面较好，低硫燃料油中期矛盾未解决 [2] - 高硫燃料油建议关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套），高硫和低硫燃料油走势均为震荡，跨品种、期现、期权无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.35%，报2875元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.04%，报3406元/吨 [1] - 原油价格震荡，对下游FU、LU价格指引有限 [2] - 高硫燃料油现货贴水与月差结构调整，裂解价差处于高位，夏季中东、埃及等地电厂终端需求季节性提升，埃及、沙特燃料油进口有增长迹象，富查伊拉燃料油库存本周1046.2万桶，环比降2.57%，较4月初去库约300万桶 [2] - 低硫燃料油市场结构边际好转，现货贴水、月差与裂解价差回升，西区套利船货供应边际收紧，但中期矛盾未解决，5月地中海ECA生效后欧洲需求或下行，东西区价差可能走阔，套利船货供应或回升，科威特、尼日利亚等炼厂供应持续释放，剩余产能充裕 [2] 策略 - 高硫方面走势为震荡 [3] - 低硫方面走势为震荡 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套） [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]

宏观日报 | 2025-05-09 关注基建行业相关投资项目开展 中观事件总览 生产行业：关注运输、基建投资项目推进。 1）国家发改委副主任郑备在新闻发布会上表示，民企促进法全文贯 穿了平等对待、公平竞争、同等保护、共同发展的原则，国家发展改革委将重点从破壁垒、拓空间、优服务等方 面推动落实。今年还将在交通运输、能源、水利、新型基础设施、城市基础设施等重点领域，推出总投资规模约3 万亿元的优质项目。 服务行业：云服务业务稳步增长。 1）工信部数据显示，今年一季度，我国软件和信息技术服务业稳健增长，完 成业务收入31479亿元，同比增长10.6%。分领域看，信息技术服务收入保持两位数增长，达到20820亿元，占全行 业收入近七成。其中，云计算、大数据服务共实现收入3540亿元，同比增长11.1%。一季度软件业务利润总额也保 持了两位数增长，达到11.6%。一季度软件业务出口增速由负转正，出口达到131亿美元，同比增长2.4%。 数据来源：央视新闻，iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际油价受关税影响持续回落。2）有色：锌、铝、铅受关税影响价格震荡。3）建材：水泥、建 材价格持续回落。4）农业 ...

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年5月9日 曹剑兰 Z0019556 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 2月8日 | 5月7日 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2507 | 780.0 | 792.5 | -12.5 | -1.58% | | | 原木2509 | 794.5 | 803.0 | -8.5 | -1.06% | | | 原木2511 | 800.5 | 808.0 | -7.5 | -0.93% | | | 7-9价差 | -14.5 | -10.5 | -4.0 | | | | 9-11价差 | -6.0 | -5.0 | -1.0 | | | | 7-11价差 | -20.5 | -15.5 | -5.0 | | | | 07合约基差 | -20.0 | -32.5 | 12.5 | | | | 09合约基差 | -34.5 | -43.0 | 8.5 | | 元/立方米 | | 11合约基差 | -40.5 | -48.0 | 7.5 | | | | 日 ...

| 锌产业期现日报 | | --- | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月9日 星期五 FE Z0015979 | 价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | SMM 0#锌锭 | 22850 | 22770 | +80.00 | 0.35% | 元/吨 | | 升贴水 | 500 | 85 | +415.00 | / | 元/吨 | | SMM 0#锌锭 (广东) | 22850 | 22770 | +80.00 | 0.35% | 元/吨 | | 升贴水(广东) | 500 | ਦਾ ਦ | -15.00 | / | 元/吨 | | 比价和盈亏 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | | 单位 | | 进口盈亏 | 629 | 713 | -84.78 | | 元/吨 | | 沪伦比值 | 8.68 | 8.67 | +0.01 | | / | | 月间价差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | | ...