报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊在停火协议要求上有差距，或边打边谈，谈判利空使油价大幅下跌，若无谈判进展消息，油价大概率振荡，协议达成则油价下行，但因中东产油国石油设施受损、霍尔木兹海峡通航问题，油价中枢高于冲突前 [4][41] - 套利建议暂且观望 [4][41] - 期权建议买看跌持有 [4][41] 根据相关目录分别进行总结 本周原油行情回顾 - 本周原油价格大幅下跌，特朗普延长美伊军事打击最后期限，军事打击停止两周，Brent主力日内跌幅6.5%，最低至90.40美元/桶；停火期间，以色列袭击黎巴嫩、沙特和科威特石油设施遭袭击、伊朗炼油厂爆炸等致油价小幅反弹，因停火协议未达成，油价振荡运行 [6] - 特朗普威胁打击伊朗能源设施等，伊朗称发动打击并将加大对美经济利益打击力度；美伊停火，谈判4月10日在伊斯兰堡举行，伊朗提出十点方案；伊朗监督霍尔木兹海峡运输，若停火框架协议达成或会晤前开放海峡；伊朗考虑对以打击，特朗普要求内塔尼亚胡减轻对黎巴嫩轰炸，胡塞武装表示行动升级 [8] - 2月伊朗原油产量317.6万桶/天，环比增加3.4万桶/天，未受影响；以色列打击伊朗石化设施，两处设施瘫痪，占伊朗石化出口约85%；伊朗拉万炼油厂爆炸、锡里岛数起爆炸 [9] - 沙特库赖斯和马尼法油田设施遭袭击，日产量共减少60万桶，占产能约5%，东西向输油管道日输油量减少约70万桶，多家炼油设施受影响；2月沙特原油产量1011.0万桶/天，环比增加2.4万桶/天；沙特上调销往亚洲原油价格，不同地区有不同升水定价 [12] 供应角度 - OPEC声明八国5月执行20.6万桶/日产量调整，165万桶/日减产规模可回补，OPEC+增产为美伊冲突结束后增产提供空间 [13] - 4月9日，原油运输指数（BDTI）为3658，成品油运输指数（BCTI）为2084；伊朗限制霍尔木兹海峡通行船只数量并收费，一艘超大型油轮费用最高可达200万美元，还向调解方提出与阿曼分享费用，特朗普警告伊朗 [15] - 3月OPEC原油产量暴跌756万桶，约25%，至2200万桶，伊拉克产量降幅最大，沙特和阿联酋次之，沙特3月出口量下降约50% [17] - 截至4月3日当周，美国原油产量1359.6万桶/天，环比下降6.1万桶/天，活跃钻机411部，环比增加2部；4月EIA报告预计2026年美国原油产量减少8万桶/日，2027年增加44万桶/日 [19] 需求角度 - 截至4月9日，NYMEX市场RBOB对WTI裂解28.16美元/桶，HO对WTI裂解67.48美元/桶；ICE市场柴油对Brent裂解92.55美元/桶 [28] - 截至4月3日当周，美国炼油厂产能利用率为92%，环比下降0.1个百分点；截至4月8日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为59.47%，环比下降0.85个百分点 [30] - 截至4月3日当周，美国原油出口量414.9万桶/天，环比增加62.8万桶/天，进口量632.4万桶/天，环比下降13万桶/天 [32] 库存角度 - 截至4月3日当周，美国商业原油库存为46471.7万桶，环比增加308.1万桶，库欣原油库存为3148.9万桶，环比增加2.4万桶 [33] - 截至4月3日当周，美国汽油库存为23927.2万桶，环比下降158.9万桶，馏分燃料油库存为11468.1万桶，环比下降314.4万桶 [34] - 截至4月3日当周，美国航空煤油库存为4334.3万桶，环比下降64.7万桶，战略石油储备为413.325百万桶，环比下降173.9万桶 [36] - 截至4月9日，原油总仓单351.1万桶，分布在弘润油储、中油大连保税、中油大连国际、中油广西国际 [37] - 截至4月9日，Brent首行和次行价差为5.45美元/桶，WTI首行和次行价差为7.94美元/桶，SC首行和次行价差为3.7元/桶 [39]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告提供了2026年4月10日9:00的迈科期货基差统计数据，涵盖有色金属、贵金属、黑色产业、油脂油料、农副产品、软商品、化工、能源化工、股指等期货品种，包含主力基差率、较昨日增减、当月基差、次月基差、再次月基差等信息[3] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.36%，较昨日增减 -0.79%，当月基差 -355，次月基差 -425，再次月基差 -355 [3] - 铝主力基差率 -0.71%，较昨日增减 -0.21%，当月基差 -175，次月基差 -225，再次月基差 -255 [3] - 锌主力基差率 -0.38%，较昨日增减 -0.11%，当月基差 -90，次月基差 -135，再次月基差 -150 [3] - 铅主力基差率 -1.16%，较昨日增减 -0.27%，当月基差 -195，次月基差 -205，再次月基差 -210 [3] - 锡主力基差率 -0.64%，较昨日增减 -2.11%，当月基差 -2380，次月基差 -2400，再次月基差 -1880 [3] - 镍主力基差率 0.76%，较昨日增减 -0.61%，当月基差 1020，次月基差 770，再次月基差 570 [3] - 工业硅主力基差率 8.63%，较昨日增减 -0.13%，当月基差 715，次月基差 670，再次月基差 630 [3] 贵金属 - 黄金主力基差率 -0.33%，较昨日增减 -0.05%，当月基差 -3.40，次月基差 -6.16，再次月基差 -9.46 [3] - 白银主力基差率 -0.52%，较昨日增减 0.18%，当月基差 -de，次月基差 -82，再次月基差 -58 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 3.04%，较昨日增减 0.60%，当月基差 119，次月基差 94，再次月基差 76 [3] - 热卷主力基差率 -0.61%，较昨日增减 -0.25%，当月基差 -6，次月基差 -20，再次月基差 -31 [3] - 铁矿石主力基差率 7.63%，较昨日增减 4.49%，当月基差 35.3，次月基差 57.3，再次月基差 74.8 [3] - 焦炭主力基差率 -4.00%，较昨日增减 0.32%，当月基差 -66.5，次月基差 -164.0，再次月基差 -253.0 [3] - 焦煤主力基差率 17.22%，较昨日增减 4.55%，当月基差 185.5，次月基差 45.5，再次月基差 -165.0 [3] - 动力煤主力基差率 -4.92%，较昨日增减 0.25%，当月基差 -39.4，次月基差 -39.4，再次月基差 -39.4 [3] - 硅铁主力基差率 -6.0%，较昨日增减 -0.92%，当月基差 -232，次月基差 -314，再次月基差 -362 [3] - 锰硅主力基差率 6.99%，较昨日增减 1.85%，当月基差 428，次月基差 370，再次月基差 340 [3] - 不锈钢主力基差率 0.77%，较昨日增减 0.49%，当月基差 110，次月基差 220，再次月基差 130 [3] 油脂油料 - 菜粕主力基差率 10.66%，较昨日增减 0.85%，当月基差 239，次月基差 140，再次月基差 163 [3] - 豆油主力基差率 3.93%，较昨日增减 -0.68%，当月基差 322，次月基差 334，再次月基差 402 [3] - 菜油主力基差率 5.86%，较昨日增减 -0.32%，当月基差 556，次月基差 625，再次月基差 630 [3] - 花生主力基差率 8.51%，较昨日增减 0.00%，当月基差 422，次月基差 454，再次月基差 654 [3] - 棕榈油主力基差率 -0.21%，较昨日增减 -0.86%，当月基差 70，次月基差 -20，再次月基差 184 [3] 农副产品 - 苹果主力基差率 -11.22%，较昨日增减 0.22%，当月基差 -1074，次月基差 305，再次月基差 378 [3] - 鸡蛋主力基差率 8.76%，较昨日增减 6.54%，当月基差 66，次月基差 -195，再次月基差 -226 [3] - 生猪主力基差率 -2.66%，较昨日增减 0.74%，当月基差 -245，次月基差 -2855，再次月基差 -4015 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.94%，较昨日增减 -1.52%，当月基差 1507，次月基差 1372，再次月基差 927 [3] - 白糖主力基差率 1.00%，较昨日增减 -0.69%，当月基差 72，次月基差 53，再次月基差 -87 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 5.38%，较昨日增减 -1.12%，当月基差 173，次月基差 465，再次月基差 629 [3] - 乙醇主力基差率 0.93%，较昨日增减 0.26%，当月基差 48，次月基差 194，再次月基差 463 [3] - PTA主力基差率 -0.06%，较昨日增减 -0.03%，当月基差 -4，次月基差 178，再次月基差 508 [3] - 聚丙烯主力基差率 10.78%，较昨日增减 -2.68%，当月基差 083，次月基差 1570，再次月基差 2113 [3] - 苯乙烯主力基差率 2.74%，较昨日增减 -0.38%，当月基差 279，次月基差 1087，再次月基差 1596 [3] - 短纤主力基差率 0.67%，较昨日增减 -1.75%，当月基差 48，次月基差 174，再次月基差 406 [3] - 塑料主力基差率 5.49%，较昨日增减 -3.36%，当月基差 471，次月基差 666，再次月基差 1109 [3] - PVC主力基差率 -1.24%，较昨日增减 -0.46%，当月基差 -63，次月基差 -184，再次月基差 -267 [3] - 橡胶主力基差率 -1.40%，较昨日增减 -0.02%，当月基差 -105，次月基差 -240，再次月基差 -930 [3] - 20号胶主力基差率 1.27%，较昨日增减 0.82%，当月基差 315，次月基差 -30，再次月基差 -375 [3] - 纯碱主力基差率 0.00%，较昨日增减 0.00%，当月基差 0，次月基差 -67，再次月基差 -129 [3] - 尿素主力基差率 2.34%，较昨日增减 0.00%，当月基差 43，次月基差 3，再次月基差 15 [3] - 瓶片主力基差率 5.59%，较昨日增减 -1.08%，当月基差 447，次月基差 709，再次月基差 1245 [3] - 纸浆主力基差率 2.43%，较昨日增减 1.26%，当月基差 122，次月基差 30，再次月基差 -231 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 5.78%，较昨日增减 -3.11%，当月基差 37.0，次月基差 52.1，再次月基差 78.5 [3] - 燃料油主力基差率 27.11%，较昨日增减 -5.45%，当月基差 1122，次月基差 1607，再次月基差 1868 [3] - 沥青主力基差率 1.80%，较昨日增减 -3.45%，当月基差 75，次月基差 290，再次月基差 547 [3] - 低硫燃料油主力基差率 11.11%，较昨日增减 22.69%，当月基差 515，次月基差 853，再次月基差 1082 [3] - LPG主力基差率 -8.65%，较昨日增减 28.45%，当月基差 2330，次月基差 2348，再次月基差 5845 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 1.47%，较昨日增减 0.24%，当月基差 10.8，次月基差 30.2，再次月基差 66.2 [3] - 上证50主力基差率 0.84%，较昨日增减 0.11%，当月基差 2.8，次月基差 9.2，再次月基差 24.2 [3] - 中证500主力基差率 1.93%，较昨日增减 0.49%，当月基差 7.6，次月基差 53.2，再次月基差 149.8 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势变数和需求疲弱使纯碱主力05合约下探至前期低点附近，价格重心下移，弱势格局延续，虽绝对估值不高但进一步下探空间有限，05&09价差或延续偏弱调整 [5] 各部分总结 期货价格 - 截止周四，纯碱2605合约收盘价1136元/吨，2609合约收盘价1203元/吨，下行趋势延续 [5] 现货市场 - 部分地区主流价格维稳，下游需求平稳、采购积极性不佳，以低价补库为主 [8] - 华北地区重碱价格1250 - 1320元/吨，华东地区1260 - 1320元/吨，华中地区1230 - 1320元/吨；华东轻碱市场价1200元/吨，华北约1250元/吨，华中约1130元/吨 [8] 基差与价差 - 盘面回落带动基差走强，截止周四华北重碱05合约基差约114元/吨，华中约14元/吨 [10] - 截止周四纯碱05&09价差 - 67元/吨，产业去库和弱需求或使其延续偏弱运行 [10] 供给端 - 本周国内纯碱开工环比下降，4月9日综合产能利用率约78.04%，环比降3.55%；氨碱产能利用率89.52%，环比降0.8%；联产产能利用率74.01%，环比降2.67%；16家百万吨及以上规模企业整体产能利用率81.28%，环比降3.1% [12] - 本周纯碱产量下降，4月9日产量约73.92万吨，环比减3.36万吨；轻质碱产量约35.17万吨，环比减1.77万吨；重质碱产量约38.75万吨，环比降1.59万吨 [13][14] - 4月9日国内纯碱企业出货量约78.49万吨，环比增5.89%；整体出货率约101.59%，环比增6% [14] 需求端 - 本周纯碱表需环比略有改善 [16] - 本周浮法玻璃日产量约14.55万吨，环比增1.68%；周产量约100.89万吨，环比微增0.11%；4月9日产能利用率72.98%，环比增1.2% [20] - 4月9日光伏玻璃在产产能约86280吨/日，环比持平，产能利用率约64.05%，环比持平 [20] - 日熔量低位运行对纯碱消费支撑不足 [20] - 4月9日全国浮法玻璃样本企业总库存7533.7万重箱，环比增168.9万重箱，涨幅约2.29%，折库存天数34.6天，较上期增加0.7天；华北区域库存环比增长，华中市场出货偏弱 [23] - 本周湖北厂库库存约789.3万重箱，环比增14.1万吨，库存压力犹存 [24] - 浮法玻璃沙河贸易商库存约764万重量箱，环比减8万吨；沙河厂库库存约449.6万重量箱，环比增41.6万重量箱，玻璃产业库存压力依然偏大 [25] - 4月9日全国浮法玻璃损失量约38.676万吨，较上期变动不大 [29] - 4月9日以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约 - 89.95元/吨，环比降6.2元/吨；以煤制气为燃料的约 - 21.55元/吨，环比增15.17元/吨；以石油焦为燃料的约 - 67.47元/吨，环比减9.77元/吨 [29] - 产业亏损使玻璃检修量增加，对纯碱形成利空拖累 [29] 库存端 - 4月9日国内纯碱厂家总库存约187.4万吨，其中轻质纯碱约90.99万吨，重碱约96.41万吨，产业库存环比小幅下降，变动不大 [33] - 下游疲弱，玻璃日熔量低位波动，需求难改善，纯碱产业去库压力大 [33] 产业利润 - 4月9日联碱法纯碱理论利润（双吨）约223元/吨，环比增9.5元/吨；氨碱法约 - 22.75元/吨，较上期持平 [36] - 联碱法利润持续改善，但中期扩产周期下纯碱价格承压，产业利润改善空间有限 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期权方面适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单；套保方面上游中等比例卖保（参与交割），下游中等比例买保；基差方面观望；月差方面轻仓持有卖07 - 买09反套组合并做好风险/止盈管理 [5] - 中长期看碳酸锂供应呈稳中有增态势，但短期内供应扰动增加，需求端中长期维持高景气，二季度进入旺季，2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡，具有长期上涨逻辑支撑，交易上中长期持逢低买思路，但需严格做好仓位/风险管理 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截止4月10日，电池级碳酸锂周环比 -3950元至155550元/吨，工业级碳酸锂 -3950元至152050元/吨；电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比 -3300至144200元/吨，电碳 - 工碳价差为3500元/吨，电氢 - 电碳价差为 -11350元/吨 [11] - 截止4月9日，碳酸锂2605合约收盘价周环比 -6720/-4.22%至152420元/吨，碳酸锂加权持仓量周环比 -0.2万手至62.73万手 [11] - 上游锂盐厂本周挺价惜售情绪明显，随着价格下跌报价有所松动；下游材料厂逢低采购，价格跌至15.5万元/吨以下采买意愿增强 [11] 供应端 - 中长期供应稳中有增，但短期内供应扰动增加，包括津巴布韦禁矿禁令未解除、中东地缘冲突影响澳洲矿山运营、江西锂矿需矿权变更 [6] - 2026年1 - 2月累计锂精矿进口量107.43万吨，同比增22%；3月中国样本锂辉石产量9100吨，环比 +2000吨/+28%，当月中国锂云母总产量16000吨，环比 +1560吨/+11% [13][16] - 4月9日当周碳酸锂产量25627吨，周环比 +257吨；2026年3月碳酸锂产量106620吨，环比 +28%，同比 +35%，1 - 3月累计产量28.76万吨，同比 +40% [22] - 2026年3月智利碳酸锂总出口28555吨，环比增加6.34%，同比增加41.17%；中国1 - 2月碳酸锂累计进口5.33万吨，较2025年11 - 12月增长16%，较去年同期 +64%/+2万吨 [31] - 2026年3月氢氧产量30500吨，环比 +33%，同比 +19.5%；1 - 2月氢氧化锂进口量为10523吨，同比 +342%，出口量4494吨，同比 -40% [35] 需求端 - 补贴政策延续，电车全年需求有支撑，包括汽车以旧换新补贴等多项政策，资金按比例共担 [36] - 3月新能源乘用车生产112.3万辆，同比下降3.8%，环比增长74.3%；零售84.8万辆，同比下降14.4%，环比增长82.6%；批发销量114.4万辆，同比增长1.1%，环比增长58.3%；3月出口34.9万辆，同比增长139.9%，环比增长29.6% [43] - 2月纯电车单车带电量为68.6kwh，较上月 +5kwh，较去年同期 +15.2kwh；插电混动单车带电量为39kwh，较上月 +4.4kwh，较去年同期 +14.2kwh [46] - 储能需求订单总体保持高景气，下游需求旺盛，头部电芯企业产能利用率高，部分电芯价格攀升，成本端原材料有抬升迹象 [50] - 出口退税政策调整引发抢出口交易，预计短期引发补库需求，可能透支二季度需求，下半年订单增量与降成本动力博弈更激烈 [54] - 2026年4月中国锂电市场排产总量约235GWh，环比增7.3%；全球市场动力 + 储能 + 消费类电池产量248GWh左右，环比增6.9% [63] - 3月磷酸铁锂产量426800吨，环比 +22.6%，同比 +65%；三元材料产量84210吨，环比 +19%，同比 +45% [67] - 2026年3月，中国电解液产量环比 +27.3%至235180吨，同比 +53.4%；六氟磷酸锂产量环比 +9%至25000吨，同比增长25.4% [68] 库存端 - 截止4月2日，碳酸锂库存周环比 +1453吨至101802吨，其中冶炼厂库存 +507吨至1.86万吨，下游库存 -224吨至4.6万吨，贸易商等其他环节库存 +1170吨至3.72万吨，库存天数为28.5 [74] - 截止4月2日仓单量为24664吨，周环比 +5426吨，去年同期28783吨，目前仓单注册进度较快 [74] 基差分析 - 因价格上涨，参与期现套利成本增加，基差无法覆盖成本，期现正套暂观望 [76] 价差分析 - 轻仓持有卖07 - 买09反套组合，并做好风险/止盈管理 [78] 海外矿山动态 - 多个海外矿山有产量目标、成本、产能等情况，如Greenbushes 2026财年目标150 - 165万吨，Mt Pilgangoora目标82 - 87万吨等 [79] - 部分矿山有复产、扩产、停产等动态，如Core Lithium重启Finniss锂矿项目，雅保暂停澳大利亚扩张计划等 [84] 国内矿山动态 - 多个国内矿山有资源量、产能、投产等情况，如盛新锂能雅江县惠绒矿业取得采矿许可证，藏格矿业推进盐湖项目扩产等 [90][91] 碳酸锂&氢氧化锂项目跟踪 - 多个项目有建设、投产、调试等进展，如海南星之海2万吨电池级氢氧化锂项目施工收尾，四川赣锋锂业有限公司锂辉石提锂项目竣工投产等 [93][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判基础方案成谜，中东局势或恶化，美国停火大概率增兵，建议在反弹高点降低仓位；中国经济开启通胀，各经济指标有不同表现；美国面临通胀与就业双重压力，滞胀风险升温 [31][64][65] 根据相关目录分别进行总结 美伊局势 - 伊朗提出十点计划，包括控制霍尔木兹海峡通行、结束对“抵抗轴心”成员战争、美国撤军、赔偿损失、解除制裁等，需安理会决议批准 [4][5][6] - 特朗普表示美军继续部署，警告违约将有军事回应，重申伊朗不发展核武器、霍尔木兹海峡开放，抨击伊朗十点计划，称黎巴嫩不在停火范围，以美国15点方案为谈判基础 [8][9][10][12][13][14] - 美方接受伊朗修改后的新方案，谈判将闭门进行，前提是霍尔木兹海峡安全开放 [15] - 特朗普要求伊朗停止铀浓缩，美国不立即撤军，伊朗表示交出浓缩铀是谈判首要任务 [16][17] 原油市场 - 美国WTI原油5月价格高于布伦特6月合约，布伦特现货油价升至147美元，显示原油实物短缺 [18] - EIA上调布伦特原油2026年均价至96美元，霍尔木兹海峡航运恢复后供给仍难恢复 [21] - 中东能源基础设施破坏致全球油气供应危机，逾40处关键能源资产损毁，减产范围或扩大至1000万桶以上每天 [31] 全球局势分析 - 达利欧认为伊朗冲突可能演变为世界大战，当前处于“宏大周期”第九阶段，多战区冲突加剧，货币、政治和地缘政治秩序瓦解 [24][26][27] 中国经济数据 - 3月中采PMI生产指数和新订单指数处扩张区间，节后制造业景气度上升 [33] - 3月PMI购进价格和出厂价格均大幅上升，原油成本传导至产成品，中国开启再通胀 [36] - 3月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比增速1.1%，中国结束通缩开启通胀 [38] - 3月工业生产者出厂价格指数同比增0.5%，首次转正，环比大增1.0%，经济迈向通胀 [41] - 3月工业生产者采购价格指数同比增长0.8%，首次转正，环比大增1.2%，上游价格加速上升 [44] - 两融余额高位横盘，3月A股新增开户数为460万户 [47] - 1、2月出口金额分别为3567、2998亿美元，2月同比增速39.6%，出口大增与春节晚和机电产品竞争力有关 [50] - 1 - 2月制造业固投2.02万亿元，同比增速3.1%，恢复正增长或与春节晚有关 [53] - 1 - 2月基建投资1.85万亿元，同比增速9.7%，基建回升或与春节晚和稳基建措施有关 [56] - 1 - 2月房地产开发投资同比增速 - 10.3%，降幅大幅收窄 [59] - 1 - 2月社消零售总额同比增速2.8%，商品销售同比增长2.5%，消费回升 [62] 美国经济情况 - 美联储3月会议纪要显示，伊朗战争带来通胀加剧和加息可能，多数官员担心战争损害劳动力市场需降息，部分强调通胀风险需加息，投资者对美联储今年降息存疑 [64] - 纽约联储3月消费者预期调查报告显示，家庭短期和中期通胀预期上升，长期不变，求职预期改善，失业和失业率预期恶化，支出和家庭收入增长预期持平，家庭财务状况更悲观，滞胀风险升温 [65] 金融市场表现 - 离岸人民币快速升值，利于国际资本涌入中国资本市场 [67] - 美国二年期国债回升，市场或开始交易衰退 [70] - 黄金价格处于转向交易滞胀过渡期，价格不稳定 [72] - 美股是最大风险源，机构派发尾声，反弹进入高位压力区 [75] 交易策略 - 股指期货：美伊谈判方案不明，中东局势或恶化，反弹时降低整体仓位 [31] - 股指期权：美伊谈判方案不明，观望 [32] - 反弹高点择机买入中证1000指数远月深虚值看跌期权 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炉料端震荡走弱带动钢材价格走弱，但钢厂盈利率回升对炉料和钢材有支撑，关注下方支撑 [3] - 铁矿石价格消化中矿谈判消息影响，短期供应压力缓解，高铁水下钢厂低价补库需求强，下方有买盘支撑，预计下方空间有限 [16] - 焦煤供给端国内煤矿复产、蒙煤进口维持高位形成压力，需求端铁水产量强于季节性、钢材需求有韧性支撑焦炭首轮提涨落地，但钢厂对继续提涨抵触强，当前盘面价格已较充分反映交割及供给压力，前期高估值溢价回落 [23] - 锰矿报价下调与焦煤走弱削弱铁合金成本支撑，上涨动能减弱，硅锰维持减产、硅铁产量小幅回升，铁水回升提供需求支撑，硅锰库存压力较大，短期回调后关注下方支撑，震荡偏弱运行 [39] - 纯碱日产高位偶有波动不影响格局，上游供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，光伏冷修和堵窑增加，供应端不排除预期外扰动，盘面上涨时期现等中游有补库空间但价格空间预计一般，价格向下需库存进一步积累打开空间，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累 [50] - 玻璃交易回归现实走向交割，现货疲弱，浮法玻璃冷修预期继续、日融下滑，中游库存偏高是风险点，供应回归预期和中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证，交割逻辑下价格疲弱 [72] 分组1：钢材 宏观数据 - 炉料端震荡走弱带动钢材价格走弱，钢厂盈利率回升对炉料和钢材有支撑，关注下方支撑 [3] 盘面价格 - 展示螺纹、热卷不同合约收盘价走势 [4] 现货价格 - 2026年4月10日螺纹钢中国汇总价格3321元/吨，较前一日降2元/吨；热卷上海汇总价格3280元/吨，较前一日涨10元/吨等多地区价格数据 [6] 基差 - 展示01、05、10螺纹和热卷基差数据及部分地区主力基差数据 [6] 月差 - 展示螺纹、热卷期货月差（01 - 05）季节性走势 [4] 卷螺差 - 2026年4月10日01卷螺差167元/吨，05卷螺差185元/吨，10卷螺差174元/吨；卷螺现货价差上海、北京、沈阳等地数据 [12] 比值 - 2026年4月10日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2等多合约比值数据 [14] 分组2：铁矿石 价格分析 - 铁矿石价格消化中矿谈判消息影响，短期供应压力缓解，高铁水下钢厂低价补库需求强，下方有买盘支撑，预计下方空间有限 [16] 基本面数据 - 2026年4月10日日均铁水产量239.38万吨，较4月3日增1.99万吨；45港疏港量314.62万吨，较4月3日增2.63万吨等多项数据 [19][21] 月差与基差 - 展示铁矿石期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）季节性及01、05、09合约基差季节性走势 [17][18] 分组3：煤焦 市场分析 - 焦煤供给端国内煤矿复产、蒙煤进口维持高位形成压力，需求端铁水产量强于季节性、钢材需求有韧性支撑焦炭首轮提涨落地，但钢厂对继续提涨抵触强，当前盘面价格已较充分反映交割及供给压力，前期高估值溢价回落 [23] 现货价格 - 展示安泽低硫主焦煤、蒙5原煤等多种煤焦现货价格及日环比、周环比数据 [24] 利润与比价 - 2026年4月10日即期焦化利润 - 74元/吨，较前一日增5元/吨；焦煤/动力煤比价1.8569，较前一日降0.0284等数据 [27] 基差与月差 - 展示焦煤01合约基差（唐山蒙5）、焦炭01基差（日照港）季节性及焦煤、焦炭期货月差（01 - 05）季节性走势 [31][32] 分组4：铁合金 市场分析 - 锰矿报价下调与焦煤走弱削弱成本支撑，上涨动能减弱，硅锰维持减产，硅铁产量小幅回升，铁水回升提供需求支撑，硅锰库存压力较大，短期回调后关注下方支撑，震荡偏弱运行 [39] 生产利润与成本 - 展示硅铁、硅锰生产利润及生产成本走势 [40][41] 月差与基差 - 展示硅铁、硅锰01 - 05月差季节性及硅铁主力基差（宁夏）、硅锰主力基差（内蒙古）季节性走势 [43][45][48] 主力价差 - 展示双硅主力价差（硅铁 - 硅锰）走势 [49] 分组5：纯碱 市场分析 - 纯碱日产高位偶有波动不影响格局，上游供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，光伏冷修和堵窑增加，供应端不排除预期外扰动，盘面上涨时期现等中游有补库空间但价格空间预计一般，价格向下需库存进一步积累打开空间，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累 [50] 现货价格/价差 - 展示不同地区重碱、轻碱市场价及重碱 - 轻碱价差数据 [51] 期货数据 - 展示纯碱期货主力收盘价、持仓量、月差季节性及仓单数量合计季节性走势 [52][54][55] 其他数据 - 展示华北、青海地区重碱 - 轻碱价差季节性及纯碱日度损失量、产能利用率、周度产量等季节性走势 [59][61][64] 分组6：玻璃 市场分析 - 玻璃交易回归现实走向交割，现货疲弱，浮法玻璃冷修预期继续、日融下滑，中游库存偏高是风险点，供应回归预期和中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证，交割逻辑下价格疲弱 [72] 期货数据 - 展示玻璃期货主力合约收盘价、持仓量、月差季节性及浮法玻璃仓单数量合计季节性走势 [73][75][78] 生产数据 - 展示浮法玻璃日熔量、日度损失量、不同地区日度产销率季节性走势 [79][82][84] 成本与利润 - 展示浮法玻璃不同工艺成本及利润走势 [86][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油09合约利多驱动持续但振幅加剧，可考虑5 - 9反套操作 [3] - 菜油05合约短线或延续宽幅震荡，可暂时观望 [3] - 棕榈油09合约地缘仍存变数，暂时观望，回调企稳后可逢低多 [4] - 豆二、豆粕近期预计维持近弱远强逻辑，考虑5 - 9反套操作 [5] - 菜粕05合约基本面存在改善预期，盘面筑底企稳后可轻仓试多 [6] - 玉米、玉米淀粉期价有支撑，可观望或关注远月逢低做多机会 [7] - 豆一05合约短线或偏强运行，可持多 [8] - 生猪05合约震荡寻底，谨慎投资者观望，激进投资者中期等待现货压力释放后10000点以下轻仓逢低买入2607合约 [8] - 鸡蛋05合约震荡寻底，谨慎投资者观望，激进投资者3400点以下短线做多05合约 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一05|基层余豆偏少，贸易商挺价惜售，国产豆阶段性供应偏紧|4550 - 4600|4980 - 5000|上涨|轻仓持多|☆| |油料|豆二05|中东局势缓和，美国生柴政策利好落地，巴西升贴水坚挺，国际市场多空交织，我国大豆进口到港量增加|3500 - 3550|3850 - 3860|宽幅调整|暂时观望|-| |油脂|豆油09|中东紧张态势缓和，油脂跟跌|8300 - 8350|8900 - 8950|震荡|暂时观望|-| |油脂|菜油05|地缘局势反复，菜油库存低位，但加菜籽集中到港存较大增量预期|9450 - 9460|10000 - 10100|宽幅震荡|暂时观望|-| |油脂|棕榈09|地缘局势反复，马棕4月基本面或现拐点|9400 - 94100|10000 - 10100|宽幅震荡|暂时观望|-| |蛋白|豆粕09|中东紧张态势缓和，美国生柴政策利好落地，巴西升贴水坚挺，国际市场多空交织，近期大豆通关到港量增加|2900 - 2930|3070 - 3080|宽幅震荡|谨慎观望|-| |蛋白|菜粕05|天气转暖后水产需求旺季将至，盘面榨利跌至低位，基本面改善和进口端支撑下不宜过分悲观|2200 - 2210|2500 - 2510|底部震荡|轻仓试多|☆| |能量及副产品|玉米07|市场进一步利空有限，季节性支撑逐步增强，期价或进入支撑区间|2320 - 2330|2430 - 2450|进入支撑区间|轻仓试多|-| |能量及副产品|淀粉07|现货价格涨势放缓，短期或跟随成本面临支撑|2660 - 2680|2780 - 2800|进入支撑区间|轻仓试多|-| |养殖|生猪05|饲料价格止跌反弹，行业亏损加剧，去产能预期强化|9000 - 9500|10000 - 10200|震荡寻底|观望|-| |养殖|鸡蛋05|新开产下降 + 消费旺季预期|3300 - 3400|3650 - 3700|震荡寻底|观望|-| [12] 商品套利 |版块|跨期|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一5 - 9|-33|-53|20|反套|-|☆| |油料|豆二5 - 9|-113|-118|5|反套|-|☆| |油脂|豆油5 - 9|12|22|-10|反套|-|☆| |油脂|菜油5 - 9|69|75|-6|观望|-|-| |油脂|棕榈油5 - 9|-78|-68|-10|观望|-|-| |蛋白|豆粕5 - 9|-124|-127|3|反套|-|☆| |蛋白|菜粕5 - 9|-99|-104|5|观望|-|--| |能量及副产品|玉米5 - 9|-26|-30|4|观望|-|-| |能量及副产品|淀粉5 - 9|6|10|-4|观望|-|-| |养殖|生猪5 - 7|-1240|-1240|0|反套持有|-| | |养殖|鸡蛋5 - 7|68|42|26|观望| |-| |版块|跨品种|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位|参考星级| |油脂|05豆油 - 棕油|-1052|-1016|-36|暂时观望|-|-| |油脂|05菜油 - 豆油|986|1002|-16|偏空操作|-|-| |油脂|05菜油 - 棕油|-48|-44.00|-4|偏空操作|-|-| |蛋白|05豆粕 - 菜粕|606|604|2|暂时观望|-|-| |油粕比|05豆类油粕比|2.99|2.99|0.00|偏多操作|-|-| |油粕比|05菜系油粕比|4.24|4.25|-0.01|偏多对待|-|-| |能量及副产品|05玉米 - 淀粉|-405|-401|-4|暂时观望|-|-| [14] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4580|4580|-246|94| |油料|豆二|3950|3950|287|-20| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8880|8880|214|-26| |油脂|菜油|10050|-20|556|-35| |油脂|棕榈油|9630|0|-20|-82| |蛋白|豆粕|3000|0|89|89| |蛋白|菜粕|2510|30|269|20| |能量及副产品|玉米|2370|0|16|12| |能量及副产品|淀粉|2850|0|102|-8| |养殖|生猪|8.93（元/公斤）|-0.04（元/公斤）|-245|70| |养殖|鸡蛋|3.07（元/斤）|0.00（元/斤）|382|104.00（元/500kg）| [15] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等数据 [16] - **周度数据**：豆类港口大豆库存762.82（变动8.14），油厂豆粕库存65.10（变动 - 2.58），港口豆油库存77.40（变动 - 0.80）；菜籽沿海油厂库存16.80（变动7.10），沿海地区菜粕库存2.00（变动 - 0.30），华东商业菜油库存27.90（变动 - 0.80）；棕榈油库存78（变动 - 1）；花生库存247865（变动17160），花生油库存42320（变动370） [18] 饲料 - **日度数据**：展示了阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的CNF、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [18] - **周度数据**：深加工企业玉米消耗量130.30万吨（环比变化5.84，同比变化6.31），玉米库存471.10万吨（环比变化64.80，同比变化 - 119.30），淀粉企业开机率64.17%（环比变化3.19，同比变化3.07），淀粉企业库存126.20万吨（环比变化4.50，同比变化126.20），基层农户售粮进度84.00%（环比变化4.00，同比变化 - 5.00） [19] 养殖 - 生猪现货价格方面，不同地区有不同涨跌情况；鸡蛋现货价格部分地区有涨跌，淘汰鸡现货价格全国平均5.03元/斤（变动 - 0.07），蔬菜价格指数山东定基113.35（变动 - 4.87%） [19][20] - 生猪周度重点数据显示，二元母猪周均价32.45元/公斤（环比0.00%，同比 - 4.00%），外三元仔猪(7KG)周均价203.89元/头（环比 - 13.13%，同比 - 62.98%）等多项数据 [21] - 鸡蛋周度重点数据显示，产蛋率92.83%（环比0.12，同比1.39），代表市场销量6761千吨（环比 - 2.83%，同比 - 25.84%）等多项数据 [22] 第三部分基本面跟踪图 - **养殖端（生猪、鸡蛋）**：包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图 [23] - **油脂油料** - **棕榈油**：有马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等图 [32] - **豆油**：有美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、价差、基差等图 [39] - **花生**：有国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、价差、基差等图 [44] - **饲料端** - **玉米**：有收盘价、现货价、基差、价差、港口库存、售粮进度、进口量、深加工企业玉米消耗量、库存、加工利润等图 [48] - **玉米淀粉**：有收盘价、现货价、基差、企业开机率、库存、价差、周度毛利等图 [56] - **菜系**：有菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、提货量等图 [64] - **豆粕**：有美国大豆生长优良率、开花率、结荚率、全国港口大豆库存、国内主流油厂豆粕库存、基差、价差、油粕比、期货和现货价差等图 [75] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及成交量及持仓量认沽认购比率等图 [89] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材供增需降、去库放缓，中期宽幅震荡，短期偏弱；螺纹主力支撑位3000，压力位3200；热卷主力支撑位3200，压力位3368 [5] - 短期铁矿价格震荡偏弱走势，下方支撑较强，中期震荡走势；铁矿5月合约支撑位736，压力位840 [5] - 4月以来钢矿价格持续走低，但2月低点仍具有较强支撑，不易跌破 [9] - 单边建议短线操作；套利关注10合约做空卷螺差机会 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材供应 - 本周五大钢材品种供应858.48万吨，周环比增6.97万吨，增幅为0.8%，产量增加主要来自螺纹钢和中厚板，热卷产量受部分钢厂阶段性检修减产 [12] - 3月以来螺纹供给持续增加，3月为短流程炼钢贡献，4月长流程炼钢贡献较大；本周螺纹钢产量215.59万吨，环比回升8.49万吨；与去年同期相比，螺纹钢产量仍低约7%，后期可能继续增加 [12] - 本周热卷产量301.61万吨，环比下降4.6万吨，因部分钢厂阶段性检修减产 [16] 钢材库存 - 本周五大钢材总库存1812.92万吨，周环比降37.53万吨，降幅为2.0%，继续去库但去库放缓 [14] - 螺纹钢厂内库存降1.11万吨，社会库存降12.44万吨，总体库存降13.55万吨，降库速度较前两周明显放缓 [14] - 热卷厂库降0.91万吨，社库降10.2万吨，总库存降11.11万吨 [16] 钢材消费 - 本周五大钢材品种周度表观消费量为896.01万吨，环比降0.3%，其中建材消费增0.1%，板材消费降0.5% [18] - 螺纹表需229.14万吨，环比仅增加0.88万吨，增幅继续下降，低于去年同期；热卷表需312.72万吨，环比减少7.54万吨；暂不能确定表需是否出现拐点，往年表需一般在春节后4 - 5周出现拐点 [18] 铁水与铁矿发运 - 本周铁水日产239.38万吨，环比上周增加1.99万吨，同比去年减少0.84万吨；钢厂盈利率48.05%，环比上周持平，同比去年减少5.63个百分点 [20] - 全球铁矿发运量3101.8万吨，环比增加629.4万吨；47港到港总量2695.1万吨，环比增加68.4万吨 [20] 铁矿库存 - 47个港口进口铁矿库存总量17693.48万吨，环比下降56.31万吨，虽有去库但绝对水平仍很高；日均疏港量329.23万吨，增1.70万吨 [22] - 钢厂进口铁矿石库存总量为8894.84万吨，环比减39.08万吨；钢厂的进口矿295.18万吨，环比增2.11万吨；钢厂铁矿库存量偏低，低于过去几年同期，后期可能存在补库需求 [22] - 钢厂库存消费比30.13天，环比减0.35天，库销比继续下降，为近五年低位 [22] - 全国186家矿山企业日均精粉产量47.77万吨，环比增1.63万吨，年同比降1.72万吨；矿山精粉库存100.73万吨，环比增2.75万吨 [22] 套利机会 - 钢矿跨期套利很难有较好的交易机会，螺纹主力与次主力价差稳定在30元/吨附近，热卷稳定在20以内，铁矿 - 20 [25] - 5月合约做多卷螺差套利，10日收盘价差186，若仍有余单，考虑清仓 [25] - 关注10合约卷螺差，10日收盘价差174，可暂时等待，待基本面更加配合，再考虑做空卷螺差 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 白糖市场受外盘原糖、高库存和弱需求影响，资金观望，近远月合约分化，呈震荡偏弱格局 [3] - 棉花市场下游走货放缓，新季种植开启，美伊冲突下市场谨慎，需关注郑棉压力位和宏观风险 [13] - 苹果市场现货好货价坚、统货偏弱，期价受库存和需求影响，近月关注交割，远月博弈天气，资金参与度降，窄幅偏强整理 [23] - 红枣市场新年度种植未到，关注需求端，下游走货平淡，补货清淡，价格上方有压力，或探底，需关注产区气温 [31] 各品种总结 白糖 - 价格方面，外盘原糖影响进口成本，国内期价受基本面主导，近远月合约分化 [3] - 基差方面，2026 年 4 月 3 日，南宁 - SR01 基差 -142，日涨 16，周涨 32；昆明 - SR01 基差 -257，日涨 16，周涨 52 等 [6] - 进口价格方面，2026 年 4 月 10 日，巴西进口配额内价 4093 元/吨，日跌 100，周跌 271；配额外价 5186 元/吨，日跌 131，周跌 354 等 [11] 棉花 - 市场情况，短期下游走货放缓，北半球新季种植开启，美伊冲突下市场谨慎，关注郑棉 15700 附近压力 [13] - 价差方面，棉花基差 1414，棉花 01 - 05 价差 580，棉花 05 - 09 价差 -135 等 [14] 苹果 - 市场情况，现货好货价坚、统货偏弱，期价受库存和需求影响，近月关注交割，远月博弈天气，资金参与度降，窄幅偏强整理 [23] 红枣 - 市场情况，新年度种植未到，关注需求端，下游走货平淡，补货清淡，价格上方有压力，或探底，需关注产区气温 [31] - 月差方面，红枣期货 01 - 05 月差、05 - 09 月差、09 - 01 月差有相应走势 [32][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价整体偏弱运行，WTI原油从110美元/桶上方回落至95美元/桶附近，最低探至90美元/桶附近 [9] - 地缘局势降温是本周油价的核心影响因素，市场交易逻辑由“供应中断溢价”转向“地缘缓和预期”，油价上涨动能减弱 [9] - 停火协议脆弱，油价难大幅下跌，因美伊对协议核心内容分歧大、以色列可能搅局，且霍尔木兹海峡有限通航前景不明 [9] - 预计油价震荡偏弱，运行节奏随谈判进展及实质成果变化，建议反弹布局空单并关注谈判进展 [9][57] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美伊同意停火两周并于4月11日在巴基斯坦首都伊斯兰堡谈判，伊朗最高领袖提出三点主张 [7][8] - 美国至4月3日当周EIA原油库存308.1万桶，预期70.1万桶，前值545.1万桶；库欣原油库存2.4万桶，前值52万桶；战略石油储备库存 -173.9万桶，前值 -37.8万桶 [8] 多空焦点 |多方因素|空方因素| | --- | --- | |谈判未取得实质进展|美伊谈判进展顺利| |地缘局势再度升级|霍尔木兹海峡恢复通航| [12] 宏观分析 - 美伊同意停火两周并将谈判，特朗普宣布停火，伊朗接受提议，外长称霍尔木兹海峡有条件通航，最高领袖提出三点主张，但停火协议执行有不确定性 [14][15] - 霍尔木兹海峡通航未有效恢复，停火首日以军空袭致海峡再次关闭，船只通航有障碍，伊朗发布安全路线，预计通航较停火前改善但难恢复到冲突前 [17][18] - 沙特60万桶/日产能受损，东西管道运输量减少70万桶/日，加剧供应压力，长期有望支撑油价中枢 [20][21] - OPEC+宣布5月增产20.6万桶/日，各国将监测市场并保留调整减产措施的灵活性 [23] 供需分析 供应端 - 截止4月3日当周美国国内原油产量环比降6.1万桶至1359.6万桶/日，油价反弹或刺激产量，有望保持高位 [25] - 截止4月3日当周美国国内原油钻井总数411口，前值409口，预计保持在低位 [27] 需求 - 美国至4月3日当周炼油厂开工率92.1%，环比回升0.3个百分点，步入季节性回升周期，有望提振需求 [29] - 2月份欧洲16国炼厂开工率83.14%，环比降3.41个百分点，二季度有望回升 [33] - 截止4月9日，国内主营炼厂开工率70.03%，较上一统计周期降1.23个百分点；地方独立炼厂开工率55.01%，较上一统计周期降0.02个百分点，霍尔木兹海峡通航受阻影响原料，开工率或继续下降但速度放缓 [38] 利润 - 截止4月10日，国内主营炼厂综合炼油利润1082.41元/吨，较上一统计周期降1078.5元/吨；地方独立炼厂综合炼油利润175.51元/吨，较上一统计周期增179.12元/吨 [42] 库存 - 美国至4月3日当周EIA原油库存308.1万桶，预期70.1万桶，前值545.1万桶；战略石油储备库存 -173.9万桶，前值 -37.8万桶，后续累库压力降低，预计高位运行 [47] - 美国至4月3日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存2.4万桶，前值52万桶；汽油库存239.27百万桶，较上一统计周期降158.9万桶 [52] 裂解价差 - 截止4月8日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差33.84美元/桶，本周环比回落，预计保持在高位运行 [53] 后市研判 - 下周油价预计震荡偏弱，运行节奏取决于美伊谈判进展及成果，地缘降温压制上方空间，海峡通航受阻限制下方深度，建议反弹布局空单并跟踪谈判情况 [57]