政策与市场趋势 - 国务院办公厅将算力等新兴产业基础设施纳入专项债券用作项目资本金范围，专项债券用作项目资本金的比例上限由25%提高至30%[2] - 国家数据局等五部门印发《关于促进企业数据资源开发利用的意见》，强调构建公平高效的数据要素价值分配机制[18] - 国内算力需求的黎明已经到来，AI爆发两年以来，海外通过算力积累和模型建设开启了AI的商业循环之路[17] 公司动态 - 光环新网算力业务规模已超过3000P，字节、百度、阿里及部分运营商是其重要客户[5] - 海天瑞声为字节跳动提供智能语音、计算机视觉及自然语言等数据产品或服务[3] - 浪潮信息与智源研究院达成战略合作，共建大模型多元算力开源创新生态[14] 市场表现 - 12月25日成交额>10亿个股中，华为、芯片、国企改革概念分别有86、79、74只个股[8] - 液冷服务器市场在2024年上半年出货量同比增长81.8%，全年有望突破23万台[24] - 创一年新高个股中，华为、汽车、国企改革概念分别有18、16、13家个股[24]

分组1：峰岹科技 - 公司自研“8051+ME”双核MCU，毛利率稳居50%以上，具有显著成本优势[11] - 公司推出针对机器人关节电机的专用控制系列芯片FU63xx，广泛应用于机器狗关节、机器人关节等领域[11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.56亿元、3.21亿元、4.00亿元，同比增长46.3%、25.4%、24.8%[8] - AI服务器需求驱动风扇驱控MCU业务发展，英伟达GB200整机柜风扇成本达37000元，是A100和H100的2-3倍[7] 分组2：锐捷网络 - 公司是字节跳动等头部互联网企业的数据中心交换机主流供应商，2024年中标的字节跳动智算中心建设项目陆续供货交付[17] - 预计2024-2026年实现归母净利润5.83亿元、7.33亿元、8.89亿元，同比增长45.20%、25.87%、21.26%[21] - 2024年全球交换机市场规模将达到416.44亿美元，中国交换机市场规模将增至749亿元，同比增长约9%[18] - 公司深耕智算中心以太网解决方案，有望受益智算中心算网设备需求激增[25]

调研过程中，公司表示，智能终端侧的AI agent有望成为继智能驾驶之后又一个重要的AI落地场景，预 期会带来新型的数据需求。截至9月末，公司已为近20家境内外大模型企业、科研机构，在预训练、指 令微调、偏好对齐等方面提供了训练数据服务或标准化产品，为后续承接更大规模的大模型领域数据需 求奠定基础。 调研要点： 端侧AI agent新场景落地带来新型数据需求，这家本土AI训练数据提供商语言研究能力覆盖超200种语 种/方言，已为境内外大模型企业提供训练数据服务。 ①端侧AI agent新场景落地带来新型数据需求，这家本土AI训练数据提供商语言研究能力覆盖超200种 语种/方言，已为境内外大模型企业提供训练数据服务； 此外，智能语音是公司优势业务之一，公司在智能语音方面积累深厚，语言研究能力已覆盖超过200种 语种/方言。截至2024年6月底，公司已积累智能语音标准化训练数据集超过1100个，覆盖智能家居、 机器人、虚拟人等11种应用场景。 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析 师公开报告为准。 ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研 ...

芯片与AI技术 - 公司推出带算力的孔明二代系列芯片，内置2TOPS NPU，面向AI语音隔离、声源定位等产品[5][14] - 公司智能锁解决方案预计明年起量，2024/2025/2026年归母净利润预计为-0.3/0.7/1.0亿元[3][15][24] - 公司第二代BLE应用处理器芯片采用40nm工艺，第五代物联网摄像机芯片采用22nm工艺[18] 电子皮肤与传感器 - 公司柔性传感器专利明确可用于机器人领域，整体厚度≤120微米，进入中试产线搭建阶段[9][19][27] - 公司拥有10项传感器技术专利，涵盖压力、温度、距离传感器，形成技术卡位[22] - 公司与多家灵巧手厂商合作，定制开发电子皮肤所需的柔性传感器[11] 财务与市场预测 - 公司2024年前三季度归母净利润已追平2023年全年水平，预计2024-26年EPS分别为0.51/0.58/0.71元[2][20][25] - 预计2026年中国智能硬件市场规模有望突破2万亿元人民币[16]

公司业绩与市场表现 - 2020-2022年，消费电子市场经历从高景气到去库存的周期，TWS耳机和OWS耳机销量大幅增长[1][3][4][14] - 2024-2026年预计归母净利润为5.07/5.96/6.78亿元，同比增长20.8%/17.54%/13.75%，对应PE为30.29/25.77/22.66倍[5][12] - 2022-2023年中国开放式耳机出货量从652万台增长至130.2%[9] 产品与市场策略 - 公司产品兼具品牌力和性价比，TWS耳机定价大多在500元以下，覆盖中低端市场[10] - 公司积极与流行电影、动画和明星进行联名合作，提升品牌知名度[2][13][18] - OWS耳机因佩戴体验更优，自2022年以来展现强劲增长势头，预计国内OWS开放式耳机占比将超过20%[8][16] 财务数据 - 2022年营业收入为2214.40百万元，2024年预计为3588.40百万元，增长率分别为21.64%和15.03%[7] - 2022年归属母公司净利润为246.55百万元，2024年预计为595.75百万元，增长率分别为70.19%和17.54%[7] 行业趋势 - TWS耳机市场近5年复合增速达53%，即使在2021-2022年消费电子低迷期也实现稳定增幅[7] - 伴随产品迭代升级、第二耳机需求兴起、AI模型快速发展，耳机市场有望迎来快速发展[2][3][12]

这家公司2022年开始布局智能眼镜赛道，聚焦智能眼镜的"最后一公里"的验配服务，与雷鸟、Rokid等 品牌开展合作，已在全国100家线下门店铺设智能眼镜专柜。 调研要点： ①这家公司2022年开始布局智能眼镜赛道，聚焦智能眼镜的"最后一公里"的验配服务，与雷鸟、Rokid 等品牌开展合作，已在全国100家线下门店铺设智能眼镜专柜； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 博士眼镜于12月17日接待机构调研时表示，目前，公司已与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李 未可、Rokid等品牌开展合作，致力于智能眼镜的"最后一公里"的验配服务，为智能眼镜的消费群体提 供视力矫正综合解决方案。 公司透露，2024年8月，公司与雷鸟创新签订了《博士眼镜与雷鸟创新合作框架协议》，双方同意共同 出资设立合资公司，公司拟出资300万元，持有合资公司20%的股权。在此合作项目中，公司将负责线 下渠道销售和推广，参与产品研发设计，并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权。目前，合资 公司已经成立，各项工作进展顺利。 公司多年深耕眼镜零售行业，早于2022 ...

燃气轮机业务 - 公司燃气轮机领域在手订单约8亿元，其中8-9月新签订单达4亿元[2][4][8] - 燃气轮机有望成为AI数据中心重要备用电源及调峰方案，公司相关业务在手订单达8亿，近期2个月新签4亿[1][2] - 燃气轮机叶片业务收入长期增长[2][8] 财务预测 - 国金证券满在朋预计2024-2026年归母净利润为3.20/4.23/5.54亿元，对应PE为28/21/16X[2][9] - 2024-2026年营业收入预计为27.10/33.50/40.75亿元，增长率分别为12.37%/23.59%/21.66%[14] - 2024-2026年归母净利润预计为3.20/4.23/5.54亿元，增长率分别为5.43%/32.21%/31.09%[14] 可转债募资 - 公司拟发行可转债募资不超过15亿元，用于叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目和补充流动资金等[3][6][11] - 募投项目有助于公司形成完整的叶片、机匣生产、加工及涂层生产链，提升公司在航空发动机和燃气轮机零部件领域的核心竞争力[11] AI数据中心与电力消耗 - AI数据中心建设加剧全球电力消耗，美国未来五年电力需求可能增加128GW，增长15.8%[7] - 燃气轮机凭借启动速度快、发电效率高、调峰能力强等优势，有望成为调峰发电的重要选择方案[13] 其他 - 截至三季度末，公司合同负债达1.71亿元，较二季度末提升1.17亿元[10] - 公司目前在手订单较多，看好公司燃气轮机叶片业务收入长期增长[10]

市场趋势 - 机器人板块成为市场龙头，宇树科技UnitreeB2-W工业轮足机器人发布新技能，预计2031年中国四足机器人销量将达到39.48万台，较2025年增长近8倍[5] - AI在医药领域的应用分为三个阶段，目前已有众多公司布局AI辅助医疗和新药筛选，谷歌和Meta等互联网巨头也进入AI制药领域[7] - 中吉乌铁路正式开工，预计年货运量将超过1500万吨，新疆地区基建投资需求增加[23] 个股表现 - 大全新能源涨8.22%，行业龙头通威股份提出破除"内卷式"竞争，供给侧改革力度加强，盈利拐点加速来临[25] - 特斯拉涨7.36%，分析师认为其成功更多依赖于"叙事动能"而非销量和利润[9] - MicroStrategy涨7.81%，比特币一度涨回9.9万美元[9] 海外映射 - 美国天然气期货涨6.36%，1月份取暖需求强劲，欧盟储气量三年来最快急降[9] - Archer Aviation涨15.14%，全球首个飞行出租车服务将在阿布扎比推出[9] - IonQ, Inc涨7.89%，量子计算概念强劲[9] 行业动态 - 上海推动建设人工智能药物研发平台，AI辅助医疗和早期AI新药筛选企业受关注[6][7] - 机器人题材走强，消费板块中微信小店概念活跃，高铁、高速公路等新题材受关注[21] - 加密货币板块隔夜涨幅7.42%，飞行汽车板块涨幅6.14%，新能源板块涨幅5.54%[24]

1、财政部：2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券；2025年要支持扩大国内需求，支持 现代化产业体系建设。 4、国资委：树牢科学市值管理理念，更好维护资本市场稳定。 微信小店|微信小店灰度测试"送礼物功能"，加码微信社交电商生态，"送礼物"或复刻"微信红包"成功 经历 开源证券方光照表示，2014年春节期间微信支付推出"微信红包"功能，打通微信内社交与支付功能， 扩展支付场景，助力财付通市占率从13%提升至39%。"送礼物"功能从界面设计、战略意义上与"微信 红包"功能多有类似，或复刻"微信红包"成功经历。 【研选·公司】 公司是国内领先的家用水泵生产企业，主要产品包括潜水泵、花园泵、喷泉泵及深井泵四大系列，其中 潜水泵、花园泵为公司营收主要来源； 【研选·大事件——读懂大市】 3、外交部确认：金砖大家庭迎来9个伙伴国。 【研选·行业】 2024年12月18日，微信小店灰度测试"送礼物"功能，允许用户在微信小店中选择商品并送给微信好 友。功能与微信红包功能在打开界面、操作流程上类似。从定位上，微信小店（1）整合和升级微信小 商店、微信视频号小店，承担微信生态统一交易载体的功能（2）相对小程序商店， ...

人工智能与数据服务 - 海天瑞声是专业的人工智能训练数据服务提供商，主要产品包括数据资源定制服务、数据库产品、数据资源相关的应用服务[3] - 公司正在围绕AIGC/大模型数据服务领域进行投入，计划开发不少于10个品类的专业数据集，显著提升行业内面向大模型训练数据集的类别和质量[3] - 海天瑞声与字节跳动合作，提供训练数据定制服务和训练数据产品[10] 智能语音与多语种优势 - 海天瑞声在智能语音方面积累深厚，截至2024年6月底，已积累超过1100个智能语音标准化训练数据集，覆盖11种应用场景[9] - 公司语言研究能力覆盖超过200种语种/方言，尤其在多语种方面具备显著优势，为公司拓展境内、境外市场提供了重要抓手[9] 半导体设备与技术 - 华海清科拟不超过10.05亿元收购芯奇公司剩余82%股权，芯奇公司主要从事集成电路离子注入机的研发、生产和销售[5] - 华海清科的CMP装备在逻辑芯片、DRAM存储芯片、3D NAND存储芯片等领域客户端生产线表现突出，市占率稳步提升，处于领先地位[6] 电子商务与皮肤护理 - 敷尔佳的微信小店已开通好友转送功能，公司通过明星代言、平台直播、电商推广等多元化方式开展品牌营销[4] - 敷尔佳主营业务是专业皮肤护理产品的研发、生产和销售，主要产品包括敷料和贴、膜类产品，以及水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品[12] 股权变动与市场动态 - 华海清科拟不超过10.05亿元收购芯荷公司剩余82%股权[7] - 敷尔佳的胶原蛋白成份医疗器械类产品包括医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴，属于Ⅱ类医疗器械[4]