报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美棉因主产区天气利于生长期价弱势运行，等待USDA月度供需报告；国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧基差坚挺；需求端纺织行业消费淡季特征明显，内地纺企无利润，开机率下降，企业采购以刚需为主；2025年中国棉花总体种植面积增长；虽当前供应偏紧，但下游需求疲软且市场对配额有预期，预计震荡略偏弱运行；棉花正在移仓换月，棉花2601合约在13850元/吨附近波动；操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13680元/吨，环比涨40元/吨；棉纱主力合约收盘价19790元/吨，环比涨185元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -24791手，环比减4217手；棉纱期货前20名净持仓97手，环比减22手 [2] - 棉花主力合约持仓量246206手，环比减14590手；棉纱主力合约持仓量17882手，环比增829手 [2] - 棉花仓单数量8172张，环比减80张；棉纱仓单数量75张，环比减8张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15178元/吨，环比降13元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20620元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税下为13350元/吨，环比降70元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22139元/吨，环比涨11元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税下为14196元/吨，环比降48元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为24019元/吨，环比涨12元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷；全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5459元/吨，环比涨17元/吨；全国棉花工业库存85万吨，环比增2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比减1万吨；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润982元/吨，环比增35元/吨；全国棉花商业库存282.98万吨，环比减62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09亿米；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比减58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.67%，环比降1.11%；棉花平值看跌期权隐含波动率8.67%，环比降1.11% [2] - 棉花20日历史波动率11.15%，环比降0.02%；棉花60日历史波动率7.78%，环比持平 [2] 行业消息 - 全国商业库存继续下降，截至2025年08月08日，棉花商业总库存200.67万吨，环比上周减15.04万吨，减幅6.97%；新疆地区商品棉128.19万吨，周环比减12.92万吨，减幅9.16%；内地地区商品棉40.4万吨，周环比减0.66万吨，降幅1.61% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收涨0.42%，周一棉花2601合约收涨0.47%，棉纱2511合约收涨0.15% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面或处于供给小幅提升、需求逐步回暖阶段，锂价波动较大，产业预期逐步向好；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术面上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩；操作建议轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价81,000元/吨，环比+4040元；前20名净持仓-128,116手，环比+39445手；主力合约持仓量317,676手，环比-3030手；近远月合约价差-2,000元/吨，环比-340元；广期所仓单18,829手/吨，环比+2386手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价74,500元/吨，环比+2600元；工业级碳酸锂平均价72,300元/吨，环比+2500元；Li₂CO₃主力合约基差-6,500元/吨，环比-1440元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价0美元/吨，环比-780美元；磷锂铝石平均价7,250元/吨，环比+600元；锂云母（2 - 2.5%）2,448元/吨，环比+90元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量44,100吨，环比+2000吨；进口量17,697.62吨，环比-3448.16吨；出口量429.65吨，环比+142.92吨；企业开工率52%，环比+5%；动力电池产量129,200MWh，环比+5700MWh；锰酸锂30,000元/吨，价格无变化；六氟磷酸锂5.15万元/吨，环比+0.13万元；钴酸锂225,000元/吨，价格无变化；三元材料(811型)145,000元/吨，价格无变化；三元材料(622动力型)121,000元/吨，价格无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)126,000元/吨，价格无变化；三元正极材料开工率51%，环比-4%；磷酸铁锂3.27万元/吨，价格无变化；磷酸铁锂正极开工率52%，环比+3%；新能源汽车当月产量1,268,000辆，环比-2000辆；当月销量1,329,000辆，环比+22000辆；累销渗透率44.32%，环比+0.33%；累计销量6,937,000辆，环比+1993000辆；当月出口量20.5万辆，环比-0.7万辆；累计出口量106万辆，环比+45.5万辆；标的20日均波动率68.59%，环比+1.13%；标的40日均波动率50.38%，环比+1.21% [2] 期权情况 - 认购总持仓119,052张，环比+24224张；认沽总持仓52,618张，环比+21765张；总持仓沽购比环比+11.6617%；平值IV隐含波动率44.2%，环比+0.0566% [2] 行业消息 - 宁德时代枧下窝采矿端确定停产，短期未有复产计划；国家补贴直达乡镇，商务部“千县万镇”新能源汽车消费季全国首站活动8月9日在湖北孝感启动，最高补贴超22000元；美国“大而美”法案规定9月30日起不再为电动汽车提供税收抵免，7月电动汽车销量占当月全部乘用车总销量比例达9.1%创历史新高；7月CPI环比由降转涨0.4%，同比持平，核心CPI同比涨0.8%涨幅连续3个月扩大，PPI环比降0.2%降幅收窄，同比降3.6%降幅与上月相同 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比增加2288吨至1.96万吨，7月智利出口至中国碳酸锂量为1.36万吨，环比增加33%，同比下降13%，国内碳酸锂社会库存环比增加692吨至14.24万吨，宁德枧下窝矿已停产，将造成短期供需缺口 [6] - 需求端8月下游排产环比增长4%-5%，储能侧表现较好，7月新能源乘用车市场零售98.7万辆，同比增长12.0%，环比下降11.2% [6] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比上涨5.4%，锂云母精矿价格环比上涨5.3%，海外矿山延续挺价，预计后续锂矿价格随锂盐价格波动 [6] - 策略短期来看，枧下窝矿的停产将造成数千吨的供需缺口，预计锂价偏强运行，若后续快速复产，锂价有回落的风险，若停产范围继续扩大，锂价中枢将进一步上移，关注江西锂矿的停产范围和停产时间 [6] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 6月锂辉石进口量环比小幅减少1-5月中国锂辉石进口数量为292万吨，6月为57.6万吨，环比减少4.8%，5月从澳大利亚进口量环比减少31%，从南非进口量环比增长87%，从津巴布韦进口量环比增加3% [10] - 锂精矿价格环比上行本周锂辉石精矿价格环比上涨5.4%，锂云母精矿价格环比上涨5.3%，因锂盐价格回升，非一体化锂盐厂采购积极性有所提高，海外矿山延续挺价，预计后续锂矿价格随锂盐价格波动 [13] - 7月国内碳酸锂产量环比小幅增长7月国内碳酸锂月度总产量首次突破8万吨大关，环比增长4%，同比大幅增长26%，锂辉石和回收端产量环比分别增加14%和10%，锂云母和盐湖端产量环比分别减少8%和2%，头部锂盐厂检修结束带来增量，非一体化锂盐厂开工率回升，盐湖端产量已达全年高位 [16] - 6月智利出口至国内的碳酸锂量维持低位1-6月我国碳酸锂累计进口量11.8万吨，同比增加11.3%，其中从智利进口7.84万吨，同比减少3%，6月智利出口至中国碳酸锂规模为1.02万吨，同比下降41%，环比增加6%，预计7月下旬-8月陆续到达国内 [20] - 现货价格环比微涨本周电池级碳酸锂现货价格7.19万元/吨，周环比微涨，工业级碳酸锂价格6.98万元/吨，环比微涨，现货市场成交略有好转，但情绪仍偏谨慎，下游以刚需采买为主 [23] 需求端 - 正极厂产能利用率较低1-6月我国磷酸铁锂正极累计产量148.0万吨，同比增长47.8%，1-5月三元正极累计产量27.8万吨，同比增长9.9%，5月磷酸铁锂产能利用率58.8%，三元材料的产能利用率49.5% [30] - 全球新能源汽车市场表现良好今年1-5月全球新能源汽车销量556.4万辆，同比增长25.5%，1-5月欧洲新能源汽车销量131.1万辆，同比增长23.3%，美国新能源汽车销量51.7万辆，同比增长9.9%，中国和欧洲市场增长强劲，美国增速放缓主要系特朗普关税政策冲击及补贴退坡预期 [34] - 动力电池产量维持较高增速6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，1-6月累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%，6月销量为131.4GWh，同比增长41.7%，1-6月累计销量为659.0GWh，同比增长63.3%，其中动力电池销量为485.5GWh，占总销量73.7%，同比增长51.6%，其他电池销量为173.5GWh，占总销量26.3%，同比增长108.5% [42] - 国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%，2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长 [47] - 6月新增新型储能装机环比下滑今年1-5月新增投运新型储能项目装机总规模达18.62GW/47.57GWh，功率和容量同比分别增长110%和112.94%，6月国内新增投运新型储能项目装机规模共计2.33GW/5.63GWh，同比-65%/-66%，环比-71%/-72%，主要受"抢装"节点前移至5.31影响，531结束后，国内储能需求有环比下滑的风险 [50] - 8月下游排产环比小幅增加本周三元材料企业的理论生产毛利3075元/吨，较上周增加800元/吨，据调研，8月下游排产环比增加4%-5%，储能需求表现较好，整体略超市场预期 [56] 其他指标 - 非一体化锂盐厂成本倒挂近期锂盐厂生产成本略有下降，外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本79770元/吨，环比减少4201元/吨，在当前锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损，理论生产毛利-11770元/吨，环比增加201元/吨 [53] - 本周基差转负本周碳酸锂基差-5060，现货升水盘面，主力期货价格收于76960元/吨，合约基差转负，电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在2100元/吨 [59] - 合约间价差有所扩大本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约的价差转正，连一与近月合约的价差1340，较上周增加920，不同合约之间的价差有所扩大 [64]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11785 | 270 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 28088 | 2463 | | | 合成橡胶9-10价差(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | 0 | -15 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2490 | 0 | | | | 11600 | 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 11550 | 0 | | 现货市场 | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | | | | | | 11600 | 0 | 11550 | 0 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) | -85 | -120 东(日,元/吨) | | | | | 布伦特原油(日,美元/桶) 东北亚乙烯价格(日,美元/吨) | ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内尿素需求走弱但价格下跌使下游逢低采购积极性回温 印度尿素招标价格超预期提振市场情绪 部分装置停车检修使上周企业库存小幅下降 但短期成交量有限 国内需求偏弱 尿素企业或再度累库 UR2509合约短线建议在1700 - 1750区间交易 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1722元/吨 环比-6 9 - 1价差-29元/吨 环比-6 - 3222 主力合约持仓量109774手 环比1568 前20名净持仓-18861 交易所仓单3623张 环比0 [3] 现货市场 - 河北1760元/吨 环比10 河南1780元/吨 环比-10 江苏1780元/吨 环比0 山东1730元/吨 环比-30 安徽1790元/吨 环比0 主力合约基差8元/吨 环比-24 FOB波罗的海455美元/吨 环比20 FOB中国主港460美元/吨 环比50 [3] 产业情况 - 港口库存48.3万吨 环比-1 企业库存88.76万吨 环比-2.97 尿素企业开工率81.98% 环比-1.62 尿素日产量189800吨 环比-3700 尿素出口量7万吨 环比7 当月产量6031340吨 环比-261890 [3] 下游情况 - 复合肥开工率41.5% 环比2.82 三聚氰胺开工率61.1% 环比-2.4 复合肥周度利润98元/吨 环比-3 三聚氰胺外采尿素周度利润-344元/吨 环比51 复合肥当月产量416.82万吨 环比-64.08 三聚氰胺当周产量30300吨 环比-1200 [3] 行业消息 - 截至8月6日 中国尿素企业总库存量88.76万吨 较上周减少2.97万吨 环比减少3.24% [3] - 截至8月7日 中国尿素港口样本库存量48.3万吨 环比减少1万吨 环比跌幅2.03% [3] - 截至8月7日 中国尿素生产企业产量132.85万吨 较上期跌2.63万吨 环比跌1.94% 产能利用率81.98% 较上期跌1.62% 趋势小幅下降 周期内新增4家企业装置停车 停车企业恢复4家 本周产量小幅减少 [3] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 沪铜基本面或处于供给增速逐步放缓、需求受季节性变化及贸易关税影响略显偏弱的局面 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,020.00元/吨，环比+530.00；LME3个月铜9,747.50美元/吨，环比-14.50 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-30.00元/吨，环比-50.00；主力合约持仓量160,884.00手，环比+3992.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-706.00手，环比+2829.00；LME铜库存155,850.00吨，环比-150.00 [2] - 上期所库存阴极铜81,933.00吨，环比+9390.00；LME铜注销仓单11,075.00吨，环比-50.00 [2] - 上期所仓单阴极铜23,275.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,150.00元/吨，环比+620.00；长江有色市场1铜现货79,085.00元/吨，环比+565.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）58.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价45.50美元/吨，环比-2.00 [2] - CU主力合约基差130.00元/吨，环比+90.00；LME铜升贴水（0 - 3）-69.55美元/吨，环比-3.92 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿234.97万吨，环比-4.58；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-38.06美元/千吨，环比+4.03 [2] - 铜精矿江西68,850.00元/金属吨，环比+40.00；铜精矿云南69,550.00元/金属吨，环比+40.00 [2] - 粗铜南方加工费900.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.20万吨，环比+4.80；进口未锻轧铜及铜材480,000.00吨，环比+20000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海0.00元/吨，环比-54990.00 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价640.00元/吨，环比0.00；废铜2铜（94 - 96%）上海67,900.00元/吨，环比+400.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量221.45万吨，环比+11.85；电网基本建设投资完成额累计值2,911.00亿元，环比+871.14 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46,657.56亿元，环比+10423.72；集成电路当月值4,505,785.40万块，环比+270785.40 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.37%，环比+0.30；40日历史波动率9.70%，环比-0.01 [2] - 当月平值IV隐含波动率9.84%，环比-0.0023；平值期权购沽比1.18，环比+0.0095 [2] 行业消息 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%；7月PPI环比下降0.2%，同比下降3.6% [2] - 预计2025年全球货物贸易量将增长0.9%，高于4月预测的-0.2%的萎缩 [2] - 美联储理事鲍曼赞成今年三次降息 [2] - 美国财长贝森特称特朗普关税政策旨在将制造业带回美国，到10月底前基本完成相关工作 [2] - 国家补贴直达乡镇，商务部“千县万镇”新能源汽车消费季全国首站活动8月9日在湖北孝感启动 [2] - 7月，乘用车产量、零售同比分别增长12.1%和6.3%；新能源汽车产量、零售同比分别增长22.3%和12% [2] - 1 - 7月，乘用车产量、零售同比分别增长13.2%和10.1%；新能源汽车产量、零售同比分别增长35.7%和29.5% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面中国7月CPI同比持平PPI环比降幅收窄美俄拟达成俄乌停火协议致原油“闪跌” [3] - 基本面国内外锌矿进口量上升加工费持续上升叠加硫酸价格上涨冶炼厂利润修复生产积极性增加新增产能释放供应增长加快进口亏损扩大进口锌流入量下降需求端下游进入淡季开工率同比下降锌价下跌下游逢低采购成交平淡国内社库累增现货升水下跌海外LME库存下降明显带动国内锌价 [3] - 技术面持仓增加价格上涨多头氛围偏强关注23000关口阻力操作上建议暂时观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22590元/吨环比涨75元/吨09 - 10月合约价差 - 20元/吨环比降15元/吨 [3] - LME三个月锌报价2834美元/吨环比涨18.5美元/吨沪锌总持仓量213578手环比增4712手 [3] - 沪锌前20名净持仓9079手环比增1473手沪锌仓单15494吨环比增1148吨 [3] - 上期所库存65917吨环比增4193吨LME库存81500吨环比降3450吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22530元/吨环比涨60元/吨长江有色市场1锌现货价22560元/吨环比涨220元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 60元/吨环比降15元/吨LME锌升贴水(0 - 3) - 0.23美元/吨环比涨4.09美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17190元/吨环比涨40元/吨上海85% - 86%破碎锌15900元/吨环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨环比降10.41万吨LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨环比增10.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨环比降0.43万吨国内精炼锌产量62.8万吨环比增4.5万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨环比降22615.39吨精炼锌出口量483.88吨环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存9.12万吨环比增0.39万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨环比降13万吨销量234万吨环比降12万吨 [3] - 房屋新开工面积30364.32万平方米环比增7180.71万平方米竣工面积22566.61万平方米环比增4181.47万平方米 [3] - 汽车产量280.86万辆环比增16.66万辆空调产量1967.88万台环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率13.69%环比降0.92%看跌期权隐含波动率13.69%环比降0.93% [3] - 锌平值期权20日历史波动率7.69%环比降1.32%60日历史波动率13.27%环比降0.07% [3] 行业消息 - 7月CPI环比由6月下降0.1%转为增长0.4%核心CPI同比增长0.8%增幅连续三个月扩大7月PPI环比下降0.2%降幅较6月收窄0.2个百分点同比下降3.6%降幅持平6月 [3] - 美国与俄罗斯正寻求就俄乌冲突达成停火协议泽连斯基表态拒绝领土让步 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 8月新产能落地后开工负荷逐渐提升，PVC供应或呈上升趋势；本周福建万华90万吨装置满负荷开工，部分检修装置重启，产能利用率料环比上升；国内下游需求淡季，刚需采买；印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策发布延迟，但雨季仍阻碍海外需求传导；成本方面，本周国内电石供需趋于宽松，价格或有回落，乙烯美金市场货源充足，价格或维稳为主；目前V2509盘面升水不大，短期预计在4900 - 5100区间小幅波动，V2601后市仍有压力，技术上关注5040附近支撑 [3] 各目录总结 期货市场 - 收盘价5010元/吨，环比17；成交量734439手，环比52084；持仓量589321手，环比 - 45885；前20名持仓买单量368253手，环比 - 50661；前20名持仓卖单量391529手，环比 - 26014；前20名持仓净买单量 - 23276手，环比 - 24647 [3] 现货市场 - 华东乙烯法5125元/吨，环比0；华东电石法4905.38元/吨，环比 - 22.31；华南乙烯法5035元/吨，环比0；华南电石法4948.75元/吨，环比0；中国到岸价700美元/吨，环比0；东南亚到岸价680美元/吨，环比0；西北欧离岸价750美元/吨，环比0；基差 - 103元/吨，环比33 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2650元/吨，环比0；电石华北主流均价2623.33元/吨，环比16.67；电石西北主流均价2404元/吨，环比0；液氯内蒙主流价 - 575元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价521美元/吨，环比0；VCM CFR东南亚中间价548美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比 - 22；EDC CFR东南亚中间价198美元/吨，环比 - 21 [3] 产业情况 - 开工率79.46%，环比2.62%；电石法开工率78.65%，环比2.62%；乙烯法开工率81.49%，环比2.5%；社会库存总计48.08万吨，环比3.28；华东地区总计42.37万吨，环比2.89；华南地区总计5.71万吨，环比0.39 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.6，环比 - 0.12；房屋新开工面积累计值30364.32万平方米，环比7180.71；房地产施工面积累计值633321.43万平方米，环比8301.89；房地产开发投资完成额累计值24475.5亿元，环比5320.69 [3] 期权市场 - 20日历史波动率29.06%，环比 - 0.06；40日历史波动率22.97%，环比0.01；平值看跌期权隐含波动率18.18%，环比0.74；平值看涨期权隐含波动率18.18%，环比0.74 [3] 行业消息 - 8月11日，上海、常州、杭州PVCSG5市场价较上周五维稳，价格在4860 - 4950元/吨 - 8月2日至8月8日，中国PVC产能利用率在79.46%，环比上期 + 2.62% - 截至8月7日，PVC社会库存环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52%；V2509震荡偏强，终盘收于5010元/吨；供应端，上周受中盐、中泰等装置重启影响，PVC产能利用率环比 + 2.62%至79.46%；需求端，上周PVC下游开工率环比 + 0.8%至42.85%，其中管材开工率环比 - 0.87%至32.09%，型材开工率环比 - 0.09%至36.91%；库存方面，上周PVC社会库存环比 + 7.49%至77.63万吨 [3]

报告行业投资评级 - 超涨后回调风险，谨慎追多 [4] 报告的核心观点 - 短期情绪影响下碳酸锂价格偏强运行，但高价不可持续，目前基本面供过于求，短期超涨概率较大，之后价格仍将面临回调 [3] 行业现状 - 宁德时代视下窝矿区采矿端8月10日起停产，短期内无复产计划，8月11日碳酸锂主力合约价格至81000元/吨涨停 [3] - 宁德时代在宜春项目采矿许可证8月9日到期后暂停开采作业，正办理采矿证延续申请，该事项对公司整体经营影响不大 [3] - 视下窝采矿规模4500万吨/年，平均品位0.27%，满产状态下年产碳酸锂6万吨，每月产量5000 - 6000吨，占去年全国总产量的9.4% [3] - 2024年视下窝碳酸锂生产现金成本8.77万，叠加锂资源税，完全成本超10万，成本偏高，市场竞争力较低 [3] - 上周四、五两个交易日，碳酸锂主力合约价格已上涨10.54%，消息落地后价格继续上涨至8.1万元/吨 [3] 影响因素 需求端 - 下游大量备库意愿较低，多以刚需为主，难以接受高价位原料 [3] 供给端 - 宜春其他锂矿采矿证到期时间均在2027年之后，短期无到期重新审批问题 [3] - 若碳酸锂价格长时间维持高位，其余厂家盈利空间恢复，供给将迅速得到补充 [3] 政策端 - 新《矿产资源法》要求相关矿山9月末补充资源储量报告，届时综合考虑是否重新审批采矿证 [3] - 新矿法使低品位锂矿资源税率大幅提升、环保要求更高，提升云母提锂生产成本，对碳酸锂价格有托底支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 豆粕 - 下跌空间有限，m2509合约在[2850]价位存在支撑 [3] - 国外美豆优良率良好，高单产预期压制CBOT大豆价格，中美关税协议展期90天，美豆出口需求悲观；国内进口大豆到港压榨预期高，豆粕供应恢复，下游需求提振有限，现货基差预计偏弱 [3] - 成本端CBOT大豆底部空间有限，近月巴西升贴水坚挺，进口成本有支撑，短期盘面震荡，中长期中美关税未决，四季度大豆供应有担忧，下游需求季节性回升，盘面仍有走强机会 [3] 菜籽粕 - 下跌空间有限，RM509合约在[2500]价位存在支撑 [3] - 国外2024/25年度全球菜籽库存压力有限，2025/26年度产量预期恢复或压制价格；国内近月库存充足，远月供应收紧，下游水产养殖旺季需求增加，但大豆到港供应宽松且豆菜粕现货价差低不利于替代消费，需求提振有限 [3] - 政策端及基本面支撑有限，价格预计跟随豆粕偏弱调整，关注库存去化节奏以及中加贸易政策进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - DCE豆粕01、05、09合约本周价格分别为3094.00、2773.00、3045.00，较上周涨跌57、35、35，涨跌幅1.88%、1.28%、1.16%；1 - 5、5 - 9、9 - 1价差较上周涨跌22、0、 - 22，涨跌幅7.36%、0.00%、81.48% [12] - CZCE菜粕01、05、09合约本周价格分别为2506.00、2418.00、2773.00，较上周涨跌97、43、98，涨跌幅4.03%、1.81%、3.66%；1 - 5、5 - 9、9 - 1价差较上周涨跌54、 - 55、1，涨跌幅158.82%、18.33%、0.38% [12] 美豆供需 - 新作单产预期乐观叠加出口预期利空，CBOT大豆预计偏弱运行，关注8月USDA报告及中美贸易进展 [16] - 本周美豆产区优良率小幅降至69%，处于近年高位，未来两周降水正常、气温上升，天气无明显风险 [17] - USDA相关报告显示，截至8月3日当周美豆优良率68%，开花率88.5%，结荚率58%；截至8月1日一周压榨利润2.71美元/蒲式耳，环比增1.88%；截至8月5日当周约3%种植区域受干旱影响；截至7.31当局，24/25新作出口净销售46.8万吨，25/26新作出口净销售54.5万吨 [17][18] 南美大豆供需 - 近月巴西大豆升贴水走势强劲，10月船期采购进度提升，关注中美贸易政策变化 [27] - 巴西大豆出口销售接近78%，贴水走势偏强；阿根廷下调大豆及谷物出口关税，预计提升销售积极性 [28] - 农业咨询机构Celares预计2025/26年度巴西大豆种植面积增96.2万公顷或2%，有望实现1.772亿吨创纪录产量 [29] CFTC大豆及豆粕持仓 未进行具体分析，仅展示了CBOT大豆及豆粕持仓相关数据 [43] 菜籽供需情况 - 加拿大产区降水改善，欧盟单产预期良好，新作菜籽产量维持增产预期 [54] - 7月USDA报告对2024/25年度全球菜籽产量环比上调16.5万吨，同比减少445万吨，压榨需求下滑，出口上调，期末库存同比下降；2025/26年度预计欧盟产量恢复，加拿大及俄罗斯产量稳中有增，压榨需求回升，出口下滑，期末库存微增 [55] - 截至7月27日，加拿大油菜籽出口量降至5.51万吨；预计澳大利亚2025/26年度油菜籽产量为370万吨，较之前预期下调5%；截至7月30日，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率为67.69% [56] 国内粕类供需情况 国内进口情况 - 7月大豆到港维持高位，同比增幅明显，豆粕供应格局宽松，现货基差延续弱势，关注豆粕累库情况 [66] - 本周豆粕盘面震荡偏强，现货价格跟随上涨，成本端巴西升贴水强劲，进口大豆成本支撑偏强，下游采购有提升，库存压力不及去年，阿根廷豆粕采购降低远期供应缺口，但市场对四季度大豆供应仍有担忧 [67] - 中国2025年7月大豆进口1166.6万吨，1 - 7月累计进口6103.5万吨；8月国内全样本油厂大豆到港预估1069.25万吨，9月预估1000万吨，10月预估300万吨 [68] 大豆及菜籽压榨 - 开机率 - 油厂大豆开机率下降，菜籽开机率改善，关注油厂开机率变化 [85] - 截至8月1日，油厂大豆实际压榨量225.99万吨，开机率68.36%，预计第32周压榨量221.3万吨，开机率62.21%；沿海地区主要油厂菜籽压榨量6.2万吨，本周开机率16.52%，下周预估压榨量6.1万吨，开机率16.26% [86] 进口成本及压榨利润 - 展示了大豆及菜籽不同船期的进口成本、运费、CNF、FOB、升贴水以及盘面压榨利润等数据 [93] 库存 - 全国主要油厂豆粕库存将突破100万吨，累库预期持续，菜籽库存小幅回升，颗粒菜粕库存有所去化 [98] - 截至9月1日，国内125家油厂大豆库存655.59万吨，较上周增加1.50%，同比减少1.74%；豆粕库存10.10万吨，较上周减少0.14%，同比减少26.24%；沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，环比减少2.1万吨 [99] 成交情况 - 截止到8月6日，全国豆粕共成交304.46万吨，环比增加190.24万吨，其中现货成交35.04万吨，远月基差成交269.42吨；提货总量94.88万吨，环比减少1.27万吨 [102] 下游需求 - 展示了月度饲料产量、生猪及蛋禽养殖利润等数据，未进行具体分析 [106][108] 基差价差 基差情况 - 本周豆粕和菜粕现货价格延续上涨态势，沿海区域豆粕市场价格2890 - 2970元/吨，较上周上涨10 - 50元/吨，全国周均价2935元/吨，环比上涨40元/吨 [117] - 各区域期现价差均值较上周涨跌互现，沿海主要市场期现价差本周均价为 - 141至 - 61元/吨，较前一周涨跌 - 21至19元/吨；截至8月8日，国内豆粕8月合约基差（日照） - 190元/吨，菜粕9月合约基差(厦门) - 63元/吨 [117] 月间及品种价差 - 展示了豆粕1 - 5、5 - 9、9 - 1价差，菜粕1 - 5、5 - 9、9 - 1价差以及豆菜粕1、5、9月合约价差等数据，未进行具体分析 [137][146]