报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期国内政策利好预期升温，但地缘风险存在，股指短线或有反复，需等待企稳信号；美联储官员鹰派讲话打压降息预期，美元指数强势，黄金短线承压回落，陷入高位震荡格局 [38] - 中长期股指估值受企业盈利增速下降拖累，支撑来自风险偏好回升，中期维持宽幅震荡思路；美国减税政策刺激作用显现，美联储降息空间收窄，地缘局势缓和时黄金有深度调整风险 [38] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 2026年2月官方制造业PMI降至49.0，较上月回落0.3个百分点，创去年11月以来新低；生产指数录得49.6，较上月放缓1个百分点；新订单指数由49.2降至48.6，创2023年7月以来新低，新出口订单指数降至45，较上月下滑2.8个百分点 [6] 股指基本面数据 - 终端需求疲软，下游企业经营压力大，生产成本难转嫁，增收不增利，主动减产降库存 [13][14] - 沪深两市融资余额降至26171.08亿元，央行本周开展1616亿7天期逆回购操作，实现净回笼13634亿元 [17] 黄金基本面数据 - 美国2月标普全球制造业PMI录得51.6，较上月放缓0.8个百分点，ISM制造业PMI由52.6降至52.4，连续两个月处于扩张区间，制造业活动回暖，劳动力市场逐渐恢复 [23] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存增长放缓，纽约COMEX黄金库存明显下降，反映交割压力缓解 [35] 策略推荐 - 中国2026年2月官方制造业PMI回落，工业生产放缓，需求下滑，外需压力加大，中小企业景气度走弱，主要受春节错月等因素影响，节后经济活动将回归正常 [38] - 全国两会进行，政府工作报告明确发展预期目标和政策取向，加大逆周期和跨周期调节，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，今年财政赤字率按4%左右安排，超长期特别国债和地方专项债拟发行1.3万亿和4.4万亿 [38] - 近期影响风险偏好积极因素增多，两会维稳预期主导，宏观政策靠前发力，降准降息可期，有助于提振市场信心，但受中东地缘局势扰动，股指短线或有反复 [38] - 中东地缘冲突升级推动原油价格上涨，引发通胀担忧，美联储官员鹰派讲话，暗示对当前政策保持耐心，反对进一步降息，美伊局势不明，油价推升通胀预期，市场削减对美联储年内降息押注，美元指数走强，黄金短线承压 [38] 下周关注点及风险预警 - 关注中国2月CPI/PPI、美国2月CPI、1月核心PCE物价指数等重要数据 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三大油脂较上周共振上扬，棕榈油涨幅4.99%、豆油涨幅2.26%、菜油涨幅5.24% [73] - 短期棕榈油2月或降库走势偏强，需警惕下周MPOB报告预期差；菜油远月供应增加但加菜籽种植意向低，震荡偏强；美生柴政策将明朗化，国内豆油库存高，震荡运行 [73] - 中长期棕榈油印尼罚没种植园叠加干旱风险上升，期价有望偏强运行；菜油远期供给增加，期价中长期或偏弱运行；豆棕价差有所修复，豆油消费有性价比，成本中枢有望抬升 [73] 根据相关目录分别进行总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2026年2月27日至3月6日，棕榈油期货主力合约P2605从8780涨至9218，涨幅4.99%，现货价从8666涨至8960，涨幅3.39% [4] - 菜油期货主力合约OI2605从9185涨至9666，涨幅5.24%，现货价从9780涨至9884，涨幅1.06% [4] - 豆油期货主力合约Y2605从8226涨至8412，涨幅2.26%，现货价从8520涨至8600，涨幅0.94% [4] 三大油脂基差变化情况 - 截至2026年3月5日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为230元/吨（较前周减少64元/吨）、541元/吨（较前周减少158元/吨）、 - 110元/吨（较节前增加4元/吨） [8] - 截至2026年3月6日，YP价差 - 806元/吨（较节前减少252元/吨） [8] 国内三大油脂库存走势 - 截至2026年2月27日，菜油沿海地区存量为1.0万吨（较前周增加0.50万吨） [13] - 棕榈油油厂商业库存合计为78.67万吨（较前周增加8.03万吨） [13] - 豆油全国油厂库存量为119.68万吨（较前周减少4.12万吨） [13] - 三大油脂库存合计为189.35万吨（较前周增加4.41万吨） [13] 棕榈油供给端 - 截至2026年3月3日，棕榈油港口库存合计81.30万吨（较前周增加6.9万吨） [19] - SPPOMA数据显示，2026年2月马来西亚棕榈油产量环比减少16% [19] 豆油供给端 - 截至2026年2月27日，全国港口大豆库存量为630.00万吨（较前周增加70.60万吨），全国主要油厂大豆库存量为596.69万吨（较前周增加77.15万吨） [34] - 截至2026年3月5日，大豆压榨利润为 - 506.20元/吨（较节前减少49.15元/吨） [34] 菜油供给端 - 截至2026年2月27日，油厂菜籽库存量总计为20万吨（较前周增加12.5万吨） [50] - 截至2026年3月6日，进口菜籽压榨利润为112元/吨（较节前增加2738.80元/吨） [50] 需求端 - 2026年3月5日，棕榈油主要油厂成交量500吨，一级豆油成交量18800吨，POGO价差83.74美元/吨（较节前减少274.75美元/吨） [67] - 菜籽油预测年度总消费量805万吨 [68] 三大油脂基本面分析 - 政策方面，特朗普政府计划将至少50%已获豁免的生物燃料混合义务重新分配给大型炼油企业，美国生柴政策将逐步明朗化 [72] - 国外方面，南美巴西大豆丰产预期较强但收割进度慢于往年，巴西中部及阿根廷潘帕斯草原干旱使部分机构下调巴西大豆产量；马来西亚2月棕榈油库存或连续第二个月下降，预计较1月减少6.52%至263万吨，2月毛棕榈油产量预计为130万吨，较前一个月减少17.8% [72] - 进口压榨方面，全国港口大豆库存量增加至630万吨，油厂菜籽库存量20万吨，较前周增加12.5万吨 [72] - 库存方面，截至2月27日，菜油沿海地区库存增加至1.0万吨，棕榈油油厂商业库存增加至78.67万吨，豆油全国油厂库存减少至119.68万吨 [72] - 现货方面，本周油脂现货价格共振上扬，棕榈油涨幅3.39%，菜油涨幅1.06%，豆油涨幅0.94% [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周有色金属市场各品种表现不一，部分金属价格有涨有跌，需关注各品种的供需变化、政策动态等因素对市场的影响 [4][34][38] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 铜期货主力合约CU2604价格从103920元降至101050元，周跌2870元，跌幅2.76%；现货平均价从102140元降至101610元，周跌530元，跌幅0.52% [4] - 铝期货主力合约AL2605价格从23925元涨至24785元，周涨860元，涨幅3.59%；现货平均价从23400元涨至25110元，周涨1710元，涨幅7.31% [4] - 锌期货主力合约ZN2604价格从24710元降至24260元，周跌450元，跌幅1.82%；现货平均价从24470元涨至24730元，周涨260元，涨幅1.06% [4] - 铅期货主力合约PB2604价格从16840元降至16775元，周跌65元，跌幅0.39%；现货平均价从16575元涨至16600元，周涨25元，涨幅0.15% [4] - 镍期货主力合约NI2605价格从141560元降至137140元，周跌4420元，跌幅3.12%；现货平均价从142650元降至140500元，周跌2150元，跌幅1.51% [4] - 氧化铝期货主力合约AO2605价格从2744元涨至2832元，周涨88元，涨幅3.21%；现货佛山价格从2670元涨至2680元，周涨10元，涨幅0.37% [4] - 工业硅期货主力合约SI2605价格从8395元涨至8690元，周涨295元，涨幅3.51%；现货平均价553硅维持9400元不变 [4] - 碳酸锂期货主力合约LC2605价格从176040元降至156160元，周跌19880元，跌幅11.29%；现货平均价从174100元降至154800元，周跌19300元，跌幅11.09% [4] - 多晶硅期货主力合约PS2605价格从46495元降至41115元，周跌5380元，跌幅11.57%；现货N型多晶硅料从52000元降至49000元，周跌3000元，跌幅5.77% [4] - 锡期货主力合约SN2604价格从453240元降至393660元，周跌59580元，跌幅13.15%；现货平均价从430250元降至397050元，周跌33200元，跌幅7.72% [4] 主要三大交易所铜库存走势 - LME铜库存从25.36万吨增至28.22万吨，周增2.86万吨，涨幅11.28% [19] - COMEX铜库存从60.1万吨降至59.97万吨，周降0.13万吨，跌幅0.22% [19] - SHEF铜库存从39.15万吨增至42.51万吨，周增3.36万吨，涨幅8.58% [19] 铜精矿加工费 - 截至2026年3月5日，铜精矿现货TC为 -56美元/吨，周度小幅下降，维持历史极端负值；铜精矿现货RC为 -5.6美分/磅，矿端紧张预期依旧存在 [23] 锂辉石精矿 - 截止2026年3月6日，锂辉石精矿（CIF中国）指数最新报价为2155美元/吨，周度下跌217美元/吨 [25] 有色金属需求端 - 2026年1月汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比微增0.01%，销量同比下降3.2%，环比分别下降25.7%和28.3%；新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%，市场整体平稳运行 [29] - 2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%；房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%；房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1% [31] - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%；太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9% [33] 碳酸锂市场情况 - 碳酸锂期货主力2605合约收于156160元/吨，周度跌幅11.29%；锂辉石精矿指数周度下跌217美元/吨 [34] - 中东地缘局势紧张影响储能项目进度，压制碳酸锂增量需求预期；2月智利对中国出口碳酸锂量创新高，缓解国内基本面格局；津巴布韦暂停未加工矿产和锂精矿出口 [34] - 短期双顶压制明显，关注15万关口支撑；中长期关注实际需求兑现情况 [34][35] 沪锡市场情况 - 本周沪锡主力2604合约单周下跌14.15%，报收于393660元/吨 [38] - 印尼锡矿供应从紧缩转向释放，缅甸复产进程加速；下游订单接单水平下滑，国内锡锭社会库存累积 [38] - 短期关注40万关口争夺；中长期关注下游需求采购接货力度和政策指引 [39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素市场供需双强 供应端国储放货使现货流通充裕 日产达22万吨附近且暂无长期停车检修计划 需求端农业需求支撑盘面 工业需求边际走强 库存去化 整体去化6.62% 预计后期去库幅度或收窄 目前旺季阶段 盘面窄幅整理 震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素今日低开高走 震荡偏强 工厂报价偏稳定 少数工厂成交价格下降 河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 [1][3] - 市场流通货源充足 国储逐步投放 日产已至22万吨附近 短期暂无长期停车检修计划 [1] - 下游农业需求支撑盘面行情 华北地区雨雪天气后放晴 助力返青追肥备肥拿货 工业需求边际走强 本期复合肥工厂开工负荷有回升 但增速同比偏低 主要系河北地区环保检查受影响 [1] - 库存转为去化 主要系农业需求延续而工业需求复工提货增加 主交割地区山东及河南均呈现库存下降的情况 本期整体去化6.62% [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2605合约1811元/吨开盘 低开高走 震荡偏强 最终收于1830元/吨 涨跌幅+0.33% 持仓量245811手（-2699手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位来看 多头+1384手 空头-2303手 其中 东证期货净多单+6814手、五矿期货净多单+1225手 银河期货净空单+3676手 永安期货净空单+1106手 [2] - 2026年3月6日 尿素仓单数量2860张 环比上个交易日+1585张 其中安阳万庄+75张 河北东光+200张 安徽中能（厂库）+743张 安阳万庄（四川农资UR）+500张 中农云仓+67张 [2] 现货方面 - 工厂报价偏稳定 少数工厂成交价格下降 河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 [1][3] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价上涨 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走弱 5月合约基差20元/吨（-16元/吨） [6] - 2026年3月6日 全国尿素日产量22.06万吨 较昨日持平 开工率88.42% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计PVC偏强震荡，因生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，下游需求陆续恢复，原油价格大幅上涨，PVC现货成交好转，部分商家封盘惜售，但受供应、需求、库存等因素影响[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，仍处近年同期中性偏高水平；春节后下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，较去年农历同期增加3.14个百分点；节后出口签单小幅回升，但3月出口签单预计处于低位；社会库存春节期间增加较多，上周继续增加，仍偏高；2025年1 - 12月房地产仍处调整阶段，30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处历年同期偏低水平；氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，产量下降有限，期货仓单仍处高位；社会库存继续增加，电石价格持续下跌[1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡上行，最低价5020元/吨，最高价5298元/吨，收盘于5276元/吨，涨幅5.12%，持仓量增加64859手至1143319手[2] 基差方面 - 3月6日，华东地区电石法PVC主流价涨至5080元/吨，V2605合约期货收盘价5276元/吨，基差 - 196元/吨，走弱50元/吨，处于偏低水平[3] 基本面跟踪 供应端 - 河南济源方升、烟台万华停车检修，PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，仍处近年同期中性偏高水平；50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望2025年下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化2025年12月试生产[4] 需求端 - 2025年1 - 12月，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%；商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%；销售额83937亿元，下降12.6%；房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%；施工面积659890万平方米，同比下降10.0%；竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；截至3月1日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升1317%，但仍处历年同期偏低水平[5] 库存 - 截至3月6日当周，PVC社会库存环比增加3.75%至140.38万吨，比去年同期增加62.29%，社会库存在春节假期期间增加较多，本周继续增加，目前仍偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜今日低开高走，日内收跌，基本面拖累叠加宏观干扰，沪铜稳中偏弱格局运行[1] 行情分析 - 美国上周初请失业金人数21.3万，低于预期且裁员数大降[1] - 2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅3.13%，同比上升7.96%，比预期值低0.11万吨[1] - 预计3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，3月产量可能创历史新高[1] - 铜精矿趋于短缺，国内废铜需求量预计增多，国内政策扰动废铜产业链，废铜供给缺口预计靠海外进口弥补[1] - 铜价连续上行，下游终端高价抵触情绪严重，铜材端对需求弱化，行业淡季叠加高铜价，下游铜材表现继续承压[1] - 国内两会政策释放的积极信号托底乏力，美联储降息时间预期推迟，美元近日呈现走强趋势[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开高走，日内收跌[4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 -70元/吨，华南现货升贴水 -70元/吨；2026年3月5日，LME官方价12913美元/吨，现货升贴水 -72美元/吨[4] 供给端 - 截至2月24日，现货粗炼费（TC） -50.97美元/干吨，现货精炼费（RC） -5.02美分/磅[9] 基本面跟踪 - SHFE铜库存31.55万吨，较上期增加11856吨；截至3月5日，上海保税区铜库存8.54万吨，较上期减少0.57万吨；LME铜库存28.22万吨，较上期 +20675吨；COMEX铜库存59.97万短吨，较上期减少390短吨[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月玉米期货强势上涨，生猪期货近弱远强，鸡蛋期货区间偏弱运行；各品种后续走势受宏观、产业、供需等多种因素影响，需关注政策导向、养殖去产能进程、替代品性价比等因素 [8][9] - 玉米中短期关注基层上量和政策粮拍卖，中期宽幅区间交易；生猪短期供强需弱，中期关注二育和冻品入库，长期供给减幅或不及预期，维持底部区间交易；鸡蛋中短期供强需弱，蛋价低位运行，关注淘鸡和换羽，中长期关注存栏和蛋价高度，养殖企业可远月卖保 [14][40][99] 根据相关目录分别进行总结 上期回顾 - 2月玉米现货持续上涨，期货强势上涨，2605合约月涨幅3.6%，收于2360元/吨；前期低多思路和止盈建议得到盘面验证 [8][9][10] - 2月生猪现货延续跌势，期货震荡下行至历史新低，2605合约月跌幅1.42%，收于11485元/吨；前期高空和卖保建议得到盘面验证 [8][9][10] - 2月鸡蛋现货震荡走弱，期货近强远弱，2603合约月涨幅1.73%，收于3002元/500KG；前期高空和卖保建议符合盘面情况 [8][9][10] 玉米品种观点 - 宏观逻辑：国际地缘政治冲突影响宏观情绪，国内宏观驱动体现在产业政策层面 [13][80] - 产业逻辑：进入被动建库周期，关注储备收购、定向稻谷/进口玉米拍卖政策、谷物进口政策 [13][81] - 供需逻辑：2025/26年度国内玉米供需基本平衡，关注政策指引下进口和国内谷物替代规模；供给方面，全球供给压力下降但美玉米供给压力凸显，国内产需基本平衡，关注政策粮源投放和进口政策变化；需求方面，养殖存栏或回落，春节后小麦替代比例增加 [14][82] - 品种观点：中短期，现货短期供需错配偏强，基层集中上量前震荡偏强，气温上升或施压现货；期货延续节前上涨难，跟随现货波动，短期关注基层上量，中期关注政策粮拍卖；长期维持替代+种植成本定价，关注政策导向 [14][83] - 交易策略：中期宽幅区间交易，短期关注基层售粮卖压和下游补库博弈；2605合约压力2400，第一支撑2350 - 2370，第二支撑2300 - 2330 [15][84] 玉米供需因素 - 全球供需形势：全球玉米供给压力同比减弱，美玉米供给压力凸显；我国进口玉米限制政策延续，进口对国内价格影响小，关注中美贸易谈判和进口政策 [17] - 国内供应因素：25/26年度我国玉米产需基本平衡，关注阶段性、区域性供需变化和供给增量预期；售粮进度方面，东北快于去年同期，华北与去年同期持平；关注元宵节后基层售粮和政策粮源投放 [19] - 进口方面：政策引导下，2024年四季度起进口减少，2025年四季度增加，关注2026年进口政策 [23] - 库存方面：2026年第9周末，南北港口玉米库存258.6万吨，周环比增0.31%，同比降60.46%；广州港口谷物库存186.1万吨，周环比增19.52%，同比降27.92% [24] - 国内供需格局：3月消费端关注下游建库力度；饲用消费受存栏支撑，但玉麦价差收窄关注小麦替代；深加工2月开机率低，3月有望增加但利润亏损则难提升；长期关注养殖去产能和替代品性价比 [31][32] 生猪品种观点 - 宏观逻辑：关注我国CPI走势和猪价相互影响，重点关注产业政策导向 [39][89] - 产业逻辑：去产能政策引导下养殖市场结构或变化 [39][90] - 供需逻辑：供给方面，2025年12月能繁母猪存栏3961万头，为正常保有量101.6%，降幅不及预期；2025年1 - 9月新生仔猪环比增加，对应2026年3月前出栏高位，10 - 12月环比下降，对应4月起供给缓解，2026年1月环比增1%；出栏体重高，3月关注降重压力；进口猪肉及相关产品数量递减，今年进口相对低位；冻品库存低，春节后部分屠宰企业入库，3月关注入库持续性和规模；需求方面，猪肉消费刚性，节后进入淡季，关注二育和冻品入库积极性 [38][39][43][45] - 行情观点：短期3月供强需弱，猪价低位，关注二育和冻品入库；中期4 - 6月供给缓解，关注疫病；长期8月前供给有压力，远月合约高点预期下移 [40][91] - 交易策略：维持底部区间交易；2605合约支撑10500 - 11000，压力11500；2607合约支撑12000，压力12500；2609合约支撑13000，压力13500 [40][92] 鸡蛋品种观点 - 宏观逻辑：国内关注原料价格及CPI变化，下半年关注肉类蔬菜价格影响 [56][96] - 产业逻辑：蛋鸡养殖行业头部市场份额低，企业扩张意愿强，规模化推动产业整合，行业规模化率有望提升 [57][97] - 供需逻辑：25年底蛋价上涨，淘鸡节奏放缓，去产能不及预期，供给压力后移；2月在产蛋鸡存栏13.5亿只，环比增0.6%，同比增3.37%，3月预估值13.42亿只；3月消费淡季，供强需弱，关注养殖端情绪和淘鸡节奏 [58][98] - 品种观点：中短期，淘鸡日龄回升、鸡苗补栏增加，供给压力后移，3月存栏增加，供强需弱施压蛋价，关注淘鸡和换羽；长期，养殖规模提升或拉长价格底部周期，限制上涨空间，等待去产能 [59][99] - 交易策略：短期关注近月合约高空机会，2604合约压力3250 - 3300，支撑3150；2605合约压力3400 - 3450，支撑3300，关注库存和淘鸡；中长期关注淘鸡、换羽，存栏超13亿则下半年蛋价有限，养殖企业可远月卖保 [60][99] 鸡蛋供需因素 - 蛋鸡存栏结构：2月后备蛋鸡、待出栏蛋鸡占比提升，主产蛋鸡占比下滑；大码鸡蛋环比增加，中、小码鸡蛋环比减少；后期小码鸡蛋占比或回升，大码鸡蛋占比或回落 [63] - 淘鸡节奏：春节前蛋价上涨，淘鸡节奏放缓，价格上涨，日龄增加；关注春节前后淘鸡情绪和力度 [65] - 鸡苗补栏：2月鸡苗销量4330万羽，环比增0.19%，同比减5.13%，3月预计继续增加；3月5日鸡苗价格3.63元/羽，较2月初涨9.3% [67] - 养殖成本和利润：2月单斤鸡蛋饲料成本3.02元，环比持平，盈利 - 0.04元，月环比减0.31元；预计3月饲料价格震荡，成本对蛋价影响有限 [72] - 消费情况：春节后进入消费淡季，节前备货尾声消费减弱，库存增加或施压蛋价；3月院校开学消费提振不明显，少量冻品入库影响小 [74]

报告行业投资评级 - 豆一、豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕、玉米、生猪评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；鸡蛋评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 随着中东地缘局势升级，能源价格大幅飙升，易带来种植成本推升以及物流风险，影响农产品价格；农产品旧作供应总体宽松，后续需关注对新作成本的影响；各品种价格受不同因素影响，走势有差异，需关注相关局势和资金波动 [2][4] 各品种情况总结 豆一 - 国产大豆主力合约今日减仓，价格震荡，今日和下周有竞价销售，市场供应端边际增加但今日流拍；豆一和豆二价差下跌，豆二增仓上行；进口大豆表现偏强，因中东局势使能源价格上升，带来种植成本和物流风险；关注中东局势和资金波动 [2] 大豆&豆粕&菜粕 - 连粕今日增仓上行，主力合约M2605增仓18万手，上涨2.75%；美豆高位震荡偏强；国际局势紧张使原油高位震荡，拉开柴油和生物能源价差，油脂系期货上涨带动美豆偏强；天然气价格上涨提升全球化肥价格，伊朗封锁海峡推高海运价格，支撑进口大豆价格；关注3月11日凌晨发布的3月USDA全球农产品供需报告 [3] 豆油&棕榈油&菜油 - 国内农产品普涨，豆粕强于油脂，豆油豆粕比价大幅下跌，资金增仓豆粕；棕榈油强于豆油，印尼B50政策预期提振棕榈油；能源价格上涨影响种植成本和物流，对玉米小麦影响更大，大豆和棕榈油次之；能源价格上涨拉开石化燃料和生物柴油价格，提升植物油价格；关注中东局势和资金波动 [4] 玉米 - 大连玉米延续偏强趋势，北港锦州港和鲅鱼圈港平仓价持平，东北收购企业收购价以持平为主，山东玉米深加工企业早间剩余车辆数增加，部分收购企业上涨；3月中储粮购销积极；美玉米底部震荡偏强；关注东北售粮进度、国储拍卖信息和期货资金动向 [6] 生猪 - 生猪期货整体弱势回调，远月01合约创新高，现货价格弱势小幅下调；猪价二次探底，出栏体重和活体库存高，库存压力待去化；潜在支撑因素有二育入场、冻品入库及冻肉收储等；远月估值提升动能来自去产能预期；预计现货低位维持较长时间促产能去化，待远月合约对现货及近月升水收窄后逢低布局远月多单 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋期货小幅震荡走强，现货价格稳中有涨；本周老鸡淘汰日龄较上周延迟一天至502天；中长期新开产低于每月待淘汰老鸡数量，存栏逐步下降；预计25年下半年低补栏推动现货价格趋势性上涨，盘面择机布局低位多单 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素市场供应创新高，需求端农业追肥结束、工业需求不温不火，市场氛围走弱，短期期货维持偏弱思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收 1830（+6/+0.33%） [3] - 现货市场：出厂价平稳，企业收单一般，各地区出厂价有差异，如河南 1810 - 1840 元/吨，山东小颗粒 1820 - 1840 元/吨等 [3] 重要资讯 - 3 月 6 日，尿素行业日产 22.05 万吨，较上一工作日减少 0.17 万吨，较去年同期增加 2.39 万吨；今日开工率 93.65%，较去年同期 87.38%上涨 6.27% [4] 逻辑分析 - 主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳，成交一般，不同地区情况有别，山东收单尚可，河南收单量下滑，交割区周边新单成交乏力 [5] - 国内气头检修装置回归，日均产量回升至 22.3 万吨附近，供应创历史新高；国际市场价格坚挺，印度再次招标 150 万吨，预计价格不低于 500 美元/吨，但国内暂无新增配额，影响有限 [5] - 春节过后，复合肥开工率逐步提升，但原料库存高，采购基本停滞；尿素企业库存在春节累库后本周窄幅去库，3 月 4 日总库存量 109.81 万吨，较上周期减少 7.79 万吨，环比减少 6.62% [5] - 周末主流区域尿素企业上调出厂价至协会指导价，4 - 6 月指导价与 3 月持平，政策打压价格，下游观望，农业追肥结束，工业需求不温不火，厂家收单下滑，待发消耗，期货弱势盘整，淡储企业抛储，期现商低价出货，市场氛围走弱 [5] 交易策略 - 单边：高空 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋市场进入季节性淡季，虽有开学前小幅度补货但整体提振有限，蛋价弱势下跌，预计三月份蛋价震荡偏弱；养殖端利润下降，建议逢高空6月合约，套利和期权操作建议观望 [5][13][17] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.92元/斤，较上周五下跌0.02元/斤，主销区均价3.62元/斤，较上周五下跌0.72元/斤；全国鸡蛋市场价弱势下跌，进入季节性淡季，虽有开学前补货但提振有限，补货结束后市场低迷，终端库存未清，淘鸡量不大，供应二月增加；下半周河北粉蛋产区价格低刺激贸易商抄底；老母鸡价格先落后稳，市场供需相对稳定，价格在蛋价波动与节前供需调整中弱势运行 [5] 供给分析 本周初需求回暖带动产区发货好转，备货结束后市场谨慎，下游拿货积极性下降，周末部分产区发货量因低价补货回升但养殖端惜售，发货量增加幅度有限；3月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1094万只，较前一周增加24%，当周淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增加1天；2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%，高于预期；2月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4330万，环比变化不大，同比减少5% [10] 成本分析 当周饲料成本上涨，截至3月5日玉米价格2413元/吨附近，豆粕价格3126元/吨，综合饲料成本约2627元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.89元/斤；周内玉米价格上涨、豆粕价格下跌，单斤鸡蛋成本环比微增，鸡蛋市场价弱势下跌，鸡蛋均价下跌使单斤鸡蛋利润下降；截至5月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 -0.29元/斤，较前一周下跌0.06元/斤；2月27日，蛋鸡养殖预期利润为 -11.85元/羽，较上一周价格下跌1.27元/斤 [13] 需求分析 周初学校开学备货提振市场交投，备货结束后蛋价转弱，粉蛋走弱明显，大码蛋滞销，销区销量回落，周尾声市场无明显利好，各环节观望，贸易商清货；节后需求缓慢恢复，销区销量增幅明显，截至2月6日当周全国代表销区鸡蛋销量为7304吨，较上周增加1.5%，处于历年同期中高位；春节养殖端库存大，开学备货走货好转时养殖端出货，周尾蛋价转弱、养殖亏损加大，惜售情绪显现，出货放缓，周内生产环节库存环比减少；周初开学备货食堂、团膳备货量增加，贸易商出货，蛋价走弱后终端需求减少，贸易商拿货谨慎，周内流通环节库存波动不大；截至3月5日当周生产环节周度平均库存1.22天，较上周下降0.04天，流通环节周度平均库存1.27天，较前一周增加0.02天；本周蔬菜价格指数略有回升，3月4日寿光蔬菜价格总指数为106.05，猪肉价格略有回升，截至2月28日全国猪肉平均批发价约14.78元/公斤，较上周变化不大 [16] 交易策略 交易逻辑为前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，3月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1094万只，较前一周增加24%，当周淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增加1天，春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但蛋价较好使去化减弱；建议单边逢高空6月合约，套利和期权操作建议观望 [17] 周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 未提及具体数据内容 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等不同价差与基差在不同年份的变化情况 [24][25][28]