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行业 MEG 日报 日期 2025 年 5 月 26 日 料油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 业硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 5 月 26 日星期一 | | 中证 500 | 上行 | 内企业境外直接上市资金管理，明确境外上市募集资金、减持或转让股份 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 所得资金原则上应汇回境内，股东因增持汇出资金如有剩余或交易未达成 | | | | | 时，应及时汇回境内。明确境外发行可转债和将可转债转为股票相关管理 | | | 中证 1000 | 上行 | 要求。今年超长期特别国债首只 50 年期品种发行落地，加权平均中标利 | | | | | 率为 2.1%，高于银行间债市同期限债券收益率，较 2 月同期限国债续发 | | 2 | 年期国债 | 震荡 | 行时的收益率低点上行约 19BP（基点）。受访人士认为，随着市场对关 | | | | | 税影响的逐步消化，债市交易逻辑重点聚焦供给压力和资金面情况。在降 | | 5 | 年期国债 | 震荡 | 准落地后，资金价格整体不降反升，进一步引起市场对宽货币持续性的担 | | | | | 忧。中美关税取得阶段性成果，外围市场企稳，市场避险情绪缓和，股指 ...

【短评-黄金】美国总统特朗普威胁称，将自6月1日起对进 口自欧盟的商品征收50%关税，因为欧盟在贸易方面"很难打交 道"。特朗普表示，他目前无意寻求与欧盟达成协议，如果欧 盟想在美国建厂，他可以考虑推迟。特朗普还针对三星电子、 苹果等所有手机制造商发出警告，称其不在美国制造的产品将 被征收25%的关税。评：特朗普关税政策再现变数，市场避险情 绪升温，提振贵金属。鲍威尔讲话也给未来的货币政策提出更 多可能性。贵金属短期偏多，中期尚需观察，关注贸易战的进 展 【短评-烧碱】 山东32%液碱850元/吨，价格暂稳；山东液 碱价格平稳及液氯价格下调，氯碱利润428元/吨；烧碱周度产 能利用率84.1%，环比+1.5%；上海氯碱72万吨/年氯碱装置检修 约1个月；液碱样本企业周度库存40.09万吨，周下降3.61%；下 游氧化铝周开工75%，周度持平、粘胶短纤周开工80.3%，下降 0.35%。评：目前烧碱装置开工高位，本周预期开工较稳，企业 库存下降，下游氧化铝利润低，近期南北方氧化铝检修及压产 仍旧密集，铝厂采购补库意愿较强，非铝需求仍显疲弱，刚需 补库，后期补货预期放缓。山东地区液碱市场局部维稳，多数 执行订单为 ...

行业 鸡蛋 日期 2025 年 5 月 26 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

行业 白糖日报 日期 2025 年 5 月 26 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨 美分/磅） | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱产量维持偏低但近期或重回上行，伴随新产能近期投放，带动库存压力回升；终端备货较充足，终端利润状况较差，驱动偏弱，建议关注新单成交价格及检修落实情况，维持逢高做空思路 [9] - 玻璃估值角度进入理想布局区间，但须等待市场情绪好转启动，后续跟踪产线变动情况，观察低价期现货源消化进度及主产区现货量价情绪变化，市场暂缺上行驱动，远月合约待情绪缓和逢低做多思路 [165] 根据相关目录分别进行总结 纯碱市场综述 - 当期纯碱总产量66.38万吨，环比降1.39万吨，预计下期67.50万吨、下下期69.29万吨；重质产量36万吨，环比降0.99万吨，预计下期36.61万吨、下下期37.58万吨；轻质产量30.38万吨，环比降0.40万吨，预计下期30.89万吨、下下期31.71万吨；进口0.07万吨，环比持平；出口4.2万吨，环比持平 [8] - 浮法玻璃日熔量156725吨，环比持平，预计下期157525吨、下下期156925吨；光伏玻璃日熔量98780吨，环比持平；重碱消费量34.39万吨，环比持平；轻碱表需27.24万吨，环比降0.85万吨；纯碱表需69.90万吨，环比增3.20万吨 [8] - 碱厂库存167.68万吨，环比降3.52万吨；社会库存36.80万吨，环比增0.50万吨；样本终端原料天数20.49天，环比持平 [8] - 氨碱法成本1322元，环比持平；氨碱法利润78元，环比持平；联碱法成本1156元，环比降4元；联碱法利润144元，环比增4元；华中重碱 - 轻碱价差30元，环比持平；沙河市场价基差 - 11元，环比降71元 [8] - 上游碱厂检修计划衔接力度略不及预期，前期检修后续结束后带动产量重回上行，前期基差力度不足导致未能形成持续正反馈，当前期现优势出货，厂家间压力分化；中游贸易商当前期现优势价格出货；终端玻璃厂备货较充足，寻低价按需采购 [9] 月度供需 - 当期纯碱进口0.46万吨，环比上月增0.14万吨，环比去年降5.93万吨；出口17.06万吨，环比上月降2.37万吨；进口平均单价216.79元，环比上月增6.59元，环比去年增8.01元；出口平均单价189.13元，环比上月降0.83元，环比去年降11.67元；进口依赖度0，环比上月降0.11，环比去年降4.65 [16] 基差价差 - 展示了纯碱期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的历史数据 [24][25][26][27] - 展示了沙河重质纯碱01、09、05合约基差，纯碱09 - 01、01 - 05、05 - 09价差，玻璃 - 纯碱01、09、05合约价差及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差的历史数据 [29][30][31][33][34][35][37][38][39][41] 纯碱市场价格 - 沙河区域重质纯碱当期市场价1288元，环比上周降36元，环比去年降912元 [45] - 轻重碱区域价格方面，沙河重质纯碱送到价1288元，环比降36元；华北重质纯碱送到价1500元、轻质纯碱出厂价1400元，环比持平；华东重质纯碱送到价1450元、轻质纯碱出厂价1350元，环比持平；华中重质纯碱送到价1400元、轻质纯碱出厂价1270元，环比持平；西北重质纯碱出厂价1120元、轻质纯碱出厂价1120元，环比持平；华南重质纯碱送到价1600元、轻质纯碱出厂价1550元，环比持平；西南重质纯碱送到价1450元、轻质纯碱出厂价1400元，环比持平；东北重质纯碱送到价1500元、轻质纯碱送到价1500元，环比持平 [49] 纯碱供应 - 目前山东海化、安徽德邦等多家厂家处于检修/降负荷状态，丰城盐化、发投碱业等有计划检修 [83] - 当期国内纯碱开工率78.63%，环比上周降1.64%，环比去年降4.72%；周产量66.38万吨，环比上周降1.39万吨，环比去年降3.10万吨；重质纯碱产量36万吨，环比上周降0.99万吨，环比去年降3.31万吨；轻质纯碱产量30.38万吨，环比上周降0.40万吨，环比去年增0.21万吨 [84] - 展示了氨碱工艺、联碱工艺、国内及各区域纯碱开工率，重质、轻质及国内纯碱周产量，氨碱法、联碱法成本利润，合成氨及相关品价格的历史数据 [85][87][88][90][92][93][95][97][99][101][106][108][109][111][113][114][115][118][120][122][124] 纯碱需求 - 展示了浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量，重质纯碱日耗量、周度需求，轻质、重质及纯碱周度消费量、产销率，光伏玻璃价格的历史数据 [129][130][131][132][134][137][138] 纯碱库存 - 当期纯碱企业库存167.68万吨，环比上周降3.52万吨，环比去年增79.15万吨；轻质纯碱企业库存83.28万吨，环比上周增0.41万吨，环比去年增46.13万吨；重质纯碱企业库存84.4万吨，环比上周降3.93万吨，环比去年增33.02万吨；纯碱库存天数13.9天，环比上周降0.29天，环比去年增6.47天 [142] - 展示了纯碱厂内总库存、库存天数，重质、轻质及各区域纯碱库存的历史数据 [143][144][147][150][151][153][154][156][158] 玻璃市场综述 - 当期浮法玻璃日熔量156725吨，环比持平，预计下期157525吨、下下期156925吨；周产量109.71万吨，环比持平，预计下期110.27万吨、下下期109.85万吨 [163] - 表观消费量111.27万吨，环比增4.17万吨，预计下期111万吨、下下期116万吨；厂库库存338.85万吨，环比降1.57万吨，预计下期338.29万吨、下下期331.85万吨 [163] - 天然气线成本1448元，环比持平；天然气线利润 - 138元，环比降30元；煤制气线成本962元，环比持平；煤制气线利润179元，环比增9元；石油焦线成本1081元，环比持平；石油焦线利润29元，环比降30元；华东 - 华中价差190元，环比降10元；沙河5mm大板基差35元，环比降105元 [163] - 上游玻璃厂因需求氛围弱势及部分区域受低价期现货源压制，低价区厂家降价以促出货；中游贸易商整体维持谨慎，低价采购，部分兑现利润；终端深加工按需采购为主 [165] 月度供需 - 展示了平板玻璃当月产量、浮法玻璃当月进口量、出口量及平板玻璃当月产量同比的历史数据 [170][172][174][176] 基差价差 - 展示了纯碱期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的历史数据 [180][181][182][183] - 展示了沙河玻璃5mm大板01、09、05合约基差，玻璃09 - 01、05 - 09、01 - 05价差，玻璃 - 纯碱01、09、05合约价差及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差的历史数据 [185][186][187][189][190][191][194][195][196][198] 玻璃市场价格 - 浮法玻璃5mm区域价格方面，沙河5mm小板不含税价1048元，环比增8元；5mm大板含税价1160元，环比增9元；华北5mm大板含税价1180元，环比降20元；华东5mm大板含税价1310元，环比降30元；华中5mm大板含税价1110元，环比降30元；华南5mm大板含税价1320元，环比持平；东北5mm大板含税价1190元，环比降50元；西南5mm大板含税价1270元，环比降30元；西北5mm大板含税价1280元，环比持平 [202] - 展示了沙河、华东、华北、华中、东北、西北、华南、西南浮法玻璃(5mm)市场价，沙河、京津唐、华南5mm玻璃大板含税价，沙河安全、德金、迎新、长城5mm玻璃大板含税价，武汉长利、湖北明弘、湖北亿钧、湖北三峡玻璃5mm大板含税价，沙河玻璃5mm小板含税价、沙河德金、安全5mm玻璃含税价的历史数据 [204][205][206][207][209][211][212][213][215][217][219][220][222][225][227][228][229][231][233][234]

有色金属周报(锌) 多空僵持，沪锌区间整理 2025年5月26日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 宏观：中美贸易关系缓解，关税影响暂告一段落。 | | | |  | 原料端：维持趋松预期，目前国内炼厂原料库存27天左右， | | | | | 海外矿山虽有扰动，但影响较小。4月进口锌精矿大量到 | | | | | 港，进口矿达49万吨，部分OZ矿已运至国内，Kipushi矿 | | | | | 试单销售，Gamsberg、Antamina矿亦有招标，紫金矿业在 | | | | | 俄控股的Kyzyl-Tashtyg铅锌矿将取消原定于6月暂停运营 | 随着关税风波暂告一段落，锌价 | | | | 的计划，公司将维持矿山正常运转，矿端持续宽松。 | 走势回归基本面逻辑，当前锌市 | | |  | 成本利润：近期随着锌价重心下移，矿端对TC继续上调 | 供强需弱，库存处于相对低位， | | | | 意愿不高，预计6月TC调涨空间相对有 ...

期货从业资格号：F3037892 行业 PTA 日报 日期 2025 年 5 月 26 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断，如黄金震荡回落、白银跟随上涨等，还提供基本面数据及宏观行业新闻辅助判断[3][5]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡回落，白银跟随上涨；沪金2506昨日收盘价777.98，日涨幅0.01%，夜盘收盘价784.92，夜盘涨幅1.27%；Comex黄金2506昨日收盘价3357.27，涨幅1.75%；沪银2506昨日收盘价8243，跌幅0.42%，夜盘收盘价8291，涨幅0.62%；Comex白银2506昨日收盘价33.640，涨幅1.39% [3][6][7] - 特朗普威胁对欧盟征关税，苹果受关税威胁股价八连跌，日本寻求取消美额外关税，印度和美国或达成贸易协议，美海关日关税收入创新高 [7][9][11] - 黄金趋势强度1，白银趋势强度0 [10] 铜 - 国内库存增加限制价格上涨；沪铜主力合约昨日收盘价77790，跌幅0.17%，夜盘收盘价78390，涨幅0.77%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9614，涨幅0.99% [3][12] - 特朗普威胁对欧盟征关税，日本寻求取消美额外关税，印度和美国或达成贸易协议；2025年1 - 4月哈萨克斯坦精炼铜产量同比下滑0.7%，中国4月精炼铜产量同比增加9%，1 - 4月累计产量同比增加5.6%，4月铜材产量较3月滑落但创多年同期高位，3月全球精炼铜供应过剩2.05万吨，波兰将下调铜矿开采税 [12][14] - 铜趋势强度0 [14] 铝、氧化铝 - 铝区间震荡，氧化铝触顶回落；沪铝主力合约收盘价20155，较前一日跌22；沪氧化铝主力合约收盘价3169，较前一日跌47 [3][15] - 4月份我国经济顶住压力稳定增长，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额增长5.1%，1 - 4月全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8% [17] - 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0 [17] 锌 - 承压运行；沪锌主力收盘价22215，跌幅0.13%；伦锌3M电子盘收盘价2712.5，涨幅0.30% [3][18] - 特朗普威胁对欧盟征关税，日本寻求取消美额外关税，印度和美国或达成贸易协议，美海关日关税收入创新高 [19] - 锌趋势强度 - 1 [19] 铅 - 区间震荡；沪铅主力收盘价16860，涨幅1.05%；伦铅3M电子盘收盘价1994，涨幅1.53% [3][21] - 特朗普威胁对欧盟征关税，日本寻求取消美额外关税，印度和美国或达成贸易协议，美海关日关税收入创新高 [22] - 铅趋势强度0 [22] 锡 - 窄幅震荡；沪锡主力合约昨日收盘价264600，跌幅0.07%，夜盘收盘价264420，跌幅0.10%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32665，涨幅0.72% [3][24][25] - 特朗普威胁对欧盟征关税，苹果受关税威胁股价八连跌，日本寻求取消美额外关税，印度和美国或达成贸易协议，美海关日关税收入创新高，特朗普支持新日铁收购，美法官叫停特朗普禁令 [26] - 锡趋势强度 - 1 [27] 镍、不锈钢 - 镍弱预期压制镍价，现实成本支撑；不锈钢供需边际双弱，钢价震荡运行；沪镍主力收盘价122610，较前一日跌790；不锈钢主力收盘价12875，较前一日跌5 [3][28][29] - 印尼提高镍产品资源税率，加拿大或停向美国出口镍，印尼项目产出镍铁，某镍冶炼厂恢复生产，菲律宾讨论禁止镍矿出口法案，印尼某冷轧厂停产检修 [29][30][32] - 镍趋势强度0，不锈钢趋势强度0 [34] 碳酸锂 - 关注矿端减产，震荡运行；2507合约收盘价60960，较前一日跌1180；2509合约收盘价62300，较前一日跌1020 [3][35] - SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨，力拓或收购智利锂项目股份 [35][37] - 碳酸锂趋势强度0 [37] 工业硅、多晶硅 - 工业硅弱势基本面格局依旧，多晶硅临近交割月关注市场资金动向；Si2507收盘价7915，较前一日涨35；PS2507收盘价36090，较前一日涨10 [3][38] - 德国瓦克化学张家港特种有机硅扩建项目竣工 [38][40] - 工业硅趋势强度 - 1，多晶硅趋势强度0 [40] 铁矿石 - 下游需求阶段性见顶，偏弱震荡；期货I2509昨日收盘价718.0，跌幅1.24% [3][41] - 5月贷款市场报价利率下降，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [41] - 铁矿石趋势强度 - 1 [41] 螺纹钢、热轧卷板 - 需求端预期不佳，偏弱震荡；RB2510昨日收盘价3046，跌幅0.42%；HC2510昨日收盘价3189，跌幅0.75% [3][44][45] - 2025年4月全球粗钢产量同比下降0.3%，5月中旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.3%，生铁日产环比下降0.4%，钢材日产环比增长1.9%，5月22日钢联周度数据显示螺纹、热卷产量和库存有变化 [45][47] - 螺纹钢趋势强度0，热轧卷板趋势强度0 [47] 硅铁、锰硅 - 硅铁黑色板块共振，偏弱震荡；锰硅矿端情绪扰动，冲高回落；硅铁2507收盘价5512，较前一交易日跌110；锰硅2506收盘价5678，较前一交易日跌278 [3][48] - 硅铁、锰硅现货价格有变动，南非为国有物流公司批准担保计划，锰矿库存和报价有变化 [48][50][51] - 硅铁趋势强度 - 1，锰硅趋势强度 - 1 [52] 焦炭、焦煤 - 累库延续，震荡偏弱；JM2509昨日收盘价801.5，跌幅3.14%；J2509昨日收盘价1383，跌幅1.67% [3][54] - 北方港口焦煤报价、汾渭CCI冶金煤指数有数据，5月23日焦煤、焦炭合约持仓有变化 [54][55][56] - 焦炭趋势强度0，焦煤趋势强度0 [56] 动力煤 - 煤矿库存增加，震荡偏弱；动力煤ZC2506昨日暂无成交，先前开盘931.6，收于840.0，较上一交易日结算价波动 - 51.4 [3][57] - 南方港口外贸动力煤、国内动力煤产地有报价，5月23日动力煤合约持仓无变化 [58] - 动力煤趋势强度0 [59] 原木 - 弱势震荡；2507合约收盘价775，日跌幅0.3% [3][60][62] - 1 - 4月份全国房地产开发投资同比下降10.3%，住宅投资下降9.6% [64] - 原木趋势强度 - 1 [64]