交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （8.25 大越期货投资咨询部 -8.29 金泽彬 ） 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点与策略 甲醇周评：宏观面暂无利好，而供需矛盾逐步凸显，预计下周国内甲醇价格或承压下行。内地来看，近 期检修装置不多，而八月下旬易高、世林等多套甲醇装置重启，供应明显放量。而宁夏CTO工厂外采减少， 以及9月初的大型活动对华北区域内需求有影响，且港口低价货源倒流对内地行情也有压制，缺乏利好驱动 预计短线内地甲醇下行调整。港口方面，伊朗装船发运较为集中，预期港口将持续累库；但伴随价格下跌， 后续港口货倒流内地走量或逐渐扩大；且印度价格继续走强，关注转口窗口；宏观面降温，基本面偏弱，弱 现实主导下，短期驱动仍然向下。 国内甲醇现货价格 | ...

股指面临调整，国债仍需 等待 - - 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：彭 博 执业编号：F 投资咨询号：Z0021839 研究员：张志恒 执业编号：F0310 投资咨询号：Z0021210 金融期货策略建议 重点数据跟踪 目 录 金融期货策略建议 股指策略建议 策略展望：逢回调做多。 风险提示：资金流向及投资者情绪边际变化所带来的波动风险 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 股指走势回顾：上周A股市场整体呈现震荡上行格局，主要指数均录得不同程度的涨幅。其中，上证指数成功突破 点整数关口，全周累计上涨 . %，最终收报 . 点；从日线级别观察，指数保持稳步攀升态势，且成交量 较上周有所放大，反映出市场交投活跃度有所提升。双创板块（创业板与科创板）的突出表现有效带动了市场整体风 险偏好的上行。 核心观点：从中长期视角看，A股市场仍处上行周期，科技自立自强、政策对实体经济及产业升级的支持等核心驱动 逻辑未发生改变。不过，短期市场存在一定回调压力：其一，主要指数经历连续上涨后，技术层面已呈现超买状态， 乖离率偏高，存在技术性调整需求； ...

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 集运指数运价持续下跌且接近成本线，受现货运价下跌、政治经济因素、运力供给及需求等多因素影响，后续需关注MSK是否跟进降价及9月运价能否止跌，12合约价格大概率震荡偏弱，交易策略为单边震荡偏弱、10 - 12反套滚动操作 [3] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 现货运价利空，9月上市场FAK运价中枢2000 - 2200，各联盟价格有差异，如GEMINI均值1950、OA均值2100 - 2200等 [3] - 政治经济因素呈中性，包括胡塞武装表态、美国延长排除清单措施、欧盟拟对美商品征关税、集装箱船订单及美国扩大国家安全关税计划等 [3] - 运力供给中性，7 - 10月运力部署有变化，9月21日ONE美线船舶将调至欧线 [3] - 需求中性，整体装载率低于过去两年同期，OA联盟装载率回落及降价幅度较大 [3] - 总结认为OCEAN降价或对MSK施压，需关注MSK是否跟进及9月运价走势，12合约价格大概率震荡偏弱 [3] - 投资观点为震荡偏弱，交易策略是单边震荡偏弱、10 - 12反套滚动操作 [3] 价格 - 现货市场需求恢复慢、供给偏高、新联盟成立，处于淡季跌价状态 [5] 静态运力 - 展示订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力及平均年龄等数据图表 [15][18][24][31][33][37][46][53] 动态运力 - 展示上海 - 欧基港船期表及各联盟运力部署数据图表 [60][61] - 展示集装箱船脱硫塔安装情况、平均航速、闲置运力等数据图表 [71][75][80]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 利好出尽，豆粕维持震荡 （豆粕周报8.25-8.29） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆部分产区天气短 | 偏多 | 美国大豆产区天气短期仍有 | | | 期尚有变数 | | 变数。中性或偏多 | | 进口成本 | 美豆维持震荡，中美关税 | 偏多 | 进口成本预计震荡偏强，中 | | | 谈判和美豆天气仍有变数 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期预期尚好， 油厂压榨量维持高位 | 偏空 | 需求短期回升，油厂开机预 计维持 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【国债周报（TL&T&TF&TS)】 本周市场周一明显修复，日涨幅0.78%，此后四个交易日维持窄幅波动。国债的修复力量来自于债本身的配置价值，随着三十年现券利率上行至2%上方，十年期现券收益率站 上1.7%，市场的配置价值凸显，债券正carry明显，受此影响，券商在这波做空中止盈，基金开始在低位买入，带动债期企稳。但不可忽视的是，虽然股债翘板效应此前有所弱 化，但周内对于风险偏好的博弈仍未停止。股票市场周内走势颠簸，周三明显调整，此后市场结构分化，小盘微盘股走弱，大票延续强势。一方面我们观察到周四股汇联动加强， 人民币汇率明显走升，不排除外资抄底大票的可能，另一方面9月3日阅兵在即，在市场维稳力量退出前，不排除提前抢跑止盈，建议进一步关注股债的联动。回归债期基本面 来看，周内资金价格波动加大，流动性边际收紧，但央行延续净投放，呵护之意不减。机构行为方面，混合债基周内出现明显赎回，转债ETF盘中杀跌，利率债也难免联动面临 减仓。 | 代码 | 名称 | 收盘价 | 周涨跌幅 | 周成交量 | 周成交量变化 | 周持仓量 | 周持仓量变化 | | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2511合约预计在8245 - 8535区间震荡；多晶硅方面，供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片生产增加，组件生产短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑减弱，2511合约预计在48495 - 50615区间震荡 [6] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9万吨，环比增加2.27%，排产增加处于历史平均水平附近 [6] - 需求端上周需求8.2万吨，环比增长3.80%，需求有所抬升，多晶硅需求相关产品中硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存54300吨处于低位，生产利润105元/吨盈利，综合开工率70.59%环比持平低于历史同期；铝合金锭库存5.46万吨处于高位，进口亏损158元/吨，再生铝开工率53.5%环比增加0.94%处于低位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，08月29日华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差为560元/吨，现货升水期货 [6] - 库存方面，社会库存54.1万吨，环比减少0.36%，样本企业库存173500吨，环比减少0.91%，主要港口库存11.9万吨，环比增加1.71% [6] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓净空，空增 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比增加6.52%，预测8月排产13.05万吨，较上月产量环比增加22.76% [8] - 需求端上周硅片产量15.63GW，环比增加27.17%，库存18.05万吨，环比增加3.67%，目前生产亏损，8月排产53.29GW，较上月产量环比增加1.02%；7月电池片产量58.19GW，环比增加0.20%，上周外销厂库存7.03GW，环比增加20.99%，目前生产亏损，8月排产量59.15GW，环比增加1.64%；7月组件产量47.1GW，环比增加1.72%，8月预计组件产量46.82GW，环比减少0.59%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存29.8GW，环比减少2.29%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为35570元/吨，生产利润为12430元/吨 [9] - 基差方面，08月29日N型致密料48000元/吨，11合约基差为 - 555元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存方面，周度库存21.3万吨，环比减少14.45%，处于历史同期低位 [11] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓净多，多减 [10] 工业硅行情概览 - 各合约价格有不同程度涨跌，如01合约华东不通氧553硅较前值下跌140元/吨，跌幅1.57% [17] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存有减少，主要港口库存有增加；产量方面，周度样本企业产量环比增加5.51% [17] 多晶硅行情概览 - 各相关产品价格大多持平，如日度N型182mm硅片、N型210mm硅片等价格较前值无涨跌 [19] - 产量和库存方面，周度硅片产量环比增加5.74%，库存环比减少22.06%；光伏电池月度产量环比增加0.21%，外销厂周度库存环比增加21.00%；组件月度产量环比增加1.73%，国内库存环比减少51.73%，欧洲库存环比减少2.30% [19] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差以及421 - 553价差等走势 [21] 工业硅库存 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28] - 主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 [33] 工业硅成本 - 样本地区走势 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度供需平衡表 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡情况 [36] 工业硅月度供需平衡表 展示了2024 - 2025年各月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡情况 [40] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、有机硅DMC周度产量、DMC价格走势 [42] 下游价格走势 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势 [44] 进出口及库存走势 展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [48] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润走势 [51] 库存及产量走势 展示了原铝系铝合金锭月度产量、再生铝合金锭月度产量、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [54] 需求（汽车及轮毂） 展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势 [56] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [59] 供需平衡表 展示了2024 - 2025年各月多晶硅消费、出口、进口、供应、平衡情况 [63] 硅片走势 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片净出口、多晶硅片净出口走势 [65] 电池片走势 展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [68] 光伏组件走势 展示了组件价格、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [71] 光伏配件走势 展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量、出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [74] 组件成分成本利润走势（210mm） 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势 [77] 光伏并网发电走势 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [78]

长江期货粕类油脂月报 2025-09-01 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 饲料养殖团队】 研 究 员：叶 天 执业编号:F03089203 投资咨询号:Z0020750 01 豆粕：供需改善下，价格区间运行 ◆ 期现端：截止8月29日，华东现货报价2970元/吨，月度报价上涨100元/吨；M2601合约收盘至3060元/吨，月度上涨5元/吨；基差报价01-110元/吨，月度 资料来源：同花顺 长江期货饲料养殖中心 01 豆粕：利多驱动匮乏，豆粕区间运行 02 油脂：短期高位回调有限，中长期偏强对待 目 录 01 豆粕：供需改善下，价格区间运行 报价上涨90元/吨。月度美豆种植面积超预期下调至8100万英亩附近，库销比收紧下美豆重心抬升至1030美分/蒲附近，但受制于出口需求不足以及新作生 长良好，上方压力较大，整体延续震荡走势。国内豆粕供需宽松，巴西升贴水带来的成本上涨推动豆粕价格抬升，期间中美贸易扰动较大，M2601合约围 绕【3030，3200】区间波动，后受中储粮抛储11月国内大豆价格偏弱运行，3030附近成本支撑较强。 ◆ 供应端：8月中上旬美 ...

【产业服务总部|有色中心】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 碳酸锂周报 2025/9/1 01 周度观点 l 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比减少88吨至20350吨，7月产量环比增加5.8%至85690吨。宁德枧下窝矿山确认停产3 个月，宜春和青海地区生产企业均收到矿权转让重审的通知，供应受到影响。一季度澳矿实现对成本的管控，澳矿进一步降本空间极 为有限，主流澳矿基本均已下调25财年资本开支。海外进口方面，2025年7月中国锂矿石进口数量为75.1万吨，环比增加30.3%，其 中进口量前三的国家分别为澳大利亚、尼日利亚、南非，从澳大利亚进口约为42.7万吨，环比增加67%，同比增加12.8%。从津巴布 韦进口锂矿量约6.4万吨，环比减少36%，从尼日利亚进口锂矿11.6万，环比增加47%。7月碳酸锂进口量为1.4万吨，环比减少22%， 自智利进口碳酸锂0.9万吨，占比62%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢 氧化锂厂商成 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属市场受宏观因素影响，各品种表现分化，部分品种在旺季需求预期下有上行空间，部分品种维持震荡或偏弱走势，投资者可根据不同品种特点采取相应投资策略[3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价受宏观因素左右，高位区间震荡偏强，鲍威尔放鸽提振降息预期，对铜价有提振，但LME和美国COMEX铜库存增加带来压力[3] - 国内市场到货增加，下游新增订单增加，但补库情绪谨慎，库存平稳，表观消费量显示当前消费有韧性[3] - 后期淡季转旺季，需求提升预期将提振铜价，技术上沪铜运行重心上抬，短期运行区间78500 - 80500元/吨，后期有向上突破可能，建议观望或逢低持多[3] 铝 - 几内亚雨季影响铝土矿开采和运输，发运量下降，某大型矿山复产遇变数，矿价获支撑，氧化铝运行产能减少，库存增加，电解铝运行产能稳中有增[3] - 下游加工龙头企业开工率上升，旺季部分板块开工回暖，但再生铝企业开工受环保检查等因素施压[3] - 国内下游需求迎来旺季，整体思路以逢低做多为主，关注库存表现，氧化铝建议观望，沪铝和铸造铝合金建议逢低做多或多AD空AL[3] 锌 - 锌精矿供应宽松，港口库存宽裕，国产和进口锌矿加工费稳定或上涨，精炼锌维持高产，下游消费复苏未实质改变，企业刚需采购[3] - 国内库存录增，接近年内高点，基本面支撑不足，美联储降息预期提振有限，预计沪锌偏弱震荡，主力合约参考运行区间22000 - 23000元/吨，建议区间交易[3] 铅 - 上周沪铅主力震荡偏弱，LME和COME铅库存减少，上期所铅库存增加，铅精矿、现货铅锭和废旧电池回收价上涨，下游消费不足，市场对铅价变动敏感，逢低接货[3] - 铅价短期维持震荡偏弱局面，短期运行区间16500 - 17200元/吨，建议区间逢低做多[3] 镍 - 印尼镍矿供应宽松，价格下调空间有限，升水预计平稳，精炼镍过剩，盘面价格回落，交投热情上升，镍铁受不锈钢价格回落压制，但旺季需求有支撑，不锈钢价格弱势震荡，社会库存小幅下降，硫酸镍价格维稳，需求端下游三元询单转好[4] - 美联储降息概率增强，短期镍价受宏观影响定价，中长期产业供给过剩，建议逢高适度持空，主力合约参考运行区间119000 - 125000元/吨，不锈钢建议区间交易，主力合约参考运行区间12600 - 13000元/吨[4] 锡 - 淡季库存累库，价格上方承压，7月国内精锡产量增加，锡精矿进口减少，印尼出口精炼锡环比减少，消费端半导体行业中下游有望复苏，国内外交易所库存及国内社会库存增加[4] - 锡矿供应偏紧，刚果金和缅甸复产情况改善有限，需求淡季下游消费电子和光伏消费偏弱，需关注关税政策影响，海外库存低位，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考沪锡10合约运行区间26 - 28万元/吨，关注供应复产和下游需求回暖情况[4] 工业硅 - 周度产量增加，厂库和社会库存减少，三大港口库存持平，周内开炉增加，多晶硅产量增加，厂库减少，有机硅产量减少，部分企业检修[4] - 光伏会议结果发布前，市场风险较大，建议观望[4] 碳酸锂 - 供需呈紧平衡，宁德枧下窝矿山停产，中信国安超采被要求停产，江特复产，7月国内碳酸锂产量增加，锂精矿进口增加，锂盐进口减少，预计后续南美锂盐进口补充供应[4] - 需求端储能终端需求好，8月大型电芯厂排产增加，但矿证风险影响供应，成本中枢上移，电池厂长协客供比例提高，预计短期价格有支撑，采矿证问题未定论，下游采购谨慎，价格预计宽幅震荡，建议谨慎交易，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况[4] 宏观经济数据 - 8/25 - 8/31当周，美国、中国、欧元区公布多项经济数据，部分数据表现好坏不一，如美国7月芝加哥联储全国活动指数、8月达拉斯联储商业活动指数等[11] - 中国7月规模以上工业企业利润同比降幅收窄，制造业利润较快增长，高技术制造业利润快速增长[13] - 美国7月核心PCE物价指数同比回升，消费者支出创下四个月来最大增幅，显示需求有韧性[16] - 9/1 - 9/7当周将公布中国、欧元区、美国多项经济数据，包括制造业PMI、服务业PMI、就业数据等[17] 政策动态 - 国务院印发《关于深入实施“人工智能 + ”行动的意见》，提出到2027年实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，加大金融和财政支持力度，发展智能终端等[12] - 美国拟自8月27日零时起对印度商品加征50%关税，MSCI印度指数表现不佳，花旗预计将使印度GDP增速放缓[15]

库存累库较多，考验旺季成色 2025-9-1 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 01 沪铝行情回顾 行情回顾 宏观与基本面分析 目 录 铝价走势展望 01 0 2 0 3 0 4 01 行情回顾 p 8月整体行情走势：震荡上行，但仍处于高位震荡区间内。 02 宏观与铝基本面分析 沪铝主力日K线 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 2 0 2 5/0 8/27 2 0 2 5/0 8/2 2 2 0 2 5/0 8/19 2 0 2 5/0 8/14 2 0 2 5/0 8/11 2 0 2 5/0 8/0 6 2 0 2 5/0 8/01 2 0 2 5/07/2 9 2 0 2 5/07/2 4 2 0 2 5/07/21 2 0 2 5/07/16 2 0 2 5/07/11 2 0 2 5/07/0 8 2 0 2 5/07/0 3 2 0 2 5/0 ...