报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增加、需求稳定阶段，产业预期随传统旺季来临逐步回暖，建议轻仓震荡交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳定小增、需求逐渐回升局面，产业预期偏积极，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收减、需求回升局面，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20645元/吨，环比降95元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3008元/吨，环比降28元/吨 [2] - LME铝注销仓单12300吨，环比降100吨；LME铝库存481050吨，环比增1873吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20275元/吨，环比降75元/吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20620元/吨，环比降110元/吨；氧化铝现货价3150元/吨，环比降5元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金475元/吨，环比降235元/吨；电解铝-25元/吨，环比降15元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量756.49万吨，环比降18.44万吨；产能利用率84.75%，环比升0.45个百分点 [2] - 需求量722.07万吨，环比增25.88万吨；供需平衡16.32万吨，环比降10.82万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248198.71吨，环比增55884.22吨；出口数量40987.71吨，环比增21416.99吨 [2] - 电解铝总产能4523.20万吨，环比增2.50万吨；开工率97.78%，环比升0.10个百分点 [2] 下游及应用 - 铝材产量548.37万吨，环比降39.00万吨；出口数量54.00万吨，环比增5.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量62.32万吨，环比增0.43万吨；建成产能126.00万吨，环比降1.10万吨 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝6.02%，环比升0.28个百分点；40日沪铝7.96%，环比降0.40个百分点 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.93%，环比降0.0001个百分点；沪铝期权购沽比1.20，环比降0.0188 [2] 行业消息 - 美联储戴利暗示九月降息，美国7月核心PCE物价指数同比升2.9% [2] - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI环比升0.1、0.2和0.3个百分点 [2] - 8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比升0.8个百分点，环比降0.2个百分点 [2] - 7月世界汽车销量达773万台，同比增7%，环比降4% [2] - 上半年新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 几内亚雨季影响持续发酵，铝土矿供应量预计下降，国内原料供给逐步收紧 [2] - 国内氧化铝供给量或保持稳定小增，需求保持稳定 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 氧化铝供给偏宽松，电解铝冶炼利润较好，国内供给量预计保持稳定小增 [2] - 下游铝材加工订单及排产预计逐步回升，国内宏观政策或释放内需消费 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 铝价坚挺，废铝供应偏紧张，原料价格相对偏高，成本支撑逻辑仍存 [2] - 原料成本高企侵蚀冶炼厂利润，产能预计收减，需求预计回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌市供增需弱，国内库存持续累库，基本面过剩格局不改，考虑当下宏观情绪偏暖，且LME库存持续下降，目前已降至绝对低位水平，对锌价形成一定支撑，短期锌价维持区间整理，运行区间参考21,500 - 23,000元/吨，后续持续关注宏观情绪变动及海外风险[3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SMM1锌锭均价下跌0.86%至21,940元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.61%至22,140元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨0.30%至2,814美元/吨[10] - 利润较好，锭端维持宽松；需求不佳+环保影响，镀锌开工下滑；需求略有好转，压铸锌合金开工小幅回升；出货好转，氧化锌成品库存去化；锌锭社库持续累库[4][15][37] 原料端 - 锌精矿港口库存增加，截至8月29日，连云港进口锌矿库存14万吨环比持平，7个港口库存总计41.4万吨环比增加2.55万吨[16][18] - 锌精矿利润小幅波动，截至8月28日，锌精矿企业生产利润3,748元/金属吨；7月锌精矿进口量50.14万吨，环比增加51.97%，同比增加33.58%；1 - 7月累计进口303.54万吨，累计同比增加45.20%[19][25] - 进口TC持续上调，截至8月29日，国产锌精矿加工费3,900元/金属吨，进口锌精矿加工费指数93.75美元/干吨[26][27] 供给端 - 利润较好，炼厂生产积极性较高，精炼锌企业生产利润持续好转，截至8月28日为 - 188元/吨；7月国内精炼锌产量60.28万吨，环比增加1.77万吨，预计8月产量增至62 - 63万吨左右[28][33] - 进口盈利窗口关闭，截至8月29日，精炼锌进口利润 - 1,839.26元/吨；2025年1 - 7月精炼锌累计进口量20.99万吨，累计同比减少3.06万吨[36] 需求端 - 镀锌开工率下滑，企业开工率下降1.95个百分点至55.47%，因黑色价格偏弱、下游需求不佳、环保限产等因素[38][40] - 镀锌原料库存减少，成品库存增加，周内锌价偏弱，北方限产限车使锌锭发货受限，原料库存下移；走货不畅致成品库存累积[41][43] - 压铸锌合金价格回落，Zamak3锌合金均价下跌0.83%至22,635元/吨，Zamak5锌合金均价下跌0.81%至23,185元/吨[47][49] - 压铸锌合金开工率小幅波动，开工率提升0.32个百分点至50.78%，周内合金厂开工增减并存，终端订单因价格回落和出口带动有所好转[50] - 压铸锌合金原料库存增加，成品库存减少，周内锌价震荡回落激发下游采买需求，原料库存增加；成品库存微增[51][54] - 氧化锌价格回落，氧化锌≥99.7%平均价环比下跌0.47%至21,100元/吨[56][58] - 氧化锌开工率下滑，企业开工率环比下降4.2个百分点至51.69%，淡季部分企业受阅兵影响停产，饲料级需求向旺季转变[59][61] - 氧化锌原料库存减少，成品库存减少，企业以刚需采买为主，原料库存基本持平；终端出货好转，成品库存去化[62][64] 库存端 - 沪锌社库持续累库，截至8月28日，SMM锌锭三地库存13.47万吨增加，保税区库存0.75万吨环比持平；消费淡季终端采买积极性低，各地锌锭到货使社库累积[67][69] - 上期所库存增加，LME库存减少，截至8月29日，SHFE库存8.60万吨增加，截至8月28日，LME库存5.65万吨降至绝对低位水平[70][72] - 给出月度供需平衡表，展示2024年9月 - 2025年6月产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费量和月度供需平衡情况[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日焦煤2601合约收盘1118.5，下跌3.29%，操作上震荡运行对待；焦炭2601合约收盘1594.5，下跌3.54%，操作上也震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1118.50元/吨，环比降32.50元；J主力合约收盘价1594.50元/吨，环比降48.50元 [2] - JM期货合约持仓量920229.00手，环比增10170.00手；J期货合约持仓量52306.00手，环比增3566.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-135349.00手，环比降1871.00手；焦炭前20名合约净持仓-5127.00手，环比增167.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差49.00元/吨，环比增7.00元；J5 - 1月合约价差96.50元/吨，环比增6.00元 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比增300.00张；焦炭仓单970.00张，环比增60.00张 [2] - JM主力合约基差181.50元/吨，环比增32.50元；J主力合约基差180.50元/吨，环比增48.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤980.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比增0.30万吨；精煤库存289.50万吨，环比降5.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比降2.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨，环比增4.96万吨；焦炭18个港口库存268.66万吨，环比增0.04万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨，环比降5.14万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨，环比增0.94万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨，环比降0.46万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨，环比增0.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天，环比增0.18天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天，环比增0.02天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率73.36%，环比降1.06% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利55.00元/吨，环比增32.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.18%，环比降0.16%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%，环比降0.27% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委称发展“人工智能+”要避免无序竞争和一拥而上，未来1 - 2年是人工智能落地关键窗口期 [2] - 央视新闻称我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平，预计到2035年将提升至40%以上 [2] - 新华社称欧盟成员国讨论对以色列政策，西班牙外交大臣提议打破以色列封锁等 [2] - 观察者网称美国商务部将撤销韩国三星和SK海力士中国工厂使用美国设备豁免，限制措施120天后生效 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进口大幅增加且处于高峰期，后市北方糖厂开榨，且新榨季产量预期处于近四年高位，这些因素将压制白糖价格震荡走低，操作上建议空单持有并注意设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5609元/吨，环比涨5；主力合约持仓量358781手，环比增1010 [2] - 仓单数量13434张，环比减482；期货前20名持仓净买单量 -17562手，环比减401 [2] - 有效仓单预报小计7张，环比增6 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4552元/吨，环比涨13；泰国糖4542元/吨，环比涨17 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5786元/吨；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5772元/吨 [2] - 现货价白砂糖昆明5825元/吨，环比持平；南宁5910元/吨，环比降50；柳州6000元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比减12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43；销糖率72.69%，环比增7.47 [2] - 食糖进口当月值740000吨，环比增320000；巴西出口糖总量359.37万吨，环比增23.47 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1278元/吨，环比减29；进口泰国与柳糖价差（配额内）1288元/吨，环比减29 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）44元/吨，环比减33；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）58元/吨，环比减33 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值41万吨，环比增7.3；软饮料产量当月值1796.6万吨，环比减46.2 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.27%，环比持平；平值看跌期权隐含波动率8.27%，环比持平 [2] - 20日历史波动率6.9%，环比增0.27；60日历史波动率6.41%，环比增0.26 [2] 行业消息 - 8月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长15.96%，达到362万吨 [2] - 上周五ICE原糖10月合约收跌0.97%，周一白糖2601合约收涨0.16% [2] - 国际方面亚洲主要产糖国生产前景良好、巴西糖产量增长，需求有改善迹象，原糖价格低位震荡 [2] 观点总结 - 国内配额外利润窗口打开，进口压力释放，7月食糖进口量环比大增为近十年同期最高，8 - 9月是高峰期 [2] - 甜菜糖9月开榨，供应阶段性增加；后市双节备货启动促进消费 [2] - 前期产销进度良好库存压力不大，但加工糖增加去库存进程放缓 [2] - 新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 陈果现货库存偏低，市场对晚熟富士苹果开秤价预期较高，叠加中秋节需求预期，提振价格走高，建议多单持有并设置止损控制风险，关注早熟富士上市情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月合约收盘价苹果为8374元/吨，主力合约持仓量苹果为58414手，环比减少8249手，期货前20名持仓净买单量苹果为5378手，环比减少1485手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、山东沂源、陕西洛川苹果现货价格（纸袋特定规格）分别为4元/斤、2.3元/斤、4元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量5128.51万吨，批发价苹果为9.74元/公斤，环比增加0.04元/公斤，平均批发价富士苹果为9.54元/公斤，全国苹果冷库总库存39.45万吨，环比减少6.56万吨，山东苹果库容比为0.07，环比减少0.01，陕西苹果库容比为0.01，出口数量苹果当月值为50000吨，环比增加10000吨 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1997.6万美元，出口金额苹果当月值为6328.4万美元，环比减少212886万美元，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.4元/斤 [2] 下游情况 - 批发平均价蜜桔为8.69元/公斤，环比减少1.07元/公斤，水果批发价香蕉为5.7元/公斤，环比减少0.05元/公斤，水果批发价西瓜为3.5元/公斤，广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为11.4辆、4.8辆、14.4辆，环比分别增加3.8辆、无数据、7.2辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果为21.38%，环比增加1.51%，平值看跌期权隐含波动率苹果为3.22%，环比减少18.16% [2] 行业消息 - 2025年9月1日西部产区早富士零星上市，客商采购好货积极性高，半商品订货价格4 - 5元/斤，山东库存富士走货稍有起色，冷库积极处理库存货源，周一苹果2510合约收涨0.04% [2] 观点总结 - 初步预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%，截至2025年8月27日主产区苹果冷库库存量为33.97万吨，环比上周减少5.48万吨，上周早熟果供应增加冲击库存货源去库速度，走货速度同环比均放缓，西部产区纸袋嘎啦交易基本收尾，早富士零星上市，早熟果整体质量不佳，市场担心晚熟富士有同样情况，因优果率问题对晚熟富士开秤价预期较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近月供应压力犹存压制生猪价格，但短期出栏节奏可能放缓，且开机率回升以及收储政策，预计短期下跌空间有限，震荡偏弱运行，操作上建议反弹抛空交易并注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为13625元/吨，环比涨70；主力合约持仓量生猪为75464手，环比增1828 [2] - 仓单数量生猪为430手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 - 14798手，环比增1278 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价14100元/吨，环比涨400；吉林四平生猪价13600元/吨，环比涨100；广东云浮生猪价14500元/吨，环比降400 [2] - 生猪主力基差为475元/吨，环比涨330 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比增716；能繁母猪存栏4042万头，环比降1 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0%，环比降0.1；张家港豆粕现货价3050元/吨，环比涨10 [2] - 玉米现货价2364.12元/吨，环比降0.59；大商所猪饲料成本指数为908.84，环比涨0.95 [2] - 饲料当月产量28273000吨，环比降1104000；二元能繁母猪价格1625元/头，环比降2 [2] - 外购仔猪养殖利润 - 148.41元/头，环比涨3.39；自繁自养生猪养殖利润32.24元/头，环比降1.71 [2] - 猪肉当月进口量9万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价14.3元/公斤，环比降0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，环比增160；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比降203.5 [2] 行业消息 - 2025年9月1日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为225682头，较周五下跌15.06% [2] - 周一生猪2511合约收涨0.33%，供应端因调运政策9月1日实施加上月初缩量，供应压力短期放缓，但9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期的峰值，中期供应压力犹存 [2] - 肥标价差继续拉大，为后期压栏和二育提供条件；需求端猪粮比触及三级预警，国家启动“新增收储”和“轮换收储”稳定市场，猪源供应充足且开学学校询价询货，需求增加，屠宰厂开机率持续回升 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 沪铅整体供应有望减少，需求逐步走高，叠加市场对美联储降息预期，铅价建议逢低布局多单 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16855元/吨，环比降25元/吨；LME3个月铅报价1991美元/吨，环比升7.5美元/吨 [3] - 09 - 10月合约价差沪铅为 - 45元/吨，环比降5元/吨；沪铅持仓量82335手，环比增421手 [3] - 沪铅前20名净持仓 - 1297手，环比增121手；沪铅仓单56801吨，环比降524吨 [3] - 上期所库存64672吨，环比增982吨；LME铅库存261050吨，环比降1450吨 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16725元/吨，长江有色市场1铅现货价16910元/吨，均环比持平 [3] - 铅主力合约基差 - 130元/吨，环比升25元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 41.07美元/吨，环比升0.38美元/吨 [3] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16220元，环比升167元；国产再生铅≥98.5%为16670元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡为 - 1.87万吨，环比升0.71万吨；再生铅产能利用率37.27%，环比持平 [3] - 再生铅生产企业数量68家，环比持平；再生铅当月产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [3] - 原生铅开工率平均值78.2%，环比持平；原生铅当周产量3.71万吨，环比持平 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 90美元/千吨，环比降20美元/千吨；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比升48.8千吨 [3] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量11.97万吨，环比升2.48万吨 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价440元/吨，环比降100元/吨 [3] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比升223.33吨；废电瓶市场均价10108.93元/吨，环比持平 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比降425万个；铅锑合金平均价19925元/吨，环比持平 [3] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为1989.82点，环比升28.68点；汽车产量251万辆，环比降29.86万辆 [3] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比升7.3万辆 [3] 行业消息 - 美联邦巡回上诉法院裁定特朗普关税措施非法，特朗普称其“错误”，强调现有关税仍在生效 [3] - 美国法官未就特朗普罢免库克案当庭作出裁决，库克暂时留任；美联储戴利暗示九月降息，称双重目标存在紧张关系 [3] - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9%，为2025年2月以来新高，符合预期，交易员继续押注美联储9月降息 [3] 观点总结 - 宏观面美国7月核心PCE物价指数符合预期，交易员押注美联储9月降息；供应端铅矿产量收缩，冶炼厂供应偏紧；需求端铅酸蓄电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好，但下游需求未明显爆发，仍处缓慢恢复阶段 [3] - 库存方面国外铅库存下跌，国内上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求未有效拉动库存去化，但有望逐步强化支撑铅价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏松,美联储降息预期反复,预计镍价区间震荡,操作上建议观望 [2] - 不锈钢当前宏观情绪影响占比较大,基本面虽宽松,但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑,预计价格仍跟随宏观波动,操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍与不锈钢期货数据 - 上海期镍8月29日期货近月合约收盘价121450元/吨,较昨日变化680元;期货活跃合约成交量136812手,持仓量89621手,库存21905吨 [2] - LME3个月镍8月29日现货官方价15190美元/吨,较昨日变化185美元;收盘价(电子盘)15421美元/吨,成交量7266手 [2] 镍与不锈钢现货数据 - 8月29日SMM 1电解镍平均价122400元/吨,1金川镍平均价123550元/吨,1进口镍(俄镍)平均价121600元/吨 [2] - 304/2B卷-切边(无锡)平均价13700元/吨,304/No.1卷(无锡)平均价12550元/吨 [2] 镍与不锈钢库存数据 - 8月29日SMM中国港口镍矿总库存874万湿吨,较上周变化54万湿吨;SMM纯镍社会库存39470吨,较上周变化 - 1402吨 [2] - 8月29日200系不锈钢现货库存量191600吨,300系不锈钢现货库存量622700吨,400系不锈钢现货库存量117300吨 [2] 市场资讯 - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9%,为2025年2月以来新高,交易员继续押注美联储9月降息 [2] - 8月份,制造业PMI为49.4%,比上月上升0.1个百分点 [2] - 菲律宾7月出口镍矿781.63万吨,其中对中国出口613.81万吨,对印尼出口167.82万吨 [2] 镍市场分析 - 8月29日沪镍主力合约区间震荡,成交量增加,持仓量减少,伦镍涨1.04%,现货市场成交较好,升水缩小 [2] - 供给端镍矿价格持平,上周镍矿到港量减少,港口库存累库;镍铁厂亏损幅度收窄,8月国内排产下降,印尼产量增加,镍铁累库;8月国内电解镍产量增加,出口盈利扩大 [2] - 需求端三元排产增加,不锈钢厂排产增加,合金与电镀需求稳定 [2] - 库存方面上期所减少,LME减少,社会库存减少,保税区库存持平 [2] 不锈钢市场分析 - 8月29日不锈钢主力合约区间震荡,成交量减少,持仓量减少,现货市场成交较弱,基差升水扩大 [2] - 供给方面8月不锈钢排产增加 [2] - 需求方面终端需求较弱 [2] - 成本端高镍生铁价格持平,高碳铬铁价格上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约震荡偏弱，持仓量环比减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面供给偏多、库存压力大，供给增速或放缓，需求随“金九银十”来临逐步回暖 [2] - 期权市场认购持仓占优，情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2] - 操作建议轻仓逢高抛空交易，注意控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价75,560元/吨，环比降1620元；前20名净持仓-135,568手，环比降267手 [2] - 主力合约持仓量339,133手，环比降7472手；近远月合约价差120元/吨，环比升40元 [2] - 广期所仓单29,887手/吨，环比升930手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价78,350元/吨，环比降1300元；工业级碳酸锂平均价76,050元/吨，环比降1300元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差2,790元/吨，环比升320元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价950美元/吨，环比持平；磷锂铝石平均价7,475元/吨，环比降175元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价2,645元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量44,600吨，环比升500吨；进口量13,845.31吨，环比降3852.31吨 [2] - 出口量366.35吨，环比降63.31吨；企业开工率48%，环比降4% [2] - 动力电池产量133,800MWh，环比升4600MWh；锰酸锂价格33,000元/吨，环比持平 [2] - 六氟磷酸锂价格5.58万元/吨，环比持平；钴酸锂价格233,000元/吨，环比持平 [2] - 三元材料(811型)价格147,000元/吨，环比持平；三元材料(622动力型)价格123,000元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格130,000元/吨，环比持平；三元正极材料开工率52%，环比升1% [2] - 磷酸铁锂价格3.43万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率51%，环比降1% [2] - 新能源汽车当月产量1,243,000辆，环比降25000辆；当月销量1,262,000辆，环比降67000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率44.99%，环比升0.68%；累计销量8,220,000辆，同比升2286000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量22.50万辆，环比升2.00万辆；累计出口量130.80万辆，同比升60.00万辆 [2] 期权情况 - 认购总持仓255,092张，环比升11643张；认沽总持仓157,336张，环比升1527张 [2] - 总持仓沽购比61.68%，环比降2.3225%；平值IV隐含波动率0.35%，环比升0.0130% [2] 行业消息 - 中上协报告显示上半年新能源汽车产销高增长，上市公司净利润增超30%，多行业营收和利润增长 [2] - 8月制造业PMI为49.4%，环比升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，环比升0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，环比升0.3个百分点 [2] - 7月世界汽车销量773万台，同比增7%，环比降4%，中国车市走强 [2] - 我国电能占终端能源消费比重已达30%，预计到2035年将提至40%以上 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走强，基本面矿端TC费用仍处负值区间，原材料价格上涨，铜价成本支撑逻辑较强 [2] - 供给方面国内铜精矿港口库存低位，原料供给相对偏紧，国内精炼铜产量或有小幅回落 [2] - 需求方面下游出口需求或因美国对铜半成品高额关税加征而回落，国内因宏观政策加码支撑叠加传统消费旺季临近，预期逐步修复，需求回暖 [2] - 库存总量仍将保持中低水位运行，淡季小幅积累的库存因消费回暖而逐步去化 [2] - 沪铜基本面或处于供给有所放缓，需求逐步复苏阶段，行业预期向好 [2] - 期权方面平值期权持仓购沽比为1.26，环比+0.0541，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛，操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,780.00元/吨，环比+370.00；LME3个月铜收盘价9,940.50美元/吨，环比+38.50 [2] - 主力合约隔月价差30.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量180,644.00手，环比+6,818.00 [2] - 期货前20名持仓-12,236.00手，环比+6,550.00；LME铜库存158,900.00吨，环比+950.00 [2] - 上期所库存阴极铜79,748.00吨，环比-1,950.00；LME铜注销仓单13,050.00吨，环比-50.00 [2] - 上期所仓单阴极铜20,200.00吨，环比-2,856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79,900.00元/吨，环比+510.00；长江有色市场1铜现货价79,955.00元/吨，环比+620.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）60.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价56.50美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差120.00元/吨，环比+140.00；LME铜升贴水(0 - 3)-80.26美元/吨，环比+2.53 [2] - 进口铜矿石及精矿256.01万吨，环比+21.05；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-41.48美元/千吨，环比-0.33 [2] 上游情况 - 江西铜精矿70,300.00元/金属吨，环比+640.00；云南铜精矿71,000.00元/金属吨，环比+640.00 [2] - 南方粗铜加工费700.00元/吨，环比-100.00；北方粗铜加工费700.00元/吨，环比-50.00 [2] - 精炼铜产量127.00万吨，环比-3.20；未锻轧铜及铜材进口量480,000.00吨，环比+20,000.00 [2] 产业情况 - 社会铜库存41.82万吨，环比+0.43；上海1光亮铜线废铜价0.00元/吨，环比-55,290.00 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价640.00元/吨，环比0.00；上海2铜(94 - 96%)废铜价68,250.00元/吨，环比+350.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量216.94万吨，环比-4.51；电网基本建设投资完成额累计值3,315.00亿元，环比+404.34 [2] - 房地产开发投资完成额累计值53,579.77亿元，环比+6,922.21；集成电路当月产量4,689,220.70万块，环比+183,435.30 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率7.26%，环比+0.11；40日历史波动率9.06%，环比-0.04 [2] - 当月平值IV隐含波动率9.69%，环比+0.0106；平值期权购沽比1.26，环比+0.0541 [2] 行业消息 - 美联储戴利暗示九月降息，称双重目标存在紧张关系 [2] - 美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，环比升0.3% [2] - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点 [2] - 8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.2个百分点 [2] - 7月世界汽车销量达773万台，同比增长7%，环比下降4% [2] - 上半年新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30%；家电行业营收、净利润增长均超9%；消费电子行业营收增长24.82% [2]