行业评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2026 年 4 月 20 日 星期一 【行业评论】 科技行业周报：旭创业绩打开光通信行业天花板；继续重视国产算力机会 黄晨 +852-2532 1954 chen.huang@firstshanghai.com.hk 中际旭创（300308）业绩点评：验证需求极度景气，打开行业天花板 上周，中际旭创（300308）发布 2026 年第一季度业绩，收入 195.0 亿元，同比增 长 192%，环比增长 47%；归母净利润 57.3 亿元，同比增长 262%，环比增长 56%； 扣非归母净利润 57.2 亿元同比增长 265%，环比增长 58%。利润率方面，单季度毛 利率 46.1%，同比大幅提升 9.3 个百分点，环比提升 1.6 个百分点。归母净利率 29.4%，同比提升 5.7 个百分点，环比提升 1.7 个百分点。业绩超高速增长的同时， 公司预付款环比大幅度增长 13.5 亿至 14.9 亿，存货环比增长 30 亿至 156.7 亿， 公司通过提前锁定物料和加快拉货来保障未来供应顺畅。 需求旺盛，新品类进展积极 需求端 ...

行业研究 多元金融 2026 年 04 月 20 日 证 券 研 究 报 告 多元金融行业重大事项点评 利剑出鞘：期货行业迈入"合规先行、优胜劣 推荐（维持） 汰"的新里程 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：杜婉桢 邮箱：duwanzhen@hcyjs.com 事项： 2026 年 4 月 17 日，中国证监会发布关于就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》 《关于实施<期货公司监督管理办法>有关事项的公告（征求意见稿）》征求意见的通知。 评论： 一、背景：法治协同与政策驱动的共振 期货行业集中度呈整体上升趋势。截至 2026 年 3 月末，我国共有 150 家期货公司。纵观 2015-2025 年行业数据，期货市场正经历从"分散化竞争"向"集约化治理"的格局演进， 其核心逻辑呈现为资产端资本红线确立与利润端幸存者盈利修复的二元特征。资产端： 净资产 CR10 从 30.7%跃升至 67.2%，该集中度的跳升实质上伴随着披露机构数量由 148 家向 34 家的趋势性收缩。利润端，在样本量维持 ...

2025年中国挖掘机行业：内需复苏与 出口增长助力市场变暖（精华版） China Excavator Industry 中国油圧ショベル業界 概览标签：挖掘机、采矿、冶金、建筑专用设备制造 2026/01 1 www.leadleo.com 400-072-5588 ©2026 LeadLeo 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均 系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外 ）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制 、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述 约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任 的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹 "的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构， 也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 www.leadleo.com 研究目的&摘要 研究目的 本报告为2025年中国挖掘机行业概览报 告，将梳理中国挖掘机行业的相关生产及 发展情况，对该行业的产业链，竞争格局 做出具体分析。 此研究将会回答的关键问题 ①中国挖掘机行业 ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2026 年 4 月 20 日 [Table_Title] 美铝 2026Q1 原铝产量环比增加 0.5%至 60.7 万 吨，归母净利润环比增长 99.5%至 4.25 亿美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产运营情况 1、铝土矿 2026Q1 铝土矿产量为 910 万吨，同比减少 4.2%，环比减少 3.2%。 2026Q1 第三方铝土矿发货量为 210 万吨，同比减少 30.0%，环 比减少 12.5%。 2、氧化铝 2026Q1 第三方氧化铝销售平均实现价格为 324 美元/吨，同比 下跌 43.7%，环比下跌 5.0%。 2026Q1 单位生产氧化铝的发运调整运营成本为 334 美元/吨， 同比上涨 7.1%，环比上涨 6.4%。 3、原铝 2026Q1 原铝产量为 60.7 万吨，同比增加 7.6%，环比增加 0.5%。主要得益于 San Ciprián 电解铝厂重启工作的持续推 进，但该期间天数减少两天，部分抵消了这一增长。 2026Q1 氧化铝产量为 235.5 万吨 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.04.20 月度创新药前沿跟踪 2026 年 4 月 [Table_Industry] 医药 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | | 余克清(分析师) | 010-56760093 | yukeqing@gtht.com | S0880525120002 | | 陈铭(分析师) | 021-23219164 | chenming7@gtht.com | S0880525100004 | | 廖博闻(分析师) | 021-23187268 | liaobowen@gtht.com | S0880526030005 | | 汪晋(分析师) | 021-23185645 | wangjin3@gtht.com | S0880526030004 | 本报告导读： 本报告为全球创新药前沿的月度跟踪报告，梳理和提示了相关前沿领域的进展和投 资机会。 投资 ...

水泥出海国别研究之尼日利亚 [Table_Industry] 水泥制造业 海外水泥国别研究系列 |  | 海外水泥国别研究系列 | | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | | 鲍雁辛(分析师) | 0755-23976830 | baoyanxin@gtht.com | S0880513070005 | | | | 申浩(分析师) | 021-23185636 | shenhao2@gtht.com | S0880525040041 | [Table_subIndustry] | | | 花健祎(分析师) | 0755-23976858 | huajianyi@gtht.com | S0880521010001 | | | 本报告导读： 本篇是海外水泥国别研究第九篇，详细阐述了尼日利亚经济发展概况、水泥供需情 况、竞争格局、盈利能力及趋势。 投资要点： [Table_Summary] 尼日利亚是非洲人口第一大国，也是重要的油气资 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 台积电预计今年资本支出近560亿美 元，谷歌云年度大会召开在即 AI算力行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2026年04月20日 ◼ 分析师：庄宇 ◼ SAC编号：S1050525120003 ◼ 分析师：何鹏程 ◼ SAC编号：S1050525070002 ◼ 分析师：张璐 ◼ SAC编号：S1050526010002 ◼ 联系人：石俊烨 ◼ SAC编号：S1050125060011 投 资 要 点 台积电预计今年资本支出近560亿美元 近期，台积电公布了2026年第一季度财报，显示第一季度合并营收1.134万亿新台币，同比增长35.1%，净利 润5725 亿元新台币，同比增长58.3%。按美元计算，第一季度台积电营收359亿美元，同比增长40.6%，毛利 率66.2%，同比增长7.4个百分点。在业绩说明会上，管理层释放更激进的资本支出预计。管理层称，今年实际 的资本支出将处于此前给出的指引的上端，即接近560亿美元。 谷歌云年度大会召开在即，锚定企业级AI落地 TPU架构革新成看点 4月22日至24日，Google Cloud Next 26将在美国内 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 电子航天行业领涨 A 股小幅上行 ——市场分析 相关报告 《市场分析：通信元件行业领涨 A 股小幅震 荡》 2026-04-17 《市场分析：通信有色行业领涨 A 股小幅上 行》 2026-04-16 《市场分析：医药电网行业领涨 A 股小幅上 行》 2026-04-15 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2026 年 04 月 20 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周一（04 月 20 日）A 股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高 开后震上行，盘中沪指在 4082 点附近遭遇阻力，午后股指维持震 荡，盘中消费电子、航天装备、军工电子以及航海装备等行业表现 较好；能源金属、教育、生物制品以及电池等行业表现较弱，沪指 全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周一震荡回 落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判 ...

计算机行业 2026 年 4 月 20 日 卢芷心 S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： luzhixin@dgzq.com.cn S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报告 超配（维持） 计算机行业双周报（2026/4/6-2026/4/19） 行 业 全球 AI 算力涨价持续，重视产业链投资机遇 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： 计 算 机 行 业 指 数 涨 跌 幅 及 估 值 ： 申 万 计 算 机 板 块 近 2 周 （2026/4/6-2026/4/19）累计上涨9.73%，跑赢沪深300指数3.25个百分 点，在31个申万一级行业中排名第7名；申万计算机板块4月累计上涨 7.57%，跑赢沪深300指数1.31个百分点；申万计算机板块今年累计下跌 0.62%，跑输沪深300指数2.75个百分点。截 ...

证券研究报告 行业研究 / 行业点评 2026 年 04 月 20 日 行业及产业 泛 RAS 抑制剂治疗胰腺癌迎来重大突 破，患者总生存期接近翻倍 医药生物 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《医药行业跟踪报告：映恩生物首款 ADC 新药 上市申请获正式受理》2026-04-14 《医药行业跟踪报告：全球首款小分子 GLP-1 减肥药获批，关注产业链投资机会》 2026-04-07 《医药行业跟踪报告：我国全面推行长期护理 保险制度，拉动银发护理产业投资机会》 2026-03-30 《医药行业跟踪报告：GSK 首创小核酸新药拟 纳入优先审评，有望实现乙肝功能性治愈》 2026-03-23 《医药行业跟踪报告：全球首款侵入式脑机接 口医疗器械在中国获批上市》2026-03-16 强于大市 投资要点： 医药板块行情复盘：本周（4/13~4/19）SW 医药生物指数-0.64%，跑输沪深 300 指数 （+1.99%），在申万一级行业指数中排名 27/31，医药板块上半周震荡反弹，周五回调明显。 各细分板块中，其他生物制品（+3.35%）领涨，CXO（-4 ...