报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2025.05.26 - 2025.05.30）债券市场震荡收跌，利率债和信用债收益率普遍上行，资金面相对宽松但基本面仍偏弱，关税政策反复使美债震荡承压，REITs热度延续资产加速入市 [3][10] - 首批9只信用债ETF通用质押回购业务于2025年5月29日正式落地，有利于信用债ETF市场快速发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 1.1. 泛固收市场回顾及观察 - 上周债券市场震荡收跌，中债 - 综合财富指数基本收平，中债 - 综合全价指数收跌0.08%，利率债收益率普遍上行且短端幅度高于长端，信用债收益率普遍上行，主要信用债信用利差以压缩为主 [3][10] - 5月资金面整体偏宽松，上周受月末效应影响R007中枢小幅抬升至1.70%；经济基本面短期受抢出口影响高频数据回升，但内需仍偏弱，5月制造业PMI上升0.5个百分点至49.5%仍低于50% [11] - 自对等关税以来美债已历两轮显著下跌，5月评级下调使到期压力增大，上周因基本面数据稳健等因素小幅回暖，需警惕财政风险和关税反复带动美债利率无序上升 [12] - REITs热度延续，产权类资产表现优于经营权类，近期进入高位横盘，具体资产仍有上行驱动，一级市场优质资产入市速度提升，中银中外运仓储物流REIT、国泰君安临港创新智造产业园REIT扩募获批 [13] 1.2. 公募基金市场动态 - 首批9只信用债ETF通用质押回购业务于2025年5月29日正式落地，预计6月6日生效，纳入通用质押库可拓宽场内投资者融资渠道、提高资金使用效率，补齐发展短板，应用场景包括质押获流动性、切换资产配置、质押加杠杆增厚收益 [4][15] 2. 泛固收类基金指数表现跟踪 2.1. 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数：秉持流动性管理目标，确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线，配置5只基金，业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数，上周收涨0.01%，成立以来累计收益3.79% [17][18][5] - 中长期债基优选指数：投资中长期纯债基金，控制回撤基础上追求稳健收益，精选5只标的，灵活调整久期和券种比例，上周收跌0.02%，成立以来累计收益6.18% [19][5] 2.2. 固收+指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数：权益中枢定位10%，每期选10只，选权益中枢15%以内的固收 + 标的，兼顾收益风险性价比和持有体验，上周收跌0.02%，成立以来累计收益1.84% [23][5] - 中波固收 + 优选指数：权益中枢定位20%，每期选5只，选权益中枢15% - 25%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，上周收跌0.01%，成立以来累计收益1.08% [24][5] - 高波固收 + 优选指数：权益中枢定位30%，每期选5只，选权益中枢25% - 35%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，筛选债券端稳健、权益端选股强的标的，上周收跌0.18%，成立以来累计收益2.25% [28][5] 2.3. 可转债基金优选指数 - 以特定可转债投资比例的债券型基金为样本空间，构建评估体系选5只基金构成指数，上周收跌0.03%，成立以来累计收益6.92% [30][31][5] 2.4. QDII债基优选指数跟踪 - 底层资产是海外债券，依信用和久期优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数，上周收涨0.48%，成立以来累计收益7.14% [32][5] 2.5. REITs基金优选指数跟踪 - 底层资产为成熟优质基础设施项目，依据底层资产类型优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金构成指数，上周收涨0.90%，成立以来累计收益37.79% [36][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月26 - 30日A股市场先在中美贸易谈判缓和中放量走高，后震荡调整，板块轮动加快，行情震荡格局未变，市场为存量、减量市场，中小盘股票存量博弈，若极致抱团结构瓦解，需留意承接流动性的板块 [11] - 创新药板块上周因利好事件上涨，但市场演绎偏离强兑现逻辑，热度或达阶段性高点，后续需关注潜力BD落地和重点产品阶段数据兑现情况 [12] - “新消费”行情由龙头个股扩散为贝塔行情，进入边缘扩散阶段，其可持续性未确定 [13] - 科技板块小微盘有阶段见顶迹象，TMT成交额占比回落，已到可寻找布局方向阶段，后续产业事件或形成催化 [14] - 2025年5月30日，上交所优化上证380指数编制方案并发布上证580指数，形成上证旗舰宽基指数体系，上证指数体系建立“一体两翼”指数品牌 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 权益市场回顾及观察 - 上周A股市场先涨后震荡调整，万得全A指数下跌0.02%，环保、医药生物等行业涨幅靠前，汽车、电力设备等行业表现靠后 [11] - 截至5月30日，中证1000与中证2000指数成交额占比为近5年峰值，沪深300指数成交额占比下降，市场为存量、减量市场，中小盘股票存量博弈 [11] - 创新药板块上周因获批上市和重要临床数据披露等利好上涨，但市场演绎偏离强兑现逻辑，热度或达阶段性高点 [12] - “新消费”行情由龙头个股扩散，上周市场焦点转向非白酒类酒品，行情进入边缘扩散阶段，可持续性未确定 [13] - 科技板块小微盘有阶段见顶迹象，TMT成交额占比回落，已到可布局阶段，后续产业事件或催化 [14] 公募基金市场动态 - 2025年5月30日，上交所优化上证380指数编制方案并发布上证580指数，形成“上证50、上证180、上证380和上证580”的上证旗舰宽基指数体系，样本合计1140只，对沪市证券数量覆盖率50%，市值覆盖率近90% [15][16] - 上证指数体系建立“一体两翼”即“旗舰宽基 + 科创 + 红利”指数品牌，是推动中长期资金入市的渠道 [16] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|-0.12%|1.45%|4.59%|5.44%| |价值股基优选|-0.15%|2.80%|1.42%|1.50%| |均衡股基优选|0.03%|2.51%|2.06%|-0.17%| |成长股基优选|-0.01%|0.94%|9.74%|-0.13%| |医药股基优选|3.78%|6.65%|23.08%|6.62%| |消费股基优选|-0.93%|3.15%|7.37%|0.46%| |科技股基优选|-0.01%|-0.44%|2.05%|3.65%| |高端制造股基优选|-0.30%|-0.95%|-4.28%|-8.90%| |周期股基优选|-0.81%|3.01%|4.22%|-3.14%| [17] 各基金组合定位 - 主动股基优选：每期选15只基金等权配置，核心仓位按价值、均衡、成长风格遴选基金，风格间按中证主动式股票型基金指数风格分布配平 [18] - 价值股基优选：包含深度价值和质量价值风格，依据多期风格划分，选10只基金构成指数 [20] - 均衡股基优选：均衡风格基金经理权衡个股估值和成长性，行业多元，依据多期风格划分，选10只基金构成指数 [21] - 成长股基优选：把握公司高增长阶段机会，依据多期风格划分，选10只基金构成指数 [24] - 医药股基优选：依据基金权益持仓与中信医药指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选15只基金构成指数 [24] - 消费股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选10只基金构成指数 [29] - 科技股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选10只基金构成指数 [30] - 高端制造股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选10只基金构成指数 [34] - 周期股基优选：依据基金权益持仓与中信多行业指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系，选5只基金构成指数 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月3日A股市场各指数上涨，不同行业表现分化，各类型ETF有不同涨跌幅和贴水率情况 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.43%收于3361.98点，深证成指上涨0.16%收于10057.17点，创业板指上涨0.48%收于2002.70点，两市A股成交金额为11640亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为美容护理（3.86%）、纺织服饰（2.53%）、综合（2.02%），跌幅靠前行业为家用电器（-2.10%）、钢铁（-1.37%）、煤炭（-0.84%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF下跌0.11%，贴水率0.05%；嘉实中证A500ETF下跌0.31%，贴水率0.15%；华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.05%，贴水率0.31% [3][7] - 给出成交额前十股票ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、跟踪指数等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的南方上证基准做市公司债ETF下跌0.02%，贴水率0.05%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.01%，贴水率 - 0.05%；海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.02% [4][9] - 给出成交额前五债券ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、成交额等 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨1.26%，上海金上涨1.49% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨1.48%，贴水率1.42%；易方达黄金ETF上涨1.48%，贴水率1.39%；博时黄金ETF上涨1.50%，贴水率1.42% [12] - 给出成交额前五黄金ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、成交额等 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.73%，贴水率 - 0.62%；大成有色金属期货ETF下跌0.18%，贴水率 - 0.58%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.47%，贴水率 - 0.79% [13][14] - 给出商品期货ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、跟踪指数及指数涨跌幅等 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.08%，纳斯达克指数上涨0.67%，标普500上涨0.41%，德国DAX下跌0.28%；今日恒生指数上涨1.53%，恒生中国企业指数上涨1.92% [15] - 成交金额靠前的广发中证香港创新药ETF上涨0.98%，贴水率0.73%；华夏恒生科技ETF上涨0.14%，贴水率 - 0.10%；易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.71%，贴水率0.75% [15] - 给出成交额前五跨境ETF相关信息，如代码、成交额、涨跌幅、贴水率等 [16] 货币ETF - 成交金额靠前的为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF建信添益 [17] - 给出成交额前三货币ETF相关信息，如代码、成交额等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国ETF创新产品另类策略复杂度不断提升，资金流向有变化，金矿开采ETF涨幅可观，美国普通公募基金资金流向也呈现一定特征 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品 - 上周美国8只新发产品，另类策略复杂度提升 [1][6] - Rex发行英伟达期权策略产品，Simplify与Kayne Anderson合作发行能源和基建领域信用债ETF [6][7] - First Trust发行配置型产品，股票、债券、商品占比分别约60%、35%、5% [1][7] - 罗素发行主动ETF，Tidal的Return Stacked系列扩充，新发行产品混合美国股票和黄金/比特币策略 [7] 美国ETF动态 美国ETF资金 - 上周美国股票ETF大幅流入超100亿美元，其余各类资产ETF小幅流入 [1][8] - 纳斯达克100 ETF流入最多，黄金ETF重回流入，短债ETF流出超长债 [1][11] - 资金风险偏好提升，股票宽基、信用债产品流入，标普500ETF中iShares产品流出最多 [13] 美国ETF表现 - 今年以来黄金涨幅近30%，金矿开采ETF上涨约50%，材料相关ETF成涨幅最高板块，铀ETF涨幅约20% [1][14] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年4月美国非货币公募基金总量21.06万亿美元，较3月下降0.12万亿 [1][18] - 4月标普500下跌0.76%，美国国内股票型产品规模下滑0.88% [18] - 5月14 - 21日单周，美国国内股票基金流出113亿美元，债券产品流入维持较高水平 [1][18]

报告核心观点 - 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略，报告给出几个借助ETF构建的策略指数，并以周度为频率对指数绩效和持仓进行跟踪 [11] 各策略指数情况 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子，用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差，周度输出信号决定持仓获取超额回报 [3] - 截至2025/5/30，2024年以来超额收益15.96%，近一月超额收益 -0.32%，近一周超额收益 -0.32% [3] - 上周指数收益 -1.04%，基准中证800收益 -0.73%，超额收益 -0.32% [12] - 持仓为沪深300ETF，权重100% [16] 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 用量价类指标对自建barra因子择时，依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号，涵盖主流宽基及风格、策略ETF获取超越市场收益 [3] - 截至2025/5/30，2024年以来超额收益20.01%，近一月超额收益0.81%，近一周超额收益1.26% [3] - 上周指数收益0.53%，基准中证800收益 -0.73%，超额收益1.26% [12] - 持仓为红利低波ETF，权重100% [21] 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发，把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为，通过估值与拥挤度信号提示风险，挖掘潜力板块获超额收益 [4] - 截至2025/5/30，2024年以来超额收益2.60%，近一月超额收益1.48%，近一周超额收益 -0.29% [4] - 上周指数收益 -1.02%，基准中证800收益 -0.73%，超额收益 -0.29% [12] - 持仓包括汽车ETF（20.21%）、银行ETF（20.16%）、农业ETF（20.05%）、有色60ETF（19.94%）、建材ETF（19.64%） [23] 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系，构建量化择时系统研判权益市场趋势，建立大小盘风格预测模型调整仓位分布，综合择时和轮动获超额收益 [4] - 截至2025/5/30，2024年以来超额收益1.37%，近一月超额收益 -0.87%，近一周超额收益0.93% [4] - 上周指数收益 -0.15%，基准沪深300收益 -1.08%，超额收益0.93% [12] - 持仓包括中证1000ETF（5.22%）、增强500ETF（5.05%）、300增强ETF（29.58%）、政金债券ETF（25.18%）、短融ETF（24.88%）、十年国债ETF（10.08%） [27] 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪、行业事件、投资者情绪和专业观点、政策法规变动及历史演绎等策略，跟踪挖掘热点指数标的产品，构建ETF组合供投资者参考 [5] - 截至2025/5/30，近一月超额收益 -0.15%，近一周超额收益 -0.55% [5] - 上周指数收益 -0.70%，基准中证全指收益 -0.15%，超额收益 -0.55% [12] - 持仓包括房地产ETF（4.00%）、港股消费ETF（27.78%）、港股红利ETF（25.62%）、豆粕ETF（23.43%）、国债至ETF5年10（19.16%） [31] 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 采用债券市场流动性和量价指标筛选择时因子，用机器学习方法预测债券收益率，低于阈值减少长久期仓位提升组合收益和回撤控制能力 [5] - 截至2025/5/30，近一月超额收益0.24%，近一周超额收益0.12% [5] - 上周指数收益0.01%，基准中债 - 总指数收益 -0.10%，超额收益0.12% [12] - 持仓包括十年国债ETF（49.99%）、国债ETF5至年10（12.50%）、政金债券ETF（12.48%） [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q1固收+基金整体表现中规中矩，规模占比显著回升，受市场青睐；绩优产品超配科技股和制造类转债；部分头部产品规模扩张能力亮眼 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1固收+规模占比显著回升 - 2025Q1固收+基金业绩平稳增长，总规模升至13807.34亿元，环比增加1560.29亿元，在广义债基中占比环比升2个百分点，为2022Q1以来首次显著回升 [2][19] - 规模增长主要由温和转债增强型和股票增强型产品贡献，前者规模较2024Q4升946.08亿元，后者升661.39亿元，可转债基金规模升34.38亿元，激进转债增强型规模降81.55亿元 [2][22] 绩优产品超配科技股&制造类转债 绩优基金转债仓位分化较大 - 股票增强型绩优基金2025Q1平均收益率1.54%，国泰双利债券收益率5.49%最高，平均规模46.88亿元，3只产品规模超100亿元 [26] - 绩优股票增强型基金股票仓位多在10%-20%，均值15.65%；转债仓位差异大，3只产品超10%，7只不足1% [27] - 转债增强型绩优产品2025Q1平均收益率3.13%，金鹰元丰7.81%排名第一，光大增强规模78.49亿元最高 [31] - 绩优转债增强型基金股票和转债配置策略分化，股票仓位均值10.70%，转债仓位均值52.16% [32] 绩优基金资产配置：超配科技股和平衡型转债 - 绩优基金纯债仓位46.2%，股票仓位14.5%，转债仓位23.1%，高收益源于超配科技股、压缩金融股仓位，超配制造类和平衡型转债 [37] - 权益持仓中，绩优基金重仓股周期股占32.9%、科技股占21.9%等，超配科技股7.2个百分点，少配金融股8.3个百分点 [37] - 转债持仓中，绩优基金制造类转债占27.2%、金融类占26.4%等，超配制造类7.2个百分点，少配金融类15.5个百分点；平衡型转债占44.1%，高出整体5.3个百分点 [41] 头部产品规模扩张能力亮眼 - 31.0%的股票增强型和54.2%的转债增强型基金规模净增长，华夏稳享增利6个月滚动等多只产品规模增幅大 [44] - 易方达裕祥回报等多只头部产品规模超100亿元，景顺长城景颐双利等4只转债增强型基金超150亿元 [45] - 中欧基金固收+基金规模增长最快，增幅154.61亿元，景顺长城基金增量153.23亿元，中银基金和汇添富基金分别增长112.64亿元和100.16亿元 [48] - 易方达基金、景顺长城基金和富国基金位列固收+产品存量规模前三，分别为1835亿元、679亿元和642亿元 [50] 附录 固收+基金增持金融股，纯债久期有所收窄 - 2025Q1固收+基金纯债仓位回升，占比环比升1.4个百分点，转债仓位降1.6个百分点 [53] - 权益持仓中，金融股占比升2.2个百分点，周期股占比降2.1个百分点 [56] - 转债持仓增持制造&周期转债，减持金融转债，平衡型转债持仓占比升5.4个百分点 [59][60] - 纯债持仓金融债仓位升1.9个百分点，利率债和信用债仓位降，久期环比收窄0.88年 [65] 基金分类方法介绍 - 根据股票投资比例、转债投资比例等数据对固收+和纯债类基金细分，将固收+基金分为温和转债增强型、激进转债增强型、股票增强型和可转债基金四类 [9][70]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告聚焦ETF基金市场表现，总结0526 - 0530期间ETF基金市场、不同热门细分类型及创新主题与细分行业ETF基金的业绩表现和资金流动供投资者参考 [1] 各部分总结 ETF市场整体表现 - 主投A股的ETF涨跌不一，医药生物ETF涨幅最大，规模以上基金平均上涨2.19%，中游制造ETF跌幅最深，规模以上基金平均下跌1.79% [2][5] - 资金大幅流入债券ETF，全周资金净流入150.94亿元，港股ETF、QDII - ETF、医药生物ETF等板块资金流出较多 [3][7] - 最近一周收益表现较优的基金中，汇添富国证港股通创新药ETF周涨跌幅达5.55%居前 [11] - 最近一周资金流入排名前十基金中，易方达上证基准做市公司债ETF资金流入23.87亿元居前 [12] - 最近一周资金流出排名前十基金中，华安中债1 - 5年国开行ETF资金流出12.18亿元居前 [13] 不同热门细分类型ETF基金市场表现 - 股票ETF宽基指数各细分指数基金表现有差异，如超大盘指数中华夏上证50ETF周资金流动额5.32亿元，周涨跌幅 - 0.94%；中小盘指数中华泰柏瑞中证2000ETF年初以来涨跌幅达7.48% [15][17] - 股票ETF行业主题各板块基金表现不同，如TMT板块嘉实上证科创板芯片ETF周资金流动额5.14亿元，周涨跌幅 - 0.34%；中游制造板块华夏中证机器人ETF周涨跌幅 - 2.24% [21][22] - 债券ETF中海富通中证短融ETF周资金流动额10.48亿元，周涨跌幅0.03% [29] - QDII ETF中广发中证香港创新药ETF年初以来涨跌幅达40.69% [30] - 商品ETF中华安黄金ETF最新规模593.19亿元居前 [31] 创新主题及细分行业ETF基金市场表现 - TMT创新主题中金融科技指数周涨跌幅4.99%，代表基金华宝金科ETF周涨跌幅5.22% [33] - 消费细分行业中证农业指数周涨跌幅1.97%，代表基金富国农业ETF周涨跌幅2.34% [34] - 医药细分行业创新药指数周涨跌幅3.15%，代表基金银华创新药ETF周涨跌幅3.26% [35] - 新能源主题光伏产业指数周涨跌幅 - 1.77%，代表基金华泰柏瑞光伏ETF周涨跌幅 - 1.69% [36] - 央国企主题央企科技引领指数周涨跌幅1.25%，代表基金南方央企科技ETF周涨跌幅1.23% [37] - 稳增长主题交通运输指数周涨跌幅1.27%，代表基金国泰运输ETF周涨跌幅1.67% [38] - 沪港深/港股通细分行业港股通医药指数周涨跌幅3.89%，代表基金易方达港股医药ETF周涨跌幅4.27% [39] - 红利/红利低波指数家族中证红利低波指数周涨跌幅0.34%，代表基金华泰柏瑞红利LVETF周涨跌幅0.78% [40] - 创业板指数家族科创100指数周涨跌幅0.60%，代表基金博时科创100ETF周涨跌幅0.64% [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月26 - 30日，A股市场成交平淡、风险偏好降温，主动权益基金仓位回落，中盘风格暴露提升，计算机和电子测算仓位下降，主力主动资金净流入银行，建议谨慎对待微盘股超额收益，关注优质标的并适度控制微盘风格资产配置风险 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 周度市场复盘 - A股市场交投平淡，日均成交金额降至万亿元附近，风险偏好降温，北证50指数领涨，但应谨慎看待微盘股超额收益持续性，控制相关资产配置风险，关注优质标的；境内港股相关ETF净流出，南向资金净买入力度减弱 [3][11] - 主要宽基指数走势分化，北证50表现强势，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300等周涨跌幅分别约为 -0.03%、 -0.91%、 -1.40%、 -1.08% [12] - 一级行业表现分化，汽车板块跌幅居首，周涨跌幅排名居前的行业有综合金融、国防军工等，靠后的有汽车、有色金属等 [15] 公募基金 公募基金仓位测算 - 截至2025/5/30，主动权益型基金平均仓位约85.98%，普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均仓位分别约为89.13%、86.28%、83.83%，较上周分别下降0.52pct、0.97pct、0.91pct；“固收 +” 基金平均仓位约24.30%，较上周下降0.22pct [2][20] 主动权益产品风格动向 - 截至2025/5/30，主动偏股型基金大盘成长仓位11.87%（较上周上升1.65pct），大盘价值仓位10.98%（较上周下降0.18pct），中盘成长仓位15.28%（较上周上升0.36pct），中盘价值仓位11.21%（较上周上升0.44pct），小盘成长仓位45.51%（较上周下降3.22pct），小盘价值仓位5.16%（较上周上升0.96pct） [3][28] 主动权益产品行业动向 - 2025/5/26 - 2025/5/30，主动权益型基金配置比例上调较多的行业有食品饮料、机械等，配比下调较多的行业有计算机、电子等 [3][31] ETF市场跟踪 - 宽基ETF资金回流，交易所信用债ETF持续吸金，部分医药主题ETF获利了结；境内股票ETF净流入约74.53亿元，跨境ETF净流出约20.49亿元，债券ETF净流入约151.06亿元，商品ETF净流出1.06亿元 [33] - 宽基ETF资金净流入约61.71亿元，主要净流入产品有华泰柏瑞沪深300ETF等；行业ETF资金净流出约1.21亿元，TMT板块净流入16.91亿元，金融板块净流入2.68亿元，大消费板块净流出20.31亿元，周期制造板块净流出0.5亿元；风格及主题ETF资金净流入14.03亿元 [33][34] 新成立基金 - 2025/5/26 - 2025/5/30，境内新成立基金30只，其中主动权益型基金4只，新发总份额约17.35亿份，为近1年78.4%分位；今年以来主动权益型基金新发76只，规模约228.58亿元，约为去年同期61%；被动权益型基金新发238只，规模约1327.38亿元，远超历年同期 [38] 主力/主动资金流 - 主力主动净流入银行，净流出电子、计算机等行业，整体偏稳健 [5][51] - 主力资金流：2025/5/26 - 2025/5/30主力净流入银行；个股方面，主力净流入&中小单净流出的有海格通信等，主力净流出&中小单净流入的有比亚迪等；行业方面，主力净流入&中小单净流出的有银行等，主力净流出&中小单净流入的有计算机等 [5][51] - 主动资金流：2025/5/26 - 2025/5/30主买净额约 -1065.95亿元，主动资金净流入银行；个股方面，主动资金看好融发核电等，净卖出云内动力等；行业方面，主买净额居前的有银行等，流出较多的有电子等 [5][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周权益市场表现分化，北证50领涨，小盘价值风格占优；综合金融、国防军工、医药、农林牧渔等行业表现较好；债市整体下跌，可转债市场上行 [1][2][6] - 全市场主动权益基金平均回报 -0.41%；短债基金收益均值为 -0.01%，中长债基金收益均值为 -0.03%；含权债基平均负收益；可转债基金平均正收益 [1][2] - 本周有1只新股上市，无破发；样本内打新基金本周平均回报为 -0.18%；8亿账户打新收益率为 0.004% [2] - 统计区间内低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [2] - 统计区间内另类型、债券型QDII平均上涨 0.02%、0.37%，偏股型、指数型QDII平均下跌 0.71%、0.83%；本周REITs平均下跌 0.02% [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 权益市场分化，北证50领涨，沪深300、上证指数、深证成指、创业板指等均下跌；港股恒生指数和恒生科技指数也下跌 [6] - 行业方面，综合金融涨幅超10%领先，国防军工、医药等表现较好，汽车、有色金属等跌幅超2% [8] - A股市场5413只股票中3228只上涨，北证、创业板、科创板、主板上涨个股数量分别为194只、816只、343只、1875只；医药、机械等行业上涨个股多，综合金融、煤炭等行业上涨个股少 [11][15] 重点基金跟踪 主动权益 - 基金业绩表现：样本内4028只全市场基金平均回报 -0.41%，收益较优基金重仓医药、有色金属等行业；医药板块基金平均收益领先，中游制造、周期板块基金相对落后 [17][20] - 仓位测算：普通股票型基金仓位上升0.22个百分点，偏股混合型基金仓位下降0.60个百分点；主动偏股基金增配周期、稳定，减配金融、消费、成长；细分行业上，电力设备等行业配置上升，电子等行业配置下降 [23] 债券型基金 - 债券市场表现：债市整体下跌，中债总财富等指数下降；含权债基整体负收益；中证转债上涨0.46%，成交额2771亿元；可转债市价中位数和转股溢价率有变动 [29][31] - 基金业绩概览：短债基金收益均值 -0.01%，中长债基金收益均值 -0.03%；一级债基收益均值0%，二级债基收益均值 -0.02%；偏债混合基金收益均值 -0.03%，低仓位灵活配置基金收益均值 -0.07%；可转债基金收益均值0.28% [34][37][38][40] 打新基金 - 新股概况：本周1只新股上市，募集资金6.04亿元，上市首日无破发，入围预期收益3.54万元 [41] - 打新收益测算：假设参与网下打新并入围，计算8亿账户周度打新收益率序列 [42] - 基金公司打新概况：筛选出8家有2只以上打新基金的基金公司，本周8亿账户打新收益率为0.004%，周度和年度打新最佳规模均为4亿元 [44] - 打新基金业绩表现：36只打新基金本周平均回报 -0.18% [46] FOF基金业绩表现 - 低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [48] QDII基金 - 偏股型和指数型QDII分别平均下跌0.71%、0.83%，另类型和债券型QDII分别平均上涨0.02%、0.37% [2][49] REITs基金 - 本周REITs平均下跌0.02%，华夏特变电工新能源REIT涨幅靠前，华泰苏州恒泰租赁住房REIT流动性最强 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球ETF市场稳步扩张，呈现“美国主导、亚太崛起、欧洲创新”格局，朝着多样化、专业化和区域特色并进趋势演进 [7][21] - 美国ETF市场成熟，产品矩阵完善，资产覆盖全面，主动型ETF增长快，跨境ETF布局广泛，Smart Beta及杠杆/做空型ETF领先 [7] - 欧洲ETF市场以股票型和债券型为主，ESG主题投资领先全球，监管与创新优势突出 [7] - 日本ETF市场由央行深度参与，行业主题ETF集中布局REITs资产，投资偏好稳健收益 [7] - 中国ETF市场处于扩张期，宽基ETF主导，科技等主题崛起，未来Smart Beta等将推动多元创新，中央汇金增持提供机构化支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF：成熟市场产品矩阵丰富 - 有效市场中主动基金难战胜被动指数投资，ETF因低成本、高透明、高流动性成被动指数投资主流工具 [12][14][18] - 全球ETF市场“美国主导、亚太崛起、欧洲创新”，美国占全球ETF总规模72.75%，亚太2019年后增长迅猛，欧洲聚焦创新 [20][21] - 美国ETF市场增长韧性强，环比增速高于共同基金，2023年末规模达8.09万亿美元，数量3108只 [23][24] - 美国ETF以股票型为主，偏好大盘股，产品体系完善，比特币现货ETF获批，总规模超900亿美元 [26][28] - 美国主动型ETF增长快，2023年末占比6.47%，披露方式有全透明、非透明、半透明三种 [30][31] - 美国跨境ETF全球布局广泛，新兴市场投资占比40.29%，亚太投资规模2024年突破1000亿美元 [33][34] - 美国跨境ETF重点布局日本、中国、印度等国家，发达市场侧重日本等，新兴市场侧重中国等 [36][37] - 美国SmartBeta ETF类型丰富，不同经济周期下各具优势，有差异化配置价值 [39][40] - 美国杠杆/做空ETF体系成熟，2024年管理总资产超1200亿美元，加密货币与波动率相关规模上升 [42][43] 欧洲ETF：ESG主题发展领先全球 - 截至2024年底，欧洲ETF总管理资产达2.21万亿美元，自2000年起步，监管完善，产品创新推动多元化发展 [47][48] - 欧洲ETF以股票型和债券型为主，品类丰富，涵盖传统及新兴资产，加密货币ETF体量不小 [49] - 欧洲行业主题ETF从行业选择向主题策略切换，分三个阶段，主题类ETF2020 - 2024年全面崛起 [51][52] - 欧洲SmartBeta ETF近年增长显著，2024年末超4000亿美元，以ESG主题类为主导，受监管推动 [54][55] 日本ETF：央行为主，市场为辅 - 截至2024年底，日本ETF总管理资产达5886.59亿美元，混合股票型占比97.63%，产品体系多元扩展 [57][58] - 日本行业主题ETF高度集中于REITs，REITs ETF发达，REIT指数收益率高于国债 [60][61] - 日本央行自2010年起购买ETF，2024年底持有约37万亿日元，稳定市场、提振信心 [63][64] 中国ETF市场未来趋势展望 - 截至2025年4月18日，中国ETF总规模达4.02万亿元，股票型主导，跨境ETF发展迅速 [68][69] - 中国股票型ETF宽基为主，主题ETF数量增长快，形成“宽基为底、主题为翼”结构 [71][72] - 行业指数ETF金融板块投资比例超五成，主题指数ETF聚焦科技热点，如半导体、人工智能等 [74][75] - 策略指数ETF红利主导，风格指数ETF成长领先，红利与成长是资金关注主线 [76] - 中国ETF市场机构投资者占比73.86%，偏好宽基指数ETF，如沪深300等 [78][79] - 中国ETF费率有优势，宽基指数ETF平均管理费率0.30%，低于主动基金 [80] - 中国SmartBeta ETF未来有望在低波动、质量、ESG融合等方向创新，满足配置需求 [83] - 指增ETF成中国主动型ETF重要表现形式，已发行34只，多数获超额收益 [84][85] - 中国跨境ETF以中国香港和美国为主，未来有望在地域和策略上扩展 [87][88] - 中央汇金自2023年增持ETF，未来策略或转向长期均衡配置 [90][91] 各国家地区ETF市场发展总结 - 美国ETF市场成熟，产品丰富，可推动产品多样化，发展Smart Beta和主动型ETF [94][95][98] - 欧洲ETF以ESG为特色，可强化ESG主题投资，完善绿色金融体系 [99] - 日本ETF由央行支持，可借鉴央行长期持有ETF稳定市场经验 [99] - 中国ETF市场持续完善，未来Smart Beta等将推动多元创新，中央汇金增持提供支撑 [100][101]