报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求企稳价格整体承压但伴随反内卷炒作或有变数 建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃产量预计继续在底部 去库存趋势不变有望开启补库行情 建议玻璃主力逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1271元/吨 环比-25；玻璃主力合约收盘价1137元/吨 环比-45 [2] - 纯碱与玻璃价差134元/吨；纯碱主力合约持仓量1428510手 环比-16149；玻璃主力合约持仓量1322189手 环比53024 [2] - 纯碱前20名净持仓-300736 环比37393；玻璃前20名净持仓-213875 环比-16105 [2] - 纯碱交易所仓单5432吨 环比-265；玻璃交易所仓单2131吨 环比-210 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-117 环比-1；玻璃合约9月 - 1月价差-194 环比-8 [2] - 纯碱基差-91元/吨 环比20；玻璃基差-77 环比45 [2] 现货市场 - 华北重碱1205元/吨 环比5；华中重碱1300元/吨 环比0 [2] - 华东轻碱1255元/吨 环比0；华中轻碱1215元/吨 环比0 [2] - 沙河玻璃大板1060元/吨 环比-4；华中玻璃大板1090元/吨 环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率82.47% 环比-6.01；浮法玻璃企业开工率75.68% 环比0.34 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年 环比0；玻璃在产生产线条数224条 环比1 [2] - 纯碱企业库存188.81万吨 环比-2.27；玻璃企业库存6256.6万重箱 环比-104 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米 环比4841.68；房地产竣工面积累计值25034万平米 环比2467.39 [2] 行业消息 - 上海合作组织峰会在天津召开 外方领导人全部抵达天津 [2] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国政府部门相关官员以及工商界代表举行会谈会见 [2] - 商务部坚决反对美国撤销三星等在华企业授权 中方将采取必要措施 [2] - 8月份制造业PMI为49.4% 比上月上升0.1个百分点 [2] - 1 - 7月全国国有及国有控股企业营业总收入与上年同期持平 利润总额同比下降3.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪市金银期价盘中强势上涨，沪银主力合约价突破历史新高，伦敦银现货价续创2011年9月以来最高，伦敦金价亦突破震荡区间创近4个月以来最高 [2] - 近期贵金属市场强势突破，受美联储降息预期强化、特朗普施压推动避险情绪回升、金银比价修复等因素驱动 [2] - 后续需关注美国8月PMI及非农就业数据，9月降息基本成定局，出现大幅下跌可能性低，技术面金银进入超买区间，短期或有调整需求 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价800.56元/克，环比涨15.44；沪银主力合约收盘价9775元/千克，环比涨389 [2] - 沪金主力合约持仓量140691手，环比增4000；沪银主力合约持仓量294815手，环比增31945 [2] - 沪金主力前20名净持仓164870手，环比增3137；沪银主力前20名净持仓123108手，环比增8690 [2] - 黄金仓单数量39744千克，环比增120；白银仓单数量1207227千克，环比增11231 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价795.38元/克，环比涨2.07；上海有色网白银现货价9656元/千克，环比涨291 [2] - 沪金主力合约基差 -5.18元/克，环比降0.05；沪银主力合约基差 -119元/千克，环比降58 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓977.68吨，环比增9.74；白银ETF持仓15310吨，环比降22.59 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓214311张，环比增1721；白银CTFC非商业净持仓46466张，环比降83 [2] - 黄金季度供应量和需求量均为1313.01吨，环比分别增54.84、54.83；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4，全球年需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率8.21%，环比升0.23；40日历史波动率9.94%，环比升0.03 [2] - 黄金平值看涨和看跌期权隐含波动率均为16.28%，环比升0.42 [2] 行业消息 - 特朗普全球关税政策和对美联储理事库克免职起诉面临美国最高法院最终裁决 [2] - 日美探讨发布减轻对日“对等关税”负担特例措施和降低汽车关税总统令 [2] - 美国上诉法院裁定特朗普大部分关税非法，但政府仍继续与贸易伙伴谈判 [2] - 市场焦点转向美国非农就业数据，或决定美联储本月降息预期规模 [2] - 美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，环比升0.3% [2] - 据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变概率12.6%，降息25个基点概率87.4%；10月维持利率不变概率5.6%，累计降息25个基点概率45.8%，累计降息50个基点概率48.6% [2] 价格区间 - 沪金2510合约本周关注区间750 - 850元/克；沪银2510合约关注区间9600 - 9900元/千克 [2] - 伦敦金价关注区间3450 - 3550美元/盎司；伦敦银价关注区间39 - 41美元/盎司 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 光伏产业链报价虽小幅上调，但市场供强需弱格局未变，终端成交压力大，后续多晶硅价格预计走弱，行情将继续调整，价格大概率呈震荡走势；工业硅需求企稳，供给增加，维持震荡下行态势；国内头部多晶硅企业报价上调，但整体市场产量未减，下游光伏组件价格上涨不明显，难有突破机会，冲高后接近顶部可尝试短空，操作建议暂时观望或布局看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价为52285元/吨，环比增加2730；主力持仓量为150409手，环比增加5412；11 - 12价差为 - 2550，环比减少55；与工业硅价差为43790元/吨，环比增加2625 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价为49000元/吨，环比持平；基差为 - 555元/吨，环比增加110；光伏级多晶硅周平均价为6.2美元/千克，环比增加1.26；菜花料平均价为30元/千克，致密料平均价为36元/千克，复投料平均价为34.8元/千克，环比均持平 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价为8495元/吨，环比增加105；品种现货价为9050元/吨，环比减少200；月产量为333200吨，环比增加8500；社会库存总计55.2万吨，环比增加1；出口数量为52919.65吨，环比减少12197.89；进口数量为2211.36吨，环比增加71.51 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量为10.5万吨，环比增加0.5；当月进口数量为1170吨，环比增加57；中国进口多晶硅料现货价为6.61美元/千克，环比增加0.15；中国进口均价为2.19美元/吨，环比减少0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量为6638.2万千瓦，环比减少100.4；太阳能电池片平均价为0.82元/W，环比增加0.01；光伏组件当月出口数量为110432.68万个，环比增加21456.82；当月进口数量为14525.65万个，环比增加3429.75；当月进口均价为0.29美元/个，环比减少0.02；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅周指数为29.1，环比增加0.62 [2] 行业消息 - 隆基绿能今年上半年归属于上市公司股东净利润亏损25.69亿元，去年同期亏损52.31亿元，减亏幅度同比超50%；今年第二季度归属于上市公司股东净利润亏损11.33亿元，同比减亏60.66%，环比减亏21.10%；央行落实落细适度宽松货币政策，把促进物价合理回升作为考量重点；多晶硅周度产量攀升至高位，若9月“限产限销”落实，月度产出环比或持平，当前西南前期爬产基地满产，西北企业虽有开有停，但整体产量仍有增加趋势 [2] 观点总结 - 硅片价格平稳，部分企业提价，但下游观望浓厚，终端需求疲软影响显现，光伏产业链报价虽小幅上调，但市场供强需弱格局未变，终端成交压力大，后续价格预计走弱，对多晶硅需求形成抑制 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘棉花下跌，国内盘面跟随下跌，但短期国内旧作供应偏紧，加上需求改善预期，对价格存在支撑，下方空间有限，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14025元/吨，环比-215；棉纱主力合约收盘价20020元/吨，环比-120 [2] - 棉花期货前20名净持仓-51989手，环比17486；棉纱期货前20名净持仓-520手，环比349 [2] - 棉花主力合约持仓量528933手，环比-42491；棉纱主力合约持仓量23962手，环比-148 [2] - 棉花仓单数量6320张，环比-194；棉纱仓单数量57张，环比-5 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15479元/吨，环比151；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价为13492元/吨，环比107；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21733元/吨，环比-85 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价为14282元/吨，环比62；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为23428元/吨，环比-170 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5301元/吨，环比-151；全国工业库存棉花85.7万吨，环比0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润1046元/吨，环比-70；全国商业库存棉花218.98万吨，环比-64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比-0.69；坯布库存天数36.14天，环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比-0.79；纱产量当月值199.15万吨，环比-7.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.82%，环比1.64；棉花平值看跌期权隐含波动率11.85%，环比1.64 [2] - 棉花20日历史波动率6.5%，环比-0.65；棉花60日历史波动率5.75%，环比-0.04 [2] 行业消息 - 截至8月28日，主流地区纺企开机负荷在65.9%，环比上升0.15% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌1.11%，周一棉花2601合约下跌1.65%，棉纱2511合约收跌0.79% [2] 观点总结 - 受原油价格下跌拖累，ICE棉花期货价格下跌，国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，现货价格表现坚挺 [2] - 中国2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为20万吨，需求端对“金九银十”需求旺季有一定预期 [2] - 2025年中国棉花总体种植面积增长，需关注天气对新作生长的影响 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股在持续大幅拉涨后涨势放缓，短期或震荡整固，后续进入业绩及政策真空期 [2] - 低利率环境下居民存款搬家注入流动性，政策推动中长期资金入市优化投资结构，A股估值合理吸引外资流入，市场对政策加码仍有预期 [2] - 策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4510.6，环比+8.0↑；IF次主力合约（2512）最新4487.8，环比+6.0↑ [2] - IH主力合约（2509）2979.6，环比+1.0↑；IH次主力合约（2512）2980.0，环比+1.2↑ [2] - IC主力合约（2509）7014.8，环比+31.4↑；IC次主力合约（2512）6858.6，环比+30.2↑ [2] - IM主力合约（2509）7380.6，环比+26.8↑；IM次主力合约（2512）7180.0，环比+14.4↑ [2] - IF-IH当月合约价差1531.0，环比+4.8↑；IC-IF当月合约价差2504.2，环比+13.6↑ [2] - IM-IC当月合约价差365.8，环比-4.0↓；IC-IH当月合约价差4035.2，环比+18.4↑ [2] - IM-IF当月合约价差2870.0，环比+9.6↑；IM-IH当月合约价差4401.0，环比+14.4↑ [2] - IF当季 - 当月-22.8，环比-5.2↓；IF下季 - 当月-44.4，环比-3.0↓ [2] - IH当季 - 当月0.4，环比+0.2↑；IH下季 - 当月3.6，环比+1.4↑ [2] - IC当季 - 当月-156.2，环比-1.2↓；IC下季 - 当月-306.2，环比-8.8↓ [2] - IM当季 - 当月-200.6，环比-11.0↓；IM下季 - 当月-385.4，环比-19.4↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-34,825.00，环比-1169.0↓；IH前20名净持仓-16,404.00，环比+448.0↑ [2] - IC前20名净持仓-15,916.00，环比+2015.0↑；IM前20名净持仓-52,319.00，环比-1240.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300指数4523.71，环比+27.0↑；IF主力合约基差-13.1，环比-22.5↓ [2] - 上证50指数2981.20，环比+4.7↑；IH主力合约基差-1.6，环比-5.1↓ [2] - 中证500指数7110.29，环比+66.4↑；IC主力合约基差-95.5，环比-48.3↓ [2] - 中证1000指数7501.15，环比+62.5↑；IM主力合约基差-120.6，环比-48.5↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）27,776.47，环比-525.51↓；两融余额（前一交易日，亿元）22,613.49，环比+174.21↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3775.60，环比-162.49↓；逆回购（到期量，操作量，亿元）-2884.0，环比+1827.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-793.82，环比-571.43 [2] - 上涨股票比例（日，%）59.11，环比+22.29↑；Shibor（日，%）1.315，环比-0.016↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2509）93.20，环比-14.00↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）19.70，环比-3.26↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2509）77.20，环比-20.60↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）19.70，环比-3.26↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.40，环比0.00；成交量PCR（%）56.70，环比+7.07↑ [2] - 持仓量PCR（%）86.54，环比+1.29↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股6.50，环比+1.40↑；技术面5.90，环比+2.30↑ [2] - 资金面7.00，环比+0.50↑ [2] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点 [2] - 截至8月30日，A股5424家上市公司披露2025年半年报，上半年营收总计34.99万亿元，同比增长0.02%；归母净利润总计2.99万亿元，同比增长2.45%，4178家盈利（占比77%），2908家归母净利润同比增长（54%），661家增幅超100% [2] - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数高开高走，中小盘股强于大盘蓝筹股，沪深两市成交额小幅回落，行业板块普遍上涨，通信、综合、有色金属板块大幅拉升，银行非银金融板块领跌 [2] - 制造业景气有所回升但仍处收缩区间，上证50净利增速较一季度小幅增长，沪深300及中证500有所回落，中证1000净利增速由一季度增长转为下滑，北向资金成交活跃，两融余额持续攀升 [2] 重点关注 - 9月2日17:00欧元区8月HCPI、核心HCPI初值；22:00美国8月ISM制造业PMI [3] - 9月3日22:00美国7月JOLTs职位空缺 [3] - 9月4日19:30 - 20:30美国8月挑战者企业裁员人数、ADP就业人数、7月贸易帐 [3] - 9月5日20:30美国8月非农就业人数、失业率、劳动参与率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增加、需求稳定阶段，产业预期随传统旺季来临逐步回暖，建议轻仓震荡交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳定小增、需求逐渐回升局面，产业预期偏积极，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收减、需求回升局面，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20645元/吨，环比降95元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3008元/吨，环比降28元/吨 [2] - LME铝注销仓单12300吨，环比降100吨；LME铝库存481050吨，环比增1873吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20275元/吨，环比降75元/吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20620元/吨，环比降110元/吨；氧化铝现货价3150元/吨，环比降5元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金475元/吨，环比降235元/吨；电解铝-25元/吨，环比降15元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量756.49万吨，环比降18.44万吨；产能利用率84.75%，环比升0.45个百分点 [2] - 需求量722.07万吨，环比增25.88万吨；供需平衡16.32万吨，环比降10.82万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248198.71吨，环比增55884.22吨；出口数量40987.71吨，环比增21416.99吨 [2] - 电解铝总产能4523.20万吨，环比增2.50万吨；开工率97.78%，环比升0.10个百分点 [2] 下游及应用 - 铝材产量548.37万吨，环比降39.00万吨；出口数量54.00万吨，环比增5.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量62.32万吨，环比增0.43万吨；建成产能126.00万吨，环比降1.10万吨 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝6.02%，环比升0.28个百分点；40日沪铝7.96%，环比降0.40个百分点 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.93%，环比降0.0001个百分点；沪铝期权购沽比1.20，环比降0.0188 [2] 行业消息 - 美联储戴利暗示九月降息，美国7月核心PCE物价指数同比升2.9% [2] - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI环比升0.1、0.2和0.3个百分点 [2] - 8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比升0.8个百分点，环比降0.2个百分点 [2] - 7月世界汽车销量达773万台，同比增7%，环比降4% [2] - 上半年新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 几内亚雨季影响持续发酵，铝土矿供应量预计下降，国内原料供给逐步收紧 [2] - 国内氧化铝供给量或保持稳定小增，需求保持稳定 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 氧化铝供给偏宽松，电解铝冶炼利润较好，国内供给量预计保持稳定小增 [2] - 下游铝材加工订单及排产预计逐步回升，国内宏观政策或释放内需消费 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 铝价坚挺，废铝供应偏紧张，原料价格相对偏高，成本支撑逻辑仍存 [2] - 原料成本高企侵蚀冶炼厂利润，产能预计收减，需求预计回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌市供增需弱，国内库存持续累库，基本面过剩格局不改，考虑当下宏观情绪偏暖，且LME库存持续下降，目前已降至绝对低位水平，对锌价形成一定支撑，短期锌价维持区间整理，运行区间参考21,500 - 23,000元/吨，后续持续关注宏观情绪变动及海外风险[3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SMM1锌锭均价下跌0.86%至21,940元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌0.61%至22,140元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨0.30%至2,814美元/吨[10] - 利润较好，锭端维持宽松；需求不佳+环保影响，镀锌开工下滑；需求略有好转，压铸锌合金开工小幅回升；出货好转，氧化锌成品库存去化；锌锭社库持续累库[4][15][37] 原料端 - 锌精矿港口库存增加，截至8月29日，连云港进口锌矿库存14万吨环比持平，7个港口库存总计41.4万吨环比增加2.55万吨[16][18] - 锌精矿利润小幅波动，截至8月28日，锌精矿企业生产利润3,748元/金属吨；7月锌精矿进口量50.14万吨，环比增加51.97%，同比增加33.58%；1 - 7月累计进口303.54万吨，累计同比增加45.20%[19][25] - 进口TC持续上调，截至8月29日，国产锌精矿加工费3,900元/金属吨，进口锌精矿加工费指数93.75美元/干吨[26][27] 供给端 - 利润较好，炼厂生产积极性较高，精炼锌企业生产利润持续好转，截至8月28日为 - 188元/吨；7月国内精炼锌产量60.28万吨，环比增加1.77万吨，预计8月产量增至62 - 63万吨左右[28][33] - 进口盈利窗口关闭，截至8月29日，精炼锌进口利润 - 1,839.26元/吨；2025年1 - 7月精炼锌累计进口量20.99万吨，累计同比减少3.06万吨[36] 需求端 - 镀锌开工率下滑，企业开工率下降1.95个百分点至55.47%，因黑色价格偏弱、下游需求不佳、环保限产等因素[38][40] - 镀锌原料库存减少，成品库存增加，周内锌价偏弱，北方限产限车使锌锭发货受限，原料库存下移；走货不畅致成品库存累积[41][43] - 压铸锌合金价格回落，Zamak3锌合金均价下跌0.83%至22,635元/吨，Zamak5锌合金均价下跌0.81%至23,185元/吨[47][49] - 压铸锌合金开工率小幅波动，开工率提升0.32个百分点至50.78%，周内合金厂开工增减并存，终端订单因价格回落和出口带动有所好转[50] - 压铸锌合金原料库存增加，成品库存减少，周内锌价震荡回落激发下游采买需求，原料库存增加；成品库存微增[51][54] - 氧化锌价格回落，氧化锌≥99.7%平均价环比下跌0.47%至21,100元/吨[56][58] - 氧化锌开工率下滑，企业开工率环比下降4.2个百分点至51.69%，淡季部分企业受阅兵影响停产，饲料级需求向旺季转变[59][61] - 氧化锌原料库存减少，成品库存减少，企业以刚需采买为主，原料库存基本持平；终端出货好转，成品库存去化[62][64] 库存端 - 沪锌社库持续累库，截至8月28日，SMM锌锭三地库存13.47万吨增加，保税区库存0.75万吨环比持平；消费淡季终端采买积极性低，各地锌锭到货使社库累积[67][69] - 上期所库存增加，LME库存减少，截至8月29日，SHFE库存8.60万吨增加，截至8月28日，LME库存5.65万吨降至绝对低位水平[70][72] - 给出月度供需平衡表，展示2024年9月 - 2025年6月产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费量和月度供需平衡情况[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日焦煤2601合约收盘1118.5，下跌3.29%，操作上震荡运行对待；焦炭2601合约收盘1594.5，下跌3.54%，操作上也震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1118.50元/吨，环比降32.50元；J主力合约收盘价1594.50元/吨，环比降48.50元 [2] - JM期货合约持仓量920229.00手，环比增10170.00手；J期货合约持仓量52306.00手，环比增3566.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-135349.00手，环比降1871.00手；焦炭前20名合约净持仓-5127.00手，环比增167.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差49.00元/吨，环比增7.00元；J5 - 1月合约价差96.50元/吨，环比增6.00元 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比增300.00张；焦炭仓单970.00张，环比增60.00张 [2] - JM主力合约基差181.50元/吨，环比增32.50元；J主力合约基差180.50元/吨，环比增48.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤980.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比增0.30万吨；精煤库存289.50万吨，环比降5.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比降2.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨，环比增4.96万吨；焦炭18个港口库存268.66万吨，环比增0.04万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨，环比降5.14万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨，环比增0.94万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨，环比降0.46万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨，环比增0.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天，环比增0.18天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天，环比增0.02天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率73.36%，环比降1.06% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利55.00元/吨，环比增32.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.18%，环比降0.16%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%，环比降0.27% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委称发展“人工智能+”要避免无序竞争和一拥而上，未来1 - 2年是人工智能落地关键窗口期 [2] - 央视新闻称我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平，预计到2035年将提升至40%以上 [2] - 新华社称欧盟成员国讨论对以色列政策，西班牙外交大臣提议打破以色列封锁等 [2] - 观察者网称美国商务部将撤销韩国三星和SK海力士中国工厂使用美国设备豁免，限制措施120天后生效 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进口大幅增加且处于高峰期，后市北方糖厂开榨，且新榨季产量预期处于近四年高位，这些因素将压制白糖价格震荡走低，操作上建议空单持有并注意设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5609元/吨，环比涨5；主力合约持仓量358781手，环比增1010 [2] - 仓单数量13434张，环比减482；期货前20名持仓净买单量 -17562手，环比减401 [2] - 有效仓单预报小计7张，环比增6 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4552元/吨，环比涨13；泰国糖4542元/吨，环比涨17 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5786元/吨；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5772元/吨 [2] - 现货价白砂糖昆明5825元/吨，环比持平；南宁5910元/吨，环比降50；柳州6000元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比减12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比减81.43；销糖率72.69%，环比增7.47 [2] - 食糖进口当月值740000吨，环比增320000；巴西出口糖总量359.37万吨，环比增23.47 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1278元/吨，环比减29；进口泰国与柳糖价差（配额内）1288元/吨，环比减29 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）44元/吨，环比减33；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）58元/吨，环比减33 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值41万吨，环比增7.3；软饮料产量当月值1796.6万吨，环比减46.2 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.27%，环比持平；平值看跌期权隐含波动率8.27%，环比持平 [2] - 20日历史波动率6.9%，环比增0.27；60日历史波动率6.41%，环比增0.26 [2] 行业消息 - 8月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长15.96%，达到362万吨 [2] - 上周五ICE原糖10月合约收跌0.97%，周一白糖2601合约收涨0.16% [2] - 国际方面亚洲主要产糖国生产前景良好、巴西糖产量增长，需求有改善迹象，原糖价格低位震荡 [2] 观点总结 - 国内配额外利润窗口打开，进口压力释放，7月食糖进口量环比大增为近十年同期最高，8 - 9月是高峰期 [2] - 甜菜糖9月开榨，供应阶段性增加；后市双节备货启动促进消费 [2] - 前期产销进度良好库存压力不大，但加工糖增加去库存进程放缓 [2] - 新榨季产量预计保持在近四年以来高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 陈果现货库存偏低，市场对晚熟富士苹果开秤价预期较高，叠加中秋节需求预期，提振价格走高，建议多单持有并设置止损控制风险，关注早熟富士上市情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月合约收盘价苹果为8374元/吨，主力合约持仓量苹果为58414手，环比减少8249手，期货前20名持仓净买单量苹果为5378手，环比减少1485手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、山东沂源、陕西洛川苹果现货价格（纸袋特定规格）分别为4元/斤、2.3元/斤、4元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量5128.51万吨，批发价苹果为9.74元/公斤，环比增加0.04元/公斤，平均批发价富士苹果为9.54元/公斤，全国苹果冷库总库存39.45万吨，环比减少6.56万吨，山东苹果库容比为0.07，环比减少0.01，陕西苹果库容比为0.01，出口数量苹果当月值为50000吨，环比增加10000吨 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1997.6万美元，出口金额苹果当月值为6328.4万美元，环比减少212886万美元，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.4元/斤 [2] 下游情况 - 批发平均价蜜桔为8.69元/公斤，环比减少1.07元/公斤，水果批发价香蕉为5.7元/公斤，环比减少0.05元/公斤，水果批发价西瓜为3.5元/公斤，广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为11.4辆、4.8辆、14.4辆，环比分别增加3.8辆、无数据、7.2辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果为21.38%，环比增加1.51%，平值看跌期权隐含波动率苹果为3.22%，环比减少18.16% [2] 行业消息 - 2025年9月1日西部产区早富士零星上市，客商采购好货积极性高，半商品订货价格4 - 5元/斤，山东库存富士走货稍有起色，冷库积极处理库存货源，周一苹果2510合约收涨0.04% [2] 观点总结 - 初步预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%，截至2025年8月27日主产区苹果冷库库存量为33.97万吨，环比上周减少5.48万吨，上周早熟果供应增加冲击库存货源去库速度，走货速度同环比均放缓，西部产区纸袋嘎啦交易基本收尾，早富士零星上市，早熟果整体质量不佳，市场担心晚熟富士有同样情况，因优果率问题对晚熟富士开秤价预期较高 [2]