交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-7-28） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 焦煤： 1、基本面：产地煤矿正常生产，部分有所停产。市场情绪不断提振，焦钢企业仍在积极补库，对炼焦 煤刚性需求不减，中间贸易商亦进场拿货，炼焦煤交投氛围良好，线上竞拍少有流拍，且近两日煤矿线 上竞拍成交涨幅明显，叠加焦炭第三轮提涨落地，市场情绪向好，矿方报价仍有探涨预期；偏多 2、基差：现货市场价1010，基差-249；现货贴水期货；偏空 3、库存：钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨， 较上周增加45.9万吨；偏空 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：成材价格上涨，带动焦钢市场情绪向好，部分焦钢企业对原料煤适量采购，加之部分地区钢 厂接涨焦炭第二轮，短期煤价支撑较强，预计短期焦煤价格或偏强运行。 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 重要提示：本报告非期货 ...

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 下跌 | 震荡 偏强 | 下跌 | 震荡调整 | 乐观情绪释放，焦煤向下调整 | | 焦炭 | 2509 | 下跌 | 震荡 偏强 | 下跌 | 震荡调整 | 市场波动加大，焦炭短线回调 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 7 月 28 日） ◼ 品种观点参考 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：下跌 中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡调整 核心逻辑：据钢联统计，截至 7 月 25 日当周，全国 ...

商品研究 | 走势评级: | 自糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 多空交织美棉震荡运行，棉花高位震荡 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-07-28 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甘蔗长势和株 数较去年同期偏矮偏少。甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多， 易发生病虫害，需提前防治。国际方面，后期需继续关注巴西产糖进度和北 半球糖料生长情况。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：全国大部分棉花产区已进入现蕾至开花阶段，生长进度比往年提前 了 4 到 7 天。根据中国气象局的气候预测，7 月份新疆地区的气温将持续偏 高，高温天数也将超过往年同期，这使得棉花面临较高的热害风险。目前， 棉花库存总量持续减少，但下游市场表现出明显的淡季特征，纺织企业在原 料采购上 ...

2025年07月28日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 | 2 | | 碳酸锂：周五夜盘商品价格下跌，关注悲观情绪的传导 | 4 | | 工业硅：情绪回落，关注大幅下跌风险 | 6 | | 多晶硅：情绪回落 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 28 日 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 124,360 | 0 | 3,860 | 2,970 | 5,760 | ...

观点与策略 2025年07月28日 | 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：板块行情共振，偏强震荡 | 3 | | 热轧卷板：板块行情共振，偏强震荡 | 3 | | 硅铁：能耗碳排信息扰动，走势偏强 | 5 | | 锰硅：行业恶性内卷信息扰动，走势偏强 | 5 | | 焦炭：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：震荡反复 | 10 | 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2025 年 7 月 28 日 商 品 研 究 所 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 商 品 研 究 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 国 泰 君 安 期 货 研 究 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | 12509 | | 802. 5 | - ...

情绪退潮，焦炭四轮提涨有望落地，多单减仓 -------------------- 商品研究 -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 ----------------- 期 走势评级： 焦炭——看涨 焦煤——看涨 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 报告内容摘要: 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 28 日 [Table_Summary] 相关资讯： 1. 大商所发布，经研究决定，自 2025 年 7 月 29 日交易时（即 7 月 28 日夜盘交易小 节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货 JM2509 合约上单日开仓量不得超 过 500 手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过 2,000 手。 焦煤： 现货上调，期货偏强。蒙 5#主焦煤报 1200 元/ ...

锌周报 2025 年 7 月 28 日 锌价高位调整 等待宏观指引 核心观点及策略 上周沪锌主力期价强劲反弹后小幅调整。宏观面看，美国 和日本达成贸易协议，美欧和中美谈判也预期向好，提振 市场风险偏好，但美国经济就业数据强劲，降息预期回落， 美元企稳反弹，略压制金属价格。国内反内卷情绪延续发 酵，同时雅江下游水电工程的开工，提高基建需求预期， 黑色有色普涨。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/ 8 基本面看，市场焦 ...

镍周报 2025 年 7 月 28 日 宏观预期改善 镍价重心上移 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：20021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 ⚫ 宏观面，美国关税豁免期临尾，日、菲已相继与美国达成贸 易协议，协定关税远低于特朗普信函税率。且欧盟对近期的 贸易谈判较为乐观，贸易风波降温。宏观上，美国初申失业 金仍属持续走弱，劳动力市场温和，宏观预期偏暖。 ⚫ 基本面：印尼镍矿供给持续增加，菲律宾8月镍矿成交价环 降，成本压力走 ...

氧化铝周报 2025 年 7 月 28 日 情绪有所平复 氧化铝震荡调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 投资咨询号：Z00210404 ⚫ 上周消息面工信部对钢铁、有色、能化等十大行业 提出调结构、优供给、淘汰落后产能要求，市场有 预期或对产能的老旧装置重新定义，消息持续引 发供应端干扰预期，氧化铝多头情绪高。基本面， 西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周 南方氧化铝供应偏紧问题加剧，北方供应面则表 现较为宽松。整体国内开工产能较上周持稳微增。 消费端电解铝理论开工产能小幅增加，电解铝厂 在多头氛围下对氧化铝高价接受度较前提升，消 费较前稍有改善。现货持货商挺价明显，现货价格 继续上行。仓单库存本周增加2109吨，至0.9万吨， 厂库0吨，持平。 ⚫ 整体，市场对"反内卷"和淘汰老旧产能的反应过 热，有情绪休整需求，氧化铝期货高位 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-7-28） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 螺纹： 每日观点 热卷： 1、基本面：需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏 空 2、基差：螺纹现货价3430，基差74；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存372.97万吨，环比增加，同比减少；偏多 4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多 5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待 利多： 产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期。 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内 ...