报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 养殖产业链各品种近期面临不同情况，大豆短期震荡调整但有底部支撑，玉米短期或上量出现短线调整但下方空间有限，鸡蛋近月合约震荡偏弱、远月或有回落风险，生猪近月压力巨大、远月有回暖预期但近远月均进入深度洗牌区 [1][2][4] 各品种情况总结 大豆 - 东北产区大豆现货市场价格走势偏弱，贸易商出货意愿增强，市场流通豆源增多，豆一持续调整，现货报价混乱、成交稀疏，多场贸易粮拍卖流拍，市场氛围偏弱 [1] - 上周四中储粮国储大豆拍卖底价 4500 元/吨符合预期，成交率超 60%，国储拍卖成交为市场提供价格参考和底部支撑 [1] - 预估短期震荡调整，下方底部支撑明显 [1] 玉米 - 山东玉米小幅上涨，东北玉米继续弱势回调，华北地区上量维持高位，深加工企业到货充足，库存逐步累积，价格稳中偏弱，今日深加工企业到货量减少，玉米价格跌幅整体放缓，部分企业上调 10 元/吨 [1] - 东北地区地趴粮销售进入尾声，粮源转向贸易环节，持粮主体惜售情绪先增强后缓解，产区上量较前期增加，部分企业继续小幅下调，但整体跌幅不大 [1] - 现货存在价格回调压力，短期或上量，玉米出现短线调整，预估下方空间有限，短期建议观望 [1] 鸡蛋 - 鸡蛋市场将进入消费淡季，供需博弈主导价格走势，当前蛋鸡产蛋率约 92.71%，处于历年同期中高位，预计未来维持该水平，保障鸡蛋供应量稳定 [2] - 存栏方面，补栏积极性提升，存栏去化速度放缓，但前期高存栏基数大，未来在产蛋鸡存栏量可能仍处高位，供应端压力持续存在 [2] - 上周期货大幅拉升后近两日持续调整，期现价差缩小，近月合约预估震荡偏弱，远月提前上涨透支价格，如淘鸡不及预期或存在回落风险 [2] 生猪 - 近期生猪价格持续下跌，多地猪价跌至近年低位，国家已开始中央冻猪肉储备收储，并指导各地同步加大收储力度 [3] - 下一步需紧跟市场动态，加力调控生猪产能，压实地方属地责任，督导相关企业履行产能调减承诺，促进供需适配，推动猪价企稳 [3] - 尽管政策端调控发力，但短期供应压力不减，“猪周期”去产能长于其他商品，去年二季度可繁殖母猪存栏处于高峰，对应 3 - 5 月生猪供应过剩，预估对应三季度末生猪现货有回暖预期，但近月压力巨大，近远月均进入深度洗牌区 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前豆粕盘面交易重点在于现货情绪回落、采购走弱，油厂大豆库存回落、压榨回升但后续有检修计划，豆粕库存回落，下游成交情绪走弱；4月中美谈判延后，外盘关注生柴政策会议及月末种植面积，内盘受巴西发运恢复进度影响，现货交割情绪回归，盘面走弱，中期大供应逻辑未变；菜系交割压力回归，盘面承压走弱。菜粕盘面交易重点在于菜籽买船利润回落，远月供应有回归预期，华南地区接近水产备货季节，今年水产投苗早有望提前启动需求，且豆菜粕价差拉大后菜粕重回性价比 [1]。 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 豆粕盘面：现货情绪回落、采购走弱，油厂大豆库存回落、压榨回升但后续有检修计划，豆粕库存回落，下游成交情绪走弱；4月中美谈判延后，外盘关注生柴政策会议及月末种植面积，内盘受巴西发运恢复进度影响，现货交割情绪回归，盘面走弱，中期大供应逻辑未变；菜系交割压力回归，盘面承压走弱 [1] - 菜粕盘面：菜籽买船利润回落，远月供应有回归预期，华南地区接近水产备货季节，今年水产投苗早有望提前启动需求，且豆菜粕价差拉大后菜粕重回性价比 [1] 交易型策略建议 - 基差策略：未点价基差考虑在巴西升贴水下跌通道开启后点价，已点价警惕后续走货节奏；中期下跌周期内继续考虑继续一口价采购为主 [19] - 月差策略：豆粕月间反套 [21] - 对冲套利策略：做扩豆菜粕2605价差止盈 [21] 产业客户操作建议 - 油料价格区间预测：豆粕2800 - 3300，波动率15.9%，历史百分位46.1%；菜粕2250 - 2750，波动率22.4%，历史百分位66.7% [22] - 油料套保策略：贸易商库存管理，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，做空豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间2850 - 2900；饲料厂采购管理，采购常备库存偏低希望根据订单采购，买入豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2700 - 2750；油厂库存管理，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，做空豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间2850 - 2950 [22] 基础数据概览 - 油料期货价格：豆粕01收盘价3029，跌0.39%；豆粕05收盘价2915，跌0.75%；豆粕09收盘价2988，跌0.5%；菜粕01收盘价2345，跌0.64%；菜粕05收盘价2299，跌0.91%；菜粕09收盘价2362，跌0.71%；CBOT黄大豆收盘价1158.75，涨0%；离岸人民币收盘价6.9175，涨0.22% [23] - 豆菜粕价差：M01 - 05价差104，跌16；RM01 - 05价差40，跌24；M05 - 09价差 - 66，涨20；RM05 - 09价差 - 59，涨29；M09 - 01价差 - 38，跌4；RM09 - 01价差19，跌5；豆粕日照现货价3200，涨0；豆粕日照基差263，涨0；菜粕福建现货价2416，跌14；菜粕福建基差235，跌1；豆菜粕现货价差650，涨0；豆菜粕期货价差617，跌5 [23] - 油料进口成本及压榨利润：美湾大豆进口成本（23%）4716.1059元/吨，日跌40.415元，周涨0.0773元；美湾大豆进口利润（23%） - 1011.6253元/吨，日跌40.415元，周跌138.5985元；巴西大豆进口利润201.0815元/吨，日涨9.5032元，周跌0.2454元；加菜籽进口盘面利润2元/吨，日跌44元，周跌1元；加菜籽进口现货利润34元/吨，日跌53元，周跌21元 [24][26] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：截至3月26日，2025/26年度巴西大豆收获进度75%，低于去年同期82%，AgRural预测产量1.784亿吨，高于2月预测且比2024/25年度提高4.02%；美国EPA确定2026和2027年可再生燃料标准，生物质基柴油掺混量提高近60%；印尼推进B50生物柴油计划，掺混比例从40%提升至50%；市场预期2026年美国大豆种植面积增加，玉米种植面积减少 [26][27][28] - 利空信息：咨询机构Agroconsult指出化肥和燃料价格上涨可能冲击巴西2026/27年度大豆生产；2026年第11周阿根廷农户销售新季大豆步伐放慢；中国同意对从巴西进口用于国内加工的大豆不再适用“杂草零容忍”检疫标准；市场关注美国农业部播种意向报告，预计大豆种植面积增加 [29][30] - 现货成交信息：下游近月整体物理库存保持高位，成交情绪减弱，下游逐渐开始点价前期合同，提货较前期偏慢 [31] 下周重要事件关注 - 周一USDA出口检验报告 [36] - 周三USDA种植意向报告、USDA季度库存报告 [36] - 周四USDA油籽压榨报告、USDA出口销售报告 [36] - 周六CFTC农产品持仓 [34] 盘面解读 价量及资金解读 - 内盘：单边走势，本周豆粕盘面因巴西发运船期恢复预期及资金情绪离场走弱，跟随外盘及宏观情绪，菜粕跟随豆粕走强；资金动向，豆粕和菜粕近期重点盈利席位表现平多，外资同样，豆粕期权PCR指标显示多头情绪回落；月差结构，豆菜粕期货月差维持B结构，5 - 9月差情绪高点显现，结构逐渐走平；基差结构，本周豆粕基差、菜粕基差回落，豆菜粕价差回归，远月基差来看，对盘榨利与基差大致呈反比走势，随着美豆走升，远月巴西成本坍塌，远月盘面支撑走弱，买船榨利回升，对应内盘09基差或将走弱 [35][41][47] - 外盘：外盘因中东局势、中美谈判延期、RVO政策公布符合预期，等待种植面积报告指引；资金持仓，CFTC表明管理基金再回多头情绪持仓，资金面继续保持强势 [58][64] 估值和利润分析 产区利润跟踪 - 豆系产区：美豆产区压榨利润回升，南美产区巴西、阿根廷因产成品降价，利润逐渐回落 [70] - 加拿大菜籽：国内压榨利润小幅回升 [70] 进出口及压榨利润跟踪 - 进口大豆：巴西发运若恢复，4月预估到港850万吨，5月1050万吨左右，关注后续巴西发运及港口清关进度 [75] - 菜籽进口：压榨利润来看，加菜籽利润回落，但前期买船使得后续供应修复预期偏强 [75] 供需及库存推演 国际供需平衡表推演 - 美国：2025/26年度大豆播种面积8120万英亩、收割面积8040万英亩、单产53蒲、产量42.62亿蒲、出口15.75亿蒲、期末库存3.5亿蒲，与2月持平，进口量与压榨量均上调0.05亿蒲；市场预期2026年美国大豆种植面积增加，玉米种植面积减少 [96][97] - 南美：阿根廷2025/2026年度大豆产量预期由上月的4850万吨下调至4800万吨，出口825万吨持平；巴西大豆产量1.8亿吨、出口11400万吨均与上月持平 [98] 国内供应端及推演 - 进口大豆：二季度到港压力持续压制盘面主力M05合约整体高度 [99] - 菜系：中加关税减免后，菜系供应压力同样存在回归预期 [99] 国内需求端及推演 - 国内大豆：一季度供应虽有缩量，但仍偏宽裕，预计后续压榨量继续维持高位 [102] - 国内豆粕：前期较高程度备货后，后续消费量难有更多增量 [102] 国内库存端及推演 - 国内大豆：一季度将处于回落趋势中，二季度后随着巴西大豆到港，逐渐开始回升 [104] - 豆粕库存：跟随大豆库存回升 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货低开低走日内偏弱，现货市场稳定，基本面供需双强，短期去库格局难改 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货低开低走日内偏弱，现货价格稳定，河北、山东、河南等地出厂报价 1810 - 1840 元/吨 [1][4] - 国际尿素紧张，国内供应宽裕，下游农业需求结束后主要依靠复合肥工厂，后续农需预计集中在五六月份 [1] - 复合肥工厂开工负荷逐步抬升至高位，厂内成品库存向终端下沉，春季肥逐渐收尾，后续开工负荷或平稳 [1] - 截止 3 月 27 日，复合肥工厂开工率 51.24%，环比增加 1.27%，同比 -3.06% [1] - 春耕旺季下游走货顺畅，尿素厂内库存大幅去化，短期去库格局难改，下周依然去库 [1] - 今日能化品种下跌，尿素受影响小，日内下跌不足 1%，基本面无太大变动，供需双强 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2605 合约 1880 元/吨开盘，收于 1874 元/吨，涨跌幅 -0.9%，持仓量 173908 手（-14640 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 -9857 手，空头 -8916 手，东证期货净多单 -2961 手、招商期货净多单 +458 手，一德期货净空单 -1428 手，银河期货净空单 -1901 手 [2] - 2026 年 3 月 31 日，尿素仓单数量 8707 张，环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，5 月合约基差 -14 元/吨（+8 元/吨） [7] - 供应数据，2026 年 3 月 31 日，全国尿素日产量 21.99 万吨，较昨日持平，开工率 87.67% [8]

期市综述 - 3月31日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂、集运欧线、LPG等跌幅较大，沪银、沪金、豆一等涨幅居前；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约下跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约有不同表现 [6][7] - 资金流向方面，沪银2606、中证2606、十债2606资金流入，碳酸锂2605、原油2605、棕榈油2605资金流出 [7] 行情分析 沪铜 - 高开低走，日内收跌；2月中国进口铜精矿及其矿砂同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存偏低，海外铜矿资源偏紧及战争影响发运，铜矿资源短缺托底铜价 [9] - 主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [9] - 铜材端开工回升，但终端数据无乐观表现，新能源汽车产销同比下降；库存环比上周去化5.15%，旺季供需宽松格局边际好转，盘面低位反弹 [9] - CSPT决定不设2026年二季度现货铜精矿加工费参考数字，鲍威尔发言后有色金属小幅反弹，沪铜受海外进口冲击，支撑稍显乏力 [9] 碳酸锂 - 低开低走，日内下跌近8%；电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌；3月开工环比上月下行12%左右，2月进口量环比下降1.61%，同比增长114.36% [11] - 春节后上游排产增加，但国内锂矿端复产风险高；海外津巴布韦出口问题影响二季度锂矿供应，后续供应需关注国内复产节奏 [11] - 4月国内锂电池排产环比增长7.3%，储能电芯排产占比提升；本周碳酸锂库存累库，下游需求增速放缓，终端零售数据同比下降 [11] - 市场受传闻刺激大跌，供需紧平衡，津巴布韦及国内锂矿事件影响行情，下游需求企稳，增速收窄，行情上方压力明显，中东局势影响有色行情 [11] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期，整体油品库存增加；市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产 [12] - IEA宣布释放4亿桶石油战略储备，但交付速度慢；美国放松对部分国家石油行业制裁，伊拉克与库尔德地区达成协议恢复石油出口，缓解短期供应压力，但不及霍尔木兹海峡此前海运量 [12] - 霍尔木兹海峡船只通过少，美伊谈判达成可能性不大，海峡未恢复通航，伊朗拟对通行船只收费；美国增兵中东，也门胡塞武装支援伊朗，中东局势紧张，原油冲高风险仍在 [13] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，4月计划排产152.7万吨，环比减少22.4%，同比减少33.3% [14] - 春节后下游逐步复工，各行业开工率多数上涨，全国出货量环比回升14.66%，厂库库存率环比小幅下降，处于近年同期最低位 [14] - 山东地区沥青价格稳定，基差修复；中国进口委内瑞拉原油下降，中东原料供给受影响，市场担忧炼厂原料短缺 [14] - 齐鲁石化转产渣油，预计开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加；元宵节后终端需求缓慢恢复，自身供需好转，预计偏强震荡 [14][16] PP - 截至3月27日当周，下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，开工率未达节前水平 [17] - 3月31日，停车装置变动不大，企业开工率维持在73%左右，标品拉丝生产比例下跌至27.5%左右；春节后石化库存去化，处于近年同期中性水平 [17] - 成本端，美伊冲突仍在，停火协议可能性不大，原油供应中断风险未解除，价格维持高位；近期装置开工率下降 [17] - 元宵节后下游刚需释放，BOPP膜价格上涨；国内供需格局改善，化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工；供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [17] 塑料 - 3月31日，停车装置变化不大，开工率维持在80%左右，处于偏低水平；截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，未恢复至节前水平 [18] - 春节后石化库存去化，处于近年同期中性水平；成本端，美伊冲突仍在，停火协议可能性不大，原油供应中断风险未解除，价格维持高位 [18][19] - 供应上，新增产能已投产，一季度无新增计划；近期开工率持续下降；元宵节后下游复工增加，刚需释放，农膜价格上涨 [19] - 国内供需格局改善，化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工；供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [19] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端，开工率环比增加0.80个百分点至80.90%，处于近年同期中性偏高水平 [20] - 春节后下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96%，较去年农历同期减少1.21个百分点，下游抵触高价原料；部分海外装置负荷下降，出口价格上涨，有出口订单企业开工较好 [20] - 社会库存环比小幅增加，仍偏高，库存压力大；1 - 2月房地产仍在调整，各项指标同比降幅大，春节后商品房成交环比回升，但仍处历年同期偏低水平 [20] - 生态环境部推动PVC行业无汞化转型，有反内卷预期；霍尔木兹海峡未通航，上游原料供应紧张，海内外有降负荷预期；下游需求恢复，但后续订单不理想，建议暂时观望 [20][22] 焦煤 - 低开低走，日内下跌；国内矿山复产顺畅，开工达89.16%，环比上周增加0.57%，精煤产量环比下降，下游走货顺畅 [23] - 焦炭提涨后，焦企拿货积极，矿山库存环比去化31.26万吨，焦企和钢厂库存增加，旺季下游累库，焦煤库存向下传导 [23] - 焦炭产量环比增加，钢厂盈利回升，开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨，限产钢厂恢复生产；高端价格焦煤有价无市，成交活跃度下降 [23] - 3月焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨，跌幅1.6%；伊朗冲突反复，能化板块降温，有色贵金属反弹，焦煤下行，基本面处于复苏阶段，下方有需求支撑 [23] 尿素 - 低开低走，日内偏弱；工厂出货平稳，价格稳定，河北、山东、河南等地出厂报价1810 - 1840元/吨 [24] - 国际尿素紧张，国内日产及国储货源释放后供应宽裕；下游农业需求结束，主要依靠复合肥工厂，后续农需集中在五六月份 [24] - 复合肥工厂开工负荷逐步抬升至高位，厂内成品库存向终端下沉，春季肥收尾，后续开工负荷或平稳；原料价格上涨，复合肥价格上涨后新单跟进变缓 [24][25] - 截止3月27日，复合肥工厂开工率51.24%，环比增加1.27%，同比 - 3.06%；春耕旺季下游走货顺畅，厂内库存大幅去化，短期去库格局难转换，今日局势缓和，尿素受影响小，供需双强 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日双焦盘面走弱，一是因地缘冲突缓和，能源替代逻辑支撑转弱；二是焦煤主力合约临近交割，仓单压力使盘面持续承压 [1][2] - 地缘影响消退，仓单压力压制煤焦盘面表现；基本面看，短期补库需求有转弱迹象，但钢厂利润尚可，铁水预计持续增产，双焦下游刚需仍存；进口维持高位，国内煤矿增产高度难超预期，当前双焦上游库存同比偏低，短期市场供需矛盾有限 [2] - 05合约受仓单压力影响，盘面或以承压运行为主，但地缘波动尚存，盘面下方仍具支撑；09合约受交割影响相对较小，价格跟随05合约下探至低位后仍有反弹可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 双焦盘面走弱原因 - 地缘冲突有缓和迹象，能源替代逻辑支撑转弱，原油主力合约盘中跌超4%，双焦盘面跟随走弱 [1] - 焦煤主力合约临近交割，仓单压力使盘面持续承压，交易逻辑从能源替代预期转为仓单交割压力，05合约交割压力或比01合约更明显，拖累远月合约，使煤焦价格高位回落 [2] 基本面情况 - 短期补库需求有转弱迹象，但钢厂利润情况尚可，铁水预计持续增产，双焦下游刚需仍存 [2] - 进口维持高位水平，国内煤矿在政策调控压力下增产高度难超预期，当前双焦上游库存同比偏低，短期市场供需矛盾较为有限 [2] 合约表现 - 05合约受仓单压力影响，盘面或以承压运行为主，但地缘波动尚存，盘面下方仍具支撑 [2] - 09合约受交割影响相对较小，价格跟随05合约下探至低位后仍有反弹可能 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏强，螺纹盘面处于“成本推升”与“需求压制”博弈阶段，价格底部抬升但上行动力不强，预计短期震荡偏强运行[1] - 铁矿石高位震荡，地缘扰动抬升成本预期且基本面转好，多空交织下预计短期高位震荡[1] - 焦煤震荡运行，下游需求释放使煤矿库存压力缓解，焦企开工高位且补库积极性高，宏观扰动复杂多变，预计短期震荡运行[1] - 焦炭震荡运行，原料成本高，贸易商询货增加，钢厂利润增加、铁水产量回升，刚需增强，但宏观扰动复杂，预计短期震荡运行[1] - 锰硅震荡偏强，成本端有支撑、供应端有预期，但需关注预期兑现情况，预计短期震荡略偏强[1][3] - 硅铁震荡偏强，基本面有支撑，预计短期维持震荡略偏强走势，需关注中东局势及成本变化[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2605合约收盘3139元/吨，涨0.48%，持仓减9.97万手；现货价涨，全国建材成交量10.42万吨；本周全国建材库存降0.25%至663.39万吨，热卷库存降1.95%至315.39万吨[1] - 铁矿石：主力合约i2605收于813元/吨，涨0.12%，成交14万手，减仓1.6万手；港口现货主流品种价格有变化；澳洲发运量1033.8万吨，环比减961.9万吨，巴西发运量841.4万吨，环比增277.6万吨，中国47港口到港量2626.7万吨，环比增243.6万吨；铁水产量环比增至231.09万吨，港口库存环比降147.35万吨，钢厂库存去库55万吨[1] - 焦煤：焦煤2605合约收盘1214元/吨，跌0.41%，持仓量减1113手；吕梁地区主焦煤下调50元至1310元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤涨5元，蒙3精煤跌7元；主产区煤矿多数正常生产，下游需求释放，煤矿库存压力缓解[1] - 焦炭：焦炭2605合约收盘1753.5元/吨，涨0.09%，持仓量减436手；港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价1490元/吨，较上期跌10元；原料焦煤价格回调但仍处高位，贸易商询货增加，钢厂利润增加、铁水产量回升[1] - 锰硅：周一主力合约报收6588元/吨，环比涨0.98%，持仓环比降14315手至36.69万手；各地区6517锰硅市场价约6220 - 6500元/吨，内蒙古、宁夏地区价格上调；近期中东局势反复，市场对消息反应迟钝；锰矿价格上行挤压利润，企业减停产、转产增加，开机率下降；港口锰矿报价上行，成本端坚挺；63家样本企业库存处于高位[1][3] - 硅铁：周一主力合约报收6066元/吨，环比涨1.57%，持仓环比涨4555手至17.16万手；各地区72硅汇总价格5630 - 5680元/吨，内蒙古、宁夏地区价格上调；陕西神木地区检修一台40500kva硅铁炉，3月硅铁总产量预计45.14万吨，环比增6.34%，较去年同比降8.4%；各地区生产成本差异大，整体周环比增加70 - 80元/吨；60家样本企业库存环比持续下降，处于偏低水平[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹5 - 10月为 - 29.0，环比 - 2.0；10 - 1月为 - 20.0，环比2.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等合约价差也有相应数据[4] - 基差：螺纹05合约基差91.0，环比 - 5.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等基差也有相应数据[4] - 现货：螺纹上海3230.0，环比10.0等；热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等现货价格也有相应数据[4] - 利润与价差：螺纹盘面利润 - 122.2，环比12.6；长流程利润 - 7.7，环比10.0；短流程利润 - 89.8，环比17.0；卷螺差169.0，环比 - 6.0等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][8][10][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][27][31][32][34][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[38][39][40][42] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[43][44][45][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日生猪期货合约全线下跌，2605合约跌至9830元/吨，跌幅1.7%；2607合约跌至10825元/吨，跌幅2.6%；2609合约跌至11895元/吨，跌幅3.96%；2611合约跌至12225元/吨，跌幅4.12% [4] - 短期猪价或维持低位运行，中期4 - 6月起供给压力有所缓解，长期远月合约预期继续下移 [4] - 维持底部区间交易思路，前期空单可继续持有，不建议盲目抄底，等待养殖端实质性去产能进程的到来 [5] 根据相关目录分别进行总结 下跌驱动分析 - 短期3月供强需弱格局持续，体重压力不减，政策引导下养殖端降重预期增强 [4] - 中期2025年四季度新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4 - 6月起供给压力有所缓解，需关注疫病影响 [4] - 长期母猪存栏对应今年10月前供给降幅有限，仔猪价格持续下降，驱动远月合约预期继续下移 [4] 策略建议 - 维持底部区间交易思路，近月合约继续验证支撑效果，仔猪价格持续下跌，远月合约预期继续下移 [5] - 给出各合约支撑和压力位，如2605合约支撑关注9500 - 9800，压力10000 - 10300等 [5] - 2607、2609、2611合约跌破支撑将打开进一步下跌空间得到盘面验证，当前下跌趋势延续，前期空单可继续持有，不建议盲目抄底，等待养殖端实质性去产能进程的到来 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2605 涨 4.53%至 171620 元/吨 ，电池级碳酸锂平均价涨 6500 元/吨至 164500 元/吨，工业级碳酸锂平均价涨 6500 元/吨至 161000 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨 5000 元/吨至 151000 元/吨，仓单库存减少 709 吨至 30751 吨 [3] - 供给端周度产量环比增加 628 吨至 24814 吨，3 月预计碳酸锂产量环比增加 28%至 106390 吨；需求端 3 月预计三元材料产量环比增加 19%至 84360 吨、磷酸铁锂产量环比增加 24%至 43 万吨；库存端周度碳酸锂社会库存环比增加 616 吨至 99489 吨，其中下游环比增加 552 吨至 46657 吨，其他环节减少 660 吨至 35500 吨，上游环比增加 724 吨至 17332 吨 [3] - 近期锂矿价格持续走强，反映矿端偏紧现实和预期，市场担忧津巴布韦和澳洲锂矿供应情况，若海外供应风险事件发酵，锂矿供应缺口或使锂矿价格走强托底锂价，碳酸锂实际供给减少带来去库，囤货和备货系数放大或带动显性库存隐性化，带动价格震荡偏强运行，但短期价格快速走强，现货节奏或放缓，造成期现劈叉 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价 171620 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 3180 元/吨；连续合约收盘价 170060 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 2580 元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF 中国) 2313 美元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 83 美元/吨；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）3575 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 100 元/吨等 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 164500 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 6500 元/吨；工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 161000 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 6000 元/吨等 [5] - 氢氧化锂中电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 151000 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 5000 元/吨；电池级氢氧化锂（微粉）157500 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 5000 元/吨等 [5] - 六氟磷酸锂价格为 107000 元/吨，较 2026 - 03 - 27 无涨跌 [5] - 价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 3500 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 500 元/吨；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 13500 元/吨，较 2026 - 03 - 27 降 1500 元/吨等 [5] - 前驱体 & 正极材料中三元前驱体 523 （多晶/动力型）117750 元/吨，较 2026 - 03 - 27 降 100 元/吨；三元材料 523 (多晶/消费型）195100 元/吨，较 2026 - 03 - 27 涨 2900 元/吨等 [5] - 电芯 & 电池中 523 方形三元电芯 0.591 元/Wh，较 2026 - 03 - 20 涨 0.004 元/Wh；方形磷酸铁锂电芯 0.378 元/Wh，较 2026 - 03 - 20 涨 0.005 元/Wh 等 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）等矿石价格走势 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示电池级金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势 [12][14][18] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差走势 [18][20][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、锰酸锂价格、钴酸锂价格走势 [26][28][30] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯价格、方形磷酸铁锂电芯价格、钴酸锂电芯价格、方形磷酸铁锂电池价格走势 [32][36] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存走势 [39][41] 生产成本 - 展示碳酸锂现金生产利润（外购三元极片黑粉、外购磷酸铁锂极片黑粉）、碳酸锂生产利润（外购锂云母精矿、外购锂辉石精矿）走势 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米震荡偏弱，产销区价格分化，期货主力合约上行压力大，短空参与 [1] - 豆粕震荡，美豆相关报告预计利空，国内蛋白粕近弱远强，生猪产能去化不利消费，短线参与 [1] - 油脂震荡，印尼计划及原油上涨支撑，国内进口成本涨，棕榈油强于其他，短多参与 [1] - 鸡蛋震荡，期货回调，现货下跌，供给有压力但成本有支撑，短线交易 [2] - 生猪震荡，期货近月有支撑远月下跌，现货小涨，供应压力缓解前延续弱势 [2] 市场信息 - 以色列国防军针对伊朗军事行动至少持续三周，仍有数千目标待打击 [3] - 美国五角大楼考虑向中东增派军舰为油轮护航 [3] - 2 月末广义货币（M2）余额 349.22 万亿元，同比增长 9% [3] - 2026 年中国证监会强化底线思维，加强境内外、期现货市场联动监测监管 [3] - 全国 45 个港口进口铁矿库存总量 17187.52 万吨，环比增加 69.66 万吨；日均疏港量 317.90 万吨，增 6.82 万吨；在港船舶数量 110 条，降 2 条 [3] - 2 月末铁矿石价格反弹非基于供需改善，上涨无支撑 [3] - 美国财政部发 30 天许可证允许各国购买滞留海上的俄罗斯石油及产品 [4] - 国家有关部门组织提前投放 2025/2026 年度国家化肥商业储备 [4] - 美以袭击伊朗后，能源和化肥价格飙升，芝加哥尿素期货较 2 月 28 日涨超 20% [4] - 伊拉克石油部准备通过杰伊汉管道恢复出口，每日不超 30 万桶，库尔德地区拒绝 [4] - 霍尔木兹海峡运输停滞，巴林铝业分阶段停产储备原材料 [4] 品种价差 合约价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪 5 - 9 价差图表 [6][8][13] 合约基差 - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [15][17][21][23] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货农产品研究总监，获多项荣誉，有丰富经验 [27] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业多年，获多项荣誉，发表多篇文章 [27] - 孔海兰是光大期货鸡蛋、生猪研究员，担任嘉宾分析师，团队获多项荣誉 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期地缘消息主导能化板块波动，4月海内外PX供应收缩对PTA成本端有支撑，下游聚酯企业下单谨慎，预计短期PTA价格跟随成本端宽幅震荡 [3] - 中东局势导致乙二醇供应确定性减量，4月进口量将明显收缩，预计开始进入去库阶段，二季度MEG供需基本面有所改善，当前煤制利润大幅修复，装置有重启预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：3月31日PTA主力期货合约TA605下跌2.93%，基差在 -90元/吨较上一交易日 -34元/吨 [3] - 基本面：3月31日PTA华东地区市场价6660元/吨，较前一交易日下跌170元/吨；霍尔木兹海峡封锁持续，成本端布伦特原油在105美元/桶上方震荡；PTA产能利用率较上一工作日 -0.67%至79.23%，百宏降负；PTA工厂库存在5.85天，较上周 -0.07天 [3] - 主力动向：空头主力减仓 [3] - 走势预期：短期地缘消息主导能化板块波动，4月海内外PX供应收缩，对PTA成本端有支撑，下游聚酯企业下单谨慎，多持观望态度，聚酯工厂陆续有减产消息，关注PTA装置变动，预计短期PTA价格跟随成本端宽幅震荡 [3] 乙二醇 - 主力合约：3月31日乙二醇主力期货合约eg2605下跌3.60%，基差在 -62元/吨较上一交易日 -88元/吨 [4] - 基本面：3月31日乙二醇华东地区市场价5275元/吨，较前一交易日下跌154元/吨；华东主港地区MEG库存总量95.3万吨，较上一期增加0.1万吨 [4] - 主力动向：多头主力减仓 [4] - 走势预期：中东局势导致供应确定性减量，4月进口量将明显收缩，预计开始进入去库阶段，当前原料价格上涨向下游聚酯传导略显不畅，二季度MEG供需基本面有所改善，当前煤制利润大幅修复，装置有重启预期，持续关注海外局势和装置变化 [4]