行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 报告认为，伴随海外云厂商Q2业绩披露及资本开支指引明朗，叠加CPO产业验证持续落地，CPO作为光互连升级的核心方向，产业趋势明确，三季度产业验证节奏有望稳步推进 [6][65] - 中长期，建议关注功率半导体及模拟芯片测试系统、半导体等高端制造业、新能源业务、AI智能文字识别与商业大数据、工业AI与软件等领域的相关公司 [7][66] 算力动态 - **算力租赁价格平稳**：报告期内算力租赁价格保持平稳 [3] - **OpenAI发布GPT-5.6系列模型**：2026年7月10日，OpenAI正式发布GPT-5.6系列模型，采用天体命名体系，包含旗舰模型Sol、均衡型模型Terra及轻量经济型模型Luna，分别面向高要求智能体任务、高效日常工作及大批量任务场景 [3][30] - **GPT-5.6新增推理模式**：该系列新增max与ultra两档推理模式，max模式在xhigh基础上延长推理时间，ultra模式通过并行多Agent协同工作 [3] - **GPT-5.6提升研究效率**：官方指出GPT-5.6具备加速AI研究能力，内测期间研究员日均输出Token量达GPT-5.5最高水平两倍以上 [3][40] - **GPT-5.6性能表现突出**： - Sol模型在Artificial Analysis Coding Agent Index测试中，max推理模式下取得80分，刷新SOTA纪录，较Claude Fable 5高出2.8分，同时输出Token不到后者半数、耗时缩减逾半、预估成本降低约三分之一 [30] - 在Terminal-Bench 2.1评测中，Sol标准模式得分88.8%，Ultra模式提升至91.9%，而Claude Fable 5为83.1% [33] - 在BrowseComp、OSWorld测评中，Sol分别取得92.2%、62.6%的得分，均刷新SOTA，在OSWorld 2.0测试中较Opus 4.8节省85%的输出Token [35] - **GPT-5.6定价策略**：采用分层定价，按每百万Token计费，Sol输入5美元、输出30美元；Terra输入2.5美元、输出15美元；Luna输入1美元、输出6美元，整体定价显著低于Claude Fable 5（输入10美元、输出50美元） [42] - **Token消耗量上涨**：2026年7月6日至12日，周度Token消耗量为52.6T，环比增加12.63% [14] - **文本类模型市场份额**：Google以882M requests占据27.0%份额，位居第一；DeepSeek以661M requests占据20.2%，位列第二；OpenAI、Qwen、Anthropic分别占据16.6%、5.2%、5.1%份额 [15] - **图像生成类模型调用量回落**：调用量为5.33M requests，环比减少2.56%，Google以4.32M requests占据81.0%份额 [16] - **嵌入模型调用量上升**：调用量为223M requests，环比增加5.19%，OpenAI以92.4M requests占据41.4%份额 [17] - **重排序模型调用量显著上升**：调用量为2.48M requests，环比增加72.22%，NVIDIA以1.38M requests占据55.6%份额 [18] - **视频生成类模型调用量稳定**：调用量为129K requests，环比无增减，Google以78K requests占据60.6%份额 [19] - **语音生成类模型调用量显著增长**：调用量为1.29M requests，环比增加40.22%，Google以845K requests占据65.5%份额 [20] - **语音转写类模型调用量大幅回落**：调用量为3.51M requests，环比减少49.5%，OpenAI以2.61M requests占据74.5%份额 [21] - **腾讯发布混元大模型Hy3**：采用MoE架构，最大支持256K Token上下文长度，定价为输入1元/百万Tokens、输出4元/百万Tokens [22] - **行业专家观点**： - 华为指出国内Token实际流通效率仅为60%，有40%价值在传输中消耗 [23] - 中国工程院院士邬贺铨预测，到2030年，国内对话类Token流量占比将从2025年的约50%下降至12%，智能体及相关服务流量占比将攀升至75% [23] - 国内三大运营商认为Token正成为智能时代重构价值分配的核心计量单位 [23] - **阿里云百炼推出企业级Agentic RAG**：提供多模态搜索回答、Agentic Search及多库混合检索问答等能力，支持最多15个知识库联合检索 [24] - **腾讯云发布Agent Bucket**：面向AI Agent场景打造原生存储底座，为亿级Agent提供独立云端空间，支持精细到单个Agent的资源管理 [28] AI应用动态 - **NotionAI周时长环比增长**：2026年7月4日至10日，NotionAI平均停留时长环比增速为9.54% [43] - **AI网站流量数据**：访问量前三为ChatGPT（1202.0M）、Bing（834.0M）和Gemini（609.9M），访问量环比增速第一为Github（2.30%）；平均停留时长前三为Character.AI（00:16:05）、Discord（00:11:13）和Kimi（00:07:55） [44] - **SpaceXAI发布Grok 4.5**：2026年7月9日，SpaceXAI发布Grok 4.5，该模型在数万块英伟达GB300上完成训练，专为编码任务和自主智能体应用而生 [4][45] - **Grok 4.5性能表现**： - 在工程方面整体表现与GPT-5.5不相上下，紧贴Opus 4.8水平 [4][45] - 在AAAI测试中取得第四名，在Harvey智能体基准测试中拔得头筹 [4][45] - 在SWE Bench Pro中解决率为64.7%，超越Opus 4.7的64.3%；在Terminal Bench 2.1中得分为83.3%，几乎与GPT-5.5持平；在DeepSWE 1.0基准上以62.0%成绩超过Opus 4.8 [46] - **Grok 4.5效率与成本优势**： - 推理速度高达每秒80个Token，官方宣称超越Flash类模型 [50] - 在解决SWE Bench Pro任务时，平均仅需输出15954个Token，而Opus 4.8平均需消耗6.7万个Token，前者仅为后者四分之一不到 [50] - 定价为输入Token每百万个2美元，输出Token每百万个6美元，低于市场上十几美元的同类顶级模型 [50] AI融资动向 - **Prime Intellect完成1.3亿美元A轮融资**：2026年7月8日，AI基础设施公司Prime Intellect完成1.3亿美元A轮融资，投后估值达10亿美元，跻身独角兽行列 [4][52] - **融资参与方**：本轮融资由Radical Ventures领投，Nvidia Ventures、Intel Capital、Dell Technologies Capital、Iconiq等多家机构跟投，Perplexity、Box、Harvey、Cognition、Mercor等多家公司创始人以天使投资人身份参与 [52] - **公司业务**：成立于2024年，致力于通过一站式全栈开发平台帮助企业摆脱对外部AI实验室的依赖，自主训练和部署定制化AI Agent系统 [4][53] - **经营状况**：公司年化收入运行率已达1亿美元，主要客户涵盖Ramp、Zapier等企业 [4][54] - **融资用途**：资金将用于扩大工程师团队、构建开放技术联盟及拓展全球市场 [4][54] 行情复盘 - **指数表现**：上周（2026年7月6日至10日），AI应用指数/AI算力指数/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为2.67%/3.55%/2.42%/2.06%，日跌幅最大值分别为-1.79%/-2.4%/-1.66%/-1.42% [58] - **AI算力指数内部涨跌**：浪潮信息以34.92%录得上周最大涨幅，火炬电子以-30.45%录得上周最大跌幅 [58] - **AI应用指数内部涨跌**：视源股份以36.8%录得上周最大涨幅，领益智造以-15.87%录得上周最大跌幅 [58] 投资建议与产业验证 - **CPO产业验证加速**： - 英伟达重申用于Scale-out网络的CPO已通过Spectrum-X实现量产，将于今年晚些时候披露客户采用细节，客户接受度较高 [5][65] - 大立光计划9月前完成首条光纤阵列（FA）自动化试产线架设，并已有一家客户提出FA量产订单需求，预计本月送样 [6] - 北美测试设备厂商Aehr获得核心硅光子学客户的追加量产订单，采购一套全自动化FOX-XP®晶圆级老化（WLBI）系统 [6] - **中长期关注公司**：报告建议关注联动科技（301369.SZ）、罗博特科（300757.SZ）、唯科科技（301196.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH） [7][66] - **重点关注公司盈利预测**：报告列出了罗博特科、唯科科技、联动科技、能科科技、合合信息五家公司的股价、EPS预测及PE估值，并均给予“买入”评级 [9][68]

人形机器人行业周报 20260712 人形机器产业催化密集落地，规模化放量可期 glmszqdatemark 本周行情：7 月 6 日-7 月 10 日，人形机器人指数下跌 7.18%，沪深 300 指数下 跌 1.27%。年初以来，人形机器人指数上涨 0.28%，沪深 300 指数上涨 3.26%。 7 月 6 日-7 月 10 日，人形机器人指数成交额为 21975 亿元，较上周下降 9.20%。 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Author] 2026 年 07 月 13 日 分析师 汪海洋 执业证书： S0590525110064 邮箱： wanghaiyang@glms.com.cn 人形机器人行业动态：本周，人形机器人产业持续向规模制造和商业化应用迈进。 7 月 6 日，2026 世界机器人大会新闻发布会召开，大会将于 8 月举行，预计集中 展示人形机器人、具身智能及核心零部件等最新成果，并有望成为下半年新品发 布、产业合作及商业化落地的重要窗口。7 月 7 日，工业和信息化部表示，随着 大模型、智能体及人工智能芯片持续突破，2 ...

行业投资评级 - 维持机械设备行业“看好”评级 [10][40] - 维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）的“增持”评级 [1][10][40] 报告核心观点 - 2026世界人工智能大会（WAIC）将于7月17日至20日在上海举行，展览总面积首次突破10万平方米，1100余家企业参展，超300款产品将实现全球首发，智算、具身两大赛道各汇聚超200家企业，预计将带来产业催化 [4][18] - 工程机械行业：2026年6月挖掘机销量为2.54万台，同比增长35.3%，其中国内销量同比增长33.9%，出口销量同比增长36.4% [9]。国内龙头主机厂上调产品价格以应对成本压力，行业进入温和涨价阶段，主机厂盈利能力有望修复。全球化是行业发展主线，国产设备凭借技术成熟度和性价比优势，海外渗透率持续提升，建议关注海外市场拓展 [9][40] - 机器人行业：工信部表示2026年我国人形机器人全年整机产量有望突破10万台，国内已建成完整产业链，头部企业正加码产能建设。《扩大消费“十五五”规划》将智能机器人纳入扩大数字产品消费行动，新业态、新模式、新场景发展有望带动需求快速增长，建议持续关注产业链投资机会 [10][40] 行业要闻 - 2026年6月，全国城市轨道交通完成客运量27.9亿人次，环比减少1.5亿人次（降低5.1%），同比增加1.0亿人次（增长3.7%）。当月全国总运营里程为11848.8公里，平均客运强度为0.788万人次每公里日 [3][17] - 2026年6月新增城市轨道交通运营里程35.3公里，新增运营区段3段，涉及深圳、沈阳、佛山三市 [18] 行业数据 - 截至2026年7月10日，钢材综合价格指数（CSPI）为91.64 [19][24] - 截至2026年7月14日，WTI原油现货价为78.14美元/桶，Brent原油现货价为83.30美元/桶 [20][21] 公司公告 - 博杰股份：预计2026年上半年实现归母净利润1.50亿元至1.85亿元，同比增长642.86%至816.20%。增长主要受益于AI服务器相关的测试解决方案销售规模大幅增长、消费电子业务结构优化以及MLCC设备业务高附加值产品占比提升 [5][26] - 鼎泰高科：预计2026年上半年实现归母净利润6.40亿元至7.00亿元，同比增长300.62%至338.18%。增长主要因下游PCB客户需求旺盛，公司高附加值产品渗透率提升，产能爬坡效率改善，规模效应释放 [5][27] 行情回顾 - 2026年7月8日至7月14日，沪深300指数上涨0.09%，申万机械设备行业指数下跌6.23%，跑输大盘6.31个百分点，在申万所有一级行业中排名第28位 [7][28] - 截至2026年7月14日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为54.88倍，相对沪深300指数的估值溢价率为279.46% [7][29] - 该统计周期内，个股涨幅居前的有山东墨龙、深科达、亚联机械；跌幅居前的有*ST卓然、兰剑智能、惠丰钻石 [30][34]

股票研究 /[Table_Date] 2026.07.15 [Table_Industry] 机械行业 [Table_Invest] 评级： 增持 工业气体行业周度跟踪（2026 年 7 月第 2 周） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 赵玥炜(分析师) | 021-23185630 | zhaoyuewei@gtht.com | S0880525040040 | 本报告导读： 数据端看，2026 年 7 月第 2 周，液氩价格同环比上涨；氦气价格环比回落。事件端 看，广钢气体又一个配套某 12 英寸半导体项目顺利通气；商务部、海关总署对氦气 实施临时禁止出口管理。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 液氩价格同环比上涨；商务部、海关总署 对氦气实施临时禁止出口管理 [Table_Summary] 投资建议 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 人工智能数据中心建设景气度高，燃气轮机、燃气发电机厂商订单饱满，传统发电设备供应不足给新技术带来机会，因此固体氧化物燃料电池规模化应用有望加速 [3][7] - SOFC规模化应用将带动国内SOFC厂商，以及燃料电池隔膜片、金属连接体、温度控制器等零部件和金属铬等原材料厂商订单增长，带来投资机遇 [3][41] 根据相关目录分别进行总结 1. AIDC电力短缺，SOFC规模化应用奇点将至 - **SOFC技术特点**：固体氧化物燃料电池是第三代燃料电池，能够直接将燃料的化学能转换为电能，理论能量利用效率可达40%至80%，燃料选择广泛（包括氢气、一氧化碳、天然气等），且不需要贵金属催化剂 [10] - **系统构成**：SOFC系统主要包括电堆（核心发电装置）和外围BOP辅助单元（包括空气供给预热、燃料供给、尾气回收、电管理及控制单元） [12] - **技术路线**：平板式SOFC是当前主流，因其制造成本更低、输出功率密度更高，更容易实现商业化；电解质支撑型SOFC运行稳定性高，Bloom Energy已推出千瓦级/兆瓦级系统 [13][19][20] - **数据中心电力需求**：AI算力需求激增，数据中心能耗已从传统的10-25兆瓦提升至100兆瓦以上，推动全球数据中心用电量快速增长 [21] - **燃气发电成为重要电源**：由于北美电网基础设施老化，新负载并网时间中位数已延长至55个月，促使数据中心寻求自建分布式发电；天然气发电因平准化度电成本低、建设周期短，已成为重要选择，2024年占美国数据中心供电超40%，预计到2035年其供电增量将达260太瓦时，在数据中心供电结构中的占比有望超过50% [21][24] - **SOFC应用机遇**：数据中心电力短缺加剧，燃气轮机供应紧张（西门子将未来几年燃机年均需求上修至约110-120吉瓦），且价格上漲（GE Vernova 26Q1新签订单价格较25Q4积压订单有10%-20%的增长），为SOFC带来机会 [7][25] - **SOFC部署优势**：相比传统电厂建设或电网扩容需按年计算，SOFC部署速度快（参考Bloom Energy案例，可在半年内部署完毕），能快速满足数据中心对电力部署的迫切需求 [7][26] - **成本分析**：SOFC初始投资（3000-4000美元/千瓦）高于燃气轮机（1600-2000美元/千瓦），但电费成本仅占数据中心项目总成本的约5%（GPU折旧占比约45%），在投资收益率可观的背景下，数据中心业主核心诉求在于快速部署，初始投资高的劣势并非关键 [7][28] - **技术适配性**：SOFC的直流输出能力与新一代800V高压直流配电架构匹配，可消除AC/DC转换环节，提升能源效率并简化系统架构 [28] - **市场空间**：数据中心已成为SOFC重要应用场景，2024年应用占比近40%；预计到2030年，全球数据中心SOFC市场空间有望达到302亿美元，2026-2030年间复合增速有望超过50% [31][32] 2. SOFC商业化有望加快，国内厂商持续受益 - **行业现状**：SOFC尚处于商业化初级阶段；Bloom Energy是行业公认技术能力最强的公司，其业务包括产品、安装、服务、电力四个板块 [34][36] - **龙头公司表现**：Bloom Energy营业收入高速增长，2023年至2026年第一季度营收分别为13.33亿美元、14.74亿美元、20.24亿美元、7.51亿美元，同比增速分别为11.20%、10.53%、37.33%、130.37%；其产品收入也逐季环比提升 [36][40] - **订单加速**：2026年以来，SOFC商业化呈现加速，Bloom Energy持续获得数据中心大额订单，例如与甲骨文签署最高2.8吉瓦框架协议（首批1.2吉瓦），与Nebius签署最高26亿美元购电协议，以及与博枫的AI电力项目融资合作规模从50亿美元大幅扩大至250亿美元（对应可融资装机规模从约1.7吉瓦提升至约8.3吉瓦） [38][41] - **产能规划**：Bloom Energy扩产目标为2026年度实现2吉瓦产能，其现有制造规模支持每年最多5吉瓦产能，收入增长受客户建造速度而非公司产能限制 [38] - **国内产业链受益**：SOFC产业规模化应用加速，有望带动国内产业链厂商 [41] - **系统集成**：潍柴动力（通过与希锂斯合作掌握核心技术，计划2026年内实现批量产能落地）、三环集团（具备系统制造能力，已落地300千瓦示范项目）、壹石通（产品处于研发中试向产业化过渡阶段）、冰轮环境（合作进行产业化研究） [41][42][45][51] - **关键零部件与材料**： - 隔膜片：三环集团是Bloom Energy主要供应商，2025年市场份额全球第一 [41][51] - 金属连接体（需金属铬）：振华股份（铬盐产品间接供货Bloom Energy，测算1吉瓦SOFC系统需金属铬约0.86万吨）、德昌电机控股（提供粉末冶金连接体） [41][42][49] - 温度控制器/传感器：春晖智控（拟收购的参股公司春晖仪表是Bloom Energy温度传感器供应商） [41][55] - 其他部件：凯中精密（热交换器等组件）、京泉华（磁性器件）、壹连科技（电连接组件）、科力远（阴极材料）等 [42][43] 3. 投资建议与投资标的 - **投资逻辑**：基于AIDC建设高景气度及SOFC规模化应用加速的预期，关注国内SOFC产业链上的相关公司 [3][44] - **相关标的**：报告列出潍柴动力(000338，未评级)、振华股份(603067，未评级)、三环集团(300408，买入)、春晖智控(300943，未评级)、壹石通(688733，未评级)、冰轮环境(000811，未评级) [3][44]

2026 年 07 月 15 日 投资评级：看好（维持） 《单周成交保持增长，云南和晋江出 台购房补贴政策 — 行 业 周 报 》 -2026.7.12 房地产 《天津、海南优化公积金政策，核心 城 市 土 拍 热 度 延 续 — 行 业 周 报 》 -2026.7.5 行业走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2025-07 2025-11 2026-03 房地产 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《普睿地产研究 1-6 月百强企业销售 排行点评：6 月单月百强数据降幅扩 大，央企表现亮眼—行业点评报告》 -2026.7.1 高端住宅观察：核心 9 城高端盘去化近 7 成，财富效 应驱动购买力释放 ——行业点评报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 核心 9 城高端盘首开去化率近 7 城 我们研究了北京、上海、深圳、广州、杭州、南京、成都、苏州、天津九城 202 5 年初以来入市的高端盘数据。2025 年初至 2026 年 6 月末， ...

行业点评 | 基础化工 可回收火箭首飞成功，商业航天材料"量增+迭代"双驱动开启 证券研究报告 2026 年 07 月 15 日 化工新材料行业点评 事件：2026 年 7 月 10 日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场首飞成功，一子 级经"领航者"号回收船井字形网系捕获垂直回收。可回收火箭技术突破被视为商业航 天迈向规模化商业运营的关键拐点，下半年多款可回收火箭有望迎首飞验证。火箭从一 次性使用向重复使用的范式转换正式开启，发射频次提升、单次发射成本下降，对上游 材料端形成"量增+迭代加速"的双重拉动。 碳纤维材料：碳纤维及其复合材料在火箭/卫星终端主要用于箭体结构、推进剂贮箱、卫 星支架、有效载荷适配器等承力结构件，以及固体发动机壳体等关键部件。高频发射意 味着碳纤维需求量的系统性提升，同时可回收带来的成本下降将释放更多卫星发射需求， 拉动卫星结构用碳纤维增量。建议关注：中简科技、光威复材、中复神鹰、和顺科技。 UHMWPE 纤维：UHMWPE 纤维具有极高的比强度和抗冲击性能，在航天终端可应用于 轻量化绳缆、防护结构、减速降落伞系绳等。在网系回收场景中，高强度轻量化纤维在 拦阻索/挂索系统及海上回 ...

报告投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但分别对办公楼、零售物业、仓储物流及投资市场的现状与趋势进行了分析 [1][3][5][6][8][18][25][33] 报告核心观点 - 2026年上半年广州房地产市场整体呈现结构性分化与调整态势，金融城在办公楼市场表现突出，零售物业积极调改，仓储物流面临供应高峰与升级需求，投资市场则因核心资产供给增加和价格探底而趋于活跃 [3][5][6][8][18][25][33][40] 优质办公楼市场 - 2026年上半年广州优质办公楼新增供应28.8万平方米，全部位于金融城，其中两座为总部楼宇 [8][9] - 同期净吸纳量为9.2万平方米，较2025年同期下降19%，但第二季度录得6.2万平方米，为近四个季度以来高位 [8][9] - 金融城贡献了总净吸纳量的64%，主要受总部自用需求、配套完善及积极招商策略驱动 [9] - 上半年空置率上升1.3个百分点至22.4% [8][9] - 金融业成为新租面积占比最高的行业，达24.0%，主要受大宗搬迁及升级需求驱动 [10][12] - 科技互联网、消费品和专业服务业新租面积占比分别为19.7%、17.7%和10.8% [10][12] - 全市平均租金面价累计下跌3.6%至每月每平方米115.6元人民币，市场维持以价换量态势 [8][10] - 展望下半年，预计有33.5万平方米新增供应入市，空置率上行压力下租金将继续承压 [10] 优质零售物业市场 - 2026年上半年广州优质零售物业新增供应13.0万平方米，净吸纳量10.8万平方米 [18] - 空置率累计下降0.2个百分点至6.9% [18][19] - 餐饮业态在新店数量中占比最高，达50.1%，同比上升8.8个百分点 [20][22] - 零售业态新店占比为36.5% [20] - 优质零售物业首层租金累计下跌5.0%至每日每平方米19.5元人民币 [18][20] - 未来半年预计将有55.6万平方米新增供应入市 [20] 仓储物流市场 - 2026年上半年广州仓储物流市场新增供应78.9万平方米，净吸纳量36.3万平方米 [25][26] - 空置率上升5.8个百分点至14.7%，平均租金累计下跌8.5%至每月每平方米31.9元人民币 [25][26] - 需求主要来自电商旗下第三方物流的扩张、即时零售电商的拓展以及快消和医药企业的零星成交 [27] - 佛山市场上半年新增供应79.0万平方米，净吸纳量51.1万平方米，空置率上升3.5个百分点至10.2%，平均租金累计下跌11.6%至每月每平方米29.6元 [27][28] - 广佛市场升级需求显著，从非高标准仓库升级至高标坡道库的成交增多 [27][31] - 未来半年广州预计仍有142万平方米新增供应，空置率预计持续上升 [28] 物业投资市场 - 2026年上半年广州大宗物业投资市场成交15宗，总金额68.3亿元人民币，第二季度成交显著改善，录得11宗交易共63.7亿元人民币 [33][34] - 按成交金额计，综合体类物业占比最高，达64.9% [33][37] - 私人投资者活跃度提升，上半年成交占比达33.3%，较2025年的3.8%显著增长，其单宗平均成交金额为1.2亿元人民币 [34] - 不良资产相关大宗交易按宗数计占比达53.3%，涉及市区酒店、办公、商业裙楼及数据中心、仓库等优质区位且现金流稳定的资产 [35] - 市场活跃度提升源于核心区位可售优质物业供给增加、公募REITs发展带动机构需求以及资产价格探底吸引本地投资者 [40]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 智驾与机器人板块上周延续调整，主因估值消化与资金轮动，机器人板块整体仍处于左侧位置，量产兑现等关键信号落地前，板块或以观望与震荡分化为主[2] - 机器人领域，特斯拉Optimus量产时点渐明，三季度量产可信度较高，市场分歧收敛至“量”而非“有无”[2] - 智驾领域，Momenta与易控智驾同日上市，叠加全国性行业标准实施与强制性国标公布，智驾资产定价锚或从概念转向量产放量与license确认等硬指标[2] - 维持2026年L4商业化与L2端到端渗透加速的双线判断[3] 机器人行业总结 - **量产进度**：特斯拉Optimus弗里蒙特产线已曝光，官方指引7月底至8月投产；产业链调研反馈方案已基本锁定，批量量产预计8月底至9月启动，三季度量产时点可信度较高，但产业链对量级与爬坡斜率分歧仍大[2][9] - **资本与上市**：宇树科技IPO注册生效，从受理到注册仅104天，拟募资42.02亿元，隐含估值约420亿元，其“全球出货第一+已盈利”的稀缺资产定价或将成为板块估值锚[2][9] - **产品与订单**：优必选消费级人形机器人U1发布即斩获1.34万台订单，C端放量超市场预期[2][9] - **融资热度**：一级市场融资向头部集中，近期5家公司披露大额进展，如自变量机器人估值超200亿元，智平方估值超200亿元，星动纪元获10亿元融资，墨奇智能天使轮超10亿元[10] - **政策支持**：韩国政府发布半导体、物理AI和AI数据中心三大项目，将物理AI列为国家战略产业，目标2028年前人形机器人在10大产业商用化、全球份额由1%提升至20%[10] - **行情与配置判断**：机器人行情仍偏左侧，市场在等待量产爬坡的可验证数据；配置上看好“去伪存真”后真特斯拉供应链率先卡位，验证标准为是否拿到硬模订单以及产品良率是否达到批量出货门槛；近端催化依次为V3批量量产与展示（9月前后）、宇树上市定价、中报订单验证[2][11] 智能驾驶行业总结 - **公司上市**：Momenta与易控智驾于7月8日同日登陆港交所，募资总额分别为58.94亿港元、22.98亿港元；香港公开发售认购倍数分别为413.63倍、157.82倍[3][12] - **上市表现**：上市首日股价表现分化，Momenta收于发行价，易控智驾较发行价上涨9.99%[3][12] - **业务规模**：Momenta装车量已超100万辆、覆盖100余款车型并取得210余个定点；易控智驾在役无人矿卡达2,580辆[12] - **法规进展**：首部全国性智能网联汽车道路测试与示范应用安全通行行业标准GA/T 2388于7月1日实施；首项组合驾驶辅助强制性国标GB 47955公布，拟2027年1月实施，监管框架从测试运营延伸至量产准入[3][13] - **海外动态**：Waymo官宣在丹佛、拉斯维加斯等四城启动全无人运营；特斯拉Robotaxi在迈阿密上线，为其得州、加州之外首个市场，且首次上线即无人运营；Wayve以85亿美元估值启动员工股权要约[14] - **行情与配置判断**：智驾板块正从全线普跌转入“整车修复、零部件继续消化”的分化阶段；中期估值仍需乘用车量产装车、矿区项目规模化交付及单位经济性改善支撑；Q3关注新股筹码稳定后的行业估值修复与L4细分赛道进展和催化[3][17] 股市回顾 - **指数表现**：上周（2026/7/6–7/10）中证机器人指数下跌7.44%、中证智能汽车指数下跌3.97%，分别跑输沪深300指数约6.2、2.7个百分点[15] - **板块结构（智驾）**：智能整车集体收涨，小米集团周涨12.54%领涨；零部件与次新股延续调整，传感器与域控板块普遍下跌，如安培龙周跌17.01%[19] - **板块结构（机器人）**：板块基本全线收跌，本体与垂类应用、丝杠/传动环节、电机与减速器普遍两位数下跌，如拓斯达周跌27.17%，仅银轮股份等少数标的收涨[20] 投资建议 - **智驾方面**：资产证券化提速与法规体系完善共振，维持L4商业化与L2端到端渗透双主线判断；制度门槛抬升下，具备量产交付经验与合规论证能力的头部主机厂及Tier-1有望率先受益；重点推荐地平线机器人、科博达、速腾聚创、禾赛科技、耐世特等[32] - **机器人方面**：Optimus量产在即、宇树发行倒计时，板块进入“看订单、看产能、看上市”的兑现期；配置上看好“去伪存真”后真特斯拉供应链率先卡位的机会；投资主线为可见度较高的上游核心零部件及具备量产与订单兑现能力的整机及Tier1；重点推荐三花智控、拓普集团、敏实集团、银轮股份、小鹏汽车等[33]

报告行业投资评级 本报告为行业洞察报告，未对具体行业或公司给出明确的“买入”、“卖出”或“持有”等投资评级，其核心在于通过消费者调研和舆情数据分析，揭示生成式AI应用对品牌信任的影响，为投资者和行业从业者提供决策参考[6][7]。 报告的核心观点 报告的核心观点是：在生成式AI时代，消费者对AI生成内容的接受度因场景而异，且普遍存在对错误信息和缺乏透明度的担忧。品牌若使用AI，尤其是以不透明或误导性的方式使用，将显著损害消费者信任。因此，获取并守护用户信任，而非单纯追求技术应用效率，是品牌长期胜出的关键[7][14][16][64][73]。 按目录总结 对AI的态度 - **公众整体兴奋度不高**：仅有39%的受访者对生成式AI的未来感到兴奋，而51%的人持相反态度[24]。线上正面情绪持续下降，从2025年年中的22%降至2026年2月的17%[24]。 - **态度存在人口与地域差异**：男性（45%）比女性（34%）对AI更乐观[29]；25至34岁人群（48%）比55岁以上人群（31%）更积极[30][31]。英国（23%）和美国（25%）公众的兴奋程度最低，德国和新加坡相对较高[25][26]。 - **AI讨论由社交媒体主导**：从2025年3月到2026年2月，AI在社交媒体与传统媒体上的提及量增长了53%，达到1580万次[19][22]。其中92%互动量最高的帖子源自社交平台（以TikTok突出），仅8%来自传统网络新闻媒体[18][20][23]。媒体报道更偏正面（49%正面），而社交讨论更趋中性和批判性（25%正面，18%负面）[22]。 对AI的担忧 - **主要担忧集中在错误信息与真实性**：73%的受访者担心AI生成内容被用于制造假新闻或诈骗，69%担心其包含错误或误导性信息，67%担心难以区分AI与人类创作的内容[15][39][43]。线上讨论中，对内容真实性与界限模糊的担忧占比高达19%[41]。 - **担忧程度因国别而异**：英美公众对各项AI风险的担忧程度普遍最高，例如，75%的英国受访者担心AI内容缺乏创造力，75%担心AI系统带有偏见[47]。法国、德国、新加坡等国的担忧情绪则相对较低[46][47]。 - **认可AI的效率优势，但好感度分化**：受访者认可AI的核心优势在于提升效率，如快速产出内容（平均40%认可）、减少错误（35%）和降低制作成本（33%）[49][50]。新加坡公众对各项优势的认可度最高（如快速产出内容达56%），而英美公众的好感度最低（如美国仅29%认可快速产出内容）[48][51]。 生成式AI内容创作 - **接受度高度依赖应用场景**：公众对娱乐内容中使用AI的接受度最高（53%），其次为产品广告（47%）和教育内容（44%）[57][61]。在需要高度公信力的场景接受度急剧下滑：仅21%接受在新闻报道中使用AI，18%接受在政治宣传中使用，红人营销（28%）和客户服务（不足39%）的接受度也较低[14][61]。 - **多数人自信能识别AI内容，但担忧不减**：58%的受访者认为自己能够准确识别AI生成内容，仅29%表示无法识别[52][53][54]。然而，即使如此，仍有87%的受访者担心难以分辨内容的真实性，表明不确定性持续存在[16]。 AI与品牌信任度 - **AI使用普遍降低品牌信任**：平均32%的消费者表示，若知晓品牌内容由AI生成，会降低对该品牌的信任度；仅15%表示会因此更加信任[16][64]。 - **缺乏透明度是首要不信任原因**：86%的消费者认为品牌披露AI使用情况很重要[14][80][82]。59%的受访者表示，如果品牌未主动告知内容由AI生成，会降低信任度[14][72]。63%的受访者表示，若品牌以误导性方式使用AI，会降低信任[71]。 - **AI取代人类创作者损害信任**：49%的受访者表示，如果AI完全取代人类创作者，会降低对品牌的信任度[16][73]。45%的受访者表示，如果AI被用于生成涉及新闻、健康等敏感话题的内容，会降低信任[74]。 AI使用透明度 - **透明度已成为消费者基本期望**：在全部受访市场中，绝大多数消费者要求品牌公开AI使用信息[81][82]。平均86%的受访者认为明确标注内容是否由AI生成很重要[80]。 - **线上讨论呼吁监管与责任**：在线讨论中，有5%的内容聚焦于对信息透明度、行业监管及企业管控的担忧[64]。围绕立法行动的讨论占4%，其中提及“监管”的内容占1.5%[86]。