报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 新能源发电 - 光伏终端需求疲软，6月组件开工率或下降，价格下行，关注后续辅材价格，核心关注硅料和玻璃、新技术带来的中长期成长机会 [14] - 风电&电网二季度海上风电单桩发运显著，关注Q2业绩拐点机会，2025年开工项目达8GW，年内并网有望达10GW+，关注海风基础环节 [15][20] - 氢能风氢氢能贵州都匀绿氢零碳智慧园项目公示，预计年产10400吨绿氢；储能5月W5招标、中标项目多，EPC和储能系统投标报价有区间，建议关注大储方向 [22][23][31] 新能源汽车 - 华亚智能子公司冠鸿智能与海希通讯签订全固态电池生产线项目协议，固态电池产业化临近，关注设备、电池、电解质、负极等环节；看好业绩确定性高的锂电龙头和产业化复合集流体行业 [32][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2025年6月9日 - 6月13日下跌0.5%，今年以来累计跌幅为4.0%；细分板块中，光伏设备下跌1.84%，风电设备上涨0.15%，电池上涨1.09%，电网设备下跌1.36% [10][12] 本周核心观点 新能源发电 - **光伏**：终端需求疲软，6月组件开工率或下调15 - 20%，关注硅料和玻璃、新技术相关企业 [14] - **风电&电网**：二季度海上风电单桩发运显著，2025年开工项目8GW，年内并网有望超10GW，关注海风基础环节企业 [15][20] - **氢能&储能**：风氢氢能项目预计年产10400吨绿氢；5月W5储能招标、中标规模大，EPC投标报价0.842 - 1.08元/Wh，储能系统投标报价0.484 - 1.299元/Wh，关注大储方向企业 [22][23][31] 新能源汽车 - 冠鸿智能与海希通讯签协议，固态电池产业化临近，关注多环节企业；看好锂电龙头和复合集流体行业 [32][33] 光伏产业链价格动态 - 多晶硅、硅片、电池片、组件等价格有涨跌，如多晶硅致密料跌2.8%，单晶TOPCon电池片（USD）跌3.0% [35] 一周重要新闻 新闻概览 - **新能源汽车**：深圳启动重卡换电标准制定，国轩高科达成四方合作，国务院严令锂电客户60天付款，宁德时代587Ah储能电芯量产；多家公司有相关公告 [36][38][39] - **新能源发电** - **光伏**：隆基双破效率世界纪录，天合光能叠层组件功率提升，爱旭BC组件签约订单超600MW，隆基发布HIBC技术；多家公司有合同公告 [36][39][40] - **风电**：海上风电发电量增长28.2%，西藏曲松县首台风机吊装成功，大唐风电项目中标，国内单体最大陆上风电项目并网；多家公司有投资公告 [36][40][41] - **储能**：广东公布2025年储能建设计划，华为发布构网型光储解决方案，三晶电气与亿纬锂能合作，郑州落地储能电站项目；多家公司有中标公告 [36][42][43] 行业资讯 - **新能源汽车**：深圳启动标准制定，国轩高科合作，国务院要求付款账期，宁德时代电芯量产 [38][39] - **新能源发电** - **光伏**：隆基、天合光能破效率纪录，爱旭签约订单多，隆基发布技术 [39][40] - **风电**：海上风电发电量增长，西藏项目风机吊装，大唐项目中标，国内项目并网 [40][41] - **储能**：广东公布计划，华为发布方案，三晶电气与亿纬锂能合作，郑州落地项目 [42][43] 公司新闻 - **新能源汽车**：传艺科技设子公司，金龙羽中标项目，华亚智能子公司签协议，科达利投资设公司 [43][44] - **新能源发电** - **光伏**：双良节能、ST金刚签合同 [44] - **风电**：运达股份、中材科技有投资项目 [44][45] - **储能**：冰轮环境、林洋能源子公司中标项目 [45]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 当周回顾 - 当周（6.9 - 6.13）申万医药指数环比 +1.40%，跑赢创业板和沪深 300 指数，对 MNC 账上现金及潜在布局进行梳理 [13] 近期复盘 - 当周市场震荡，医药涨幅靠前，港股医药更佳，创新药是重点，前半周围绕“PD1 plus、减肥药、潜在 BD、中小市值爆款”演绎，后半周二三线创新药标的扩散，周五调整，核心标的坚挺 [14] - 创新药成市场亮点因流动性好且连续大 BD 刺激，细分来看，近期大 BD 围绕 PD1 双抗，6 月 ADA 会议使减肥药相关标的表现好，市场深挖 BD 可能性公司，创新药近乎成大牛市，周五迎来交易性调整 [15] - 创新药行情底层逻辑一是 BD 打开海外价值重估空间，二是海外新技术迭代遇中国优势，形成良性循环；后续推演从产业和股票交易角度，创新药刚开始但会有调整机会 [15] 未来展望 - 中短期围绕创新药找机会，短期聚焦核心标的，深挖有 BD 预期的“中国超市”，关注 PD1 plus 逻辑、ADA 会议及中小市值爆款 [16] - 展望 2025，医药围绕创新药乐观，思路包括创新药、新科技、自主可控、泛整合四个方面 [16] 策略配置思路 - 创新药包括海外大药、中小市值管线爆款、仿创大 Pharma 重估、国内超卖、受益链条等方向 [17][18] - 新科技包括脑机接口&外骨骼机器人、AI 医药医疗 [18] - 自主可控&产业链重构包括产业链重构和自主可控相关企业 [19] - 其他包括大集团小公司、国企改革、其他重点跟踪企业 [19] 根据相关目录分别进行总结 MNC 账上现金及潜在布局 - 梳理 MNC 营收、利润规模及账上现金，其体量支撑潜在 BD 订单；拆分收入来源，集中在肿瘤、代谢等领域；梳理以往大型 BD 订单 [25] - MNC 购买实力强，部分公司现金及净利润可观 [27] 细分领域投资策略及思考 广义药品 - **创新药**：当周中证创新药指数周环比 3.07%，跑赢医药和沪深 300 指数；涨跌幅排名前 5 为药明巨诺 - B 等，后 5 为三生国健等；关注双抗 ADC 等行业问题和泽璟制药等个股；重点事件是礼来药物拟纳入突破性疗法；今年推荐关注 Trop - 2 等靶点及相关公司，近期关注百济神州等 [50][55][56][57][58] - **仿制药**：当周仿制药板块环比 +5.24%，跑赢申万医药和化学制剂；涨跌幅排名前 5 为易明医药等，后 5 为 ST 双成等；重点事件是石药集团与阿斯利康合作、中国生物制药宣布对外授权交易；第一波创新药浪潮有高潮和低潮，近年有变化，第二波浪潮将是国际化产品/公司，今年强调把握龙头仿创 pharma 创新重估，给出仿创重估组合 [59][62][65][66][67][68][69] - **中药**：当周申万医药指数上涨，中药指数下跌，跑输医药指数；涨跌幅排名前 5 为康惠制药等，后 5 为万邦德等；部分企业业绩走弱因需求、成本、品类等因素，后续建议关注政策友好企业、国企动作、院外四类药企业业绩拐点 [70][73][74] 医疗器械板块 - 当周申万医药指数上涨，医疗器械指数下跌，分领域看医疗设备、耗材、体外诊断表现不同；各领域涨跌幅排名前五和后五个股不同；关注各领域行业问题和个股，以及关税政策等影响；各领域有重要公告；各领域短期和长期关注要点不同 [75][79][80][81][82][83][85][86][87][88][90] 配套领域 - **CXO**：当周申万医疗研发外包指数跑赢申万医药生物指数，2025 年初至今也跑赢；涨跌幅排名前五为睿智医药等，后五为阳光诺和等；认为 CXO 未来受益政策，短期风险不大，中长期增速有望向上，未来关注地缘政治等 [91][94][96] - **药店**：当周药店板块周涨幅 -1.38%，跑输申万医药指数；涨跌幅排名靠前为一心堂，最末为大参林；认为政策未直接影响业绩，短期情绪波动大，建议关注业绩稳健龙头企业，关注部分省份政策推进情况 [97][98][99] - **医药商业**：当周医药商业板块涨跌幅 -0.08%，跑输申万医药指数；涨跌幅排名前 5 为百洋医药等，后 5 为人民同泰等；关注国企商业公司等，未来关注院内恢复情况 [100][101][102][103] - **医疗服务**：当周医疗服务板块 -0.20%，跑输申万医药指数；涨跌幅排名前 5 为朝聚眼科等，后 5 为固生堂等；认为股价调整后资金压力出清，消费医疗与消费恢复相关，选股关注筹码结构和经营趋势，未来关注各公司和市场消费数据 [104][105][106][107] - **生命科学产业链上游**：当周申万医药指数上涨，生命科学上游涨幅算数平均值和中位数情况不同，2025 年初至今跑赢申万医药指数；涨跌幅排名前五为毕得医药等，后五为奥浦迈等；关注行业问题和个股；本周无重点公告；各子领域短期和长期关注要点不同 [108][110][111][112][113][114][115][116] 医药行情回顾与热点追踪 医药行业行情回顾 - 当周申万医药指数环比 +1.40%，跑赢创业板和沪深 300 指数，2025 年初至今也跑赢 [118] - 当周医药涨跌幅排第 4 位，2025 年初至今排第 3 位；子行业当周表现最好为化学制剂，最差为医药商业 II，2025 年初至今化学制剂领先，中药 II 最差 [121][128][129] 医药行业热度追踪 - 估值水平上升但在平均线下，行业估值溢价率上升也在平均线下 [130] - 当周医药行业热度上升，成交额占比高于均值 [135] 医药板块个股行情回顾 - 当周涨跌幅排名前 5 为易明医药等，后 5 为人民同泰等；滚动月涨跌幅排名前 5 为浩欧博等，后 5 为锦波生物等 [138]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周行业供需偏弱，油价上涨未明显提振炼化产品价格，国内外重点大炼化项目价差均环比下降，各板块表现不一，6大炼化公司股价有涨有跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点大炼化项目价差跟踪 - 2020年1月4日至2025年6月13日，布伦特周均原油价格涨幅为+1.89%，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+3.28%，国外为-0.82% [2] - 截至6月13日当周，国内重点大炼化项目价差为2394.77元/吨，环比-4.50%；国外为933.65元/吨，环比-11.14%；布伦特原油周均价为68.76美元/桶，环比+5.52% [1][2] 炼油板块 - 原油：截至6月13日当周油价大幅上涨，周前期受中美谈判和美国制裁伊朗影响上行，后期虽受EIA月报和世界银行预测影响承压小跌，但因地缘局势、中美经贸磋商和美国原油库存下降支撑大幅攀升，6月13日布伦特、WTI原油价格分别为74.23、72.98美元/桶，较6月6日分别+7.76、+8.40美元/桶 [1][13] - 成品油：价格有所上涨，价差小幅下跌，国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7045.86、7988.71、6187.57元/吨，与原油价差分别为3440.30、4383.16、2582.01元/吨；东南亚市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4357.62、4090.11、4248.71元/吨，与原油价差分别为752.07、484.55、643.15元/吨；北美市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4837.09、4697.21、4353.27元/吨，与原油价差分别为1231.54、1091.65、747.72元/吨；欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4638.13、5089.11、4919.56元/吨，与原油价差分别为1032.57、1483.56、1314.01元/吨 [1][13][24] 化工品板块 - 聚乙烯：本周价格明显上行，但价差改善有限，LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9257.14、7110.86、8100.00元/吨，与原油价差分别为5651.58、3505.30、4494.44元/吨 [49] - EVA：需求淡季下，下游光伏需求新单不佳，发泡需求刚需不改，产品价格价差重心下滑，本周均价10957.14元/吨，EVA -原油价差7351.58元/吨 [49] - 纯苯：成本端支撑下价格小幅上涨，但价差收窄，本周均价5978.57元/吨，纯苯-原油价差2373.01元/吨 [49] - 苯乙烯：产品价格上涨幅度有限，价差明显收窄，本周均价7614.29元/吨，苯乙烯-原油价差4008.73元/吨 [49] - 聚丙烯：产品价格震荡运行，价差有所收窄，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6190.92、9942.86、7500.00元/吨，与原油价差分别为2585.36、6337.30、3894.44元/吨 [71] - 丙烯腈：价格持稳运行，价差明显收窄，本周均价8600.00元/吨，丙烯腈-原油价差4994.44元/吨 [71] - 聚碳酸酯：基本面弱势，产品价格弱势下跌，价差大幅收窄，本周PC均价15471.43元/吨，PC-原油价差11865.87元/吨 [71] - MMA：价格小幅下跌，价差明显收窄，本周均价10110.71元/吨，MMA -原油价差6505.16元/吨 [71] 聚酯板块 - PX：价格以自身供需逻辑运行为主，原油价格为辅，国内装置开工维持高位，供应继续上涨，需求偏弱，价格继续下跌，目前PXCFR中国主港周均价在5833.75元/吨，PX与原油价差在2283.21元/吨，PX与石脑油周均价差在2253.39元/吨，开工率86.31% [85] - MEG：价格小幅下跌，现货周均价格在4365.71元/吨，华东罐区库存为56.38万吨，开工率66.60% [89] - 涤纶长丝：成本端油价上行对双原料价格引导偏弱，供给端装置故障短停检修，供应量下滑，需求端下游淡季氛围加深，终端需求萎靡，产品价格下跌，盈利环比下滑，周均价格POY 6850.00元/吨、FDY7150.00元/吨和DTY 8110.71元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY51.82元/吨、FDY - 47.74元/吨和DTY 224.86元/吨，企业库存天数分别为POY17.90天、FDY21.70天和DTY 28.50天，开工率90.20% [95] - PTA：价格稳中有涨，现货周均价格在4869.29元/吨，行业平均单吨净利润在 - 78.56元/吨，开工率83.00%，PTA社会流通库存至86.30万吨 [97] - 涤纶短纤：价格小幅上行，周均价格6515.71元/吨，行业平均单吨盈利为 - 37.31元/吨，企业库存天数为8.12天，开工率92.10% [113] - 聚酯瓶片：价格小幅下行，现货平均价格在5915.71元/吨，行业平均单吨盈利为 - 302.80元/吨，开工率79.80% [113] 信达大炼化指数及6大炼化公司最新走势 - 6大炼化公司涨跌幅：截至2025年6月13日，近一周股价涨跌幅为荣盛石化-0.12%、恒力石化+1.40%、东方盛虹-2.26%、恒逸石化+0.99%、桐昆股份-1.29%、新凤鸣-2.73%；近一月涨跌幅为荣盛石化+0.69%、恒力石化-2.75%、东方盛虹-10.15%、恒逸石化+1.16%、桐昆股份-1.74%、新凤鸣-2.19% [1][123] - 指数涨幅：自2017年9月4日至2025年6月13日，信达大炼化指数涨幅为+13.66%，石油石化行业指数涨幅为+15.56%，沪深300指数涨幅为+0.48%，brent原油价格涨幅为+41.82% [126]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，上次评级也为看好 [2] 报告的核心观点 - 主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长；国四重卡以旧换新纳入补贴范围，国四淘汰周期有望开启，重卡行业国内销量有望进一步催化 [4] - 整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车等车企；商用车方面，建议关注中国重汽、一汽解放等企业；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份等企业 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行业重点新闻 - 今年1 - 5月我国出口装备制造业产品6.22万亿元，增长9.2%，占出口总值58.3%，其中出口电动汽车增长19% [3][10] - 6月11日晚小鹏G7全球首秀并开启预售，预售价23.58万元，46分钟小订破万，Ultra版本搭载3颗图灵AI芯片，算力达2200tops，智驾算法升级 [3][10] - 广汽集团携旗舰车型亮相泰国，发布“OneGAC2.0”品牌战略，推进“百城千桩”充电网络建设，强化人才培养体系 [3][10] - 广汽埃安董事长更迭，冯兴亚卸任，閤先庆接任 [3][10] - 赛力斯1000台蓝电E5于5月30日装船运往丹麦 [3][10] - 极氪能源全球化战略启动，香港170座充电站接入 [3][10] - 工信部加大对存在较大质量安全隐患等车型的抽查力度，对违规企业采取处理处罚措施 [3][10] - 亿纬锂能拟赴港上市，开启“A + H”架构，提升资本实力和综合竞争力 [3][10] - 6月10日，中国一汽等七家车企承诺支付账期不超过60天 [3][10] - 福田汽车氢动力系统工厂于5月30日在北京正式投产 [3][10] - 上汽跃进与宁德时代达成战略合作，上汽跃进大拿T1天行版上市 [3][10] - 上汽大通汽车公司注册资本由约58.2亿增至约103.3亿，增幅约77%，部分高管变更 [3][10] - 6月12日广汽集团飞行汽车GOVY AirCab首发并开启预订，指导价不超过168万元 [3][10] - 国家认监委在汽车领域开展强制性产品认证试点工作，支持CCC认证检测机构国际化能力建设 [3][10] - 6月11日广汽丰田官宣与小米、华为合作，引入小米智能生态，深化与华为合作2.0 [3][10] 板块市场表现 - 本周A股汽车板块跑输大盘，沪深300指数跌幅0.25%，汽车板块跌幅0.66%，涨跌幅位居A股中信一级行业第19位 [4][13] - 本周SW乘用车跌幅1.99%，江淮汽车、上汽集团领涨；SW商用车涨幅7.24%，诺力股份、宇通客车领涨；SW汽车零部件跌幅1.59%，九菱科技、同心传动领涨 [4] 本周乘用车、商用车板块PE估值上升，汽车零部件下降 - 本周乘用车板块市盈率上升，商用车板块市盈率略上升，汽车零部件板块市盈率略下降 [17] 上游重点数据跟踪 - 钢材价格指数略有上升，铝锭价格略有下降，天然橡胶价格略有下降，浮法平板玻璃价格略有下降，聚丙烯价格略有上升，碳酸锂价格略有上升 [18][19][23] - 中国/东亚 - 北美西海岸集装箱运价指数上升，中国/东亚 - 北欧集装箱运价指数上升 [25]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年1 - 4月全球动力电池装车量同比增长40.2%，宁德时代和比亚迪市占率合计超55% [2][9] - SNEC展多厂商发布高效率组件产品，产业链排产整体下行，钙钛矿为未来电池技术发展方向 [3][29] - 哈密 - 重庆±800千伏特高压直流输电工程投产，对保障能源安全和实现“双碳”目标有重要支撑作用 [4][47] - 本周（20250609 - 20250613）电力设备与新能源板块下跌0.46%，弱于上证指数 [1][61] 根据相关目录分别进行总结 新能源汽车 - 行业观点概要：2025年1 - 4月全球动力电池装车量308.5GWh，同比增长40.2%；我国动力电池累计装车量184.3GWh，累计同比增长52.8%；宁德时代、比亚迪和LG新能源排名稳居前三；推荐电动车三条投资主线 [9][16] - 行业数据跟踪：展示6/9 - 6/13主要锂电池材料价格走势，如三元动力电芯、正极材料等价格有不同变化 [17] - 行业公告跟踪：德方纳米、蔚蓝锂芯、多氟多、天赐材料、恩捷股份等公司有相关公告 [25] 光伏 - 行业观点概要：SNEC展组件展品基本转向n型，逆变器功率密度提升，钙钛矿为未来电池技术发展方向；产业链各环节排产整体下行；推荐光伏、风电、储能三条投资主线 [26][29][33] - 行业数据跟踪：展示6/9 - 6/13光伏产业链价格走势，如硅料、硅片、电池片、组件等价格有不同变化 [37] - 行业公告跟踪：中材科技控股子公司拟投资建设风电叶片制造基地 [46] 电力设备及工控 - 行业观点概要：哈密 - 重庆±800千伏特高压直流输电工程投运，对保障能源安全和实现“双碳”目标有重要意义；推荐电力设备三条投资主线和工控及机器人两条投资思路 [47][49][51] - 行业数据跟踪：展示固定资产投资完成额累计同比、长江有色市场铜价、通用和专用设备工业增加值同比、工业增加值累计同比等数据 [53][58][59] - 行业公告跟踪：良信股份、南网能源、赛摩智能、北京科锐、金智科技、摩恩电气等公司有相关公告 [60] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周下跌0.46%，涨跌幅排名第17，弱于上证指数；核电指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大；列出本周涨幅和跌幅居前的五个股票 [1][61][63]

报告行业投资评级 - 美股投资评级为中性，维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 本周美股前4个交易日平稳上涨，因中东局势升级周五回撤，多数行业业绩平稳上修，少数行业和个股带动资金流入 [3][4][5] 各部分总结 数据速览 价格走势 - 标普500跌0.4%，纳斯达克跌0.6%，风格表现为大盘成长≈大盘价值>小盘价值>小盘成长 [3] - 7个行业上涨，17个行业下跌，涨幅居前的有汽车与汽车零部件（+9.4%）、能源（+5.8%）等，跌幅居前的有保险（-3.6%）、技术硬件与设备（-3.4%）等 [3] 资金流向 - 标普500成分股本周估算资金流为+49.3亿美元，6个行业资金流入，18个行业资金流出，流入行业有汽车与汽车零部件（+46.4亿美元）、软件与服务（+26.5亿美元）等，流出行业有综合金融（-7.9亿美元）、技术硬件与设备（-6.5亿美元）等 [4] 盈利预测 - 标普500成分股动态F12M EPS预期本周上调0.3%，22个行业盈利预期上升，2个下修，1个基本持平，上修幅度领先的有半导体产品与设备（+0.5%）、软件与服务（+0.4%）等，下修的有汽车与汽车零部件（-0.2%）、食品饮料与烟草（-0.1%） [5] 全球大类资产总览 - 展示了全球主要资产近期走势，包括美股、全球、中国、欧洲、日韩、新兴市场等股市，美债收益率，汇率，商品等的收盘价及不同时间段涨跌幅 [11] 标普500板块观测 价格收益 - 给出各行业和板块不同时间段的加权平均价格收益率及排名，如能源本周收益率为5.8%，汽车与汽车零部件本周收益率为9.4%等 [16][17] 资金流向 - 呈现各行业和板块不同时间段的估算资金净流入及排名，本周标普500成分股估算资金净流入为49.25亿美元，汽车与汽车零部件本周资金净流入为46.42亿美元等 [18][19] 盈利预测调整 - 列出各行业和板块不同时间段的整体法EPS调整幅度及排名，本周标普500成分股整体法EPS调整幅度为0.3%，半导体产品与设备本周调整幅度为0.5%等 [20][21] 估值变化 - 市盈率 - 展示各行业和板块的预期市盈率及不同时间段变化幅度和排名，能源F12M市盈率为15.4x，本周变化5.5%等 [22][23] 估值变化 - 市净率 - 给出各行业和板块的当前市净率及不同时间段变化幅度和排名，能源当前市净率为1.9x，本周变化5.8%等 [24][25] 关键个股观测 市场表现 - 呈现关键个股的最新收盘价、不同时间段价格收益率和估算资金净流入，如英伟达本周价格收益率为0.2%，估算资金净流入为 -900万美元等 [28][29] 盈利预测及调整 - 列出关键个股的EPS F12M当前值及不同时间段调整幅度，如英伟达本周EPS调整幅度为0.7%等 [30]

报告行业投资评级 - 港股市场投资评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 港股市场大盘高位震荡，行业分化明显，创新药持续走强，汽车显著回撤，资金大幅流出汽车板块权重股，但汽车板块带动业绩预期大幅上修 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、全球市场表现 - 本周恒生指数涨0.4%，恒生科技跌0.9%，风格上小盘＞中盘＞大盘；概念指数涨跌互现，恒生创新药涨幅居前，恒生汽车跌幅居前；港股通行业中19个行业上涨，11个行业下跌，综合、医药等行业上涨，汽车、食品饮料等行业下跌 [1] - 全球其他市场中，A股多数指数下跌，美股多数指数下跌，欧洲部分指数下跌，日韩市场涨跌不一，新兴市场部分指数下跌；美债收益率部分期限有变动，国债收益率部分期限有变动，汇率方面美元指数下跌，商品中NYMEX WTI原油和COMEX黄金上涨 [12] 二、港股通成分股数据跟踪 2.1 涨跌幅 - 港股通成分股本周涨幅排名靠前的有山东墨龙、狮腾控股等，跌幅排名靠前的有比亚迪股份、同源康医药 - B等；上涨股票数量375只，下跌股票数量158只 [14] - 港股通概念指数中，恒生港股通医疗保健指数、恒生港股通创新药等涨幅较大，恒生港股通新经济、恒生港股通消费行业等有不同程度下跌 [15] - 中信港股通一级行业中，综合、医药等行业本周上涨，汽车、食品饮料等行业下跌 [16] 2.2 量价指标 - 港股通成分股本周日均资金强度较强的有山东墨龙、泡泡玛特等，较弱的有比亚迪股份、阿里巴巴 - W等 [18] - 中信港股通一级行业中，医药、传媒等行业资金强度较强，汽车、商贸零售等行业资金强度较弱 [19] 2.3 业绩预期 - 港股通成分股业绩预期调整幅度上修排名靠前的有新意网集团、微创医疗等，下修排名靠前的有新世界发展、迈富时等；上修股票数量423只，下修股票数量53只 [21] - 中信港股通一级行业中，汽车、农林牧渔等行业EPS预期上修，电力设备及新能源、房地产等行业EPS预期下修 [22][3] 2.4 收益率归因 - 中信港股通一级行业本周总收益率方面，综合、国防军工等行业较高，汽车、商贸零售等行业为负；收益率受EPS调整和PE估值影响，不同行业情况不同 [24] 2.5 资金流向 - 港股通成分股南向资金影响程度增持占成交量排名靠前的有新华文轩、中国外运等，减持占成交量排名靠前的有中国海外宏洋集团、中集安瑞科等；增持股票数量307只，减持股票数量242只 [30] - 中信港股通一级行业中，石油石化、煤炭等行业南向净流入占成交额有一定比例，部分行业外资净流入占成交额为负 [31] 2.6 个股转托管统计 - 港股通成分股本周转托管增量股份排名靠前的有周大福、西锐等，近4周转托管增量股份排名靠前的有昊天国际建投、中国儒意等 [33] 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1 涨跌幅 - 恒生综指成分股涨幅排名靠前的有狮腾控股、绿叶制药等，跌幅排名靠前的有比亚迪股份、同源康医药 - B等；上涨股票数量331只，下跌股票数量155只 [35] - 恒生主题指数中，恒生医疗保健、恒生创新药等涨幅较大，恒生汽车、恒生公用事业等有不同程度下跌 [36] - 恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）中，医疗保健、可选消费等板块部分子板块本周涨幅较大，可选消费、日常消费等板块部分子板块下跌 [37] 3.2 量价指标 - 文档未提及相关具体内容

报告行业投资评级 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 本周（06/09 - 06/13）上证综指和沪深 300 指数下跌，SW 有色指数上涨，不同金属价格和库存有不同变化；关税调整期市场抢出口持续且矿山大幅减产，看好工业金属价格表现；锂矿价格企稳带动锂价止跌，钴价静待刚果金后续政策；地缘冲突升级推动金价上涨，白银因工业金属及补涨驱动价格表现偏强 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 本周（06/09 - 06/13）上证综指下跌 -0.25%，沪深 300 指数下跌 -0.25%，SW 有色指数上涨 3.35% [1] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 对黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价走势进行梳理 [14] 工业金属 - **铝**：宏观面市场对美联储 9 月降息预期升高，中美经贸磋商有成果但市场担忧仍在；基本面国内电解铝运行产能持稳，成本小幅上升，铝厂利润高；需求端淡季下游加工材企业出货下滑、库存累积、部分减产；库存是最大矛盾，国内外低库存助推月差和价格，6 月多数月份铝锭去库，海外有重新交仓风险 [15][21] - **铜**：宏观上美国数据影响市场对美联储降息预期，美元走弱支撑铜价，但关税政策和贸易谈判影响市场情绪；基本面铜精矿指数下行，海外冶炼厂减产停产，电解铜现货溢价下行、成交偏弱、消费进入淡季 [37] - **锌**：伦锌和沪锌价格本周波动受库存、中美谈判、中东局势、美国 CPI 数据等因素影响；国内锌社会库存先增后减，下游消费进入淡季 [43] 铅、锡、镍 - **铅**：伦铅库存下降、贴水扩大，基本面难好转，预计维持盘整；沪铅交割前有库存累增预期，供应收紧使价格偏强震荡，但上涨空间受制约 [53] - **锡**：沪锡价格震荡上行，供应紧张和宏观情绪提振价格，但需求淡季和库存压力限制反弹高度，现货成交清淡 [54] - **镍**：本周镍价下跌，宏观上美国数据、贸易关税和中东冲突影响市场；基本面全球精炼镍产能扩大，过剩情况将维持，预计后市镍价短期震荡有区间 [54][56] 贵金属、小金属 贵金属 - 本周金银价格涨跌互现，美国数据影响市场对美联储降息预期，白银因工业属性和补涨驱动价格偏强，当前 COMEX 金银主力和沪银、沪金主力有运行区间 [68] 能源金属 - **钴**：电解钴现货价格震荡，供给端产能利用率下降，需求端下游维持刚需采购；钴盐及四钴价格下跌，供应端冶炼厂出货意愿强，需求端厂商观望；三元材料价格下行，原材料成本有变化，不同市场需求有差异 [90] - **锂**：碳酸锂价格小幅上涨但成交清淡，供应端产出增加，需求端采购积极性弱；氢氧化锂价格下行，受企业生产调整和市场情绪影响；磷酸铁锂价格下跌，受碳酸锂价格和市场需求影响；钴酸锂价格持稳，受原料价格变动影响不大 [97][98][99] 其他小金属 - 未提及具体内容 稀土价格 - 本周稀土价格整体小幅回落，东南亚消息或使离子矿进口量减少，持货商惜售 [133]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和利润有不同变化，聚氨酯板块价格和毛利下降，油煤气烯烃板块原材料价格有升有降、产品利润有增有减，煤化工板块价格多数下降、毛利变化不一[2]。 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数近一周涨跌幅为0.0%，近一月涨1.3%，近三月跌0.4%，近一年涨7.3%，2025年初至今涨5.8%；万华化学近一周跌0.9%，近一月跌4.1%，近三月跌18.7%，近一年跌35.9%，2025年初至今跌22.7%；宝丰能源近一周涨0.9%，近一月涨7.9%，近三月涨0.3%，近一年涨6.5%，2025年初至今涨1.3%；卫星化学近一周涨1.3%，近一月跌7.9%，近三月跌21.0%，近一年跌5.5%，2025年初至今跌8.1%；华鲁恒升近一周涨3.4%，近一月涨8.6%，近三月涨3.3%，近一年跌16.9%，2025年初至今涨4.8%[8]。 - 相关公司盈利跟踪：万华化学股价54元，总市值1708亿元，2024A归母净利润13033百万元，2025E为14102百万元，2026E为17088百万元，2027E为19233百万元，2024A PE为13.1，2025E为12.1，2026E为10.0，2027E为8.9，2025E PB为1.8；宝丰能源股价17元，总市值1218亿元，2024A归母净利润6338百万元，2025E为12360百万元，2026E为14076百万元，2027E为14880百万元，2024A PE为19.2，2025E为9.9，2026E为8.7，2027E为8.2，2025E PB为2.8；卫星化学股价17元，总市值565亿元，2024A归母净利润6072百万元，2025E为6998百万元，2026E为9094百万元，2027E为11075百万元，2024A PE为9.3，2025E为8.1，2026E为6.2，2027E为5.1，2025E PB为1.9；华鲁恒升股价23元，总市值481亿元，2024A归母净利润3903百万元，2025E为4265百万元，2026E为4690百万元，2027E为5066百万元，2024A PE为12.3，2025E为11.3，2026E为10.3，2027E为9.5，2025E PB为1.5[8]。 - 聚氨酯产业链：纯MDI本周均价17570元/吨，环比降318元/吨，近七年分位数15%，本周毛利4334元/吨，环比降329元/吨，近七年分位数53%；聚合MDI本周均价15790元/吨，环比降285元/吨，近七年分位数34%，本周毛利3534元/吨，环比降322元/吨，近七年分位数71%；TDI本周均价11558元/吨，环比降892元/吨，近七年分位数10%，本周毛利18元/吨，环比降902元/吨，近七年分位数27%[8]。 - 油煤气烯烃产业链：原材料价格方面，乙烷本周均价1387元/吨，环比涨197元/吨，近十年分位数75%；丙烷本周均价4267元/吨，环比涨9元/吨，近十年分位数65%；动力煤本周均价500元/吨，环比降18元/吨，近十年分位数47%；石脑油本周均价4140元/吨，环比涨111元/吨，近十年分位数61%等。产品方面，乙烷裂解制聚乙烯理论利润1091元/吨，环比降181元/吨；CTO制聚乙烯理论利润1917元/吨，环比涨59元/吨；石脑油裂解制聚乙烯理论利润65元/吨，环比降97元/吨等[8]。 - C2板块：乙烯本周均价5610元/吨，环比降3元/吨，近十年分位数13%，与1.3乙烷(到岸价)价差1566元/吨，环比降257元/吨，近十年分位数6%；HDPE本周均价7807元/吨，环比涨17元/吨，近十年分位数6%，与1.02乙烯价差1187元/吨，环比涨18元/吨，近十年分位数53%等[10]。 - C3板块：丙烯本周均价5433元/吨，环比降143元/吨，近十年分位数14%，与1.2丙烷价差313元/吨，环比降155元/吨，近十年分位数5%；聚丙烯本周均价7110元/吨，环比涨10元/吨，近十年分位数8%，与1.02丙烯价差750元/吨，环比涨155元/吨，近十年分位数32%等[10]。 - 煤化工产业链：煤焦产品中，焦煤本周均价1093元/吨，环比降15元/吨，近七年分位数12%；焦炭本周均价1129元/吨，环比降47元/吨，近七年分位数0%，毛利 -48元/吨，环比降28元/吨，近七年分位数14%。传统煤化工中，合成氨本周均价2348元/吨，环比降1元/吨，近七年分位数2%，毛利462元/吨，环比涨16元/吨，近七年分位数12%等。新材料中，DMC本周均价11060元/吨，环比降590元/吨，近七年分位数0%，毛利 -1779元/吨，环比降52元/吨，近七年分位数13%等[10]。 基础化工周报 - 基础化工指数走势：未提及具体内容 - 聚氨酯板块：纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势相关，但未提及具体走势分析[17][18]。 - 油煤气烯烃板块：涉及MB乙烷及NYMEX天然气价格、华东丙烷及布伦特原油价格走势、国内动力煤价格走势、石脑油及原油价格走势等，以及乙烷裂解、石脑油裂解、MTO、CTO制聚乙烯和聚丙烯的盈利情况，但未提及具体分析内容[25][26][33]。 - 煤化工板块：涉及国内焦煤、焦炭价格走势，焦炭、合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸等产品的价格及毛利情况，但未提及具体分析内容[42][47][54]。

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 国货美护企业凭借供应链与本土化融合优势，通过不同方式布局东南亚市场，推荐珀莱雅、上美股份、贝泰妮、芭薇股份、科思股份等企业 [7] - 东南亚地理位置重要、经济增速高、电商渗透率提升、消费需求分层，为国货美妆出海提供了机遇，国货品牌可复制国内运营方法论打开市场声量 [6][8] - 市场认为国货品牌出海东南亚不具备优势，但随着供应链和代工厂转型、社交和网购平台渗透率提升，国货有能力和机会发掘新增长点 [9] 根据相关目录分别进行总结 1. 供应链优势突围，出海东南亚拓展新增量 - 国内美护品牌供应链实力增强，品牌自建工厂供应链自主性增强，美妆代工厂向外转型服务出口型品牌或成最优解 [20][26] - 东南亚地理位置优越，与中国文化贸易往来密切，人口结构年轻化，经济保持高增速，数字经济火热，物流体系完善，RECP 协定提高贸易自由度，或将成美护消费新阵地 [29][34][36] 2. 生产&渠道端灵活，国内运营打法成功复制 - 生产端，国内代工厂代工投资成本和风险低、上下游优势互补，东南亚本地建厂有人口、土地、原料优势，国内代工厂与出海品牌深度绑定形成新模式，品牌方与代工厂合作建厂能扬长避短 [46][48][49] - 渠道端，线下以新加坡为中心辐射分销，线上电商渗透率逐年提升，Shopee 与 Lazada 是两大巨头，直播电商方兴未艾，KOL 营销乘势而起，Focallure 菲鹿儿发力线上渠道、多平台营销矩阵成效良好 [54][55][62][69] 3. 东南亚消费需求分层，高中端品牌皆有潜力 - 东南亚消费市场分为高端出海（新加坡）、平行出海（马来西亚）、低端出海（印尼、泰国、越南）三层级，高中端品牌皆有潜力 [70] - 新加坡中高端品牌占据主流，功效护肤国货有望打入市场，消费者线上购物习惯养成，社交媒体粘性强，重视真实用户评价 [74][79][95][98][99] - 马来西亚人均 GDP 与中国相近，美护市场规模增长加速、品牌分布多元化，天然成分受关注，日常护肤精简多合一、彩妆使用频率高，清真化妆品市场蓬勃发展，电商平台发展迅速，国货品牌有望占领市场份额 [103][106][113][117][123][126] - 印尼美护市场潜力巨大，高性价比国货出海已显成效，人口增长、年龄结构呈正金字塔型，人均 GDP 低但制造业升级带来消费升级空间，大众产品主导市场，国际品牌基础管线占据护肤市场主流，本土品牌错位竞争彩妆市场 [130][136][141][144] - 泰国细分领域需求旺盛，美妆电商未来可期 [11] - 越南护肤品类消费意愿高，大众平价品牌迎来发展机遇 [11] 4. 产业链上游率先布局，美护国货品牌出海正当时 - 珀莱雅国货之光，平价品牌悦芙媞出海东南亚 [36] - 上美股份多品牌裂变释放势能，东南亚出海支撑可持续增长 [37] - 逸仙电商 DTC 新锐美妆国货，完美日记深耕本土平台获认可 [37] - 贝泰妮深耕特色植物原料，核心单品顺利打入东南亚市场 [39] - 芭薇股份化妆品服务商，借力新锐品牌打开东南亚市场 [39] - 科思股份立足东南亚布局全球，生产贸易链条形成闭环 [42] 5. 投资分析意见 - 推荐珀莱雅、上美股份、贝泰妮、芭薇股份、科思股份等国货美护企业 [7]