行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 核心观点 - 汽车智能化加速发展，智能驾驶成为各大汽车厂商的竞争焦点 [2] - 2024年汽车智能化快速发展，L1/L2级智能驾驶渗透率预计到2025年达到60%，L2+/L3级渗透率预计达到20%，合计可达80% [3] - 车载摄像头作为智能驾驶的核心传感设备，市场需求快速增长，2024年1-9月中国新车摄像头安装量同比增长32.6%，全球车载摄像头市场规模预计从2023年的140亿美元增长至2036年的460亿美元，复合增长率为10% [4] 行业动态跟踪 半导体板块 - 美日对华半导体出口管制加严，导致半导体设备阀门库存减少，交货周期延长，国产品牌价格上涨10-20% [24][25] - 2024年11月全球半导体销售额达到578亿美元，同比增长20.7% [25] - 2025年全球将开建18座晶圆厂，中国大陆占3座，预计到2025年每月晶圆总数将达到3360万片 [26][27] - 台积电2024年营收同比增长33.9%，主要受AI芯片需求推动 [28] - 美国计划扩大半导体技术管制至16纳米成熟制程，可能影响全球晶圆代工厂商 [29] 消费电子 - 2024年全球PC市场出货2.627亿台，同比增长1% [31] - 联想预计未来两到三年内AI PC普及率将达到40%-50%，甚至高达80% [32] - 2024年中国折叠手机出货量占全球一半，但增长趋缓 [34] - 苹果计划2026年推出小折叠iPhone，屏幕供应商为三星 [35] - 闪极在CES 2025发布海外子品牌loomos，推出AI眼镜 [36] - 雷鸟发布AI拍摄眼镜，对标RayBan Meta，在影像、音频、佩戴和AI四个方面实现超越 [38][39][40] 汽车电子 - 2024年全国乘用车零售2289.4万辆，同比增长5.5%，新能源车零售同比增长40.7% [42] - 德州仪器推出新一代毫米波雷达和音频处理器，赋能驾乘体验 [43] - 英伟达与丰田汽车共同开发下一代自动驾驶汽车，预计市场规模可达数万亿美元 [44] 面板板块 - 2024年全球智能手机面板出货量预计达到22.7亿片，同比增长8.7% [45] - 2025年1月电视面板价格预期呈上升趋势，65吋电视面板均价预期为174美元，较前月增长1.2% [46] 公司动态跟踪 - 过去一周股东增减持情况：格林精密、沃格光电、德邦科技等公司股东减持 [48] - 过去一周股权激励情况：华勤技术、迅捷兴、普冉股份等公司推出股权激励计划 [49]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 11月全社会用电量7848.67亿千瓦时，同比增长2.9%，三大产业用电量均稳步增长 [1][9] - 居民用电对全社会用电量新增贡献率达12.3%，同比提升2.0pct [1][9] - 第二产业用电新增贡献率最高，达55.9%，但较上年同期下降4.9pct [1][9] - TMT板块用电量同比上升14.2%，增速环比增长1.4pct，主要受AI产业链发展带动 [1][2] - 能源板块用电量同比上升4.3%，增速环比下降0.9pct [1][2] - 地产周期板块用电增速为0.8%，建筑业用电量增速为负，水电热燃行业新增贡献率最高 [2][4] - 制造板块用电量同比增长5.9%，TMT制造业增速居高位且新增贡献率最高 [2][5] - 消费板块用电量同比增长6.1%，批发和零售业用电同比增速最高，达9.5% [2][6] - 交运板块用电量同比增长4.3%，增速连续两个月环比下降 [2][7] - 西藏用电量同比增长11.7%，领跑全国 [2][7] 分部门视角 - 11月全社会用电量7848.67亿千瓦时，一/二/三产用电量均稳步增长 [1][9] - 居民用电新增贡献率达12.3%，同比提升2.0pct [1][9] - 第二产业用电新增贡献率最高，达55.9%，但较上年同期下降4.9pct [1][9] - 第三产业用电增速走高，主要因经济活动恢复常态，服务业保持稳健扩张 [1][9] 分板块视角 - TMT板块用电量同比上升14.2%，增速环比增长1.4pct，主要受AI产业链发展带动 [1][2] - 能源板块用电量同比上升4.3%，增速环比下降0.9pct [1][2] - 地产周期板块用电增速为0.8%，建筑业用电量增速为负，水电热燃行业新增贡献率最高 [2][4] - 制造板块用电量同比增长5.9%，TMT制造业增速居高位且新增贡献率最高 [2][5] - 消费板块用电量同比增长6.1%，批发和零售业用电同比增速最高，达9.5% [2][6] - 交运板块用电量同比增长4.3%，增速连续两个月环比下降 [2][7] 分地区视角 - 11月西藏用电量同比增长11.7%，领跑全国 [2][7] - 用电增速前十省份主要集中在中西部地区，增速TOP10依次为：西藏、云南、重庆、浙江、新疆、安徽、广东、福建、广西、内蒙古 [2][7] - 广东、浙江、云南、新疆、内蒙古五省用电增量贡献率合计高达59.1%，其中广东贡献率达16.5% [2][7] 投资建议 - 火电板块建议关注皖能电力、浙能电力 [2][7] - 水电板块建议关注长江电力 [2][7] - 核电板块建议关注中国核电 [2][7] - 新能源板块建议关注云南能投 [2][7]

智能驾驶 - 禾赛科技在 CES 2025 展示了全球最高线数 1440 线激光雷达 AT1440、全球视野最广的车规级纯固态激光雷达 FTX 和面向机器人领域的迷你型超半球 3D 激光雷达 JT 系列，展示了其在车载激光雷达市场的持续创新和领先的产品实力 [1][11] - L3 时代单车激光雷达搭载数量迎上升趋势，随着智能驾驶等级的提升、激光雷达成本降低、技术成熟度提升，未来几年车辆搭载激光雷达的数量有望增加，部分高端车型已搭载 1 个主激光雷达+多个补盲雷达，更高端的豪华车型会用多个主激光雷达 [12] - 高阶智驾 1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达和清洗等赛道迎爆发式增长，25 年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，智能驾驶和 robotaxi 共同驱动大算力芯片、激光雷达、传感器清洗系统等赛道高速增长 [34][35] 机器人 - 特斯拉机器人量产计划超预期，2025 年目标是制造数千台擎天柱人形机器人，2026 年产量将增加 10 倍，生产 5 万-10 万个人形机器人，然后在第二年再增加 10 倍 [2][13] - 智元首个机器人 4D 世界模型问世，构建了 EnerVerse 架构，通过自回归扩散模型在生成未来具身空间的同时引导机器人完成复杂任务，创新性地引入稀疏记忆机制与自由锚定视角，提升 4D 生成能力的同时实现动作规划性能的显著突破 [3][23][24] - 速腾聚创 CES 2025 展出自研人形机器人，聚焦机器人零部件领域，展出力传感器 FS-3D、直线电机 LA-8000 和机器人域控制器 DC-G1 等产品 [25] 投资建议 - ROBO+是汽车板块最强产业趋势，具身智能是 AI 最强应用，智驾和人形机器人是具身智能最重要两个方向，在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链 [4][34] - 智能驾驶领域建议关注华为系（赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷）、理想汽车、小米集团等，看好智驾芯片、激光雷达、传感器清洗等核心零部件产业链，建议关注地平线、禾赛科技等 [34][36] - 机器人领域建议关注 T/H 链，以及灵巧手、整机和丝杠等核心赛道，量、asp 和壁垒是板块投资的核心考量要素，整机商业化突破在即，"中国供应链+高成本场景"的需求兑现最快 [37] 行业事件 - 禾赛科技 CES 发布多款新品持续创新引领行业发展，Nullmax 与黑芝麻智能基于 C1200 家族芯片合作高阶智驾，德赛西威与高通联合推出全新 AI 智能座舱平台 G10PH，智元首个机器人 4D 世界模型问世，AMD 旗舰显卡被曝本月底正式亮相，速腾聚创 CES 2025 展出自研人形机器人聚焦机器人零部件领域，特斯拉机器人量产计划超预期，OpenAI 重启机器人部门并发出首份招聘自主研发 AI 机器人及其配套传感器 [5]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“看好”（维持）[1] 行业核心观点 - 12月生猪加速出栏，猪价下行，但年前需求驱动猪价仍有支撑 2024年12月全国生猪销售均价为15.71元/公斤，环比下降5.30%，同比上升9.54% 涌益监控样本12月屠宰量达573.03万头，环比增加19.98%，同比增加1.06% 2025年1月规模场日均计划出栏较2024年12月日均实际出栏增加9.81% 大猪供给偏紧叠加需求旺季提振，年前猪价或偏震荡运行，年后消费淡季猪价或进一步下跌[5] 存出栏结构 - 截至2025年1月9日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比5.61%，90-150kg占比89.75%，大猪供给偏紧，小体重猪出栏占比提升 My steel样本生猪月度存栏结构显示，12月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg以上生猪存栏占比分别为34.0%、30.0%、35.1%、1.0%，140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比下降0.30%，同比下降0.38%[6] 生猪养殖利润与能繁存栏 - 12月行业自繁自养头均盈利降至142.67元/头，月环比下降35.38%，自8月利润高点以来逐月下降 涌益监控样本12月能繁存栏环比增加1.27%，行业能繁存栏持续增加，2025年猪价承压 截至2025年1月9日，规模场15kg仔猪价格升至537元/头，周环比上涨9.37%，后备母猪价格相对维稳[6] 上市猪企出栏量与均价 - 截至2025年1月10日，主要12家生猪养殖上市企业12月合计出栏生猪1694.36万头，同比增加13.76% 牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团12月出栏量分别为857.80、304.10、159.15、59.37、54.25、76.76、42.90、31.50、55.24、12.53、19.61、21.15万头，分别同比增加29.4%、2.5%、8%、29.7%、-35.8%、6.4%、-43%、12.6%、53.9%、26.2%、10.3%、63.2%[7] - 主要10家上市猪企12月商品猪销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、ST天邦、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团12月商品猪销售均价分别为15.29、15.89、15.51、15.96、15.72、15.46、15.45、14.84、16.11、15.64元/公斤，分别环比下降5.7%、4.9%、5.9%、3.4%、5.7%、5.4%、5.6%、5.8%、7%、6.4%[8]

行业投资评级 - 医药行业2025年展望为机遇与挑战并存，建议聚焦创新升级、并购重组、产业出海等三大结构性机会 [3][25] 核心观点 - 医药行业处于结构调整、转型升级、自主创新的变革阶段，2025年将面临机遇与挑战并存的局面 [3][25] - 研发端、使用端、支付端三重视角下存在八个机遇，包括投融资环境改善、新交易模式兴起、审评审批制度优化等 [4][5][6][9][10] - 挑战包括集采降价、学术合规、地缘政治博弈等 [11][12][15] 研发端机遇 - 全球货币政策宽松，预计2025年将进一步降息，推动医药行业投融资回暖 [4][27] - Licence-out和NEW Co模式兴起，2024年前三季度国内药企达成73项License-out授权合作，累计交易金额336亿美元，同比增长100% [5][30] - 审评审批制度持续优化，创新药临床试验申请审评审批时限有望缩短至30个工作日 [5][32] 使用端机遇 - 县域医共体建设加速基层医疗需求释放，预计首期激活超百亿县域医疗设备市场 [6][36] - 新版国家医保药品目录放宽用药限制，预计2025年医保目录内品种将快速放量 [9][37] - 互联网医疗快速发展，2024年前三季度中国网上药店终端市场销售额达532亿元，同比增长17.5% [9][38] 支付端机遇 - 商业健康保险有望形成新的支付增量，国家医保局推动医保数据赋能商业保险公司 [10][41] - 医保基金预付制度和即时结算将加快行业支付周转速度，缓解医疗机构和医药企业现金流压力 [10][47] 挑战篇 - 药品和器械集采提速扩面，2025年国家集采可能覆盖90个仿制药品种和高值耗材，降价幅度普遍在50%-90%之间 [11][50] - 医药反腐常态化实施，企业需加强学术推广能力建设 [12][54] - 地缘政治博弈持续，"特朗普2.0"关税政策可能对康复器具、一次性耗材等出口产品造成冲击 [15][59] 投资主线 - 创新升级：关注双特异性抗体、GLP-1药物、AI制药、CXO等行业机会 [15][16][17] - 并购重组：血液制品、药店、中药等领域整合机会显著 [18][20][21] - 产业出海：关注特色原料药、生物类似药、高端设备等结构性机会 [22] 创新药与AI制药 - 双特异性抗体领域，康方生物的卡度尼利单抗和达沃西单抗通过2024年医保谈判，预计2025年放量 [16] - GLP-1药物领域，甘李药业的博凡格鲁肽注射液预计2025年可申报上市 [16] - AI制药技术工具端效率提升，华为云的盘古药物分子大模型将药物设计效率提升33% [17][78] 并购重组 - 血液制品行业迈入高景气阶段，十四五以来多个血浆站获批建设，采浆产能持续增长 [18][83] - 零售药店行业大型连锁药店同业投资并购加速，部分中小药店可能迎来倒闭潮 [20] - 中药领域并购活跃，国资整合并购、大型中药企业基金并购和产业链上下游并购为主要方向 [21]

行业投资评级 - 报告对工程机械行业的投资评级为"领先大市"，评级维持不变 [1] 核心观点 - 工程机械行业企稳改善，"国际化+电动化"带动发展 [5] - 工程机械板块估值持续修复回升，市盈率（TTM）为19.8，较年初小幅下滑1.6% [22] - 工程机械出口贸易额增速放缓，但出口规模仍处于历史高位 [8] - 工程机械电动化趋势确定，中国电动化发展全球领先 [10] 市场回顾 - 2024年1月1日至12月26日，工程机械板块涨幅为20.4%，跑赢沪深300和机械设备指数 [18] - 工程机械板块市盈率（TTM）为19.8，较年初小幅下滑1.6%，处于过去10年40.0%的历史均值水平区间 [22] - 工程机械子板块中，工程机械器件和工程机械整机估值水平分别为32.5和18.2，10年历史估值分位分别为25.0%和42.5% [22] 工程机械市场景气度分析 - 2024年1-11月，挖掘机内销累计为9.1万台，同比+10.8%；外销9.1万台，同比-5.7% [8] - 2024年1-11月，装载机累计销量为9.9万台，同比+5.2%，其中出口4.9万台，同比+14.0% [8] - 2024年1-11月，电动叉车累计销量为85.5万台，同比+22.1%，电动化渗透率上升至73.2% [8] - 2024年1-11月，升降工作平台累计销售16.7万台，同比-14.2%，其中出口8.6万台，同比+23.6% [8] 行业竞争格局 - 全球工程机械市场CR3、CR5、CR10分别为33.30%、42.80%、61.20%，市场格局逐步稳定 [10] - 2024年全球TOP50工程机械企业榜单中，中国上榜企业共计13家，包括徐工机械、三一重工、中联重科等 [10] - 2024年前三季度，中国工程机械行业合计实现营业总收入2732.6亿元，同比+1.7%；归母净利润245.2亿元，同比+12.6% [89] 投资建议 - 建议关注三一重工、中联重科、柳工、徐工机械、安徽合力、杭叉集团等公司 [10] - 三一重工推出多款智能挖掘机和电动装载机，引领行业向绿色、智能转型 [10] - 中联重科在建筑起重机械市场中占据领先地位，多款环保型产品满足市场对低碳排放的需求 [10] - 柳工电动叉车和智能装载机增强市场竞争力，加大对5G技术在远程操控领域的应用研究 [10]

证券研究报告 MNC积极布局TSLP管线，国内头部 Pharma研发进度居前 生物医药行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 生物医药团队 分析师： 叶寅 投资咨询资格编号:S1060514100001 邮箱：YEYIN757@PINGAN.COM.CN 倪亦道 投资咨询资格编号:S1060518070001 邮箱：NIYIDAO242@PINGAN.COM.CN 韩盟盟 投资咨询资格编号:S1060519060002 邮箱：HANMENGMENG005@PINGAN.COM.CN 裴晓鹏 投资咨询资格编号:S1060523090002 邮箱：PEIXIAOPENG719@PINGAN.COM.CN 何敏秀 投资咨询资格编号:S1060524030001 邮箱：HEMINXIU894@PINGAN.COM.CN 王钰畅 投资咨询资格编号:S1060524090001 邮箱：WANGYUCHANG804@PINGAN.COM.CN 曹艳凯 投资咨询资格编号:S1060524120001 邮箱：CAOYANKAI947@PINGAN.COM.CN 研究助理：臧文清 一般证券从业资格编号:S106012305005 ...

电子 2025 年 01 月 13 日 CES 2025 动态跟踪系列（二） 机器人：NVIDIA Cosmos 有望加速人形机器人开发训练 强于大市（维持） 行 业 报 告 行情走势图 证券分析师 徐碧云 投资咨询资格编号 S1060523070002 XUBIYUN372@pingan.com.cn 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 XUYONG318@pingan.com.cn 付强 投资咨询资格编号 S1060520070001 FUQIANG021@pingan.com.cn 事项： 当地时间 1 月 7 日-10 日，多家国内外公司携机器人产品在美国拉斯维加斯亮 相 CES2025 大会。 平安观点： 证 券 研 究 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行 业 动 态 跟 踪 报 告 用于合成数据的 Isaac GR00T 工作流以及 NVIDIA Cosmos 世界基础模 型，为通用人形机器人的开发注入强大动力。在 CES2025 大会上，黄仁 勋宣布 NVIDIA 推出第一批 Cosmos ...

行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 2024年全球光伏市场需求预计为469-533 GW，2025年预计增长至492-568 GW，增幅为5-7% [4] - 中国、欧洲、美国、印度等主要市场2025年需求分别为245-265GW、85-93GW、38-44GW、25-35GW [4] - 多晶硅供给过剩，价格下跌，企业减产有助于去库存，若需求回暖，价格或将回升 [4] - N型电池占比超80%，BC电池技术有望在2025年放量 [4] - 光伏玻璃库存减少，价格回调，少银化持续推进，铜浆技术有望降低用银成本 [4] - 投资建议关注协鑫科技、高测股份、晶科能源、阿特斯、爱旭股份、隆基绿能等公司 [4] 供给侧改革与海外需求 - 2024年11月国内光伏新增装机25GW，同比+17.26%，1-11月累计新增装机206.3GW，同比+25.88% [11] - 2024Q3集中式光伏电站新增装机26.06GW，分布式光伏电站新增装机32.34GW [11] - 2024年全球光伏市场需求预计为469-533 GW，中东、东南亚等新兴市场需求增长显著 [11] - 2024年1-11月国内电池组件出口总金额286.41亿美元，同比-30.74% [15] - 2024年前10月中国出口17.34GW组件，同比+5%，累计出口204.11GW组件，同比+17% [15] - 美国关税政策调整，301关税从25%上调至50%，201关税逐步下调至14.25% [17] - 东南亚四国出口至美国的晶硅太阳能电池产品面临反倾销税率最高271.28% [17] - 印度、巴基斯坦、中东等新兴市场需求增长，巴基斯坦2024年前10月从中国进口14.85GW组件 [20] - 国内企业向海外扩产，晶澳科技、阿特斯、钧达股份等企业计划在中东、美国等地投建产能 [21][22] 主材盈利与新技术迭代 - 多晶硅供给过剩，价格下跌至38.5元/kg，企业处于亏现金状态，头部企业减产，库存下降至22.2万吨 [31] - 硅片环节亏损严重，2024年产能利用率不足7成，库存高峰期达50亿片 [32] - N型电池占比超80%，TOPCon电池占比增至82%以上，HJT与BC电池合计占比6%以上 [39] - TOPCon电池提效潜力大，晶科能源预计未来2-3年TOPCon年均提效0.5个百分点 [39] - BC电池预计2025年放量，隆基绿能2025年底前BC产能将达到70GW [42] - 组件价格企稳回升，11月月度中标均价跌至0.66元/W，12月回升至0.69元/W [48] 光伏玻璃与少银化 - 光伏玻璃库存压力缓解，价格逐渐上移，12月成交重心上移 [55] - 福莱特与信义光能市占率合计超四成，毛利率稳定在20%以上 [56] - 少银化持续推进，TOPCon银耗约9-11mg/W，HJT电池银包铜浆料耗量约15-16mg/W [63] - 铜浆技术有望降低用银成本，东方日升异质结产线测试导入铜浆 [63] 投资建议 - 投资主线一：关注供给侧改革带来的主材盈利能力提升，推荐协鑫科技、高测股份、晶科能源、阿特斯等 [65] - 投资主线二：关注电池新技术迭代，推荐BC电池相关标的爱旭股份、隆基绿能，以及铜浆技术相关的聚和材料 [65] - 投资主线三：关注光伏玻璃供需格局改善，推荐福莱特、信义光能 [65] - 投资主线四：关注光储需求带来的逆变器出货增长，推荐德业股份、锦浪科技、阳光电源 [65]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 锂电板块有望迎来量价齐升，基于下游需求边际向好、供给释放滞后以及产业链价格处于底部区域的逻辑[5] - 新技术如固态电池、钠电池等百花齐放，各有前景[4] - 2025年全球动力电池出货量预计1494GWh，增速25%；储能电池出货量520GWh，增速43%；消费电池出货量110GWh，增速8%[5] - 电芯价格自2023年1月底0.95元/Wh降至2024年1月底0.43元/Wh，2024年6月底为0.38元/Wh[5] - 2024年磷酸铁锂产量从1月的9.9万吨增至12月的28.4万吨，价格从4.3万元/吨降至3.3万元/吨[5] 量：供需偏紧，龙头市占率仍高 - 2025年全球锂电池出货量预计1926GWh，2030年预计5000GWh[10] - 2025年动力电池出货量预计1494GWh，储能电池520GWh，消费电池110GWh[12] - 2024年1月中国三元动力电芯出货量25GWh，11月增至32GWh；磷酸铁锂动力电芯出货量从1月的33GWh增至11月的60GWh；储能电芯出货量从1月的11GWh增至11月的39GWh[25] - 2024年1-11月中国新能源汽车销量1126万辆，渗透率40%[29] - 2025年美国新能源汽车销量预计222万辆，同比+13%，纯电占比45%[35] - 2024年欧洲新能源汽车渗透率约25%，WLTP碳排放标准趋严，2025年降至94gCO2/km[36] - 2024年中国新型储能累计装机量保守场景下64.6GW，理想场景下75.7GW，2024-2030年复合增速保守场景下预计23%，理想场景下预计27%[44] - 2024年美国新型储能装机量预计15.1GW，同比+130%[48] - 2023年欧洲新增储能装机17.2GWh，同比+95%，其中大储占比21%，工商业9%，户储70%[57] - 2024年全球消费锂电池出货量预计53GWh，同比+8%[63] 价：连续两年下跌，已在底部区域 - 2024年12月27日电碳价格7.6万元/吨，2023-2024年电碳价格连续两年下跌[5] - 2024年1月电芯价格0.43元/Wh，6月底降至0.38元/Wh[5] - 2024年1月磷酸铁锂价格4.3万元/吨，12月降至3.3万元/吨[5] - 2024年1月三元价格16万元/吨，12月降至14万元/吨[117] - 2024年1月负极价格2.96万元/吨，12月降至2.81万元/吨[122] - 2024年1月干法隔膜价格0.59元/平，12月降至0.42元/平；湿法隔膜价格1.07元/平，12月降至0.76元/平[126] - 2024年1月电解液价格2.75万元/吨，12月降至2.53万元/吨[130] 材料：铁锂三元、负极、隔膜、电解液 - 2024年12月磷酸铁锂产量28.4万吨，价格3.3万元/吨[113] - 2024年12月三元产量6.3万吨，价格14万元/吨[117] - 2024年11月负极产量19.3万吨，12月价格2.81万元/吨[122] - 2024年11月隔膜产量20.9亿平米，12月干法0.42元/平，湿法0.76元/平[126] - 2024年11月电解液产量16.7万吨，12月价格2.53万元/吨[130] 新技术：百花齐放，各有前景 - 固态电池三种技术路线：聚合物、氧化物、硫化物，预计2025年全球出货量11.1GWh[135] - 钠电池材料成本相对锂电池降低30～40%，预计2025年中国出货量7.2GWh[139] 投资建议 - 建议关注两条主线：1）各环节龙头：宁德时代、亿纬锂能、中创新航等；2）固态电池：冠盛股份、三祥新材[144]