光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 14 日） 一、研究观点 光大期货能化商品日报 | | 周二，上期所燃料油主力合约 FU2507 收涨 1.52%，报 3006 元/ | | | --- | --- | --- | | | 吨；低硫燃料油主力合约 LU2507 收涨 1.78%，报 3541 元/吨。由 | | | | 于近期套利经济性不佳，预计 5 月欧洲市场运往新加坡的低硫套 | | | | 利货量将继续减少，但来自中东和南美的低硫燃料油调和组分数 | | | | 量增加正在增加新加坡地区库存。高硫方面，随着夏季公用事业 | | | 燃料油 | 发电需求回升，高硫燃料油市场需求支撑预期较强。预计短期在 | 震荡 | | | 油价暂时企稳的背景之下，FU 和 FU 绝对价格或将维持稳定，从 | | | | 相对强弱来看，尽管我们认为高硫基本面支撑更强，但近期低硫 | | | | 表现反而强于高硫，观察 LU-FU 价差走扩的持续性，可考虑后 | | | | 期高位介入价差做缩策略。 | | | 沥青 | 周二，上期所沥青主力合约 BU2506 收涨 0.69%，报 3485 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 14 日） 光大期货金融期货日报 | 策发力预期的利好兑现。二是 5 月 12 日中美双方发布联合声明，宣布大幅 | | --- | | 削减相互关税。超预期的谈判结果导致市场风险偏好快速升温，对债市形成 | | 利空。展望后市，两大利好因素均已不在，债市预计偏空运行。收益率曲线 | | 方面，降准降息落地资金面边际转松，预计收益率曲线重新走陡，关注做陡 | | 收益率曲线。 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 股指 | 中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良好开局，超过市场预期。 设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要时增持股票指数基金等。 | 震荡 | | | 近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降息政策，降低企业负债端 | | | | 成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入市，通过类平准基金的方 | | | | 式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励保险资金加大入市力度、 ...

FICC日报 | 2025-05-14 量能持稳，股指走势分化 市场分析 中国调整对美关税政策。宏观方面，国务院关税税则委员会发布公告，自5月14日12时01分起，调整对原产于美国 的进口商品加征关税措施。其中，国务院关税税则委员会2025年第4号公告规定的加征关税税率，由34%调整为10%， 在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率；停止实施2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施。海外方面， 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平；核心CPI同比持平于 2.8%，符合市场预期。特朗普以此向鲍威尔再度施压，要求尽快下调利率。 沪指继续收红。现货市场，A股三大指数高开低走，上证指数收盘涨0.17%收于3374.87点，创业板指跌0.12%。行 业方面，板块指数涨跌互现，银行、美容护理、医药生物行业领涨，国防军工行业现大幅调整，计算机、机械设 备跌幅居前。当日沪深两市成交金额保持在1.3万亿元。海外市场，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.64%报 42140.43点，纳指涨1.61%。 期指减仓。期货市场，本周五股指期货当月合约交割，基差基本收敛。 ...

原油日报 | 2025-05-14 需求预期持续改善，油价延续涨势 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格上涨1.72美元，收于每桶63.67美元，涨幅为2.78%；7月交货的伦 敦布伦特原油期货价格上涨1.67美元，收于每桶66.63美元，涨幅为2.57%。SC原油主力合约收涨1.70%，报491元/ 桶。 2、美国通胀降温，4月CPI同比2.3%，为自2021年2月以来最低水平。核心CPI同比增长2.8%，为自2021年春季通胀 爆发以来的最低速度。住房成本依旧是通胀关键，机票、二手车、食品价格出现下降。尽管如此，关税的影响仍 未完全显现，企业可能在消化库存。（来源：Bloomberg） 3、沙特承诺向美国投资6000亿美元，覆盖军火、科技、波音飞机、基建和数据中心。白宫称，美国与沙特达成有 史以来两国最大规模的商业协议，含谷歌、DataVolt、甲骨文等公司的800亿美元尖端科技投资、DataVolt的200亿 美元AI数据中心和能源基建投资、48亿美元波音飞机采购、接近1420亿美元的史上最高金额军火销售协议等。沙 特王储称，沙特将努力推动在美国投资额达到1万亿美元。（来源： ...

服务行业：关注金融业利率进展。 1）4月以来，已经有超过50家中小银行继续跟进存款利率降息，但市场总有意 外现象发生。新疆库尔勒富民村镇银行在官方微信公众号发文称，调整部分人民币个人存款挂牌利率。该行最新 信息显示，其1年期存款利率（2%）已经高于5年期利率（1.95%）。这意味着，在年初招商银行出现"存5年不如存 1年"现象后，利率极致倒挂现象再度出现，且首度发生在中小银行身上。 数据来源：央视新闻，iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际油价较上周五上涨较多。2）化工：纯碱价格震荡。3）建材：水泥、建材价格持续回落。 宏观日报 | 2025-05-14 关注关税战后上游原材料价格变动 中观事件总览 生产行业：关注最新关税进展。 1）5月14日12时01分起对美加征关税税率调整为10%。为落实中美经贸高层会谈 的重要共识，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律 法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自2025年5月14日12时01分起，调整《国 务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委 ...

市场分析 2025-05-13，工业硅期货价格偏弱震荡，主力合约2506开于8320元/吨，最后收于8230元/吨，较前一日结算变化（-50） 元/吨，变化（-0.60）%。截止收盘，2505主力合约持仓162299手，2025-05-14仓单总数为66494手，较前一日变化 -603手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9000-9200（0）元/吨；421#硅在9700-10300 （0）元/吨，新疆通氧553价格8200-8400（0）元/吨，99硅价格在8200-8400（0）元/吨。据SMM报道，近两日下游 合金等用户有需求订单释放，部分贸易商反馈成交量较上周有转好，持货商报价以持稳为主，下游用户才有压价 情绪仍在。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价11300-11600（0）元/吨。SMM报道，国内有机硅DMC企业报价维持稳定， 局部成交价格小幅下降，整体成交区间维持在11300-11600元/吨，但市场成交预期不强，下游企业刚需补库为主， 预计5月20号后，下游企业原料库存将消耗见底，市场成交量有望带动。 新能源及有色金属日报 | 2025-05-14 基 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-14 进口锌锭使得国内现货市场承压 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-27.37 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌70元/吨至22650元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌100元/吨至330元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌90元/吨至22630 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌120元/吨至310元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌70元 /吨至22620元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌100元/吨至300元/吨。 期货方面：2025-05-13沪锌主力合约开于22530元/吨，收于22325元/吨，较前一交易日持平，全天交易日成交170560 手，较前一交易日减少59350手，全天交易日持仓112035手，较前一交易日减少5995手，日内价格震荡，最高点达 到22655元/吨，最低点达到22135元/吨。 库存方面：截至2025-05-12，SMM七地锌锭库存总量为8.55万吨，较上周同期增加0.14万吨。截止2025-05-13，LME 锌库存为167950吨，较上一交易日减少1900吨。 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-14 再生精铅货源有限 铅价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-05-13，LME铅现货升水为5.95美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16750元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至-20.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-25元/ 吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16750元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化-50元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25 元/吨至10300元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10200元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10550元/ 吨。 期货方面：2025-05-13，沪铅主力合约开于16940元/吨，收于16970元/吨，较前一交易日变化-25元/吨，全天交易日 成交26926手，较前一交易日变化-15696手，全天交易日持仓30495手，手较前一交易日变化-2814手，日内价格震 荡，最高点达到17000元/吨，最低点达到 ...

文字早评 2025/05/14 星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.17%，创指-0.12%，科创 50-0.15%，北证 50-0.94%，上证 50+0.20%，沪深 300+0.15%， 中证 500-0.21%，中证 1000-0.27%，中证 2000-0.30%，万得微盘-0.21%。两市合计成交 12915 亿，较上 一日-169 亿。 宏观消息面： 1、中美达成关税协议后，外资投行纷纷上调中国经济增长预期。 2、头部硅料大厂收储"小作文"引板块上涨，求证受访者：未听说"收储计划"。 3、通胀降温！美国 4 月 CPI 同比增长 2.3%，为自 2021 年 2 月以来最低增速。 资金面：融资额+46.13 亿；隔夜 Shibor 利率-1.60bp 至 1.4060%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率+0.72bp 至 3.0572%，十年期国债利率+0.58bp 至 1.6695%，信用利差+0.14bp 至 139bp；美国 10 年期利率+8.00bp 至 4.45%，中美利差-7.42bp 至-278bp。 行情方面：周二，TL 主力合约上涨 0.13%，收于 ...

2025年05月14日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：月差正套，加工费扩张 | 2 | | --- | --- | | PTA：需求预期好转，月差持续走强 | 2 | | MEG：装置意外停车检修，大幅上行 | 2 | | 橡胶：震荡偏强 | 5 | | 合成橡胶：偏强运行 | 7 | | 沥青：原油反弹，偏强震荡 | 9 | | LLDPE：短期偏强，中期震荡 | 11 | | PP：价格小涨，成交一般 | 13 | | 烧碱：短期震荡，后期仍有压力 | 14 | | 纸浆：震荡偏强 | 16 | | 玻璃：原片价格平稳 | 18 | | 甲醇：宏观情绪好转，短期震荡运行 | 19 | | 尿素：出口政策较为温和，中期进入震荡格局 | 21 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：市场情绪修复，盘面跟随上涨 | 24 | | 燃料油：日盘高开，短期或偏强震荡 | 27 | | 低硫燃料油：夜盘大幅转强，外盘高低硫价差继续走弱 | 27 | | 集运指数（欧线）：短期偏强，6-8反套、10-12反套持有 | 28 | | 短纤：预期好转震荡偏强，多PF空PR ...