商 品 研 究 2025 年 12 月 16 日 铜：外强内弱，价格震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 美国非农就业报告发布前夕，市场情绪谨慎。AI 概念股的抛售潮仍在继续，博通和甲骨文等延续了上 周的跌势，拖累了科技股和整体美股大盘。（华尔街见闻） 产业方面，智利央行公布的数据显示，智利 11 月铜出口额为 42.82 亿美元，较上年同期增长 4.57%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 92,400 | -1.79% | 92410 | 0.01% | | | 伦铜3M电子盘 | 11,686 | 1.16% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜指数 | 560,196 | 144,589 | 630,265 | -16,648 | | | 伦铜3M电子盘 | 23,1 ...

早盘速递 2025/12/16 5.俄罗斯矿业巨头诺里尔斯克镍业公司（Nornickel）周一表示，已将今年镍供应过剩预测上调一倍，并将2026年的预测上调 了一倍多。在金属市场评估报告中，这家全球最大的钯生产商和主要的精炼镍生产商表示，预计今年镍供应过剩量将达到24万 吨，高于7月份预测的12万吨。该公司还表示，已将明年的供应过剩预测上调至27.5万吨，高于此前预测的13万吨。 板块表现 重点关注 尿素、碳酸锂、铂、沥青、原油 夜盘表现 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 板块涨跌幅（%） -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% -2.50% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 非金属建材, 2.53% 贵金属, 32.75% 油脂油料, 8.72% 软商品, 3.08% 有色, 24.29% 煤焦钢矿, 10.86% 能源, 2.61% 化工, 10.28% 谷物, 1.36% ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货甲醇早报-2025-12-16 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 偏弱运行 | 多空分歧出现，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：随着前期利多因素逐渐消化，受困于国内甲醇供应压力不断增大，同时面对国内煤炭期 货价格大幅回调的拖累，甲醇期货反弹受阻，转而重新陷入回调走势。目前港口库存和内陆地区库 存小幅回落，但依然处于高位。同时下 ...

PTA&MEG早报-2025年12月16日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 PTA 每日观点 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，个别聚酯工厂补货。个别主流供应商出远期货源。 12月货主流在01贴水20附近商谈成交，价格商谈区间在4600~4640。今日主流现货基差在01-20。中性 2、基差：现货4615，01合约基差-13，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.86天，环比减少0.06天 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期PTA装置运行平稳，部分聚酯工厂阶段性补货，带动现货基差走强，期货盘面跟 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 12 月 16 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 多空分歧，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 多空交织，焦炭低位运行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：截至 12 月 12 日当周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年12月16日化工和农产品主力合约的行情数据、宏观要闻，分析了主要品种走势并给出投资建议，还涉及期权金融市场情况及操作策略 [6][8][12] 各目录内容总结 化工和农产品主力合约行情 - 化工主力合约中，玻璃涨幅最大为7.684%，沥青跌幅最大为1.789% [6] - 农产品主力合约中，一号棉花涨幅为0.143%，菜籽油跌幅为0.783% [6] 宏观要闻 - 《求是》发文强调扩大内需是战略之举 [8] - 11月中国规模以上工业增加值同比增4.8%，服务业生产指数同比增4.2%，社会消费品零售总额同比增1.3%，1 - 11月全国固定资产投资同比降2.6% [8] - 11月70城房价环比总体下降、同比降幅扩大 [8] - 六部门印发服务外包发展计划，目标2030年培育龙头企业和集聚区 [9] - 能源工作会议部署2026年任务，2025年发电总装机同比增14%，全社会用电量首超10万亿千瓦时 [9] - 食安办加强节假日和两会期间食品安全工作 [9] - 磷酸铁锂企业商谈提价，涨幅2000 - 3000元/吨，涨价或持续到明年四季度 [9] - 中国预计2030年左右启动6G商业应用，2035年实现规模化商用 [10] - 德法等国发表声明将组建“多国部队”支持乌克兰 [10] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：供应端压力持续，预计震荡偏弱，可关注反弹后逢高沽空机会 [13] - 玉米：供应端压力显现，短期盘面承压，前期高位空单可部分止盈，未入场者暂观望 [13] - 生猪：市场呈弱现实与预期改观矛盾，暂时观望或少量试多，月间价差反套为主 [13] - 鸡蛋：现货情绪坚挺，盘面触底反弹，尝试多单，月间反套继续持有 [13] - 棉花：供应端压力增加，但需求有韧性，突破后短期偏强震荡，产业客户可关注高位套保机会 [15] 能源化工 - 尿素：供应压力预期回升，需求跟进放缓，期价或震荡偏弱，关注UR2605合约支撑位 [15] - 烧碱：基本面过剩，短期减仓反弹 [15] - 焦煤：供应小幅回升，下游补库动力有限，双焦趋于低位震荡 [15] 工业金属 - 铜铝：市场情绪降温，冲高回落进入调整，注意宏观风险 [17] - 氧化铝：基本面过剩，短期减仓反弹 [17] - 螺纹热卷：成材基本面压力不大，价格下探空间有限，低位弱势震荡 [17] - 铁合金：基本面驱动不强，短期走势偏强，低位不空，回调短多 [17] - 碳酸锂：短期强势格局明显，多单可谨慎持有，新单不宜追高 [19] 期权金融 - 股指期权：12月15日A股三大指数回调，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者做多波动率 [21] - 股指：中期A股经济和政策环境积极，短期临近年底震荡或延续，下跌布局，上涨止盈 [22][25]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年12月16日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 1、基本面：非农数据前夕，银价反弹；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收 盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.78个基点报4.174%；美 元指数跌0.12%报98.28，离岸人民币对美元升值报7.0434；COMEX白银期货涨3.42% 报64.13美元/盎司；中性 6、预期：市场等待非农数据，或影响美联储1月是否降息，美联储主席候选人或有 变动，银价反弹。沪银溢价收敛至300元/克，沪银情绪降温。高位银价将继续震 荡，关注今日非农数据。 2、基差：白银期货14795，现货14884，基差 ...

期 货 研 究 2025 年 12 月 16 日 铝：高位震荡 氧化铝：继续磨底 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价 | 21920 | -250 | -355 | 290 | 1290 | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 21865 | ー | । | ー | । | | | LME铝3M收盘价 | 2875 | 0 | -12 | 32 | 253 | | | 沪铝主力合约成交量 | 336454 | 107252 | 84850 | 157529 | 201880 | | | 沪铝主力合约持仓量 | 294373 | -20430 | 61234 | 66243 | 57086 | | 电解铝 | LME铝3 ...

2025 年 12 月 16 日 豆粕：美豆小幅收跌，连粕或震荡 豆一：现货稳中偏强，盘面调整震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 | （夜盘） | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2601 （元/吨） | 4130 | -21 （-0.51%） | 4084 | -58（-1.40%） | | 期 货 | DCE豆粕2605（元/吨） | 2758 | -15（-0.54%） | 2748 | -14（-0.51%） | | | CBOT大豆01 （美分/蒲） | 1073 | -3.25（-0.30%） | | | | | CBOT豆粕01 （美元/短吨） | 303.9 | +1.9 （+0.63%） | n a | | | | | | （43%） 豆粕 | | | | | | 3060～3160， 1-2月/2-3月M2605+380； | 较昨持平至-10； 现货基差M2605+360 ...

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