市场整体表现 - 香港恒生指数上涨141.18点，涨幅0.51%，收于27968.09点 [1] - 主板全日成交额为3319.94亿港元 [1] - 国企指数上涨40.34点，涨幅0.42%，收于9552.58点 [1] - 恒生科技指数下跌59.06点，跌幅1%，收于5841.1点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨0.16%，收于622港元 [1] - 香港交易所上涨1.14%，收于444.2港元 [1] - 中国移动股价无升跌，收于80.9港元 [1] - 汇丰控股上涨0.07%，收于137.6港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团上涨1.47%，收于46.88港元 [1] - 新鸿基地产下跌0.08%，收于124.6港元 [1] - 恒基地产上涨1.34%，收于31.74港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行上涨1.93%，收于4.76港元 [1] - 建设银行上涨1.62%，收于8.16港元 [1] - 工商银行上涨0.76%，收于6.64港元 [1] - 中国平安上涨3.31%，收于73.3港元 [1] - 中国人寿上涨0.97%，收于35.52港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份股价无升跌，收于5.45港元 [1] - 中国石油股份上涨1.51%，收于9.39港元 [1] - 中国海洋石油上涨1.3%，收于24.98港元 [1]

文章核心观点 - 石油板块在周期轮动与地缘政治因素共振下重回市场关注焦点 投资者通过石油ETF鹏华(159697)积极布局 反映出对油气板块的高度认可及对石油周期上行趋势的积极预期 [1] - 基于康波周期理论 当前全球大宗商品市场正处第二轮超级周期的“康波萧条期” 并已进入工业金属上行的第二阶段 油价涨幅相对有限 2026年可能因战略补库需求推动而明显上涨 [2] - 石油ETF鹏华(159697)作为追踪国证石油天然气指数的工具 为投资者提供了高效布局油气板块的途径 兼具短期博弈地缘风险与中长期把握能源周期反转的配置价值 [1][3] 石油ETF鹏华(159697)产品表现与特征 - 截至2026年1月28日 石油ETF鹏华(159697)规模正式突破10亿元 达10.32亿元 实现跨越式增长 [1] - 过去20个交易日内 该ETF有19天实现资金净流入 累计净流入金额高达7.78亿元 净流率高达439.58% [1] - 该产品是全市场首只追踪国证石油天然气指数(399439.SZ)的ETF 指数覆盖A股石油天然气全产业链核心公司 [1] - 指数中“三桶油”(中国石油 中国石化 中国海油)含量达42.04% 高于同类油气指数 前十大权重股合计权重占比达67.11% 同样领先于同类指数 [1] 大宗商品周期与石油板块投资逻辑 - 在约50-60年的完整康波周期中 大宗商品通常迎来两次超级周期投资窗口 当前全球大宗商品价格上扬正处于第二轮周期的“康波萧条期激活层面” [2] - 历史复盘显示康波萧条期商品轮动规律为 第一阶段贵金属走强 第二阶段工业金属上行 第三阶段能源(原油)上涨略微滞后 第四阶段为农产品上涨 [2] - 对应当下 商品市场已进入第二阶段上端 工业金属逐步上行 但油价总体幅度尚有限 [2] - 全球石油勘探领域资本开支趋势性回落 将约束全球石油的中长期供给能力 [2] - 2022年俄乌冲突后 美国及经合组织为打击俄罗斯财政收入而抛售石油库存 致使其战略库存已骤然回落到历史低位 [2] - 金油比和铜油比均已快速提升至历史高位 显示油价相对大宗商品已明显低估 [2] - 判断2026年俄乌冲突若出现缓和 战略补库需求将推动油价明显上涨 [2] 石油ETF鹏华(159697)的配置价值 - 该ETF凭借高透明度 低费率 高流动性等优势 为投资者提供一键布局油气板块的高效工具 [3] - 该产品适用于短期博弈地缘风险溢价 以及中长期把握能源周期反转机遇 展现出突出的配置价值 [3]

| 深圳国际(00152) | 9.020 | 9.130 | 2.24% | | --- | --- | --- | --- | | 中国海洋石油(00883) | 24.980 | 25.580 | 2.16% | | 中国中铁(00390) | 4.660 | 4.790 | 2.13% | | 六福集团(00590) | 33.000 | 34.500 | 2.13% | | 中国铝业(02600) | 15.030 | 15.550 | 2.10% | | 安硕恒生指数－Ｕ | 13.060 | 13.210 | 2.09% | | (09115) | | | | | 灵宝黄金(03330) | 25.280 | 26.900 | 2.05% | | 友邦保险－Ｒ(81299) | 80.800 | 80.800 | 2.02% | | 中国人寿(02628) | 35.520 | 35.960 | 1.99% | | 中国秦发(00866) | 4.180 | 4.220 | 1.93% | | 中国银行(03988) | 4.760 | 4.770 | 1.92% | | 中国平安(02318) ...

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖中信海直，给予**增持**评级，原为未有评级，板块评级为强于大市 [2] - 报告核心观点：公司作为国内通用航空运输龙头，有望受益于全球油气勘探开发投资回暖及国内低空经济政策的双重驱动，传统海上石油业务提供业绩基石，低空经济探索则打开增量成长空间 [4] 公司概况与核心优势 - 中信海直是中国通用航空领域龙头企业，拥有亚洲最大的民用直升机队，截至2024年底共运营84架先进型号直升机及11架无人机，拥有212名飞行员和425名维修人员 [9][25] - 公司主营业务包括海上石油、应急救援、陆上通航、通航维修、海上风电及低空经济，累计安全飞行时间逾50万小时 [9][27] - 海上石油业务是公司核心收入来源，2024年该业务收入占公司总营收近7成，第一大客户中国海洋石油集团销售额达14.52亿元，占总销售额67.10%，公司在海洋石油直升机服务市场份额稳固在60%以上 [9][28][36] - 公司股权结构清晰，中信集团为实际控制人，截至2025年三季报，中国中海直有限责任公司和中信投资控股有限公司合计持有公司约38.63%的股份 [22] 财务表现与盈利预测 - 公司2024年营业总收入为21.63亿元，同比增长9.83%，归母净利润为3.03亿元，同比增长26.81%，均创上市以来最好成绩 [27][43] - 2024年公司销售毛利率提升至23.04%，销售净利率达13.40%，盈利能力稳步提升 [49] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为23.51亿元、25.54亿元、27.36亿元，同比增长8.7%、8.6%、7.2% [6][8] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.52亿元、3.82亿元、4.13亿元，同比增长16.1%、8.6%、8.1%，对应EPS分别为0.45元/股、0.49元/股、0.53元/股 [6][8] 行业背景：通用航空 - 中国通用航空市场前景广阔，截至2024年底，全国通用机场数量达475个，通用航空企业760家，在册航空器3232架，2024年飞行时长为134.1万小时 [9][64][66][71] - 美国通用航空产业成熟，2023年对经济总产出达3392亿美元，支持约130万个就业岗位，拥有通用飞机约21.42万架，2023年总飞行时长2856万小时 [71][72][73] - 全球通用飞机出货量平稳，2024年全球出货3162架，其中美国出货2169架，占比近7成 [75][78] 增量机遇：低空经济 - 低空经济被列为国家战略性新兴产业，2024年写入政府工作报告并纳入新质生产力范畴，国家发改委于2024年12月设立低空经济发展司 [96][97] - 电动垂直起降航空器（eVTOL）作为新型交通方式受到关注，将催化构建未来城市空中交通体系 [9] - 中信海直积极布局低空经济，参与编制行业标准，并与国内外企业达成合作，例如2025年4月联合签署100架eVTOL意向采购协议，锁定海上作业、应急救援等核心场景 [26] - 赛迪研究院预测2026年中国低空经济规模将突破万亿元 [26]

1月29日早盘，基础化工板块小幅调整，中证石化产业指数震荡下行，盘中跌约0.65%，成分股涨跌互 现，三棵树、荣盛石化等领涨，和邦生物、兴发集团等领跌。同标的指数规模最大的石化ETF （159731）近16天获得连续资金净流入，合计"吸金"8.38亿元。石化ETF最新份额达11.06亿份，最新规 模达11.66亿元，创新高。 国联民生证券推荐以下三条主线：1）石化行业"反内卷"政策风起，建议关注行业龙头且业绩稳定性 强、持续高分红的中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估 值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注 产量处于成长期的新天然气、中曼石油。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分 布来看，指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比合计超91%，前十大重仓股中涵盖了"三桶 油"——中国石油、中国石化、中国海油，权重占比合计超20%。 每日经济新闻 ...

Q&A 风浪中的"硬资产"：地缘催化下的能化资产再定价与油 运合规牛 20260128 摘要 地缘政治事件导致委内瑞拉、俄罗斯和伊朗原油供应受限，中国地炼企 业面临成本上升和利润下降的风险，部分小型炼厂可能停工，而中石化、 海油及民营大连化企业受益于稳定的资源和渠道。 双碳政策下，中国化工行业产能周期收紧，化工品稀缺性提升，未来 5 年内化工资产将迎来再定价，强资本密集、强技术密集的大连化公司最 具优势。 2025 年中国化工品出口增速明显，多数产品海外敞口超过 20%，逐渐 摆脱国内地产拖累。亚非拉国家工业品缺口将推动大宗商品通胀向工业 品通胀传导，从而推动相关资产再定价。 全球原油运输体系面临全方位立体制裁挑战，影子船队运行受阻，伊朗 浮仓加在途库存高企，短期内推高了合规市场需求，有利于正规市场运 营。 印度正在减少俄油进口，中国买家也面临类似问题，委内瑞拉、伊朗和 俄罗斯供应不稳定，将严重影响整体供应链，可能推高国际原油价格风 险。 近期地缘政治事件对石油市场的影响如何？ 2026 年初的一系列地缘政治事件，包括伊朗局势的潜在变化，可能导致敏感 油供给紧张，这对国内地方炼厂（地炼）的开工率构成利空，但对 ...

港股市场表现总结 - 恒生指数于2026年1月28日大幅收升699点或2.58%，收报27826.91点，创下逾四年半新高，并实现连续六个交易日上涨，累计升幅达1339点或5.06% [3][4] - 国企指数收升267点或2.89%，报9512.24点；恒生科技指数收升145点或2.53%，报5900.16点 [3] - 市场成交活跃，大市全日成交额达3615.23亿元，但南向资金（北水）呈现净流出34.27亿元 [3] - 在88只蓝筹股中，有79只股价上涨，市场呈现普涨格局 [4] 领涨板块与个股 - “中特股”（中国特色估值体系相关股票）是推动大市上升的主力，其中中国宏桥股价上涨7.3%至40.22港元，为表现最强蓝筹股 [4] - 电信运营商板块表现强劲：中国电信股价上涨6.3%至5.42港元，中国联通上涨4.9%至8.1港元，中国移动上涨3.1%至80.9港元 [4] - 能源板块亦表现突出：中海油股价上涨4.8%至24.66港元，中石油上涨5%至9.25港元，中石化上涨3.6%至5.45港元 [4] - 科技股助力推升大市：腾讯控股股价上涨2.3%至621港元，阿里巴巴上涨2.1%至173.5港元，网易上涨2.4%至212港元 [4] 宏观与行业动态 - 香港会计师公会就2026/2027财政年度预算案提出建议，主题为提升香港优势，涵盖招商引资、吸引人才、确保公共财政稳健及支持可持续发展四大范畴 [7] - 公会建议一次性宽减2025/2026年度100%的薪俸税及利得税，上限为5000港元，并宽减自然人拥有的物业两季差饷，每季上限1200港元 [7] - 公会预计2025/2026财政年度将录得赤字约14亿港元，但股市反弹将带动印花税收入增加，预计至2026年3月政府财政储备约为6529亿港元，相当于约10个月政府开支 [7] - 香港与土耳其的促进和保护投资协议将于2026年2月4日生效，协议为双方投资者提供保障并规定投资争端可仲裁解决，香港已与33个外地经济体签订24份投资协议 [8] - 富达国际调查显示，港人认为实现舒适退休需要储蓄375万港元，近六成受访者对未来6个月感到乐观，但仅约40%有信心达成主要财务目标 [9] - 团结香港基金发布报告，提出将香港打造为内地企业首选出海第一站，并针对企业出海流程提出11项具体政策建议 [10] 上市公司要闻 - 新东方截至2025年11月底的第二财季股东应占净利润为4545.2万美元，按年上升42.3%；净营收为11.91亿美元，按年上升14.7% [11] - 新东方预计2026财年第三季度净营收为13.13亿至13.49亿美元，按年增长11%至14%，并上调2026财年全年净营收预期至52.92亿至54.88亿美元，增长8%至12% [11] - 玖龙纸业预期截至2025年12月底的6个月盈利约为21.5亿至22.5亿元人民币，按年增长2.16倍至2.31倍，主要因销量与售价上升及原材料成本下降 [12] - 公司权益持有人应占盈利预计为19.5亿至20.5亿元人民币，按年增加3.15倍至3.37倍 [12] - 万科两只中期票据及一只公司债的兑付调整议案获通过，公司本周将支付约29亿元人民币以换取债务解决时间 [13] - 万科最大股东深圳市地铁集团向其提供不超过23.6亿元人民币借款，期限36个月，用于偿还公开市场发行的债券本息 [13] - 阿里巴巴创始人马云表示，AI时代的教育重点应是培养孩子的好奇心、想象力、创造力和提出问题的能力，而非比拼记忆与计算 [14]

地缘政治与供给端事件驱动油价上涨 - 伊朗区域局势升温，美国前总统特朗普称庞大舰队正前往伊朗，希望伊朗迅速谈判，引发市场对油气供给减少的担忧 [1] - 美国严寒天气影响了炼油产出，从供给端对油价形成支撑 [1] - 受上述因素影响，国际油价升至四个月新高：WTI 3月原油期货收于每桶63.21美元，创去年9月底以来最高，涨幅1.31%；布伦特3月原油期货收于每桶68.40美元，涨幅1.23% [1] 油价上涨对行业资本开支与景气度的潜在影响 - 若油价继续上升并保持更高水平，预计行业资本开支将边际提升 [1] - 油服行业的景气度有望边际上升 [1] 资本市场相关指数及个股表现 - 截至2026年1月29日 09:31，国证石油天然气指数(399439)强势上涨1.35% [1] - 成分股表现突出：石化油服上涨9.18%，中曼石油上涨5.99%，中国海油上涨3.46%，海油工程、蓝焰控股等个股跟涨 [1] - 石油ETF鹏华(159697)高开高走上涨1.54%，最新价报1.39元 [1] 国证石油天然气指数与石油ETF鹏华产品信息 - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [1] - 截至2025年12月31日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比67.11%，包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、新奥股份、九丰能源、中远海能、大众公用 [2] - 石油ETF鹏华(159697)设有场外联接基金，代码分别为A：019827；C：019828；I：022861 [3]

证券之星消息，1月28日南向资金增持451.86万股中国海洋石油（00883.HK）。近5个交易日中，获南向资金增持的有4天，累计净增持3698.94万 股。近20个交易日中，获南向资金增持的有13天，累计净增持9483.49万股。截至目前，南向资金持有中国海洋石油（00883.HK）102.95亿股，占 公司已发行普通股的21.65%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 相关ETF 红利低波50ETF (产品代码：159547) ★ 跟踪：中证红利低波动指数 近五日涨跌: -0.75% | 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2026-01-28 | 102.95亿 | 451.86万 | 0.04% | | 2026-01-27 | 102.90亿 | 24.44万 | 0.00% | | 2026-01-26 | 102.90亿 | 2590.30万 | 0.25% | | 2026-01-23 | 102.64亿 | 829.1 ...

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年1月28日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交50.18亿元、中芯国际(00981)成交38.43亿元、中国海洋石油(00883)成交35.27亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交30.81亿元、中芯国际(00981)成交19.73亿元、腾讯控股(00700)成交18.66亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W(09988)成交额最高，达50.18亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为8.44亿元 [2] - 盈富基金(02800)净卖出额最大，为23.17亿元，成交额为31.73亿元 [2] - 紫金矿业(02899)净卖出额亦较大，为18.67亿元，成交额为31.75亿元 [2] - 腾讯控股(00700)获得最大净买入，净买入额为10.42亿元，成交额为30.49亿元 [2] - 中国海洋石油(00883)获得显著净买入，净买入额为5.33亿元，成交额为35.27亿元 [2] - 泡泡玛特(09992)获得净买入4.89亿元，成交额为18.90亿元 [2] - 云知声(09678)获得净买入7444.29万元，成交额为19.62亿元 [2] - 中国移动(00941)净卖出7.48亿元，成交额为32.78亿元 [2] - 中芯国际(00981)净卖出3.40亿元，成交额为38.43亿元 [2] - 小米集团-W(01810)净卖出810.46万元，成交额为18.71亿元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W(09988)成交额最高，为30.81亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为1.01亿元 [2] - 紫金矿业(02899)获得最大净买入，净买入额为10.13亿元，成交额为13.17亿元 [2] - 长飞光纤光缆(06869)获得显著净买入，净买入额为2.98亿元，成交额为13.52亿元 [2] - 泡泡玛特(09992)获得净买入2.45亿元，成交额为10.25亿元 [2] - 腾讯控股(00700)获得净买入1.67亿元，成交额为18.66亿元 [2] - 金山云(03896)获得净买入1.65亿元，成交额为6.63亿元 [2] - 华虹半导体(01347)获得净买入4528.36万元，成交额为7.52亿元 [2] - 中国海洋石油(00883)净卖出2.47亿元，成交额为18.60亿元 [2] - 中芯国际(00981)净卖出3957.24万元，成交额为19.73亿元 [2] - 小米集团-W(01810)净卖出5105.41万元，成交额为8.56亿元 [2]