行业投资评级 - 报告对食品饮料行业维持“看好”评级，并重申板块已进入“战略配置期” [2][3][7] 核心观点 - 受益于双节效应，10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，餐饮收入同比增长3.8%，增速环比提升2.9个百分点 [3][7] - 主要白酒上市公司25年第三季度收入同比大幅下滑，报表端加速出清，高端白酒价格继续下跌，市场在加速寻找量价平衡 [3][7][8] - 对资本市场而言，从过去的不确定何时触底，转变为能够在未来可预判的时间内触底，对中长期资金来讲，已可以对优质企业进行长期定价 [3][7][8] - 预计白酒行业基本面拐点将在26年第三季度出现，26年第二季度有望企稳，若基本面如期修复，26年底至27年将迎来估值与业绩的双击 [8] - 大众品板块三季度表现分化，头部企业经营稳健，部分顺周期属性行业报表筑底，明年值得重视 [3][9] 食品饮料本周观点 - 上周（2025年11月10日至11月14日）食品饮料板块上涨2.82%，其中白酒板块上涨2.66%，跑赢上证综指（下跌0.18%）2.99个百分点，在申万31个子行业中排名第6 [6] - 子板块表现依次为：啤酒（跑赢大盘4.47个百分点）、食品加工（跑赢4.24个百分点）、休闲食品（跑赢3.67个百分点） [37][38] - 个股方面，涨幅前三位为欢乐家（43.19%）、三元股份（31.79%）、西麦食品（12.23%） [6] 白酒板块分析 - 高端酒批价：本周茅台散瓶批价1655元，周环比上涨15元；整箱批价1670元，周环比下跌20元；五粮液批价约830元，国窖1573批价约840元，周环比均保持稳定 [8][26] - 基本面状况：25年第三季度白酒板块加速出清，报表端开始触底；行业动销同比23年第三季度下降约50% [8] - 未来展望：预计26年第一季度动销同比仍有双位数下滑压力，报表端继续释放压力；26年第二季度有望企稳，26年第三季度有望迎来基本面拐点，批价将随之企稳回升 [8] - 投资建议：认为优质公司已进入战略配置期，重点推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液，关注迎驾贡酒、金徽酒等 [3][7] 大众品板块分析 - 头部企业如伊利股份、青岛啤酒、双汇发展、海天味业三季度经营保持稳健，利润符合或略超预期 [9] - 具备新消费属性的高成长公司（主要在零食和饮料领域）三季度收入表现分化，部分公司收入和利润增速环比放缓 [9] - 前期调整的顺周期属性行业（主要集中在调味品、餐饮供应链领域）三季度不少企业报表筑底，明年值得重视，推荐安井食品，关注千禾味业、天味食品 [3][9] - 投资方向：继续看好高股息的头部企业；重视顺周期领域的边际变化和底部机会；精选有持续增长能力的个股 [9] 成本与估值数据 - 成本端：主产区生鲜乳平均价3.02元/公斤，同比下降3.20%；生猪价格12.54元/公斤，同比下降29.35% [26][35] - 估值水平：截至11月14日，食品饮料板块2025年动态市盈率（PE）为20.85倍，溢价率27%，环比上升3.73个百分点；白酒板块动态PE为19.51倍，溢价率18%，环比上升3.43个百分点 [27] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台：预计25/26/27年归母净利润分别为904.7亿、950.2亿、1015.3亿元，对应市盈率20/19/18倍 [53] - 五粮液：预计25/26/27年归母净利润分别为266.0亿、267.0亿、290.7亿元，对应市盈率18/17/16倍 [53] - 伊利股份：预计25/26/27年归母净利润分别为113.4亿、121.8亿、129.1亿元，对应市盈率16/15/14倍 [53] - 青岛啤酒：预计25/26/27年归母净利润分别为47.9亿、52.1亿、55.1亿元，对应市盈率19/17/16倍 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月10日至11月14日信用债发行量环比增加，各行业信用利差涨跌互现，交易量环比下降 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 发行统计：本周信用债共发行330只，发行规模总计4553.79亿元，环比增加25.31%；产业债发行规模1696.80亿元，环比减少4.09%；城投债发行规模817.29亿元，环比减少19.25%；金融债发行规模2039.70亿元，环比增加139.20%。本周信用债整体平均发行期限为2.75年，产业债2.25年、城投债3.51年、金融债2.13年。本周信用债整体平均发行票面利率为2.12%，产业债2.06%、城投债2.26%、金融债1.94% [1][11][15] - 取消发行统计：本周共有2只信用债取消发行，分别为“25华电江苏SCP027”和“25兴眉01” [24][25] 二级市场 - 信用利差跟踪：本周行业信用利差涨跌互现，各等级、各行业、各区域信用利差均有不同表现，如AAA级行业中农林牧渔信用利差上行最大，钢铁下行最大；各等级城投和非城投、国企和民企信用利差也涨跌互现 [26][27][29] - 交易量统计：本周信用债总成交量为12197.83亿元，环比下降5.53%；成交量排名前三的分别为商业银行债、公司债和中期票据，商业银行债成交量3756.08亿元，环比增加3.93%；公司债成交量4140.81亿元，环比减少7.86%；中期票据成交量2430.78亿元，环比减少16.01% [4] - 本周交易活跃债券：报告选取本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考，列出了各债券的证券代码、简称、成交笔数、平均成交收益率等信息 [33][34][35]

文章核心观点 - 顶级资本在消费市场增长乏力的背景下逆势进行多起大型并购交易 这些交易涉及汉堡王、Costa Coffee、星巴克中国及大窑汽水等知名品牌 [1] - 资本逆势布局消费赛道的逻辑包括标的公司现金流充沛、品牌稀缺性、周期性低谷带来的议价机会以及中国消费市场的长期潜力 [4][5][6] - 未来消费市场将呈现性价比创新、"小确幸"消费和自我完善类消费三大趋势 同时资本退出路径正从依赖上市转向多元化方式如持续分红和并购 [7][8][9] 消费市场现状 - 社会消费品零售总额前三季度为36.59万亿元 同比增长4.5% 但增速低于2019年的8% 显示市场需求拉动不足 [2] - 食品饮料行业业绩分化显著 头部企业如贵州茅台营收和利润同比增长超6% 但增速较过去双位数增长明显放缓 [2] - 西式快餐龙头百胜中国第三季度总收入32亿美元 同比增长约4% 经营利润同比增长8% 增速较前两季度回落 [3] - 乳制品龙头伊利股份前三季度营业总收入905.64亿元 同比增长1.71% 归母净利润104.26亿元 同比下降4.07% [3] - 中小食品饮料企业如香飘飘、莫高股份、良品铺子出现营收和净利润双双下滑 而东鹏饮料、妙可蓝多等细分领域龙头保持高速增长 [3] 资本并购逻辑 - 标的企业现金流充沛 如星巴克2023财年和2024财年经营活动现金流量净额均在60亿美元以上 2025财年为47.48亿美元 [5] - 标的品牌具有稀缺性和成熟门店网络 品牌依赖性能锁定稳定消费群体 资本介入后优化动作易被感知 [6] - 消费市场处于周期性低谷 标的增长乏力降低出售价格预期 资本有机会以合理价格切入并通过改善治理结构实现价值增值 [6] - 中国作为庞大市场具备诞生大品牌的土壤 当前品牌集中度不高 未来潜力巨大 资源将向头部集中 [6] 未来消费趋势 - 消费品公司核心困境包括不理解新消费人群、对新营销方式持封闭态度、不够包容新的组织形态 [8] - 未来三大消费趋势为性价比创新、"小确幸"消费及自我完善类消费如健康投资、知识付费和养老产品 [8] - 资本退出路径优化 从依赖上市转向通过优先分红条款持续获得回报 并购退出重要性日益凸显 [9]

并购交易活动 - CPE源峰与美国餐饮品牌汉堡王达成战略合作，大钲资本评估收购英国连锁咖啡品牌Costa Coffee，博裕资本拿下星巴克中国60%股权，KKR收购国民汽水品牌大窑汽水 [1] - 并购交易案中买家均为国内外顶级资本，卖方多为知名消费品牌，包括国际消费巨头 [1] 消费市场宏观表现 - 前三季度社会消费品零售总额36.59万亿元，同比增长4.5%，增速较去年同期加快但低于2019年8%的增速，表明增长动力不够强劲 [1] - 当前市场需求拉动仍显不足，价格总体低位运行 [1] 上市公司业绩分化 - 食品饮料行业上市公司前三季度业绩分化显著，体现在不同规模企业间和各细分领域 [2] - 头部企业业绩增速明显放缓，贵州茅台前三季度营收和利润同比增长超过6%，相比过去几年双位数增长放缓突出 [2] - 百胜中国第三季度总收入32亿美元同比增长约4%，经营利润同比增长8%，增速较一季度和二季度回落 [2] - 伊利股份前三季度营业总收入905.64亿元同比增长1.71%，归母净利润104.26亿元同比下降4.07% [2] - 中小食品饮料企业经营压力较大，香飘飘、莫高股份、良品铺子等出现营收和净利润双双下滑 [2] - 部分细分领域保持快速增长，东鹏饮料、妙可蓝多前三季度业绩实现高速增长 [2] 消费需求变化 - 消费者对食品饮料产品的品质、健康属性、个性化要求日益提高，需求多元化与差异化趋势明显 [3] - 未能及时适配市场变化、满足消费者需求的企业陷入经营困境 [3] 资本逆势布局逻辑：标的财务基础 - 标的企业如汉堡王、星巴克、大窑汽水尽管增速放缓，但仍保持良好现金流 [4] - 星巴克2023财年和2024财年经营活动产生的现金流量净额均在60亿美元以上，2025财年为47.48亿美元 [4] - 成熟的品牌历经市场检验，穿越多个经济周期，具备完善的财务管控体系和稳定现金流，为资本结构优化和交易设计提供安全垫 [4] 资本逆势布局逻辑：品牌与运营优势 - 顶级资本相中的企业具有品牌影响力，品牌具有稀缺性和不可复制性，且已形成成熟的门店网络 [5] - 企业拥有深厚的品牌积淀和成熟的运营体系，品牌依赖性强，能锁定稳定消费群体 [5] 资本逆势布局逻辑：估值与增值空间 - 消费市场处于周期性低谷，品牌发展遇到增长瓶颈，对资本是抄底好时机，具有较大议价空间 [5][6] - 企业增长乏力时会降低出售价格预期，资本有机会以合理价格切入，通过改善治理结构、优化激励机制实现价值增值 [5][6] 资本逆势布局逻辑：赛道长期潜力 - 消费赛道永远充满机会，绝大部分生产活动最终都将指向消费 [6] - 尽管市场增速可能下降，但资源会向头部集中，中国作为庞大市场具备诞生大品牌的土壤，且当前大品牌集中度仍不高，未来潜力巨大 [6] 企业核心困境与转型 - 消费品公司当前核心困境集中在不理解新消费人群、对新营销方式持封闭态度、不够包容新的组织形态 [7] - 巨头出售部分业务股权是为了优化业务结构、寻求精耕细作的发展路径 [7] - A股消费公司通过出售非核心资产、拆分低效业务、并购整合优质资源等方式提升整体运营质量 [7] 未来消费市场趋势 - 未来三大趋势值得关注：性价比创新，经济环境促使消费者更注重产品实用价值；小确幸消费，能带来即时愉悦感的小众产品受青睐；自我完善类消费，健康投资、知识付费、养老产品等领域增长迅速 [7] 资本退出路径优化 - 消费企业在内地资本市场面临退出难题，一定程度上限制了资本的标的选择和投资策略 [8] - 资本正在优化退出路径，更倾向于持久战，例如通过设计优先分红条款，即使企业未上市也能通过持续分红获得回报 [8] - 并购退出的重要性日益凸显，通过与产业基金合作为优质资产找到产业归宿，形成投资到退出的闭环 [8]

公司业绩表现 - 截至2025年11月11日23:59，公司下单用户数同比增长40%，订单量增长近60% [1] - 双11全周期公司增速领跑行业，3C数码及家电品类销售额在行业中占比均为第一 [1] “先试后买”模式成效 - 试用频道用户数同比增长315%，复购用户数大幅提升523% [1] - “以试带销”模式在激发消费意愿与提升用户持续消费方面作用强劲 [1] - 试用频道有近20个品类的新客数量翻倍增长，超3000个品牌的复购用户数实现翻倍 [3] 试用消费行为洞察 - 美妆护肤、个人护理和母婴品类位居“用户爱试榜”前三 [3] - “试后爱买榜”中，美妆护肤领跑，母婴、个人护理、营养保健及宠物生活类目表现突出 [3] - “试用—认可—复购”路径已成为品牌持续增长的有效引擎 [3] 品牌营销案例 - 伊利通过“百万新品1分试”活动成功登顶品牌拉新榜 [5] - 珀莱雅、半亩花田、飞鹤、全棉时代、欧莱雅等品牌在拉新与复购双榜中名列前茅 [5][6] - 品牌借助公司试用平台的精准推送能力，以低试错成本实现高效拉新 [5] 行业策略定位 - 公司试用平台定位为“正品大牌小样集合地”，通过精准人群匹配帮助品牌触达目标用户 [7] - “先试后买”模式是构建消费信任、带动品牌增长的关键策略 [7] - “小样经济”浪潮从美妆拓展至更多品类，推动全品类体验式消费升温 [3]

行业政策动态 - 国家市场监督管理总局食品审评中心频繁发布婴幼儿配方乳粉产品配方注册批件，涉及伊利、飞鹤、君乐宝等品牌，核心点集中在2'-岩藻糖基乳糖（2'-FL）及乳糖-N-新四糖等HMOs营养成分的新增添加[1] - 2023年10月国家卫健委正式批准2'-FL和乳糖-N-新四糖作为食品营养强化剂，可应用于婴幼儿配方奶粉等领域，截至目前接近20种HMOs产品获批，十多家企业宣称可提供HMO产品[2] - 2025年政策支持力度持续加码，2'-FL应用范围拟从婴幼儿配方食品扩展至乳制品、焙烤食品、饮料等多个品类，伊利、飞鹤、君乐宝等头部乳企集中官宣HMO配方获批，标志产业闭环形成，行业进入规模化应用期[3] 市场竞争格局与技术突破 - HMO市场长期被帝斯曼、科汉森等外企垄断，进口原料价格高达1000元/千克，制约国内市场普及[4] - 国内合成生物学技术突破打破垄断局面，保龄宝实现2'-FL纯度达国际领先水平，单吨生产成本大幅下降，其2500吨/年HMO项目已基本建成并进入小批量生产[4] - 技术突破推动HMO市场售价降至50万元/吨以下，为下游乳企配方升级提供成本可行性，预计国内品牌含HMO婴配粉市场份额将快速增长[4] 市场前景与客户需求 - 根据QYResearch报告，2024年全球HMO市场规模达7.04亿美元，预计2031年将突破32.1亿美元，2025-2031年复合年增长率达24.6%[6] - 中国市场将迎来远高于全球市场的增速，驱动因素包括各婴幼儿奶粉品牌配方调整落地以及应用领域从高端配置向更广泛产品品类普及[6] - HMOs是人类母乳中天然存在的低聚糖，是母乳干物质中第三大成分，国外实验表明其具有抗菌、抗病毒、调节免疫、促进肠道健康等功能[5] 核心企业动态与产能布局 - 保龄宝作为国内功能糖行业领军企业，其核心产品2'-FL成功通过审批，国内婴幼儿配方奶粉龙头企业基本均为其客户[3][5] - 飞鹤星飞帆卓睿系列、伊利金领冠高端系列等含HMO产品已陆续获批即将上市，保龄宝2500吨产能将逐步释放，形成产能落地到业绩增长的良性循环[5] - 公司已构建HMO、低聚半乳糖等乳糖基益生元全矩阵，可满足乳制品、饮料等多领域客户需求，客户结构多元化进一步打开增长空间[5]

板块整体表现 - 饮料乳品板块在11月14日整体下跌1.46%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为欢乐家，跌幅达11.26%，三元股份跌幅为10.03% [2] 个股价格与成交 - 部分个股逆势上涨，佳木食品上涨0.64%，养元饮品和香飘飘均微涨0.07% [1] - 行业龙头伊利股份下跌0.80%，成交额高达11.70亿元，成交量40.92万手 [1] - 欢乐家不仅跌幅最大，成交额也达8.82亿元，成交量32.61万手 [2] - 三元股份成交量异常放大至167.67万手，成交额11.36亿元 [2] 板块资金流向 - 饮料乳品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为5.02亿元 [2] - 游资资金净流入4635.98万元，散户资金净流入4.56亿元 [2] - 个股层面，伊利股份主力资金净流出3470.70万元，主力净占比-2.97% [3] - 香飘飘是少数获得主力资金净流入的个股，净流入977.73万元，主力净占比7.03% [3] - 均瑶健康主力资金净流出632.36万元，主力净占比高达-10.34% [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且维持此评级 [1] 核心观点 - 10月CPI同比上涨0.2%，实现同比转正，环比亦上涨0.2%，带动市场情绪边际回暖，后续需重点关注需求恢复进程 [5][51] - 白酒板块在消费弱复苏背景下，三季度业绩延续承压，行业加速出清，市场短期主要左侧博弈行业困境反转 [5][51] - 大众品板块内部业绩延续分化态势，与餐饮供应链相关、高景气、受益于政策催化的子板块可重点关注 [5][51] 行情回顾总结 - 2025年10月31日至2025年11月13日，SW食品饮料行业指数整体上涨4.28%，跑赢同期沪深300指数约4.45个百分点，板块涨幅在申万一级行业中位列第十一位 [5][12] - 所有细分板块均跑赢沪深300指数，其中预加工食品板块涨幅最大，达13.07%，软饮料板块涨幅最小，为0.24% [5][13] - 报告期内，行业内约96%的个股录得正收益，欢乐家（+76.90%）、三元股份（+49.79%）、朱老六（+38.41%）涨幅居前 [16] - 截至2025年11月13日，SW食品饮料行业整体PE（TTM）约为22.00倍，低于行业近五年均值水平（32倍）；相对沪深300 PE为1.62倍，低于行业近五年相对估值中枢（2.7倍） [19][21] 行业重要数据跟踪总结 - **白酒板块**：11月13日，飞天茅台2025年散装批价为1640元/瓶，较10月30日下降20元/瓶；八代普五批价为855元/瓶，国窖1573批价为850元/瓶，与10月30日持平 [24] - **调味品板块**：上游原材料中，11月13日豆粕市场价为3072.00元/吨，较10月30日上涨44.00元/吨；11月10日白砂糖市场价为5760.00元/吨，较10月30日上涨10.00元/吨；包材玻璃现货价为14.03元/平方米，较10月30日上涨0.18元/平方米 [27] - **啤酒板块**：上游农产品大麦均价为2210.00元/吨，较10月30日下降15.00元/吨；包材中铝锭现货均价为21760.00元/吨，较10月30日上涨690.00元/吨 [33] - **乳品板块**：11月7日，生鲜乳均价为3.02元/公斤，较10月31日下降0.01元/公斤 [38] - **肉制品板块**：11月13日，猪肉平均批发价为18.12元/公斤，较10月30日上涨0.16元/公斤；截至2025年9月，生猪存栏量约为4.37亿头，同比增长2.31%，季环比增长2.90% [39] 行业重要新闻总结 - 美团闪购双11开门红首日（10月31日）白酒交易额年同比增长562% [42] - 2025年1月至9月，遵义市白酒出口额达6153万元，同比增长551.8% [43] - 2025年10月，全国酒类价格同比下降2%；10月全国白酒环比价格总指数下跌0.17% [45][46] - 2025年11月上旬，全国白酒环比价格总指数微跌0.01% [48] 上市公司重要公告总结 - 贵州茅台发布股份回购方案，拟回购金额不低于15亿元且不超过30亿元，回购价格不超过1887.63元/股 [49] - 贵州茅台公布2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税） [50] 建议关注标的 - **白酒板块**：建议关注确定性强的贵州茅台（600519），以及次高端与区域白酒山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）等 [5][51] - **大众品板块**：可重点关注海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）等 [5][51]

行业投资评级与核心观点 - 投资建议为“成长为先，供需出清迎拐点”，对食品饮料行业整体持积极看法[3][12] - 核心观点认为服务业CPI回升，食品CPI企稳，未来PPI上升有望驱动CPI进一步改善，大众品有望率先受益[3][12] - 温和通胀有利于促进消费回暖，考虑到服务业和非食品价格已经回暖，消费行业有望企稳回升[3][4] CPI趋势与消费结构分析 - 服务业CPI在2012年之后长期强于食品类CPI，体现出消费结构性转型，从产品消费进入到服务消费[3][4] - 服务消费CPI相对平稳，商品CPI波动相对较大，受供需关系影响较大，服务业CPI有企稳回升趋势，商品CPI仍为负值但有回升迹象[3][4] - 非食品CPI相对稳定，食品CPI波动较大，主要受猪肉价格等因素影响较大，目前仍有压力[3][4] - PPI上行期和CPI关系较强，下行期相关性大幅减弱，一般PPI上行会驱动CPI上行，2026年如果PPI开始上行，预计有助于CPI回升[3][4] 细分行业投资建议 - 白酒板块建议增持成长及先出清标的：山西汾酒（总市值2452亿元）、古井贡酒（总市值880亿元）、迎驾贡酒（总市值351亿元）等，以及稳健标的：贵州茅台（总市值18413亿元）、五粮液（总市值4705亿元）、泸州老窖（总市值2110亿元）[3][12] - 饮料板块推荐结构性高增的东鹏饮料（总市值1418亿元，预计24-26年EPS CAGR为35%）、农夫山泉（总市值5641亿元，CAGR为23%），并重视低估值高股息的中国食品、康师傅控股、统一企业中国、中国旺旺[3][12] - 零食及食品原料推荐成长标的：百龙创园（总市值92亿元，CAGR为38%）、盐津铺子（总市值216亿元，CAGR为26%）、卫龙美味（总市值266亿元，CAGR为25%）等[3][12] - 啤酒板块推荐燕京啤酒（总市值360亿元，预计24-26年EPS CAGR为38%）、青岛啤酒（总市值910亿元，CAGR为7%）、珠江啤酒（总市值218亿元，CAGR为15%）等[3][12] - 调味品、牧业、餐供板块推荐千禾味业、宝立食品、安井食品、海天味业（总市值2259亿元，CAGR为12%）、安琪酵母（总市值358亿元，CAGR为18%）等[3][12]

行业投资评级 - 报告对食品饮料行业的投资评级为“看好/维持” [4] 核心观点 - 10月份PPI环比上涨0.1%，为年内首次转正，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄 [1][2][8] - 食品饮料行业收入及利润与PPI有较强相关性，PPI改善利好行业利润复苏 [1][8] - 茅台批价对PPI走势有较好的追随性，PPI收窄预计对白酒价格形成支撑 [3][9] - 物价整体回暖对食品饮料行业整体资产定价有积极意义，重点推荐顺周期的白酒板块和受益于渠道红利的休闲零食板块 [3][9] 物价数据分析 - 10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2% [1][8] - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI下降约0.54个百分点 [2][9] - 猪肉价格下降16.0%，影响CPI下降约0.23个百分点；汽油价格下降5.5%，影响CPI下降约0.18个百分点 [2][9] - 部分行业价格由降转涨：水泥制造上涨1.6%，计算机整机制造上涨0.5%，锂离子电池制造上涨0.2%，集成电路制造上涨0.2% [2][8] 市场表现回顾 - 上周食品饮料子行业涨跌幅：调味发酵品1.75%，肉制品1.35%，其他酒类1.08%，软饮料0.57%，乳品0.47%，啤酒0.12%，黄酒-0.67%，其他食品-1.13%，白酒Ⅲ-1.81% [3][10] - 酒类公司涨幅前五：中信尼雅4.79%，威龙股份2.99%，*ST椰岛2.24%，惠泉啤酒2.10%，金枫酒业1.05% [3][13] - 酒类公司跌幅前四：会稽山-3.38%，舍得酒业-3.91%，百润股份-4.33%，酒鬼酒-5.77% [3][13] - 乳制品公司表现：中国飞鹤5.06%，麦趣尔4.76%，阳光乳业3.68%，现代牧业3.31%，三元股份2.69%；伊利股份-0.44%，澳优-2.82%，妙可蓝多-3.32%，新乳业-4.19%，中国圣牧-5.80% [13] - 调味品公司表现：安记食品13.87%，千禾味业5.18%，天味食品4.94%，佳隆股份3.33%；海天味业-0.37%，仲景食品-0.57%，莲花控股-0.87%，安琪酵母-1.08%，日辰股份-3.26% [17] - 食品公司表现：惠发食品13.07%，巴比食品11.32%，万洲国际6.84%，桂发祥6.64%，阜丰集团5.22%；华康股份-2.91%，爱普股份-3.16%，周黑鸭-3.85%，维他奶国际-5.00%，金字火腿-6.22% [17] - 软饮料公司表现：康师傅控股11.44%，欢乐家7.24%，香飘飘5.54%，泉阳泉3.37%，李子园2.53%；西藏水资源0.00%，维维股份0.00%，安德利-0.32%，养元饮品-3.63%，承德露露-3.79% [21] - 港股市场：恒生必需性消费指数上涨2.15%，康师傅控股上涨11.44%，中国飞鹤上涨5.06%，农夫山泉上涨1.94%，中国旺旺上涨1.59%，颐海国际上涨1.26%，华润啤酒上涨0.38%，百威亚太下跌-1.27%，周黑鸭下跌-3.85% [3] 行业及重点公司动态 - 伊利股份成功发行总额90亿元的超短期融资券，期限至2025年12月30日 [23] - 贵州茅台发布中期利润分配方案，每10股派现23.96元，总额约30亿元，并计划以不超过1,887.63元/股的价格回购15-30亿元股份 [23] - 贵州茅台启动中期分红超300亿元，并启动第二轮股份回购，同时严控1700元以下出货，助力飞天茅台散瓶批价站稳1680-1700元区间 [27] - 泸州老窖计划投资14.78亿元建设历史文化产业园暨四川中国白酒博物馆项目，工期约50个月 [24] - 五粮液对低于830元的销售行为加强监管，推动第八代五粮液批价回升至820-830元区间 [27] - 天邦食品预重整期间获准延长六个月至2026年5月9日 [23] - 品渥食品控股股东减持股份比例达到或超过1% [24] - 万辰集团向香港联交所递交上市申请，旗下好想来门店超1万家，2025年上半年营收达225.83亿元，同比增长106.89% [28] - 达能在进博会首发多款健康新品，包括“达能益生”系列和“能全素 OMEGA-3”等 [27] - 天丝集团推出中泰建交五十周年特别版红牛产品 [27] - 光明乳业在进博会首发新悦纯牧与Emborg系列高温灭菌搅打稀奶油两款新品 [28] 行业基本资料 - 行业股票家数126家，占市场2.8% [4] - 行业总市值47,368.19亿元，占市场4.07%；流通市值45,761.27亿元，占市场4.74% [4] - 行业平均市盈率为22.75 [4]