报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 推荐基本面困境反转&固态电池催化的锂电设备板块，关注叉车、工程机械等行业投资机会 [1][2][3][4] - 油服设备出海中东机遇大，推荐杰瑞股份、纽威股份；人形机器人轻量化趋势下，镁合金和PEEK材料加速应用；先导智能在锂电设备领域优势明显；触觉传感器行业有发展潜力；工程机械海外产能布局可降低关税风险；迪威尔有望受益于深海和非常规油气开采；碳化硅行业半绝缘型衬底片在AR眼镜应用前景好；灵巧手赛道关注产业链机遇；柴油发电机组行业受益于国内AIDC资本开支增加 [16][21][27][31][36][40][43][47][52] 根据相关目录分别进行总结 建议关注组合 - 涵盖光伏、半导体、工程机械等多个领域，如晶盛机电、北方华创、三一重工等 [15] 近期报告 - 涉及油服设备、人形机器人、锂电设备等多领域报告，如固态电池产业化加速，设备商优先受益等 [15] 核心观点汇总 油服设备 - “一带一路”深化，中东油服市场大，中国油服设备公司有成长空间，推荐杰瑞股份、纽威股份 [16][19] 人形机器人 - 轻量化是趋势，镁合金和PEEK材料应用加速，建议关注相关企业 [21][25] 先导智能 - 国内龙头扩产和海外客户拓展使其受益，固态电池领域有先发优势，后续回款有望加速 [27][28][29] 传感器行业 - 触觉传感器对人形机器人重要，介绍技术路线和玩家，建议关注相关企业 [31][33][34] 工程机械 - 海外产能布局可降低关税风险，“一带一路”地区是核心市场，推荐相关主机厂 [36][37][38] 迪威尔 - 深耕油气行业，有望受益于深海和非常规油气开采，首次覆盖给予“增持”评级 [40][42] 碳化硅行业 - AR眼镜打开半绝缘型碳化硅衬底片应用场景，推荐晶盛机电、天岳先进 [43][46] 灵巧手 - 与夹爪应用场景不同，关注工艺收敛中的产业链机遇，推荐相关企业 [47][49][50] 柴油发电机组行业 - 受益于国内AIDC资本开支，国产品牌迎量价齐升机遇，建议关注相关企业 [52][54] 行业重点新闻 - 2025年1 - 5月工程机械进出口贸易额同比增长，5月先导智能完成固态电池核心设备交付 [56][58] 公司新闻公告 - 应流股份拟收购应流航空少数股权，徐工机械首次回购股份 [59][61] 重点高频数据跟踪 - 2025年5月多项数据有变化，如制造业PMI环比提高、金切机床产量同比增长等 [64][66][67]

中证数字经济主题指数表现 - 截至2025年6月19日10:24，中证数字经济主题指数(931582)上涨0.45%，成分股北方华创上涨3.01%，鸣志电器上涨2.86%，启明星辰上涨2.46%，拓荆科技上涨2.28%，澜起科技上涨1.95% [1] - 数字经济ETF(560800)上涨0.27%，最新价报0.74元，盘中换手率0.73%，成交550.43万元，近1年日均成交2308.89万元 [1] 陆家嘴论坛与政策导向 - 2025陆家嘴论坛上证监会主席强调多层次资本市场需推动科技创新与产业创新融合，聚焦科技金融领域，指出当前存在"三个不完善"短板，将从股权、债权、上市公司质量三方面完善科技金融服务体系 [1][2] - 华创证券分析认为，以AI为代表的产业趋势是驱动新一轮康波周期生产力跃升的核心引擎 [2] 中证数字经济主题指数结构 - 指数聚焦自主可控和金融科技，电子和计算机行业合计权重82%（电子47%，计算机35%），非银金融权重上升2个百分点至10% [2] - 电子行业以半导体为主，计算机分为软件和硬件 [2] - 截至2025年5月30日，前十大权重股合计占比50.98%，包括东方财富(权重8.12%)、中芯国际(6.58%)、汇川技术(5.49%)、北方华创(4.95%)等 [3][4] 成分股涨跌与权重 - 前十大权重股中北方华创当日涨幅最高达3.01%，韦尔股份涨1.73%，寒武纪涨1.04%，而东方财富下跌1.30%，海康威视下跌0.69% [4] - 澜起科技涨1.95%且权重3.31%，中芯国际涨0.51%且权重6.58% [4]

报告核心观点 - 2025年为人形机器人量产元年，下半年有望小批量产落地，将刺激板块行情，随着产业化进程提速，核心零部件需求放量，市场规模上限提升 [4][85][86] - 经历两年去库阶段，2025Q1工业机器人销量阶段性回暖，国内企业向中高端市场进一步渗透，细分领域增量与存量替换的结构性机遇为未来市场竞争关键 [6][87] - 维持标配评级，建议关注兆威机电、鸣志电器等多家公司 [6][87] 分组1：人形机器人——脑构智能决策中枢，手筑精密执行生态 多因素催化机器人板块上涨，工业场景率先落地 - 机器人行业成为国家战略重要组成部分，2025年《政府工作报告》等提出相关发展重点，多位人大代表、政协委员提出相关提案 [13] - 2025Q1机器人领域融资案例和金额同比、环比上升，融资案例和金额前五地域占比较高 [15][16] - 2024年至2025年5月，多因素催化机器人板块多次上涨 [16] - 中美人形机器人企业优势明显，中国以高性价比电驱动突围，美国以算法为主导叠高技术壁垒 [18] - 人形机器人短期优先以工业应用为主，汽车工厂是最先落地场景，商用、极端作业、家用服务场景各有特点和发展前景 [20][21][22] 大/小脑：大感知小控制，硬件技术存差异 - 具身智能本质是以机器人为代表的物理实体注入人工智能，国家加速颁布政策助力行业发展 [22][23] - 人工智能和机器人技术发展，具身智能是AI向AGI进步关键，机器人进入技术融合交叉时代 [26] - 人形机器人“大脑”与“小脑”协同运作形成高效闭环，构建智能决策核心 [28][29] - 运动控制器行业分三个细分领域，2023年市场结构占比不同，市场上升空间大，但存在技术、生产、品牌壁垒 [30][35] - 视觉传感器对机器人视觉感知至关重要，2D和3D视觉技术有差异，不同品牌人形机器人产品使用方案不同，2018 - 2027年中国机器人用视觉传感器市场规模呈上升趋势 [36][40][41] 灵巧手：国产加速崛起，关注核心零部件 - 灵巧手具有高度灵活性和精确控制能力，由多个关键部分组成，按驱动和传动方式分类各有特点，在人形机器人应用中有重要作用 [47][48][50] - 预计2026年全球及中国人形机器人灵巧手市场规模可观，行业竞争激烈，全球以欧美厂商为主导，国内厂商快速崛起 [51][56] - 空心杯电机分有刷和无刷，技术壁垒高，全球以海外企业为主导，下游扩展迅速，市场空间不断提升 [57][60][63] - MEMS触觉传感器有优势，市场规模保持增长，海外企业占据主导地位，BioTac触觉传感器应用于人形机器人灵巧手，预计2025年有一定市场规模 [64][67][69] - 电子皮肤未来潜力最大市场为人形机器人行业，目前使用率低，全球行业集中度高，存在技术壁垒 [73][74] 分组2：工业机器人——攻守博弈，突破重围 - 2025年制造业需求分化，库存周期拐点未现，2025Q1工业机器人销量阶段性回暖，协作机器人表现亮眼 [76][80] - 2025Q1电子等行业需求较高，新能源行业中锂电池领域需求回暖，光伏领域仍在消化库存 [80] - 2025Q1内资企业工业机器人市占率环比下滑，海内外品牌竞争加剧，国内企业向中高端市场渗透，细分领域增量与存量替换是关键 [84] 分组3：投资建议 - 维持标配评级，建议关注兆威机电、鸣志电器等多家公司 [6][87]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 报告的核心观点 - 本周工信部等发布智能养老服务机器人场景应用试点政策引发市场关注，养老/情感陪护类机器人市场迅速扩容，智能养老领域挑战与机遇并存，短期需求有望放量，中期发展商业化路径明确，长期能构建相关生态体系，相关上市标的包括具备设备量产能力/场景解决方案的厂商、供应链上相关企业及头部本体厂商，虽近期人形机器人行业有回调，但长期发展空间广阔 [9][44][45] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 构建中邮人形机器人指数，本周（2025.06.09 - 06.13）该指数下跌 2.79%，跌幅超同期科创 50、上证指数、沪深 300，年初至今上涨 20.61%，对比申万 31 个一级子行业指数，涨跌幅排名居倒数第 3 位，部分相关标的涨跌幅明显 [16][17] 行业重要动态 行业发展 - 中国科学家机器人智能灵巧手抓取技术达类人水平，众擎机器人公布人形机器人直膝行走专利，卧安机器人赴港 IPO，理想汽车成立空间、穿戴机器人部门，普渡机器人第 10 万台机器人下线，乐聚机器人完成数亿元 D 轮融资，Skild AI 获英伟达、三星参投，优必选与富士康共育机器人人才，Meta 推出世界模型 V - JEPA 2，宇视等三方达成战略合作，Figure 机器人物流场景应用 6 天提速 13%至 3.54 秒/件 [22][23][34] 政策新闻 - 工信部等发布智能养老服务机器人试点通知，埃斯顿携手江苏成立具身智能机器人创新中心，北京五部门印发时尚产业发展方案，北京亦庄将打造具身智能机器人 4S 店，南京计划到 2027 年机器人核心产业规模提至 100 亿 [34][35][39] 供应链动态&公司公告 - 汉威科技与开普勒战略合作，埃斯顿酷卓发布新一代人形机器人 Codroid 02，多家公司有股权交易、战略合作、投资设立公司、分拆上市、投资意向、出口申报等公告 [40][41][42] 本周行业观点 - 本周智能养老服务机器人场景应用试点政策引发关注，养老市场扩容但机器人有短板，短期需求有望放量，中期商业化路径明确，长期能构建生态体系，相关上市标的包括具备设备量产能力/场景解决方案的厂商、供应链上相关企业及头部本体厂商，长期看好人形机器人行业发展空间 [44][45]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人量产将带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更实用阶段发展，看好该产业并给出相关关注建议[7] - 机床&刀具、农业机械、工程机械、轨交设备、半导体设备、新能源设备、低空经济及EVTOL等行业各有发展态势和投资机会，分别给出关注建议[8][9][14][15][17][19][21] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 6月11日南京召开智能机器人产业发展大会，29家企业携40余款机器人亮相，埃斯顿酷卓科技发布第二代人形机器人Codroid 02，展示其工业场景覆盖能力[2] 服务机器人 - 6月10日普渡机器人第10万台机器人下线，累计出货达10万台，最新产品PUDU CC1 Pro标志商用清洁机器人迈入AI时代，该公司产品体系丰富[3] 机器人产业新进入者 - 6月8日阿尔特汽车进军机器人产业，其投资的阿尔瑞特已完成注册，将提供定制化解决方案，启动多个项目研发[3] 机器人企业融资 - 6月4日「加速进化」完成超亿元A轮融资，6月6日本末科技完成数亿元B轮及B+轮融资，资金用于产品迭代等[4][5] 政策支持 - 6月9日北京市五部门印发方案，鼓励机器人在多场景首试首用，拓展后服务市场[4] 各行业分析 机床&刀具 - 2025年4月日本机床订单金额同比增7.7%，内需降、外需升，对华订单同比升27.9%；1 - 4月我国金属切削机床产量同比增16.8%，建议关注相关企业[8] 农业机械 - 2025年5月中国农机市场景气指数环比降4.4个百分点、同比升1.0个百分点，6个一级指数环比全下滑、同比多数上升；6月3日小麦收购价环比降0.41%、玉米收购价环比涨0.27%；1 - 4月大、中、小型拖拉机产量有不同变化；看好需求长期提升和出口增长，建议关注一拖股份[9][10] 机械出海 - 美国补库方面，关税下调使美国衰退风险下降，4月中国出口电动工具和OPE金额同比增长，建议关注相关工具类企业；一带一路方面，铜矿情况带动矿山机械出海，4月中国矿山机械出口额同比增长20.9%，建议关注相关矿山设备企业[13] 工程机械 - 2025年5月挖掘机销量同比增2.1%，国内降、出口升，预计基建投资维持高景气，行业需求有望边际修复，建议关注工程机械龙头[14] 叉车 - 2025年4月叉车出口销量维持增长趋势，电动化、国际化为增量来源，建议关注相关企业[14] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据同比大幅增长，2025年1 - 5月全国铁路固定资产投资同比增5.9%，假期客流增长，轨交设备行业将受益，建议关注相关企业[15][16] 半导体设备 - 对等关税实施后关键设备国产替代加速，大基金三期推动半导体产业发展，建议关注相关企业[17][18] 新能源设备 - 隆基绿能和天合光能取得光伏技术突破，巴基斯坦拟对进口太阳能电池板征税，光伏电池片产能加速出清，建议关注相关企业[19][20] 低空经济及EVTOL - 南宁出台措施推动低空经济发展，芜湖腾盾航空科技D18无人机总装产线投产，低空经济发展有望提速，建议关注相关企业[21][22] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年5月PMI指数环比上涨（49.5%），全部工业品PPI指数同比 - 3.3%；1 - 5月制造业固定资产投资额累计同比 + 8.5%；1 - 4月金属切削机床产量累计同比 + 16.8%；4月工业机器人当月产量同比 + 51.5%；4月日本机床对华订单同比 + 28%[30][32][34] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位；2025年5月房屋新开工面积累计同比下滑22.8%；挖掘机相关销量及开工小时数有相应变化；5月美国CPI同比 + 2.4%，中国CPI同比 - 0.1%[41][58] 锂电设备 - 2025年5月新能源汽车销量当月值130.7万辆，当月同比 + 37%；动力电池装车量当月57.1GWh，当月同比 + 43.1%[62][68]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 从价值量和卡位上把握人形机器人空间及确定性，从股票弹性上重点寻找增量环节 [3] - AI需求拉动数据中心资本开支持续增长，燃气轮机和冷水机组等环节将充分受益 [3] - 关注国产化率低的通用电子测量仪器和光刻机真空镀膜设备 [4] - 低空经济产业进展迅速基建先行，整机和核心零部件会是产业发展核心环节 [4] - 智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿 [7] - 3D打印随技术成熟将在各领域实现应用打开市场空间 [7] - X射线检测设备在医疗健康和工业等领域需求推动下快速发展，核心零部件存在国产化需求 [7] - 核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展 [7] - 国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，整体产业化进展加速 [7] 成长板块上市公司行情回顾 - 统计了相关标的近一周(6.9 - 6.13)市场表现，涉及人形机器人、AI基建、AI应用/赋能、低空经济、光刻机、智能焊接、科学仪器、3D打印、深海科技、X射线检测设备等板块 [14] 行业新闻 - 6月9日，智元研究院智能“导盲犬”首秀，完成室内智能导盲应用演习 [15] - 6月10日，理想汽车新设“空间机器人”和“穿戴机器人”两个新的二级部门 [16] - 6月10日，全球首款导盲机器人“GuideBot”正式发布 [17] - 6月11日，埃斯顿酷卓发布新一代人形机器人Codroid 02 [18] - 6月12日，1X机器人发布系统更新，提升NEO Gamma在家庭环境中的运动能力 [20] - 6月12日，英伟达CEO黄仁勋表示自动驾驶与机器人将在未来几年腾飞 [21] - 6月9日，我国发布全球首个深海海山数字化智能系统 [22] 政府动态 - 6月9日，工信部、民政部部署开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作，试点期为2025 - 2027年 [23] - 6月13日，武汉发布人形机器人产业三年行动方案，提出实施整机领航等五大行动 [24] - 6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅发文支持深圳发展低空经济 [25] - 6月12日，深圳累计开通无人机航线近300条，完成载货飞行170多万次，并计划建设国家低空经济产业综合示范区 [26] 公司动态 - 6月10日，星动纪元与北自科技达成战略合作，推动人形机器人在物流场景的商业工程化落地 [28] - 6月11日，智元外骨骼正式落地灵山景区、乐惠居、文三数字街区三大应用场景 [29] - 6月12日，科达利与伟创电气、银轮股份、开普勒、伟立成长拟共同投资设立依智灵巧，注册资本5000万元 [30] 重点公司盈利预测及估值 - 给出了多家公司的投资评级、收盘价、总市值、EPS、PE等盈利预测及估值数据，包括绿的谐波、鸣志电器、汇川技术等 [8][32] 行业投资观点 人形机器人 - 关节模组关注【恒立液压】【汇川技术】【震裕科技】【蓝思科技】 [3] - 灵巧手关注【兆威机电】【雷赛智能】【蓝思科技】等 [3] - 减速器环节关注【绿的谐波】【金帝股份】 [3] - 丝杠环节关注【恒立液压】【绿的谐波】【震裕科技】 [3] - 关节轴承 + 连杆关注【龙溪股份】 [3] - 电机环节关注【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】【星德胜】等 [3] - 本体及代工关注【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】 [3] - 传感器关注【汉威科技】 [3] - 设备关注【博众精工】【秦川机床】 [3] - 其他关注【德马科技】【奥普特】【国机精工】【东华测试】等 [3] AI基建 - 关注【汉钟精机】【冰轮环境】【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】【同飞股份】 [3] 自主可控 - 国产化率低 - 通用电子测量仪器关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等 [4] - 光刻机真空镀膜设备关注【汇成真空】 [4] 低空经济 - 关注【应流股份】【宗申动力】等 [4] 智能焊接机器人 - 关注【柏楚电子】 [7] 3D打印 - 关注【铂力特】【华曙高科】 [7] X射线检测设备 - 关注【奕瑞科技】 [7] 核聚变 - 关注【应流股份】【江苏神通】【海陆重工】 [7] 商业航天 - 关注【上海沪工】【广电计量】【应流股份】 [7]

固收 核心观点 上一周期（5.27 - 6.9）低价增强、改良双低、高价高弹性策略分别录得 1.5%、2.7%、4.7%（同期基准 1.9%）；今年以来，三类策略绩效分别为 4.5%、16.6%、27.3%（同期基准 5.1%），累计超额收益率 -0.6%、11.5%、22.2%；上个周期权益市场回升，高价策略重新占优 [1][2] 各策略持仓及调仓 - 低价增强策略最新持仓有仙乐转债等 20 只，上个周期权益市场修复回升，该策略小幅跑输基准，调出正股活跃度下滑和价格偏高的转债，调入一季度正股业绩稳健的低价标的，保持行业分散 [2][3] - 改良双低策略最新持仓有金埔转债等 10 只，上个周期双低指数表现稍弱于中证转债，该策略相对中证转债超额 0.8%，调出强赎和价格偏高的转债，调入价格、溢价率双低和大股东减持完毕的转债，保持行业分散 [3] - 高价高弹性策略最新持仓有洪城转债等 10 只，上个周期市场风险偏好阶段性回升，高波策略重新占优，相对中证转债超额 2.7%，调出溢价率小幅抬升的转债，调入环保、电子等行业高价且溢价率较低标的，保持行业配置均衡分散 [3][4] 华熙生物 核心观点 公司是全球领先的生物活性材料科技企业，深耕合成生物学技术，开拓全产业链布局，品牌矩阵丰富，长期成长性良好；前期战略变革效果预计将逐渐显现，有望迎来经营拐点，核心业务经营有望企稳回升 [1][7] 产业链与业务布局 - 构建全产业链产品矩阵，以生物活性物质为核心提供多元化医疗健康产品，下游应用产品矩阵包括医疗终端、皮肤科学创新转化、营养科学创新转化产品 [8] - 自 2023 年起战略调整，变革成效逐步展现，2024 年医疗终端业务收入快速增长，医美业务增长强劲；皮肤科学创新转化业务处于调整期，为后续增长打下基础；营养科学创新转化业务有成长潜力；海外业务积极推进国际化，高端化及国际化战略开辟增量发展空间 [9] 机械 核心观点 5 月挖机内销下滑 1.48%、出口增长 5.4%，短期内需波动符合预期，中长期内需有望在存量更新替换等因素支持下持续复苏；Q2 挖机单月出口增速受关税扰动有波动，但整体强劲；看好 25 年海外市场持续回暖 [1][12][15] 行业数据 - 5 月销售各类挖掘机 18202 台，同比增长 2.12%，其中国内销量 8392 台，同比下降 1.48%，出口量 9810 台，同比增长 5.42%；1 - 5 月共销售挖掘机 101716 台，同比增长 17.4% [12] - 5 月销售各类装载机 10535 台，同比增长 7.24%，其中国内销量 6037 台，同比增长 16.7%，出口量 4498 台，同比下降 3.31%；5 月单月电动化率 26.25%，环比增长 [12] - 4 月起重机内销回暖趋势波动，叉车出口高增长、电动化率提升，升降工作平台内外销疲软 [12] - 5 月工程机械主要产品月平均工作时长为 84.5 小时，同比 -3.86%，环比 -6.25%，主要产品月开工率为 59.5%，同比 -5.01pct，环比 -2.45pct；4 月北美、欧洲、日本、印尼小松挖掘机开工小时数同比有不同增速 [13] - 25 年 4 月我国工程机械出口额 51.52 亿美元，同比增长 12.7%；1 - 4 月出口额 180.7 亿美元，同比增长 9.0%；对非洲和南美出口维持高增长，对欧洲出口下滑严重；4 月对印尼挖机出口、对西欧装载机出口高增长 [14] 市场行情与关注 - 上周机械设备指数上涨 0.93%，在全部 31 个行业中涨跌幅排名第 19 位，剔除负值后，机械行业估值水平 31.4 倍；上周涨幅前三板块是激光、机器人、锂电设备；年初至今涨幅前三细分板块是风电设备、机器人、机床工具 [28] - 25 年人形机器人在工业物流等细分场景应用有望突破，亚马逊测试人形机器人配送，建议关注特斯拉产品方案边际变化领域相关企业和 T 链确定性强的标的 [28] - 低空经济商业化加速，2025 年有望成为商业化应用落地元年，空管系统等基础设施将加速建设，建议关注轨交信号系统公司低空订单进展 [29] 食饮 核心观点 5 月食品饮料呈现明显的结构性行情，行业整体基本面复苏节奏仍偏稳健，市场关注新渠道与新品类共振带来的α机会；展望 25 年 6 月，结构性行情将延续 [1][22] 啤酒公司饮料业务 - 国内啤酒公司积极探索饮料业务，产品以碳酸饮料、功能饮料为主，打法倾向借力自身资源禀赋，前期在优势区域与餐饮渠道投放；目前饮料业务在啤酒企业总营收占比低，长期来看是寻求“第二增长曲线”的重要方式 [18] - 海外啤酒巨头饮料业务贡献较多收入与利润，欧美啤酒企业以并购 + 代销为主，日本啤酒企业以资源整合 + 内生培养为主 [19] 基本面与行情跟踪 - 5 月多数原料价格延续下行，包装材料和部分原材料价格同比下降，棕榈油价格同比涨幅环比收窄，4 月大麦进口价格同比下降 [20] - 5 月食品饮料行业指数跌幅 0.1%，相对于 Wind 全 A 指数的超额收益为 -2.5%，在 31 个子行业中排名第 26；8 个子板块景气分化，保健品等 6 个板块表现较强 [20][21] 金工 核心观点 介绍了宏观择时、动量择势、行业轮动、基于 Copula 的二阶随机占优四种 ETF 量化配置策略 2020 年以来截至 2025 年 5 月的年化收益率、夏普比率、卡玛比率等指标及最新持仓情况 [24][25] 各策略情况 - 宏观择时策略年化收益率为 6.67%，最新持仓有沪深 300ETF 等 8 只，暂不配标普 500ETF [24] - 动量择势策略年化收益率为 14.88%，最新持仓有新能源汽车产业 ETF 等 5 只 [24] - 行业轮动策略年化收益率为 7.82%，相对沪深 300 年化超额收益率 8.89%，最新持仓有钢铁 ETF 等 6 只，调出可选消费 ETF [25] - 基于 Copula 的二阶随机占优策略年化收益率为 22.09%，最新持仓有华夏中证基建 ETF 等 4 只 [25]

利润分配方案 - 2024年年度利润分配方案于2025年5月30日经股东大会通过[4] - 以418,882,500股总股本为基数，每股派现0.024元，共派10,053,180元[5] 股权及红利日期 - A股股权登记日为2025年6月17日，除权（息）和发放日为6月18日[3][6] 税负情况 - 不同股东持股期限及类型对应不同税负[10][11][12] 红利发放方式 - 无限售条件流通股委托中国结算发放，部分公司自行发放[9][10] 咨询方式 - 咨询权益分派事项可联系董秘办，电话021 - 52634688，邮箱dm@moons.com.cn[13]

报告核心观点 - 年初两会报告定调人工智能+设备更新，无人化装备行业和机械行业设备更新需求有望释放，设备更新+科技赋能或为下半年机械行业投资主线 [3][4] 各部分总结 新兴产业方向 机器人 - 2025年是机器人产业化元年，行情分三阶段，今年关注特斯拉产品迭代、巨头布局、机器人应用落地三条主线 [26][27][28] - 重点标的有三花智控、北特科技、鸣志电器等 [38] 低空经济 - 低空经济司成立完善职能，多地有建设规划和投资规模预期 [39][43][44] - 重点标的有万丰奥威、卧龙电驱、宗申动力等 [46][47][48] 无人物流 - Robovan推动无人物流规模化，快递行业形成闭环，未来发散空间广 [51][53] 设备更新方向 轨交 - 2025年铁路投资确定，高铁投产里程预计约3000公里，客流和车辆招标增长 [58][60][61] - 重点标的有中国中车、时代新材、时代电气等 [62] 通用激光 - 渗透率提升、功率升级等因素驱动行业快速增长 [63][66] - 重点标的有柏楚电子、锐科激光、杰普特 [67] 工控 - 需求端自动化渗透率增长，供给端国产品牌突破，国产化率超50% [69][70] - 重点标的有汇川技术、伟创电气、信捷电气等 [72][73] 机床刀具 - 高端机床及零部件国产化率待提升，政策与库存周期共振，看好存量替换及高端化需求 [75][79][80] - 重点标的有纽威数控、海天精工、豪迈科技等 [80] 工程机械 - 开工小时数回升，内外需有望共振，内需进入更新周期，外需有提升空间 [81][84][88] - 重点标的有徐工机械、恒立液压、三一重工等 [89][90][91] 新技术设备方向 锂电专用设备 - 下游扩产、新技术发展和海外出口驱动需求触底，固态电池有优势和应用场景 [95][96][101] - 重点标的有先导智能、联赢激光、杭可科技等 [105] 光伏专用设备 - BC电池工艺复杂，设备价值量高，多家厂商布局，钙钛矿技术有进展 [106][108][118] - 重点标的有帝尔激光、海目星、英诺激光等 [110][111][112] 重点个股 - 报告给出机械行业重点公司估值表，包含联赢激光、帝尔激光、柏楚电子等公司 [127]

报告行业投资评级 - 维持人形机器人行业“推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 应用端企业布局人形机器人验证，机器人马拉松等高关注度赛事带动主机厂订单，建议围绕“高确定性 + 增量技术”两条主线，跟踪特斯拉 Optimus 量产进度及国产供应链订单释放、国内华为和宇树链等新进展，把握 2025 年产业扩张期红利 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025 年 6 月 3 日至 6 日，人形机器人指数涨跌幅 +2.24%，同期沪深 300 涨跌幅 +0.88%，上证综指涨跌幅 +1.13%，深证成指涨跌幅 +1.42%，创业板指涨跌幅 +2.32%，科创 50 涨跌幅 +1.50% [6][13] - 同期人形机器人相关公司中，涨跌幅前五为胜宏科技（+15.86%）、旭升集团（+13.75%）、得润电子（+10.80%）、胜蓝股份（+9.24%）和绿的谐波（+8.70%）；涨跌幅后五为爱仕达（-2.55%）、九号公司 - WD（-5.26%）、襄阳轴承（-5.71%）、慈星股份（-5.78%）和弘讯科技（-6.51%） [15] 产业动态 - 福莱新材 6 月 5 日发布机器人触觉第二代新品，具备真柔性、全曲面、三维力三大特性 [18][19] - 亚马逊设立培训中心测试类人机器人送货性能，此前已在仓库测试多种自主机器人，如“Digit” [6][22] - 松延动力人形机器人“小顽童”获超 2000 台订单，合同总额超 1 亿元，深度强化学习技术提升其运动性能 [6][24] - 越疆科技与药师帮合作探索医药全链场景智慧解决方案，已确定首个落地部署项目计划并搭建测试平台 [6][25] - 集萃智造推出免示教焊接机器人解决方案，具有“零门槛操作、高精度输出、全流程可控”优势 [26] - 6 月 28 日 RoBoLeague 世界机器人足球联赛将在北京亦庄开赛，为人工智能 AI 赛，四支战队晋级决赛 [26] 公司动态 - 软通动力与智元机器人合作，开展技术研发和 6 款产品研发 [27] - 五洲新春 6 月 8 日发布 2024 年度权益分派方案，派发现金总额 4396.09 万元 [27] - 拓普集团 6 月 5 日发布 2024 年度权益分派方案，派发现金总额 9.02 亿元 [27] 投资建议 - 个股关注特斯拉链、宇树链、华为链、智元链相关公司，如三花智控、长盛轴承、兆威机电、卧龙电驱等 [7][28] - 报告列出重点关注公司盈利预测，包括拓普集团、峰岹科技等多家公司的股价、EPS、PE 及投资评级等信息 [8][30][31]