文章核心观点 - Fal完成13亿美元融资，估值达160亿美元，较今年4月的80亿美元翻倍，AI推理市场需求持续增长是估值快速上涨的核心驱动 [2][3] - Fal同时完成E轮和F轮融资，两轮累计募资16.5亿美元 [2] - AI推理服务商整体快速增长，但行业普遍面临盈利能力挑战，算力成本高昂导致毛利率相对较低 [5] 融资情况 - 最新完成的F轮融资规模为13亿美元，由Bessemer Venture Partners领投，英伟达、Sound Ventures和普信集团参投 [2] - 本轮融资后Fal估值达到160亿美元，较今年4月的80亿美元翻了一倍 [2] - Fal同时宣布完成E轮和F轮融资，两轮累计募资16.5亿美元 [2] - 较早完成的E轮融资由红杉资本领投，最新的F轮融资由Bessemer Venture Partners领投 [2] 公司业务与经营数据 - Fal成立于2021年，总部位于旧金山，主要为AI视频、图像和音频模型提供托管与推理服务，帮助开发者通过API调用各类生成式AI模型 [2] - 今年早些时候，Fal的年化收入已经突破8亿美元 [4] - Fal由Burkay Gur和Gorkem Yurtseven于2021年联合创立 [5] - Burkay Gur曾在Coinbase负责机器学习相关业务，并担任过甲骨文工程师；Gorkem Yurtseven此前则是亚马逊的软件开发人员 [5] 行业需求与竞争格局 - 推理是指利用已经完成训练的AI模型执行任务、生成结果的过程，随着越来越多企业采用开源模型，市场对第三方推理基础设施的需求迅速扩大 [3] - Baseten、Fireworks AI和Modal等AI推理服务商也在快速增长，并以更高估值完成大额融资 [5] - AI推理服务仍然面临盈利能力的挑战，多位熟悉相关公司财务状况的人士表示，由于购买或租赁算力的成本高昂，这类公司的毛利率仍然相对较低 [5]

文章核心观点 - ElevenLabs正考虑于2028年启动IPO筹备工作，以抓住企业通信领域AI Agent快速发展的市场机遇，IPO被视为长期发展道路上的一个阶段而非终点 [2] - 公司近期完成3亿美元员工股份出售交易，估值达220亿美元，较今年2月翻了一倍 [2] - 随着AI Agent进入企业通信场景，预计未来三到五年商业活动中与AI交互将成为普遍现象，未来接电话时默认对方是AI、除非有证据证明是真人 [2][3] - AI Agent普及提升生产效率的同时，欺诈和深度伪造问题可能阻碍企业和用户授予AI系统更高自主权限，公司推出合成语音检测产品应对 [3] - 投资者持续向AI模型公司及底层基础设施投入大量资金，但市场对AI投资回报率的担忧开始影响相关公司股价，企业面临越来越大的商业化和盈利压力 [3] - 开源及开放权重模型快速发展加剧AI模型市场竞争，开发者以远低于现有商业模型的成本推出性能接近前沿水平的模型 [3] 公司基本情况 - ElevenLabs成立于2022年，主要开发AI语音及音频模型 [2] - 应用场景包括销售和呼叫中心AI Agent、有声读物配音、广告内容的多语言翻译等 [2] - 首席执行官Mati Staniszewski周二在伦敦彭博科技活动上表示公司希望最终实现上市 [2] IPO计划 - 公司正考虑于2028年启动首次公开募股（IPO）的筹备工作 [2] - 首席执行官表示非常希望能够IPO，建立一家上市公司，并将其作为长期发展道路上的一个阶段 [2] - IPO本身并不是终点，而是整个发展历程中的一步 [2] 融资与估值 - 公司完成一笔规模为3亿美元的员工股份出售交易 [2] - 公司估值达到220亿美元，较今年2月翻了一倍 [2] 行业趋势与市场展望 - AI Agent逐步进入企业通信场景，预计未来三到五年人们在商业活动中与AI进行交互将成为普遍现象 [2] - 未来接电话时情况可能恰好相反，默认对方是AI除非有证据证明是真人 [3] - AI Agent普及有助于提升生产效率，但欺诈和深度伪造等问题可能阻碍企业和用户向AI系统授予更高自主权限 [3] - 投资者持续向AI模型公司及底层基础设施企业投入大量资金 [3] - 市场对AI投资回报率的担忧开始影响相关公司股价表现，企业面临越来越大的商业化和盈利压力 [3] - 开源及开放权重模型快速发展加剧AI模型市场竞争，一批开发者以远低于现有商业模型的成本推出性能接近前沿水平的AI模型 [3] 产品与竞争 - 公司近期推出合成语音检测产品，能通过分析实时音频流中的特征判断通话另一端是真人还是AI [3] - 该产品目标客户之一是政府机构，随着大量AI Agent开始自动拨打电话、访问公共服务平台，部分政府机构现有系统可能难以应对激增的交互请求，公司希望通过语音检测技术帮助这些机构识别和管理AI生成的通信内容 [3] - 语音生成领域公司面临来自中国和美国竞争对手的挑战，包括阿里巴巴开源的通义千问（Qwen）模型，以及总部位于美国帕洛阿尔托的Fish Audio [4] - 上述产品均在语音生成、声音克隆等能力上与公司形成竞争 [4]

报告行业投资评级 - 铜关注指数★★★★ [9] - 瓶片关注指数★★★★ [12] - 铜趋势强度-1 [29] - 锌趋势强度-1 [31] - 铅趋势强度-1 [37] - 铝趋势强度0；氧化铝趋势强度0；铝合金趋势强度0 [48] - 碳酸锂趋势强度-1，偏弱 [63] - 螺纹钢趋势强度0；热轧卷板趋势强度0 [76] - 焦煤趋势强度0；焦炭趋势强度0 [91] - 动力煤趋势强度-1 [95] - 沥青趋势强度-1 [116] - 甲醇趋势强度0 [144] - 苯乙烯趋势强度0 [147] - PVC趋势强度-1 [161] - 燃料油趋势强度-1；低硫燃料油趋势强度-1 [164] - 短纤趋势强度-1；瓶片趋势强度-1 [169] - 棕榈油趋势强度0；豆油趋势强度0 [186] - 花生趋势强度0 [204] 报告核心观点 - 铜价格回落核心是宏观预期转弱和担心未来需求回落，资金高位获利了结带动价格调整，但基本面支撑依然存在，矿端紧张格局并未改变，现货TC持续走弱，冶炼企业现货亏损扩大，减产预期增强 [9][10] - 瓶片当前核心矛盾是低开工、低库存的紧现实正被复产兑现、需求淡季和成本坍塌的宽预期逐步取代，11月预计累库10–20万吨，12月累库确定性同样较强，策略上继续推荐做空估值 [12] - 特朗普表示美国目前没有立即打击伊朗的计划，淡化有关准备在中期选举后升级与伊朗冲突的猜测，声称中期选举后能源价格将大幅下跌，目前通过霍尔木兹海峡的石油比战前更多 [8] - 锌弱势震荡，关注宏观压力 [30] - 铅反弹沽空 [35] - 锡宏观推动价格下跌 [39] - 铝基本面与宏观双弱；氧化铝基本面承压；铸造铝合金跟随电解铝 [15] - 铂反弹回落，关注下跌延续性；钯持续走跌，未见企稳 [50] - 镍供应预期扰动，宏观压力博弈；不锈钢原料预期扰动，宏观压力博弈 [15] - 碳酸锂价格延续震荡 [61] - 工业硅区间运行；多晶硅情绪偏弱 [15] - 铁矿石发运回升，港口累库 [71] - 热轧卷板超跌反弹；螺纹钢超跌反弹 [74] - 硅铁成本端与板块情绪扰动，日内偏弱震荡；锰硅成本端与板块情绪扰动，日内偏弱震荡 [15][81] - 焦煤震荡偏弱；焦炭震荡偏弱 [15] - 动力煤增产预期压制情绪，煤价高位回调 [93] - PTA单体利润偏弱，累库幅度受制于PX供应；对二甲苯汽油支撑偏弱，四季度紧平衡；MEG关注进口到港情况，逢高空月差1-5 [101] - 沪胶震荡偏弱 [106] - 沥青基本面偏弱 [112] - LLDPE美伊再度谈判，成本波动较大；PP地缘难解原料偏紧延续，高位震荡 [15] - 烧碱跨品种套利平仓，短期反弹 [15] - 纸浆震荡运行 [131] - 玻璃短期震荡市 [135] - 甲醇高位震荡为主，日内波动跟随地缘节奏 [139][143] - 苯乙烯高位震荡 [146] - 纯碱短期震荡市 [15] - LPG跟随地缘宽幅震荡；丙烯下游负反馈叠加供应回归在即，现货延续下跌 [152] - PVC偏弱震荡 [159][160] - 燃料油继续下跌，短期弱势仍在；低硫燃料油跟跌走势为主，短线波动较大 [164] - 短纤成品供应快速回归，倾向逢高空估值；瓶片成品供应快速回归，倾向逢高空估值 [165] - 胶版印刷纸逢高抛空为主 [15] - 纯苯12-01 BZ反套 [177] - 豆油地缘因素消退，美豆驱动不强；棕榈油外围挤出升水，等待震荡寻底 [15] - 豆粕偏弱震荡，关注是否超跌反弹；豆一偏弱震荡，关注市场情绪 [188] - 玉米关注产区供应 [194] - 棉花需求担忧令棉价承压 [197] - 花生震荡运行 [202] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价106090元/吨，日涨跌幅-1.60%；伦铜3M电子盘收盘价14034.5美元/吨，日涨跌幅-2.03%；CME铜主力合约收盘价640.90美分/磅，日涨跌幅-2.04% [27] - 沪铜指数昨日成交245681手，较前日变动45790手；昨日持仓562759手，较前日变动18082手 [27] - 沪铜期货库存9450吨，较前日变动-1150吨；伦铜库存309650吨，较前日变动15875吨，注销仓单比0.1494，较前日变动-0.0127；CME铜库存806263吨，较前日变动1907吨 [27] - LME铜升贴水昨日136.00美元/吨，前日189.00美元/吨，较前日变动-53.00美元/吨；上海CIF溢价185.00美元/吨，较前日变动5.00美元/吨；现货对期货近月价差1300.00元/吨，较前日变动35.00元/吨 [27] - 铜矿开发商Halo Minerals公司已为其智利Playa Verde铜金尾矿项目获得关键采矿许可 [29] - 加拿大矿商Capstone Copper公司宣布在智利阿塔卡马地区投资30亿美元的计划 [29] - 秘鲁8月铜产量为230,676吨，同比减少5%；智利9月铜产量同比下降15.1%，至387,870吨 [29] 锌 - 沪锌主力收盘价25355元/吨，较前日变动-1.02%；伦锌3M电子盘收盘价3888美元/吨，较前日变动1.66% [30] - 沪锌主力成交量171344手，较前日变动577手；沪锌主力持仓量108329手，较前日变动-4451手；伦锌成交量14817手，较前日变动578手；伦锌持仓量270673手，较前日变动2686手 [30] - 上海0锌升贴水25元/吨，较前日变动0；广东0锌升贴水15元/吨，较前日变动5元/吨；天津0锌升贴水-60元/吨，较前日变动0 [30] - 沪锌期货库存60333吨，较前日变动-299吨；LME锌库存154350吨，较前日变动-4225吨；LME锌注销仓单22200吨，较前日变动-4025吨 [30] - 锌锭现货进口盈亏-4450元/吨，较前日变动-40元/吨；沪锌连三进口盈亏-3823元/吨，较前日变动-54元/吨 [30] - 预测市场显示民主党中期选举横扫两院概率高达66%，摩根大通、高盛双双警告蓝色浪潮将加速AI监管立法、推高科技巨头调查风险、压缩税收优惠；但历史数据表明中期选举后一年标普500平均上涨约15%，从未录得负回报 [31] 铅 - 沪铅主力收盘价15765元/吨，较前日变动-1.71%；伦铅3M电子盘收盘价1904美元/吨，较前日变动-0.03% [35] - 沪铅主力成交量93657手，较前日变动26763手；沪铅主力持仓量64581手，较前日变动1878手；伦铅成交量8392手，较前日变动1914手；伦铅持仓量195898手，较前日变动2192手 [35] - 上海1铅升贴水125元/吨，较前日变动50元/吨；LME CASH-3M升贴水-32美元/吨，较前日变动-2美元/吨；进口升贴水143美元/吨，较前日变动0 [35] - 沪铅期货库存8166吨，较前日变动-200吨；LME铅库存310900吨，较前日变动-475吨；LME铅注销仓单69725吨，较前日变动525.00吨 [35] - 废电动车电池9150元/吨，较前日变动-75元/吨；再生精铅15850元/吨，较前日变动-175元/吨；再生铅综合盈亏296元/吨，较前日变动-60元/吨 [35] - 伊朗驳斥媒体有关接近与美国达成协议的报道，称与美国的协议还没有新进展；WTI原油5分钟内上涨1.02美元/桶，报96.71美元/桶；布伦特原油5分钟内上涨1.38美元/桶，报104.54美元/桶 [36] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价352960元/吨，日涨跌幅-3.33%；夜盘收盘价351760元/吨，夜盘涨幅-2.95%；伦锡3M电子盘收盘价49800美元/吨，日涨跌幅2.81% [39] - 沪锡主力合约昨日成交243589手，较前日变动36429手；昨日持仓47059手，较前日变动1039手；伦锡3M电子盘成交673手，较前日变动-381手；持仓20400手，较前日变动245手 [39] - 沪锡期货库存1990吨，较前日变动-20吨；伦锡库存3970吨，较前日变动-60吨，注销仓单比10.33%，较前日变动0.03% [39] - SMM 1锡锭价格365950元/吨，较前日变动-5450元/吨；长江有色1锡平均价367660元/吨，较前日变动-5670元/吨；LME锡升贴水75美元/吨，较前日变动-275美元/吨 [39] - 现货对期货主力价差14700元/吨，较前日变动6480元/吨；近月合约对连一合约价差2580元/吨，较前日变动140元/吨 [39] - 40%锡精矿（云南）价格348450元/吨，较前日变动-5450元/吨；60%锡精矿（广西）价格352450元/吨，较前日变动-5450元/吨 [39] - 伊朗要求美国明确回应七项条件，否则不开放霍尔木兹海峡；俄美乌三方会谈将于11月10日至11日在阿布扎比举行；AMD三季度营收及四季度业绩展望均超预期，盘后股价涨超9% [40] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价23035.00元/吨，较昨日变动-120.00元/吨；LME铝3M收盘价3094.00美元/吨，较昨日变动25.00美元/吨 [44] - 沪铝主力合约成交量227174.00手，较昨日变动-3636.00手；沪铝主力合约持仓量243681.00手，较昨日变动-1244.00手；LME铝3M成交量20966.00手，较昨日变动416.00手 [44] - LME注销仓单占比6.33%，较昨日变动0.34%；LME铝cash-3M价差37.96美元/吨，较昨日变动1.17美元/吨 [44] - 沪氧化铝主力合约收盘价2621.00元/吨，较昨日变动-8.00元/吨；夜盘收盘价2632.00元/吨，较昨日变动-15.00元/吨；成交量159577.00手，较昨日变动-115580.00手；持仓量234512.00手，较昨日变动-3800.00手 [44] - 铝合金主力合约收盘价22555.00元/吨，较昨日变动-65.00元/吨；夜盘收盘价22280.00元/吨，较昨日变动-590.00元/吨；成交量10750.00手，较昨日变动849.00手；持仓量17441.00手，较昨日变动559.00手 [44] - 国内铝锭社会库存50.10万吨，较昨日变动-0.50万吨；上期所铝锭仓单56126.00吨，较昨日变动-1167.00吨；LME铝锭库存229475.00吨，较昨日变动-1300.00吨 [44] - 铝现货进口盈亏-1742.59元/吨，较昨日变动-165.00元/吨；铝锭精废价差1119.50元/吨，较昨日变动-80.00元/吨 [44] - 伊朗要求美方回应七项条件，特朗普承认发动小规模攻击；澳洲联储加息25个基点至4.85%，创2008年以来最高，这是年内第五次加息，六名委员投票支持、三名主张维持不变 [47] 铂、钯 - 铂金期货主力昨日收盘价347.60元/克，日涨幅0.32%；金交所铂金354.47元/克，日涨幅0.01%；纽约铂主连1418.3美元/盎司，日涨幅-2.48%；伦敦现货铂金1418美元/盎司，日涨幅-1.83% [50] - 钯金期货主力昨日收盘价219.95元/克，日涨幅-4.10%；人民币现货钯金224.00元/克，日涨幅-0.88%；纽约钯主连930美元/盎司，日涨幅-3.98%；伦敦现货钯金933.42美元/盎司，日涨幅-3.27% [50] - 广铂昨日成交6574.00手，较前日变动-382.00手；持仓11945.00手，较前日变动-711.00手；NYMEX铂金成交14440手，较前日变动-2246手；持仓62326手，较前日变动461手 [50] - 广钯昨日成交8265.00手，较前日变动-375.00手；持仓12983.00手，较前日变动-220.00手；NYMEX钯金成交7690手，较前日变动-1498手；持仓25343手，较前日变动190手 [50] - 广铂库存2697.00千克，较前日变动-33.00千克；广钯库存5011.00千克，较前日变动-53.00千克；NYMEX铂金库存252069.58盎司，较前日变动0.00盎司；NYMEX钯金库存248920.26盎司，较前日变动0.00盎司 [50] - 美元指数101.80，较前日变动-0.17%；美元兑人民币（CNY即期）6.65，较前日变动-0.02%；美元兑离岸人民币（CNH即期）6.67，较前日变动0.35% [50] 镍、不锈钢 - 10月30日钢联27库精炼镍社会库存增加1052吨至108313吨，LME仓单库存减少2436吨至278238吨，非仓单库存增加655吨至84875吨 [56] - 10月30日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比-1、0、0至7、10、9天，前驱体库存周环比+0.4至12.5天，三元材料库存周环比持平至7.7天 [56] - 10月30日SMM镍铁全产业链库存周环比+0.7至13.4万金属吨，月度环比持平；9月SMM不锈钢厂库158万吨，月同/环比+4%/-1%；10月30日SMM不锈钢社会库存环比-2%至89.0万吨 [56] - 10月30日钢联不锈钢社会库存109.69万吨，周环比减少2.00%；冷轧库存总量60.39万吨，周环比减少2.77%；热轧库存总量49.30万吨，周环比减少1.03% [56] - 印尼总统普拉博沃在大宗商品改革上做出退让，5月设立的国有大宗商品出口机构DSI只负责监控交易；印尼计划于2027年1月4日开始在其新的商品交易所进行交易，锡和镍铁将纳入开业交易 [57] - 9月Eramet采矿活动在经历四个月的维护后正在逐步重启 [58] - 印尼政府计划进一步收紧针对生产半成品的新建镍冶炼厂的暂停令 [58] - 加拿大矿企谢里特国际已获得美国财政部外国资产控制办公室的罕见授权，允许向其古巴莫阿镇矿项目运送燃料、燃油和硫磺 [58] - 印尼镍矿商协会称当前印尼大量镍冶炼厂正以低于矿产基准价（HPM）的价格采购镍矿石，导致矿商利润受压并危及国家税收 [58] - 印尼能矿部矿产与煤炭司司长发出配额信号，RKAB在2027年度的镍矿石产量将低于RKAB在2026年度的水平，但暂未透露2027年具体配额规模 [58] 碳酸锂 - 2701合约收盘价89300元/吨，环比-1400元/吨，同比+7020元/吨；成交量425089手，环比+4%，同比-46%；2705合约收盘价86960元/吨，环比-1200元/吨 [61] - 仓单量19537手，环比+1236手，同比-7753手；主流现货基差2660元/吨，环比-260元/吨，同比+362

行业投资评级 - 报告未对能源化工行业给出统一投资评级，各品种中期展望以“震荡”为主，尿素为“震荡偏强” [4][13][25] 核心观点 - 美伊和谈进展主导油价波动，单边波动率大增，关注品种价差机会 [1] - 化工期货跟随原油处于非常强烈的波动之中，化工基差周二继续走强，沥青、PX、EB、PTA、EG、V基差日度环比走高明显 [1] - 沥青和燃料油价差对冲巧妙利用地缘扰动，沥青以国产为主，燃料油以进口为主，燃料油相较于沥青更多受地缘事件影响；当前正处于沥青估值回归期且已接近尾声 [1] - 成品油与化工品整体库存偏低、产量回升偏慢，原油及化工品价格或以震荡为主，静待地缘局势进一步明朗 [1] - 9-10月全球原油供应边际增加，伊朗原油出口基本处于停滞，但沙特、阿联酋、伊拉克、科威特10月出口量环比提升10%，合计超1500万桶/日 [1] 原油 - 观点：地缘预期摇摆，紧平衡下油价高位仍有支撑，中期展望震荡 [4] - 美伊地缘缓和预期推动油价高位大幅波动，中东原油发运9月以来仍有韧性，但航道风险持续显现，伊朗原油难以对外供应的情形下全球原油库存难以脱离低位 [4] - 欧美炼厂秋检结束后全球原油加工量面临季节性回升，地缘预期摇摆将使油价波动率维持高位，但海外原油及成品油库存均较低，短期内中东发运进一步提升空间存疑，油价高位预计仍有支撑 [4] - 俄罗斯、美国和乌克兰三方谈判将于11月10日至11日在阿联酋阿布扎比举行 [4] - 伊朗谈判代表团成员表示伊美谈判尚未达成新进展，调解人信息交换仍在继续，伊朗防御准备处于最高级别 [4] LPG - 观点：关注美伊地缘动向，中期展望震荡 [4][5] - 2026年11月3日LPG主力2612合约收盘7650元/吨，日跌110元/吨（-1.42%）；山东民用气8030元/吨（-2.43%）；华东民用气8160元/吨（-0.33%）；华南民用气8430元/吨（-0.06%）[4] - FEI首行12月纸货收盘987.88美元/吨，日跌28.11美元/吨（-2.77%）；华东丙烷到岸1175美元/吨（-1.67%）；华南丙烷到岸1170美元/吨（-1.68%）[5] - 行情主要矛盾再次来到地缘端，原油价格受美伊和谈消息影响开始下跌，LPG期货价格跟随下跌，后续美伊地缘动向将成为行情主要决定因素 [5] - 国内需求端碳四承压，燃烧旺季背景下民用需求有支撑，供应端炼厂开工近期未进一步回升，供需边际宽松但仍近端偏紧 [5] - 国际方面码头不可抗力事件影响下美国发运中性，中东发运回升稳定性仍需观察，中国PDH开工高位 [5] 沥青 - 观点：沥青期价跟随原油回落，中期展望震荡 [6][7] - 2026年11月3日沥青主力期货收于5044元/吨，华东、东北和山东沥青现货分别为6310元/吨、6400元/吨、6210元/吨 [6] - 当周沥青炼厂开工率23.9%（环比+1.3%，同比-7.6%）；沥青库存61.2万吨（环比-6.28%，同比-60.21%）[7] - 地缘局势仍是当前油价核心影响因素，沥青期价跟随原油回落，沥青-燃油价差扩张 [7] - 国内沥青原料陆续到港，原料供应或逐步恢复，山东到港原油贴水持续回落，海外柴油裂解价差回落，焦化转产对沥青供应影响边际转弱 [7] - 需求端交通固定资产投资负增长；地缘升级沥青-燃油价差回落，地缘降温沥青-燃油价差回升 [7] - 当前沥青在油品端估值中性，基建端估值偏高，沥青绝对价格处于高估区间，中长期估值有望回落 [7] 高硫燃油 - 观点：地缘溢价回落，燃油期价下跌，中期展望震荡 [7] - 2026年11月3日高硫燃油主力收于5081元/吨 [7] - 成品油油轮运费回落、地缘溢价回落，燃油期价下跌；供应端运费走高强化亚太地区供不应求预期，运费走弱供需端对燃油带来利空 [7] - 燃油高进口依存度、地缘属性强，地缘升级对燃油带来双重利好：影响中东燃油出口预期且中东天然气供应下降预期强化燃油发电替代 [7] - 沥青-燃油价差低位导致国内炼厂进料需求预期恶化 [7] - 中长期中东燃油发电需求逐步被天然气、光伏替代，构成高硫燃油中长期利空，沙特燃油发电需求被替代后有望增加燃油出口 [7] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油期价跟随原油走弱，中期展望震荡 [8] - 2026年11月3日低硫燃油主力收于5797元/吨 [8] - 低硫燃油主产品属性强，海外汽柴油裂解价差高位，国内成品油出口大增带动国内成品油价格反弹，对低硫燃油带来支撑，但随着汽柴油裂解价差回落边际支撑减弱 [8] - 低硫燃油面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，主产品属性使低硫燃油在原油上涨过程中裂解价差走强 [8] - 前期国内成品油出口高位分流低硫燃油供应导致国产低硫燃油产量下降，随着成品油出口回落低硫燃油产量有望回升 [8] 聚酯（PX/PTA/EG/瓶片/短纤） - 观点：原油带领聚酯大幅波动，核心仍是地缘局势变化，中期展望震荡 [9] - 11月3日PX收于1280美元/吨（-43美元/吨，CFR中国）；PTA现货市场收至6940元/吨附近；乙二醇现货价格在5725附近；聚酯瓶片水瓶级现货8740元/吨（较上个工作日-2.89%）；涤纶短纤现货价格跌210到8825元/吨 [9] - PX基差PX1月+713（-116），PTA基差TA1月+502（-30），EG基差EG1月+425（-5），瓶片基差PR1月+608（-93），涤短基差PF1月+594（-110）[9] - 江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2-3成；直纺涤短平均产销42% [9] - 原油价格下跌导致聚酯产业链系列品种跟随回调，聚酯产业链利好因素较少，需求端聚酯利润修复、负荷回升，但终端订单走弱、提负受限，补库以刚需为主 [9] - 周二聚酯下跌后下游买盘略涌现，说明低价格市场仍有一定承接力 [9] 甲醇 - 观点：地缘突发扰动，基本面仍有支撑，甲醇短时区间震荡，中期展望震荡 [10][11] - 2026年11月3日甲醇太仓现货低端3825元/吨（环比-95元/吨），港口现货基差319元/吨（环比-44元/吨）；CFR中国均价480美元/吨（+14美元/吨）[10] - 内地价格总体震荡偏强：内蒙北3265元/吨（0），河南3435元/吨（-145），河北3500元/吨（0），鲁南3600元/吨（-15），西南3600元/吨（-100）[10] - 中国甲醇装置检修/减产统计日损失量22900吨，暂无恢复、新增检修及计划检修装置；截至2026年10月30日伊朗甲醇仅ZPC一套165万吨/年和KPC66万吨/年共2套装置仍在运行 [10] - 截至2026年10月28日中国甲醇生产企业库存32.5万吨（环比-4.8%），港口库存总量35.38万吨（环比-2.74%），周期内到港量9.92万吨（环比-0.7%）[11] - 沿海市场延续低进口到港，下游需求负反馈在沿海外采型MTO装置全线停车后已至边际，传统需求仍有盈利 [11] - 伊朗最高领袖已授权政府进行谈判，但伊朗南部格什姆岛传出数次爆炸声；伊朗甲醇装置开工维持低位，距季节性停车时间已不足一月 [11][12] - 在海峡未恢复通航情况下国内进口预计维持低位，国产甲醇产量回升但仍难以完全补充进口减量，工厂库存处于低位 [12] 尿素 - 观点：供应边际收缩，出口与淡储预期较强，尿素稳中偏强，中期展望震荡偏强 [13][14] - 2026年11月3日尿素山东市场高端和低端价分别为1770元/吨（-10元/吨）和1760元/吨（0元/吨），主力合约收盘价1735元/吨（-0.06%），主力合约基差19元/吨（-3元/吨）[13] - 尿素行业日产21.75万吨（较上一工作日持平），较去年同期+2.11万吨；行业开工率89.60%（较上一工作日-0.43%，较去年同期+5.68%）[13] - 截至2026年10月28日中国尿素企业总库存量179.76万吨（环比+3.53%）；截至2026年10月29日港口样本库存量85.54万吨（环比+23.04%）[14] - 中国尿素出口量达245.04万吨，环比+367.07%，同比+78.71% [15] - 供应端煤炭成本支撑稳定，天然气制装置陆续进入停车周期，尿素日产和开工边际有所减量但同比维持高位；农业需求处于传统空档期，工业需求按需跟进 [14] - 企业库存高位压制趋于边际，印度招标、淡储备货等实质性利好未落地，市场暂稳价观望 [15] 丙烯/PP/塑料 - PP观点：地缘消息扰动，开工回归缓慢，PP震荡，中期展望震荡 [19][20] - 塑料（LLDPE）观点：地缘缓和预期，开工短期偏稳，PE震荡，中期展望震荡 [18] - 丙烯（PL）观点：油价回落，PL震荡，中期展望震荡 [20] - 11月3日LLDPE现货主流价10300元/吨（-150），主力合约基差750元/吨（-104）；PE开工率76.75%（+0.02%）[18] - 11月3日华东PP拉丝主流成交价11650元/吨（-100），PP主力合约基差1286元/吨（+48）；PP开工率63.02%（-2.19%）[19] - 11月3日PL山东低端市场价11500元/吨，PL主力合约基差789元/吨（-129）[20] - 原料端美伊地缘缓和预期推动油价高位大幅回调，中东原油发运10月仍有韧性但航道风险持续显现，全球原油库存难以脱离低位 [18][19] - 塑料下游需求十月下旬后仍存逐步转淡预期，短期开工偏稳，上中游库存小幅偏去，进口窗口仍偏打开 [18] - PP开工短期仍偏同比低位，基差偏强支撑，装置开回仍需时间，下游需求或逐步转淡 [19] - PL企业出货压力不减，报盘让利幅度扩大，下游择低刚需入市，场内交投仍显清淡，下游粉料生产利润一般、开工短期低位 [20] 苯乙烯 - 观点：地缘反复，苯乙烯震荡偏强运行 [1] - 苯乙烯基差924元/吨（变化值+47元/吨），仓单为0手 [27] PVC - 观点：地缘走向摇摆，PVC震荡运行，中期展望震荡 [21][22] - 隆众华东电石法PVC基准价5230元/吨（-60），主力基差40元/吨（+49）；山东电石接货价2865元/吨（0），陕西2550元/吨（0），内蒙乌海2450元/吨（0），内蒙电石现金流成本-680元/吨（0）[21] - 山东32%碱折百价1659元/吨（-41），氯碱综合利润-562元/吨（-90）[21] - 乙烯法临时停车装置较多、电石法秋检尚未结束，上周PVC总开工延续下行；部分装置11月结束检修，11-12月PVC产量趋于提升 [21] - 下游开工环比改善但抵触高价；出口报价上涨，近期PVC出口签单处于偏好水平 [21] - PVC综合成本上移：煤矿复产偏慢、冬储采购支撑煤价重心高位，支撑兰炭、电石成本；电石法PVC复产增多，电石需求改善价格弱反弹；烧碱库存压力较大现货仍承压 [21] 烧碱 - 观点：液氯大幅下跌，盘面弱反弹，中期展望震荡 [23][24] - 隆众山东32%碱折百价1659元/吨（-41），主力基差168元/吨（-53）；原盐价格205元/吨（0）；山东50%碱折百价1672元/吨（0），西北99%片碱价格2050元/吨（0）[23] - 卓创山东液氯价格350元/吨（-75），PVC&烧碱综合利润-562元/吨（-90），32%碱（含氯）利润-331元/吨（-107）[23] - 短期液氯价格影响烧碱成本，液氯跌价推动烧碱成本支撑增强，盘面弱反弹；中长期烧碱产量将回归，下游需求转淡，上游高库存难以去化，价格承压为主 [23] - 安全管理加码、企业亏损等因素下氧化铝运行产能有逐步降低预期；山东氧化铝大厂烧碱收货价连续下调后收货量环比下滑，后续收货价或以稳为主 [23] - 纺织印染开工暂稳维持刚需采购；出口层面询单多、签单表现一般；上游液氯出货压力较大，近期液氯价格明显下行支撑烧碱成本重心走强 [23] 品种数据监测 - 跨期价差：Brent M1-M2为3.19（+0.12），Dubai M1-M2为2.04（-0.62）；PX 1-5月396（-58），PTA 1-5月310（+10），MEG 1-5月239（-10），甲醇1-5月364（-25），尿素1-5月-48（+1），PVC 9-1月206（+40），烧碱1-5月-143（+7）[26] - 基差：沥青1166元/吨（+125），高硫燃油1128元/吨（+213），低硫燃油813元/吨（+317），PX 682元/吨（+80），PTA 444元/吨（-141），乙二醇470元/吨（+128），甲醇392元/吨（-6），尿素19元/吨（-3），PP 1286元/吨（+48），塑料750元/吨（-104），PVC 40元/吨（+49），烧碱168.375元/吨（-52.625）[27][28] - 跨品种价差：1月PP-3MA为-154（+5），1月L-P为-814（+102），1月MA-UR为1765（-54），1月TA-EG为1208（-9），1月PTA-PX为474（+67），1月BU-FU为-37（-4），5月BU-FU为479（-81），9月BU-FU为681（-43）[28] - 中信期货商品指数2026-11-03：综合指数2362.71（-0.91%），商品20指数2577.81（-0.76%），工业品指数2529.82（-1.54%）；能源指数2137.92（今日-6.15%，近5日-3.55%，近1月+7.31%，年初至今+100.13%）[264][266]

行业投资评级 - 黑色建材板块中线展望为震荡偏弱 [7] 核心观点 - 黑色系延续供需双弱格局、缺乏上行驱动，整体利多缺位、反弹驱动不足，短期震荡偏弱，关注政策刺激与炉料供给扰动 [2][3] - 钢材卷螺现货下行、螺纹主力跌破整数关口，刚需拿货、投机需求缺席，产量低位但去库放缓，淡旺季交替叠加政策缺席，终端需求仍有下行预期，钢价震荡偏弱 [2][3] - 炉料分化：铁矿受海运费扰动盘面短期震荡，但发运到港恢复、铁水回落，中期供需偏宽松，逢高做空逻辑未变；双焦受煤矿复产与蒙煤通关预期改善压制，中长期重心下移，盘面贴水较大、估值低位，近期以拉锯为主 [2][3] - 合金成本估值下移、淡季需求偏弱，锰硅、硅铁上方空间有限；玻璃冷修叠加采暖季成本抬升、纯碱产能退出进行中，均以震荡为主 [2][3] - 近期黑色现货市场表现平平，资金问题并未明显缓解，终端需求始终偏弱导致现货难以跟涨，产业心态转好但仍有畏高情绪；期货市场更多受预期驱动，海内外宏观环境向好，商品估值整体提升，需求相对更为确定的炉料表现强于成材 [2] - 关注接下来两周钢材需求持续性，冲高之后暂以观望为主 [2] 钢材 - 卷螺现货价格下行，建材成交回落，热卷成交略有增量；杭州螺纹3090（-20）元/吨，上海热卷3160（-10）元/吨，建筑用钢成交量80339（-5783）吨，热轧板卷成交量41440（+90）吨 [8] - 周度数据表现不佳，需求偏弱，主要以刚需拿货为主，投机需求未跟上，整体难以放量；产量仍处于低位，但库存去化放缓 [8] - 淡旺季交替时间节点逐渐临近，在政策缺席背景下终端需求有进一步下行预期；铁水持续低位缓解供给压力，去库得以维持，但利多缺位、缺乏反弹驱动，预计近期钢价震荡偏弱运行 [8] - 中期展望为震荡偏弱 [8] 铁矿 - 铁矿港口成交70.2（+13.7）万吨，青岛港60.8%PB粉641（0）元/吨，61.5%PB粉645（0）元/吨，卡粉港口最低价799元/吨，折盘面731元/吨；卡粉-61.5%PB价差155（+8）元/吨，61.5%PB-超特粉价差136（0）元/吨，61.5%PB-巴混价差-49（-3）元/吨 [9] - 发运到港环比恢复，澳洲港口谈判尚未完结，大矿长协谈判仍存在扰动预期；需求端铁水环比走弱，需求重心继续下移，钢厂盈利率水平持平，旺季逐渐走向尾声，黑色表现承压 [9] - 港口库存环比略增，压港库存环比下降，铁水产量重心下滑，累库压力预计增强，天气扰动到港和累库节奏 [9] - 中长期铁矿供需仍偏宽松，随着发运到港量重心逐渐抬升，供应压力可能逐渐增强；钢厂亏损压力较强叠加旺季需求尾声，铁矿供需压力渐显，基本面暂无上行驱动，但油价和海运费价格仍有波折，四季度易炒作宏观驱动 [9] - 发运表现偏稳，到港仍有节奏扰动，内矿减量缓解国内累库压力，但铁水回落供需压力渐显，阶段性低估值下易受供应和宏观消息扰动，短期预计震荡运行；中长期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，关注铁矿逢高做空的机会 [9] - 受地缘缓和预期与油价走弱现实共同影响，昨日铁矿海运费呈现小幅走弱迹象，叠加进入11月份后天气扰动暂告段落、铁矿到港恢复，矿价上行仍有阻力 [3] - 中期展望为震荡偏弱 [9] 废钢 - 华东破碎料不含税均价2020（-3）元/吨，华东地区螺废价差1127（-6）元/吨 [11] - 本周初到货环比延续小幅回升，同比略高；受河北部分钢厂高炉闷炉及西南部分钢厂电炉停产影响，长流程及短流程钢厂日耗环比均出现明显下滑，带动钢厂废钢日耗整体走弱，同比维持偏低 [11] - 焦炭及铁矿价格短期暂稳，铁废价差同样维持高位，当前废钢价格较高炉铁水成本仍有性价比 [11] - 除全流程钢厂在到货下滑日耗增加之下库存去化外，长流程及短流程钢厂废钢库存环比均略有累积，整体库存环比增加，同比维持高位；近期电炉利润尚可，大部分地区谷电均有利润 [11] - 废钢到货预计高位持稳，短期电炉利润尚可，铁废价差仍有性价比，钢厂对废钢使用意愿仍较强，但需求端表现乏善可陈，废钢基本面边际有所走弱，预计价格震荡阴跌为主 [11][12] - 淡季钢企减产预期增加，对应废钢基本面边际有所走弱，预计价格震荡阴跌为主 [3] - 中期展望为震荡 [11] 焦炭 - 日照港准一干熄冶金焦出库价2000（-20）元/吨，01合约港口基差406.5（+4.5）元/吨 [13] - 前期煤价持续回调之下，10月上旬焦炭连续两轮提降落地，焦化利润转入亏损，但近期成本延续小幅回调，短期利润压力暂时有限，焦炭供应稳中略减 [13] - 受河北环保政策及部分高炉检修影响，钢厂铁水延续小幅下滑态势；下游钢厂以刚需采购为主，各环节库存暂稳 [13] - 焦炭供需双弱格局延续，焦企和钢厂利润均处于小幅亏损状态，后续焦炭生产和铁水生产预计均稳中偏弱，焦炭供需关系或延续紧平衡态势，但成本端焦煤现货延续小幅回调，焦炭现货提降预期渐浓 [13] - 焦炭供需偏平衡，自身基本面矛盾不大，但步入淡季需求或逐渐走弱，叠加焦煤现货价格松动，焦炭现货有继续提降预期；盘面双焦估值均处低位，成本支撑仍在，预计短期焦炭价格或跟随焦煤震荡运行 [13] - 淡季开启，焦炭供需皆走弱，矛盾有限、库存低位，预计价格跟随焦煤波动 [4][7] - 中期展望为震荡 [13] 焦煤 - 介休中硫主焦煤2030（-30）元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1568（-4）元/吨 [14] - 11月2日甘其毛都口岸通关697（+185）车，满都拉口岸通关546（-19）车，策克口岸通关753（-39）车 [14] - 11月3日山西省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计32座，涉及产能4260万吨，停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少87座，停产产能日环比持平，相比5月25日下降9190万吨 [14] - 煤矿保供政策下山西煤矿复产加速，停产煤矿数目持续减少，但周度数据显示煤矿提产速度偏慢，产地供应恢复进度不及市场前期预期 [14] - 满都拉口岸通关扰动结束，但当前甘其毛都口岸通关仍旧受限，蒙煤进口仍持低位，下游拉运积极性较低之下口岸库存持续累积；海运煤到港相对平稳，但下游补库动力偏弱，港口库存环比增加 [14] - 焦炭产量环比略减，节后补库需求集中释放后当前以刚需补库为主，现货价格小幅回调 [14] - 虽然焦煤供应恢复不及预期，但需求端铁水延续下滑，市场情绪反复，盘面宽幅震荡 [14] - 蒙煤通关恢复预期减弱，山西煤矿复产进度有边际放缓迹象，现实基本面尚可，但中长期焦煤供应恢复逻辑仍在，叠加需求端同样存在边际转弱预期，长期来看焦煤仍将趋于宽松，当前盘面估值已处低位，在弱预期压制和基本面支撑的作用下，焦煤预计震荡运行为主 [14] - 昨日山西煤矿停产数量暂无变化，蒙煤通关略有改善但持续性存疑，短期焦煤基本面尚可，但中长期焦煤供应恢复逻辑仍在 [4] - 中期展望为震荡 [14] 玻璃 - 华北主流大板价格950（0）元/吨，华中1010（0）元/吨，全国均价1060（-1）元/吨 [15] - 玻璃厂家较大面积亏损，采暖季天然气有涨价预期，近期冷修产线增加，玻璃日熔下滑，供应压力有所缓解 [15] - 需求端表现偏弱，在供应端扰动下投机情绪有所回暖，现货产销较强，沙河地区现货挺价，下游刚需谨慎采购，中长期需求重心仍有下行预期 [15] - 能源价格高位运行，行业成本抬升，盘面估值有所修复，但需求悲观预期仍未扭转，价格上方仍有压力；成本抬升和冷修预期增强，供应端事件和宏观预期易扰动价格，价格预计震荡运行，原油价格波动较大，关注能源价格扰动 [15] - 旺季需求支撑有限，中长期需求仍有下行预期，价格上方仍有压制，成本端煤价较为坚挺，行业大面积亏损下冷修预期增强，价格预计震荡运行 [18] - 传统旺季趋于结束，玻璃需求支撑有限，短期供需矛盾不明显，预计震荡运行 [7] - 中期展望为震荡 [15] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格980（-5）元/吨 [18] - 检修恢复进程仍有波折，头部大厂再度小幅减量，影响预计较为短期，但合成碱工艺均陷入亏损，供应端不确定性仍较强，部分产能明确退出，尽管产能不大仍未扭转过剩格局，但行业出清正在发生 [18] - 近期浮法日熔有所下滑，光伏日熔相对持稳，出口需求持续高位运行，中下游拉货节奏影响上游企业库存和表需 [18] - 行业出清仍在进行中，从长期来看纯碱供需基本面仍有压力，检修产量恢复过程仍有波折，盘面价格再获支撑，产业可关注逢高套保机会 [18] - 行业出清仍在途中，供需过剩格局仍未改变，价格上方仍有压力；合成碱均陷入亏损，产能退出正在发生，供应端不确定性抬升，短期价格预计震荡运行 [18][19] - 纯碱虽有产能退出，但供需过剩格局仍未改变，市场预期悲观，价格上方仍有压力，短期预计价格震荡运行，产业可关注逢高套保机会，同时关注多玻璃空纯碱套利 [7] - 中期展望为震荡 [18] 锰硅 - 内蒙古6517出厂价5700（-30）元/吨，天津港Mn45.0%澳块报价39（0）元/吨度 [19] - 外盘报价上调叠加后市锰矿到港存在收紧预期，矿商普遍挺价惜售，但下游询盘采购谨慎，高价成交存在难度，叠加港口库存水位仍然偏高，锰矿价格上行仍存阻力 [19] - 钢厂盈利状况不佳，淡季钢材产量难有明显增长，需求端对锰硅价格的表现仍存拖累 [19] - 锰硅产量仍处高位，枯水期临近云南开工下滑明显，行业利润不佳环境下厂家减产预期仍存，后市锰硅产量或将逐渐下降 [19] - 近期锰硅厂库持续积累，后市若上游减产幅度不及预期，需求增量有限环境下市场整体库存压力或将逐渐增加 [19] - 锰硅供应收缩不足而需求表现偏弱，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间；下游采购需求支撑不足，锰矿价格上行高度受限，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑，预计盘面围绕成本附近低位运行为主 [19][20] - 锰硅供应收缩不足而需求支撑偏弱，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑 [7] - 中期展望为震荡 [19] 硅铁 - 宁夏72硅铁出厂价5500（-70）元/吨，府谷99.9%镁锭价格15050（-50）元/吨 [21] - 煤价高位松动，兰炭价格跟跌，同时10月宁夏结算电价下调明显，硅铁成本估值有所下移，关注其它产区电价结算情况 [21] - 钢厂盈利情况不佳，淡季钢材产量难有明显增长；亏损压力下镁厂检修增加，镁锭产量有所下滑；硅铁需求端表现整体偏弱 [21] - 硅铁产量高位波动，但行业利润低位，厂家开工水平存在下滑可能 [21] - 硅铁厂库仍处同期高位，当前市场供需关系宽松，后市市场整体库存水位或将进一步抬升 [21] - 下游需求延续疲态，硅铁供应压力不减，盘面上方空间较为有限；但煤炭上游供应偏紧而冬季储煤需求仍存释放空间，短期煤价大幅回调概率偏低，硅铁成本估值难回低位；主力合约期价跌至低位区间后，盘面进一步下探空间预计较为有限 [23] - 硅铁下游需求延续疲态，供应压力不减，盘面的上方空间较为有限；短期煤价回调空间或将有限，硅铁成本估值难有大幅下调，继续关注多硅铁空锰硅套利 [7] - 中期展望为震荡 [21] 现货及盘面指标监测 - 螺纹基差：上海01合约169元/吨、05合约160元/吨、09/10合约120元/吨；北京01合约109元/吨、05合约100元/吨、09/10合约60元/吨 [24] - 热轧基差：上海01合约33元/吨、05合约8元/吨、09/10合约-10元/吨；天津01合约-67元/吨、05合约-92元/吨、09/10合约-110元/吨 [24] - 铁矿基差：卡粉01合约60元/吨、05合约70元/吨、09/10合约80元/吨；PB粉(61.5%)01合约6元/吨、05合约16元/吨、09/10合约26元/吨；超特粉01合约28元/吨、05合约38元/吨、09/10合约48元/吨 [24] - 焦煤基差：山西煤01合约665元/吨、05合约747元/吨、09/10合约705元/吨；蒙煤01合约548元/吨、05合约631元/吨、09/10合约588元/吨 [24] - 焦炭基差：日照港01合约407元/吨、05合约450元/吨、09/10合约414元/吨；吕梁01合约232元/吨、05合约275元/吨、09/10合约239元/吨 [24] - 硅铁基差：宁夏01合约82元/吨、05合约98元/吨、09/10合约94元/吨；硅锰基差：内蒙01合约170元/吨、05合约154元/吨、09/10合约112元/吨 [24] - 玻璃基差：华北01合约71元/吨、05合约39元/吨、09/10合约6元/吨；华中01合约131元/吨、05合约99元/吨、09/10合约66元/吨；全国01合约180元/吨、05合约148元/吨、09/10合约115元/吨 [24] - 纯碱基差：沙河01合约10元/吨、05合约-37元/吨、09/10合约-73元/吨 [24] - 盘面利润：螺纹01合约41元/吨、05合约87元/吨、09/10合约126元/吨；热卷01合约28元/吨、05合约90元/吨、09/10合约106元/吨；焦炭01合约-145元/吨、05合约-77元/吨、09/10合约-98元/吨 [24] 商品指数 - 综合指数2362.71（-0.91%），商品20指数2577.81（-0.76%），工业品指数2529.82（-1.54%）[104] - 钢铁产业链指数1879.92（-0.72%），近5日涨跌幅-1.06%，近1月涨跌幅-3.77%，年初至今涨跌幅-4.20% [106]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，仅提供趋势强度指标：核心数据中心级强度为0，专业及消费级强度为0，0代表空仓[4][5] 核心观点 - 算力市场呈现结构性分化，核心数据中心级GPU租赁价格整体持平，消费级RTX 4090租赁均价上涨1.05%至1.92元/卡·时，智算扩容持续提速[1] - 国内智能算力供给正加快向国产化、集群化和一体化运营升级，运营商持续完善跨区域算力调度体系[3] - 国产算力生态建设加速推进，重点解决“有卡难用”及不同芯片平台重复适配等问题[3] - 海外算力园区开始关注算电协同，OpenAI推出电网保护者计划以主动降低算力园区用电需求[4] 一、GPU租赁价格跟踪 - 核心数据中心级方面，H100-80G租赁均价持平于15.29元/卡·时，最高价17.88元/卡·时，最低价11.98元/卡·时[1][2] - A100-80G租赁均价持平于9.64元/卡·时，最高价16.16元/卡·时，最低价6.98元/卡·时[1][2] - A800-80G租赁均价持平于7.00元/卡·时，最高价8.4元/卡·时，最低价4.98元/卡·时[1][2] - 专业及消费级方面，PRO6000-96G租赁均价持平于7.08元/卡·时，最高价7.35元/卡·时，最低价6.88元/卡·时[1][2] - RTX 5090-32G租赁均价持平于2.98元/卡·时，最高价4.27元/卡·时，最低价2.2元/卡·时[1][2] - RTX 4090-24G租赁均价上涨1.05%至1.92元/卡·时，最高价2.29元/卡·时，最低价1.38元/卡·时[1][2] - 上述六项GPU型号均为NVIDIA产品，报价口径为中国境内全国/单卡/短期/零售，人民币元/卡·时，含13%增值税，公开报价非成交价[1][2] 二、中国市场驱动跟踪 - 算力网络方面，中国电信按照“4+4+31+X”框架推进全国算力布局，已部署四大全国产液冷万卡集群，智能算力总规模超过119EFLOPS[3] - 中国电信自研“息壤”算力平台已在21个省市落地，可实现异构算力统一调度以及算网、算电协同[3] - 星辰大模型在万卡集群真实训练场景中的算力利用率超过98%[3] - 国产算力方面，北京发布《国产异构推理高品质AI Token工厂解决方案》，重点解决国产算力“有卡难用”以及不同芯片平台重复适配等问题，推动通过统一软件体系连接多元国产计算资源[3][4] - 中关村发展集团正推进AI高性能芯片测试验证平台和普惠算力实验室建设，为国产芯片适配验证、大模型推理及规模化应用提供基础支撑[4] - 产业投资方面，2026年数字经济产业合作大会已征集拟签约项目116项，项目总金额超过1100亿元，重点覆盖智能体、具身智能及“AI+制造”等领域[4] - 浙江已获批6个国家人工智能应用中试基地，拥有人工智能核心产业规上企业2112家、备案上线大模型115个[4] 三、国际市场驱动跟踪 - 算电协同方面，OpenAI推出“电网保护者计划”（Grid Protectors Program），计划与公用事业公司、监管机构及政策制定者合作，在电网负荷紧张时主动降低未来算力园区的用电需求[4] - 其位于美国佐治亚州埃芬汉县的拟建园区将作为首个示范项目，协议包含最高1000兆瓦的灵活需求响应能力，约相当于70万户家庭的平均用电需求[4] - OpenAI还计划结合储能、现场发电及电力控制设备，提高大型算力园区参与电网调节的能力[4]

行业投资评级 - 黄金短期评级为震荡偏弱，中期评级为震荡 [1] - 铜短期评级为震荡偏弱，中期评级为震荡 [1] 核心观点 - 全球流动性较差，金价或承压运行 [1] - 全球流动性较差，铜价或承压运行 [1] - 当前金价仍处于美联储加息预期与财政风险重估的拉锯之中，10月会议按兵不动但内部分歧加深，12月加息预期尚未消退，利率层面的压制并未解除 [3] - 短期金价或延续低位震荡修复，等待选举结果进一步明朗及后续政策信号指引，关注美元走势及国会控制权归属的最终确认 [3] - 前期科技股大幅下挫引发的保证金压力尚未完全消退，铜作为高流动性工业金属仍面临被动抛售的尾部风险 [4] - 宏观层面10月美联储议息会议内部分歧加深，12月加息预期维持高位，美元与美债收益率强势对铜的金融属性形成持续压制 [4] - 产业端支撑依然存在，国内社会库存处于低位，矿端加工费TC维持历史极端水平，但短期宏观与流动性因素主导盘面，铜价或延续震荡承压格局 [4] 黄金品种总结 - 金价核心逻辑在于美联储加息预期与财政风险重估之间的拉锯 [3] - 10月会议按兵不动但内部分歧加深，12月加息预期尚未消退，利率层面压制未解除 [3] - 短期或延续低位震荡修复，等待选举结果明朗及后续政策信号指引 [3] - 需关注美元走势及国会控制权归属的最终确认 [3] 铜品种总结 - 科技股大幅下挫引发的保证金压力尚未完全消退，铜面临被动抛售的尾部风险 [4] - 10月美联储议息会议内部分歧加深，12月加息预期维持高位，美元与美债收益率强势持续压制铜的金融属性 [4] - 国内社会库存处于低位，矿端加工费TC维持历史极端水平，产业端支撑依然存在 [4] - 短期宏观与流动性因素主导盘面，铜价或延续震荡承压格局 [4] 行情判断标准说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势 [2]

行业投资评级与核心观点 - 黄金：受地缘消息持续影响，宽幅震荡 [1] - 白银：跟随黄金，弹性更大 [1] - 铜：现货偏强，限制价格回落 [1] - 锌：弱势震荡，关注宏观压力 [1][14] - 铅：反弹沽空 [1][19] - 锡：宏观推动价格下跌 [1] - 铝：基本面与宏观双弱 [1] - 氧化铝：基本面承压 [1] - 铸造铝合金：跟随电解铝 [1] - 铂：反弹回落，关注下跌延续性 [1][36] - 钯：持续走跌，未见企稳 [1][36] 铜品种总结 - 沪铜主力合约收盘价106090元/吨，日跌幅1.60%；伦铜3M电子盘收盘价14034.5美元/吨，跌幅2.03%；CME铜主力合约640.90，跌幅2.04% [11] - 沪铜指数昨日成交245681手，较前日变动45790手；昨日持仓562759手，较前日变动18082手 [11] - 伦铜3M电子盘昨日成交17988手，较前日变动-5072手；昨日持仓254000手，较前日变动3802手 [11] - CME铜主力合约昨日成交67392手，较前日变动28620手；昨日持仓153677手，较前日变动-2352手 [11] - 沪铜昨日期货库存9450吨，较前日变动-1150吨；伦铜库存309650吨，较前日变动15875吨，注销仓单比0.1494，较前日变动-0.0127；CME铜库存806263吨，较前日变动1907吨 [11] - LME铜升贴水昨日136.00美元/吨，前日189.00美元/吨，较前日变动-53.00美元/吨；保税区仓单升水200.00美元/吨，持平；上海CIF溢价185.00美元/吨，较前日变动5.00美元/吨 [11] - 现货对期货近月价差1300.00元/吨，较前日变动35.00元/吨；近月合约对连一合约价差1210.00元/吨，较前日变动300.00元/吨 [11] - 上海铜现货对LMEcash价差522.78元/吨，较前日变动340.57元/吨；沪铜连三合约对LME3M价差-1100.38元/吨，较前日变动-121.96元/吨 [11] - 上海铜现货对上海1再生铜价差2406.09元/吨，较前日变动-554.89元/吨；再生铜进口盈亏893.60元/吨，较前日变动-166.43元/吨 [11] - 铜矿开发商Halo Minerals公司已为其智利Playa Verde铜金尾矿项目获得关键采矿许可，推进从历史矿山废弃物中回收金属的计划 [13] - 加拿大矿商Capstone Copper公司宣布一项在智利阿塔卡马地区投资30亿美元的计划 [13] - 秘鲁8月铜产量230,676吨，同比减少5% [13] - 智利9月铜产量同比下降15.1%，至387,870吨，智利为全球最大铜生产国 [13] - 铜趋势强度：-1 [13] 锌品种总结 - 沪锌主力收盘价25355元/吨，较前日变动-1.02%；伦锌3M电子盘收盘价3888美元/吨，较前日变动1.66% [14] - 沪锌主力成交量171344手，较前日变动577手；沪锌主力持仓量108329手，较前日变动-4451手 [14] - 伦锌成交量14817手，较前日变动578手；伦锌持仓量270673手，较前日变动2686手 [14] - 上海0锌升贴水25元/吨，持平；广东0锌升贴水15元/吨，较前日变动5元/吨；天津0锌升贴水-60元/吨，持平 [14] - LME CASH-3M升贴水74美元/吨，较前日变动-1美元/吨；进口提单溢价85美元/吨，持平 [14] - 锌锭现货进口盈亏-4450元/吨，较前日变动-40元/吨；沪锌连三进口盈亏-3823元/吨，较前日变动-54元/吨 [14] - 沪锌期货库存60333吨，较前日变动-299吨；LME锌库存154350吨，较前日变动-4225吨；LME锌注销仓单22200吨，较前日变动-4025吨 [14] - 1.0mm热镀锌卷含税3963元/吨，持平；氧化锌≥99.7%价格24200元/吨，持平 [14] - 预测市场显示民主党中期选举横扫两院概率高达66%，摩根大通、高盛警告蓝色浪潮将加速AI监管立法、推高科技巨头调查风险、压缩税收优惠；历史数据表明中期选举后一年标普500平均上涨约15%，从未录得负回报 [15] - 锌趋势强度：-1 [15] 铅品种总结 - 沪铅主力收盘价15765元/吨，较前日变动-1.71%；伦铅3M电子盘收盘价1904美元/吨，较前日变动-0.03% [19] - 沪铅主力成交量93657手，较前日变动26763手；沪铅主力持仓量64581手，较前日变动1878手 [19] - 伦铅成交量8392手，较前日变动1914手；伦铅持仓量195898手，较前日变动2192手 [19] - 上海1铅升贴水125元/吨，较前日变动50元/吨；LME CASH-3M升贴水-32美元/吨，较前日变动-2美元/吨 [19] - PB00-PB01价差120元/吨，较前日变动20元/吨；进口升贴水143美元/吨，持平 [19] - 铅锭现货进口盈亏89元/吨，较前日变动-134元/吨；沪铅连三进口盈亏-122元/吨，较前日变动-139元/吨 [19] - 沪铅期货库存8166吨，较前日变动-200吨；LME铅库存310900吨，较前日变动-475吨；LME铅注销仓单69725吨，较前日变动525.00吨 [19] - 废电动车电池9150元/吨，较前日变动-75元/吨；再生精铅15850元/吨，较前日变动-175元/吨；再生铅综合盈亏296元/吨，较前日变动-60元/吨 [19] - 伊朗驳斥媒体有关接近与美国达成协议的报道，称与美国的协议还没有新进展；WTI原油5分钟内上涨1.02美元/桶报96.71美元/桶，布伦特原油5分钟内上涨1.38美元/桶报104.54美元/桶 [20] - 铅趋势强度：-1 [21] 锡品种总结 - 沪锡主力合约昨日收盘价352960元/吨，日跌幅3.33%；夜盘收盘价351760元/吨，夜盘跌幅2.95%；伦锡3M电子盘收盘价49800美元/吨，涨幅2.81% [24] - 沪锡主力合约昨日成交243589手，较前日变动36429手；昨日持仓47059手，较前日变动1039手 [24] - 伦锡3M电子盘昨日成交673手，较前日变动-381手；昨日持仓20400手，较前日变动245手 [24] - 沪锡昨日期货库存1990吨，较前日变动-20吨；伦锡库存3970吨，较前日变动-60吨，注销仓单比10.33%，较前日变动0.03% [24] - SMM 1锡锭价格365950元/吨，前日371400元/吨，较前日变动-5450元/吨；长江有色1锡平均价367660元/吨，前日373330元/吨，较前日变动-5670元/吨 [24] - LME锡（现货/三个月）升贴水75美元/吨，前日350美元/吨，较前日变动-275美元/吨；近月合约对连一合约价差2580元/吨，较前日变动140元/吨；现货对期货主力价差14700元/吨，较前日变动6480元/吨 [24] - 40%锡精矿（云南）价格348450元/吨，较前日变动-5450元/吨；60%锡精矿（广西）价格352450元/吨，较前日变动-5450元/吨 [24] - 63A焊锡条242750元/吨，较前日变动-3500元/吨；60A焊锡条232250元/吨，较前日变动-3500元/吨 [24] 铝产业链总结 - 沪铝主力合约收盘价23035.00元/吨，较昨日变动-120.00元/吨；LME铝3M收盘价3094.00美元/吨，较昨日变动25.00美元/吨 [30] - 沪铝主力合约成交量227174.00手，较昨日变动-3636.00手；持仓量243681.00手，较昨日变动-1244.00手；LME铝3M成交量20966.00手，较昨日变动416.00手 [30] - LME注销仓单占比6.33%，较昨日变动0.34%；LME铝cash-3M价差37.96美元/吨，较昨日变动1.17美元/吨 [30] - 沪氧化铝主力合约收盘价2621.00元/吨，较昨日变动-8.00元/吨；夜盘收盘价2632.00元/吨，较昨日变动-15.00元/吨；成交量159577.00手，较昨日变动-115580.00手；持仓量234512.00手，较昨日变动-3800.00手 [30] - 铝合金主力合约收盘价22555.00元/吨，较昨日变动-65.00元/吨；夜盘收盘价22280.00元/吨，较昨日变动-590.00元/吨；成交量10750.00手，较昨日变动849.00手；持仓量17441.00手，较昨日变动559.00手 [30] - 现货升贴水50.00元/吨，较昨日变动-40.00元/吨；欧盟鹿特丹铝锭Premium（MB）577.50美元/吨，持平；预焙阳极市场价7110.38元/吨，持平 [30] - 佛山铝棒加工费450.00元/吨，持平；山东1A60铝杆加工费150.00元/吨，持平；铝锭精废价差1119.50元/吨，较昨日变动-80.00元/吨；铝现货进口盈亏-1742.59元/吨，较昨日变动-165.00元/吨 [30] - 国内铝锭社会库存50.10万吨，较昨日变动-0.50万吨；上期所铝锭仓单56126.00吨，较昨日变动-1167.00吨；LME铝锭库存229475.00吨，较昨日变动-1300.00吨 [30] - 国内氧化铝平均价2653.00元/吨，持平；氧化铝连云港到岸价431.00美元/吨，较昨日变动2.00美元/吨；澳洲氧化铝FOB 394.00美元/吨，持平 [30] - 澳洲进口三水铝土矿价格66.50美元/吨（Al:48-50%, Si:8-10%），持平；印尼进口铝土矿价格69.00美元/吨（Al:45-47%, Si:4-6%），持平；几内亚进口铝土矿价格71.50美元/吨（Al:43-45%, Si:2-3%），持平；阳泉铝土矿价格550.00元/吨（含税现货矿山价，Al:Si=4.5），持平 [30] - 保太ADC12价格23700.00元/吨，持平；保太ADC12-A00价差250.00元/吨，较昨日变动70.00元/吨；三地库存合计5060.00吨，较昨日变动99.00吨；陕西离子膜液碱（32%折百）2155.00元/吨，持平 [33] - 伊朗要求美方回应七项条件，特朗普承认发动"小规模攻击"；伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称美方须完整回应伊朗提出的7项条件并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放；卡塔尔称双方仍在研究调解方案，预计36小时内收到反馈 [33] - 澳洲联储加息25个基点至4.85%，创2008年以来最高，为年内第五次加息，六名委员投票支持、三名主张维持不变；声明称通胀预计未来一年持续高于3%，回落至2%至3%区间上沿的时间推迟至2027年底；9月年度通胀率4.3%；AI相关投资推高科技类商品价格，但也对经济增长形成一定支撑 [33] - 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0 [34] 铂钯品种总结 - 铂金期货主力昨日收盘价347.60元/克，日涨幅0.32%；金交所铂金354.47元/克，日涨幅0.01%；纽约铂主连1418.3美元/盎司，日跌幅2.48%；伦敦现货铂金1418美元/盎司，日跌幅1.83% [36] - 钯金期货主力昨日收盘价219.95元/克，日跌幅4.10%；人民币现货钯金224.00元/克，日跌幅0.88%；纽约钯主连930美元/盎司，日跌幅3.98%；伦敦现货钯金933.42美元/盎司，日跌幅3.27% [36] - 广铂昨日成交6574.00手，较前日变动-382.00手；昨日持仓11945.00手，较前日变动-711.00手；NYMEX铂金昨日成交14440手，较前日变动-2246手；昨日持仓62326手，较前日变动461手 [36] - 广钯昨日成交8265.00手，较前日变动-375.00手；昨日持仓12983.00手，较前日变动-220.00手；NYMEX钯金昨日成交7690手，较前日变动-1498手；昨日持仓25343手，较前日变动190手 [36] - 广铂昨日库存2697.00千克，较前日变动-33.00千克；NYMEX铂金库存252069.58盎司，持平；广钯昨日库存5011.00千克，较前日变动-53.00千克；NYMEX钯金库存248920.26盎司，持平 [36] - ETF铂金持仓2780001.25，较前日变动-2249.75；ETF钯金持仓1012759.63，较前日变动4673.63 [36] - 美元指数101.80，较前日变动-0.17%；美元兑人民币（CNY即期）6.65，较前日变动-0.02%；美元兑离岸人民币（CNH即期）6.67，较前日变动0.35% [36] - 广铂主力对上金所现货价差8.50，前日-8.79，较前日变动17.29 [37] - 广铂主力合约对次主力合约价差-12.75，前日7.00，较前日变动-19.75；广铂主力对伦敦铂金价差（考虑增值税）-2.34，前日4.73，较前日变动-7.07；广铂主力对场外现货价差18.20，前日7.30，较前日变动10.90 [38] - 广钯主力合约对次主力合约价差-17.00，前日-0.05，较前日变动-16.95；广钯主力对伦敦钯金价差（考虑增值税）-5.89，前日-5.31，较前日变动-0.58 [38]

报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 豆油：地缘因素消退，美豆驱动不强 [1] - 棕榈油：外围挤出升水，等待震荡寻底 [1] - 豆粕：偏弱震荡，关注是否超跌反弹 [1] - 豆一：偏弱震荡，关注市场情绪 [1] - 玉米：关注产区供应 [1] - 棉花：需求担忧令棉价承压 [1] - 花生：震荡运行 [1] 油脂基本面数据总结 - 棕榈油主力日盘收盘价9216元/吨，涨跌幅-0.88%；夜盘收盘价9002元/吨，涨跌幅2.32% [2] - 豆油主力日盘收盘价8938元/吨，涨跌幅-0.87%；夜盘收盘价8835元/吨，涨跌幅1.15% [2] - 菜油主力日盘收盘价10199元/吨，涨跌幅0.31%；夜盘收盘价10082元/吨，涨跌幅1.12% [2] - 马棕主力收盘价4552林吉特/吨，涨跌幅-2.11%；夜盘收盘价4494林吉特/吨，涨跌幅1.27% [2] - CBOT豆油主力收盘价65.01美分/磅，涨跌幅-1.22% [2] - 棕榈油主力昨日成交388840手，变动-21096；昨日持仓528689手，变动-13197 [2] - 豆油主力昨日成交315454手，变动-32436；昨日持仓503334手，变动-24549 [2] - 菜油主力昨日成交193018手，变动-130367；昨日持仓349909手，变动-8358 [2] - 棕榈油（24度）广东现货价8970元/吨，价格变动-40 [2] - 一级豆油广东现货价9220元/吨，价格变动-100 [2] - 四级进口菜油广西现货价10500元/吨，价格变动0 [2] - 马来24度晚盘FOB报价1155美元/吨，价格变动15 [2] - 棕榈油广东现货基差-300元/吨，变动0；豆油广东现货基差200元/吨，变动0；菜油广西现货基差301元/吨，变动-32 [2] - 豆棕01价差-278元/吨（前一交易日），-282元/吨（前两交易日） [2] - 菜棕01价差983元/吨（前一交易日），869元/吨（前两交易日） [2] - 菜豆01价差1261元/吨（前一交易日），1151元/吨（前两交易日） [2] - 棕榈油15价差-501元/吨（前一交易日），-466元/吨（前两交易日） [2] - 豆油15价差277元/吨（前一交易日），250元/吨（前两交易日） [2] - 菜油15价差388元/吨（前一交易日），380元/吨（前两交易日） [2] 油脂宏观及行业新闻总结 - 路透调查中值显示，10月棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加 [3] - SGS数据显示，马来西亚2026年10月棕榈油出口量为1082686吨，较上月同期的955298吨增加13.33% [3] - 美国农业部公布数据，民间出口商报告向未知目的地出口销售13.4万吨大豆，向墨西哥出口销售31.5万吨玉米，向韩国出口销售13.6万吨玉米，均于2026/2027年度交付 [3] - StoneX将美国2026年大豆单产预估上调至55.0蒲式耳/英亩，10月曾预估为54.1蒲式耳/英亩 [3] - StoneX预测美国大豆产量为47.25亿蒲式耳，此前预测为46.48亿蒲式耳 [3] - 伊朗代表团发言人表示尚未与美国达成协议，谈判尚未取得新的进展，正继续通过调解方交换信息 [3] - 伊朗最高国家安全委员会秘书表示，美国对伊朗权利和诉求的回应缺乏说服力，美方必须全面明确回应伊朗提出的七项条件并采取实际行动，只有满足这一要求霍尔木兹海峡才会重新开放 [3] 油脂趋势强度 - 棕榈油趋势强度：0；豆油趋势强度：0 [4] 豆粕/豆一基本面数据总结 - DCE豆一2701日盘收盘价5209元/吨，涨跌-82（-1.55%）；夜盘收盘价5180元/吨，涨跌幅-1.03% [6] - DCE豆粕2701日盘收盘价3147元/吨，涨跌-51（-1.59%）；夜盘收盘价3127元/吨，涨跌幅-1.23% [6] - CBOT大豆01收盘价1213.50美分/蒲，涨跌-2.50（-0.21%） [6] - 山东豆粕（43%）现货价3190~3220元/吨，较昨-30至持平；现货基差M2701+50，较昨+20 [6] - 华东豆粕现货价3160～3200元/吨，较昨-20 [6] - 华南豆粕现货价3150～3240元/吨，较昨-30至-20 [6] - 哈尔滨五常、尚志、宾县、巴彦大豆净粮收购价5280元/吨（前一交易日），5280元/吨（前两交易日） [6] - 豆粕主要产业成交量398100吨/日（前一交易日），273600吨/日（前两交易日） [6] - 豆粕提货量190480吨/日（前一交易日），194600吨/日（前两交易日） [6] - 豆粕库存139万吨/周（前一交易日），130万吨/周（前两交易日） [6] 豆粕/豆一宏观及行业新闻总结 - 11月3日CBOT大豆日评：基金抛售，豆价跌至11周低点，基准期约收低0.2%，主要反映了基金抛售 [8] - 美国农户的大规模收割工作已接近尾声，截至上周日大豆收获工作已完成88%，超过五年均值84% [8] - 分析师指出，由于主要供应国巴西在大豆价格上更具优势，美国对中国以外国家的出口销售前景存疑 [8] - 美国农业部周二发布的单日出口销售报告显示，继周一向中国出售13.6万吨大豆后，私人出口商又报告向未知目的地售出了13.4万吨美国大豆，在2026/27年度交付 [8] - 中国商务部表示，中国首席贸易谈判代表李成钢周一会见了美国农业贸易代表团 [8] 豆粕/豆一趋势强度 - 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0 [8] 玉米基本面数据总结 - 绥化市二等玉米价格2070元/吨，变动0 [11] - 锦州港二等玉米平仓价2240元/吨，变动0 [11] - 潍坊二等玉米价格2190元/吨，变动0 [11] - 广东蛇口二等玉米收购价2310元/吨，变动0 [11] - 山东玉米淀粉价格2680元/吨，变动0 [11] - C2701昨日收盘价2230元/吨，日涨跌-0.18%；夜盘收盘价2224元/吨，夜盘涨跌-0.22% [11] - C2703昨日收盘价2251元/吨，日涨跌-0.22%；夜盘收盘价2244元/吨，夜盘涨跌-0.24% [11] - 主力合约昨日成交515906手，成交变动-67096；昨日持仓1265186手，持仓变动-16002 [11] - 玉米加权昨日成交662346手，成交变动-97433；昨日持仓2247304手，持仓变动-4994 [11] - 玉米昨日仓单119377手，仓单变化4500；玉米淀粉昨日仓单13615手，仓单变化0 [11] - 玉米主力基差10元/吨，价差变化0 [11] - 01-03价差-21元/吨；03-05价差-39元/吨，价差变化0 [11] - CS-C价差（1月）268元/吨，价差变化-1 [11] 棉花基本面数据总结 - 棉花期货主力昨收盘价15160元/吨，日涨跌幅-0.33%；昨日夜盘收盘价15155元/吨，夜盘涨跌幅-0.03% [15] - 棉纱期货主力昨收盘价21160元/吨，日涨跌幅-0.49%；昨日夜盘收盘价21190元/吨，夜盘涨跌幅0.14% [15] - ICE棉花主力昨收盘价77.04美分/磅，日涨跌幅-0.80% [15] - 棉花期货昨日成交量552616手，较前日变化-23121；昨日持仓量1100044手，较前日变化49681 [15] - 棉纱期货昨日成交量17130手，较前日变化-723；昨日持仓量21208手，较前日变化630 [15] - 郑棉昨日仓单量6528张，较前日变化-35；有效预报208张，较前日变化1 [15] - 棉纱昨日仓单量5张，较前日变化5；有效预报40张，较前日变化0 [15] - 新疆棉花价格16295元/吨，前日价格16362元/吨，较前日变化-70，涨跌幅-0.43% [15] - 山东棉花价格16925元/吨，前日价格16962元/吨，较前日变化-70，涨跌幅-0.41% [15] - 巴西棉美金报价83.44美分/磅，前日价格83.74美分/磅，较前日变化-0.30，涨跌幅-0.36% [15] - 巴西棉港提价17400元/吨，前日价格17490元/吨，较前日变化-90，涨跌幅-0.51% [15] - 纯棉纱32S主流价格22680元/吨，前日价格22680元/吨，变动0，涨跌幅0.00% [15] - 印度32S港提价23230元/吨，前日价格23260元/吨，较前日变化-30，涨跌幅-0.13% [15] - CF1-2价差295元/吨，前日价差320元/吨，较前日变化-25，涨跌幅-7.81% [15] - 新疆基差1032元/吨，前日基差1052元/吨，较前日变化-20，涨跌幅-1.90% [15] 花生基本面数据总结 - 正阳白沙花生现货价3.80元/斤，价格变动0.00 [20] - 兴城花育23现货价4.05元/斤，价格变动0.00 [20] - 苏丹进口花生现货价8200元/吨，价格变动0 [20] - 花生主力合约收盘价7832元/吨，变动-0.25% [20] - 花生主力合约成交量54728手，变动-27345 [20] - 花生指数成交量105467手，变动-40601 [20] - 花生主力合约持仓量148173手，变动-6378 [20] - 花生指数持仓量320649手，变动4270 [20] - 花生仓单0张，变动0 [20] - 正阳白沙主力基差-232元/吨，价格变动20 [20] - 兴城花育23主力基差268元/吨，价格变动20 [20] - 苏丹主力基差368元/吨，价格变动20 [20] - 12-1价差-34元/吨，价格变动2 [20] - 1-3价差-42元/吨，价格变动22 [20]

报告行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级信息 报告核心观点 - 提供的研报内容为动力煤早报数据跟踪，未包含明确的核心观点论述 价格数据总结 - 秦皇岛5500动力煤最新价1,015.0元/吨，日变化0.0，周变化-16.0，月变化+32.0，年变化+239.0 [2] - 秦皇岛5000动力煤最新价913.0元/吨，日变化0.0，周变化-16.0，月变化+24.0，年变化+230.0 [2] - 广州港5500动力煤最新价1,065.0元/吨，日变化0.0，周变化-5.0，月变化+35.0，年变化+255.0 [2] - 鄂尔多斯5500动力煤最新价790.0元/吨，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化+240.0 [2] - 山西5500动力煤最新价835.0元/吨，日变化0.0，周变化-5.0，月变化+20.0，年变化+235.0 [2] - 榆林6000动力煤最新价940.0元/吨，日变化0.0，周变化0.0，月变化-15.0，年变化+258.0 [2] - 榆林6200动力煤最新价980.0元/吨，日变化0.0，周变化0.0，月变化-15.0，年变化+270.0 [2] 供需数据总结 - 25省终端日耗最新536.0万吨，日变化-1.6，周变化-7.3，月变化+70.2，年变化+51.2 [2] - 25省终端库存最新12,253.0万吨，日变化+19.1，周变化+73.8，月变化+902.0，年变化-695.9 [2] - 25省终端可用天数最新22.9天，日变化+0.1，周变化+0.4，月变化-1.5，年变化-3.8 [2] - 25省终端供煤最新555.1万吨，日变化+35.2，周变化+35.9，月变化+6.6，年变化+37.6 [2] 港口及运输数据总结 - 北方港库存最新2,351.0万吨，日变化-1.0，周变化+82.0，月变化+187.0，年变化+171.0 [2] - 北方锚地船舶最新39.0艘，日变化+5.0，周变化-54.0，月变化-41.0，年变化-30.0 [2] - 北方港调入量最新148.9万吨，日变化-1.9，周变化-16.8，月变化-2.1，年变化-11.3 [2] - 北方港吞吐量最新118.9万吨，日变化-18.9，周变化-49.1，月变化-31.8，年变化-45.3 [2] - CBCFI海运指数最新875.4，日变化+27.2，周变化+11.0，月变化+135.4，年变化-153.7 [2] - 秦皇岛-上海（4-5DWT）运费最新33.5元/吨，日变化+1.8，周变化+0.7，月变化+7.3，年变化-9.5 [2] - 秦皇岛-广州（5-6DWT）运费最新49.3元/吨，日变化+1.4，周变化+2.0，月变化+8.2，年变化-6.6 [2] 数据来源说明 - 数据来源包括CCTD、Mytseel、Wind、金正能源、永安期货研究中心，数据截至2026-11-03 [20]