经济要闻 - 中澳自贸协定自2015年生效以来推动两国经贸关系发展，双方于2025年7月签署备忘录，决定启动协定总体审议工作 [1] - 国家统计局表示，我国投资潜力和空间依然巨大，推动新质生产力发展、促进区域协调、强化民生保障等都需要持续加大投入 [1] - 2025年11月，7家汽车生产企业备案召回计划，宣布召回共计24.45万辆汽车 [1] - 证监会会议强调坚持改革攻坚，启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [1] - 中国证券业协会发布《证券行业应用RPA技术的通用功能和接口规范》团体标准，自公布之日起实施 [1] - 广西印发行动方案，提出推动智能化数字化升级，实施“人工智能+制造”行动，发展智能机器人、具身智能等产品 [1] - 工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [1] - 石家庄住房公积金管理中心取消对离婚一年内借款申请人的差别化住房信贷政策 [1] - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业生产粗钢1869万吨，平均日产186.9万吨，日产环比增长2.8%；生铁日产环比下降3.4%；钢材日产环比下降12.1% [1] - 2025年11月皮卡市场销售5.6万辆，同比增长18.8%，环比增长16.8%，处于近5年高位水平 [1] 重要公司资讯 - 新华保险2025年1月1日至11月30日期间累计原保险保费收入为人民币1888.5亿元，同比增长16% [2] - 一汽解放董事会秘书于2025年12月15日通过集中竞价方式增持公司股份30000股，占公司总股本0.0006% [4] - 中国东航2025年11月客运运力投入同比上升6.51%，旅客周转量同比上升10.35%，客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点 [4] - 潞安环能2025年11月原煤产量432万吨，累计原煤产量5138万吨，同比减少1.67%；商品煤销量407万吨，累计商品煤销量4550万吨，同比减少3.38% [4] - 苏州银行注册资本由36.67亿元人民币变更为44.71亿元人民币获核准 [4] 金股推荐 - 东兴证券研究所十二月金股推荐包括：北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [3] 宏观政策与国内经济展望 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，强调实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [5][6] - 宏观政策将保持更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的双宽基调 [6] - 财政政策方面，将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，预计明年财政赤字或与今年相仿，同时重视解决地方财政困难，中央财政权重将继续增加 [6] - 货币政策方面，将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，并保持人民币汇率基本稳定 [6] - 宏观政策体系性考量增强，政策取向一致性评估涵盖各类经济政策和非经济政策，以及存量政策和增量政策，并健全预期管理机制 [7] - 内需是明年的首要任务，会议要求坚持以内需为主导，建设强大国内大市场，消费方面继续深入实施提振消费专项行动，预计以旧换新政策将继续实施，提振消费范围可能扩大 [7] - 投资方面明确提出推动投资止跌企稳，继续适度增加中央预算内投资规模，投向仍向“两重”倾斜 [7] - 科技创新方面，提出建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，开展“人工智能+”行动，创新科技金融服务 [7] - 经济体制改革方面，将制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，财税方面健全地方税体系，企业治理方面推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [8] - 化解重点领域风险主要聚焦房地产和地方政府债务，地产方面着力稳定市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，加快构建房地产发展新模式，地方政府债务方面积极有序化解风险，优化债务重组和置换办法 [8] 美国经济与货币政策 - 美联储在12月FOMC会议上降息25个基点，政策利率降至3.5%~3.75% [10] - 美联储小幅上调明年经济增速预期，并预期明年降息幅度扩大至50个基点 [11] - 美联储对经济预期略有上升，评估近期经济继续温和增长，消费者支出保持稳健，商业固定投资继续扩张，但地产市场疲软，劳动力市场逐渐冷却，通胀略有上行 [14] - 在SEP（经济预测摘要）中，参与者对GDP增速的中位数略有提高，分别为今年1.7%以及明年2.3% [14] - 继续降息主要源自非农数据疲软，劳动力供需双方均明显减少，形成略偏负面的平衡，失业率近几月略有上升但仍在历史低位，SEP预期年末失业率仍为4.5% [15][16] - 美联储对关税引起的通胀担忧继续下降，认为部分商品价格受关税影响，预计影响会积累到明年一季度，但目前为止关税影响不算太大，爆发持续性通胀的风险下降 [16] - 点阵图略显鸽派，与9月相比，美联储对明年降息幅度扩大25bp至总计50bp，且加息不是基本情景假设 [16] - 报告观点认为美联储降息节奏略慢，当前经济处于软着陆中后段，若劳动力市场进一步冷却可能破坏消费稳健性，美联储可能过于关注关税对通胀的影响而忽视了其对传统制造业成本的影响 [17] - 报告预期明年实际降息幅度可能为50~75个基点，认为2~8月通胀容易出现不及预期的情况，或是降息最佳窗口 [19] - 特朗普政府与美联储的分歧可能主要集中在降息速度而非最终利率水平，新任美联储主席可能倾向于快速降息至目标点位并保持较长时间 [19]

第四个趋势，货币政策适度宽松。信号是提供充裕流动性，灵活运用降准降息工具，降低融资成本，支持扩大内需、科技创新。专家李扬和蔡昉认为，这能 激发内生活力。报告显示，今年经济总量有望达140万亿，明年需通过这些稳住增长。老百姓可能看到房贷利率继续降，借钱更容易点。外资行预测，PPI下 半年转正，受"反内卷"和食品价格影响。价格传导效应在6-9个月内显现。货币松了，市场活力就能上来，大家投资消费更有信心。但得注意，宽松不是乱 来，要防风险。 眼瞅着2025年快过完了，中央经济工作会议刚开完，给明年的经济画了个大致轮廓。不是啥天翻地覆的变动，而是基于今年积累的经验，继续稳扎稳打。想 想老百姓的日子，收入、房价、养老这些事儿，都跟政策挂钩。专家们分析，明年经济增速目标定在5%左右，这不光是数字，还牵扯到就业和民生。政策 信号挺明确，财政会更积极，货币适度宽松，重点抓内需和创新。老百姓得提前想想，怎么顺着这些势头调整自家计划，别被甩在后头。毕竟，经济这东 西，说到底是为咱服务的，抓住了机会，日子就能过得更踏实些。 第一个趋势，内需主导会更明显。会议强调，坚持以扩大内需为主导，构建强大国内市场。这意味着消费和投资将成为拉动 ...

每经AI快讯，全国发展和改革工作会议12至13日在北京召开。会议强调，扎扎实实做好明年发展改革 重点工作。要适应人口形势变化优化公共资源配置。统筹谋划推动人口高质量发展，加快完善适应人口 变化的公共资源配置机制，加强教育资源前瞻布局。同时，扎实推动城乡融合和区域协调发展，持续推 进以人为本的新型城镇化建设，加大区域战略实施力度，加快促进区域间联动融合发展，分类有序、片 区化推进乡村振兴，推动特殊类型地区振兴发展。更好统筹发展和安全，持续提高粮食安全保障能力， 持续推进能源产供储销体系建设，提升产业链供应链韧性，积极稳妥化解重点领域风险。 ...

人民财讯12月13日电，据国家发改委消息，12月12至13日，全国发展和改革工作会议在北京召开。国家 发展改革委党组书记、主任郑栅洁作工作报告，委党组成员出席会议。会议强调，适应人口形势变化优 化公共资源配置。统筹谋划推动人口高质量发展，加快完善适应人口变化的公共资源配置机制，加强教 育资源前瞻布局。同时，扎实推动城乡融合和区域协调发展，持续推进以人为本的新型城镇化建设，加 大区域战略实施力度，加快促进区域间联动融合发展，分类有序、片区化推进乡村振兴，推动特殊类型 地区振兴发展。更好统筹发展和安全，持续提高粮食安全保障能力，持续推进能源产供储销体系建设， 提升产业链供应链韧性，积极稳妥化解重点领域风险。 ...

给予地方更多自主空间，释放服务消费潜力。 中央经济工作会议指出，通过实践，我们对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会：必须充分挖 掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得活"又"管得好"，必须坚持投资于物 和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。 韩文秀表示，大国经济的重要特征是回旋余地大，内部可循环，能够独立自主、自立自强。我们要进一 步开拓视野，创新思路，努力在扩大消费和投资，发展科技和产业，促进城乡融合、区域协调发展等方 面，培育形成更多新的增长点，开辟发展的新空间。 "当前我国经济发展中周期性、结构性、体制性问题相互交织叠加。"韩文秀说，没有包治百病的灵丹妙 药，必须综合施策，既要加强宏观调控，减轻短期经济波动，又要不失时机地全面深化改革，向改革要 动力、要活力，推动经济更多转向内生增长。 中央经济工作会议确定了明年经济工作八大重点任务。其中，坚持内需主导、建设强大国内市场排在首 位。 今年以来，消费品"以旧换新"政策带动相关商品销售较快增长，新能源汽车市场渗透率11月份已经接近 60%，体育赛事、文化旅游等消费火热。 韩文秀表示，下一步要深入实施提振消费专项行动，制 ...

浙商证券分析师在接受采访时表示："2024年12月政治局会议对地产所在段落开头的表述是'有效防范化 解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线'，此次会议为'坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领 域风险'，化解风险的表述一个是'有效防范'，一个是'积极稳妥'。我们认为对应近期一些企业出现的风 险事件，表述从预防变为应对的变化值得关注，后续相关市场化和法制化的'稳妥'处理可能会逐步展 开。" 智通财经APP获悉，内房股早盘普涨，截至发稿，融信中国(03301)涨5.92%，报0.161港元；世茂集团 (00813)涨4.83%，报0.217港元；雅居乐集团(03383)涨3.28%，报0.315港元；富力地产(02777)涨3.03%， 报0.68港元；融创中国(01918)涨2.27%，报1.35港元。 消息面上，12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定，明年经济工作抓好以下重点任 务。坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优 供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动"好房子"建 设。加快构建房地产发展新模式。 ...

内房股早盘普涨，截至发稿，融信中国(03301)涨5.92%，报0.161港元；世茂集团(00813)涨4.83%，报 0.217港元；雅居乐集团(03383)涨3.28%，报0.315港元；富力地产(02777)涨3.03%，报0.68港元；融创中 国(01918)涨2.27%，报1.35港元。 消息面上，12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定，明年经济工作抓好以下重点任 务。坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优 供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动"好房子"建 设。加快构建房地产发展新模式。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增 隐性债务。优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。 浙商证券（601878）分析师在接受采访时表示："2024年12月政治局会议对地产所在段落开头的表述 是'有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线'，此次会议为'坚持守牢底线，积极稳 妥化解重点领域风险'，化解风险的表述一个是'有效防范'，一个是'积极稳妥 ...

专题：中央经济工作会议在北京举行 业内机构解读 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：李迅雷金融与投资 中国经济已步入存量经济主导的时代。一方面，我国经济体量大，"中国已成大象，不可能再躲在树 后"，国际经贸斗争对优化存量、争取增量提出了更高要求；另一方面，多年来的经济发展也累积了一 定规模的债务，增量债务可能面临边际效益递减，存量债务也可能不像"船小好调头"。"十五五"规划建 议已经擘画了五年的发展蓝图，今天落幕的中央经济工作会议又将对2026年的经济发展提出哪些具体指 示要求？本文试作分析。 大国关系成为影响经济重要变量 ——以苦练内功开展"经贸斗争" 这次中央经济工作会议提出"外部环境变化的影响加深"，相比去年末的会议，没有再提"不利影响加 深"，说明面对加征关税、高科技封锁等外部压力，我国已经更有信心去应对，并有能力化不利为有 利，主动运筹国际空间、塑造外部环境的诸多有利因素。 中央经济工作会议在总结经济工作规律性认识中提出，必须以苦练内功来应对外部挑战，对于明年的工 作提出"坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全"要 ...

中央经济工作会议：积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优 供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动"好房子"建 设。加快构建房地产发展新模式。 ...

文章核心观点 - 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，定调坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并部署扩大内需、发展新质生产力、建设全国统一大市场、防范化解风险等重点工作 [2] 宏观经济形势判断 - 当前经济运行总体平稳、稳中有进，但三季度以来增长动能有所转弱 [2][5] - 2025年前三季度GDP实现101.5万亿元，同比增长5.2%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [5] - 11月制造业PMI为49.2%，虽环比上升0.2个百分点，但已连续8个月处于收缩区间 [5] - 前10月，房地产开发投资同比下降14.7%，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降6.8%和9.6% [5] 宏观政策总基调 - 实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性、针对性、协同性 [4][5] - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，维持“宽财政、宽货币”格局 [2][8][9] - 发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [2][11] 财政政策展望 - 2026年宏观政策操作力度或不会显著超过2025年，“规模”与“数量”相关的政策出台会相对审慎 [11] - 2025年新增政府债务规模达11.86万亿元，若按4%赤字率估算，2026年财政赤字约5.9万亿元，地方专项债或增至4.5万亿元，超长期及特别国债或达2万亿元，加总后新增政府债务规模或达12.4万亿元，整体增长幅度相对缓和 [11] - 部分地方政府专项债将被用于化债和偿还拖欠款，对固定资产投资起“托而不举”作用 [12] 货币政策展望 - 货币政策保持适度宽松以确保资金成本下降和政策传导畅通，配合财政扩张 [8][9] - 2026年央行或更多通过7天逆回购、买断式逆回购以及买卖国债来调节流动性，会更加珍惜降准降息的政策空间，对降息的操作或更加审慎 [12] 内需与供给优化 - 持续扩大内需、优化供给被置于突出位置，以应对需求疲弱这一核心矛盾 [14] - 美国高关税政策影响显现，2026年出口增速可能低于今年，外需贡献率下降，需要内需顶上来，扩内需将大力提振消费，投资增速也将适度加快 [15] - 消费品以旧换新政策有望延续，扩大服务消费专项方案值得期待 [14] 新质生产力与创新驱动 - 因地制宜发展新质生产力，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [2][17] - 财政、金融资源将进一步向科技创新、制造业转型升级聚集，预计科技领域财政支出、制造业中长期贷款、科技贷款及科创债发行保持较高增速 [17] - 重点发展方向包括：围绕新能源、新材料、航空航天、低空经济等打造经济新支柱；加快加大AI相关产业投资和应用；前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业 [17] 全国统一大市场建设 - 纵深推进全国统一大市场建设，是综合整治“内卷式”竞争的重要抓手，旨在强化要素自由流动，抬高有效竞争水平，使优质供给在更大范围内匹配需求 [14] 重点领域风险化解 - 坚持守牢底线，积极稳妥化解房地产、中小金融机构、地方债务等重点领域风险 [2][19] - 着力“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，兜牢民生底线，解决好拖欠企业账款和农民工工资问题 [19] - 展望2026年，居民部门在信贷领域或仍将体现主动去杠杆，地方政府部门或加快城投平台退出与转型，中小金融机构或持续合并重组，房地产领域或将持续进行以房企主体为重点的市场出清 [20]