股票ETF资金流向总体情况 - 截至2月6日，股票ETF总规模约为3.14万亿元，较年初下降近7000亿元 [1][3] - 开年以来25个交易日中，有17个交易日录得净流出，其中1月14日至2月2日连续14个交易日净流出 [3] - 在连续净流出期间，有3个交易日净流出超1000亿元，单日最高净流出达到1300多亿元 [3] - 在有数据记录的1240多只产品中，开年以来有675只股票ETF录得资金净流出，占比超过50% [5] 宽基ETF资金大幅流出 - 主流宽基ETF资金流出最为明显，有12只宽基ETF净流出超百亿元 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF净流出规模最大，达1965.38亿元，其规模从约4200亿元降至2200亿元左右 [4][6] - 易方达沪深300ETF净流出1522.41亿元，规模从一度突破3000亿元降至1465.67亿元，下降超过50% [4][6] - 华夏沪深300ETF净流出1379.79亿元，华夏上证50ETF和嘉实沪深300ETF净流出均在900亿元以上 [4][6] - 南方中证500ETF净流出655.77亿元，南方中证1000ETF净流出517.99亿元 [4][6] - 开年以来股票ETF总份额减少1004.89亿份，宽基ETF份额降幅显著 [6] - 华泰柏瑞沪深300ETF场内流通份额从888.30亿份降至474.61亿份，降幅46.57% [6] - 易方达沪深300ETF份额下降333.65亿份，降幅超过50% [6] - 南方中证1000ETF份额从256.51亿份降至100.51亿份，降幅达60.82% [6] - 广发中证1000ETF份额从114.85亿份降至20.41亿份，降幅达82.23% [8] 主题ETF获得资金流入 - 少部分资金流向主题ETF，有6只净流入超百亿元，主要来自化工、有色金属、电网设备、商用卫星、半导体等主题 [7] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF净流入156.10亿元，份额由206亿份增长至380.71亿份，增幅高达84.81% [7] - 南方中证申万有色金属ETF净流入近130亿元，份额由106.88亿份增长至163.74亿份，增幅超过50% [7] - 华夏中证电网设备主题ETF净流入126.51亿元，份额由26.23亿份增长至98.78亿份，增幅高达276.56% [7] - 永赢国证商用卫星通信产业ETF净流入超百亿元，份额由39.69亿份突破100亿份，增幅超过150% [7] 资金流出原因与市场特征 - 宽基ETF规模下降主要源自份额减少，而非行情下跌，截至2月6日股票型ETF平均涨幅为3.59% [2][8] - 净流出超百亿元的12只ETF开年以来均录得正收益，例如南方中证500ETF上涨9.05% [8] - 业内人士认为，资金流出与机构资金的短期风险偏好有关，对短期走势相对谨慎 [2] - 宽基ETF的主要机构持有者以大型长期资金方为主，短期进出属于正常行为，原因包括此前积累浮盈、市场波动下的避险需求以及阶段性考核需求 [9] - 相关监管举措（如提高融资保证金比例至100%）提高了市场融资买券的资金门槛，降低了投资者杠杆水平 [8] 机构对市场前景的展望 - 机构对2026年投资前景并不悲观，认为宏观经济在“十五五”开局之年将保持稳中有进的总趋势 [2][10] - 当前主要股指的估值水平具备吸引力，A股和港股市场的内在韧性值得关注 [10] - 市场正从2025年的流动性驱动、叙事交易，转向2026年的盈利驱动、业绩验证 [2][11] - 2026年盈利真实性将成为定价核心，政策托底是最大的确定性，将为市场筑牢安全边际 [11] - 在政策红利和工程师红利驱动下，看好AI算力、AI应用、高端制造、商业航天、核电、风电、储能等领域的投资机会 [10][11] - 以煤炭、钢铁、化工为代表的传统产业，可能在2026年表现亮眼 [11] - 随着更多优质高端制造企业赴港上市，外资流入有望提速，港股市场或迎来配置窗口期 [11]

市场行情与指数表现 - 2月5日A股午后延续震荡，截至14:46，中证A500指数下跌1.10% [1] - 市场呈现结构性分化，光线传媒、网宿科技、珀莱雅等个股逆市走强，而捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等领跌 [1] - 跟踪中证A500指数的A500ETF基金盘中交投活跃，成交额超过154亿元，并连续两日获得资金净流入超5.7亿元 [1] 市场风格与资金动向 - 近期市场资金面整体承压，市场风格向高景气、政策支持的科技领域以及防御性领域切换 [1] - 短期震荡市中，宽基ETF成为资金避风港，A500ETF基金被视作一键布局A股核心资产、把握估值抬升红利的工具 [1] - 中山证券预计，市场震荡中的结构性机会特征仍将延续，可关注科技成长主线（如算力硬件）及部分防御性标的 [1] 产品特征与优势 - A500ETF基金具备费率低、流动性好、规模大等核心优势，其综合费率仅为0.2%，近一年日均成交额位居同类第一，规模超过400亿元 [1] - 该ETF跟踪中证A500指数，该指数采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业，融合价值与成长属性 [1] - 相比沪深300指数，中证A500指数超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源、国防军工等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [1] 相关投资产品 - 投资者可关注A500ETF基金及其场外联接基金，代码分别为512050、022430、022431、022979，以及A500增强ETF基金，代码512370 [2] 指数成分股表现 - 中证A500指数部分权重股在2月5日表现各异，其中贵州茅台上涨1.99%，权重为3.02%；宁德时代下跌0.50%，权重为3.36% [4] - 紫金矿业当日下跌4.16%，权重为1.97%；新易盛下跌3.79%，权重为1.47% [4] - 招商银行上涨1.85%，权重为1.81%；中国平安微涨0.06%，权重为2.53% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年1月26日至2月1日的ETF市场流动性进行分析 显示大盘风格占优 石油石化和通信领涨 宽基ETF申赎资金持续大幅净流出 黄金和有色金属等行业主题ETF资金净流入 同时介绍了新上市和拟上市ETF的概况 [2][9][26] 根据相关目录总结 市场整体情况：大盘风格占优，石油石化、通信领涨 - 我国十年期国债收益率较上上周基本持平 周五录得1.81% 美国十年期国债收益率较上上周基本持平 周五录得4.26% [2][9] - 沪深两市日均成交金额30345亿元 较上上周数据上升9.45% 上周五两融业务融资余额录得约26986亿元 较上上周小幅下降 两融业务平均维持担保比例录得289% [2][10] - A股市场新发行股票型ETF共10支 合计发行规模约65亿份 [10] - 股票型ETF申赎净流出约3169亿元 [11] - 上证指数、中证500等指数有不同程度涨跌 申万一级行业中 石油石化、通信涨幅领先 国防军工、电力设备等行业下跌 [2][11] - 申万一级行业的有色金属行业拥挤度指标预警 [11] 宽基ETF申赎资金持续大幅净流出 沪深300ETF资金大幅净流出 - 整体ETF市场申赎净流入约 - 2985亿元 股票型ETF申赎净流入约 - 3169亿元 宽基ETF净流入约 - 3892亿元 是股票型ETF申赎资金主要流向 [26] - 股票（行业）ETF交易换手率上升 [26] - 沪深300ETF申赎资金继续大幅净流出 行业主题ETF中 细分化工等主题、港股通非银、黄金ETF申赎资金净流入 [26] 黄金、有色金属等行业主题ETF上周资金净流入 - 黄金、有色金属等行业主题ETF申赎资金净流入 沪深300ETF等宽基ETF申赎资金净流出 [35] 新上市、拟上市ETF概况 - 上周7支ETF基金上市交易 合计份额约47亿份 [40] - 已完成募集，等待上市交易的ETF共16支，合计份额约95亿份 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期内虽外部扰动因素加剧，但国内资金面驱动下股指自身保持较强韧性，预计短期股指震荡调整空间有限，长线投资者可趁此机会逐步布局多头仓位 [7] 各部分总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.33，较前值变动-3.36bp；DR007收盘价1.59，较前值变动0.19bp等 [4] - 上周央行公开市场开展17615亿元逆回购操作，因当周有11810亿元逆回购到期，当周实现净投放5805亿元，此外有2000亿元MLF到期，开展了1500亿元国库现金定存操作 [4] - 本周央行公开市场将有17615亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1505亿元、4020亿元、3775亿元、3540亿元、4775亿元，周三还有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [5] 指数行情 - 沪深300收盘价4706，较前一日变动-1.00%；IF当月收盘价4710，较前一日变动-1.4%等 [6] - 上周沪深300上涨0.08%至4706.3；上证50上涨1.13%至3066.5；中证500下跌2.56%至8370.5；中证1000下跌2.55%至8254.9 [6] - 申万一级行业指数中，上周通信(5.8%)、有色金属(3.4%)等领涨，国防军工(-7.7%)、电力设备（-5.1%）等领跌 [6] - 上周A股日成交量分别为32806亿元、29215亿元等，日均成交量较前一周增加2643亿元 [6] 市场情况 - 上周国内消息面较为平静，宽基ETF卖出节奏放缓，以沪深300ETF为例，1月27日规模大幅减少958亿元，1月28日与29日缩减幅度分别收窄至269亿元和136亿元 [7] - 周五海外扰动加剧，新提名美联储主席沃什立场偏鹰，美元指数大幅反弹，贵金属板块大幅下挫，美国纳斯达克指数盘中大跌，A股开盘受拖累同步走弱，后拉升走“V” [7] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约为-1.49%，下月合约为-0.77%等 [8]

核心观点 - 2026年1月，A股权益类ETF整体遭遇大规模资金净流出，净流出额近8000亿元，主要原因是中央汇金对多只宽基ETF进行了大幅减持 [1] - 在宽基ETF资金流出的同时，有色金属、化工、卫星等特定主题ETF以及新发基金吸引了大量资金流入，显示市场存在显著的结构性机会 [1][6] 资金流向总览 - 2026年1月，股票型ETF（剔除跨境ETF）整体净流出资金7922亿元 [1] - 有12只宽基ETF净流出额均超过110亿元，合计净流出高达9397.44亿元 [1] - 年内新发基金规模已超过1200亿元，权益类基金频现爆款 [1][6] 宽基ETF资金流出详情 - 华泰柏瑞沪深300ETF净流出1908.43亿元，易方达沪深300ETF净流出1526.61亿元，华夏沪深300ETF净流出1375.94亿元 [2] - 相关ETF规模大幅缩水：华泰柏瑞沪深300ETF规模从超过4000亿元降至2295亿元；易方达沪深300ETF从超3000亿元降至1480亿元；华夏沪深300ETF从接近2300亿元降至953亿元；华夏上证50ETF从1759亿元降至979亿元 [2] - 成长风格ETF规模亦缩减：南方中证500ETF规模从1447亿元降至1065亿元，缩减约三成；多只中证1000ETF规模缩水显著，例如南方中证1000ETF从790亿元降至354亿元，富国中证1000ETF从133亿元降至34亿元（缩水约七成） [2] 中央汇金减持分析 - 遭遇巨额赎回的12只宽基ETF中，有11只的前两大持有人均为中央汇金资产管理有限责任公司或中央汇金投资有限责任公司 [3] - 以华泰柏瑞沪深300ETF为例，截至2025年底中央汇金合计持有735.13亿份，至1月30日该ETF总份额为486.88亿份，表明中央汇金可能进行了大笔减持 [4] - 中央汇金对部分中证1000ETF的减持比例可能更大：例如其持有的广发中证1000ETF份额从105.5亿份降至21.16亿份；持有的富国中证1000ETF份额从36.34亿份降至10.17亿份 [4][5] - 业内人士分析，由于中央汇金持有份额占比较高且其他主要持有人多为长线机构，如此大幅度的赎回操作很可能是中央汇金减持所致 [5] 结构性机会与资金流入 - 尽管遭遇巨额赎回，部分宽基ETF市场价格表现相对稳定：例如1月14日至30日，华泰柏瑞沪深300ETF微跌1.28%，南方中证1000ETF上涨0.46%，易方达创业板ETF上涨0.88% [6] - 在结构性行情中，有色金属、卫星、化工等行业表现抢眼，相关主题ETF吸引大量资金流入 [6] - 具体产品资金流入情况：鹏华有色金属ETF净流入182.57亿元，华夏有色金属ETF净流入148.42亿元，鹏华化工ETF净流入142.82亿元，华夏电网设备ETF净流入124.6亿元，永赢卫星ETF净流入104.69亿元 [6] - 今年1月新发基金规模超过1200亿元，多只基金发行规模超过30亿元 [6]

市场整体资金流向 - 1月29日A股市场成交额为3.26万亿元，三大指数涨跌不一，市场震荡分化 [1] - 当日全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出298.64亿元 [2] - 2026年以来截至1月29日，股票ETF累计净流出金额超7500亿元 [1] 资金流入的主要板块与产品 - 行业主题ETF与商品ETF净流入居前，分别达221.41亿元与53.9亿元 [2] - 黄金有色板块资金净流入靠前，南方、华夏旗下的有色金属ETF及华夏黄金股ETF位居前三 [2] - 芯片半导体相关ETF资金净流入显著，在净流入前20大中占据6只，合计净流入49.53亿元 [2] - 化工ETF有3只进入净流入前20，合计净流入金额超过20亿元 [2] - 具体产品方面，有色金属ETF（南方基金）单日资金净流入17.16亿元，规模达477.57亿元 [3] - 科创50ETF（束意事务）单日资金净流入12.53亿元，规模达804.83亿元 [3] - 头部公募旗下部分产品持续吸金，如易方达科创芯片ETF净流入9.36亿元，华夏有色金属ETF基金净流入14.97亿元 [5] 资金流出的主要板块与产品 - 宽基ETF为资金净流出主要方向，净流出金额达520.18亿元，规模下降539.4亿元 [2] - 跟踪沪深300、上证50、中证500、创业板、中证1000等宽基的ETF资金净流出较多 [1] - 单日有6只ETF净流出超过50亿元，其中一只单日净流出超百亿元 [1] - 具体产品方面，沪深300ETF华泰柏瑞单日资金净流出106.19亿元，规模为2345.57亿元 [4] - 沪深300ETF易方达单日资金净流出89.86亿元，规模为1519.56亿元 [4] - 上证50ETF单日资金净流出73.77亿元，规模为827.23亿元 [4] 指数与多日维度资金动向 - 从指数维度看，1月29日SGE黄金9999指数单日净流入居前，达40.52亿元 [2] - 沪深300指数ETF单日净流出居前，达316.28亿元 [2] - 从近5日观测，资金流入SGE黄金9999指数超216亿元，流入细分化工指数超110亿元 [2] 机构观点与市场展望 - 华夏基金基金经理认为，在稳中求进的宏观政策下，国内经济预计延续总体平稳趋势 [6] - A股和港股市场交投活跃度预计能保持较高水平，市场对经济指标“开门红”有所期待 [6] - 横向对比全球主要股指，A股和港股权益资产的估值水平仍具有吸引力 [6] - 随着中国优质企业在国际供应链中地位提升，相关权益资产对全球中长期配置资金的吸引力有望增强 [6] - 银河基金认为，临近春节假期市场消费预期升温，高位个股受外部信号及年报预报压力影响出现回撤 [6] - 后续可关注市场震荡格局下的资金配置方向、节前交易特征及成交量能情况 [6]

宽基ETF市场交易情况 - 1月28日，四只主要沪深300ETF成交额均创上市以来新高，合计成交1165亿元 [1][2][3] - 华泰柏瑞沪深300ETF成交额首次突破400亿元，达到401亿元，易方达沪深300ETF成交额达到319亿元，华夏沪深300ETF成交额为268亿元，嘉实沪深300ETF成交额为177亿元 [1][3] - 其他宽基ETF同样成交活跃，南方中证500ETF成交额为218亿元，华夏上证50ETF成交额为215亿元，南方中证1000ETF成交额超过75亿元 [1][3] - 日内密集成交主要分布在10:31—11:00和14:31—15:00两个时段 [4] 宽基ETF资金流向与规模变化 - 1月27日，股票型ETF（剔除跨境ETF）整体净流出474.82亿元，其中宽基ETF遭遇大幅流出 [9] - 华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF五只产品合计净流出436.53亿元 [9] - 从1月14日至27日，宽基ETF净流出总额达7663.19亿元，上述四只沪深300ETF合计净流出超4400亿元 [9] - 资金持续流出导致头部ETF规模大幅缩减，截至1月27日，华泰柏瑞沪深300ETF规模为2711.87亿元，较去年底的4222.58亿元下降，易方达沪深300ETF规模从去年底的3002.2亿元降至1879.49亿元 [9] 行业主题ETF表现与资金流向 - 在宽基ETF资金流出的同时，行业主题ETF持续“吸金”，1月27日，华夏有色金属ETF净流入16.57亿元，南方有色金属ETF、国泰证券ETF、富国化工50ETF、华夏黄金股ETF净流入均超5亿元 [9] - 1月28日，有色及黄金主题ETF强势上涨，平安黄金股票ETF、国泰黄金股票ETF等均涨停，并出现2%以上的溢价率，招商有色矿业ETF、万家工业有色ETF、国泰矿业ETF等涨幅均超过7% [10][11] - 有色金属主题ETF（剔除黄金主题）年内净流入超过440亿元，总规模已突破1100亿元，而2025年初规模尚不足百亿元 [12] 黄金相关ETF市场动态 - 境内黄金相关ETF规模快速攀升，截至1月27日规模为3141.41亿元，而在2025年初规模仅为704.42亿元 [11] - 规模领跑的华安黄金ETF规模达到1205.72亿元，博时黄金ETF规模为521.77亿元，易方达黄金ETF规模为450.87亿元 [12] - 华安基金表示，中国央行已连续14个月净购入黄金，全球央行的购金潮是优化储备资产结构、对冲风险的缩影，黄金短期仍处于强势区间 [12] 主要市场指数表现 - 尽管沪深300ETF成交量创纪录，但主要市场指数表现顽强，截至1月28日收盘，沪深300指数上涨0.22%，上证指数上涨0.27%，创业板指数下跌0.57% [8]

商务部政策动向 - 创新发展数字贸易 启动建设国家数字贸易示范区 制定数字贸易相关标准 推动服务外包数字化转型 培育壮大数字贸易经营主体[1] - 2026年将以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 有序扩大电信 医疗 教育等领域自主开放 推动试点项目尽早落地[1] - 2026年将加快国际消费中心城市培育建设 推进国际化消费环境建设和消费新业态 新模式 新场景试点工作[3] - 2026年将大力发展服务贸易 完善跨境服务贸易负面清单管理制度 建设国家服务贸易创新发展示范区 扩大优势生产型服务出口 出台扩大入境消费政策措施[3] - 坚持对外开放 对内放开 扩大服务业高水平开放 深化云计算 生物技术 外商投资医院等领域的开放 引导外资投向服务消费领域[6] 央行与人民币国际化举措 - 中国人民银行将配合相关部门进一步增加离岸人民币国债年度发行规模 建立完善离岸市场做市机制 提升人民币定价能力[1] - 中国人民银行支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元 为香港离岸市场提供更加充裕的流动性支持[2] - 继续推进金融市场互联互通 丰富境外投资者流动性管理和风险对冲工具 稳步推动人民币国债期货在港上市 探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制[4][5] 金融市场与产品动态 - 近期A股市场头部宽基ETF基金份额集体走低 近7个交易日期间 全市场6只千亿级规模的权重宽基ETF份额平均减少27.24% 其中沪深300ETF华夏份额降幅达35.32%[2] - 中证1000系ETF份额下滑态势更为剧烈 规模排名前四的中证1000ETF近7日份额平均降幅高达47.9% 其中2只产品份额缩水幅度超过50%[2] - 全球对冲基金资产规模已升至接近5.2万亿美元的历史新高 投资者去年向该行业投入的资金规模创下自金融危机前以来的最高水平 行业机构认为投资不确定性可能成为2026年的主导主题 或将吸引更多资金回流该行业[6]

市场行情与板块表现 - 1月26日大盘走势震荡，主要股指涨跌互现，大盘蓝筹反弹，券商、银行板块携手发力 [1] - 券商股中，财通证券一度冲击涨停，现涨逾4%，兴业证券、华泰证券涨超3%及2% [1] - 银行股中，宁波银行涨超5%，杭州银行涨超3%，农业银行涨超2% [1] - 热门ETF方面，规模389亿元的券商ETF(512000)场内价格一度上探2%，现涨0.7% [1] - 规模最大的银行ETF(512800)场内价格一度涨逾1%，现涨0.91%，近4日连续吸金合计4.14亿元 [1] 券商行业观点与机会 - 随着行业活跃和成交量激增，券商股业绩普遍大幅增长 [4] - 国泰海通证券指出，非银板块仍处于欠配状态，总体欠配3.08个百分点 [4] - 中长期增量资金加速入市，看好居民资金入市带来财富管理主线券商的投资机会 [4] - 中信证券表示，可以逢低增配非银金融，在宽基ETF集中赎回期间，投资者有充裕时间窗口配置而无需追高 [4] - 一旦投资者预期汇金等机构的宽基ETF持有量持续缩小，主动买盘可能会不断增加 [4] - 人民币升值可能促使资本账户跨境管制放松，加速非银金融企业出海和全球化 [4] - 券商ETF(512000)被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，最新基金规模超389亿元，年内日均成交额超11亿元 [4] 银行行业观点与机会 - 首批上市银行快报发布，业绩呈现平稳修复，关注政策成效进一步释放 [4] - 资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，银行当前红利属性延续 [4] - 以险资为代表的长线资金持续增持银行股，加速定价效率提升和估值重构，继续看好银行板块红利价值 [4] - 银行ETF(512800)被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，最新基金规模超113亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [5]

股票型ETF资金流向概况 - 过去8个交易日（1月14日至1月23日），股票型ETF（剔除跨境ETF）合计净流出资金4966.81亿元，接近5000亿元 [1][2] - 同期，股票型ETF单日成交额持续放量，均超过2400亿元，其中1月16日和1月23日成交额均突破3000亿元，历史上股票型ETF日成交额仅有4次突破此水平 [2] - 市场成交额被认为是资金大幅流出的核心考量因素，旨在避免成交量无序放大引发短期脉冲式行情 [5] 宽基ETF遭遇大规模净流出 - 多只头部宽基ETF资金净流出额巨大：华泰柏瑞沪深300ETF净流出1165.54亿元，华夏沪深300ETF净流出826.86亿元，易方达沪深300ETF净流出772.52亿元，嘉实沪深300ETF净流出584.84亿元，华夏上证50ETF净流出537.1亿元 [1][2] - 南方中证1000ETF、易方达科创50ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF净流出均超过200亿元 [2] - 多只“巨无霸”ETF的最新份额已低于2025年底中央汇金的持有份额，例如华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF [3] - 以华泰柏瑞沪深300ETF为例，截至2026年1月23日份额为644.15亿份，较2025年底的888.3亿份减少，中央汇金至少减持近90亿份，对应流出资金超过400亿元 [4] 行业主题ETF呈现资金净流入 - 部分行业主题ETF在同期持续“吸金”：华夏电网设备ETF净流入106.58亿元，鹏华化工ETF净流入71.67亿元，南方有色金属ETF净流入66.83亿元 [1][4] - 嘉实软件ETF、国泰半导体设备ETF均净流入超过50亿元 [1][4] - 资金涌入推动部分行业主题ETF份额创上市以来新高，例如南方有色金属ETF份额达165.98亿份，规模达到380.03亿元；富国化工50ETF份额为55.06亿份 [4] 市场观点与未来驱动力 - 分析认为ETF资金大幅流出并不意味着行情终结，成交额回归平稳后市场行情将更可持续 [5] - 未来市场的主要驱动力预计来自银行理财资金和保险资金，因传统无风险产品收益率回落，且股市波动率降低更契合其追求“稳健收益”的偏好 [5] - 新基金发行市场显示资金正积极入场，1月以来多只基金发行规模超过20亿元，例如广发研究智选混合基金发行规模72.21亿元，易方达平衡精选混合基金发行规模34.08亿元 [5] 行业主题ETF为布局重点与后市展望 - 当前ETF产品仍在密集“上新”，行业主题ETF是重点布局方向，截至1月25日有7只ETF正在发行，另有7只已发布发售公告，包括有色金属、光伏、电池等主题 [6] - 基金经理普遍认为后市存在较多结构性机会，权益类资产回报仍较其他大类资产有吸引力，大幅回撤风险有限 [6] - 后续市场可能更加关注经济复苏和公司业绩增长，投资主线或回归以盈利为核心的基本面，但存在较大不确定性，市场可能呈现板块轮动特征 [6]