最近杭州土拍市场又热闹了！拱墅区石桥单元的一块宅地，直接以28.13%的溢价成交，远超大家预期。这说明啥？房企对核心区域的信心明显回来了！ 政策松绑，核心城市先回暖 杭州5月刚放宽限购，这次土拍就出现高溢价，政策刺激效果挺明显。不过全国土拍分化越来越严重——一线城市回暖快，三四线还是压力大，房企都往 核心城市跑，避险情绪挺重。像成都、武汉这些二线城市，土拍也是"地王"频现，建发、绿城等房企拼抢激烈，楼面价屡创新高。 中小房企逆袭？竞争格局变了 伟星房产作为浙系房企代表，这次高价拿地，估计是看中了杭州的刚需市场。毕竟现在"改善+刚需"双轨策略挺吃香，伟星可能想通过这块地，在刚需市 场里分杯羹。值得一提的是，伟星今年在杭州可没少出手——3月拿下台州临海地块，4月又竞得临海另一宅地，加上2024年在临海区的其他项目，已经形 成联动开发态势。这次杭州拿地，更像是"折返"浙江楼市的关键一步。 总结来说，这次土拍确实释放了楼市局部回暖的信号，但房企还是得警惕市场分化风险。政策和需求一直在博弈，谁能精准踩点，谁就能在下一轮周期里 占先机。 伟星这次和头部房企抢地，说明中小房企开始玩"精准拿地"的差异化策略，避免和高价地块硬 ...

市场资金流向 - 7月31日股票ETF市场净流出资金102.57亿元，总份额减少66.28亿份，总规模达3.77万亿元 [3] - 港股市场ETF与债券ETF资金净流入居前，分别达54.82亿元与34.31亿元 [4] - 宽基ETF资金净流出居前，达112.04亿元 [8] 资金流入板块 - 恒生科技指数资金净流入居前，达33.05亿元，5日累计流入超75亿元 [4][5] - 华泰柏瑞基金、华夏基金、大成基金旗下恒生科技ETF产品净流入居前，分别达10.89亿元、8.34亿元、5.74亿元 [6] - 香港证券指数5日资金流入超52亿元 [5] - 易方达基金旗下恒生科技ETF易方达净流入2.71亿元，华夏基金旗下恒生科技指数ETF净流入8.34亿元 [7] 资金流出板块 - 科创50指数资金净流出25.84亿元，创业板ETF净流出19.56亿元，科创50ETF净流出17.65亿元 [9][11] - 光伏ETF净流出8.94亿元，科创芯片ETF净流出8.73亿元 [11] - 沪深300ETF、创业板50ETF、半导体ETF分别净流出7.06亿元、5.59亿元、4.84亿元 [11] 市场表现 - 7月A股三大指数均跌超1%，算力概念股逆市活跃，创新药概念股延续强势，钢铁、煤炭等周期股调整 [1] - 7月涨幅靠前的创业板ETF、科创50ETF、光伏ETF资金净流出居前，蓄势盘整的恒生科技指数获资金青睐 [2] - 消费ETF、酒ETF、港股通创新药ETF分别下跌2.31%、2.24%、1.60% [6] 机构观点 - 博时基金认为全球资金再平衡未结束，南下资金流入港股活跃，港股风险偏好持续高位 [6] - 民生加银基金预计8月A股震荡上行，科技、消费、中游制造领域业绩或边际改善 [12] - 银河基金提示需关注创业板回调及美联储议息会议、美国关税政策对市场的影响 [12]

港股配置创新高 - 2025年二季报显示主动权益型基金对港股通配置占比达19.91%，创2015年Q1以来历史新高 [3][4] - 港股医疗保健业持股市值占比提升6.01个百分点，金融业提升2.26个百分点 [3] 白酒配置降至极低水平 - 2025年二季度主动权益型基金对食品饮料持仓占比6.8%，剔除酒类主题基金后白酒配置仅2% [5] - 白酒持仓从2021年一季度11.7%持续下降，低于2012年三公经费限制时期水平（当时从18.9%降至2.5%） [5] 银行股持仓分化明显 - 主动偏股基金银行股持仓比例升至4.88%，但仍是31个板块中标配差最大行业 [7] - 固收+基金在银行板块超配达6.3%，全市场固收+基金规模1.56万亿元 [7] 公募重仓股估值处历史底部 - 前100名重仓股市盈率中位数22.9倍，相对全部A股估值比0.55倍，处于2005年以来6.9%历史分位 [8] - 前400名重仓股市盈率中位数26.8倍，相对估值比0.64倍，处于2005年以来1.7%历史分位 [8] 持仓集中度持续下降 - 主动权益基金重仓股持仓集中度55.52%，连续三个季度下降，环比回落0.56个百分点 [9] - 重仓股数量增至2694只，较上季度增加97只，较2024年同期增加314只 [9]

市场分化 - 市场呈现严重分化局面 涨停72只 跌停18家 涨幅超5%有152只 跌幅超5%有68只 [1] - 个股两极分化明显 多数个股涨跌幅度有限 指数逼近3555 22点时理论上应出现风格切换 [1] - 随意切换仓位至大盘股易遭遇调整 反映急功近利的短线操作难以持续 [1] 业绩披露节奏 - 7月14日为半年报业绩预披露节点 相关个股表现滞后至次日 [1] - 7月15日为最后一批预披露 7月16日后将进入一个月业绩空窗期 [1] - 8月15日半年报正式披露后 市场可能重新围绕业绩展开行情 [1] 板块操作策略 - 银行 证券 保险板块不宜短线追高 战略看多需注意节奏控制 [1] - 部分小银行出现大股东减持 显示监管层有意控制银行股上涨节奏 [1] - 未持有银行股者暂不建议介入 除非具备5-10年长期持有计划 [1] 个股选择逻辑 - 底部区域个股即使业绩不佳 仍可能出现大阳线拉升 需结合个股位置判断 [1] - 前期滞涨个股在大盘股调整时可能迎来轮动上涨机会 [1] - 当前阶段应坚持轻指数重个股策略 避免频繁切换持仓 [1]

房企投资拿地情况 - 上半年投资百强房企拿地金额同比增长42% [1][2][3] - 9家房企拿地金额突破200亿元 其中中海地产和保利发展均超500亿元 绿城中国和中国金茂均超390亿元 [3] - 新增土储百强房企的新增货值同比增长23.2% 拿地金额同比增长42% 建筑面积同比增长3.4% [3] - 销售TOP10房企新增货值占销售百强新增货值的73% 较2024年末增加约10个百分点 [1][4] - 仍有64%的销售百强房企未进行土地投资 [5] 土地市场表现 - 300城住宅用地出让金同比增幅超两成 平均溢价率超10% 较去年同期提升 [1][7] - TOP20城市出让金占全国比重超65% [1][7] - 长三角TOP10企业拿地金额1470亿元 位居四大城市群之首 京津冀TOP10企业拿地金额888亿元 中西部TOP10企业拿地金额422亿元 [7] - 市场热度集中于核心城市优质地块 如北上深、杭州、成都等地 这些城市优质地块实现高溢价出让 [8] 行业格局展望 - 去库存和优化库存结构仍是行业主旋律 多数房企将维持审慎的投资策略 [1][8] - 市场格局将进一步分化 资金实力雄厚的央国企将继续主导土地市场 [8] - 头部房企市场主导地位进一步巩固 行业"强者恒强"格局持续深化 [4]

标普500市场广度恶化 - 标普500创下6000点历史新高之际，市场广度接近有史以来最差纪录，仅22只成分股达到历史高点 [1] - 历史对比显示其他突破时期创新高股票数量显著更高：1991年2月51只、1998年11月66只、2007年5月82只、2013年3月97只、2024年1月67只、2020年8月54只 [1] - 当前22只股票创新高是自1990年以来第七次重大突破中参与股票数量最少的一次 [1] 市场集中度特征 - 科技股主导美股上涨，前十大公司占据标普500市值的38%和利润的30%，均创历史纪录 [4] - "Mag7"（七大科技股）对指数表现起决定性作用，罗素2000指数较历史高点下跌11%，与大盘股表现分化明显 [6] 历史数据对比 - 高盛数据显示标普500市场广度指标即将触及历史新低，反弹呈现过去几十年最集中的上涨特征 [2] - 7月历史上是标普500表现最强月份之一，过去十年平均回报率1.67%且从未录得负收益 [7] 未来市场预期 - 高盛预计标普500未来12个月上涨5%至6500点，该预期相对保守因指数过去两周已上涨近5% [7] - 高盛交易团队预测市场可能在7月17日前后见顶，但7月风险事件可能使回调时点提前 [7]

中美贸易协议影响 - 中美达成90天互征关税暂停协议 降低贸易突然中断及失业攀升风险 [1] - 经济衰退可能性显著降低 上调股票投资观点 尤其看好美国与欧洲金融板块 [1] - 金融板块受益于收益率曲线趋陡 受贸易相关风险拖累较少 [1] 投资策略调整 - 减少美股集中配置 转向跨地域资产配置策略 增持欧洲、日本及新兴市场资产 [1] - 为美元潜在下行做准备 偏好欧元及以当地货币计价的新兴市场债券 [1] - 整体偏好美国以外市场 包括股票、信贷、货币及主权债券等多个资产类别 [2] 市场分化与地缘政治 - 地缘政治不确定性高企 特朗普政府体制颠覆对"美国例外论"主题构成阴影 [1] - "市场分化"成为今年主导趋势 早在去年12月已提出该核心投资主题 [1] 债券与通胀观点 - 对美国政府债券维持中性看法 收益率上升但债务水平高企及通胀风险仍存 [1] - 美国以外通胀压力温和 倾向德国国债 相对看淡美国国债 [2] - 预计美联储实际货币政策宽松幅度低于市场预期 [1] 其他资产配置 - 黄金仍是分散资产配置的核心工具 [2] - 对能源板块持谨慎甚至负面看法 因供应持续增长 [2] - 对美国信贷市场保持谨慎 技术指标显示转弱迹象 尤其高收益债券 [2]

大盘走势分析 - 大盘全天呈现横盘震荡整理态势 最终收盘在3400点左右 [1] - 上证指数在中午11点半形成120分钟顶背离迹象 触发信号点为3404点上方 [1] - 120分钟顶背离信号若向下拐头 可能形成需12天调整周期的高点 [1] - 当前日线级别未形成顶背离 属于相对积极信号 [1][2] 技术信号解读 - 市场若持续上涨6-7个周期 120分钟顶背离信号将消失 [1] - 中证2000已出现日线级别顶背离迹象 并有向下拐头趋势 [2] - 需警惕连续上涨的小票品种 尤其是中证2000成分股 [2] 板块分化特征 - 市场呈现高低位板块严重分化 科创板处于低位 上证指数/沪深300/创业板处于高位 [1][2] - 科创板短期涨跌空间有限 需关注企稳机会 [2] - 高位板块（沪深300/创业板）需警惕高点结构形成 可考虑适当减仓 [2] - 低位板块建议保持观察 暂不宜激进操作 [2] 时间周期特征 - 昨日为日线高9 今日为日线高10 若叠加日线顶背离将形成更高级别高点 [2] - 120分钟高点结构需优先关注 其信号强度大于日线高序列 [2]

房地产市场整体态势 - 重点城市房地产市场在传统销售旺季"金三银四"后步入平稳发展阶段，新房市场关注度显著提升[1] - 楼市政策支持力度不断加大，房企积极筹备年中冲刺，市场呈现复杂微妙变化态势[1] - 5月重点城市新房整体销售环比增长，核心城市"新规"项目开盘去化较好，但郊区老项目及低能级城市项目面临较大压力[3] 城市成交数据表现 - 北京5月二手房网签量14277套，环比下降8.3%，同比上涨，新建商品住房网签量3917套，环比同比均上涨[1] - 上海5月一二手住房合计成交223万平方米，同比增加17%[1] - 广州新房二手房网签量均有不同程度提升，深圳一二手住宅网签总量7849套，环比下降16.7%，同比增长21.1%[1] 新规产品市场表现 - 深圳"新规"项目及得房率较高的新房备受青睐，如龙华观澜片区新房项目75平方米可打造三房两卫户型，吸引众多购房者[3] - 多个城市第四代住宅、低密洋房等产品成交表现优于普通楼盘，苏州成交金额前十楼盘中6个属于此类[3] - 杭州核心区新房项目凭借优质配套及产品力吸引高净值客群，部分项目触发社保摇号[3] 旧规产品市场困境 - 深圳罗湖区、福田区城市更新项目新房容积率超过8，得房率低的"摩天住宅楼"去化缓慢，部分项目开盘超一年未清盘[3] - 购房者在价格无明显优势情况下不考虑此类住宅[3] 房企销售与拿地情况 - 2025年前5个月TOP100房企销售总额14436.4亿元，同比下降10.8%，超百亿房企33家，五十亿房企64家较去年同期减少6家[3] - 前5个月TOP100企业拿地总额4051.9亿元，同比增长28.8%，拿地策略聚焦收益确定性高和现金流回笼快的项目[3] - 房企为年中业绩冲刺加大推盘及促销力度，深圳一大型民营房企将结合最新政策加快回款[3] 楼市政策动态 - 5月以来楼市政策支持力度持续加大，降息成为焦点，部分二线城市推出一揽子提振楼市措施[3] - 湖南省推出加大契税支持力度、推进"以旧换新"等措施，重庆市发布支持换购住房需求、加大商业性个人住房贷款支持力度等举措[3] - 预计6月楼市政策环境保持宽松，核心城市市场有望持续修复，但城市间及新旧项目分化行情延续[3][4] 未来市场展望 - 6月一二线城市新房价格有望维持高位，成交热点集中在区位好、品质高、性价比突出区域[4] - 外围区域新房或"旧库存"可能继续以价换量，市场处于分化调整阶段[4] - 房企需精准把握市场需求，优化产品结构，在市场分化中寻求新平衡与发展机遇[4]

楼市现状分析 - 二手房市场出现"恐慌式卖房"现象 业主悬赏5万卖房并自行组织中介开放日 [1] - 市场分化明显 非核心城市和老旧资产抛售压力大 百城二手房均价同比下跌7.24% [4] - 上海黄浦区房价坚挺在17万/㎡ 而山东临沂二手房挂牌量超10万套 成交周期长达23个月 [4] 政策与资金支持 - 保交楼专项资金到位2000亿 盘活全国6000多个停工项目 超80%工地重新开工 [5] - 下半年将再投3000亿 重点支持"烂尾楼"重灾区 [5] - 房贷利率创新低 上海广州首套利率低至3.15% 部分二线城市跌破3% [5] - 成都杭州等城市推出"首付分期""利率打折" 购房门槛降低50% [6] 土地市场动态 - 2025年1-5月TOP100房企拿地总额4050亿元 同比大涨28.8% [6] - 央国企占据拿地前十名中的八席 [6] - 杭州地块拍出70%溢价率 上海成都优质地块平均溢价率超20% [6] - 深圳杭州优质地块出现"无房可卖"情况 上海外环内新房库存去化周期从24个月压缩到7个月 [6] 市场分化趋势 - 2025年5月百城新房价格环比上涨城市增至41个 上海北京杭州涨幅居前 [6] - 三四线城市仍有36个城市新房价格下跌 [6] - 70个大中城市中仅5个二手房价格环比上涨 上海徐汇区核心地段房价10万/㎡ 远郊金山崇明均价跌破3万/㎡ [6] - 2024年深圳杭州常住人口净流入分别达387万和212万 东北部分城市人口外流率超5% [6] 下半年市场展望 - 全国新房库存连续24个月下降 一线城市去化周期降至12.6个月 三四线城市仍高达30.3个月 [7] - 300万贷款月供比2021年减少4000元 政策传导效应将在下半年集中释放 [7] - 改善型需求成为市场主力 120㎡以上大户型成交占比提升5% 杭州成都"第四代住宅"开盘即售罄 [7] 投资建议 - 核心城市核心地段优质资产价格回升 深圳宝中二手房4月成交价比年初涨8% 上海静安新盘开盘41分钟售罄 认购率达265% [8] - 三四线城市老旧小区和远郊缺乏产业支撑的房子建议尽快置换 [8] - 城市分化加剧 选对城市和地段比任何时候都重要 [10]