美国就业市场的骤然降温，让市场立即联想到了去年夏天美联储的政策轨迹：当时美联储在7月的会议上同样选择不降息，但两天后 发布的疲弱就业报告改变了局势。最终，官员们在9月的会议上以降息50个基点进行"补救"。 一份意外疲软的就业报告， 正让市场开始热议去年"7月按兵不动、9月大幅降息"的剧本是否会重演， 有"新美联储通讯社"之称的 Nick Timiraos和知名经济学家El-Erian都点出当前的场景有"似曾相识"之感。 就在本周美联储宣布维持利率不变后，周五公布的7月非农就业数据却显示，美国劳动力市场正在以惊人的速度降温。数据不仅远 低于预期，对前两个月就业人数的大幅下修更是揭示了经济潜在的疲弱程度，这让美联储此前的观望立场备受考验。 面对这份疲软的就业报告，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder直言： 今天的报告提供了美联储 9 月份调整利率所需的证据，因此唯一的问题是调整幅度有多大。 据芝商所数据，美联储在9月会议上降息的概率从周四的不足40%飙升至近90%。 (9月降息25基点概率高达89.6%) 历史重演？市场押注美联储"补救式"降息 就业市场的骤然降温，让市场立即联想到了去年夏天美联储的 ...

当地时间8月1日，受美关税政策及7月就业数据远逊于预期影响，美股三大指数全线下跌。 截至收盘，道琼斯工业指数跌1.23%；标普500指数跌1.60%；纳斯达克指数跌2.24%，创4月以来最大跌幅。美国股市市值蒸发逾1万亿美元。 据央视新闻报道，当地时间8月1日，美国总统特朗普在社交平台"真实社交"发文，呼吁美联储主席鲍威尔辞职。 特朗普在文中提到，前总统拜登任命的美联储理事阿德里亚娜·库格勒此前已宣布辞职。他称库格勒"知道鲍威尔在利率问题上做错了事"，他认为鲍威尔 也应当引咎辞职。 当地时间8月1日，美股三大指数集体下挫。大型科技股全线收跌，其中，亚马逊跌超8%。 图源：央视新闻 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ◆ | li | | --- | --- | --- | --- | | 谷歌(ALPHABET)· | 189.950 | -1.51% | | | GOOG.O | | | | | 微软(MICROSOFT | 524.110 | -1.76% | | | MSFT.O | | | | | 特斯拉(TESLA) | 302.630 | -1.83% | | | TSLA.O | | | | | 英 ...

欧美股市暴跌 - 欧洲股市普遍跌超2% [1] - 美股道指跌超600点 纳指跌超2% 标普500指数跌超1.6% [1] - 美元指数大跳水 黄金价格暴涨 恐慌指数飙升 油价暴跌 [1] 经济数据疲弱 - 7月非农就业人数仅增加7.3万人 远低于预期的10万人 [1] - 6月新增就业人数从14.7万人下调至1.4万人 5月从12.5万人下调至1.9万人 [1] - 过去三个月美国非农就业增长平均仅为3.5万人 创疫情以来最差表现 [1] - 失业率上升 工资涨幅停滞 劳动力市场明显走弱 [1] 美联储政策 - 美联储本周维持利率不变 有两位理事支持降息25个基点 [1] - 利率期货显示9月降息概率从40%大幅提高到接近90% [1] - 经济学家认为疲弱数据给美联储带来更多降息压力 [1] 关税政策影响 - 新关税税率从10%到41%不等 对转运商品额外征收40%关税 [1] - 加拿大对进口商品关税从25%上调至35% [1] - 关税逆风可能加剧就业数据负增长风险 [1] 市场观点 - 经济学家表示就业增长已处于停滞速度 未来可能出现负增长 [1] - 策略师认为疲弱数据可能引发市场对经济衰退的担忧 [1] - 分析师指出关税政策打击市场情绪 [1]

换资前言： 周末其实不仅是休息，更是一种学习自我提升的过程，养成一种习惯在周末再看看分析近期一个行情、 读读书。当然，也不得不感叹时间过的好快，转眼间来到八月，而每个周末都是一次冷静的延伸，让你 休整之后更好的面对新的机遇与挑战。有些事要学会放下，别轻易的刻在心上，包袱重了容易拖累你奔 跑的速度。笔者金晟富写周评，其实就是阐述自身对行情走势观点，另一方面是帮助在看的各位分析行 情以及疑难解惑。正所谓，兵马未动，粮草先行！ 空单策略： 策略一：黄金反弹3377-3380附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损10个点，目标3360-3350附近， 破位看3340一线；（策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘学员内部公布。） 多单策略: 下周一黄金行情走势分析： 黄金技术面分析：非农数据爆冷（新增就业大幅低于预期）引爆降息预期，黄金自3281暴力拉升85美元 至3362一线高点，单日涨幅吞没本周全部跌幅。技术面发生质变：多头完全主导市场，周线大阳确立强 势，3380关口触手可及。上行目标剑指3385-3400压力区。不过需警惕周一流动性缺口导致的剧烈波 动，若开盘即冲高至3385附近可部分减仓。空头仅作为辅助策略： ...

不降息！这次"表稳里动"的美联储议息会议，似乎让资产价格"受惊"了。 会后，国际黄金价格跌至3327美元/盎司，美元指数升至99.82，10年期美债收益率升至4.37%，2年期美 债收益率飙升至3.93%，美股则涨跌不一。 当地时间7月30日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）维持联邦基金目标利率在4.25%—4.50%，连 续五次"按兵不动"。但市场关注的焦点并非降不降息，而是此次会议及其声明是否释放出"政策转折"的 前兆信号。 答案并不简单。表面上，美联储仍然坚持"数据驱动"立场，强调美国通胀尚未令人信服地回落，降息条 件尚不成熟。但此次决议中罕见地出现了两票反对意见（理事鲍曼和沃勒主张立即降息25个基点）。这 或预示着美联储内部政策共识出现裂缝，未来路径将更加灵活、多变且具有争议性。 彭博经济研究院首席美国经济学家AnnaWong指出，自1993年以来，美联储首次出现两位理事对政策决 议持不同意见，凸显内部矛盾加剧。或因妥协使然，本次政策声明比预期更显鸽派，特别提及上半年经 济增长放缓。她分析，6月核心个人消费支出（PCE）物价指数和7月非农数据，可能进一步激化FOMC 的分歧。 这并非简单的"鹰"与 ...

美国劳工统计局8月1日公布的数据显示，7月美国失业率环比升高0.1个百分点至4.2%，当月非农业就业部 门新增就业岗位表现也逊于市场预期。此外，美国总统特朗普正式宣布对几乎所有美国贸易伙伴全面加征 关税，这些因素引发市场对美国经济和就业形势的担忧加剧。 美国三大股指集体收跌 8月1日美股开盘后跌幅持续扩大，截至收盘，美国三大股指集体收跌，其中道指跌1.23%；标普500指数跌 1.60%；纳指跌2.24%。由于担心经济放缓可能影响借贷，美国银行股本周五大幅下跌，其中摩根大通的股 价收跌2.34%，美国银行和富国银行股价下跌都超3%。本周美国三大股指集体下跌，其中道指跌幅最大， 为2.92%，为4月初以来的最差单周表现。标普500指数下跌2.36%，纳指下跌2.17%。 美国7月非农就业数据远不及预期 市场加大9月降息押注 特朗普当天在社交媒体平台"真实社交"上发文说，他刚刚得知，美国就业数据由前总统拜登任命的官员麦 肯塔弗负责统计。特朗普指责她在2024年大选前伪造就业数据，试图帮助当时的民主党总统候选人哈里斯 胜选。但对于这一指控，特朗普并未提供任何证据。 8月1日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月新 ...

gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 根据美国劳工部 8 月 1 日公布数据 ， 7 月美国就业数据显著 走低 。 7 月新增非农 7.3 万人，低于预期的 10.4 万人。 此外，前两月数据显著下修， 5 月和 6 月数据共下修 25.8 万人， 5 月数据下修 12.5 万人至 1.9 万人， 6 月数据下修 13.3 万人至 1.4 万人。 由于几天前公布的美国二季度 GDP 数据、 7 月"小非农" ADP 就业数据均比较高，导致预期差就更明显。 第二， 为何 非农数据波动那么大 ？ 实际上，近年非农数据的波动变得非常频繁，修正幅度有时也比较大，我们理解其背后可能"一套已经存在技术问题的统计方 法 vs 越来越复杂的现实"。一则是企业生死模型（ NBD ）的技术性失真。 NBD 模型假定企业新成立与倒闭所带来的就业净增长是相对稳定的，但近年的复杂宏 观环境打破了这一假设；二是季节调整技术的落后也是部分月份数据偏差的另一个原因， 在经济发生结构性变化时，季节性调整模型可能无法立即适应，从而使得 初始就业数据偏离实际情况， 带来 后续 大幅 修正 ；三是 BLS 调查 ...

一份意外疲软的就业报告，正让市场开始热议去年"7月按兵不动、9月大幅降息"的剧本是否会重演。 就在本周美联储宣布维持利率不变后，周五公布的7月非农就业数据却显示，美国劳动力市场正在以惊人的速度降温。数据不仅远低于预期，对前 两个月就业人数的大幅下修更是揭示了经济潜在的疲弱程度，这让美联储此前的观望立场备受考验。 面对这份疲软的就业报告，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder直言： 今天的报告提供了美联储9月份调整利率所需的证据，因此唯一的问题是调整幅度有多大。 据芝商所数据，美联储在9月会议上降息的概率从周四的不足40%飙升至近90%。 (9月降息25基点概率高达89.6%) 历史重演？市场押注美联储"补救式"降息 就业市场的骤然降温，让市场立即联想到了去年夏天美联储的政策轨迹。 当时，美联储在7月的会议上同样选择不降息，但两天后发布的疲弱就业报告改变了局势。最终，官员们在9月的会议上以降息50个基点（超过常 规的25个基点）的方式进行了"补救"。 而在7月美联储利率决议前，知名经济学家El-Erian就曾发帖前瞻美联储的潜在利率路径： 美联储完全重演去年模式的可能性有多大？具体来说，美联储在7月 ...

美联储主席鲍威尔坚持不肯降息，总统特朗普对他十分不满，三番五次呼吁他辞职。特朗普的贸易顾问 纳瓦罗也狠批鲍威尔。 不过，这次会议中，两名由特朗普任命的理事——负责监管的副主席米歇尔·鲍曼和理事克里斯托弗·沃 勒——罕见地投下反对票，支持立即降息25个基点。这是自1993年以来美联储首次出现两名理事同时反 对利率决议。 纳瓦罗日前在接受美国媒体采访时说："美国正在经历一场根本性的重组，国际贸易环境也是如此，这 将带来巨大的繁荣。" 他还说："现在唯一的问题就是鲍威尔，他太可耻了。我的意思是，他应该辞职，他应该辞职。他太失 职了，我的意思是，如果他在日本，他得跪下来向天皇乞求宽恕。" 鲍威尔因为坚持不降息，与特朗普的摩擦不断升级。 当地时间7月30日，美联储在为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25% 至4.50%之间不变，这也是自2025年初以来美联储第五次决定维持利率不变。 8月1日，特朗普在社交媒体上连发数文，再度猛烈炮轰鲍威尔。 特朗普称鲍威尔是"迟钝""固执的白 痴"，并说："如果鲍威尔继续拒绝降息，美联储理事会就应该掌握控制权，做所有人必须做的事。" 他还发文呼吁鲍威尔辞职。 ...

美国7月非农就业数据 - 7月非农就业仅增7 3万人 不到预期11万的三分之二 [1] - 5月数据从14 4万下修至1 9万 6月数据从14 7万腰斩至1 4万 两个月合计下修25 8万人 [1] - 失业率从4 1%跃升至4 2% 突破美联储强调的"充分就业"临界点 [3] 市场反应 - 美元指数半小时暴跌150点 道指与标普500跌幅迅速突破1% [1] - 利率期货市场对9月降息的押注概率从37%直冲82% [1] - 两年期美债收益率暴跌至4 15% 创三个月新低 [10] - 黄金价格急速拉升 离岸人民币收复7 15关口 [3][10] 美联储政策困境 - 美联储内部出现分歧 两位理事主张立即降息25基点 为1993年以来首次 [5] - 核心PCE仍高达2 8% 面临就业市场崩盘与通胀顽固的双重压力 [8] - 交易员押注美联储将在9月、10月和12月连续降息 [10] 经济形势评估 - 企业陷入"低招聘-低解雇"僵化状态 就业引擎已熄火 [3] - 月度关税收入达300亿美元 零售商正将成本转嫁给消费者 [11] - 经济可能面临"滞胀"风险 即经济减速与输入性通胀并存 [11] 政治因素影响 - 特朗普连续炮轰美联储 要求立即降息 并威胁干预央行独立性 [5] - 政治裂痕已渗透至货币政策领域 美联储政策公信力面临挑战 [13] - 白宫在就业数据崩盘之际宣布对多国进口商品加征关税 [10]