科创森林，期待与耐心资本"双向奔赴" 创新，始于科技，成于资本，兴于产业。 苏州旭创科技有限公司从2008年成立至今，元禾控股的身影始终存在。过去10多年的合作，不仅将 苏州旭创培育为一家具有全球影响力的龙头企业，还解决了我国高速光模块行业高度依赖进口产品的情 况，元禾控股也分享到了企业的发展红利。如今，双方合作进一步深化，共同设立产业基金，深度布局 产业链。 创投机构酷爱的打卡地——江苏，正在发力私募股权投资。9月16日，由省委金融办、苏州市政府 联合主办，省发展改革委、省科技厅、省工信厅、省财政厅、江苏高投协办，元禾控股、省投资基金业 协会、江苏股交中心承办的"投江苏 赢未来"2025私募股权投资高质量发展推进会在苏州举行，吸引了 全国百余家优秀创投机构参加。在这场推进会上，江苏诚意满满，不仅端出了50个有融资需求的项目， 还首次发布省战新基金管理人矩阵。 万亿资本，投早投小投硬科技 数据显示，截至2025年6月末，注册在江苏的私募基金管理人共有1203家，全国私募基金管理人管 理的注册在江苏的私募股权/创业投资基金6565只，基金规模（净资产）1.67万亿元。 万亿资本流向了哪里？记者从推进会上获悉，全 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前中国 PE/VC 行业在政策引导与市场转型下加速引入“耐心资本” ，向长期价值深耕转型 ，市场呈现规模增长但增速放缓、国有资本主导供给、硬科技企业需求大等特点 ，未来将向“国资主导+产业协同”模式转型并深化“耐心资本”时代 [5][10][27][28] 根据相关目录分别进行总结 市场背景 - 中国 PE/VC 行业加速引入“耐心资本”源于政策引导与市场转型 ，国资主导长期资金聚焦硬科技等产业 ，机构提升股权投资比例 ，推动资本转向“投早、投小、投硬科技” [5] - 私募股权投资基金（PE）向少数机构或个人募资投资非上市企业获利 ，风险投资基金（VC）投资初创和高成长企业助其成长 ，“耐心资本”追求长期价值增长 ，支持长期项目 [6] - 中国 PE/VC 机构耐心资本实践始于 90 年代美元基金进入 ，后本土人民币基金崛起 ，2020 年后人民币基金成主力 ，2023 年后政策推动构建“耐心资本+产业生态”模式 [7][9] 市场现状 - 中国私募股权和创业投资基金合计存量数和规模 2017 - 2024 年增长但增速放缓 ，VC 基金数量占比提升 ，PE 基金规模占比超 75% [10] - 市场供给呈现国有资本主导、长期资金扩容特征 ，政府引导基金布局硬科技 ，社保等增加配置 ，产业资本推动转型 ，整体多元支撑 [11] - 市场需求以硬科技、专精特新企业为核心 ，融资“投早投小” ，A 轮及早期融资案例占比高 ，AI 等领域吸金 ，虽整体融资规模降但硬科技赛道仍有吸引力 [12][13] 市场竞争 - 十大“耐心资本”PE/VC 机构评选遵循多维度量化评估模型 ，核心指标有管理基金规模、近两年投资企业 IPO 退出数量等 [14] - 中国 PE/VC 基金管理人存量规模先增后减 ，2023 - 2024 年占比基本持平 ，自 2018 年监管收紧致新增管理人数量下降 [15] - 介绍了中金资本、高瓴资本等十大机构 ，包括成立时间、投资领域、核心业务、典型案例等信息 [16][17][18][19][20][21][22][23][24][26] 发展趋势 - 中国 PE/VC 行业向“国资主导+产业协同”模式转型 ，政府引导基金布局战略性新兴产业 ，产业资本深化协同 ，但国资机构有体制短板 [27] - 银行、保险等长期资金进入市场 ，中国 PE/VC 行业迎来“耐心资本”时代深化 ，资金注重科技企业长期价值 ，推动行业向“价值深耕”转变 [28]

技术的兴起正深刻重塑金融的形态与边界，科技与金融的融合，不仅推动了金融领域的技术 更新，金融也为科技创新提供着有力的服务，为实体经济中的前沿探索源源不断地输送"活 水"。二者的双向互动正在拓展"科技金融"的边界，催生出一系列新趋势、新模式与新生 态。 在此背景下，新浪财经推出《科技金融Talk》系列访谈，深度对话金融机构高管、行业专家 与一线从业者，探寻科技金融的真实落地路径与未来可能性。本期《科技金融Talk》对话明 尼苏达大学双城分校金融学博士、长江商学院金融学助理教授苏丹。 苏丹指出，要想同时通过市场化解决"融资难"和"融资贵"是有较大难度的，因为二者存在一 定相悖性。 从市场化的角度来说，科创企业在初创期，风险和不确定性很高。企业要想拿到贷款，就必 须满足市场化的要求，即银行拿到相对程度的风险补偿。补偿的方式有两种：要么利率高一 点，要么融资方式改变，这就不可避免带来"融资贵"的问题。 苏丹还认为，科技金融的作用就在于，把以抵押物为主的传统方式，转换成可以基于现金流 或以科技创新为依据的融资方式。这样一来，资金就能流向更需要的地方，提高资源配置的 有效性，而这种提升又会带来经济增长模式的重大变化。 " ...

2 0 2 5年8月3 0至3 1日，" 2 0 2 5第六届中国母基金峰会"在北京成功举办。作为中国母基金行业内 高规格的盛会，今年已经是中国母基金峰会举办的第六届。本届峰会由母基金研究中心 （www. c h i n a -f o f. c om，下同）主办，北京市顺义区发展和改革委员会、北京市顺义区仁和镇 人民政府、北京市顺义区国有资本经营管理有限公司、北京工顺投资管理有限公司协办，来自 政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资管及一流投资机构等单位代表共3 0 0余人齐聚 一堂，为中国母基金行业建言献策。 在圆桌论坛 "如何进一步拓宽创投资金来源，壮大耐心资本"中，北京高精尖产业发展基金董事 长孙志刚作为主持人，深度对话浦东创投总经理门庆兵，江西金投基金总经理余恺，江门金控 董事长梁军华，善达投资合伙人徐抒璋，锡创投财务总监罗国荣。主持人与嘉宾们讨论了科创 债等新型募资工具对股权投资行业的意义，以及如何平衡债性资金与股权投资的特性。嘉宾们 还就拓宽资金来源、引入银行、保险、CVC等长期资本的路径进行了探讨。 01 科创债为股权投资行业带来了什么？ 图为 圆桌 论坛 " 如何进一步拓宽创投资金来源，壮 ...

（原标题：顶层设计下的创新资本逻辑：政府投资基金的航向校准与再平衡） 21世纪经济报道 赵娜 上海报道 政府投资基金在经历十余年的快速扩张后，正迎来一场从"规模驱动"走向"质量驱动"的深刻转型。 据CVSource投中数据，截至2024年末，我国政府投资基金累计数量已达1627只，规模达3.35万亿，其中 华东地区在累计数量和规模上均显著领先。 另据执中ZERONE统计，2025年上半年机构LP在认缴出资金额方面出现近5年内的首次提升，逆转了自 2020年起连年下降的趋势。各类出资方之中，包含政府引导基金及地方国资在内的政府资金占比从 40.8%飙升至68.3%。其中，共有178只政府引导基金出资307笔，共出资金额2881亿元，同比2024年上 半年增长151%。 也不应回避的是，政府投资基金在推动产业升级和资本集聚中发挥了重要作用，但也部分存在盲目追逐 热点的情况，导致一定程度的同质化竞争和低效扩张。从这一角度看，新一轮政策有望带来一定程度的 修正。 9月11日，LP投顾创始人国立波撰文提出对"创投行业面临的三大结构性矛盾"的观察，即LP结构失衡、 GP发展同质化和基金流动性匮乏。他就优化LP生态提出建议 ...

沙龙活动背景 - 新京报贝壳财经资本市场研究院举办第一期沙龙 主题为"A股十年新高 耐心资本如何助力稳市场" [1] - 来自长城财富 弘康人寿 东方基金 中邮基金 工银理财 农银理财 北银理财 民生理财等十余家金融机构参与研讨 [1] - 沙龙旨在凝聚共识 形成合力 共筑稳健生态 [4] 长钱长投共识内容 - 长钱入市是资本市场向好的结果而非主因 [5] - 促进长钱入市需优化考核周期 维护中长期上涨趋势 严格反欺诈 降低市场波动率 [6] - 只有"慢牛"行情能吸引更多中长期"耐心"资金 [7] - 低利率与久期缺口加大险资权益投资必要性 [8] - 股市已告别滞涨 进入长期趋势性上涨阶段 [8] - 市场需从流动性牛向基本面牛切换以实现指数持续突破 [8] - 慢牛行情下股市有望替代房地产成为居民资产新蓄水池 [9] - 银行理财积极布局权益市场 固收+含权产品规模料持续提升 [10] - 基金公司应激励基金经理追求长期稳定收益以承接中长期资金 [11] - 普及投资者教育有助于资管行业高质量发展 [12] 研究院定位与发展 - 新京报贝壳财经资本市场研究院于今年7月成立 [13] - 研究院通过媒体力量连接多元主体共塑资本市场繁荣生态 [13] - 致力于成为资本市场价值发现者 塑造者及生态服务者 连接者 [14]

峰会概况 - 2025第六届中国母基金峰会于8月30至31日在北京举办 由母基金研究中心主办 顺义区政府及国有资本公司协办 参会代表超300人[1] 长期资本LP投资策略 - 长期资本LP选择子基金时核心考量管理团队专业能力 过往业绩 投决流程 风控体系及投后管理能力 特别强调与产业资本协同解决技术和市场问题[4] - 浙江省产业基金通过设立规模超1700亿元子基金拓展与头部GP合作 优先选择深耕特定赛道 投后管理能力强 退出渠道多元且团队稳定的GP[4] - 实现长期投入与回报需延长投资周期 差异化设置风险容忍度 并通过LP收益让步机制激励管理团队 LP需通过构建项目库 资源对接活动及数字化平台赋能GP[5] - 人保股权选择GP时注重产业认知赋能 差异化阶段布局 管理能力及业绩表现 倾向选择有技术产业化经验或产业股东资源的团队以控制风险[5][6] - 保险资金与科技创新在长周期和可持续性方面契合 但强调风险可控下的稳健收益 呼吁对国有资本考核给予更宽容空间[6] 战略资本实践与案例 - 长期资本角色从财务投资转向产业投资 通过母子基金架构进行全球项目筛选 推动产业链整合 如广州产投通过产业基金吸引超70个重大项目[8] - 中关村资本专注硬科技早期投资 与险资对接推动战略性新兴产业基金 通过追加投资和模块化支持体系加速企业从idea到IPO转化[9] - 时代伯乐坚持长周期投资理念 通过与地方政府合作推动产业资本招商 参与上市公司定增 运用多元化资本工具陪伴企业成长[9] 行业展望与活动 - 母基金行业蓬勃发展将推动一级市场振兴 科技创新和高质量发展[10] - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士举办 由全球母基金协会主办 母基金研究中心承办 会期从1月19日至23日[11][13]

碳化硅材料性能与行业地位 - 碳化硅功率半导体器件性能优越 特别在大功率高压800伏以上应用领域表现卓越[2] - 碳化硅是化合物半导体材料 制备需在约2300℃高温下完成且缺陷控制难度极高[3] - 碳化硅单晶材料在声光热电等领域具有广泛应用前景[4] 天岳先进技术突破与产业贡献 - 公司解决了行业数十年供应问题 2022年后带动整个行业发展[2] - 实现从6英寸到12英寸衬底的技术跨越 突破国际巨头数十年发展历程[4] - 从根本上解决行业三大瓶颈：品质缺陷问题、价格过高问题和产量不足问题[4] 科创板支持与研发投入 - 科创板募集资金用于建设上海临港工厂 扩大产能和规模并加大研发投入[7] - 液相法技术从2013年立项到全球领先耗时整整十年[2][7] - 公司上市后布局大量行业前沿技术 部分进入无人区需要开展基础研究[2] 碳化硅光学应用突破 - 碳化硅因折射率高达2.6成为光波导镜片理想材料[5] - 12英寸衬底使单片镜片产量从3-5副提升至10-12副 推动应用从高端走向民用[5] - 与全球光学头部客户推进产品导入 预计碳化硅光波导眼镜市场规模可达数亿副[5] 先进封装散热新应用 - 碳化硅衬底成为2纳米大算力芯片散热解决方案 面型平整度要求极高[5] - 相比玻璃介质和塑料介质 碳化硅在导热性能方面具有明显优势[5] - 12英寸以上碳化硅衬底从性价比角度最适合该应用场景[5] 国际市场拓展 - 2024年8月成功登陆H股 助力开拓国际市场和整合全球资源[6]

"甘肃在金融领域进行了很多有益的创新探索，如张掖市创新推出'水权贷''林业碳汇预期收益权+林权质押贷'。要总结好这些创新经验，并在此基础上不断 进行完善，推出更多标准产品。在绿色金融领域，要通过生态资产量化、绿色信贷创新、生态权益交易等方式让生态资源变身'融资活水'。同时，还要发挥 市场在资源配置中的主导作用，转变投融资结构；发挥多层次资本市场作用，满足多样化需求；并构建起'银行+担保+财政'的多维服务模式。"刘锋说。 中国人民银行甘肃省分行党委委员、副行长刘旭华介绍了全国中小微企业资金流信用信息共享平台、中征应收账款融资服务平台和动产融资统一登记公示系 统等征信基础设施助力金融"五篇大文章"的甘肃实践。值得一提的是，甘肃省已完成了全省主要银行机构接入全国中小微企业资金流信用信息共享平台 的"全覆盖"，截至2025年8月末，资金流信息平台已帮助2000余户企业获得授信融资53.78亿元。 "希望各金融机构大力推广应用上述征信基础设施，将平台功能全面嵌入业务流程，强化在一线授信、评估建模、信贷管理中深度应用，不断拓展应用场 景，全力服务中小微企业融资发展。"刘旭华表示，"希望企业家朋友们积极拥抱平台、了解政策、 ...

新华财经兰州9月10日电（可达）在9月10日举办的第八届"甘肃·祁连山论坛"——"做强产业、提振消 费：金融业'五篇大文章'的甘肃方案"分论坛上，工银金融资产投资有限公司副总经理笪戟以《向新同 行，工融未来——以耐心资本活水浇灌科创沃土》为主题发言，提出耐心资本作为长期投资的特性，通 过跨阶段、跨领域投资为企业提供长期稳定的资本收入，帮助企业跨越关键成长瓶颈期。 科技创新从基础研究到产业化落地，资金需求呈现长周期、渐进式增长特征。耐心资本凭借其长期投资 视角，较好契合科技企业发展周期，可以提供长期稳定资本投入。 AIC（金融资产投资公司）作为银行设立的市场化债转股及股权投资平台，也成为我国耐心资本的新生 力量，由最开始开展市场化债转股，到今年在监管扩大AIC试点政策推进下，探索出一套母行协同加投 贷联动的创新模式，为科技企业提供全生命周期资本支持，在推动科技创新产业化，缓解企业融资难中 具有独特价值。 工银投资是工商银行全资设立的全国首批试点AIC机构，注册资本270亿元，统筹推进市场化债转股及 在试点区域开展股权投资试点业务。目前公司市场化债转股累计落地规模超4000亿元，累计设立的私募 股权投资基金规模超 ...