报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际柴油期货延续强势格局，下游表现亮眼使原油价格获得支撑，化工品基差近两日略有企稳，油化工有补涨需求但下游及终端产业不支持趋势走高，应以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：美国原油商业库存周度大增，油价横盘，7月9日原油价格周三持稳，EIA报告显示美国汽油需求强劲 [5] - 沥青：期价下行压力较大，主力期货收于3623元/吨，现货华东、东北和山东分别为3830元/吨、3920元/吨、3835元/吨 [10] - 高硫燃油：期价下行压力较大，主力收于2982元/吨 [11] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡，主力收于3692元/吨 [12] - LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡，7月9日PG 2508合约收盘4192元/吨，涨跌幅+0.53% [13] - PX：原油上涨，PX反弹，7月9日，PX CFR中国台湾价格为850(3)美元/吨，PX 2509收在6724(28)元/吨，基差313(6)元/吨 [17] - PTA：终端负反馈，PTA偏弱震荡，7月9日，PTA现货价格为4755(-50)元/吨，现货加工费收在146(-72)元/吨，现货基差至37(-58)元/吨 [17] - 纯苯：下游投产消息利好，纯苯连续上涨，7月9日纯苯2603合约开盘价6070，最高价6145，最低价6056，收盘价6070，涨幅2.50% [18] - 苯乙烯：纯苯偏强带动，苯乙烯反弹，7月9日华东苯乙烯现货价格7610（50）元/吨，主力基差260（-22）元/吨 [22] - 乙二醇：能源走高提振EG，本身供需偏震荡，7月9日，乙二醇价格重心窄幅整理，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，基差持稳 [23] - 短纤：产销略放量，基差持稳，加工费走高，7月9日，直纺涤短期货震荡盘整，工厂报价下调50 - 100元/吨，平均产销59% [24] - 瓶片：加工费仍需维持低位，瓶片检修才能逐步推进，7月9日，聚酯瓶片工厂报价多稳，7 - 9月订单多成交在5870 - 6000元/吨出厂不等 [26] - 甲醇：港口库存偏累，甲醇震荡，7月9日甲醇太仓现货低端2375元/吨（-15），01港口现货基差3（-14） [27] - 尿素：供需双弱，出口支撑行情，尿素短期或震荡，7月9日，尿素厂库和市场低端价分别为1780（+20）和1830（+20），主力合约收盘价1770元/吨（+0.4%） [28] - 塑料：短期驱动有限，塑料震荡，7月9日LLDPE现货主流价7200（-50元/吨），主力合约基差-78（-83）元/吨，期价震荡，基差走弱 [30] - PP：检修小幅提升，短期PP震荡，7月9日华东拉丝主流成交价7060（-20）元/吨，PP主力合约基差-18（-53）元/吨，期价震荡，基差走弱 [32] - PVC：低估值弱供需，PVC震荡运行，华东电石法PVC基准价4860（+30）元/吨，主力基差-104（-60）元/吨 [34] - 烧碱：下游或补库，烧碱偏强运行，山东32%碱折百价2531（+0）元/吨，主力基差79（-53）元/吨 [34] 市场要闻 - 阿联酋能源部长称市场需要更多石油，OPEC+努力实现油价稳定，合理价格对供应端投资必要 [6] - 俄罗斯炼油厂7月前两天加工量减少至约500万桶/日，较6月19 - 25日减少12.2万桶/日 [6] - EIA周报显示美国石油总库存周度增加，原油库存增加700万桶，库欣库存增加50万桶，汽油库存下降270万桶，馏分油库存下降80万桶，产量从1343万桶/日降至1338万桶/日，炼厂开工率下滑0.2%至94.7%，表需周度增加40万桶/日至2090万桶/日 [7] - 美联储6月会议纪要显示官员对关税通胀影响预期有分歧 [7] - 哈萨克斯坦计划年底前保持石油产量稳定 [8] - 7月8 - 14日全球客运航空燃油需求预计环比增长1.8%，达到约740万桶/日，同比增4.5%，除北美外各地区需求环比增长，亚洲预计增长3.5% [8] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PP等多个品种不同月份的价差及变化值 [36] - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [37] - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势缓和且OPEC+将开会，预计短期油价偏弱运行，PX缺乏持续利好支撑，预计短期偏弱运行 [6] - PTA供应有提升预期，终端季节性淡季来临，下游多按需采购，聚酯有降负预期，供需转弱预期强，预计短期PTA延续偏弱，9 - 1价差继续回落 [6] - 乙二醇国产产量略有增加，海外装置负荷降低，进口到港减少，但下游聚酯需求下降，供需结构无明显利好支撑，预计短期乙二醇震荡整理为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - 行情回顾：以色列与伊朗停火，地缘局势缓和，国际油价大幅下跌，成本跌幅大拖累PX价格下行，截至7月4日，亚洲PX收盘价840美元/吨CFR中国，较6月27日下跌27美元/吨 [17] - 计划内检修兑现：福海创80万吨/年PX装置和山东威联化学100万吨PX装置计划内检修，国内PX周均产能利用率84.4%，环比-2.01%，亚洲PX周度平均产能利用率73.48%，环比-1.1% [20] - 基本面利好支撑不足：截止7月4日，PX - 石脑油价差收于260.9美元/吨，较6月27日下跌36美元/吨，需求预期偏弱，PX - 石脑油价差小幅压缩 [21] PTA基本面分析 - 行情回顾：恒力石化和逸盛新材料恢复，织造负荷下降，聚酯产能利用率下降，7月有新投装置投料，供需矛盾恶化，采购积极性受阻，基差大幅走弱，截止7月4日，PTA现货价格4835元/吨，现货基差2509 + 101 [26] - 部分装置意外检修：PTA周均产能利用率至79.13%，环比+0.52%，逸盛海南意外降负，但恒力石化和新材料重启，PTA产能利用率小幅提升，7月海伦石化计划投产，恒力有检修计划，预计PTA产能利用率小幅波动 [29] - 投产预期下：终端进入传统淡季，需求端支撑不足，供应端恢复，本周PTA加工费大幅下跌，下周国内供应有增量预期，预计PTA加工费或小幅下降 [31] - 供增需减：7月，上端PX检修尚可，但PTA新装置计划投产，聚酯减产兑现，PTA供需边际趋弱 [34] MEG基本面分析 - 沙特装置影响下：地缘政治缓解，乙二醇下跌后企稳，沙特装置停车消息提振，价格重心上移，截止7月4日，张家港乙二醇收盘价格4361元/吨，华南市场收盘送到价格4390元/吨 [39] - 检修装置重启下：乙二醇总产能利用率59.76%，环比降0.64%，7月检修企业陆续重启，国产呈增量预期，进口方面整体供应量小幅增加 [42] - 沙特装置停电影响下：截至7月3日，华东主港地区MEG港口库存总量54.2万吨，较6月30日增加6万吨；较6月26日增加3.63万吨，截至2025年7月9日，国内乙二醇华东总到港量预计8.43万吨 [45] - 原料走势分化明显：商品走势回归基本面，乙二醇国内供应量环比增加，进口到港预期减少，传统需求淡季，下游聚酯负荷回调，本周乙二醇价格小幅下跌，截止7月4日，石脑油制乙二醇利润为-93.2美元/吨，较上周涨24.09美元/吨；煤制乙二醇利润为19.73元/吨，较上周跌170.73元/吨 [49] 产业链下游需求端分析 - 减产检修预期下：聚酯周均产能利用率88.04%，环比-0.59%，周内部分长丝企业负荷提升，但逸盛海南装置减产规模大，国内聚酯供应小幅下滑，预计下周国内聚酯供应明显下滑 [52] - 淡季减产预期下：7月，季节性淡季叠加聚酯现金流压力较大，预计聚酯月度产出将明显下滑 [54] - 长丝工厂库存累积：本周，涤纶长丝周均产能利用率91.9%，较上期上升1.28%，涤纶短纤产能利用率均值85.97%，环比降低0.30%，纤维级聚酯切片产能利用率79.34%，环比稳定 [59] - 需求不佳：需求表现不佳，工厂产销数据冷清，成品库存逐步增加 [60] - 降价促销下：聚合成本下降，厂商降价促销，成交重心环比下跌，多数型号现金流压缩 [64] - 季节性淡季：截至7月3日，织造行业开工负荷58.09%，较上期下降0.92%，终端织造订单天数平均8.32天，较上周减少0.74天，纺织市场谨慎偏空，下游订单可持续性不足 [69] 聚酯产业链基本面总结 - 成本端：地缘局势缓和，国际油价大幅下跌，成本跌幅大拖累PX价格下行 [71] - 供应端：PTA产能利用率小幅提升，MEG总产能利用率环比下降 [71] - 需求端：聚酯产能利用率环比下降，织造行业开工负荷下降，终端订单天数减少，下游订单可持续性不足 [71] - 库存：PTA供需平衡表由去库转向累库，MEG港口库存增加 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX成本支撑偏弱，需关注TA高加工费供应压力增大可能；成本下移与短纤高库存将延续产业链弱势格局，长丝低库存或提供阶段性支撑，需警惕纺织传统淡季需求走弱风险 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：6月30日，PX主力合约收6796.0元/吨，涨0.65%，基差40.0元/吨；PTA主力合约收4798.0元/吨，涨0.42%，基差222.0元/吨；布油主力合约收盘66.34美元/桶，WTI收65.07美元/桶；轻纺城成交总量663.0万米，15日平均成交620.33万米；PX成本端支撑有限，预计价格维持震荡；PTA下游聚酯开工率高位，终端纺织成交回暖，需求反弹，基差走强反映现货偏紧，PX成本支撑边际减弱，关注供应端恢复压力 [2] - 聚酯：6月30日，短纤主力合约收6542.0元/吨，涨0.25%，华东市场现货价6730.0元/吨，跌10.0元/吨，基差188.0元/吨；原料端承压下行，需求端终端需求持续性不足，涤纶长丝去库但短纤累库压力显著；成本下移与短纤高库存延续产业链弱势，长丝低库存或提供阶段性支撑，警惕纺织传统淡季需求走弱风险 [3] 产业链价格监测 - PX期货：主力合约价格6796元/吨，涨0.65%，成交295108手，增29.61%，持仓115158手，增3.16%；PX现货中国主港CFR 866.67美元/吨，持平，韩国FOB 850美元/吨，涨0.95%；基差40元/吨，降52.38% [4] - PTA期货：主力合约价格4798元/吨，涨0.42%，成交1088784手，增36.27%，持仓1085040手，降0.81%；PTA现货中国主港CFR 653美元/吨，持平；基差222元/吨，降8.26%；1 - 5价差-10元/吨，涨44.44%；5 - 9价差-134元/吨，涨12.99%；9 - 1价差144元/吨，降16.28%；进口利润-702.78元/吨，涨0.45% [4] - 短纤期货：主力合约价格6542元/吨，涨0.25%，成交132190手，增0.05%，持仓102404手，降12.71%；短纤现货华东市场主流6730元/吨，降0.15%；基差188元/吨，降12.15%；1 - 5价差22元/吨，涨57.14%；5 - 9价差-82元/吨，降7.89%；9 - 1价差60元/吨，降3.23% [4] - 产业链其他价格：布油主力合约66.63美元/桶，涨0.44%；美原油主力合约64.97美元/桶，降0.15%；CFR日本石脑油569.75美元/吨，持平；乙二醇4340元/吨，持平；聚酯切片5905元/吨，持平；聚酯瓶片6040元/吨，降0.17%；涤纶POY 7150元/吨，持平；涤纶DTY 8420元/吨，持平；涤纶FDY 7450元/吨，持平 [4] - 加工价差：石脑油54.32美元/吨，涨14.07%；PX 296.92美元/吨，持平；PTA 300.41元/吨，涨0.91%；聚酯切片-191元/吨，持平；聚酯瓶片-506元/吨，降2.02%；涤纶短纤34元/吨，持平；涤纶POY 154元/吨，持平；涤纶DTY 74元/吨，持平；涤纶FDY -46元/吨，持平 [5] - 轻纺城成交量：总量663万米，降16.29%；长纤织物533万米，降8.42%；短纤织物129万米，降39.15% [5] - 产业链负荷率：PTA工厂75.86%，持平；聚酯工厂89.42%，持平；江浙织机63.43%，持平 [5] - 库存天数：涤纶短纤7.77天，增1.04%；涤纶POY 17.2天，增5.52%；涤纶FDY 18.9天，降4.55%；涤纶DTY 25.3天，降1.17% [5] 产业动态及解读 - 宏观动态：6月30日，俄发动对乌空袭，乌一架F - 16战斗机坠毁；美国5月消费者支出意外下降0.1%，通胀温和上升，核心PCE物价指数年率2.7%，月率0.2%，交易员增加美联储2025年降息3次押注；明尼阿波利斯联储主席预计九月起降息两次，关税影响显现或暂停降息；国家统计局公布1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%；6月27日，美联储官员对降息发表不同观点 [6] - 供需方面 - 需求：6月30日，轻纺城成交总量663.0万米，环比降16.29%，长纤织物成交量533.0万米，短纤织物成交量129.0万米 [8] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [9][11][13][15][16][20][23][24][25][26][27] 附录 - PTA成本由原油价格和PX加工费决定，需求受纺织业影响；PX价格上涨，基差40元，可能现货略强于期货；PTA基差222元，可能显示现货需求旺盛；轻纺城成交总量上升，可能意味着下游纺织需求好转，对PTA需求利好；原油价格相对稳定，短期内若无大波动，PX成本可能平稳 [35] - PX主力合约上涨，基差为正，现货支撑较强，上游原油稳定或上涨，PX可能维持或上升，但需注意供应情况；PTA基差大可能意味着现货紧张，下游轻纺城成交量上升，需求增加，若PX稳中有升，PTA成本支撑较强，需求上升而供应未相应增加，价格可能上涨 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期呈现不同市场态势，后续走势受多种因素影响存在不确定性 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年6月20 - 26日，原油价格稳定在67.7，石脑油降10至569，PX CFR台湾升3至852，PTA内盘现货降30至5020，聚酯毛利升27至256，PTA负荷稳定在79.1，仓单+有效预报无变化 [1] - 逸盛新材料360万吨装置降负 [1] - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯开工回升，库存小幅去化，基差再度走强，现货加工费环比改善；PX国内开工持稳，海外中东地区意外停车，PXN与结构再度走强，歧化与异构化效益改善，美亚芳烃价差环比收缩 [1] - TA存量开工逐步回归且新装置负荷提升下将进入累库阶段，远月加工费压缩兑现，月间驱动或在PX库存延续去化与聚酯效益压缩下的额外降负之间切换，波动放大 [1][3] MEG - 2025年6月20 - 26日，东北亚乙烯价格稳定在850，MEG外盘价格降4至511，MEG内盘价格降19至4379，MEG煤制利润降19至459，MEG总负荷稳定在69.6，MEG港口库存稳定在62.2 [7] - 浙石化80万吨装置检修 [7] - 近端国内检修继续回归，开工延续回升，伊朗装置集中停车，短期到港稳定下港口库存小幅去化，下游备货水平小幅回升，基差环比走弱，煤制效益继续走扩 [7] - 国内供应回归下将度过去库阶段，但伊朗进口扰动下累库幅度预计有限，格局不差而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [7] 涤纶短纤 - 2025年6月20 - 26日，1.4D棉型短纤价格降15至6855，原生短纤负荷稳定在95，短纤利润升17至79，棉花 - 涤短升80至8020 [7] - 现货价格6756附近，市场基差对08 + 120附近 [7] - 近端福建金纶重启，开工提升至95.1，关注后续减产落地情况，产销环比维持，库存小幅累积 [7] - 需求端涤纱端开工持稳，原料备货下行而成品库存环比累积，效益环比走弱，但短纤出口维持较高增速，后续短纤有减产计划，库存与效益压力落地情况待进一步跟踪，预计加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况 [7] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年6月20 - 26日，美金泰标现货升20至1700，上海全乳升270至13640，RU主力升270至14040，NR主力升335至12145 [7] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [7] - 策略为观望 [7] 苯乙烯 - 2025年6月20 - 26日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在850，纯苯（华东）降70至5985，苯乙烯（江苏）升95至7975，PS（华东透苯）降50至7950 [7] - 苯乙烯国产利润降115至165，EPS国产利润降164至 - 655 [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 伊朗与以色列冲突升级预计原油继续上涨，化工整体跟随；聚酯下游负荷维持在91.3%，PTA接下来去库，现货变紧张，聚酯快速去库且库存大幅升值，市场采购意愿增强；乙二醇延续去库节奏，后续进入去库阶段，但聚酯减产有冲击，煤制乙二醇装置负荷回升形成压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情上涨，盘中原油行情上涨，部分PTA装置检修利好行情，但担忧后期聚酯工厂减产且仓单货源流出，现货基差下跌；张家港乙二醇市场本周现货商谈4609 - 4611元/吨，较上一工作日上涨70元/吨，今日乙二醇期货震荡走强，现货价格继续小幅上行，基差商谈走弱 [2] 指标数据 - INE原油从552.7元/桶涨至570.9元/桶，涨幅18.20元；PTA - SC从897.5元/吨降至839.2元/吨，降幅58.26元；PTA/SC比价从1.2234降至1.2023，降幅0.0212；CFR中国PX从888涨至904，涨幅16；PX - 石脑油价差从262涨至271，涨幅9；PTA主力期价从4914元/吨涨至4988元/吨，涨幅74.0元；PTA现货价格维持5190元/吨；现货加工费从409.2元/吨降至324.7元/吨，降幅84.5元；盘面加工费从103.2元/吨降至92.7元/吨，降幅10.5元；主力基差从293降至270，降幅23.0；PTA仓单数量从80591张降至37468张，降幅43123张；MEG主力期价从4471元/吨涨至4539元/吨，涨幅68.0元；MEG - 石脑油从(129.84)元/吨升至(127.03)元/吨，涨幅2.8元；MEG内盘从4529元/吨涨至4585元/吨，涨幅56.0元；主力基差从82升至86，涨幅4.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从83.07%降至82.70%，降幅0.37%；PTA开工率从83.80%降至78.56%，降幅5.24%；MEG开工率从56.16%升至57.88%，涨幅1.72%；聚酯负荷从89.99%降至89.98%，降幅0.01% [2] 产品价格及产销 - POY150D/48F从7130元降至7120元，降幅10.0元；POY现金流从(75)降至(103)，降幅28.0；FDY150D/96F维持7445元；FDY现金流从(260)降至(278)，降幅18.0；DTY150D/48F从8370元涨至8390元，涨幅20.0元；DTY现金流从(35)升至(33)，涨幅2.0；长丝产销从59%降至31%，降幅28%；1.4D直纺涤短从6832元涨至6890元，涨幅55元；涤短现金流从(20)升至17，涨幅37.0；短纤产销从64%降至61%，降幅3%；半光切片从6055元降至6050元，降幅5.0元；切片现金流从(250)降至(273)，降幅23.0；切片产销从40%升至42%，涨幅2% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周末伊以冲突加剧，原油价格冲高回落，聚酯产业链跟随大幅波动，基本面受瓶片大厂减产和需求走弱预期影响承压回落 [1] - 油价受伊以冲突影响，若冲突对能源设施破坏加剧或影响霍尔木兹海峡，油价有上行风险；若事态可控，地缘溢价可能回落 [2] - 汽油和芳烃方面，美国汽油裂解回撤，调油需求有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [2] - PX负荷整体提升后有所回落，7月负荷将下滑，关注后续供需偏紧能否延续 [2] - TA供应趋于宽松，加工费压缩，预计短期内跟随成本端震荡，关注伊以局势 [3] - 聚酯开工率下滑，终端订单转弱，坯布累库，下游开工回落，关注原料反弹后减产动作 [3] - PF短纤工厂价格维持高位，贸易商挺基差 [3] - PR瓶片加工费面临压力，关注减产计划兑现和集装箱运费变化 [4] - 单边策略上，短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下偏多，关注地缘冲突演变和聚酯减产动作 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、PX主力合约走势及基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤基差等内容 [9][10][12] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [18][21] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR价差、PTA出口利润等 [26][28] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国和亚洲PX负荷情况 [29][32][33] 五、社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA和PX仓单库存等 [38][41][42] 六、下游聚酯负荷 - 涉及长丝和短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷，以及长丝工厂库存天数、江浙织机等开工率和长丝利润等 [50][52][53] 七、PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、权益库存天数、1.4D实物和权益库存，再生棉型短纤负荷，纯涤纱和涤棉纱开机率、生产利润、加工费等 [73][72][81] 八、PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂库存天数、瓶片现货和出口加工费、出口利润，以及瓶片月差等 [90][92][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：中美经贸磋商、国内通胀数据使情绪面中性，原料供应紧张但加工费企稳，消费端韧性减弱，LME可流通注册仓单下降和沪铜近月合约持仓高给予支撑，预计短期高位震荡[1] - 铝：国内商品氛围改善但不稳固，铝锭和铝棒库存去化、5月铝材出口降幅小于预期支撑铝价，但美国提高关税使需求预期承压，预计上行高度受限[3] - 铅：下游蓄企开工率骤降、消费转弱，原生铅冶开工率上升，再生铅成品库存高位，预计铅价偏弱运行[4] - 锌：锌矿过剩、冶炼厂利润抬升、锌锭有增量预期、终端消费乏力，库存累库使锌价破位下跌，若产业无控产动向，锌价有下行风险[6] - 锡：供给端有转松预期但短期不确定大，下游企业库存低、逢低采买需求旺，预计短期震荡运行[7][8] - 镍：基本面略有回暖但后期偏空，操作上等待反弹逢高沽空为宜[9] - 碳酸锂：缺少供需边际变量，资金等待指引，预计震荡概率大[11] - 氧化铝：矿端扰动持续但产能过剩格局难改，价格预计以成本为锚定，建议逢高轻仓布局空单[13] - 不锈钢：市场竞争激烈、下游观望、成交清淡，行业成本压力大，后续走势取决于下游补库能否带动库存消化[15] 各金属情况总结 铜 - 价格：伦铜收跌0.45%至9725美元/吨，沪铜主力合约收至79030元/吨，今日沪铜主力运行区间78500 - 79600元/吨，伦铜3M运行区间9650 - 9820美元/吨[1] - 库存：LME库存减少2000至120400吨，注销仓单比例提高至59.6%；上期所铜仓单增加0.2至3.4万吨；广东地区库存延续下滑[1] - 升贴水：Cash/3M升水84美元/吨；上海地区现货升水期货持平于85元/吨；广东地区现货升水期货小幅上调至60元/吨；国内铜现货进口亏损扩大至1400元/吨左右，洋山铜溢价环比持平[1] - 废铜：精废价差扩大至1530元/吨，废铜替代优势提高[1] 铝 - 价格：伦铝收涨0.44%至2494美元/吨，沪铝主力合约收至20050元/吨，今日国内主力合约运行区间20000 - 20200元/吨，伦铝3M运行区间2450 - 2510美元/吨[3] - 库存：沪铝加权合约持仓量53.8万手，环比增加0.9万手，期货仓单微降至4.8万吨；国内三地铝锭库存录得35.6万吨，环比下滑0.1万吨，广东、无锡两地铝棒库存录得7.7万吨，环比减少0.14万吨；LME铝库存36.0万吨，环比减少0.2万吨[3] - 升贴水：华东现货升水期货70元/吨，环比持平；Cash/3M转为小幅升水[3] 铅 - 价格：周二沪铅指数收涨0.67%至16877元/吨，伦铅3S较前日同期涨5.5至1987美元/吨[4] - 库存：上期所铅锭期货库存录得4.22万吨，国内社会库存微增至5.09万吨，LME铅锭库存录得28万吨，LME铅锭注销仓单录得9.37万吨[4] - 升贴水：内盘原生基差 - 195元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 27.95美元/吨，3 - 15价差 - 67.4美元/吨，铅锭进口盈亏为 - 595.87元/吨[4] 锌 - 价格：周二沪锌指数收跌0.36%至21715元/吨，伦锌3S较前日同期跌16至2639.5美元/吨，后续关注锌价21500元/吨一线冶炼企业动向[6] - 库存：上期所锌锭期货库存录得0.31万吨，国内社会库存小幅录增至8.17万吨，LME锌锭库存录得13.56万吨，LME锌锭注销仓单录得6.09万吨[6] - 升贴水：SMM0锌锭均价22160元/吨，上海基差295元/吨，天津基差245元/吨，广东基差285元/吨，沪粤价差10元/吨，内盘上海地区基差295元/吨，连续合约 - 连一合约价差290元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 35.03美元/吨，3 - 15价差 - 49.25美元/吨，锌锭进口盈亏为 - 419.88元/吨[6] 锡 - 价格：2025年6月10日，沪锡主力合约收盘价263420元/吨，较前日下跌0.12%，本周国内主力合约参考运行区间250000 - 270000元/吨，海外伦锡参考运行区间30000 - 33000美元/吨[7][8] - 供应：泰国暂停缅甸锡矿石运输，6月国内锡矿进口预计减量500 - 1000吨，原料紧缺使加工费处历史低位，两省冶炼企业开工率低[7] - 需求：贸易摩擦缓和但下游订单无显著增量，对高价原料接受度有限，价格爬升使下游逢低补库意愿降低，成交热情下降[8] 镍 - 价格：周二沪镍主力合约收盘价121360元/吨，较前日上涨0.05%，LME主力合约收盘价15530美元/吨，较前日下跌0.42%，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[9] - 供应：菲律宾和印尼镍矿受天气影响供应紧缺，镍矿价格坚挺；部分印尼冶炼厂降低镍铁生产负荷，推动价格持稳反弹；5月印尼MHP项目恢复但流通现货偏紧，价格高位运行[9] - 需求：部分三元前驱体企业6月排产乐观，对镍盐价格接受度增强，硫酸镍均价有走强预期[9] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60537元，与前日持平，LC2507合约收盘价60760元，较前日收盘价 + 0.10%，今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间60060 - 61460元/吨[11] - 市场情况：缺少供需边际变量，资金等待宏观和基本面方向指引，预计震荡概率大[11] 氧化铝 - 价格：2025年6月10日，氧化铝指数日内下跌0.21%至2883元/吨，国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨[12][13] - 库存：周二期货仓单报8.7万吨，较前一交易日去库0.33万吨[13] - 现货：各地区现货价格维持不变，山东现货价格报3275元/吨，升水07合约337元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报45元/吨，进口窗口打开[12][13] - 矿端：几内亚CIF价格下跌1美元/吨至74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨，预计几内亚铝土矿CIF维持在70 - 85美元/吨区间，对应山东地区冶炼成本2700 - 3050元/吨，建议逢高轻仓布局空单[13] 不锈钢 - 价格：周二下午15：00不锈钢主力合约收12460元/吨，当日 - 1.42%（ - 180），佛山市场德龙304冷轧卷板报12800元/吨，较前日 - 100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12700元/吨，较前日 - 300，佛山宏旺201报8500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平[15] - 库存：期货库存录得120039吨，较前日 - 1624，社会库存录得112.23万吨，环比增加2.06%，其中300系库存68.06万吨，环比增加1.71%[15] - 原料：山东高镍铁出厂价报950元/镍，较前日 - 5，保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，较前日 - 50，高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平[15] - 市场情况：青山钢厂解除限价政策后竞争激烈，代理商库存资金压力大，下调现货价格，下游观望，成交清淡，行业成本压力大，后续走势取决于下游补库[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA开工逐步回升，聚酯开工下行，库存去化，基差震荡偏强，后续库存拐点临近，关注逢高做缩加工费机会；MEG近端库存维持去化，驱动偏正套，但月间受仓单影响大，绝对估值不低；短纤供应下滑，效益有修复但下游无明显改善，预计效益偏弱维持；天然橡胶主要矛盾为库存微去、杯胶价格反弹、贸易战缓和，策略为观望 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年6月3 - 9日，原油价格从65.6涨至67.0，石脑油从562涨至568，PX CFR台湾从824降至808，PTA内盘现货从4915降至4830，POY 150D/48F从6990降至6850等，现货成交日均成交基差2509(+208），虹港250万吨投产，嘉兴石化150万吨检修 [2] MEG - 2025年6月3 - 9日，东北亚乙烯价格维持780，MEG外盘价格从520降至512，内盘价格从4479降至4382等，现货成交基差对09（+120）附近，卫星90万吨检修，兖矿40万吨提负 [2] 涤纶短纤 - 2025年6月3 - 9日，1.4D棉型价格有波动，低熔点短纤等部分价格未变，现货价格6506附近，市场基差对07 - 0附近，近端三房巷、江南减产，开工小幅下行至92.1%，产销环比维持，库存小幅累积 [2] 天然橡胶&20号胶 - 2025年6月3 - 9日，美金泰标现货从1660涨至1680，美金泰混现货从1650涨至1680等，主要矛盾为全国显性库存微去、泰国杯胶价格小幅反弹、贸易战缓和，策略为观望 [3] 苯乙烯 - 2025年6月3 - 9日，乙烯(CFR东北亚)价格维持780，纯苯（CFR中国）从720降至719等，PS （华东透苯）从7750涨至7800，ABS （0215A)从10100涨至10050 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA开工逐步回升，聚酯开工下行，库存去化，基差震荡偏强，后续关注逢高做缩加工费机会；MEG近端库存维持去化，驱动偏正套，但月间受仓单影响大，绝对估值不低；短纤供应小幅下滑，效益有修复但下游无明显改善，预计效益偏弱维持；天然橡胶与20号胶主要矛盾在于库存、杯胶价格和贸易战，策略为观望 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格方面，PX CFR台湾、PTA内盘现货等价格有变化，如PX CFR台湾从63.9涨至66.5，PTA内盘现货从559涨至561等；装置方面，嘉通300万吨、逸盛大连225万吨装置重启；近端开工逐步回升，聚酯开工下行，库存去化，基差震荡偏强，现货加工费有改善，后续下游下行且瓶片矛盾仍存，库存拐点临近，关注逢高做缩加工费机会 [2] MEG - 价格方面，MEG外盘、内盘等价格有变化，如MEG外盘从524降至513；装置方面，河南煤业40万吨重启，卫星90万吨检修；近端国内检修与重启并存，开工基本持平，港口库存延续去化，下游备货水平回落，基差走弱，效益偏高维持，整体近端库存去化驱动偏正套，但月间受仓单影响大，绝对估值不低 [3] 涤纶短纤 - 价格方面，1.4D棉型等短纤价格有变化，如1.4D棉型从6580涨至6600；近端三房巷、江南减产，开工下行至92.1%，产销环比维持，库存累积，需求端涤纱开工维持，原料备货走平，成品库存累积，效益低位震荡，后续短纤供应下滑，效益有修复但下游无明显改善，预计效益偏弱维持 [3] 天然橡胶&20号胶 - 价格方面，美金泰标、美金泰混等价格有变化，如美金泰标维持1680，美金泰混从1650涨至1670；主要矛盾为全国显性库存微去、泰国杯胶价格反弹、贸易战缓和，策略为观望 [3] 苯乙烯 - 价格方面，乙烯（CFR东北亚）维持780，纯苯（CFR中国）维持720等，PS（华东透苯）从7750涨至7750，ABS（0215A）从10150降至10000等；国产利润方面，苯乙烯国产利润维持198，EPS国产利润从235涨至430等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周有色金属各品种表现不一，铜价冲高后预计高位震荡，铝价下探回升后预计震荡偏弱，铅价预计维持偏弱运行，锌价虽有市场氛围拉动但仍有下行风险，锡价触底反弹后预计维持一定支撑，镍价震荡运行且后期偏空，碳酸锂底部震荡概率高，氧化铝价格预计以成本为锚定，不锈钢市场持续承压 [1][3][4][6][7][8][10][13][15] 各品种总结 铜 - 美国提高钢铝关税带动美铜上涨，叠加白银价格大幅上涨，上周伦铜收涨1.83%至9670美元/吨，沪铜主力合约收至78620元/吨 [1] - 三大交易所库存环比减少0.9万吨，上海保税区库存减少0.3万吨，当周铜现货进口亏损扩大，现货进料加工出口窗口开启，洋山铜溢价下降 [1] - LME市场Cash/3M升水提高，国内基差报价下滑，精废价差扩大，再生原料供应紧张程度缓和，再生铜制杆企业开工率回升，精铜制杆企业开工率下滑 [1] - 中美将进行经贸磋商机制首次会议，国内经济数据预计偏弱，情绪面偏中性，产业上原料供应紧张但加工费边际企稳，消费端韧性减弱，铜价上方压力加大，支撑来自临近交割近月合约持仓仍高和国内出口预期增多，短期预计高位震荡，本周沪铜主力运行区间参考77200 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间参考9450 - 9800美元/吨 [1] 铝 - 上周铝价下探回升，沪铝主力合约收平，伦铝微涨0.12%至2451美元/吨 [3] - 国内铝锭库存延续去化，社会库存周环比减少0.7万吨，保税区库存周环比增加0.3万吨，临近交割现货基差报价下滑，LME市场铝库存周环比减少0.9万吨，Cash/3M维持贴水 [3] - 国内电解铝产量延续小幅抬升，铝厂库存小幅下滑，铝材开工率整体下滑，终端线缆开工率亦有所走弱 [3] - 国内商品氛围有所改善但不稳固，铝锭和铝棒库存去化支撑铝价，但美国提高进口铝产品关税导致需求预期承压，加之需求季节性偏淡，预计铝价震荡偏弱运行，本周国内主力合约运行区间参考19800 - 20200元/吨，伦铝3M运行区间参考2380 - 2500美元/吨 [3] 铅 - 截至周五沪铅指数收涨0.49%至16775元/吨，单边交易总持仓8.69万手，伦铅3S较前日同期涨11至1990.5美元/吨，总持仓14.55万手 [4] - 下游蓄企降价促销，终端采买乏力，蓄企开工率骤降至60%一线，下游消费持续转弱，银价上行后原生铅冶利润抬升，原生铅冶开工率再升至70%一线，再生铅利润维持低位，成品库存维持2.9万吨的高位，下方支撑乏力 [4] - 6月美联储相关表态和数据使降息预期升温，商品市场氛围转暖或拉动铅价小幅反弹，但基本面下游消费弱，预计铅价维持偏弱运行 [4] 锌 - 截至周五沪锌指数收涨0.14%至22289元/吨，单边交易总持仓23.5万手，伦锌3S较前日同期跌11至2690美元/吨，总持仓21.78万手 [6] - 6月美联储相关表态和数据使降息预期升温，白银等稀贵金属上行拉动商品市场氛围转暖，或拉动锌价小幅反弹 [6] - 锌矿维持过剩态势，锌冶炼厂利润再度抬升，锌锭有较大增量预期，终端消费乏力，伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有较大的下行风险 [6] 锡 - 上周缅甸锡矿供应意外缩减，预计6月国内锡矿进口将出现500 - 1000吨的减量，原料紧缺下锡精矿加工费维持低位，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率较低，部分企业计划6月梯度减产，缩减锡锭供应 [7] - 贸易摩擦边际缓和，但下游订单未见显著增量，对高价原料接受度有限，本周锡价触底后下游采购意愿先增后降，现货成交热情下降 [7] - 供给端有转松预期但短期仍不确定，下游企业库存低，逢低采买需求旺盛，构成价格支撑，本周国内主力合约参考运行区间230000 - 260000元/吨，海外伦锡参考运行区间28000 - 31000美元/吨 [7] 镍 - 上周镍价震荡运行，镍矿端供应维持紧缺，价格坚挺，镍铁价格持稳反弹，中间品MHP现货偏紧，价格高位运行，硫酸镍均价有走强预期 [8] - 短期镍基本面略有回暖，但后期仍旧偏空，操作上等待反弹逢高沽空为宜，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报60537元，与前日持平，周内 - 0.33%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价360元，澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价周内 - 2.80% [10] - 商品市场情绪转好使碳酸锂等弱势品种反弹企稳，但当前锂盐产量位于高位，年中淡季临近，库存压力不减，短期基本面未实质转变，反弹高度易受限，底部震荡概率较高，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间59520 - 61540元/吨 [10][11] 氧化铝 - 6月6日氧化铝指数日内下跌1.36%至2899元/吨，单边交易总持仓43.6万手，较前一交易日减少2万手，山西现货价格下跌5元/吨，山东现货升水07合约335元/吨，海外澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口窗口打开，周五期货仓单报9.25万吨，较前一交易日去库0.39万吨 [13] - 矿端扰动持续，但氧化铝产能过剩格局难改，价格预计以成本为锚定，矿价为核心矛盾，年内矿价重心或将上移，预计几内亚铝土矿CIF维持在70 - 85美元/吨区间，对应山东地区冶炼成本为2700 - 3050元/吨，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2800 - 3200元/吨 [13] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收12680元/吨，当日 - 0.08%，单边持仓23.23万手，较上一交易日 + 239手，佛山和无锡市场部分现货价格有变动，原料价格大多持平，期货库存录得122945吨，较前日 - 177，社会库存环比增加2.06% [15] - 不锈钢市场短期内持续承压，行业面临高库存与弱需求挤压，叠加成本支撑弱化及宏观经济下行压力，市场情绪偏悲观，价格有下行压力 [15]