报告行业投资评级 - 纯苯品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不稳，国际原油高位震荡加剧，石油苯及加氢苯供应量均有提升，进口货数量供应稳定，节后华东区域小幅累库，山东区域现货成交平稳，预计纯苯价格高位震荡，仍需重点关注中东地缘局势以及原油表现，建议多单减仓观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约期货BZ2603价格下跌45元至6150元/吨，华东主流地区现货价格6120元/吨（环比-30），山东地区现货价格6190元/吨（环比+3），多头增加1511手至2.05万手，空头增加1780手至2.3万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，1月国内纯苯产量194.6万吨，较上月上升2.36万吨，较去年同月下降0.82万吨，12月纯苯进口量53.7万吨，环比+16.8% [1] - 库存方面，截至2026年2月24日，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.4万吨，较上期库存29.7万吨累库0.7万吨，环比增加2.36%，较去年同期库存16.3万吨累库14.1万吨，同比上升86.50%，2月9日 - 2月23日，不完全统计到货4.25万吨，提货约3.55万吨，周期内，所统计库区中，2个库区上升，1个库区下降，4个库区持稳 [1] - 需求方面，苯乙烯开工率71.1%，环比+1.1%；苯酚开工率89%，环比+3%；己内酰胺开工率74.1%，环比+0.5%；苯胺开工率89.2%，环比+0.2%；己二酸开工率69%，环比-0.1%，昨日山东统计缩量至1000多，低端6180，高端6200 [1] - 美国商业原油库存增幅超预期，叠加美伊会谈前市场普遍持观望情绪，国际油价涨跌互现，NYMEX原油期货04合约65.42跌0.21美元/桶，环比-0.32%；ICE布油期货04合约70.85涨0.08美元/桶，环比+0.11%；中国INE原油期货2604合约跌0.3至489.6元/桶，夜盘跌3.1至486.5元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不稳，国际原油高位震荡加剧，石油苯及加氢苯供应量均有提升，进口货数量供应稳定，节后华东区域小幅累库，山东区域现货成交平稳，预计纯苯价格高位震荡，需重点关注中东地缘局势以及原油表现 [1] 交易策略 - 多单减仓观望 [1]

锡期货价格异动 - 锡连续主力合约价格日内大幅上涨7% [1] - 合约价格现报414560.00元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期关注基层上量和政策粮拍卖节奏，长期关注政策导向，维持宽幅区间交易思路 [1] - 生猪短期供强需弱施压猪价，中期4月起供给压力缓解，长期远月合约高点预期下移，维持底部区间交易思路 [1][3] - 鸡蛋中短期关注库存和养殖端节奏，长期等待养殖端超淘去产能，春节前近月合约空单止盈观望，关注三季度合约波段高空机会 [3] 各品种总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡偏强，主力合约2605涨幅0.21%，收于2341元/吨 [1] - **重要资讯**：现货市场假期气氛浓购销清淡，深加工企业提价，南北港口价格上涨；山东小麦 - 玉米价差收窄；期货仓单增加1500手至90070手 [1] - **市场逻辑**：中短期供需错配驱动现货偏强，后期或因基层上量施压；期货或随现货波动；长期维持替代 + 种植成本定价逻辑 [1] - **交易策略**：中期宽幅区间交易，短期关注上方压力，2605合约压力2340 - 2350，支撑2280 - 2300 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货近月合约跌势延续，主力2605合约日跌幅2.21%，收于11265元/吨 [1] - **重要资讯**：24日全国生猪均价下跌，预计25日早间猪价继续下跌；12月末能繁母猪存栏同比降2.9%；2025年仔猪数量影响今年出栏；生猪出栏体重回落；肥标价差收窄；期货仓单增加129张至1156张 [1] - **市场逻辑**：短期供强需弱施压猪价，关注二育及冻品入库情绪；中期4月起供给压力缓解，关注疫病影响；长期远月合约高点预期下移 [1][3] - **交易策略**：维持底部区间交易，各合约给出支撑和压力位 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货近强远弱，主力2604合约日涨幅0.59%，收于3253元/500KG [3] - **重要资讯**：24日主产区和主销区鸡蛋均价公布，部分地区粉蛋价上涨；生产和流通环节库存增加；老母鸡淘汰日龄增加；1月在产蛋鸡存栏环比减幅0.15%，同比增幅4.11%，2月理论预估值为13.31亿只 [3] - **市场逻辑**：中短期节前部分兑现蛋价走弱预期，节后跌幅有限，关注库存；养殖端情绪好转，供给压力后移，关注淘鸡及换羽节奏；长期养殖规模提升限制上涨空间，等待去产能 [3] - **交易策略**：春节前近月合约空单止盈观望，等待节后现货及库存表现，若企稳关注三季度合约波段高空机会，关注养殖端节奏 [3]

分组1：报告行业投资评级 - 黑色建材铁矿评级为震荡 [1] 分组2：报告的核心观点 - 节后首个交易日铁矿下跌夜盘收涨，当前基本面不支持大跌，后期随铁水产量增加盘面可能回升，建议逢低尝试多单并设好止损 [1] 分组3：根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 节后首个交易日铁矿下跌夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 2月12 - 18日，五大钢材品种总产量804.75万吨，环比增加10.69万吨 [1] - 截至2月23日，五大钢材品种总库存1711.84万吨，环比增加269.11万吨，其中钢厂库存529.87万吨环比增加113.81万吨，社会库存1181.97万吨环比增加155.3万吨，春节期间螺纹钢日均累库速率11.75万吨为过去5年同期最低 [1] - 2月16 - 22日，全球船厂共接获18 + 5艘新船订单，中国船厂接获9 + 5艘，日本船厂接获4艘，芬兰和美国船厂也有订单 [1] - 2月16 - 22日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨，中国47港口铁矿石到港量2321.1万吨，环比减少174.6万吨 [1] - 2月16 - 22日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1417.6万吨，环比上升228.7万吨，库存规模持续攀升且处于年初以来最大值 [1] 市场逻辑 - 春节期间钢材产量增加、库存累库，铁矿发运增加、到港下降，港口铁矿成交下降 [1] 交易策略 - 节后首个交易日铁矿日内跌幅深夜盘止跌，后期随铁水产量增加盘面可能回升，建议逢低尝试多单并设好止损 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后首日农业板块品种大多上涨，各品种表现分化，如油脂补涨、蛋白粕震荡、玉米增仓上行等 [1] - 各品种走势受多种因素影响，包括外盘行情、供需关系、政策、天气等，投资者需综合考虑并关注阶段性机会 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：外盘上涨带动国内油脂高开震荡，油料供给充足但多空因素交织，豆油、棕油、菜油均震荡，建议关注阶段性低位买入策略 [4] - **蛋白粕**：国际大豆供应宽松，美豆受多空因素影响在前高附近波动；国内节后油厂开机率恢复慢，豆粕和菜粕供需双弱，均震荡 [5] - **玉米**：下游补库带动玉米增仓上行，短期现货市场购销缓慢恢复，价格稳中偏强，关注下游补库和贸易商交货节奏 [7] - **生猪**：节后消费淡季，猪价下跌，供应过剩压力至少持续至4月，长期产能去化或使下半年猪价回暖，上半年建议关注逢高做空套保机会 [8][9] - **天然橡胶**：看涨情绪放大使胶价开门红，主要受泰国出口数据影响，但更多是情绪作用；基本面变量有限，盘面维持震荡，不建议追多 [1][12] - **合成橡胶**：受天胶强势上涨和丁二烯供需逻辑未变影响，盘面大涨；中期看涨逻辑不变，短期需调整，中期震荡偏强 [14] - **棉花**：关税下调和供需预期向好带动郑棉增仓大涨，中长期棉价有望走高，操作建议回调逢低多配 [14] - **白糖**：印度食糖产量预期下调使节内外盘上涨，但中长期供应仍过剩，糖价偏弱震荡，维持反弹空思路 [15] - **纸浆**：偏暖金融市场氛围带动纸浆上涨，需求边际好转预期利多，但供应报价持平利空，维持区间震荡走势 [16] - **双胶纸**：供需矛盾不突出，节后市场暂未重启，交投清淡，预计元宵后陆续开启，盘面区间震荡运行 [17][18] - **原木**：外盘提涨带动内盘底部有支撑，短期市场无新增驱动，基本面宽松延续，维持区间运行 [19] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未提供具体数据内容 [20][39][52][71][113][126][141][165] 商品指数 - 中信期货商品指数2月24日表现：综合指数中特色指数商品20指数涨2.23%、工业品指数涨1.14%、PPI商品指数涨0.67%；板块指数中农产品指数今日涨0.22%、近5日涨1.04%、近1月涨0.30%、年初至今涨0.45% [180][181]

对二甲苯 (PX) - **供需基本面**：中国PX行业预估负荷环比持稳于92.0%，亚洲行业负荷环比增加**1.1个百分点**至**84.8%**，整体供应预计保持充裕[4][19]。需求端，下游PTA装置负荷回升[4][19]。后期随着PX装置检修季开始，库存将从累库转为去库[4][19]。 - **成本与价格展望**：短期内中东地缘政治问题解决可能性较低，原油价格大概率延续高位震荡，市场关注美伊第三轮核谈判[4][19]。成本端支撑仍存，PX 5月期价预计震荡运行，关注**7200-7300**区间中线做多机会[4][19]。PX 5-9、9-1价差关注正套机会[4][19]。 精对苯二甲酸 (PTA) - **供需基本面**：PTA行业预估负荷环比增加**3.2个百分点**至**78.0%**，升至历年同期中性水平，主要受逸盛新材料重启及英力士装置恢复影响[5][20]。需求端，节后下游陆续复工，通常正月二十左右恢复至节前水平，但需警惕原料价格过高影响复工进度[5][20]。3月PTA供需格局预期改善[5][20]。 - **市场与策略**：短期基本面缺乏明确指引，盘面驱动更多取决于成本端原油价格走势[5][20]。建议等盘面企稳后，在TA 5月合约**5200-5300**支撑区域附近布局中期多单[5][20]。TA5-9月差已消化累库预期后低位回升，可关注回调正套机会[5][20]。 - **相关市场动态**：据化纤信息网消息，福建、萧山、吴江等地多家聚酯工厂装置重启，涉及产能共计**113万吨**，变动装置涉及产能占比**1.4%**[6][21]。江浙涤丝周二产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下[7][22]。 乙二醇 (EG) - **供需基本面**：国内乙二醇行业负荷环比增加**2.1个百分点**至**78.9%**，其中合成气制负荷环比增加**5.3个百分点**至**83.9%**，处于历年同期高位[8][23]。受春节假期影响，部分联产装置因环氧运输受限提高了乙二醇开工负荷，但后期国内整体负荷将逐步进入下行通道[8][23]。 - **进口与估值**：乙二醇整体进口依存度约为**27.2%**，其中伊朗货源占比约**0.9%**，伊朗货源变动对国内供需影响较为有限[8][23]。乙二醇估值已再度进入低位区间，向下空间有限，但在基本面明确好转前向上驱动不足[8][23]。可基于低估值逻辑，在乙二醇5月期价跌至**3650-3750**关键支撑区域时短多博取反弹[8][23]。 - **装置动态**：据化纤信息网消息，古雷石化**70万吨**装置计划3月上旬停车检修至4月底，卫星石化**180万吨**装置降负荷运行，陕西榆林化学**180万吨**装置计划3月部分检修，变动装置涉及产能占比**27.2%**[9][24]。 涤纶短纤 (PF) - **供需与价格展望**：大部分短纤装置将于2月下旬集中重启，下游纱布企业陆续复工[10][25]。短期内成本端支撑偏强，预计PF 4月期价将以跟随原料价格为主[10][25]。中线可考虑回调做多，支撑区域在**6550-6650**[10][25]。 - **产销数据**：周二直纺涤短工厂平均产销**56%**，工厂间销售高低分化明显[11][26]。 聚酯瓶片 (PR) - **供需基本面**：瓶片行业负荷环比持平至**68.6%**，行业自去年四季度以来持续减产，并于春节前后加大力度，推动进入持续去库通道[12][27]。需求端，今年下游中小企业开工较往年早，初八多已准备开工[12][27]。 - **市场策略**：短期内部分瓶片检修计划将持续至2月底，可考虑多TA空PR，做空PR加工费策略[12][27]。预计PR 5月期价随原料价格震荡运行，中线回调做多，支撑区域**6100-6200**[12][27]。 纯碱 - **供需与库存**：上上周纯碱产量环比增加**1.8万吨**至**79.2万吨**，近期产量预期下降，供应端压力略减[13][29]。下游需求小幅下滑，上上周碱厂库存环比增加**1.0万吨**至**158.8万吨**，最新交割库库存较前一周减少**1.5万吨**至**30.8万吨**[13][29]。上上周浮法玻璃冷修2条产线，近期浮法与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降[13][29]。 - **进出口与宏观**：12月纯碱进口略升至**0.35万吨**，出口上升至**23.27万吨**[13][29]。近期国内房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平[13][29]。 - **价格展望**：短期纯碱供应略降，市场情绪改善，期价预计延续震荡[13][29]。SA2605合约日内参考**1170-1200**区间[14][29]。 玻璃 - **供需与库存**：短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱[15][30]。最新玻璃库存环比增加**11.4万吨**至**276.8万吨**，同比减少**12.3%**[15][30]。上上周玻璃冷修2条产线，近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为**147,995吨/日**，同比下降约**5.1%**[15][30]。 - **下游需求**：1-12月国内房屋竣工面积同比下降**18.1%**，近期房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平[15][30]。最新玻璃深加工订单数量环比减少**2.9天**至**6.4天**[15][30]。 - **价格展望**：短期玻璃供应下降，部分产线冷修支撑价格，期价整体延续震荡[15][30]。FG2605合约日内参考**1050-1080**区间[16][30]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，2月供需开工分化库存积累明显，但短期码头库存积累一般基差下行压力可控，近期加工差尚可装置检修不多，聚酯负荷预期内提负但去库节奏延后，需关注后期上下游装置变动[5]。 - MEG方面，假期内个别船只延误部分主港库存累库不及预期，但华东总体库存仍处历史高位，3月起供需结构将转为去库，二季度可连续去库，供需面环比适度改善且价格处于低位有支撑，需关注节后聚酯负荷回升力度以及终端订单改善情况[7]。 - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[12]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA每日观点：昨日PTA期货上涨，市场商谈氛围一般，现货基差先稳后松，今日主流现货基差在05 - 62；主力持仓净空且空增；2月供需开工分化库存积累明显，不过短期码头库存积累一般，基差下行压力可控，近期加工差尚可装置检修不多，即使聚酯负荷预期内提负，去库节奏有所延后，关注后期上下游装置变动[5]。 - MEG每日观点：周二乙二醇价格重心偏强整理，市场商谈一般，节后部分主港累库不及预期，叠加成本端适度抬升，乙二醇盘面小幅抬升进入窄幅调整，场内买盘跟进一般，午后现货基差小幅转弱，远月期货基差基本持稳；主力持仓净空且空增；假期内个别船只呈现延误，乙二醇部分主港库存累库不及预期，但华东总体库存仍处于历史偏高位，3月起乙二醇供需结构将转为去库，二季度内可实现连续去库，供需面环比适度改善，且乙二醇绝对价格处于低位，下方存在支撑，关注节后聚酯负荷回升力度以及终端订单改善情况[7]。 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA基本面数据**：基差方面，现货5285，05合约基差 - 67，盘面升水，中性；库存方面，PTA工厂库存4.01天，环比增加0.27天，偏空；盘面方面，20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多[6]。 - **MEG基本面数据**：基差方面，现货3648，05合约基差 - 89，盘面升水，中性；库存方面，华东地区合计库存90.26万吨，环比增加5.04万吨，偏空；盘面方面，20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏多[8]。 - **影响因素总结**：利多因素为古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后；利空因素为初步统计，春节前后，1 - 2月聚酯检修量分别在911、706万吨，合计1617万吨附近，另有一套20万吨装置安排在3月份[10][11]。 - **供需平衡表**：报告提供了PX、PTA、乙二醇的月度供需平衡表，展示了不同时间的产量、进口量、消费量、过剩量等数据及同比变化情况[13][14][15]。 - **价格相关**：包含PET瓶片市场价、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差等价格数据及变化趋势[17][20][22][25][28][31][34][38][41]。 - **库存分析**：涉及PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存情况，如PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶库存天数等[44][46][48]。 - **开工情况**：包括聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率）的开工率情况[55][57][59]。 - **利润情况**：涵盖PTA加工费、MEG不同制法制取的生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝（DTY、POY、FDY）的生产毛利等[60][63][65][67][68]。

报告基本信息 - 报告名称为《合成橡胶早报》 [2] - 报告团队为研究中心能化团队 [3] - 报告日期为2026年2月25日 [3] 报告核心数据总结 BR主力合约情况 - 2月24日收盘价为13140，日度变化635，周度变化120 [4] - 2月24日持仓量为14886，日度变化 - 104，周度变化 - 9151 [4] - 2月24日成交量为106030，日度变化 - 46143，周度变化 - 92713 [4] - 2月24日仓单数量为39870，日度变化560，周度变化2960 [4] - 2月24日虚实比为1.87，日度变化0，周度变化 - 1 [4] - 2月24日顺丁基差为 - 190，日度变化 - 135，周度变化230 [4] - 2月24日丁苯基差为60，日度变化 - 285，周度变化30 [4] 基差/月差/品种间情况 - 2月24日02 - 03为 - 665，日度变化 - 610，周度变化 - 520 [4] - 2月24日03 - 04为 - 20，日度变化65，周度变化30 [4] - 2月24日RU - BR为3890，日度变化80，周度变化335 [4] - 2月24日NR - BR为111，日度变化 - 20，周度变化230 [4] 现货价格情况 BR相关 - 2月24日山东市场价为12950，日度变化500，周度变化350 [4] - 2月24日传化市场价为12900，日度变化300，周度变化250 [4] - 2月24日齐鲁出厂价为12800，日度变化0，周度变化0 [4] - 2月24日CFR东北亚为1700，日度变化0，周度变化0 [4] - 2月24日CFR东南亚为1850，日度变化0，周度变化0 [4] 其他相关 - 2月24日山东市场价为10700，日度变化150，周度变化50 [4] - 2月24日江苏市场价为10350，日度变化50 [4] - 2月24日扬子出厂价为10400，日度变化100，周度变化100 [4] - 2月24日CFR中国为1270，日度变化0，周度变化0 [4] 利润情况 BR相关 - 2月24日现货加工利润为 - 164，日度变化347，周度变化299 [4] - 2月24日进口利润为 - 817，日度变化500 [4] - 2月24日出口利润为881，日度变化 - 435，周度变化 - 313 [4] 其他相关 - 2月24日进口利润为285，日度变化50，周度变化6 [4] - 2月24日出口利润为 - 864，周度变化133 [4] - 2月24日丁苯生产利润为888，日度变化 - 25，周度变化 - 13 [4] - 2月24日SBS生产利润为 - 875，周度变化 - 12 [4] - 2月24日丁烯氧化脱氢利润为1830，日度变化 - 90，周度变化 - 70 [4] - 2月24日碳四抽提利润日度变化 - 30 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货目前震荡偏弱运行，建议观望；碳酸锂期货大幅震荡运行，建议观望 [7][30] 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货震荡偏弱运行，上周现货价格维稳，截至2月13日新疆421价格9050元/吨，云南421价格9900元/吨，四川421价格10000元/吨；长城期货AI智能投询显示价格日线横盘，主力无明显多空偏向；建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周建议因春节假期临近规避风险观望为主；本周主力合约预计在8000 - 9500元/吨区间震荡 [11][12] 相关数据情况 - 截至2024年4月19日，上海期货交易所阴极铜库存300045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年维持在较高水平；LME铜库存122125吨，注销仓单占比25.73%，当前库存较近五年维持在较低水平 [14][18] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货大幅震荡运行，上周现货价格小幅下行，截至2月13日工业级碳酸锂市场价139000元/吨，电池级碳酸锂市场价142200元/吨；长城期货AI智能投询显示期货日线基本在上升通道，主力偏多态度明显；建议观望 [30][31] 品种交易策略 - 上周建议因春节假期临近规避风险观望为主；本周主力合约震荡偏强运行，建议观望 [34][35] 相关数据情况 - 截至2024年4月19日，上海期货交易所电解铝库存228537吨，较上一周减少3228吨，当前库存较近五年维持在较低水平；LME铝库存504000吨，注销仓单占比66.03%，当前库存较近五年维持在较低水平 [37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约处于2882至3330的震荡整理区间 中线可考虑网格交易策略 现货企业整理阶段建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [7][11][12] - 铁矿石期货主力合约处于宽幅震荡整理区间 区间整理阶段可考虑实施宽幅网格交易策略 [32][35] 螺纹钢期货 中线行情分析 - 供需处于相对均衡格局 主力合约运行于2882至3330的震荡整理区间 [7] - 周度产量193吨 国内消费量142万吨 主要钢厂库存158万吨 社会库存572万吨 近期市场资金关注度略有下降 [7] - 整理阶段可考虑网格交易策略 天线3330 地线2882 网格间距32 网格数量14 [7] 品种交易策略 - 上周主力合约进入震荡整理区间 [10] - 本周主力合约进入横盘整理区间 可考虑实施大网格交易策略 [11] - 现货企业整理阶段建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [12] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [15][21][24] 铁矿石期货 中线行情分析 - 主力合约处于宽幅震荡整理区间 [32] - 上周全球发运量3092万吨 中国45个主要港口到货量2486万吨 钢铁企业库存1038万吨 国内主要港口库存17143万吨 [32] - 区间整理阶段可考虑实施网格交易策略 [32] 品种交易策略 - 上周中线价格处于红色阶梯通道第五周 [35] - 本周区间整理阶段可考虑实施宽幅网格交易策略 天线831 地线691 风格数量14 风格间距10 [35] 相关数据情况 - 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [51]