报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花销售进度快且处历年同期高位，下游备货意愿增加，基本面偏强，近期价格大幅回调，预计短期震荡略偏强 [6] - 预计未来短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉基本面仍偏强，可考虑逢低建多；套利和期权建议观望 [8][9][10] - 纯棉纱整体价格稳中有降，市场成交氛围偏清淡，行情难大幅回暖，价格短期或维持 [10] - 全棉坯布市场局部备货，常规品种价格多稳，外销大单竞争激烈，染厂 1 月底放假，部分织厂 1 月下旬安排放假 [11] - 期权建议观望 [10][15] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09 合约收盘分别为 14850、14810、14930，涨跌幅分别为 50、50、15；CY01、CY05、CY09 合约收盘分别为 19830、20850、21035，涨跌幅分别为 -395、45、60 [2] - 现货价格：CCIndex3128B 为 15970 元/吨，涨 113；Cot A 为 75.00 美分/磅，涨 74.45 等 [2] - 价差：棉花跨期 1 月 - 5 月价差 40，涨跌 0 等；棉纱跨期 1 月 - 5 月价差 -1020，涨跌 -440 等；跨品种 CY01 - CF01 价差 4980，涨跌 -445 等；内外价差 1%关税下内外棉价差 3086，涨跌 230 等 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：上周新疆轧花厂结束加工数量增多，加工量回落，内地籽棉少量交售且收购价回落，元旦后新增公检量减少；美棉主产区及德州气温回落、降水偏低，一季度干旱或加重；2025 年 12 月越南纺织服装进出口表现良好，棉花进口反弹环比增 47% [4][5] - 交易逻辑：棉花销售进度快、下游备货意愿增加，基本面偏强，近期价格回调，预计短期震荡略偏强 [6] - 交易策略：单边可考虑郑棉逢低建多，套利和期权观望 [8][9][10] - 棉纱行业消息：郑棉期货震荡收涨，纯棉纱价格稳中有降，市场成交清淡，中低支走货价格下移，溯源纱和低支纱走货好转，价格短期或维持；全棉坯布市场局部备货，常规品种价格稳，外销大单竞争激烈，染厂 1 月底放假，部分织厂 1 月下旬安排放假 [10][11] 第三部分 期权 - 期权数据：展示了 2025 年 11 月 24 日部分期权合约的标的合约价格、收盘价、涨跌幅等信息，昨日棉花 10 日 HV 为 6.4492，波动率略增，部分合约隐含波动率分别为 6.7%、11.4%、17.8% [13] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7339，成交量 PCR 为 0.6421，今日认购认沽成交量均减少，期权建议观望 [14][15] 第四部分 相关附图 - 展示了 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等相关附图 [17][20][24]

核心观点 - 该文档是一份日期为2026年1月14日的期货市场日度策略报告，研究员对多个板块的期货品种给出了具体的交易策略、趋势判断和关注度评级 [4][9] 黑色金属板块策略 - 螺纹钢和热轧卷板建议采取观望策略，判断国内大小趋势均为震荡 [5][10] - 铁矿石和不锈钢建议采取日内短多策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] - 焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃均建议观望，国内大趋势判断为震荡 [5][10] 能源化工板块策略 - 原油、燃油、沥青、PTA、郑丽、乙二醇、纯碱、班浆建议采取观望策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] - 橡胶、塑料、PP、PVC、EB、尿素建议采取日内短多策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] - 其中EB（苯乙烯）的关注等级为三星，高于其他多数品种 [5][10] 有色金属板块策略 - 铜、锡、镍建议采取观望策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] - 铝建议采取日内短多策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] 农产品板块策略 - 豆粕、菜粕、豆油、郑油、棕榈油、白糖、鸡蛋、生猪建议采取观望策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] - 玉米、棉花、苹果建议采取日内短多策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] - 其中棉花的关注等级为三星，高于其他多数品种 [5][10] 金融及其他板块策略 - 股指期货IF、IH、IC、十债均建议采取观望策略，国内大趋势判断为震荡 [5][10] - 沪金建议采取观望策略，国内小趋势判断为“多”，大趋势判断为震荡 [5][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告利空致美玉米回落，但供应压力减弱预计底部震荡，03美玉米430美分/蒲有支撑 [8] - 华北玉米稳定，东北玉米偏强但农户惜售情绪松动，短期现货稳定，03玉米有回落空间，建议03玉米空单晚上离场 [8] - 淀粉受玉米价格和下游备货影响，现货偏强但企业盈利下滑，03淀粉预计窄幅震荡，建议03淀粉晚上平仓观望，35淀粉开始反套 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2300涨2涨幅0.09%，C2605收盘价2275跌2跌幅0.09%等；CS2601收盘价2539跌1跌幅0.04%，CS2605收盘价2580跌11跌幅0.43%等 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2150元等，淀粉龙凤今日报价2730元等；玉米基差青冈 -145等，淀粉基差龙凤150等 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差25涨4等，淀粉跨期CS01 - CS05价差 -41涨10等，跨品种CS09 - C09价差319跌9等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告上调产量致其偏弱，但全球供应压力减弱回落空间有限，进口利润上涨；北方港口平仓价回落，东北产区现货偏强，华北上量增多价格稳定，东北与华北价差缩小；小麦与玉米价差大，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游库存增加，短期玉米现货稳定，关注年前东北卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格看玉米和下游备货；本周淀粉库存下降，厂家库存110万吨，月降幅0.2%，年同比增幅21.5%；副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；因玉米偏强，淀粉现货偏强但企业盈利下滑，03淀粉跟随玉米回落，预计短期盘面窄幅震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [13][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供应端变化不大需求季节性有降负计划供需边际略走弱加工费维持高位短期驱动不明显回调低多关注成本变化；PX供需尚可短期PXN350+国内外供应边际均有回升短期估值不低关注资金偏好；乙二醇成本煤炭偏强伊朗地缘影响预期进口或有下降近端现实仍然面临累库压力聚酯月中起陆续有减产计划短期区间震荡操作 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 月差：受聚酯检修增加影响月差走弱关注远月月差逢低正套机会 [5] - 现货：PTA现货市场商谈氛围一般现货基差偏弱1月报盘在05 - 58递盘在05 - 65附近价格商谈区间在5055~5100附近 [5] - 成本：PX供应有提负计划地缘影响成本上涨PXN略回落估值维持高位 [5] - 装置变动：PTA装置检修中威联提负YS宁波、大化、海南检修中能投检修至1月下独山3检修中英力士一套7成月中计划检修新材料1月有检修计划 [5] - 下游需求：需求负荷90.8%部分聚酯检修提前中旬后负荷或下降聚酯12 - 1月开工评估91%、88%加弹、织机、印染有降负至72%、56%、69% [5] - 供需平衡：PTA国内检修变化不大聚酯负荷预期下降1月中旬后或有季节累库 [5] - 加工利润：PTA - 布油价差高位PXN至340美元偏高PTA加工费修复至300 + 元 [5] - 库存：截止1月9日PTA社会库存持稳回落（除信用仓单外）库存至200.5万吨库存下降2.6万吨聚酯工厂库存下降仓单库存略降当前PTA库存压力不大 [50] PX - 月差：供需变化不大月差有走弱 [6] - 现货：PX现货表现一般2、3月现货月差维持在 - 4浮动价浮动企稳今日2月在 - 6 / - 53月维持在 - 1.5 / - 0.5左右 [6] - 装置变动：国内90%整体高位上海石化略提负浙石化1月中有降负计划 [6] - 进口：亚洲负荷81.2%亚洲中国台湾FCFC提负GS1月中重启科威特芳烃检修印度OMPL暂不重启进口预估增加 [6] - 下游需求：需求订单边际略走弱织造负荷季节性略回落聚酯90.8%高位持稳聚酯库存压力不大 [6] - 供需平衡：1 - 2月供需松平衡预计26年上半年前PX压力不大预期格局偏好 [6] - 加工利润：PXN持稳偏强目前PXN340 + 美元高位附近 [6] 乙二醇 - 月差：供需累库逐步兑现中近端价差偏弱 [7] - 现货：MEG市场商谈一般目前本周现货基差在05合约贴水150 - 153元/吨附近商谈3703 - 3706元/吨 [7] - 装置变动：乙二醇总负荷74%煤制负荷79%国内检修量变化不大成都石油计划下旬检修10天富德、中化泉州、盛虹检修中浙石化略降负巴斯夫EG装置推进中煤制河南能源永城检修2周兖矿重启华谊提负 [7] - 进口：海外装置检修不低台湾南亚2套36万吨装置停车沙特45、70万吨、38万吨装置检修中伊朗40万吨装置检修3周科威特装置停车检修1月美国南亚36万吨装置检修中 [7] - 下游需求：需求聚酯负荷90.8%聚酯月中起或逐步降负加弹、织机、印染负荷72%、56%、69%订单季节性略回落中 [7] - 供需平衡：供应略有改善进口预期有改善需求季节性走弱中1 - 2月小幅累库压力 [7] - 加工利润：油制、煤制亏损边际亏损下降 [7] 聚酯 - 开工：截止1.9日聚酯负荷90.8%附近聚酯现金流有压力聚酯平均库存至12.7天附近上周起聚酯计划检修公布增加检修集中在1月中旬后部分中小厂提前检修上周开工率持稳本周起预计开工负荷重心逐步下降未来开工评估来看成本维持偏强聚酯现金流承压月中起聚酯工厂陆续执行检修后续开工率或季节性回落12 - 2月负荷预估91%、88%、84% [19][41] - 库存：当前聚酯库存持稳略回升压力不大截至1.9日POY、DTY、FDY和短纤库存在9.4、24、15.5和9.4天 [20] - 利润：聚酯现金流维持低位长丝、切片现金流亏损明显短纤利润压缩明显 [28] 产业链价差 - 26年产业链利润修复至偏高水平PXN和PTA加工费均有修复目前PTA - 原油价差修复反映了远月偏好预期PXN整体略偏高关注资金变化 [90] 芳烃美亚价差 - 美亚套利价差收窄甲苯美亚价差153元二甲苯美亚价差50美元套利窗口压缩2025年12月韩国出口美国芳烃增加26年1月上旬出口美国芳烃下降 [80] 港口库存 - 截止1月12日华东主港地区MEG港口库存约80.2万吨环比上升7.7万吨整体库存中性偏高从到港量来看1.4 - 1.11预计到货总量在17.8万吨附近实际到港16.6万吨1.12 - 1.18预计到港14.8万吨到港预报不低港口库存预期略回升聚酯工厂乙二醇原料备货天数14.6天下游备货持稳 [129]

报告行业投资评级 - 黑色板块投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期锰硅受成本偏强支撑，盘面震荡上移，工厂套保增多，零售端询盘积极性增强，大型钢厂硅锰采购数量增加提升市场高位议价信心，但盘面上方压力较强，短期基本面好转但偏震荡看待 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘锰硅主力合约SM2603收于5916，环比日盘开盘下跌0.24%；硅铁主力合约SF2603收于5682，环比日盘开盘下跌0.28% [1] 重要资讯 - 美国总统特朗普威胁对与伊朗有商业往来的国家征收25%关税，外交部发言人毛宁回应中方将坚定维护自身正当合法权益 [1] - 华北某大型钢厂启动2026年1月硅锰招标，计划采购数量17000吨，环比增量2300吨 [1] - 1月13日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1500元/吨，因周边同质煤种价格上涨明显且下游补库支撑，短期安泽低硫主焦价格有上涨预期，预计涨幅100 - 150元/吨 [1] 市场逻辑 - 近期锰硅受成本持续偏强支撑，锰矿端新一轮外盘价格上涨预期兑现，盘面震荡上移，工厂套保增多，零售端随着主流钢厂招标进行对硅锰询盘积极性增强，大型钢厂硅锰采购数量增加及综合成本等因素提升市场高位议价信心 [1] 交易策略 - 短期基本面有所好转，但盘面表现出上方压力较强，短期偏震荡看待 [1]

报告行业投资评级 - 短纤震荡偏强，多TA空PF持有；瓶片震荡偏强，月差正套持有 [1] 报告的核心观点 - 短纤期货震荡偏弱，现货工厂报价维稳，贸易商及期现商商谈走货成交尚可，下游按需采购，直纺涤短销售高低分化，平均产销87%；瓶片上游原料震荡为主，工厂报价多稳个别下调，市场交投气氛一般 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2602价格6490较前日涨6，2603价格6506较前日涨4，2604价格6564较前日涨2；PF02 - 03价差-16较前日涨2，PF03 - 04价差-58较前日涨2，主力基差24较前日降4；主力持仓量102755较前日降34348，主力成交量56354较前日降19209；华东现货价格6530无变化，产销率87%无变化 [1] - 瓶片2602价格6114较前日涨8，2603价格6098较前日涨8，2604价格6094较前日涨8；PR01 - 02价差16无变化，PR02 - 03价差无变化，主力基差-64较前日降8；主力持仓量44987较前日降1431，主力成交量57388较前日降10779；华东现货价格6030无变化，华南现货价格6080较前日降10 [1] 现货消息 - 短纤半光1.4D主流报价6600 - 6700区间，主流商谈重心6400 - 6600区间 [2] - 瓶片市场1 - 3月订单多成交在6080 - 6110元/吨出厂，略低6030 - 6070元/吨出厂，部分交割货成交在5980 - 5990元/吨出厂，少量略高6180元/吨出厂附近 [2] 趋势强度 - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [2]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢高做空 [1][7][8] - 铜低位谨慎持多，滚动操作；铝建议加强观望；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银偏强运行；碳酸锂区间震荡 [1][10][14] - PVC低多思路；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡 [1][18][20] - 棉花棉纱震荡调整；苹果震荡偏强；红枣触底反弹 [1][26][27] - 生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋当前02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂豆棕油强于菜油，建议偏多对待棕油 [1][29][37] 报告的核心观点 - **宏观金融板块**：股指受政策预期、PMI及地缘等因素影响，中长期有望发展但短期或震荡；国债短期有支撑，中期面临供给和通胀预期扰动，震荡运行 [5] - **黑色建材板块**：双焦、螺纹钢震荡运行，玻璃震荡偏弱，焦煤因市场需求和库存问题适合短线，螺纹钢关注期现正套，玻璃因库存和炒作因素建议逢高做空 [7][8][9] - **有色金属板块**：铜、铝冲高回落，镍、锡、白银、黄金震荡运行，碳酸锂区间震荡，铜中长期短缺预期仍存但短期上行动能衰竭，铝受基本面预期和资金影响但上行压力大，镍中长期过剩，锡供应偏紧需求有望回暖，白银和黄金受美国经济和降息预期影响价格中枢上移 [10][12][14] - **能源化工板块**：PVC底部或显现，低多思路；烧碱低位震荡，暂时观望；苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡；纯碱暂时观望，PVC关注出口退税等政策和成本，烧碱关注供应端和氧化铝情况，苯乙烯关注成本和供需，橡胶受库存和需求影响，尿素受供应和需求支撑价格震荡，甲醇内地和港口行情有差异，聚烯烃供需格局不乐观，纯碱关注供给收缩和成本支撑 [18][20][26] - **棉纺产业链板块**：棉花棉纱震荡调整，长期预期乐观；苹果震荡偏强，行情稳定；红枣触底反弹，产区收购结束市场购销有差异 [26][27][28] - **农业畜牧板块**：生猪震荡筑底，近月反弹空远月谨慎看涨；鸡蛋区间波动，短期不宜追空，中期关注淘汰，长期关注去产能；玉米偏弱震荡，短期谨慎追高，中长期关注需求和政策；豆粕区间震荡，近月逢低多远月逢高偏空；油脂反弹受限，豆棕油强于菜油，建议偏多棕油并关注中加谈判 [29][32][37] 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好但短期或震荡运行，因12月PMI重回扩张且市场对年初政策发力预期强，不过地缘与贵金属风险增加，调整利于消化超买压力 [5] - 国债震荡运行，近期债市下跌动能衰减，但中期面临供给压力和通胀预期回升扰动，债券市场压力释放情况有待观察 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，当前运煤通道和矿区拉煤车辆减少，贸易商补库放缓，终端观望，港口库存累积，市场需求未好转，操作上区间右侧交易 [7][8] - 螺纹钢震荡运行区间交易，周二价格震荡，05合约基差变化，估值中性，驱动方面政策真空期，钢材出口预期走弱，上周产量增、需求降、库存累积，关注期现正套机会 [8] - 玻璃震荡偏弱逢高做空，上周期货反弹，因部分产线停产、库存减少和煤炭盘面联动，但基本面未实质改变，库存问题仍将凸显，技术上空方力量占优 [8][9] 有色金属 - 铜冲高回落，本周在宏观利多与基本面疲软博弈中走出“过山车”行情，虽中长期短缺预期强，但短期上行动能衰竭，预计下周高位震荡且运行区间或下移，关注现货贴水和累库情况 [10][11] - 铝冲高回落建议加强观望，氧化铝过剩但政策预期不确定，铝价受基本面预期和资金推动，但1月基本面压力大，上行压力大，铝合金或相对铝价走弱 [12] - 镍震荡运行建议观望或逢高做空，镍矿方面印尼配额下调但基价回落，菲律宾矿山挺价，精炼镍整体过剩，镍铁过剩格局持续，不锈钢价格触底反弹，硫酸镍价格弱稳，中长期预计镍过剩持续 [13][14] - 锡震荡运行区间交易，2025年国内精锡产量增加，11月进口和印尼出口有变化，消费端半导体行业有望复苏，库存中等且减少，供应偏紧，预计价格偏强震荡，关注供应和需求情况 [14] - 白银震荡运行偏强运行，美国12月非农就业不及预期，降息预期升温，贵金属价格强势，白银中期价格运行中枢上移，建议多单持有，新开仓谨慎 [16] - 黄金震荡运行区间交易，受美国经济和降息预期影响，价格中枢上移，市场预期1月议息会议维持利率不变，年内或降息两次，建议区间交易，追高谨慎 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应端部分矿山情况有变化，12月产量环比增加，进口有波动，需求端储能终端需求好但1月排产或下滑，预计价格延续震荡，关注宜春矿端扰动 [17][18] 能源化工 - PVC底部或已显现低多思路，1月13日价格和基差有变化，成本绝对价格低位，供应开工高位，需求地产弱势内需靠软制品和新兴产业，出口增速预计高位，关注出口退税等政策及成本端扰动 [18] - 烧碱低位震荡暂时观望，1月13日价格和基差有变化，节前因交割大跌，节后关注仓单，需求端难支撑，供应端压力大，短期有交割压力，中期或有支撑但反弹空间有限，关注供应和氧化铝情况 [20] - 苯乙烯震荡运行区间交易，1月13日价格和基差有变化，原油强势，纯苯和苯乙烯前期反弹但估值偏高，建议谨慎追涨，关注成本和供需格局及原油、纯苯价格等 [20] - 橡胶震荡运行区间交易，1月13日原料价格易涨难跌，青岛港口库存累库，需求端乏力，轮胎企业产能利用率有变化，预计下周期恢复，部分企业控产限制提升幅度，胶价震荡，关注库存和需求情况 [21] - 尿素震荡运行区间交易，供应端开工负荷率提升，日均产量增加，成本端无烟煤价格降后趋稳，需求端农业储备采购和复合肥原料补库增加，库存企业和港口库存减少，注册仓单增加，价格震荡运行，关注复合肥开工等情况 [22] - 甲醇震荡运行区间交易，供应端装置产能利用率提升，周度产量增加，需求端甲醇制烯烃开工率提升，传统下游需求疲软，库存样本企业和港口库存增加，内地和港口行情有差异 [24] - 聚烯烃偏弱震荡，1月13日塑料和聚丙烯主力合约收盘价有数据，供应端聚乙烯和聚丙烯开工率有变化，产量有增减，需求端下游开工率有变化，库存塑料企业和聚丙烯有不同变化，价格上行空间有限，关注下游需求和原油价格等 [24][25] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，下游被动接受，近期检修、降负增加，周产预期下降，下游浮法产能下降、光伏玻璃稳定，碳酸锂带动轻碱消费，库存碱厂下滑、交割库小增，供给过剩但下方成本支撑强，建议暂时离场观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡调整，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数有数据，2025/26年度全球棉花产量调减、消费调增、期末库存减少，近期棉花上涨后回调，长期预期乐观，短期谨慎 [26][27] - 苹果震荡偏强，库内晚富士行情稳定，各产区交易情况有差异，不同规格苹果有价格区间 [27] - 红枣触底反弹，新疆产区收购结束有价格参考，河北和广东市场到货和购销情况有不同 [28][29] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，1月14日多地现货价格有数据，元旦后需求转弱，春节晚备货晚，高价抑制消费，屠宰量增长乏力，1月规模企业出栏计划减少但供应或前置，猪价有下跌风险但二育有支撑，中长期一季度供应增长，春节后消费转淡，下半年价格预期偏强但仍在均衡水平之上，策略上近月反弹空远月谨慎看涨，产业可逢高套保 [29][30] - 鸡蛋区间波动，1月14日多地报价稳定，1月新开产蛋鸡对应补栏环同比下滑，在产蛋鸡存栏缓慢下滑，春节需求增加预计驱动蛋价上涨，但供应充足限制涨幅，中长期2 - 5月新开产压力不大，若春节前后淘汰多可缓解供应压力，长期产能出清需时间，策略上短期不宜追空，等待逢高套保节后合约，关注淘汰和外生变量 [32][33] - 玉米偏弱震荡，1月13日多地收购价上涨，产区购销不旺，进口玉米拍卖成交好，持粮主体惜售但下游采购谨慎，年前基层有售粮需求，中长期种植成本下移，预计丰产，需求稳中偏弱，策略上短期谨慎追高，持粮主体逢高套保，中长期关注需求和政策、天气情况 [34][35] - 豆粕区间震荡，1月13日美豆价格下跌，华东地区豆粕现货有报价，美豆供需转松且巴西、阿根廷天气有利生长，丰产预期强，114万吨进口大豆拍卖成交缓解近月供需偏紧预期，策略上短期近月合约逢低偏多，远月合约逢高偏空 [36][37] - 油脂反弹受限，1月13日美豆油、马棕油主力合约有涨跌幅，国内棕油、豆油、菜油价格有变化。棕榈油1月产量下降、出口增加，但印尼生柴政策不确定限制反弹，国内库存小幅累库；豆油USDA报告利空但成本和生柴消息有支撑，国内库存下降；菜油国内供需紧张但有边际改善预期，关注中加谈判结果，策略上偏多对待棕油并关注谈判 [37][39][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告利空致其大幅回落，但供应压力减弱预计底部震荡；国内玉米现货短期相对稳定，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉现货偏强但企业盈利下滑，03 淀粉预计反弹空间有限 [4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2298 元，跌 3 元，跌幅 0.13%；C2605 收盘价 2277 元，跌 2 元，跌幅 0.09%等；CS2601 收盘价 2540 元，涨 2 元，涨幅 0.08%；CS2605 收盘价 2591 元，跌 5 元，跌幅 0.19%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈 2150 元、松原嘉吉 2180 元等，涨跌不一；淀粉今日报价龙凤 2730 元、中粮 2700 元等，龙凤涨 30 元其余持平 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 21 元，跌 1 元；淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 - 51 元，涨 7 元；跨品种 CS09 - C09 价差 328 元，跌 1 元 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告上调产量致其回落，但全球供应压力减弱回落空间有限；国外玉米进口利润上涨，北方港口平仓价上涨，东北产区现货偏强，华北上量增多价格稳定，东北与华北价差缩小；小麦与玉米价差大，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游库存增加；市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存为 112.5 万吨，较上周增加 0.2 万吨，月增幅 2.1%，年同比增幅 25.1%；副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；淀粉现货偏强但企业盈利下滑，03 淀粉预计反弹空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 展示北港玉米平仓价、玉米 05 合约基差、玉米 5 - 9 价差、玉米淀粉 5 - 9 价差、玉米淀粉 05 合约基差、玉米淀粉 05 合约价差等图表 [14][15][16][19]

产品概述与定位 - 聚丙烯月均价期货是一种以月度平均结算价进行交割的衍生品合约，适合用于对冲价格波动风险 [2] - 该品种的流动性可能低于普通期货合约 [2] 交易流程与规则 - 参与交易需先通过期货公司APP或“期货开户云”平台线上开户，需准备身份证、实名银行卡及手写签名照，并完成风险测评（需达到C4及以上等级）和视频认证 [1] - 交易单位为5吨/手，最小变动价位为1元/吨 [1] - 交易时间为日盘9:00-11:30、13:30-15:00及夜盘21:00-23:00 [1] - 首批上市合约为PP2602F、PP2603F、PP2604F [1] - 每月最后交易日闭市后增挂远月合约 [1] - 通过交易软件选择合约，可使用限价单或市价单进行买入开仓（做多）或卖出开仓（做空），平仓时需反向操作 [1] 费用与保证金 - 交易所基础保证金比例约为7%，期货公司通常收取8%-10%，且比例可协商 [1] - 交易手续费为1元/手，套期保值交易手续费为0.5元/手 [1] - 交割手续费目前免收，有效期至2025年12月31日前 [1] 风险控制与限额 - 单合约交易限额为10000手 [1] - 单合约持仓限额为1000手，该限额自合约月份前一个月第15日起生效 [1] - 个人投资者需在交割月前平仓 [1] - 交易时需关注市场波动及保证金追缴风险 [2] 投资者建议 - 建议投资者通过模拟交易熟悉规则后再进行实盘操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日焦煤主力合约 Jm2605 和焦炭主力合约 J2605 日盘开盘均上涨，但夜盘均下跌 昨日夜盘黑色整体小幅回调，今日日盘双焦以震荡行情看待 [3] 相关目录总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2605 收于 1238.0，环比日盘开盘涨 3.55%；焦炭主力合约 J2605 收于 1770.0，环比日盘开盘涨 1.26% 昨日夜盘，焦煤主力合约 Jm2605 收于 1213.5，环比日盘收盘跌 1.98%；焦炭主力合约 J2605 收于 1754.0，环比日盘收盘跌 0.9% [3] 重要资讯 - 河北部分市及聊城市启动重污染天气Ⅱ级应急响应 [3] - 大商所拟修改铁矿石期货合约和业务细则，调整铁矿石交割质量标准中检验方法引用标准 [3] - 1 月 12 日内蒙部分焦企对钢厂发布提涨通知，1 月 13 日零时起二级、三级焦炭场地价格分别提涨 50 元/吨 [3] 市场逻辑 - 周一焦煤开盘上行 上周供给端限产消息炒作正值下游补库需求节点，带动现货竞拍价格企稳回升 上周铁水产量回升至 230 万吨，焦炭四轮提降后钢厂有盈利空间，伴随补库需求焦炭发起首轮提涨，但主流市场未响应 周末双焦基本面有回暖迹象，短期提振市场情绪 [3] 交易策略 - 昨日夜盘黑色整体表现小幅回调，今日日盘双焦以震荡行情看待 [3]