报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2601 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱，基本面表现偏弱，钢价低位震荡 [1] - 螺纹钢供需格局变化不大，供应压力尚存，需求改善但持续性存疑，基本面表现偏弱，钢价承压，预计延续低位震荡运行态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2601 短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是基本面表现偏弱，钢价低位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢建筑钢厂复产，产量回升且库存偏高，供应压力尚存 [2] - 螺纹钢需求改善，高频需求指标环比回升，但持续性存疑，下游行业疲弱，需求料将季节性走弱，拖累钢价 [2] - 近期钢价震荡回升，但需求走弱且供应增加，基本面偏弱，钢价承压，利好是估值偏低，预计延续低位震荡，关注今日钢联产销数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油高产边际交易减弱，技术反弹；豆油区间震荡为主，豆棕维持做扩；豆粕移仓换月，或仍以震荡为主；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡偏强；白糖关注新糖报价；棉花关注现货基差走势；鸡蛋淘汰加量，存在预期支撑；生猪去库节点来临，近端压力扩大；花生关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类 基本面跟踪 - 棕榈油主力日盘收盘价8440元/吨，涨0.96%，夜盘收盘价8416元/吨，跌0.28%；豆油主力日盘收盘价8150元/吨，涨0.07%，夜盘收盘价8150元/吨，涨0.00%；菜油主力日盘收盘价9819元/吨，涨0.01%，夜盘收盘价9716元/吨，跌1.05%；马棕主力日盘收盘价4022林吉特/吨，涨0.80%，夜盘收盘价4044林吉特/吨，涨0.50%；CBOT豆油主力日盘收盘价51.05美分/磅，涨0.79% [5] - 棕榈油（24度）广东现货价格8290元/吨，跌80元；一级豆油广东现货价格8470元/吨，跌50元；四级进口菜油广西现货价格10180元/吨，跌80元；马棕油FOB离岸价（连续合约）1015美元/吨，跌10美元 [5] 宏观及行业新闻 - 2025年11月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.34%，出油率环比上月同期增加0.41%，产量环比上月同期增加5.49%；11月1 - 20日马来西亚棕榈油产量预估增加3.24% [6][7] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [9] 粕类 基本面跟踪 - DCE豆一2601日盘收盘价4094元/吨，跌23元（-0.56%），夜盘收盘价4098元/吨，跌5元（-0.12%）；DCE豆粕2601日盘收盘价3015元/吨，涨6元（+0.20%），夜盘收盘价3013元/吨，跌8元（-0.26%）；CBOT大豆01日盘收盘价1132.25美分/蒲，涨8.25美分（+0.73%）；CBOT豆粕01日盘收盘价320.7美元/短吨，涨0.2美元（+0.06%） [10] - 豆粕现货方面，山东、华东、华南等地价格较昨持平或有小幅度涨跌，基差情况大多持平 [10] - 豆粕成交量前一交易日13.65万吨/日，前两交易日7万吨/日；库存前一交易日105.65万吨/周，前两交易日95.45万吨/周 [10] 宏观及行业新闻 - 11月26日CBOT大豆因中国购进至少10船美豆温和上涨，但市场对中国年底前完成1200万吨采购目标存疑虑，抑制上涨空间；加上此次采购，自10月下旬以来，中国已采购约350万吨美国大豆，约占目标的30%；因感恩节，美国市场周四休市，周五交易时间缩短 [10][12] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [12] 玉米 基本面跟踪 - 东北收购均价未提供，锦州平仓2240元/吨，华北收购均价未提供，广东蛇口2440元/吨，山东玉米淀粉价格2770元/吨 [14] - C2601日盘收盘价2235元/吨，涨0.22%，夜盘收盘价2234元/吨，跌0.04%；C2603日盘收盘价2232元/吨，涨1.00%，夜盘收盘价2233元/吨，涨0.04% [14] 宏观及行业新闻 - 北方玉米散船集港价格2210 - 2230元/吨，较昨日上涨10 - 20元；集装箱一等粮集港2250 - 2300元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2420 - 2440元/吨，较昨日上涨30元/吨，集装箱报价2430 - 2450元/吨，较昨日上涨10元/吨 [15] 趋势强度 - 玉米趋势强度为0 [16] 白糖 基本面跟踪 - 原糖价格15.14美分/磅，同比0.23；主流现货价格5640元/吨，同比 - 10；期货主力价格5379元/吨，同比 - 8 [17] 宏观及行业新闻 - 关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，关注广西新糖报价；25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨；巴西10月上半月食糖产量同比增加1%，10月出口420万吨，同比增加13%；中国10月进口食糖75万吨（+21万吨），进口糖浆和预拌粉12万吨（-11万吨） [17] 趋势强度 - 白糖趋势强度为0 [20] 棉花 基本面跟踪 - CF2601日盘收盘价13625元/吨，跌0.15%，夜盘收盘价13645元/吨，涨0.15%；CY2601日盘收盘价20070元/吨，涨0.02%，夜盘收盘价20090元/吨，涨0.10%；ICE美棉3日盘收盘价64.61美分/磅，涨0.59% [22] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投持稳，纺企刚需采购为主，采购意愿不强，整体交投一般；棉花现货一口价报价持稳，现货销售基差也持稳；美棉期货受美国降息预期上升影响延续反弹势头 [23][24] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0 [25] 鸡蛋 基本面跟踪 - 鸡蛋2512收盘价2919元/500千克，跌0.31%；鸡蛋2601收盘价3549元/500千克，涨0.22% [28] 趋势强度 - 鸡蛋趋势强度为0 [28] 生猪 基本面跟踪 - 河南现货11430元/吨，同比 - 50；四川现货11550元/吨，同比 - 50；广东现货11760元/吨，同比 - 400 [31] 趋势强度 - 生猪趋势强度为 - 1 [32] 花生 基本面跟踪 - 辽宁308通货9800元/吨，价格变动 - 100；河南白沙通货7360元/吨，价格变动0；兴城小日本8900元/吨，价格变动 - 60；苏丹精米8650元/吨，价格变动0 [34] 宏观及行业新闻 - 河南产区上货量不大，询价拿货一般，白沙产区价格平稳，大花生产区价格稳中偏强；吉林产区农户卖货意愿不强，上货量不大，询价拿货一般，价格平稳；辽宁高价成交不多，多数地区报价平稳，部分地区价格略有回调；山东上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格平稳，部分地区大花生价格稳中偏强 [35] 趋势强度 - 花生趋势强度为0 [36]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 建议01合约卖出虚值看跌期权继续持有，不建议追高，认为01合约继续上行空间有限，因12月进口预期仍高，伊朗装置停车对进口影响在明年1 - 2月，甲醇短期供需矛盾及港口过高库存难在01合约解决 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2067元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.48%；MA05为2188元/吨，降10元/吨，降幅0.45%；MA09为2219元/吨，降3元/吨，降幅0.14% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓2055元/吨，降2.5元/吨，降幅0.12%；山东2177.5元/吨，涨17.5元/吨，涨幅0.81%；广东2030元/吨，降5元/吨，降幅0.25%；陕西1935元/吨，无变化；川渝2112.5元/吨，涨40元/吨，涨幅1.93%；湖北2155元/吨，涨55元/吨，涨幅2.62%；内蒙古1987.5元/吨，涨22.5元/吨，涨幅1.15% [1] - 期现价差：太仓现货 - MA为 - 12元/吨，较前一日增加7.5元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为615元/吨，大同Q5500为690元/吨，榆林Q6000为690元/吨，均无变化 [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.16元/立方米，重庆为3.14元/立方米，均无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为144元/吨，较前一日增加70元/吨，涨幅94.59%；天然气制甲醇为 - 1330元/吨，无变化 [1] - 下游利润：西北MTO为 - 44元/吨，无变化；华东MTO为 - 587.07元/吨，降7元/吨，降幅1.21%；醋酸为542.69元/吨，涨32.97元/吨，涨幅6.47%；MTBE为390.28元/吨，降26.32元/吨，降幅6.32%；甲醛为 - 289.6元/吨，降23.6元/吨，降幅8.87%；一曲歌为402元/吨，降98元/吨，降幅19.60% [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2601窄幅震荡，开2075元/吨，收2067元/吨，涨10元/吨，成交127.60万手，持仓120.04万，缩量减仓 [1] - 国外资讯：中东某国家二套总体330万吨甲醇装置停车检修中，另有一套165万吨甲醇装置计划近期停车检修，需关注近期原料供应情况 [1]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热轧卷板操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦煤操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 證硅操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材下游承接能力不足，钢厂亏损，高炉减产可能性大，供应压力缓解，内需偏弱，出口回落，现货坚挺，盘面有反弹修复基差动能但需求制约上方空间，整体区间震荡 [2] - 铁矿供应端发运环比下滑但仍强于同期，到港量反弹，港口库存预计重回保库趋势，需求端钢材表需低，铁水减产，基本面偏宽松但部分矿种有流动性扰动，盘面震荡 [3] - 焦炭焦化利润一般，日产微降，下游按需采购，库存变动不大，碳元素供应充裕，铁水高位库存下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格或偏弱震荡 [4] - 焦煤炼焦煤矿产量小幅减少，成交价格下跌，碳元素供应充裕，铁水高位库存下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面对蒙煤贴水，价格或偏弱震荡 [5] - 硅锰市场对煤矿保供预期增加，电力成本和化工焦价格有下降预期，铁水产量反弹，周度产量小幅下降，库存缓慢累增，锰矿库存小幅增加，底部支撑预期下移 [6] - 硅铁市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰发价格有下降预期，铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，供应维持高位，底部支撑力度受考验 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡，螺纹表需好转、产量回升、库存下降，热卷需求回暖、产量回升、库存下降 [2] - 下游承接能力不足，钢厂亏损，后期高炉减产可能性大，供应压力缓解，关注环保限产持续性 [2] - 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口高位回落，现货价格坚挺，盘面有反弹修复基差动能但需求制约上方空间，区间震荡，关注政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运环比下滑但强于同期，国内到港量反弹，港口库存预计重回保库趋势，关注部分品种结构性波动 [3] - 需求端钢材表需低，进入淡季且钢厂盈利差，铁水减产，减产速度放缓，关注宏观利好政策 [3] - 基本面偏宽松但部分矿种有流动性扰动，预计盘面震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化利润一般，日产持续微降 [4] - 下游按需采购，库存变动不大，碳元素供应充裕，铁水高位库存下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格或偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格偏弱震荡，炼焦煤矿产量小幅减少，成交价格下跌 [5] - 碳元素供应充裕，铁水高位库存下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面对蒙煤贴水，价格或偏弱震荡 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和化工焦价格有下降预期 [6] - 铁水产量反弹，周度产量小幅下降，库存缓慢累增，锰矿库存小幅增加，底部支撑预期下移 [6] 硅铁 - 日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰发价格有下降预期 [7] - 铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，供应维持高位，底部支撑力度受考验 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，录得0.06%日跌幅，现阶段移仓换月叠加仓单偏低，短期利多支撑钢价低位回升，但需求将季节性走弱，供应增加，基本面无实质性改善，钢价继续承压，上行驱动不强，预计延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，录得0.03%日跌幅，市场情绪回暖，热卷供需格局有所好转，卷价低位回升，但供应压力未解，需求韧性存疑，基本面改善力度受限，上行驱动不强，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价震荡运行，录得0.19%日涨幅，受益于套利逻辑切换以及现货部分品种流动性受限提振，矿价走势相对偏强，但其需求走弱，供应维持高位，基本面未好转，上行驱动不强，后续走势延续高位震荡运行，关注钢材表现情况 [5] 各目录总结 产业动态 - 六部门印发方案，拓展汽车改装、房车露营、汽车赛事等汽车后市场消费，积极发展宠物周边、动漫等兴趣消费产品，有序扩大低空消费供给 [7] - 合肥自2025年12月1日0时起暂停实施2025年家电及数码“焕新”补贴政策，前期已中签领取资格的消费者可在券面有效期内按规则核销使用，2025年12月5日24时后停止核销 [8] - 2025年11月21日越南工贸部对原产于中国的H型钢产品启动反倾销第三次期中复审调查，调查期为2024年10月1日 - 2025年9月30日，利益相关方应于2026年2月23日前应诉登记 [9] 现货市场 - 螺纹钢上海现货价3220元，天津3210元，全国均价3293元；热卷上海现货价3290元，天津3240元，全国均价3324元；唐山钢坯2980元，张家港重废2080元；卷螺价差70元，螺废价差1140元 [10] - 61.5%PB粉（山东港口）796元，唐山铁精粉（湿基）812元；澳洲海运费10.69元，巴西24.64元；SGX掉期（当月）104.80元，普氏指数（CFR，62%）106.60元 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3099元，涨跌幅 - 0.06%，成交量753169，持仓量1200700 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价3304元，涨跌幅 - 0.03%，成交量302766，持仓量935189 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价797.0元，涨跌幅0.19%，成交量201969，持仓量419842 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，周产量环比增7.96万吨，需求周度表需环比增14.42万吨，但多为投机需求，持续性存疑，后续需求将季节性走弱，预计钢价延续低位震荡运行态势，关注需求表现 [40] - 热轧卷板供需格局变化，周产量环比增2.35万吨，需求周度表需环比增10.83万吨，但下游冷轧矛盾未缓解，需求改善空间受限，预计走势延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [41] - 铁矿石供需格局变化不大，需求延续偏弱运行态势，供应维持高位，受益于套利逻辑切换等因素矿价走势相对偏强，预计后续走势延续高位震荡运行，关注钢材表现情况 [41]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线偏多震荡，南美种植进度低且降雨少利多，但国内库存高，美豆进口关税未决，关注南美天气[1] - 菜粕短线整理，沿海油厂菜籽零库存等，但港口库存同比高，关注豆粕带动及中加贸易进展[1] - 棕榈油偏弱整理，11月马棕出口数据走弱且累库预期存在[1] - 豆油短期震荡，国内库存环比降但仍高，美豆进口成本及消费旺季等因素影响，关注调整后看多机会[1] - 菜油短期偏多，沿海油厂零开机等基本面偏强[1] - 棉花谨慎看多，美棉收获近尾声，国内下游纺企现金流修复带动棉价反弹，但面临库存和套保压力[1] - 红枣反弹承压，新作上市与消费季供需双旺，盘面空头走势放缓，短期观望[1] - 生猪警惕反弹，近月弱势，Q4围绕成本博弈，关注反弹沽空或反套机会[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3013元/吨，涨0.07%；全国现货均价3076.86元/吨持平；全国大豆压榨利润均价-125.6212元/吨，涨2.5元/吨；基差方面，豆粕01为-13元/吨，跌2元/吨[2] - 截至2025年11月21日，全国港口大豆库存942.5万吨，环比减50.10万吨；125家油厂大豆库存714.99万吨，减32.72万吨；豆粕库存115.15万吨，增15.86万吨；全国饲料企业豆粕物理库存7.98天，减0.25天[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2431元/吨，跌0.61%；全国现货均价2557.37元/吨，涨0.75%；全国菜籽现货榨利均价-233.744元/吨，涨10.42元/吨；菜粕01基差为-31元/吨，跌25元/吨[4] - 截至11月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.01万吨，减0.19万吨；未执行合同0.01万吨，减0.19万吨；全球本年度菜籽产量同比恢复，加籽收割基本结束[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8442元/吨，跌0.52%；全国均价8455元/吨，跌0.94%；进口成本8767元/吨，涨125元/吨；周度商业库存66.71万吨，增1.39万吨[7] - 2025年11月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比涨7.96%，产量涨10.32%；船运调查机构数据显示出口量环比下降[9] 棉花 - 期货CF2601主力收盘13645元/吨，涨0.44%；CCIndex(3218B)现货价14832元/吨，涨0.26%；棉花01基差1187元/吨，跌21元/吨；纺企纺纱利润-956.60元/吨，跌132元/吨[10] - 美国新棉收获进度达79%，已检验123.7万吨；印度新棉日上市量1.6 - 2.0万吨；巴西2025年度棉花加工进度73.87%[11] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超370万吨，交售临近尾声，新季皮棉成本14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨；全国商业库存328.24万吨，新疆商业库存231.15万吨[12] 红枣 - 期货CJ2601收盘9175元/吨，跌0.54%；河北特级灰枣现货价9.94元/千克，涨0.40%；河北特级01基差765元/吨，涨90元/吨；36家样本企业周度库存10330吨，增490吨[14] - 本产季红枣下树时间提前，预计新季产量50 - 60万吨，过剩格局维持；下树价格近日持稳，阿克苏收购价5.3 - 6.3元/公斤等[15] 生猪 - 期货主力Ih2601收盘11415元/吨，涨0.13%；全国外三元现货均价11670元/吨，跌0.93%；Ih2601基差255元/吨，跌125元/吨；全国样本企业生猪存栏量3844.62，增5.61；出栏量1196.53万头，增126.77万头[16] - 截至11月10日集团出栏进度落后2%，标肥价差走扩至-0.73元/kg，二育零星进场；10月钢联样本企业新生仔猪数量环比增10.53万头；9月能繁母猪存栏环比减3万头至4035万头[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢、热轧卷板、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；硅铁仓单大量注册，需注意持仓风险；原木弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价794.0元/吨，涨3.5元/吨，涨幅0.44%；持仓437,331手，减少12,429手；卡粉等进口矿和国产矿部分价格有上涨 [4] - 10月规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，环比增长0.17%，1 - 10月同比增长6.1% [4] - 趋势强度为 - 1 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3,106元/吨，涨22元/吨，涨幅0.71%；热轧卷板HC2601昨日收盘价3,309元/吨，涨21元/吨，涨幅0.64% [7] - 11月中旬21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比降2.5%，比年初升32.2%，比上年同期升27.3% [8] - 11月20日钢联周度数据显示，螺纹产量+7.96万吨，热卷产量+2.35万吨，五大品种合计+15.53万吨；总库存方面，螺纹 - 22.83万吨，热卷 - 8.41万吨，五大品种合计 - 44.25万吨；表需方面，螺纹+14.42万吨，热卷+10.83万吨，合计+33.56万吨 [9] - 2025年10月，全国生产粗钢7200万吨、同比降12.1%，日产232.26万吨/日、环比降5.2%；生产生铁6555万吨、同比降7.9%，日产211.45万吨/日、环比降4%；生产钢材11864万吨、同比降0.9%，日产382.71万吨/日、环比降7.6%；1 - 10月，全国累计生产粗钢8.18亿吨，同比降3.9%，累计日产269.04万吨；生产生铁7.11亿吨、同比降1.8%，累计日产234万吨；生产钢材12.18亿吨、同比增4.7%，累计日产400.52万吨 [9] - 2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减4.5万吨、降幅8.2%；均价1593.0美元/吨，环比跌31.1美元/吨、跌幅1.9%。1 - 10月累计进口钢材504.1万吨，同比减68.0万吨、降幅11.9% [9] - 2025年9月，我国出口钢材1046.5万吨，环比增10.0%，出口均价679.1美元/吨，环比跌2.7%。1 - 9月，我国累计出口钢材8795.5万吨，同比增9.0%，出口均价696.7美元/吨，同比跌9.5%，跌幅较上月收窄0.6个百分点。9月，我国进口钢材54.8万吨，环比增9.7%，进口均价1623.1美元/吨，环比小幅跌1.8%。1 - 9月，我国累计进口钢材453.2万吨，同比降12.6%，进口均价1692.3美元/吨，同比涨1.1% [9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5448元/吨，降8元；硅铁2605收盘价5408元/吨，降2元；锰硅2601收盘价5636元/吨，涨6元；锰硅2605收盘价5698元/吨，涨6元 [13] - 11月25日硅铁72：陕西5050 - 5150，宁夏5100 - 5200（ - 25），青海5100 - 5200，甘肃5100 - 5200（ - 50），内蒙5100 - 5200；75硅铁：陕西5700 - 5750，宁夏5600 - 5700，青海5600 - 5650，甘肃5600 - 5700，内蒙5650 - 5700（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：721020 - 1040（ - 10），751090 - 1120（ - 20 ~ - 10）（美元/吨，含税）。硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨；南方报价5600元/吨（现金出厂含税报价） [13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1086元/吨，跌10.5元，跌幅1.0%；焦炭J2601昨日收盘价1643元/吨，涨10.5元，涨幅0.6% [16] - 近日，国家发展改革委组织召开2025 - 2026年供暖季能源保供视频会议 [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [17] 原木 - 2601合约收盘价764.5元/吨，较前一日跌0.5%，较上周跌1.4%；成交量6309手，较前一日降25.8%，较上周增12%；持仓量16579手，较前一日降0.1%，较上周增7%等多个合约及现货价格、价差数据 [19] - 11月7日海关总署决定废止2025年第29号公告（关于暂停进口美国原木的公告），自11月10日起施行 [21] - 原木趋势强度为0 [21]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棉花近月合约表现强于远期合约，美棉期货受原油上涨和商业逢低买盘影响延续反弹势头，国内棉花现货交投平稳、纺企刚需采购为主，纯棉纱价格整体持稳但市场走货偏淡、订单减少 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601昨日收盘价13585元/吨、日涨幅0.93%，CY2601昨日收盘价20075元/吨、日涨幅1.77%，ICE美棉3昨日收盘价64.08美分/磅、涨幅0.23%；CF2601昨日成交428347手、较前日增加132909手，CY2601昨日成交24063手、较前日减少1999手 [1] - 仓单方面，郑棉昨日仓单量2240张、较前日减少4张，有效预报1294张、较前日增加73张；棉纱昨日仓单量14张、较前日减少3张，有效预报0张、较前日增加17张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉昨日价格14496元/吨、涨幅0.83%，南疆3128机采棉昨日价格14493元/吨、涨幅0.91%，山东地区棉花昨日价格14850元/吨、跌幅0.01%，河北地区棉花昨日价格14750元/吨、跌幅0.34%；3128B指数昨日价格14793元/吨、跌幅0.02%，国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格71.87美分/磅、涨幅0.14%；纯棉普梳纱32支昨日价格20590元/吨、涨幅0.00%，纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21084元/吨、跌幅0.10% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日价差变动40元/吨，北疆3128机采 - CF601较前日价差变动 - 10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投平稳，纺企刚需采购为主、意愿不强，现货一口价报价持稳，销售基差持稳，2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF01 + 950上下，南北疆机采3130/30B杂3.5内主流销售基差多在CF01 + 1100及以上 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱价格整体持稳、走货偏淡，高支走货相对较好，其余支数交投偏缓、出货量下滑；内地部分大型纺企让利去库，中小型纺企部分转订单式生产、暂无明显库存压力，但订单普遍减少，市场总体观望主导、成交小单为主，后续关注春季订单情况 [2] 美棉概况 - 昨日ICE棉花期货延续反弹势头，受原油上涨和商业逢低买盘影响 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 豆粕短线整理，南美降雨干扰种植，美豆进口关税未解决，市场看多情绪炒作[1] - 菜粕短线止跌整理，沿海油厂菜籽零库存等，但基本面暂无大波动，关注中加贸易进展[1] - 棕榈油偏弱整理，11月马棕榈油出口数据走弱且累库预期存在[1] - 豆油短期震荡，国内库存环比降但仍高，美豆进口成本及消费旺季等因素影响[1] - 菜油短期偏多，沿海油厂零开机等，基本面偏强[1] - 棉花谨慎看多，美棉短期震荡偏弱，国内虽有压制但跌幅不及美棉，中长期供需格局有望收敛[1] - 红枣反弹承压，新作上市与消费季到来后供需双旺，宽松格局下偏空，但不建议过分追空[1] - 生猪警惕反弹，近月弱势格局未改，10月能繁重回4000万头以下，需警惕短期反弹风险[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3011元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3076.86元/吨，较前一日涨1.43元，涨幅0.05%[2] - 截至2025年11月21日，全国港口大豆库存942.5万吨，环比减50.10万吨，同比增292.95万吨；125家油厂大豆库存714.99万吨，较上周减32.72万吨，减幅4.38%，同比增203.94万吨，增幅39.91%；豆粕库存115.15万吨，较上周增15.86万吨，增幅15.97%，同比增38.11万吨，增幅49.47%[3] - 国内豆粕现货价格基本持稳，市场购销活跃，油厂压榨量维持高位，豆粕去库慢，供应宽松，现货基差承压[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2446元/吨，较前一日涨15元，涨幅0.62%；全国现货均价2538.42元/吨，较前一日涨18.95元，涨幅0.75%[4] - 截至11月21日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.01万吨，环比减0.19万吨；未执行合同0.01万吨，环比减0.19万吨[6] - 全球本年度菜籽产量同比恢复，加籽收割基本结束，加方寻求与中方会晤；国内现货成交放缓、库存去化压力强；11月22日新沙港有一船澳籽到港，菜粕有止跌整理反弹趋向[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8486元/吨，较前一日跌64元，跌幅0.75%；全国均价8235元/吨，较前一日跌150元，跌幅1.73%[7] - 截至2025年11月21日，全国重点地区棕榈油商业库存66.71万吨，环比增1.39万吨，增幅2.13%，同比增15.92万吨，增幅31.34%[7] - 2025年11月1 - 20日，马来西亚棕榈油产量环比涨10.32%，出口量环比下降，11月马棕榈油累库预期存在[8] 棉花 - 期货CF2601主力最新13585元/吨，较前值涨125元，涨幅0.93%；全国商业库存环比升至328.24万吨，高于同期36.85万吨[9] - 国际上美棉收获中，11月中下旬降水增加不利收获；印度新棉日上市量1.2 - 1.6万吨，预计11月降水减少收购加速；巴基斯坦新棉上市量同比增3%；巴西2025年度棉花加工进度近7成，非主产区开始播种2026年度新棉[10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超331万吨，销售进度偏快，新季皮棉成本锁定14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨，环比持平；下游需求有变化，10月纺织服装出口222.6亿美元，同比降12.6%[11] 红枣 - 期货CJ2601最新9225元/吨，较前值涨230元，涨幅2.56%；36家样本企业周度库存9840吨，较上周增299吨，同比增4140吨[13] - 目前处于新旧产季切换期，新枣下树时间提前，预计新季产量50 - 60万吨，过剩格局维持；下树价格整体下调；下游需求到货走货未好转，客商采购积极性有差异[14] 生猪 - 期货Ih2601主力最新11400元/吨，较前值涨50元，涨幅0.44%；全国样本企业生猪出栏量1196.53万头，较上月增126.77万头，增幅11.85%[15] - 短期供给压力不突出，二育进场支撑力度有限；中期新生仔猪数量增加确认后续压力；长期能繁母猪存栏减少但产能去化需进一步亏损推进；需求端关注腌腊行情[16] - 当前市场近月弱势，Q4围绕行业平均现金流成本博弈，近月合约价格贴近头部企业现金流成本，10月能繁重回4000万头以下，需警惕短期反弹风险[17]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种走势观点和投资建议 如对二甲苯短期不追高 橡胶震荡运行等 并结合基本面数据和市场动态进行解读[2] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期不追高 多单离场 逢高空PXN 多MEG空PX 亚洲PX开工率79.7%（+1.2%） PXN达260美金/吨 短期单边冲高动力减弱[2][8] - PTA单边震荡市 不追高 估值高位 多单离场 开工率降至72%（-3.7%） 供需偏弱 上涨动力有限[2][9] - MEG供需格局改善 空单减持 价格低位 供应存收缩预期 多MEG空PX对冲 开工率下降 库存结构将扭转[2][9] 橡胶 - 橡胶震荡运行 趋势强度为0 青岛地区天胶库存环比增加 云南及泰南产区降雨影响割胶 原料价格高位运行[11][12][14] 合成橡胶 - 合成橡胶估值区间内弱势运行 趋势强度为 -1 国内丁二烯市场弱势下行 顺丁橡胶累库 短期反弹后重回震荡承压格局[15][16][17] 沥青 - 沥青开工大涨 库存续降 趋势强度为1 本周国内沥青总产量环比增加 厂库和社会库库存均减少[18][23][24] LLDPE - LLDPE进口报盘或有减少 裂解负荷有扰动 趋势强度为0 原料端原油震荡 PE盘面低位震荡 近端下游刚需支撑强 中期关注供需压力[25][26] PP - PP短期不追空 中期趋势仍有压力 趋势强度为 -1 供应端偏高压制市场 需求高峰期已过 低利润限制下跌空间[29][30][31] 烧碱 - 烧碱趋势仍有压力 趋势强度为 -1 高产量、高库存格局延续 氧化铝减产预期压制估值 成本支撑有限[33][35][36] 纸浆 - 纸浆震荡运行 趋势强度为0 国内纸浆市场震荡分化 针叶浆价格承压 阔叶浆相对坚挺 关注港口库存和下游采购心态[38][39][41] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳 趋势强度为0 期货价格上涨 现货价格稳中偏弱 成本支撑增强 加工厂订单一般[44][45] 甲醇 - 甲醇估值低位反弹 趋势强度为0 现货价格随期货上行 短期价格反弹 中期基本面仍有压力 关注港口库存和伊朗装置情况[47][49][50] 尿素 - 尿素震荡回调 趋势强度为0 企业库存环比减少 短期震荡回落 关注现货成交和企业库存变化 政策调控削弱向下驱动[51][53][54] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡 趋势强度为 -1 纯苯市场震荡 苯乙烯格局略强于纯苯 港口显性库存去库 但工厂提负限制反弹高度[55][56] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大 趋势强度为0 企业装置大稳小动 产量震荡下行 下游需求平稳 短期稳中震荡[58][59] LPG、丙烯 - LPG下游需求分化 关注成本变动 丙烯上涨驱动转弱 成本支撑偏强 趋势强度均为0 12月CP纸货价格上涨 关注PDH装置检修计划[61][62][67] PVC - PVC不宜追空 低位震荡 趋势强度为0 期货跌至历史低位 部分装置有减产预期 但冬季检修规模有限 高产量、高库存结构短期难改[69][70] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油窄幅震荡 短期或强于低硫 低硫燃料油仍然偏弱 外盘现货高低硫价差继续收缩 趋势强度均为0[72] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）短期修复性反弹 趋势强度为0 2602合约短期或有小幅反弹 2512下方有支撑 关注运费走势和运力情况[74][83][85] 短纤、瓶片 - 短纤短期震荡市 加工费短多 瓶片短期震荡市 加工费压缩 趋势强度均为0 短纤期货震荡走高 瓶片工厂局部上调报价[87][88] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸低位震荡 趋势强度为0 山东和广东市场纸价稳定 成本上升 利润下降 关注市场需求和纸厂开工情况[90][91][93] 纯苯 - 纯苯短期震荡为主 趋势强度为0 江苏纯苯港口库存累库 山东纯苯价格下跌 关注库存变化和市场供需情况[95][96]